ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальный отчёт за 2 квартал 2018 года

Сумма задолженности: 17 053 337 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

2.3.2. Кредитная история эмитента

Описывается исполнение эмитентом обязательств по действовавшим в течение последнего

завершенного отчетного года и текущего года кредитным договорам и (или) договорам займа, в том числе
заключенным путем выпуска и продажи облигаций, сумма основного долга по которым составляла пять и
более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания последнего завершенного
отчетного периода, состоящего из 3, 6, 9 или 12 месяцев, предшествовавшего заключению
соответствующего договора, а также иным кредитным договорам и (или) договорам займа, которые
эмитент считает для себя существенными.

Вид и идентификационные признаки обязательства

1. Займ, Договор займа от 19.07.2017

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или
фамилия, имя, отчество кредитора
(займодавца)

Акционерное общество «Интер РАО – Электрогенерация»,
Российская Федерация, г. Москва

Сумма основного долга на момент
возникновения обязательства, руб.

940 706 тыс. руб.

Сумма основного долга на дату
окончания отчетного квартала, руб.

27 401 576 тыс. руб.

Срок кредита (займа), (дней)

Средний размер процентов по кредиту
займу, % годовых

5,67

Количество процентных (купонных)
периодов

Наличие просрочек при выплате
процентов по кредиту (займу), а в случае
их наличия – общее число указанных
просрочек и их размер в днях

Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита
(займа)

01.07.2018

Фактический срок (дата) погашения
кредита (займа)

дейcтвующий

Иные сведения об обязательстве,
указываемые эмитентом по собственному
усмотрению

Механизм материального пулинга (ежедневная консолидация
денежных   средств   на   мастер-счёте   и   финансирование
участников   пула   с   мастер-счёта   эмитента   путем
предоставления   однодневных   займов)   функционирует   как
инструмент

краткосрочного

внутригруппового

финансирования, сокращения объемов внешнего
финансирования и снижения процентных расходов Группы
«Интер РАО».

2.3.3. Обязательства эмитента из предоставленного им обеспечения

На 30.06.2018 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 30.06.2018 г.

Общий размер предоставленного эмитентом обеспечения
(размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении
которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в
соответствии с условиями предоставленного обеспечения
исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в
полном объеме)

40 832 242

в том числе по обязательствам третьих лиц

39 315 710

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер
(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых
эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме залога

972 772

в том числе по обязательствам третьих лиц

972 772

37 726 857

в том числе по обязательствам третьих лиц

37 726 857

Обязательства эмитента из обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или

поручительства, составляющие пять или более процентов балансовой стоимости активов эмитента на
дату окончания соответствующего отчетного периода:

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали.

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих обязательств, не отраженных в бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые

могут существенно отразиться на финансовом состоянии Эмитента, его ликвидности,
источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходов,
не имеется.

2.4. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг

Политика эмитента в области управления рисками:

Инвестиции в ценные бумаги Эмитента связаны с определенной степенью риска, поэтому

потенциальные   инвесторы,   прежде   чем   принимать   любое   инвестиционное   решение,   должны
детально   изучить   нижеприведенные   факторы.   Каждый   из   этих   факторов   может   оказать
неблагоприятное   воздействие   на   хозяйственную   деятельность   и   финансовое   положение
Эмитента.

При осуществлении инвестиций на развивающихся рынках, к которым относится рынок

Российской Федерации, инвесторам необходимо осознавать уровень текущих рисков и тщательным
образом оценивать собственные риски с тем, чтобы принимать осознанное и информированное
решение о целесообразности инвестиций с учетом всех рисков, существующих на момент
принятия такого решения.

В целях принятия решения об инвестировании инвесторам рекомендуется провести

согласования с собственными юридическими и финансовыми консультантами до осуществления
инвестиций в российские ценные бумаги.

Корпоративная система управления рисками Эмитента ориентирована на своевременное

выявление всех потенциальных источников и факторов риска. В данном разделе изложены основные
риски, идентифицируемые Эмитентом в ходе своей деятельности, описание которых необходимо,
по мнению Эмитента, потенциальному инвестору для принятия решений о приобретении акций
Эмитента. Однако следует учитывать, что приведенный перечень основан на информации,
доступной Эмитенту, и не может являться исчерпывающим.

Эмитент рассматривает систему управления рисками как один из важнейших элементов

корпоративного   управления   и   стремится   интегрировать   механизмы   риск-менеджмента   в
ключевые бизнес-процессы на всех уровнях управления. В рамках политики по управлению рисками
Эмитент   выявляет,   оценивает   угрозы   и   события,   которые   могут   негативно   влиять   на
достижение целей компании и/или нарушать ее операционную и инвестиционную деятельность, а
также   представляют   угрозу   для   финансовой   устойчивости.   Эмитент   проводит   политику
управления рисками в соответствии с требованиями законодательства и регуляторов (в том числе
Кодекса   корпоративного   управления,   Методических   указаний   Росимущества),   российскими   и
международными стандартами по управлению рисками и лучшими мировыми практиками.

Основные методы управления рисками, применяемые Эмитентом: избежание (отказ от

рискованных инвестиций, отказ от ненадежных контрагентов), снижение (реинжиниринг бизнес-
процессов, диверсификация бизнеса, совершенствование системы внутреннего контроля), передача
(страхование деятельности, хеджирование), принятие.

2.4.1. Отраслевые риски

2.4.1.1. Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и

исполнение обязательств по ценным бумагам, наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные
изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия
эмитента в этом случае:

Эмитент осуществляет деятельность в электроэнергетической отрасли, а также

управляет генерирующими, сбытовыми и инжиниринговыми активами в России и за рубежом

Ключевые изменения и события в электроэнергетической отрасли не могут не оказывать влияния
на деятельность Эмитента.

Внутренний рынок

На внутреннем рынке электроэнергии и мощности Эмитент участвует в торговле

электроэнергией и мощностью на ОРЭМ с использованием регулируемых и нерегулируемых
(свободных) договоров, в том числе:

в торговле электроэнергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем

конкурентного отбора ценовых заявок покупателей и поставщиков, осуществляемого за сутки до
начала поставки;

в торговле электроэнергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем

конкурентного отбора заявок поставщиков и участников с регулируемым потреблением,
осуществляемого не позднее, чем за час до поставки, в целях формирования сбалансированного
режима производства и потребления электроэнергии.

