ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальный отчёт за 1 квартал 2018 года

Для расчета рыночной цены акции используются данные торгов Публичного акционерного

общества «Московская Биржа ММВБ-РТС».

2.3. Обязательства эмитента

2.3.1. Заемные средства и кредиторская задолженность

На 31.12.2017 г.

Структура заемных средств
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Долгосрочные заемные средства

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

облигационные займы

Краткосрочные заемные средства

28 853 002

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

28 853 002

облигационные займы

Общий размер просроченной задолженности по заемным средствам

в том числе:
по кредитам

по займам, за исключением облигационных

по облигационным займам

Структура кредиторской задолженности
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Общий размер кредиторской задолженности

6 491 926

из нее просроченная

в том числе
перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

51 076

из нее просроченная

перед поставщиками и подрядчиками

3 242 927

из нее просроченная

перед персоналом организации

66 047

из нее просроченная

прочая

3 131 876

из нее просроченная

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской

задолженности или не менее 10 процентов от общего размера заемных (долгосрочных и
краткосрочных) средств:

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «Центр финансовых расчетов»
Сокращенное фирменное наименование: АО "ЦФР"
Место нахождения: 123610, г. Москва, Краснопресненская наб., д. 12, под. 7, этажи 7-8
ИНН: 7705620038
ОГРН: 1047796723534

Сумма задолженности: 1 395 532
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Сокращенное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Место нахождения: City of Caracas - Capital District, Bolivarian Republic of Venezuela
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 912 255
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «РН-Энерго»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «РН-Энерго»
Место нахождения: Российская Федерация, г. Москва
ИНН: 7706525041
ОГРН: 1047796118182

Сумма задолженности: 15 603 924
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «Интер РАО – Электрогенерация»
Сокращенное фирменное наименование: АО «Интер РАО – Электрогенерация»
Место нахождения: Российская Федерация, г. Москва
ИНН: 7704784450
ОГРН: 1117746460358

Сумма задолженности: 9 043 102
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций такого акционерного общества: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

На 31.03.2018 г.

Структура заемных средств
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Долгосрочные заемные средства

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

облигационные займы

Краткосрочные заемные средства

36 557 195

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

36 557 195

облигационные займы

Общий размер просроченной задолженности по заемным средствам

в том числе:
по кредитам

по займам, за исключением облигационных

по облигационным займам

Структура кредиторской задолженности
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Общий размер кредиторской задолженности

6 536 463

из нее просроченная

в том числе
перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

71 598

из нее просроченная

перед поставщиками и подрядчиками

2 301 359

из нее просроченная

перед персоналом организации

71 843

из нее просроченная

прочая

4 091 663

из нее просроченная

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской
задолженности или не менее 10 процентов от общего размера заемных (долгосрочных и
краткосрочных) средств:

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «Центр финансовых расчетов»

Сокращенное фирменное наименование: АО "ЦФР"
Место нахождения: 123610, г. Москва, Краснопресненская наб., д. 12, под. 7, этажи 7-8
ИНН: 7705620038
ОГРН: 1047796723534

Сумма задолженности: 713 700
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Сокращенное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Место нахождения: City of Caracas - Capital District, Bolivarian Republic of Venezuela
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 2 815 445
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Сумма задолженности: 16 251 099
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

Сумма задолженности: 12 500 758
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций такого акционерного общества: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

2.3.2. Кредитная история эмитента

Описывается исполнение эмитентом обязательств по действовавшим в течение последнего
завершенного отчетного года и текущего года кредитным договорам и (или) договорам займа, в том
числе заключенным путем выпуска и продажи облигаций, сумма основного долга по которым
составляла пять и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания
последнего завершенного отчетного периода, состоящего из 3, 6, 9 или 12 месяцев, предшествовавшего
заключению соответствующего договора, а также иным кредитным договорам и (или) договорам
займа, которые эмитент считает для себя существенными.
Эмитент не имел указанных обязательств

2.3.3. Обязательства эмитента из предоставленного им обеспечения

На 31.12.2017 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.12.2017 г.

Общий размер предоставленного эмитентом обеспечения
(размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении
которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в
соответствии с условиями предоставленного обеспечения
исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в
полном объеме)

40 210 719

в том числе по обязательствам третьих лиц

38 779 897

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер
(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых
эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме залога

916 372

в том числе по обязательствам третьих лиц

916 372

37 408 620

в том числе по обязательствам третьих лиц

37 408 620

Обязательства эмитента из обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или
поручительства, составляющие пять или более процентов балансовой стоимости активов эмитента
на дату окончания соответствующего отчетного периода

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали

На 31.03.2018 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.03.2018 г.

