ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2015 год

Наименование показателя

Значение

показателя

Общий размер кредиторской задолженности

12 509 499

из нее просроченная

в том числе
перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

1 605

из нее просроченная

перед поставщиками и подрядчиками

4 805 800

из нее просроченная

перед персоналом организации

из нее просроченная

прочая

7 702 094

из нее просроченная

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской
задолженности или не менее 10 процентов от общего размера заемных (долгосрочных и
краткосрочных) средств:

Полное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Сокращенное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Место нахождения: City of Caracas - Capital District, Bolivarian Republic of Venezuela
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 2 880 334
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: Corporacion Electrica del Ecuador (CELEC EP)
Электрическая корпорация Эквадора (СЕЛЕК ЕП))
Сокращенное фирменное наименование: CELEC EP (СЕЛЕК ЕП)
Место нахождения: Panamericana Norte Km 7 y 1/2, Cuenca - Ecuador
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 654 127
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ
НАУЧНО-ПРОИЗВОДСТВЕННОЕ ОБЪЕДИНЕНИЕ "ПРИВОД"
Сокращенное фирменное наименование: ООО НПО "ПРИВОД"
Место нахождения: РФ, 618911, Пермский край, г. Лысьва, ул. Пожарского, д. 8
ИНН: 7737129150
ОГРН: 1037737000861

Сумма задолженности: 1 254 615 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество "Федеральная сетевая
компания Единой энергетической системы"
Сокращенное фирменное наименование: ОАО "ФСК ЕЭС"
Место нахождения: РФ, 117630, г. Москва, ул. Академика Челомея, д.5А
ИНН: 4716016979
ОГРН: 1024701893336

Сумма задолженности: 1 522 927 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: Государственное предприятие внешнеэкономической
деятельности "Укринтерэнерго"
Сокращенное фирменное наименование: ГПВД «Укринтерэнерго»
Место нахождения: Украина, 04080, г. Киев, ул. Фрунзе, д. 85
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 315 600 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: INTER RAO Credit B.V. (ИНТЕР РАО Кредит Би.Ви.)
Сокращенное фирменное наименование:
Место нахождения: Strawinskylaan 655, 1077 XX, Amsterdam, the Netherlands
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 9 178 268
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):

Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Да
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 0%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

На 31.03.2015 г.

Структура заемных средств
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Долгосрочные заемные средства

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

облигационные займы

Краткосрочные заемные средства

9 633 419

в том числе:
кредиты

займы, за исключением облигационных

9 633 419

облигационные займы

Общий размер просроченной задолженности по заемным средствам

в том числе:
по кредитам

по займам, за исключением облигационных

по облигационным займам

Структура кредиторской задолженности
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Общий размер кредиторской задолженности

11 017 760

из нее просроченная

в том числе
перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

33 610

из нее просроченная

перед поставщиками и подрядчиками

3 306 491

из нее просроченная

перед персоналом организации

57 590

из нее просроченная

прочая

7 620 069

из нее просроченная

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.

Полное фирменное наименование: Corporacion Electrica del Ecuador (CELEC EP)
(Электрическая корпорация Эквадора (СЕЛЕК ЕП))
Сокращенное фирменное наименование: CELEC EP (СЕЛЕК ЕП)
Место нахождения: Panamericana Norte Km 7 y 1/2, Cuenca - Ecuador
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 2 132 902
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):

Полное фирменное наименование: INTER RAO Credit B.V. (ИНТЕР РАО Кредит Би.Ви)
Сокращенное фирменное наименование:
Место нахождения: Strawinskylaan 655, 1077 XX, Amsterdam, the Netherlands
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 9 633 419
тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):

2.3.2. Кредитная история эмитента

Описывается   исполнение   эмитентом   обязательств   по   действовавшим   в   течение   последнего
завершенного отчетного года и текущего года кредитным договорам и (или) договорам займа, в том
числе   заключенным   путем   выпуска   и   продажи   облигаций,   сумма   основного   долга   по   которым
составляла   пять   и   более   процентов   балансовой   стоимости   активов   эмитента   на   дату   окончания
последнего завершенного отчетного периода, состоящего из 3, 6, 9 или 12 месяцев, предшествовавшего
заключению   соответствующего   договора,   а   также   иным   кредитным   договорам   и   (или)   договорам
займа, которые эмитент считает для себя существенными.
Эмитент не имел указанных обязательств.

2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам

На 31.12.2014 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.12.2014 г.