Указанные сегменты рынка функционируют с использованием единой расчетной модели

Единой   энергетической   системы   России   (далее   –   ЕЭС   России).   Расчеты   натуральных   и
стоимостных   показателей   торговых   операций   субъектов   рынка   электроэнергии   и   мощности
выполняются рядом инфраструктурных организаций (АО «СО ЕЭС», АО «АТС», АО «ЦФР»,      ПАО
«ФСК ЕЭС»).

Наиболее значимыми для Эмитента во II квартале 2018 года являлись следующие события в

электроэнергетической отрасли:

На заочном Наблюдательном совете Ассоциации «НП Совет рынка» 25 мая 2018 года

принят вопрос «Об изменениях, связанных с уточнением порядка определения объемов мощности

Риски, связанные с осуществлением деятельности подконтрольными лицами ПАО «Интер РАО» отражены в пп.

2.4.1.4. – 2.4.1.6.

для целей экспорта и импорта в НЦЗ Калининградской области», инициированный Ассоциацией
«НП Совет рынка».

Опубликовано Постановление Правительства РФ от 30.04.2018 № 534 (начало действия

– 12 мая 2018 года). С 1 января 2015 года вступили в силу изменения в Федеральный закон «Об
электроэнергетике», внесенные Федеральным законом от 29.12.2014 № 466-ФЗ, в соответствии с
которыми   действие   особенностей   функционирования   оптового   и   розничных   рынков   на
территориях отдельных частей ценовых зон оптового рынка было продлено до 1 января 2023 года.
При   этом   для   покупателей,   функционирующих   в   отдельных   частях   ценовых   зон,   для   которых
Правительством РФ установлены особенности функционирования оптового и розничных рынков,
предусмотрен   график   уменьшения   объемов   покупки   электрической   энергии   (мощности)   по
регулируемым   договорам   для   обеспечения   потребителей,   не   относящихся   к   населению,   что
позволит   к   1   января   2023   года   соответствующим   субъектам   оптового   рынка   постепенно,   без
негативных   социально-экономических   последствий,   перейти   на   общие   для   всех   условия
функционирования   рынков   электрической   энергии.   Доли   дополнительно   не   снижаются   в
отношении   организации   –   участника   оптового   рынка,   осуществляющего   экспортно-импортные
операции в части покупки электрической энергии и мощности на территории Республики Северная
Осетия – Алания.

2 июня 2018 года успешно завершено комплексное опробование построенной ВЛ 750 кВ

Белозерская – Ленинградская для обеспечения надежного функционирования ЕЭС России при
раздельной работе с энергосистемами стран Балтии. Ввод в эксплуатацию указанной воздушной
линии электропередачи позволит повысить надежность электроснабжения потребителей Северо-
Западного и Центрального федеральных округов.

8 июня 2018 года введены в эксплуатацию ВЛ 330 кВ Прегольская ТЭС – Советск-330 и ВЛ

330 кВ Прегольская ТЭС – О-1 Центральная. 11 июня 2018 года успешно завершено комплексное
опробование оборудования ОРУ 330 кВ Прегольской ТЭС. Строительство Прегольской ТЭС и ввод в
работу указанных объектов обеспечит создание необходимых резервов мощности в
Калининградской энергосистеме и повысит энергобезопасность региона.

Опубликован Федеральный закон от 29.06.2018 № 172-ФЗ «О внесении изменений в

Федеральный закон «Об электроэнергетике» в части законодательного регулирования отношений
при присоединении электроэнергетической системы к другой электроэнергетической системе»,
который в том числе предусматривает продление действия особенностей функционирования
оптового и розничных рынков на территориях отдельных частей ценовых зон оптового рынка, в
частности предусмотрено, что либерализация будет проводиться в период 2023 – 2027 гг. (внесены
изменения в статью 36 ФЗ-35 «Об электроэнергетике»).

Эмитент уделяет значительное внимание выработке мер по снижению воздействия

факторов   неопределенности  на торговую  деятельность   компаний  Группы  «Интер РАО»,  в   том
числе   принимает   активное   участие   в   межведомственных   и   международных   рабочих   группах,
взаимодействуя   с   Ассоциацией   «НП   Совет   рынка»,   АО   «СО   ЕЭС»   и   ПАО   «ФСК   ЕЭС»,
представителями рыночного сообщества, формируя совместно с ними предложения по изменению
нормативной   базы   и   модели   ОРЭМ,   учитывающие   технологические   особенности   параллельной
работы ЕЭС России с зарубежными энергосистемами.

Действия Эмитента, предпринимаемые для снижения отраслевых рисков, включают

комбинацию   стратегий   передачи,   уменьшения   и   диверсификации   рисков.   Стратегия
диверсификации реализуется за счёт географии присутствия Эмитента в различных ценовых зонах
энергосистемы   Российской   Федерации.   Влияние   риска   изменения   объемов   поставок   вследствие
действий   Системного   оператора,   сетевых   ограничений,   аварий   и   технологических   нарушений
Эмитент минимизирует за счет более точного учёта системных и сетевых ограничений на этапе
краткосрочного   планирования   поставок   электроэнергии,   оценки   и   учёта   балансов   энергосистем
России и зарубежных стран, а также анализа статистики аварийных случаев и технологических
нарушений.   Кроме   того,   в   договоры   по   внешнеэкономической   деятельности   вносятся
дополнительные   статьи   с   условиями   снижения   ответственности   Эмитента   за   недопоставку
электрической   энергии   в   случае   действий   Системного   оператора,   аварий   и   технологических
нарушений.

Существующая диверсифицированная структура бизнеса Эмитента позволяет проявлять

устойчивость в неблагоприятных условиях и при возможном ухудшении ситуации в отрасли
Эмитента. В случае возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитент предпримет все
зависящие от него действия для минимизации последствий негативного влияния на результаты его
деятельности и для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Внешние рынки

Одним из существенных технологических условий при осуществлении внешнеэкономической

торговой   деятельности   для   ПАО   «Интер   РАО»   является   параллельная   работа   ЕЭС   России   и
энергосистем сопредельных государств. В настоящее время параллельно с ЕЭС России работают
энергосистемы  Беларуси,  Эстонии, Латвии,  Литвы,  Грузии, Азербайджана, Молдовы,  Монголии,
Украины,   Казахстана,   Кыргызстана,   Узбекистана,   а   также   через   вставки   постоянного   тока
осуществляются поставки электроэнергии в Финляндию и Китай.

