ОАО «РЖД». Аудиторское заключение о консолидированной финансовой отчетности за 2013 год - часть 7

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Рыночный риск (продолжение)

Группа  руководствуется  единой  системой  управления  валютным  риском, которая  определяет
политику  управления риском по определенной валюте и предписывает регулярный расчет величины
текущей  подверженности  валютному  риску. В  основе  расчета  величины  риска  лежит  оценка
открытой  валютной  позиции  и  моделирование  прогнозных  курсов  валют  с  оценкой  отклонений
прогнозных  курсов  от  бюджетных  курсов. Группа  ставит  себе  цель  поддержания  нейтральной
открытой  валютной  позиции, при  которой  денежные  выплаты  в  иностранной  валюте
компенсируются поступлением денежных средств в соответствующей валюте.

Группа подвержена валютному риску в части дебиторской и кредиторской задолженности, а также в
части заемных средств, выраженных в валютах, отличных от функциональных валют компаний
Группы. Указанные операции выражены, в основном, в Швейцарских франках, долларах США,
фунтах стерлингов и Евро.

Группа  осуществляет  экономическое  хеджирование  валютных  рисков  в  отношении  наиболее
существенных  операций, таких, например, как  привлечение  заимствований. Политика  Группы
состоит в том, чтобы  установить  условия производных инструментов хеджирования таким образом,
чтобы они максимально близко соответствовали условиям хеджируемых инструментов.

Группа хеджирует риск изменения стоимости облигаций и займов, выраженных в долларах США,
посредством валютных «своп» соглашений (Примечание 16). По состоянию на 31 декабря 2013 года,
Группа хеджировала примерно 100% (2012 год: 87%) своих заимствований, выраженных в долларах
США.

Анализ чувствительности

Информация, приведенная  ниже, показывает  возможный  эффект  разумно-вероятного  изменения
валютных  обменных  курсов  на  прибыль  Группы  до  налогообложения («ПДН»). Указанный  эффект
рассчитан  в  отношении  чистой  денежной  позиции

Группы по состоянию на 31 декабря 2013 и

2012 гг., с учетом эффекта операций валютных контрактов «своп», указанных выше, и при
неизменности всех прочих переменных.

2013 г.

2012 г.

Изменение

курса

Эффект
на ПДН

Изменение

курса

Эффект
на ПДН

(%)

млн. руб.

(%)

млн. руб.

Доллары США/Рубли

+20,0

+15,0

(2 071)

- 10,0

(33)

- 15,0

2 071

Евро/Рубли

+20,0

(12 442)

+15,0

(616)

- 9,0

5 599

- 15,0

616

Швейцарские франки/Рубли

+20,0

(31 039)

+15,0

(20 923)

- 13,0

20 176

-15,0

20 923

Чистая денежная позиция представляет собой финансовые активы за вычетом финансовых обязательств.

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Рыночный риск (продолжение)

Риск изменения процентной ставки

Риск изменения процентной ставки – это риск понесения финансовых убытков в связи с негативным
изменением рыночных процентных ставок по финансовым активам и обязательствам Группы.

Группа осуществляет заимствования финансовых ресурсов как с фиксированной, так и «плавающей»
процентной  ставкой. Кроме  того, у  Группы  имеются  иные  обязательства, в  отношении  которых
возникают  процентные  расходы, например, обязательства  по  финансовой  аренде. Риск  изменения
процентной  ставки  относится  к  активам  и  обязательствам  Группы  с «плавающей» процентной
ставкой.

В  мае 2011 года  Группа  утвердила  политику  в  отношении  определения  приемлемого  уровня  риска,
связанного  с  фиксированными  и «плавающими» процентными  ставками. Группа  проводит
периодический  анализ  текущих  процентных  ставок  и  использует  результаты  такого  анализа  для
принятия решения о том, какие займы – по фиксированным или по «плавающим» ставкам – являются
более выгодными для Группы. Кроме того, Группа  управляет рисками, связанными  с «плавающей»
процентной  ставкой, заключая  договоры «процентных  свопов», в  соответствии  с  которыми  Группа
обменивает  через  согласованные  периоды  разницу  между  суммой  процентов, рассчитанной  на
основании  фиксированной  и «плавающей» процентных  ставок  в  отношении  согласованной
номинальной суммы займа. По состоянию на 31 декабря 2013 года после учета эффекта процентных
«свопов», примерно 77% общей  суммы  заимствований, включая  обязательства  по  финансовой
аренде, привлеченных Группой, имели фиксированную процентную ставку (2012 год: 93%).