35 547 775

полном объеме)
в том числе по обязательствам третьих лиц

34 081 736

951 532

в том числе по обязательствам третьих лиц

951 532

32 632 299

в том числе по обязательствам третьих лиц

32 632 299

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих обязательств, не отраженных в бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые
могут существенно отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности,
источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходов,
не имеется

2.4. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг

Политика

эмитента

области

управления

рисками:

Инвестиции   в   ценные   бумаги   Эмитента   связаны   с   определенной   степенью   риска,   поэтому
потенциальные   инвесторы,   прежде   чем   принимать   любое   инвестиционное   решение,   должны
детально   изучить   нижеприведенные   факторы.   Каждый   из   этих   факторов   может   оказать
неблагоприятное   воздействие   на   хозяйственную   деятельность   и   финансовое   положение
Эмитента.

При осуществлении инвестиций на развивающихся рынках, к которым относится рынок

Российской Федерации, инвесторам необходимо осознавать уровень текущих рисков и тщательным
образом оценивать собственные риски с тем, чтобы принимать осознанное и информированное
решение о целесообразности инвестиций с учетом всех рисков, существующих на момент
принятия такого решения.
В целях принятия решения об инвестировании инвесторам рекомендуется провести согласования с
собственными юридическими и финансовыми консультантами до осуществления инвестиций в
российские ценные бумаги.

Корпоративная система управления рисками Эмитента ориентирована на своевременное

выявление всех потенциальных источников и факторов риска. В данном разделе изложены основные
риски, идентифицируемые Эмитентом в ходе своей деятельности, описание которых необходимо,
по мнению Эмитента, потенциальному инвестору для принятия решений о приобретении акций
Эмитента. Однако следует учитывать, что приведенный перечень основан на информации,
доступной Эмитенту, и не может являться исчерпывающим.

Эмитент рассматривает систему управления рисками как один из важнейших элементов

корпоративного управления и стремится интегрировать механизмы риск-менеджмента в
ключевые бизнес-процессы на всех уровнях управления. В рамках политики по управлению рисками
Эмитент выявляет, оценивает угрозы и события, которые могут негативно влиять на
достижение целей компании и/или нарушать ее операционную и инвестиционную деятельность, а

также представляют угрозу для финансовой устойчивости. Эмитент проводит политику
управления рисками в соответствии с требованиями законодательства и регуляторов (в том числе
Кодекса корпоративного управления, Методических указаний Росуимущества), российскими и
международными стандартами по управлению рисками и лучшими мировыми практиками.

Основные методы управления рисками, применяемые Эмитентом:
избежание (отказ от рискованных инвестиций, отказ от ненадежных контрагентов),
снижение (реинжиниринг бизнес-процессов, диверсификация бизнеса, совершенствование

систем внутреннего контроля),

передача (страхование деятельности, хеджирование),
принятие.

2.4.1. Отраслевые риски

2.4.1.1. Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и

исполнение обязательств по ценным бумагам, наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные
изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия
эмитента в этом случае:

Эмитент осуществляет деятельность в электроэнергетической отрасли, а также

управляет генерирующими, сбытовыми и инжиниринговыми активами в России и за рубежом

Ключевые изменения и события в электроэнергетической отрасли не могут не оказывать влияния
на деятельность Эмитента.

Внутренний рынок .

На внутреннем рынке электроэнергии и мощности Эмитент участвует в торговле

электроэнергией и мощностью на ОРЭМ с использованием регулируемых и нерегулируемых
(свободных) договоров, в том числе:

- в торговле электроэнергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем

конкурентного отбора ценовых заявок покупателей и поставщиков, осуществляемого за сутки до
начала поставки;

- в торговле электроэнергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем

конкурентного отбора заявок поставщиков и участников с регулируемым потреблением,
осуществляемого не позднее, чем за час до поставки, в целях формирования сбалансированного
режима производства и потребления электроэнергии.

Указанные сегменты рынка функционируют с использованием единой расчетной модели

Единой Энергетической системы России (далее - ЕЭС России). Расчеты натуральных и
стоимостных показателей торговых операций субъектов рынка электроэнергии и мощности
выполняются рядом инфраструктурных организаций (АО «СО ЕЭС», АО «АТС», АО «ЦФР», ПАО
«ФСК ЕЭС»).

Наиболее значимыми для Эмитента в I квартале 2018 года являлись следующие события в

электроэнергетической отрасли:

На заочном заседании Наблюдательного совета Ассоциации «НП Совет рынка»

(далее   -   Наблюдательный   совет)   06   февраля   2018   года   приняты   изменения,   связанные   с
расчетом   и   применением   коэффициента   снижения   для   территории   неценовой   зоны
Калининградской области. Данные изменения приводят Регламенты ОРЭМ в соответствие с
постановлением   Правительства   Российской   Федерации   от   30.12.2017   №   1707   «О   внесении
изменений   в   некоторые   акты   Правительства   Российской   Федерации»,   и   предусматривают
актуализацию алгоритма расчета и применения коэффициента снижения, используемого при
расчете стоимости мощности на территории неценовой зоны Калининградской области.