Наиболее значимыми событиями в электроэнергетической отрасли, оказавшими влияние на

работу Эмитента на внешних рынках в II квартале 2018 года, являлись следующие:

Опубликовано Постановление Правительства РФ от 21.04.2018 № 494. Указанным

Постановлением внесены изменения в Договор о Евразийском экономическом союзе от 29.05.2014 в
связи с присоединением к нему Кыргызской Республики и Республики Армения, в том числе внесены
изменения в Методологию осуществления межгосударственной передачи электрической энергии
(мощности) между государствами - членами (приложение к Протоколу об обеспечении доступа к
услугам субъектов естественных монополий в сфере электроэнергетики, включая основы
ценообразования и тарифной политики (приложение № 21)).

Опубликовано Распоряжение Правительства РФ от 24.04.2018 № 753-р «О подписании

соглашения   между   Правительством   Российской   Федерации   и   Правительством   Монголии   о
сотрудничестве   в   области   электроэнергетики»   (начало   действия   –   24   апреля   2018   года).
Соглашение   о   сотрудничестве   в   области   электроэнергетики   между   Правительством   РФ   и
Монголией   осуществляется   в   принятых   сторонами   формах   и   основано   на   общих   основных
принципах   сотрудничества.   Соглашением   утверждаются   необходимые   меры,   обеспечивающие
параллельную работу ЕЭС России и ЭС Монголии.

В конце июня 2018 года на саммите Европейской комиссии страны Балтии и Польша

подписали «дорожную карту» по синхронизации до 2025 года электрических сетей Латвии, Литвы
и Эстонии с континентальной сетью Евросоюза в рамках планируемого выхода энергосистем стран
Балтии из БРЭЛЛ.

Во II квартале 2018 года при осуществлении внешнеэкономической деятельности в

электроэнергетической отрасли неурегулированным остаётся ряд проблем, которые несут в себе
риски для Эмитента:

вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, не в полной

мере отработаны вопросы предоставления резервов мощности, оказания аварийной взаимопомощи,
ответственности смежных энергосистем за почасовые отклонения межгосударственных сальдо
перетоков электроэнергии от согласованных) слабо отражены в модели ОРЭМ и не учитывают в
полной мере затраты участника оптового рынка, осуществляющего экспортно-импортные
операции и коммерческое обслуживание параллельной работы ЕЭС России с зарубежными
энергосистемами;

несовершенство правил и документов, регулирующих параллельную работу

энергосистемы   России   с   энергосистемами   сопредельных   государств,   создаёт   возможности   для
отступления   от   согласованных   режимов   работы   и,   как   следствие,   допущение   значительных
отклонений   фактических  перетоков   электроэнергии   от   плановых,  которые   могут   приводить   к
финансовым потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем ПАО «Интер РАО» активно взаимодействует с

Ассоциацией НП «Совет рынка», участвует в межведомственных рабочих группах и инициирует
предложения по совершенствованию нормативной базы и модели ОРЭМ, в том числе в части
правок в Постановления Правительства, учитывающих специфику организаций, осуществляющих
экспортно-импортные операции. С целью гармонизации правил ОРЭМ с правилами работы рынков
электроэнергии зарубежных энергосистем (в том числе и технических норм и правил) Эмитент
принимает активное участие в работе международных рабочих групп ЭЭС СНГ, БРЭЛЛ, КОТК.

2.4.1.2. Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые

Эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на
деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Риски, связанные с увеличением цен на сырье

Информация о рисках, связанных с увеличением затрат на топливо в рамках осуществления

деятельности активов сегмента «Генерация», отражена в п. 2.4.1.4 отчета.

Риски, связанные с увеличением цен на услуги

В связи с тем, что тарифы на услуги инфраструктурных организаций, обеспечивающих

осуществление экспортно-импортной торговой деятельности, утверждены на весь 2018 год,
Эмитент оценивает указанные риски как риски, находящиеся на минимальном уровне.

2.4.1.3. Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента

(отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение
обязательств по ценным бумагам:

Внутренний рынок

Ценовой риск на внутреннем рынке обусловлен волатильностью цен на электроэнергию и

мощность в спотовых сегментах ОРЭМ.

По информации Ассоциации «НП Совет рынка» из проводимого еженедельного мониторинга

рынка электроэнергии и мощности по сравнению со II кварталом 2017 года средневзвешенный
индекс равновесных цен на электроэнергию в 1-й ценовой зоне в апреле, мае и июне 2018 года вырос
на 5,3%, 2,5% и 3,4% соответственно. При этом в апреле 2018 года зафиксирован рост планового
электропотребления на 0,4%, в мае 2018 года зафиксировано снижение объёма планового
электропотребления на 1,2%, а в июне вновь зафиксирован рост на 2,0%.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внутреннем рынке:

проведение работы с государственными, коммерческими и некоммерческими

структурами в части принятия решений по изменению правил работы российского рынка
электроэнергии и мощности;

заключение на электроэнергетическом рынке прямых двусторонних договоров

купли/продажи электроэнергии (мощности) по фиксированной цене;

оптимизация графика поставки в зависимости от формирующихся цен на рынке в

различные часы суток.

Внешние рынки

Ценовой риск на внешних энергетических рынках обусловлен волатильностью цен в спотовых

сегментах рынков.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года среднемесячные цены на Nord Pool Spot

зоны Финляндии выросли в апреле, мае и июне 2018 года на 28,1%, 26,0% и 53,9% соответственно.
Производители гидроэлектроэнергии в начале текущего года получили контроль над сработкой воды
и реализовывали электроэнергию по высоким рыночным ценам на фоне роста потребления и в
ожидании паводка и увеличения приточности в весенние месяцы. Весной 2018 года из-за сухой и
жаркой погоды роста приточности за счет увеличения количества осадков и таяния снега не
произошло и к концу мая 2018 года гидрологическая ситуация в Скандинавии ухудшилась. На цену
рынка Nord Pool также оказывали влияние небольшие объемы выработки ВЭС и рост стоимости
производства электроэнергии на угле.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внешнем рынке:

В целях управления ценовым риском на внешних рынках Эмитент заключает с зарубежными

партнёрами прямые договоры на продажу электроэнергии по фиксированной цене. При управлении
ценовым риском также используется возможность оптимизации графика поставки в зависимости
от формирующихся цен на рынке в различные часы суток.