Общий размер предоставленного эмитентом обеспечения
(размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении
которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в
соответствии с условиями предоставленного обеспечения
исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в
полном объеме)

117 479 756

в том числе по обязательствам третьих лиц

117 479 756

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер
(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых
эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме залога

1 631 086

в том числе по обязательствам третьих лиц

1 631 086

103 498 905

в том числе по обязательствам третьих лиц

103 498 905

Обязательства эмитента из обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или
поручительства, составляющие пять или более процентов балансовой стоимости активов эмитента
на дату окончания соответствующего отчетного периода

Вид обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение
Содержание   обеспеченного   обязательства:  Кредитор   передает   Заемщику   в   собственность
денежные средства в размере и на условиях, указанных в Кредитном соглашении, а Заемщик
обязуется   возвратить   кредит,   полученный   в   рамках   Кредитного   соглашения,   а   также
уплатить проценты и иные предусмотренные Кредитным соглашением платежи.
Единица измерения: x 1000
Размер обеспеченного обязательства эмитента (третьего лица): 21 013 178 руб.
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 04.12.2018
Способ обеспечения: поручительство
Единица измерения: x 1000
Размер обеспечения: 21 013 178
Валюта: руб.
Условие предоставления обеспечения, в том числе предмет и стоимость предмета залога:
Предоставление Поручительства является отлагательным условием для выборки денежных
средств в рамках Кредитного соглашения.
Срок, на который предоставляется обеспечение: 04.12.2018
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных обязательств третьим
лицом   с   указанием   факторов,   которые   могут   привести   к   такому   неисполнению   или
ненадлежащему исполнению и вероятности появления таких факторов, в случае предоставления
обеспечения

по

обязательству

третьего

лица:

Реализуемость не ожидается.

На 31.03.2015 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.03.2015 г.

111 266 955

в том числе по обязательствам третьих лиц

111 266 955

1 664 934

в том числе по обязательствам третьих лиц

1 664 934

102 769 751

в том числе по обязательствам третьих лиц

102 769 751

Вид обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение
Содержание   обеспеченного   обязательства:  Кредитор   передает   Заемщику   в   собственность
денежные средства в размере и на условиях, указанных в Кредитном соглашении, а Заемщик
обязуется   возвратить   кредит,   полученный   в   рамках   Кредитного   Соглашения,   а   также
уплатить проценты и иные предусмотренные Соглашением платежи.
Единица измерения: x 1000
Размер обеспеченного обязательства эмитента (третьего лица): 21 082 655 руб.
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 04.12.2018
Способ обеспечения: поручительство
Единица измерения: x 1000
Размер обеспечения: 21 082 655
Валюта: руб.
Условие предоставления обеспечения, в том числе предмет и стоимость предмета залога:
Предоставление Поручительства является отлагательным условием для выборки денежных
средств в рамках Кредитного соглашения.
Срок, на который предоставляется обеспечение: 04.12.2018
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных обязательств третьим
лицом   с   указанием   факторов,   которые   могут   привести   к   такому   неисполнению   или
ненадлежащему   исполнению   и   вероятности   появления   таких   факторов:
Реализуемость не ожидается.

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих обязательств, не отраженных в бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые

могут существенно отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности,
источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходов,
не имеется.

2.4. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг

Политика эмитента в области управления рисками:

Инвестиции в ценные бумаги Эмитента связаны с определенной степенью риска, поэтому

потенциальные   инвесторы,   прежде   чем   принимать   любое   инвестиционное   решение,   должны
тщательно   изучить   нижеприведенные   факторы.   Каждый   из   этих   факторов   может   оказать
неблагоприятное   воздействие   на   хозяйственную   деятельность   и   финансовое   положение
Эмитента.

При осуществлении инвестиций на развивающихся рынках, к которым относится рынок

Российской Федерации, инвесторам необходимо осознавать уровень текущих рисков и тщательным
образом оценивать собственные риски с тем, чтобы принимать осознанное и информированное
решение о целесообразности инвестиций с учетом всех рисков, существующих на момент
принятия такого решения.

В целях принятия решения об инвестировании инвесторам рекомендуется провести

согласования с собственными юридическими и финансовыми консультантами до осуществления
инвестиций в российские ценные бумаги.

Система управления рисками Эмитента ориентирована на своевременное выявление всех

потенциальных   источников   и   факторов   риска.   В   данном   разделе   изложены   основные   риски,
идентифицируемые   Эмитентом   в   ходе   своей   деятельности,   описание   которых   необходимо,   по
мнению   Эмитента,   потенциальному   инвестору   для   принятия   решений   о   приобретении   акций
Эмитента.   Однако   следует   учитывать,   что   приведенный   перечень   основан   на   информации,
доступной Эмитенту, и не может являться исчерпывающим.