02 марта 2018 года после завершения строительства введены в эксплуатацию

Маяковская и Талаховская ТЭС в Калининградской области суммарной мощностью 312 МВт,
предназначенные для покрытия пиковых нагрузок в энергосистеме Калининградской области.
Ввод станций позволит укрепить энергобезопасность Калининградской области, а также
существенно повысить манёвренность и управляемость энергосистемы самого западного
региона страны.

Риски, связанные с осуществлением деятельности подконтрольными лицами ПАО «Интер РАО» отражены в пп.

2.4.1.4. - 2.4.1.6 настоящего отчета.

13 марта 2018 года введена в эксплуатацию Затонская ТЭЦ (филиал ООО

«Башкирская генерирующая компания»). Новая электростанция состоит из двух энергоблоков
суммарной электрической мощностью 440 МВт, тепловой - 290 Гкал/ч, функционирование
которых позволит снизить дефицит электрической мощности в уфимском энергоузле, создаст
дополнительные возможности для подключения новых энергоёмких потребителей и повысит
надёжность энергоснабжения потребителей.

На заседании Наблюдательного совета 23 марта 2018 года приняты изменения,

связанные с  учетом  обязательной  доли  снижения  объемов  покупки  электрической  энергии  и
мощности   по   регулируемым   договорам   для   потребителей,   не   относящихся   к   категории
населения.   В   соответствии   с   п.   8   ст.   36   Федерального   закона   от   26.03.2003   №   35-ФЗ   «Об
электроэнергетике» с 1 июля по 31 декабря 2018 года объемы в регулируемые договоры (РД) для
покупателей   электрической   энергии   (мощности),   функционирующих   в   отдельных   частях
ценовых   зон   оптового   рынка,   для   которых   Правительством   Российской   Федерации
установлены   особенности   функционирования   оптового   и   розничных   рынков,   должны
составлять   не   более   90   %   от   потребления,   указанного   в   сводном   прогнозном   балансе   (за
вычетом потребления населением).

Эмитент уделяет значительное внимание выработке мер по снижению воздействия

факторов   неопределенности  на торговую  деятельность   компаний  Группы  «Интер РАО»,  в   том
числе   принимает   активное   участие   в   межведомственных   и   международных   рабочих   группах,
взаимодействуя   с   Ассоциацией   «НП   Совет   рынка»,   АО   «СО   ЕЭС»   и   ПАО   «ФСК   ЕЭС»,
представителями рыночного сообщества, формируя совместно с ними предложения по изменению
нормативной   базы   и   модели   ОРЭМ,   учитывающие   технологические   особенности   параллельной
работы ЕЭС России с зарубежными энергосистемами.

Действия Эмитента, предпринимаемые для снижения отраслевых рисков, включают

комбинацию   стратегий   передачи,   уменьшения   и   диверсификации   рисков.   Стратегия
диверсификации реализуется за счёт географии присутствия Эмитента в различных ценовых зонах
энергосистемы   Российской   Федерации.   Влияние   риска   изменения   объемов   поставок   вследствие
действий   Системного   оператора,   сетевых   ограничений,   аварий   и   технологических   нарушений
Эмитент минимизирует за счет более точного учёта системных и сетевых ограничений на этапе
краткосрочного   планирования   поставок   электроэнергии,   оценки   и   учёта   балансов   энергосистем
России и зарубежных стран, а также анализа статистики аварийных случаев и технологических
нарушений.   Кроме   того,   в   договоры   по   внешнеэкономической   деятельности   вносятся
дополнительные   статьи   с   условиями   снижения   ответственности   Эмитента   за   недопоставку
электрической   энергии   в   случае   действий   Системного   оператора,   аварий   и   технологических
нарушений.

Существующая диверсифицированная структура бизнеса Эмитента позволяет проявлять

устойчивость в неблагоприятных условиях и при возможном ухудшении ситуации в отрасли
Эмитента. В случае возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитент предпримет все
зависящие от него действия для минимизации последствий негативного влияния на результаты его
деятельности и для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Внешние рынки.

Одним из существенных технологических условий при осуществлении внешнеэкономической

торговой   деятельности   для   ПАО   «Интер   РАО»   является   параллельная   работа   Единой
энергетической   системы   Российской   Федерации   и   энергосистем   сопредельных   государств.   В
настоящее время параллельно с ЕЭС России работают энергосистемы Беларуси, Эстонии, Латвии,
Литвы,   Грузии,   Азербайджана,   Молдовы,   Монголии,   Украины,   Казахстана,   Кыргызстана,
Узбекистана. Также через вставки постоянного тока осуществляются поставки электроэнергии в
Финляндию и Китай.