Информация, приведенная ниже, показывает возможный эффект разумно-вероятного изменения
процентных

ставок

на

прибыль

Группы

до

налогообложения («ПДН»)

(в отношении заемных средств с «плавающей» ставкой процента) за годы, заканчивающиеся
31 декабря 2013 года и 2012 года при неизменности всех прочих переменных.

2013 г.

2012 г.

Изменение

процентной

ставки

Эффект на

ПДН

Изменение

процентной

ставки

Эффект на

ПДН

(%)

млн. руб.

(%)

млн. руб.

Финансовые обязательства с

«плавающей» ставкой

+1,5%

(2 401)

+1,5%

(521)

-1,5%

2 401

-1,5%

521

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

100

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Справедливая стоимость финансовых инструментов

Группа отражает по справедливой стоимости ряд своих финансовых инструментов и
инвестиционную недвижимость.

Группа раскрывает справедливую стоимость своих финансовых инструментов в соответствии с
требованиями МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости».

В таблице, приведенной ниже, представлены активы и обязательства по уровням иерархии
определения справедливой стоимости по состоянию на 31 декабря 2013 года.

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

млн. руб.

Активы, отражаемые по справедливой

стоимости

Инвестиционная недвижимость

−

–

10 706

Активы по производным финансовым

инструментам

–

970

–

Активы, для которых раскрывается

справедливая стоимость

Займы выданные

−

12 406

−

Обязательства, отражаемые по

справедливой стоимости

Обязательства по производным финансовым

инструментам

–

19 956

–

Обязательства, для которых раскрывается

справедливая стоимость

Долгосрочные кредиты с фиксированной

процентной ставкой

–

57 389

–

Долговые ценные бумаги:

- Облигации

193 173

–

- Сертификаты долевого участия в займе

244 105

–

Обязательства по финансовой аренде

–

34 119

–

Прочие долгосрочные обязательства

–

1 429

–

В течение 2013 года переводов между Уровнем 1 и Уровнем 2 иерархии определения справедливой
стоимости не осуществлялось.

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

101

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Справедливая стоимость финансовых инструментов (продолжение)

По состоянию на 31 декабря 2012 года у Группы имелись следующие финансовые инструменты,
отраженные по справедливой стоимости:

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

млн. руб.

Активы, отражаемые по справедливой

стоимости

Активы по производным финансовым

инструментам

–

1 178

–

Инвестиционная недвижимость

−

–

9 291

Обязательства, отражаемые по

справедливой стоимости

Обязательства по производным

финансовым инструментам

–

16 191

–

По  оценкам  руководства, балансовая  стоимость  ликвидных  финансовых  инструментов, а  также
финансовых инструментов с коротким сроком погашения (менее трех месяцев), таких, например, как
денежные  средства  и  их  эквиваленты, краткосрочные  инвестиции, краткосрочная  дебиторская  и
кредиторская задолженность, краткосрочные займы выданные и кредиты полученные, соответствует
их  справедливой  стоимости. Данное  предположение  применимо  также  ко  всем  финансовым
инструментам с «плавающей» ставкой процента.

Поскольку в отношении части финансовых инструментов Группы отсутствует активный рынок,
определение справедливой стоимости требует использования суждений, основывающихся на данных
о текущих рыночных условиях и специфических рисках, присущих таким инструментам.

В отношении финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой, оценка справедливой
стоимости  основывалась  на  сравнении  процентной  ставки  на  момент  первоначального  признания
таких инструментов  с текущими рыночными  ставками для аналогичных финансовых  инструментов.
Для  облигаций, процентная  ставка  по которым  привязана  к  ИПЦ, справедливая  стоимость  на  дату
первоначального признания  определялась на  базе  рыночных  процентных  ставок на дату  признания.
Справедливая  стоимость  депозитов  с  фиксированной  ставкой  процента  оценена  с  помощью
дисконтирования  денежных  потоков  по  таким  депозитам, с  использованием  текущих  процентных
ставок  в  отношении  аналогичных  по  рискам  и  срокам  инструментов. В  отношении  финансовых
обязательств, котирующихся  на  рынке, справедливая  стоимость  определяется  на  базе  рыночных
котировок. В отношении финансовых обязательств, не  котирующихся  на рынке, была использована
модель  дисконтированных  денежных  потоков, с  применением  текущей  ставки  доходности,
соответствующей остаточному сроку до погашения данных инструментов.