Эмитент рассматривает систему управления рисками как один из важнейших элементов и

стремится   интегрировать   механизмы   риск-менеджмента   на   всех   уровнях   корпоративного
управления. В рамках политики по управлению рисками Эмитент выявляет, оценивает угрозы и
критические события, которые могут влиять на достижение целей компании и/или нарушать ее
операционную  и  инвестиционную  деятельность,  а также  представляют  угрозу  для  финансовой
устойчивости.   Эмитент   проводит   консервативную   политику   в   области   управления   рисками,

основанную   на   рекомендациях   лучших   мировых   практик   и   в   соответствии   с   требованиями
законодательства.   Основные   методы   управления   рисками,   применяемые   Эмитентом:   отказ   от
рискованных   инвестиций,   отказ   от   ненадежных   контрагентов,   страхование   деятельности,
совершенствование систем внутреннего контроля.

2.4.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и

исполнение обязательств по ценным бумагам, наиболее значимые, по мнению Эмитента,
возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также
предполагаемые действия эмитента в этом случае:

Существующая диверсифицированная структура бизнеса Эмитента позволяет проявлять

устойчивость в неблагоприятных условиях и при возможном ухудшении ситуации в отрасли
Эмитента. В случае возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитент предпримет все
зависящие от него действия для минимизации последствий негативного влияния на результаты его
деятельности и для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Предполагаемые действия Эмитента в этом случае:
- увеличивать объемы экспорта по традиционным направлениям поставки при снижении цен

на электроэнергию на российском рынке и снижении доходности бизнеса генерирующих активов;

- осуществлять дальнейшую диверсификацию портфеля торговых контрактов;
- оптимизировать графики поставки с учетом текущей конъюнктуры рынков

электроэнергии Российской Федерации и стран присутствия. Управлять объёмом поставок в
торговом портфеле на оптовом рынке электроэнергии и мощности (далее - ОРЭМ), с учетом
ремонтов электротехнического оборудования Единой Энергетической Системы (далее - ЕЭС);

- увеличивать импорт в случае снижения цен на электроэнергию на внешних рынках,

учитывая возможность реверсивной передачи электроэнергии из Финляндии в Россию;

- обеспечивать формирование, представление и защиту интересов Эмитента по вопросам,

рассматриваемым Наблюдательным советом НП «Совет рынка», а также формирование
предложений по внесению изменений в правила и (или) регламенты ОРЭМ с учетом ухудшения
ситуации в отрасли Эмитента;

- минимизировать состав включенного оборудования в периоды отрицательной

рентабельности;

- организовать работу по сокращению удельного расхода топлива.

Наиболее значимыми событиями электроэнергетики в 1-м квартале 2015 года для Эмитента

являются:

в связи с тем, что с 01.01.2015 закончился период государственного регулирования

тарифов на электрическую энергию (мощность), продаваемую и приобретаемую на оптовом рынке
в целях технологического обеспечения совместной работы Единой энергетической системы России
и электроэнергетических систем иностранных государств (статья 23.1. Федерального закона от
26.03.2003 № 35-ФЗ «Об электроэнергетике»), 01.01.2015 вступили в силу принятые 18 декабря 2014
года   на   заседании   Наблюдательного   совета   НП   «Совет   рынка»   изменения   в   Договор   о
присоединении   к   торговой   системе   оптового   рынка   электрической   энергии   (мощности),
предписывающие,   что   цена   на   электрическую   энергию,   покупаемую   (продаваемую)   на   оптовом
рынке в целях технологического обеспечения совместной работы Единой энергетической системы
России   и   электроэнергетических   систем   иностранных   государств   определяется   как
средневзвешенная   цена   РСВ   за   месяц   по   объемам   отклонений   для   соответствующего   сечения
экспорта-импорта. 24.02.2015 на заседании Наблюдательного Совета НП «Совет рынка» принято
решение о действии указанного порядка до 1 июля 2015 года;

с 01.01.2015 вступил в силу Федеральный закон от 29.12.2014 № 466-ФЗ «О внесении

изменений   в   Федеральный   закон   «Об   особенностях   функционирования   электроэнергетики   в
переходный   период   и   о   внесении   изменений   в   некоторые   законодательные   акты   Российской
Федерации   и   признании   утратившими   силу   некоторых   законодательных   актов   Российской
Федерации   в   связи   с   принятием   Федерального   закона   «Об   электроэнергетике»   и   отдельные
законодательные   акты   Российской   Федерации»,   направленный   на   обеспечение   поэтапного
(постепенного) снижения объёма покупки электрической энергии по регулируемым договорам для
субъектов оптового рынка – покупателей электрической энергии (мощности), функционирующих в
отдельных   частях   ценовых   зон   оптового   рынка,   для   которых   Правительством   Российской
Федерации установлены особенности функционирования оптового и розничных рынков, а также на
постепенное доведение на указанных территориях регулируемых цен (тарифов) на электрическую
энергию   до   экономически   обоснованного   уровня.   В   частности,   доля   объема   электроэнергии,