2.4.1.4. Риски, связанные с выработкой продукции подконтрольными лицами Эмитента

(электрическая и тепловая энергия) на собственном генерирующем оборудовании.

В ПАО «Интер РАО» организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению

рисками, связанными с осуществлением активами сегмента «Генерация» производственной
деятельности. Наибольшее внимание Эмитентом уделяется следующим наиболее значимым
рискам в этой области.

Производственно-технические риски

К таковым Эмитент относит риски, связанные с внеплановым изменением режима работы

генерирующего оборудования. Основными источниками рисков являются:

снижение надежности работы оборудования в результате его морального и физического

износа;

нарушения топливообеспечения;

изменения в схемах прилегающих сетей, находящихся на балансе сетевых организаций (в

том числе аварии).

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

реализация целевых программ повышения надежности эксплуатации оборудования;

оптимизация ремонтной программы, контроль ее исполнения с целью обеспечения

надежной работы оборудования и снижения количества внеплановых остановов;

техническое перевооружение и реконструкция основных фондов, направленное на

повышение надежности работы оборудования и эффективности его использования;

вывод из эксплуатации устаревшего неэффективного оборудования;

управление топливообеспечением;

страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования;

хеджирование финансовых последствий реализации рисков путем страхования

перерывов в производстве.

Группа «Интер РАО» совместно с АО «СОГАЗ» и международным брокером Willis Towers

Watson   реализует   программу   страхования   имущества   и   предпринимательских   рисков,   в   рамках
которой   предоставлена   защита   энергоблоков,   введённых   в   эксплуатацию   в   рамках   договоров   о
предоставлении   мощности   (ДПМ),   от   перерывов   в   работе.   По   данной   программе   в   2018   году
застрахованы энергоблоки АО «Интер РАО – Электрогенерация», АО «Нижневартовская ГРЭС»,
АО «ТГК-11» и ООО «БГК» суммарно более чем на 93 млрд. руб.

Страхование предпринимательских рисков позволит компаниям Группы «Интер РАО» в

случае перерывов в работе новых энергоблоков возместить ущерб, полученный от уменьшения
плановой выручки на рынке мощности, а также возместить дополнительные расходы, понесённые
для предотвращения или минимизации такого снижения.

Риски, связанные с увеличением цен на сырье и услуги

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния активов
сегмента «Генерация».

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

заключение долгосрочных договоров на поставку топлива;

обеспечение возможности участия в биржевых торгах природным газом;

краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ,

корректировка ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с
поставщиками по условиям поставок;

диверсификация поставщиков топлива;

оценка целесообразности приобретения топливных активов, увеличение доли поставки

топлива с собственных топливных активов.

Затраты на услуги, закупаемые на внутреннем рынке, также оказывают значительное

влияние на себестоимость производства электроэнергии и могут привести к ухудшению
финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения риска, связанного с увеличением цен на услуги:

заключение долгосрочных договоров на оказание услуг;

диверсификация портфеля поставщиков услуг;

максимально возможное использование потенциала собственного ремонтно-сервисного

предприятия при проведении ремонтов основного и вспомогательного оборудования.

Риски промышленной и экологической безопасности, в том числе связанные с охраной труда,

производственной деятельностью и охраной окружающей среды.

Действием Эмитента для уменьшения данного риска является функционирование системы

управления охраной труда, промышленной, пожарной и экологической безопасностью.

Эмитентом организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению рисками,

связанными с осуществлением подконтрольными лицами Эмитента производственной
деятельности, в том числе в части охраны труда, производственной безопасности и охраны
окружающей среды.

Наибольшее внимание уделяется следующим наиболее значимым рискам в этой области:

предупреждение рисков, связанных с возможностью аварий на промышленно опасных

объектах и гидротехнических сооружениях;

предупреждение рисков для жизни и здоровья производственного персонала дочерних

обществ, связанных с осуществлением технологических процессов и условиями труда;

предупреждение рисков, связанных с возможностью несоответствия действующим и

перспективным нормативным требованиям в области охраны окружающей среды и
природопользования, нанесению ущерба окружающей среде;

предупреждение рисков, связанных с возможными отказами технологического

оборудования и вызванными этим перебоями в поставках электрической и тепловой энергии.

2.4.1.5. Риски, связанные с реализацией продукции подконтрольными лицами Эмитента (тепловой

энергии, электрической энергии (мощности)).

Риски, связанные с функционированием и регулированием рынков электрической энергии и

мощности, являются значимыми для Эмитента в условиях изменений потребления и усиления
конкуренции.

Ценовой риск сегмента «Генерация»

Ценовой риск сегмента «Генерация» является существенным для Эмитента. Изменение

конъюнктуры рынка, связанное с усилением конкуренции на РСВ за счет изменения объёмов
выработки отраслевыми генерирующими активами (АЭС, ГЭС, ПГУ, введенных в рамках ДПМ, и
новых ПГУ), а также динамикой цен на топливо (газ, уголь), обуславливает колебания цен на
энергетических рынках, что приводит к снижению рентабельности реализации электроэнергии и
мощности на оптовом рынке.

Действия для уменьшения данного риска:

- прогнозирование изменений схемно-режимной ситуации;

оптимизация состава включенного оборудования и стратегии подачи ценовых заявок в

РСВ и БР.

Риски ограничения работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам

Риск ограничения работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам обусловлен

незапланированными ограничениями использования прилегающей технологической
инфраструктуры, в частности, сетевых объектов и объектов газоснабжения, что может
привести к снижению маржинальной прибыли от реализации электроэнергии.

Действия для уменьшения данного риска:

согласование с Системным оператором ЕЭС снижения технологического минимума

нагрузки и увеличения потребления на собственные нужды для исключения формирования нулевых
цен на электроэнергию в течение всего периода сетевых ограничений;

минимизация состава включенного оборудования в периоды отрицательной

рентабельности.

Риски снижения объемов реализации электрической и тепловой энергии

В ПАО «Интер РАО» организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению

рисками, связанными с осуществлением дочерними обществами Эмитента энергосбытовой и
теплосбытовой деятельности. Наибольшее внимание в Обществе уделяется следующим наиболее
значимым для Эмитента рискам в этой области.