В I квартале 2018 года при осуществлении внешнеэкономической деятельности в

электроэнергетической отрасли неурегулированным остаётся ряд проблем, которые несут в себе
риски для Компании:

- Вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, не в полной мере

отработаны   вопросы   предоставления   резервов   мощности,   оказания   аварийной   взаимопомощи,
ответственности смежных энергосистем за почасовые отклонения межгосударственных сальдо
перетоков электроэнергии от согласованных) слабо отражены в модели ОРЭМ и не учитывают в
полной   мере   затраты   участника   оптового   рынка,   осуществляющего   экспортно-импортные
операции   и   коммерческое   обслуживание   параллельной   работы   ЕЭС   России   с   зарубежными
энергосистемами;

- Несовершенство правил и документов, регулирующих параллельную работу энергосистемы

России с энергосистемами сопредельных государств, создаёт возможности для отступления от
согласованных режимов работы и, как следствие, допущение значительных отклонений
фактических перетоков электроэнергии от плановых, которые могут приводить к финансовым
потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем ПАО «Интер РАО» активно взаимодействует с

Ассоциацией НП «Совет рынка», участвует в межведомственных рабочих группах и инициирует
предложения по совершенствованию нормативной базы и модели ОРЭМ, в том числе в части
правок в Постановления Правительства, учитывающих специфику организаций, осуществляющих
экспортно-импортные операции. С целью гармонизации правил ОРЭМ с правилами работы рынков
электроэнергии зарубежных энергосистем (в том числе и технических норм и правил) Эмитент
принимает активное участие в работе международных рабочих групп ЭЭС СНГ, БРЭЛЛ, КОТК.

2.4.1.2. Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые

Эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на
деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Риски, связанные с увеличением цен на сырье.

Информация о рисках, связанных с увеличением затрат на топливо в рамках осуществления

деятельности активов сегмента «Генерация», отражена в п. 2.4.1.4 настоящего раздела отчета.

Риски, связанные с увеличением цен на услуги.

В связи с тем, что тарифы на услуги инфраструктурных организаций, обеспечивающих

осуществление экспортно-импортной торговой деятельности, утверждены на весь 2018 год,
Эмитент оценивает указанные риски как риски, находящиеся на минимальном уровне.

2.4.1.3. Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента

(отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение
обязательств по ценным бумагам:

Внутренний рынок.

Ценовой риск на внутреннем рынке обусловлен волатильностью цен на электроэнергию и

мощность в спотовых сегментах ОРЭМ.

По информации Ассоциации «НП Совет рынка» из проводимого еженедельного мониторинга

рынка электроэнергии и мощности по сравнению с I кварталом 2017 года средневзвешенный индекс
равновесных цен на электроэнергию в 1-й ценовой зоне в январе 2018 года вырос на 2,1%, в феврале
снизился на 1,6% и в марте вырос на 1,3%. При этом в январе 2018 года зафиксировано снижение
объёма планового электропотребления на 1,2%. В феврале и марте 2018 года рост планового
электропотребления составил 0,7% и 1,2% соответственно.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внутреннем рынке:

- проведение работы с государственными, коммерческими и некоммерческими структурами в

части принятия решений по изменению правил работы российского рынка электроэнергии и
мощности;

- заключение на электроэнергетическом рынке прямых двусторонних договоров

купли/продажи электроэнергии (мощности) по фиксированной цене;

- оптимизация графика поставки в зависимости от формирующихся цен на рынке в

различные часы суток.

Внешние рынки.

Ценовой риск на внешних энергетических рынках обусловлен волатильностью цен в спотовых

сегментах рынков.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года среднемесячные цены на Nord Pool Spot

зоны   Финляндии   выросли   в   январе,   феврале   и   марте   2018   года   на   11,4%,   23,6%   и   48,6%
соответственно.   Сохранение   устойчивой   отрицательной   температуры   воздуха   ниже   сезонной
нормы способствовало росту потребления, а  в конце февраля и в марте 2018 года стало причиной
формирования высоких ценовых пиков в часах дневного максимума потребления. Период холодной
погоды принял затяжной характер и привёл к ухудшению гидрологической ситуации в Скандинавии.
Количество осадков в рассматриваемый период выпало в 2 - 3 раза меньше сезонной нормы. На цену
рынка Nord Pool оказывали влияние и небольшие объемы выработки ВЭС в Швеции и Финляндии.

По состоянию на конец 11-ой недели зафиксирован рост цен на уголь и CO2 по сравнению с уровнем
прошлого года.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внешнем рынке:

В целях управления ценовым риском на внешних рынках Эмитент заключает с зарубежными

партнёрами прямые договоры на продажу электроэнергии по фиксированной цене. При управлении
ценовым риском также используется возможность оптимизации графика поставки в зависимости
от формирующихся цен на рынке в различные часы суток.

2.4.1.4. Риски, связанные с выработкой продукции подконтрольными лицами Эмитента

(электрическая и тепловая энергия) на собственном генерирующем оборудовании.

В ПАО «Интер РАО» организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению

рисками, связанными с осуществлением активами сегмента «Генерация» производственной
деятельности. Наибольшее внимание в Обществе уделяется следующим наиболее значимым рискам
в этой области.

Производственно-технические риски.

К таковым Эмитент относит риски, связанные с внеплановым изменением режима работы

генерирующего оборудования. Основными источниками рисков являются: снижения надежности
работы оборудования в результате его морального и физического износа; нарушения
топливообеспечения; изменения в схемах прилегающих сетей, находящихся на балансе сетевых
организаций (в том числе аварии).

