деловых контактов для оценки возможности начала работы Эмитента;
консультирование по вопросам рисков вхождения в новый рынок с компетентными организациями;
организация взаимодействия с органами государственной власти, крупными компаниями в государствах,
где Эмитент осуществляет или планирует осуществлять свою деятельность;
отлаженная методика по оценке рисков для инвестиций за рубежом;
диверсификация видов деятельности и инвестиций;
периодическая инвентаризация инвестиционного портфеля и портфеля контрактов в целях обеспечения
сбалансированности стратегического набора возможностей и обязательств Эмитента;
разработка сценариев будущих условий работы в стратегических зонах деятельности на основе
глобального прогноза экономических, политических и технологических факторов и динамики их
изменений.
В случае возникновения рисков, связанных с политической, экономической и социальной ситуацией в России, а
также рисков, связанных с колебаниями мировой экономики Эмитент предпримет все возможные меры по
ограничению их негативного влияния. К таким действиям могут относиться такие меры как оптимизация издержек
производства, сокращение расходов, сокращение инвестиционных планов, ведение взвешенной политики в области
привлечения заемных средств. Конкретные параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей
создавшейся ситуации в каждом конкретном случае.
2.4.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с деятельностью
эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных
последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):
Эмитент подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок кредитования по заемным средствам в
момент их рефинансирования. Помимо этого, стоимость обслуживания некоторых финансовых обязательств
Эмитента является чувствительной к изменениям рыночных процентных ставок, в частности к изменениям
Лондонской межбанковской ставки предложения LIBOR и ставки рефинансирования ЦБ РФ. Эмитент проводит
оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.
Зафиксировав в декабре 2012 года ставку рефинансирования на уровне 8%, в 1 квартале 2012 года Банк России не
изменял значение своей учетной ставки. Процентные ставки на международных рынках и внутри страны, уже в
достаточной степени отреагировав повышением на снижение суверенных кредитных рейтингов США и стран
Европы, а также рейтингов ряда крупнейших банков, в 1 квартале 2012 года незначительно снижались. В
частности, Московская межбанковская ставка предложения MOSPRIME со срочностью 3 месяца снизилась с 7,06%
до 6,73%. Схожая динамика наблюдалась и на европейском рынке – так, Лондонская межбанковская ставка
предложения LIBOR 6M по кредитам в долларах США снизилась с 0,81 до 0,73 процента.
В дальнейшем в 2012 году не ожидается существенного роста процентных ставок.
Учитывая преобладание в структуре кредитного портфеля долгосрочных кредитов, а также небольшой объем
кредитов с плавающей ставкой, непокрытых соответствующими хеджирующими контрактами, процентный риск в
настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои
обязательства.
В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим образом корректироваться
программа заимствований Эмитента, а также будут использованы дополнительные финансовые инструменты,
хеджирующие процентный риск.
Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования,
результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):
Эмитент осуществляет трансграничные поставки электроэнергии, управляет зарубежными активами, реализует
международные инвестиционные проекты. В связи с этим валютный риск является неотъемлемым при
осуществлении Эмитентом своей деятельности.
Ключевыми источниками валютного риска в своей деятельности Эмитент считает волатильность курса рубля, а
также риск роста курса доллара США по отношению к евро. 1 квартал 2012 года характеризовался
преимущественно установившейся тенденцией к укреплению российской национальной валюты по отношению к
евро и доллару США. Так, курс евро в этот период снизился с 40,76 до 39,17 рублей за евро, а курс доллара США
опустился с 31,87 до 29,33 рублей за доллар. В течение всего первого квартала наблюдалась высокая волатильность
курса доллара США по отношению к евро в диапазоне от 1,26 до 1,34 доллара США за евро.
Движение курса рубля по отношению к евро и доллару США в сторону понижения уже во втором квартале 2012
года оценивается как более вероятное.
В рамках управления валютным риском Эмитент регулярно проводит анализ и прогнозирование потенциальных
потерь вследствие неблагоприятной динамики обменных курсов на основе современным методов оценки.
Для управления валютным риском Эмитент предпринимает следующие действия:
•
осуществляет планирование на основе принципа синхронизации объемов и времени поступления
33