На оптовом и розничном рынках сбыта электрической энергии ключевыми рисками

являются:



Возможное   снижение   объема   реализации   электроэнергии   и   мощности   ввиду   снижения
спроса   на   электрическую   энергию,   сезонного   колебания   температуры,   а   также   потеря
клиентов в связи с их переходом к конкурентным сбытовым компаниям и выходом на ОРЭМ.
Следствием   риска   может   быть   снижение   выручки   от   продажи   электроэнергии   и
мощности.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива, повышению энергоэффективности и энергосбережению;

заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям

промышленности и регионам;

постоянный мониторинг клиентов «группы риска» и формирование контрпредложений

от независимых энергосбытовых компаний Группы при условии появления конкурентных сбытовых
компаний;

повышение качества обслуживания клиентов, развитие дистанционных и

интерактивных каналов коммуникаций, клиентских сервисов;

реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта.



Принятие неблагоприятных тарифно-балансовых решений может привести к снижению
необходимой валовой выручки (НВВ) Группы, получаемой от продажи электрической энергии
(мощности) на розничном рынке, до величины, не позволяющей компенсировать понесенные
расходы на исполнение функций гарантирующего поставщика.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

взаимодействие с ФАС России по вопросам утверждения балансовых решений и

применения в рамках тарифного регулирования гарантирующих поставщиков методических
указаний по расчету сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков с использованием метода
сравнения аналогов;

взаимодействие с региональными регулирующими органами по вопросу установления

сбытовых надбавок в соответствии с требованиями, определенными нормативно-правовыми
актами, регулирующими порядок установления сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков;

оспаривание не соответствующих отраслевому законодательству тарифных и

балансовых решений.

Во II квартале 2018 года произошли следующие значимые события в сфере отраслевого

регулирования розничного бизнеса, оказывающие влияние на энергосбытовую деятельность
компаний Группы сегмента «Сбыт в РФ»:

С 03 апреля 2018 года вступили в силу предусмотренные Федеральным законом от

03.04.2018 N 59-ФЗ «О внесении изменений в Жилищный кодекс Российской Федерации» изменения в
Жилищный кодекс Российской Федерации, легитимирующие прямые договоры между
собственниками помещений многоквартирного дома и ресурсоснабжающими организациями,
включая гарантирующего поставщика.

Изменения предполагают положительный эффект в связи с устранением из отношений по

электроснабжению многоквартирных жилых домов посредников - исполнителей коммунальных
услуг, и, как следствие, улучшение платежной дисциплины в сфере ЖКХ.

C 03 июня 2018 года с вступлением в силу Федерального закона от 03.04.2018 N 61-ФЗ «О

внесении изменений в статьи 5 и 38 Федерального закона «О рекламе» не допускается размещение
рекламы на платежных документах для  внесения платы за жилое помещение и коммунальные
услуги,   в   том   числе   на   оборотной   стороне   таких   документов,   а   также   вводится
административная   ответственность   за   нарушение   указанного   запрета.   Указанный   запрет   не

распространяется на социальную рекламу и справочно-информационные сведения.

Изменения влекут ограничение предоставления дополнительных платных сервисов в виде

размещения рекламы на платежных документах, выставляемых для внесения платы за жилое
помещение и коммунальные услуги.

На рынке сбыта тепловой энергии ключевым риском является:



Снижение объемов реализации тепловой энергии, в том числе вследствие вытеснения

альтернативными источниками тепловой энергии.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

реализация мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности

Эмитента на рынке тепловой энергии, а также на повышение привлекательности для клиентов;

реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта

тепловой энергии, подключение новых потребителей;

повышение надежности и энергетической эффективности систем теплоснабжения,

качества оказания услуг по энергоснабжению;

участие в актуализации схем теплоснабжения муниципальных образований в регионах

присутствия тепловых активов Группы.

2.4.1.6. Риски, связанные с обеспечением подконтрольными лицами Эмитента инвестиционной

деятельности Эмитента (проектные риски).

Одним из направлений деятельности Группы как диверсифицированного энергетического

холдинга   является   экспорт   энергооборудования   и   оказание   инжиниринговых   услуг,   в   рамках
которых   дочерние   общества   Группы   «Интер   РАО»   обеспечивают   реализацию   международных
инвестиционных   проектов,   включая   проекты  энергетического   строительства   в   России   и   за
рубежом.

Реализация масштабных инвестиционных проектов определяет подверженность ряду

проектных рисков, в том числе риски ненадлежащего исполнения (неисполнения) обязательств
контрагентами, риски роста цен на оборудование, материально-технические ресурсы и услуги, в
том числе услуги субподрядных организаций.

Внутренний рынок

Основным направлением деятельности активов сегмента «Инжиниринг» является

выполнение заказов по реализации проектов строительства, модернизации и реконструкции
объектов электроэнергетики в России.

Во II квартале 2018 года в стадии реализации находились следующие проекты:

в Российской Федерации

Строительство Прегольской ТЭС в г. Калининграде (4х110 МВт);

Строительство Приморской ТЭС в г. Светлый Калининградской области (3х65 МВт);

Эмитент выделяет следующие ключевые риски, которые оказывают влияние на реализацию
проектов:



Риски, связанные с повышением цен на оборудование и материально-технические ресурсы,
используемые при выполнении работ, а также услуги субподрядных организаций.

Действия для уменьшения указанных рисков:

создание конкурентной среды в сфере закупок оборудования, ТМЦ, работ и услуг;

анализ и мониторинг конъюнктуры рынков, конкурентный отбор предложений

компаний-партнеров для оптимизации ценовых параметров предложений компаний Группы;

выстраивание долгосрочных взаимовыгодных отношений с ключевыми контрагентами.



Риски срыва сроков ввода объектов в эксплуатацию в связи с недобросовестным исполнением
работ подрядчиками/субподрядчиками по исполняемым договорам.

Действия для уменьшения указанных рисков:

осуществление на постоянной основе мониторинга и контроля выполнения

работ/поставок и прочих обязательств контрагентов, в том числе контроль соблюдения сроков и
технологий строительства;

ретрансляция штрафных санкций в соответствующие субподрядные договора с

контрагентами;

использование механизмов обеспечения обязательства (банковские гарантии,

гарантийные удержания и др.).