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

- реализация целевых программ повышения надежности эксплуатации оборудования;

- оптимизация ремонтной программы, контроль ее исполнения с целью обеспечения

надежной работы оборудования и снижения количества внеплановых остановов;

- техническое перевооружение и реконструкция основных фондов, направленное на

повышение надежности работы оборудования и эффективности его использования;

- вывод из эксплуатации устаревшего неэффективного оборудования;

- управление топливообеспечением;

- страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

Риски, связанные с увеличением цен на сырье и услуги.

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния активов
сегмента «Генерация».

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- заключение долгосрочных договоров на поставку топлива;

- обеспечение возможности участия в биржевых торгах природным газом;

- краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ,

корректировка ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с
поставщиками по условиям поставок;

- диверсификация поставщиков топлива;

- оценка целесообразности приобретения топливных активов, увеличение доли поставки

топлива с собственных топливных активов.

Затраты на услуги, закупаемые на внутреннем рынке, также оказывают значительное

влияние на себестоимость производства электроэнергии и могут привести к ухудшению
финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения риска, связанного с увеличением цен на услуги:

- заключение долгосрочных договоров на оказание услуг;

- диверсификация портфеля поставщиков услуг;

- максимально возможное использование потенциала собственного ремонтно-сервисного

предприятия при проведении ремонтов основного и вспомогательного оборудования.

Риски промышленной и экологической безопасности, в том числе связанные с охраной труда,

производственной деятельностью и охраной окружающей среды.

Действием Эмитента для уменьшения данного риска является функционирование системы

управления охраной труда, промышленной, пожарной и экологической безопасностью.

Эмитентом организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению рисками,

связанными с осуществлением подконтрольными лицами Эмитента производственной
деятельности, в том числе в части охраны труда, производственной безопасности и охраны
окружающей среды.

Наибольшее внимание уделяется следующим наиболее значимым рискам в этой области:

- предупреждение рисков, связанных с возможностью аварий на промышленно опасных

объектах и гидротехнических сооружениях;

- предупреждение рисков для жизни и здоровья производственного персонала ДО, связанных с

осуществлением технологических процессов и условиями труда;

- предупреждение рисков, связанных с возможностью несоответствия действующим и

перспективным нормативным требованиям в области охраны окружающей среды и
природопользования, нанесению ущерба окружающей среде;

- предупреждение рисков, связанных с возможными отказами технологического оборудования

и вызванными этим перебоями в поставках электрической и тепловой энергии.

2.4.1.5. Риски, связанные с реализацией продукции подконтрольными лицами Эмитента (тепловой

энергии, электрической энергии (мощности)).

Риски, связанные с функционированием и регулированием рынков электрической энергии и

мощности, являются значимыми для Эмитента в условиях изменений потребления и усиления
конкуренции.

Ценовой риск сегмента «Генерация».

Ценовой риск сегмента «Генерация» является существенным для Эмитента. Изменение

конъюнктуры рынка, связанное с усилением конкуренции на РСВ за счет изменения объёмов
выработки отраслевыми генерирующими активами (АЭС, ГЭС, ПГУ, введенных в рамках ДПМ, и
новых ПГУ), а также динамикой цен на топливо (газ, уголь), обуславливает колебания цен на
энергетических рынках, что приводит к снижению рентабельности реализации электроэнергии и
мощности на оптовом рынке.

Действия для уменьшения данного риска:

прогнозирование изменений схемно-режимной ситуации;

оптимизация состава включенного оборудования и стратегии подачи ценовых заявок
в РСВ и БР.

Риски ограничения работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам.

Риск ограничения работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам обусловлен

незапланированными ограничениями использования прилегающей технологической
инфраструктуры, в частности, сетевых объектов и объектов газоснабжения, что может
привести к снижению маржинальной прибыли от реализации электроэнергии.

Действия для уменьшения данного риска:

- согласование с Системным оператором ЕЭС снижения технологического минимума

нагрузки и увеличения потребления на собственные нужды для исключения формирования нулевых
цен на эдлектроэнергию в течение всего периода сетевых ограничений;

- минимизация состава включенного оборудования в периоды отрицательной

рентабельности.

Риски снижения объемов реализации электрической и тепловой энергии.

В ПАО «Интер РАО» организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению

рисками, связанными с осуществлением дочерними обществами Эмитента энергосбытовой и
теплосбытовой деятельности. Наибольшее внимание в Обществе уделяется следующим наиболее
значимым для Эмитента рискам в этой области.