Справедливая стоимость производных финансовых инструментов рассчитывается исходя из
рыночных условий с поправкой на кредитный риск, т.е. с учетом кривых кредитно-дефолтных
«свопов» (CDS) банков и стран, которые используются в качестве базы для CDS кривой Компании.

Оценки, представленные в отчетности, могут не быть индикаторами того, какие суммы Группа может
получить, полностью реализовав на рынке имеющиеся финансовые инструменты.

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

102

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Справедливая стоимость финансовых инструментов (продолжение)

Следующая таблица обобщает данные о существующих различиях между балансовой стоимостью

финансовых активов и обязательств Группы и их справедливой стоимостью по состоянию на
31 декабря 2013 года.

Балансовая

стоимость без учета

начисленных

процентов

Начисленные

проценты

Справедливая

стоимость

млн. руб.

Финансовые активы

Займы выданные

11 793

258

12 406

Активы по производным финансовым инструментам

(Примечание 32)

970

–

970

Финансовые обязательства

Долгосрочные кредиты с фиксированной процентной

ставкой

58 457

286

57 389

Долговые ценные бумаги:
- Облигации

190 778

4 001

193 173

- Сертификаты долевого участия в займе

238 145

4 205

244 105

Обязательства по финансовой аренде (Примечание 20)

33 574

–

34 119

Обязательства по производным финансовым инструментам

(Примечание 32)

19 956

–

19 956

Прочие долгосрочные обязательства (Примечание 17)

1 233

–

1 429

Следующая таблица обобщает данные о существующих различиях между балансовой стоимостью
финансовых активов и обязательств Группы и их справедливой стоимостью по состоянию на
31 декабря 2012 года.

Балансовая

стоимость без учета

начисленных

процентов

Начисленные

проценты

Справедливая

стоимость

млн. руб.

Финансовые активы

Займы выданные

14 673

321

16 582

Активы по производным финансовым инструментам

(Примечание 32)

1 178

–

1 178

Финансовые обязательства

Долгосрочные кредиты с фиксированной процентной

ставкой

71 106

478

68 695

Долговые ценные бумаги:
- Облигации

170 475

4 296

173 812

- Сертификаты долевого участия в займе

157 049

2 559

177 816

Обязательства по финансовой аренде (Примечание 20)

18 197

–

17 147

Обязательства по производным финансовым инструментам

(Примечание 32)

16 191

–

16 191

Прочие долгосрочные обязательства (Примечание 17)

2 956

–

2 678

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

103

33. Оценка справедливой стоимости, финансовые инструменты, цели и принципы

управления рисками (продолжение)

Справедливая стоимость финансовых инструментов (продолжение)

Руководство полагает, что балансовая стоимость иных финансовых активов и обязательств, не
указанных в таблицах, приведенных выше, соответствует их справедливой стоимости по состоянию
на 31 декабря 2013 и 2012 гг.

Управление капиталом

Капитал включает собственные средства Группы, приходящиеся на долю акционера материнской
компании.

Группа осуществляет управление структурой капитала в свете изменений экономической ситуации и
может вносить в него изменения путем выпуска акций и выплаты дивидендов акционеру.

34. События после отчетной даты

Кредиты и займы полученные

В марте 2014 г. Группа разместила на Ирландской фондовой бирже 9-летние сертификаты долевого
участия в займе номинальной стоимостью 500 миллионов евро (22 485 миллионов рублей по курсу на
31 декабря 2013 года) со ставкой купонного дохода 4,6%.

В  феврале  2014  года  Группа  заключила  два  договора  об  открытии  кредитных  линий  с
ОАО «Газпромбанк», кредитные  лимиты  по  которым  составляют 10 000 миллионов  рублей  и
74 миллиона  долларов (2 422 миллиона  рублей  по  курсу  на 31 декабря 2013 года). Кредиты  по
данным кредитным линиям доступны  до декабря 2016 года и февраля 2018 года, соответственно.