покупаемая по регулируемым договорам электроэнергии (мощности) для обеспечения потребителей,
не относящихся к населению и приравненным к нему категориям потребителей, указанной в
сводном прогнозном балансе в рамках ЕЭС России будет снижаться раз в полгода на 10% с
01.07.2018 до полной либерализации к 01.01.2023;

- в соответствии с п. 15.1 Постановления Правительства Российской Федерации от

27.12.2004   №   861   c   01.01.2015   объем   услуг   по   передаче   электрической   энергии,   оплачиваемых
потребителем электрической энергии (мощности) за расчетный период по ставке, отражающей
удельную величину расходов на содержание электрических сетей, двухставочной цены (тарифа) на
услуги по передаче электрической энергии, определяется в отношении каждого уровня напряжения,
по которым дифференцируется такая цена (тариф), равным среднему арифметическому значению
из   максимальных   значений   в   каждые   рабочие   сутки   расчетного   периода   из   суммарных   по   всем
точкам поставки на соответствующем уровне напряжения, относящимся к энергопринимающему
устройству  (совокупности  энергопринимающих устройств) потребителя  электрической  энергии
(мощности) почасовых объемов потребления электрической энергии в установленные системным
оператором   плановые   часы   пиковой   нагрузки.   В   связи   с   вступлением   в   силу   данной   нормы,   в
регламенты   оптового   рынка   Решением   Наблюдательного   совета   19.03.2015   внесены   уточнения,
учитывающие   с   01.03.2015   данные   изменения   при   определении   коэффициента   резервирования
мощности для экспортера в неценовой зоне Дальнего Востока.

Внешние рынки

Основными направлениями экспортной торговой деятельности Эмитента являются

следующие   страны:   Финляндия,   Украина,  Литва,   Казахстан   и   Грузия.  Одним   из  существенных
технологических   условий   при   осуществлении   внешнеэкономической   торговой   деятельности   для
Эмитента является параллельная работа ЕЭС России и энергосистем сопредельных государств. В
настоящее время параллельно с ЕЭС России работают энергосистемы Беларуси, Эстонии, Латвии,
Литвы,   Грузии,   Азербайджана,   Молдовы,   Монголии,   Украины,   Казахстана,   Кыргызстана,
Узбекистана. Также через вставки постоянного тока осуществляются поставки электроэнергии в
Финляндию   и   Китай.   Для   Эмитента   одним   из   существенных   рисков   при   осуществлении
параллельной   работы   является   отсутствие   на   отдельных   направлениях   поставок   механизма
трансляции   дополнительных   расходов   Эмитента   на   балансирующем   рынке   ОРЭМ   РФ,
возникающих вследствие параллельной работы энергосистем контрагентов с ЕЭС России.

В 1-м квартале 2015 года при осуществлении внешнеэкономической деятельности в

электроэнергетической отрасли неурегулированным остаётся ряд проблем, которые несут в себе
риски для Эмитента:

–

вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, не в полной

мере отработаны вопросы предоставления резервов мощности, оказания аварийной взаимопомощи,
ответственности смежных энергосистем за почасовые отклонения межгосударственных сальдо
перетоков электроэнергии от согласованных) слабо отражены в модели ОРЭМ и не учитывают в
полной мере затраты участника оптового рынка, осуществляющего экспортно-импортные
операции и коммерческое обслуживание параллельной работы ЕЭС России с зарубежными
энергосистемами;

–

несовершенство правил и документов, регулирующих параллельную работу энергосистемы

России с энергосистемами сопредельных государств, создаёт возможности для отступления от
согласованных режимов работы и, как следствие, допущение значительных отклонений
фактических перетоков электроэнергии от плановых, которые могут приводить к финансовым
потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем Эмитент активно взаимодействует с НП «Совет рынка»,

участвует   в   межведомственных   рабочих   группах   и   инициирует   предложения   по
совершенствованию   нормативной   базы   и   модели   ОРЭМ,   в   том   числе,   в   части   правок   в
Постановления   Правительства,   учитывающих   специфику   организаций,   осуществляющих
экспортно-импортные операции. С целью гармонизации правил ОРЭМ с правилами работы рынков
электроэнергии зарубежных энергосистем (в том числе и технических норм и правил) Эмитент
принимает активное участие в работе международных рабочих групп ЭЭС СНГ, БРЭЛЛ, КОТК и
КЭС ЦА.