На оптовом и розничном рынках сбыта электрической энергии ключевыми рисками

являются:

§ Возможное снижение объема реализации электроэнергии и мощности ввиду снижения

спроса на электрическую энергию, сезонного колебания температуры, а также потеря клиентов в
связи с их переходом к конкурентным сбытовым компаниям и выходом на ОРЭМ. Следствием риска
может быть снижение выручки от продажи электроэнергии и мощности.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива, повышению энергоэффективности и энергосбережению;

- заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

- диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям промышленности

и регионам;

- постоянный мониторинг клиентов «группы риска» и формирование контрпредложений от

независимых ЭСК Группы при условии появления конкурентных сбытовых компаний;

- повышение качества обслуживания клиентов, развитие дистанционных и интерактивных

каналов коммуникаций, клиентских сервисов;

- реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта.

§ Принятие неблагоприятных тарифно-балансовых решений может привести к снижению

необходимой валовой выручки (НВВ) Группы, получаемой от продажи электрической энергии
(мощности) на розничном рынке, до величины, не позволяющей компенсировать понесенные расходы
на исполнение функций гарантирующего поставщика.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

взаимодействие с ФАС России по вопросам утверждения балансовых решений и

применения в рамках тарифного регулирования гарантирующих поставщиков методических
указаний по расчету сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков с использованием метода
сравнения аналогов;

взаимодействие с региональными регулирующими органами по вопросу установления

сбытовых надбавок в соответствии с требованиями, определенными нормативно-правовыми
актами, регулирующими порядок установления сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков;

оспаривание не соответствующих отраслевому законодательству тарифных и

балансовых решений.

В I квартале 2018 года произошли следующие значимые события в сфере отраслевого

регулирования розничного бизнеса, оказывающие влияние на энергосбытовую деятельность
компаний Группы сегмента «Сбыт в Российский Федерации»:

Приказом Министерства энергетики Российской Федерации от 20.03.2018 № 166 «О

присвоении статуса гарантирующего поставщика» ООО «ЭСВ» присвоен статус гарантирующего
поставщика на территории Владимирской области с 1 апреля 2018 года.

С 01 января 2018 года вступили в силу нормы статьи 13.19.2 КоАП РФ об

административной ответственности поставщиков коммунальных ресурсов за неразмещение
информации, размещение информации не в полном объеме или размещение недостоверной
информации в ГИС ЖКХ, за исключением территорий субъектов Российской Федерации - городов
федерального значения Москвы, Санкт-Петербурга, Севастополя.

На рынке сбыта тепловой энергии ключевым риском является:

§ Снижение объемов реализации тепловой энергии, в том числе вследствие вытеснения

альтернативными источниками тепловой энергии.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- реализация мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности

Эмитента на рынке тепловой энергии, а также на повышение привлекательности для клиентов;

- реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта

тепловой энергии, подключение новых потребителей;

- повышение надежности и энергетической эффективности систем теплоснабжения,

качества оказания услуг по энергоснабжению;

- участие в актуализации схем теплоснабжения муниципальных образований в регионах

присутствия тепловых активов Группы;

- обеспечение отражения интересов Группы «Интер РАО» в нормативных правовых актах

в сфере теплоснабжения в целях создания условий для повышения эффективности деятельности
теплоснабжающих дочерних обществ Группы «Интер РАО».

2.4.1.6. Риски, связанные с обеспечением подконтрольными лицами Эмитента инвестиционной

деятельности Эмитента (проектные риски).

Одним из направлений деятельности Группы как диверсифицированного энергетического

холдинга   является   экспорт   энергетического   оборудования   и   оказание   инжиниринговых   услуг,   в
рамках   которых   дочерние   общества   Эмитента   обеспечивают   реализацию   международных
инвестиционных   проектов,   включая   проекты   энергетического   строительства   в   России   и   за
рубежом.

Реализация масштабных инвестиционных проектов определяет подверженность ряду

проектных рисков, в том числе риски ненадлежащего исполнения (неисполнения) обязательств
контрагентами, риски роста цен на оборудование, материально-технические ресурсы, и услуги, в
том числе услуги субподрядных организаций.

Внутренний рынок.

Основным направлением деятельности активов сегмента «Инжиниринг» является

выполнение заказов по реализации проектов строительства, модернизации и реконструкции
объектов электроэнергетики в России.

В I квартале 2018 года в эксплуатацию были введены следующие объекты капитального

строительства:

Маяковская ТЭС в г. Гусев Калининградской области (160 МВт);

Талаховская ТЭС в г. Советск Калининградской области (160 МВт);

Затонская ТЭЦ в Уфимском районе Республики Башкортостан (440 МВт).

В стадии реализации в Российской Федерации в I квартале 2018 года находились следующие

проекты:

Строительство Прегольской ТЭС в г. Калининграде (4х110 МВт);

Строительство Приморской ТЭС в г. Светлый Калининградской области (3х65 МВт).

Эмитент выделяет следующие ключевые риски, которые оказывают влияние на реализацию

проектов:

§ Риски, связанные с повышением цен на оборудование и материально-технические ресурсы,

используемые при выполнении работ, а также услуги субподрядных организаций.