Риски в области охраны труда. Несоответствия в области охраны труда являются
источниками возникновения угроз жизни и здоровью людей, временных приостановок работ,
имущественного ущерба.

Действия для уменьшения указанных рисков:

следование принципам политики промышленной безопасности и охраны труда;

подготовка и повышение квалификационного уровня руководителей и специалистов в

области охраны труда;

проведение инструктажей и обучение работников безопасным приёмам и методам

труда;

регулярная проверка знаний требований по охране труда.

Внешние рынки

Портфель зарубежных инжиниринговых проектов Группы включает контракты,

реализуемые в регионах Латинская Америка, Юго-Восточная Азия и Африка, Народная Республика
Бангладеш и Исламская Республика Афганистан.

При этом отмечаются следующие ключевые риски, которые в перспективе могут оказать

влияние на деятельность в указанных регионах:

- риски, связанные с изменением политической ситуации в ряде вышеуказанных стран, а

также возможностью развития локальных военных конфликтов и пересмотра характера
взаимоотношений с Российской Федерацией и российскими компаниями;

- риски, связанные с низкой платежеспособностью ряда стран указанных регионов, которые

могут оказать влияние на финансирование проектов поставки электроэнергетического
оборудования и перспективы реализации инвестиционных проектов в регионах присутствия
компаний Группы, а также на платежеспособность заказчиков в рамках исполняемых контрактов;

- риски, связанные с высоким уровнем конкуренции со стороны мировых компаний –

производителей электроэнергетического оборудования, а также инжиниринговых компаний;

- риски, связанные с недобросовестным исполнением работ подрядчиками (субподрядчиками)

по исполняемым договорам и зарубежным контрактам;

- валютные риски исполнения внешнеэкономических контрактов, заключаемых в

иностранной валюте, включая транзакционные риски, связанные с доходами и расходами по
операциям, осуществляемым в иностранных валютах, а также риски признания отрицательных
курсовых разниц по активам и обязательствам, выраженным в иностранных валютах.

В работе в данных регионах применяются следующие меры по минимизации вышеуказанных

рисков:

- ведение бизнеса в соответствии с международными стандартами и требованиями,

предъявляемыми иностранными заказчиками к инжиниринговым компаниям, что позволяет
потенциальным партнёрам объективно рассматривать предложения компаний Группы вне
зависимости от контекста политической ситуации;

- использование механизмов государственной поддержки экспорта оборудования российского

производства (а именно - государственной гарантийной поддержки, связанных экспортных
кредитов), страхование экспортных контрактов, что позволяет повысить конкурентоспособность
предложений компаний Группы и оптимизировать условия финансирования проектов;

- осуществление непрерывного контроля над выполнением подрядчиками обязательств по

договорам с целью обеспечения добросовестного исполнения обязательств, а также активное
использование механизма банковских гарантий;

- с целью минимизации негативных последствий валютных рисков может быть применено

заключение контрактов с нерезидентами с применением эскалации (по соглашению сторон).

В целях подготовки конкурентоспособных предложений осуществляется непрерывный

анализ   и   мониторинг   конъюнктуры   рынков   с   точки   зрения   спроса   на   электроэнергетическое
оборудование   и   инжиниринговые   услуги,   а   также   возможностей   российских   производителей.
Производится   конкурентный   отбор   предложений   компаний   -   партнеров,   что   позволяет
оптимизировать ценовые параметры поставочных контрактов.

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в

котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную

деятельность в Российской Федерации. Кризисные явления до сих пор проявляются в экономике
большинства государств, в том числе Российской Федерации, что выражается в виде значительной
волатильности котировок ценных бумаг и курсов валют. Вместе с тем отмечается
восстановление роста мировой экономики, что способствует формированию благоприятной
внешнеэкономической конъюнктуры для Российской Федерации.

Умеренный рост экономики Российской Федерации относительно ожидаемых темпов роста

приводит к пересмотру прогнозов по росту потребления электроэнергии и мощности в сторону
понижения в некоторых отраслях промышленности, что, в свою очередь, оказывает влияние на
конъюнктуру цен на электрическую энергию и мощность в свободном сегменте ОРЭМ.

В настоящее время внутренняя политическая ситуация в России является стабильной, что

характеризуется устойчивостью федеральной и региональной ветвей власти.

Вместе с тем особого внимания заслуживает диалог Российской Федерации со странами

Запада в отношении перспектив развития внешнеполитической ситуации.

Одним из ключевых вопросов в контексте текущей внешнеполитической ситуации являются

перспективы применения санкционной политики: ПАО «Интер РАО» осуществляет мониторинг
изменений   на   предмет   подверженности   (активов   и   должностных   лиц)   Группы   «Интер   РАО»
санкционным   рискам   и   прогноз   развития   ситуации   в   целях   принятия   своевременных
управленческих   решений   и   мер   по   нивелированию   негативного   влияния   данных   рисков   на
деятельность Группы «Интер РАО» с учетом доступности зарубежных рынков капитала.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в которых

Эмитент осуществляет деятельность.

За пределами Российской Федерации Эмитент осуществляет деятельность в странах

Балтии, Скандинавии, Центральной и Восточной Европы, Причерноморского периметра,
Центральной Азии и Дальнего Востока.

Наиболее существенные региональные риски при осуществлении внешнеэкономической

деятельности:

Европа

Для европейского региона характерно усиление связей между энергосистемами в рамках ЕС

(ENTSO-E) и стремлением к энергетической независимости от третьих стран. В частности
ограничения, вводимые системными операторами стран Балтии на рынке Nord Pool Spot, а также
ввод новых межгосударственных ЛЭП будут оказывать существенное влияние на объемы поставок
электроэнергии из России.

Долгосрочная тенденция сближения цен на электроэнергию в России и европейских странах

делает экспортные поставки российской электроэнергии менее рентабельными. Вместе с тем на
краткосрочном горизонте эффективность поставок в существенной степени зависит от
колебаний курсов валют.

Сохранение нестабильности финансовых рынков как последствие мирового финансово-

экономического кризиса и санкционной политики Европейского союза и США определяет в ряде
стран низкие темпы роста экономик в среднесрочной перспективе, падение спроса и создает
определенные ограничения для ведения бизнеса.

Центральная Азия

Регион характеризуется сложными внутренними отношениями, которые могут повлиять

на развитие международного сотрудничества.