После 31 декабря 2013 года Группа заключила договора об открытии кредитных линий с ОАО
«Сбербанк России» с суммарным кредитным лимитом 2 070 миллиона рублей и с ОАО «Банк ВТБ» с
суммарным кредитным лимитом 5 500 миллионов рублей. Кредиты по данным кредитным линиям
доступны в течение периода от 1 года до 3 лет.

В  марте  и  апреле  2014  года  Компания  заключила  сделки  по  процентно-валютным  (рубль  –
швейцарский  франк) свопам  в  отношении 369 миллионов  швейцарских  франков (13 524 миллиона
рублей по курсу на 31 декабря 2013 года) и 366 миллионов швейцарских франков (13 432 миллиона
рублей по курсу на 31 декабря 2013 года) с датой окончательного платежа в июне 2016 года и  ноябре
2015 года, соответственно.

После 31 декабря 2013 года Компания заключила ряд сделок по «колл» и «пут» опционам на покупку
и продажу дизельного топлива на срок до декабря 2014 года включительно. Цены сделок
установлены на определенные даты ежеквартально.

Дочерние и ассоциированные компании и совместные предприятия

В  марте  2014  года  Компания  продала  долю  владения  в  размере  25%  в  уставном  капитале
ассоциированной  компании  ООО «Аэроэкспресс» за  денежное  вознаграждение  в  размере 555
миллионов  рублей. В  результате, доля  участия  Компании  в  ООО «Аэроэкспресс» сократилась  до
25%.

Открытое Акционерное Общество «Российские железные дороги»

Примечания к консолидированной финансовой отчетности (продолжение)

104

34. События после отчетной даты (продолжение)

Правительственные субсидии

Правительство Российской Федерации одобрило предоставление следующих субсидий Группе на
2014 год:

на проведение работ по капитальному ремонту объектов инфраструктуры железнодорожного
транспорта в сумме до 26 030 миллионов рублей. Данная субсидия в полной сумме была
получена Компанией в апреле 2014 года;

для компенсации эффекта регулирования тарифов на пригородные пассажирские перевозки в
сумме до 24 375 миллионов рублей;

для компенсации эффекта регулирования тарифов на пассажирские перевозки дальнего
следования в сумме до 23 622 миллиона рублей;

прочие субсидии в сумме до 2 258 миллионов рублей.

Уставный капитал

В апреле 2014 года Правительство Российской Федерации одобрило дополнительную эмиссию
12 973 678 обыкновенных акций номиналом 1 тысяча рублей каждая на общую сумму 12 974
миллиона рублей. Выпуск направлен на финансирование следующих инвестиционных проектов:

на реализацию мероприятий по развитию железнодорожной инфраструктуры общего
пользования на участке Междуреченск – Тайшет в сумме 8 453 миллиона рублей;

на реализацию мероприятий по реконструкции участка им. М. Горького – Котельниково -
Тихорецкая – Крымская в сумме 2 917 миллионов рублей;

на реализацию мероприятий по развитию железнодорожной инфраструктуры общего
пользования Московского региона в сумме 1 584 миллиона рублей;

на реализацию других проектов в сумме 20 миллионов рублей.

Договорные обязательства

После 31 декабря 2013 года. Группа заключила ряд договоров на приобретение подвижного состава
на общую сумму около 159 359 миллионов рублей (включая НДС).

Влияние политической ситуации в Украине

После 31 декабря 2013 года  значительно  повысилась  политическая  и  экономическая
неопределенность  в  Украине. Ввиду  политической  нестабильности  в  Украине  и  связанного  с  этим
геополитического  риска, международные  рейтинговые  агентства  понизили  прогноз  по  суверенному
кредитному рейтингу России в местной и иностранной валюте со стабильного на негативный, а одно
из международных рейтинговых агентств понизило рейтинг России в иностранной валюте, что может
привести  к  снижению  уровня  потенциальных  инвестиций, оттоку  капитала  и  прочим  негативным
экономическим последствиям.

Руководство  следит  за  развитием  текущей  ситуации и  предпринимает  необходимые  меры. Текущая
ситуация  и  ее  дальнейшее  возможное  развитие  может  повлиять  на  результаты  деятельности  и
финансовое  положение  Группы, и  эффект  такого  воздействия  в  настоящий  момент  определить
сложно.

содержание .. 5 6 7