Действия для уменьшения указанных рисков:

создание конкурентной среды в сфере закупок оборудования, ТМЦ, работ и услуг;

анализ и мониторинг конъюнктуры рынков, конкурентный отбор предложений компаний-

партнеров, для оптимизации ценовых параметров предложений Общества;

выстраивание долгосрочных взаимовыгодных отношений с ключевыми контрагентами.

§ Риски срыва сроков ввода объектов в эксплуатацию в связи с недобросовестным исполнением

работ подрядчиками/субподрядчиками по исполняемым договорам.

Действия для уменьшения указанных рисков:

осуществление на постоянной основе мониторинга и контроля выполнения

работ/поставок и прочих обязательств контрагентов, в том числе контроль соблюдения сроков и
технологий строительства;

ретрансляция штрафных санкций в соответствующие субподрядные договора с

контрагентами;

использование механизмов обеспечения обязательства (банковские гарантии,

гарантийные удержания и др.).

§ Риски в области охраны труда.

Несоответствия в области охраны труда являются источниками возникновения угроз

жизни и здоровью людей, временных приостановок работ, имущественного ущерба.

Действия для уменьшения указанных рисков:

подготовка и повышение квалификационного уровня руководителей и специалистов в

области охраны труда;

проведение инструктажей и обучение работников безопасным приемам и методам труда

и регулярная проверка знаний требований по охране труда.

Внешние рынки.

Портфель зарубежных инжиниринговых проектов Группы включает контракты,

реализуемые в регионах Латинская Америка, Юго-Восточная Азия и Африка, Народная Республика
Бангладеш и Исламская Республика Афганистан, при этом отмечаются следующие ключевые
риски, которые в перспективе могут оказать влияние на деятельность в указанных регионах:

– Риски, связанные с изменением политической ситуации в ряде вышеуказанных стран, а

также возможностью развития локальных военных конфликтов и пересмотра характера
взаимоотношений с Российской Федерацией и российскими компаниями.

– Риски, связанные с относительно низкой платежеспособностью заказчиков (ряда стран-

партнеров), что может привести к ограничению финансирования проектов и оказать влияние на
перспективы реализации инвестиционных проектов в данных регионах, а также на график
платежей в рамках исполняемых контрактов.

– Риски, связанные с недобросовестным исполнением работ подрядчиками

(субподрядчиками) по исполняемым договорам и зарубежным контрактам.

– Риски, связанные с высоким уровнем конкуренции со стороны азиатских и европейских

компаний - производителей электроэнергетического оборудования.

– Валютные риски исполнения внешнеэкономических контрактов, заключаемых в

иностранной валюте, включая транзакционные риски, связанные с доходами и расходами по
операциям, осуществляемым в иностранных валютах, а также риски признания отрицательных
курсовых разниц по активам и обязательствам, выраженным в иностранных валютах.

В работе в данных регионах применяются следующие меры по минимизации вышеуказанных

рисков:

– Ведение бизнеса в соответствии с международными стандартами и требованиями,

предъявляемыми заказчиками, что позволяет потенциальным партнерам объективно
рассматривать предложения Общества вне зависимости от контекста политической ситуации.

– Использование механизмов государственной поддержки экспорта российского

оборудования (а именно мер государственной гарантийной поддержки, предоставление связанных
экспортных кредитов), страхование экспортных контрактов, что позволяет повысить
конкурентоспособность предложений Группы и оптимизировать условия финансирования
проектов.

– Контроль выполнения подрядчиками их обязательств по договорам с целью обеспечения

добросовестного исполнения обязательств, а также активно использование механизмов банковских
гарантий.

– Заключение контрактов с нерезидентами с применением эскалации (по соглашению

сторон).

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в

котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную

деятельность в Российской Федерации. Кризисные явления до сих пор проявляются в экономике
большинства государств, в том числе Российской Федерации, что выражается в виде значительной
волатильности   котировок   ценных   бумаг   и   курсов   валют.   Вместе   с   тем   отмечается
восстановление   роста   мировой   экономики   (уровень   мирового   ВВП   в   середине   2017   года   достиг
максимального   значения   с   2010   года),   что   способствует   формированию   благоприятной
внешнеэкономической конъюнктуры для Российской Федерации.

Умеренный рост экономики Российской Федерации относительно ожидаемых темпов роста

приводит к пересмотру прогнозов по росту потребления электроэнергии и мощности в сторону
понижения в некоторых отраслях промышленности, что, в свою очередь, оказывает влияние на
конъюнктуру цен на электрическую энергию и мощность в свободном сегменте ОРЭМ.

В настоящее время внутренняя политическая ситуация в России является стабильной, что

характеризуется устойчивостью федеральной и региональной ветвей власти.

Вместе с тем особого внимания заслуживает диалог Российской Федерации со странами

Запада в отношении перспектив развития внешнеполитической ситуации.