Состав стран региона в части развития экономики крайне неоднороден.

Энергосистемы Туркменистана и Таджикистана были отделены от Объединенной

энергосистемы Центральной Азии.

Южный Кавказ

История внутренних взаимоотношений стран региона накладывает ряд ограничений при

ведении бизнеса на его территории.

Существенную часть доходов ряда стран составляет экспорт ресурсов, снижение цен на

которые или колебания объемов поставок которых оказывает сильное влияние на экономику.

Государство оказывает существенное влияние на энергетический сектор в странах региона.

Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением в

регионах присутствия чрезвычайного положения. Эмитент не исключает риск возникновения
военных конфликтов, введение чрезвычайного положения и забастовок в отдельных сопредельных с
Россией странах, в которых осуществляет свою деятельность. Эмитент учитывает возможное
негативное влияние подобных факторов на осуществление им финансово-хозяйственной
деятельности в данных странах и регионах.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет свою деятельность, а также связанные с ними риски. В большинстве стран, в
которых Эмитент осуществляет свою деятельность, особенно европейских, имеется развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения
в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и прочими подобными рисками, Эмитентом
оценивается как минимальная.

2.4.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с

деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях
снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):

Эмитент может быть подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок

кредитования   по   заемным   средствам,   а   также   в   тех   случаях,   когда   стоимость   обслуживания
финансовых   обязательств   Эмитента   (в   том   числе   открытых   кредитных   линий)   привязана   к
изменению   индикативных   процентных   ставок   (LIBOR,   EURIBOR,   MOSPRIME,   ставки   ЦБ   или
проч.). Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.

Во II квартале 2018 года на денежно-кредитном рынке наблюдалась нейтральная динамика

рыночных процентных ставок. На прошедших заседаниях Центрального Банка были приняты
решения о сохранении ключевой ставки на уровне 7,25% с прогнозными ожиданиями к дальнейшему
снижению.

Определяясь соответствующими монетарными политиками регуляторов, Федеральной

резервной   системы   США   и   Европейского   центрального   банка,   ставки   LIBOR   и  EURIBOR
нейтрально балансировали и находились в узком коридоре значений. На начало и конец квартала
LIBOR   6M   принимала   значения   2,46%   и   2,50%   соответственно   со   средним   значением   2,49%.
Европейская межбанковская ставка предложения EURIBOR 6M в евро на конец  II  квартала 2018
года сохранила отрицательное значение на уровне -0,27%, аналогичное значению на 31 марта 2018
года.

При управлении процентным риском Эмитент на регулярной основе проводит анализ

структуры кредитного портфеля в части стоимости заимствований и сроков привлечения, при
необходимости рассматривает возможность использовать производные финансовые инструменты
для хеджирования процентного риска, а также осуществлять другие действия, направленные на
снижение воздействия рыночных процентных ставок на деятельность Эмитента.

По оценке Эмитента, процентный риск в настоящий момент не может существенным

образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим

образом корректироваться программа заимствований Эмитента, а также будут использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников

финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Внешнеэкономическая деятельность и реализация международных энергетических проектов

относятся к основным видам деятельности Эмитента. Эмитент подвержен валютному риску,
последствиями   которого   могут   являться   изменение   денежных   потоков,   а   также   переоценка
активов   и   пассивов,   номинированных   в   иностранных   валютах,   в   связи   с   изменением   обменных
курсов   иностранных   валют.   Эмитент   проводит   оценку   подверженности   валютному   риску   на
регулярной основе.

Ключевым источником валютного риска в своей деятельности Эмитент считает

волатильность курса рубля.

Во II квартале 2018 года курс российского рубля по отношению к курсу доллара США и евро

колебался   в   достаточно   широких   диапазонах.   Изменения   происходили   преимущественно   под
влиянием внешних экономических и геополитических факторов, а также на фоне волатильности
мировых цен на энергоносители, в значительной степени определяющих сальдо торгового баланса.
Динамика   оттока   капитала,   умеренно   жесткая   денежно-кредитная   политика   Центрального
банка России, связанная   с  ограниченным   снижением  ключевой   ставки, в  значительной  степени
влияли на формирование курса рубля во II квартале 2018 года.

Курс ЦБ доллара США по отношению к рублю составил на 30.06.2018 62,8 рублей,

повысившись в течение второго квартала на 5,5 рубля с отметки 57,3 рублей за доллар.
Минимальное значение курса доллара США по отношению к рублю в течение второго квартала
составило 57,3 рублей за доллар в апреле, максимальное – 64,1 рублей за доллар в июне.

Курс ЦБ евро по отношению к рублю повысился на 2,4 рубля с 70,6 до 73 рублей за евро на

30.06.2018г. Минимальное значение курса евро по отношению к рублю в течение второго квартала
составило 70,6 рублей за евро в апреле, максимальное – 79,3 рублей за евро также в апреле.

В паре евро / доллар наблюдается изменение сформировавшегося с 2017 года тренда

укрепления евро (по отношению к доллару США) на ослабление. По итогам периода стоимость евро
снизилась с отметки 1,23 до 1,17 долларов за евро. В дальнейшем на динамику обменного курса
данных валют наибольшее влияние будет оказывать денежно-кредитная политика
соответствующих регуляторов - Федеральной резервной системы США и Европейского
центрального банка.

В рамках управления валютным риском Эмитентом регулярно проводится анализ и

прогнозирование потенциальных потерь вследствие неблагоприятной динамики обменных курсов
на основе подходов имитационного моделирования (Value-at-Risk, Earnings-at-Risk), сценарного
моделирования и стресс-тестирования. Применяемые методы оценки риска соответствуют
современным общепринятым подходам.

Для управления валютным риском Эмитент предпринимает следующие действия:

осуществляет планирование таким образом, чтобы обеспечить соответствие по

объемам и времени поступления денежных притоков и оттоков, выраженных в одной иностранной
валюте;

управляет структурой долга и финансовых вложений;

поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных

валютах для оптимизации объема конверсионных операций;

при необходимости осуществляет операции на рынке производных финансовых

инструментов с целью хеджирования валютного риска.

По оценкам Эмитента, валютный риск, с учетом предпринимаемых действий для его

снижения, в настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент соответствующим

образом скорректирует меры управления валютным риском, в том числе рассмотрит вопрос о
необходимости изменения объема операций хеджирования.