Одним из ключевых вопросов в контексте текущей внешнеполитической ситуации являются

перспективы применения санкционной политики: ПАО «Интер РАО» осуществляет мониторинг
изменений на предмет подверженности (активов и должностных лиц) Группы санкционным
рискам и прогноз развития ситуации в целях принятия своевременных управленческих решений и
мер по нивелированию негативного влияния данных рисков на деятельность Группы с учетом
доступности зарубежных рынков капитала.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в которых

Эмитент осуществляет деятельность.

За пределами Российской Федерации Эмитент осуществляет деятельность в странах

Балтии, Скандинавии, Центральной и Восточной Европы, Причерноморского периметра,
Центральной Азии и Дальнего Востока.

Наиболее существенные региональные риски при осуществлении внешнеэкономической

деятельности:

Европа

Для европейского региона характерно усиление связей между энергосистемами в рамках ЕС

(ENTSO-E) и стремлением к энергетической независимости от третьих стран. В частности
ограничения, вводимые системными операторами стран Балтии на рынке Nord Pool Spot, а также
ввод новых межгосударственных ЛЭП будут оказывать существенное влияние на объемы поставок
электроэнергии из России.

Долгосрочная тенденция сближения цен на электроэнергию в России и европейских странах

делает экспортные поставки российской электроэнергии менее рентабельными. Вместе с тем на
краткосрочном горизонте эффективность поставок в существенной степени зависит от
колебаний курсов валют.

Сохранение нестабильности финансовых рынков как последствие мирового финансово-

экономического кризиса и санкционной политики Европейского союза и США определяет в ряде
стран низкие темпы роста экономик в среднесрочной перспективе, падение спроса и создает
определенные ограничения для ведения бизнеса.

Центральная Азия

Регион характеризуется сложными внутренними отношениями, которые могут повлиять

на развитие международного сотрудничества.

Состав стран региона в части развития экономики крайне неоднороден.

Энергосистемы Туркменистана и Таджикистана были отделены от Объединенной

энергосистемы Центральной Азии.

Южный Кавказ

История внутренних взаимоотношений стран региона накладывает ряд ограничений при

ведении бизнеса на его территории.

Существенную часть доходов ряда стран составляет экспорт ресурсов, снижение цен на

которые или колебания объемов поставок которых оказывает сильное влияние на экономику.

Государство оказывает существенное влияние на энергетический сектор в странах региона.

Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением в

регионах присутствия чрезвычайного положения. Эмитент не исключает риск возникновения
военных конфликтов, введение чрезвычайного положения и забастовок в отдельных сопредельных с
Россией странах, в которых осуществляет свою деятельность. Эмитент учитывает возможное
негативное влияние подобных факторов на осуществление им финансово-хозяйственной
деятельности в данных странах и регионах.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет свою деятельность, а также связанные с ними риски. В большинстве стран, в
которых Эмитент осуществляет свою деятельность, особенно европейских, имеется развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения
в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и прочими подобными рисками, Эмитентом
оценивается как минимальная.

2.4.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с

деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях
снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):

Эмитент может быть подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок

кредитования   по   заемным   средствам,   а   также   в   тех   случаях,   когда   стоимость   обслуживания
финансовых   обязательств   Эмитента   (в   том   числе   открытых   кредитных   линий)   привязана   к
изменению   индикативных   процентных   ставок   (LIBOR,   EURIBOR,   MOSPRIME,   ставки   ЦБ   или
проч.). Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.

Динамика рыночных процентных ставок в I квартале 2018 года в целом благоприятно влияла

на процентные расходы Эмитента. В частности, на фоне последовательных решений
Центрального Банка РФ о снижении ключевой ставки с 7,75% до 7,5% в феврале и затем до 7,25% в
марте, индикативная ставка MOSPRIME со срочностью три месяца снизилась в первом квартале с
7,88% до 7,28%, что привело к снижению стоимости заимствований по вновь привлекаемым
кредитам.

Определяясь соответствующими монетарными политиками регуляторов, Федеральной

резервной   системы   США   и   Европейского   центрального   банка,   ставки   LIBOR   и   EURIBOR
изменялись   в   этот   период   разнонаправленно.   А   именно,   долларовая   Лондонская   межбанковская
ставка предложения LIBOR 6M повысилась за 3 месяца 2018 года с 1,84% до 2,46%. Европейская
межбанковская   ставка   предложения   EURIBOR   6M   в   евро   на   31   марта   2018   года   сохранила
отрицательное значение на уровне -0,27%, аналогичное значению на 31 декабря 2017 года.

При управлении процентным риском Эмитент на регулярной основе проводит анализ

структуры кредитного портфеля в части стоимости заимствований и сроков привлечения, при
необходимости   рассматривает   возможность   использования   производных   финансовых
инструментов   для   хеджирования   процентного   риска,   а   также   осуществляет   другие   действия,
направленные   на   снижение   воздействия   рыночных   процентных   ставок   на   деятельность
Эмитента.

По оценке Эмитента, процентный риск в настоящий момент не может существенным

образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим

образом корректироваться программа заимствований Эмитента, а также будут использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников

финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальный отчёт за 1 квартал 2018 года - часть 2