Подверженность финансового состояния Эмитента рискам, связанным с неисполнением

контрагентами своих обязательств (кредитные риски):

Для предотвращения рисков неисполнения контрагентами своих обязательств и

минимизации возможных потерь Эмитент осуществляет управление кредитным риском при

взаимодействии с внешними контрагентами (покупателями и поставщиками), со своими
дочерними обществами (при осуществлении внутригруппового финансирования), а также с
финансовыми организациями, включая банки и страховые компании.

Эмитент оценивает риск неплатежей при осуществлении торговой деятельности на

территории   РФ   как   существенный.   С   целью   минимизации   потерь   Эмитент   осуществляет
превентивные   меры:   проводится   анализ   контрагентов   на   предмет   платежеспособности   и
финансовой устойчивости, регулярно проводится мониторинг дебиторской задолженности. Кроме
этого,   при   заключении   договоров   Эмитент   применяет   механизмы,   способствующие   снижению
кредитных   рисков   (авансовые   платежи,   использование   аккредитивов,   банковских   гарантий   и
поручительств).   Аналогичные   мероприятия   проводятся   и   при   осуществлении   закупочной
деятельности.

Контроль за платежеспособностью дочерних обществ реализуется в рамках бизнес-

планирования и бюджетирования. Риски неплатежей в части внутригрупповых операций
оцениваются Эмитентом как умеренные.

Отдельное внимание уделяется кредитным рискам, возникающим при взаимодействии с

банками-контрагентами. Для ограничения кредитного риска, возникающего при взаимодействии с
банками-контрагентами, на основании оценки кредитоспособности банков, осуществляемой
профильным подразделением по принятой методологии, происходит присвоение банкам внутренних
рейтингов, установление лимитов на операции с банками-контрагентами и последующий
регулярный мониторинг соблюдения указанных лимитов.

Методология по ограничению кредитного риска по основным сегментам распространяется

также и на дочерние компании.

В условиях нестабильной макроэкономической ситуации в качестве наиболее

пессимистичного   негативного   сценария   реализации   кредитных   рисков   Эмитентом
рассматривается   неплатежеспособность   ряда   компаний   реального   сектора,   имеющих   высокую
долговую   нагрузку,   и   отдельных   банков,   кредитовавших   такие   компании   и   обладающих
ограниченными возможностями по наращиванию капитала.

В связи с существенными кредитными рисками банковского сектора Эмитент ужесточил

контроль за операциями по размещению денежных средств в банках-контрагентах, а также
усилил мероприятия по мониторингу финансового состояния банков.

В результате осуществляемых мероприятий по управлению кредитным риском

подверженность Эмитента данному риску находится в контролируемых пределах.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению Эмитента, значения

инфляции, а также предполагаемые действия Эмитента по уменьшению указанного риска:

Показатель инфляции в 2011 году составлял 6,1%, в 2012 году – 6,6%, в 2013 году – 6,8%, в 2014

году – 11,4%, в 2015 году – 12,9%, в 2016 году – 5,38%, в 2017 году – 2,5%.

Согласно оценкам Федеральной службы государственной статистики инфляция в июне 2018

года составила 2,3% в годовом исчислении.

Прогнозируемый уровень инфляции на текущих уровнях, по мнению Эмитента, не может

оказать значительного негативного влияния на способность Эмитента исполнять свои
обязательства.

Снижение инфляции в среднесрочном периоде может оказать положительное влияние на

деятельность Эмитента, так как будет способствовать снижению стоимости кредитных
ресурсов, а также снижению ряда других рисков, перечисленных ниже.

Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента

может быть вызвано следующими рисками:

риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности

при существенной отсрочке или задержке платежа;

риск увеличения процентных расходов вследствие повышения ставок;

риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены

на энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т.п.;

риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных на реализацию

инвестиционной программы.

Риск существенного превышения фактических уровней инфляции над прогнозными и

формирование галопирующей инфляции (25-30% в год) может негативно отразиться на

рентабельности Эмитента.

В случае существенного превышения инфляцией прогнозных уровней Эмитент примет меры

по оптимизации затрат, а также структуры активов.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в

результате влияния указанных финансовых рисков:

Риски

Вероятность их

возникновения

Характер изменений в отчетности

Кредитный риск

умеренно высокая

Наиболее

подверженные

воздействию

кредитного   риска   показатели   финансовой
отчетности   Эмитента   –   дебиторская
задолженность,   финансовые   вложения,   а   также
чистая   прибыль.   В   случае   повышения   кредитного
риска   вырастут   резервы   –   чистая   прибыль   при
этом   будет   снижаться.   С   учетом   текущей
общеэкономической ситуации, Эмитент оценивает
свою   подверженность   кредитному   риску   как
умеренно высокую.

Процентный риск

умеренно высокая

Наиболее

подверженные

воздействию

процентного   риска   показатели   финансовой
отчетности   Эмитента   –   статьи   отчета   о
прибылях   и   убытках,   отражающие   проценты   к
уплате   и   чистую   прибыль.   Повышение   рыночных
процентных   ставок   увеличивает   процентные
расходы   Эмитента,   и,   соответственно,   снижает
его чистую прибыль.

С учетом значительной волатильности

рыночных процентных ставок, Эмитент
оценивает свою подверженность процентному
риску как умеренно высокую.

Валютный риск

умеренно высокая

Наиболее

подверженные

воздействию

валютного   риска   показатели   финансовой
отчетности Эмитента – это балансовые статьи,
выраженные   в   иностранной   валюте,   в   том   числе
краткосрочные   и   долгосрочные   обязательства   и
финансовые вложения, а также выручка и чистая
прибыль.

С учетом предпринимаемых действий для

снижения

подверженности

деятельности

Эмитента   изменению   валютного   курса,   а   также
структуры финансовой  деятельности, по оценкам
Эмитента,   валютный   риск   в   настоящий   момент
не   может   существенным   образом   повлиять   на
способность   Эмитента   исполнять   свои
обязательства.

Влияние инфляции

cредняя

Наиболее подверженный воздействию риска

роста инфляции показатель финансовой
отчетности Эмитента – чистая прибыль. В случае
резкого роста инфляции этот показатель будет
снижаться.

2.4.4. Правовые риски

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальный отчёт за 2 квартал 2018 года - часть 2