Внутренний рынок

На внутреннем рынке электроэнергии и мощности Эмитент участвует в торговле

электрической энергией и мощностью на ОРЭМ с использованием регулируемых и нерегулируемых
(свободных) договоров, в том числе в торговле электрической энергией по свободным
(нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора ценовых заявок покупателей и
поставщиков, осуществляемого за сутки до начала поставки, а также в торговле электрической
энергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора заявок

поставщиков и участников с регулируемым потреблением, осуществляемого не позднее, чем за час
до поставки электрической энергии в целях формирования сбалансированного режима производства
и потребления электрической энергии.

Указанные сегменты рынка функционируют с использованием единой расчетной модели

Единой Энергетической Системы России. Расчеты натуральных и стоимостных показателей
торговых операций субъектов рынка электроэнергии и мощности выполняются рядом
инфраструктурных организаций (ОАО «СО ЕЭС», ОАО «АТС», ОАО «ЦФР», ОАО «ФСК ЕЭС»).

Существенными отраслевыми рисками Эмитента на внутреннем рынке являются риски,

связанные с функционированием рынка электрической энергии и мощности, риски технологических
ограничений торговой деятельности и регуляторные риски.

Риски, связанные с функционированием рынков электрической энергии и мощности, являются

значимыми   для   Эмитента   в   условиях   снижения   потребления   и   усиления   конкуренции.
Неблагоприятное изменение баланса спроса и предложения  с учетом ввода новых мощностей и
инфраструктурных   ограничений   может   привести   к   сокращению   объемов   востребованной
генерации, а также к снижению рентабельности реализации электроэнергии на оптовом рынке в
силу маржинального ценообразования в РСВ.

Риск технологических ограничений торговой деятельности обусловлен изменениями

схемнорежимной   ситуации   в   ЕЭС   России.   Реализация   данного   риска   может   оказать
неблагоприятное   влияние   на   прибыльность   генерирующих   активов   Эмитента   по   причине
ограничений   на   выдачу   мощности   в   период   проведения   внеплановых   сетевых   ремонтов,
вынужденного простоя на период ограничении

̆ поставки газа.

Регуляторный риск обусловлен подверженностью деятельности Эмитента регуляторным

воздействиям как напрямую, путем установления тарифов, так и опосредованно путем внесения
изменений в правила функционирования ОРЭМ. Данные регуляторные воздействия могут оказать
существенное влияние, как на целевые операционные показатели деятельности, так и на
эффективность портфеля инвестиционных проектов Эмитента.

Эмитент уделяет значительное внимание выработке мер по снижению воздействия

негативных факторов на торговую деятельность компаний Группы «Интер РАО», в том числе
осуществляет постоянную работу в государственных, коммерческих и некоммерческих структурах,
влияющих на принятие решений по изменению правил работы российского рынка электроэнергии и
мощности.

Действия Эмитента, предпринимаемые для снижения отраслевых рисков, включают

комбинацию стратегий передачи, уменьшения и диверсификации рисков отраслевого регулирования.
Стратегия диверсификации реализуется за счёт расширения географии присутствия Общества в
различных ценовых зонах энергосистемы Российской Федерации. Влияние риска изменения объемов
поставок   вследствие   действий   Системного   оператора,   сетевых   ограничений,   аварий   и
технологических нарушений Эмитент минимизирует за счет более точного учёта системных и
сетевых ограничений на этапе краткосрочного планирования поставок электроэнергии, оценки и
учёта   балансов   энергосистем   России   и   зарубежных   стран,   а   также   анализа   статистики
аварийных случаев и технологических нарушений. Кроме того, в договоры по внешнеэкономической
деятельности   вносятся   дополнительные   статьи   с   условиями   снижения   ответственности
Эмитента   за   недопоставку   электрической   энергии   в   случае   действий   Системного   оператора,
аварий и технологических нарушений.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги Эмитента, используемые

Эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на
деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Риски, связанные с увеличением цен на сырье.

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
- участие в организации и проведении биржевой торговли газом;
- заключение долгосрочных договоров на поставку топлива;
-

краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ,

корректировка ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с
поставщиками по условиям поставок;

реализация программ по снижению производственных издержек и экономии топлива,

повышению энергоэффективности производства;

диверсификация поставщиков топлива.

Риски, связанные с увеличением цен на услуги.

Затраты на услуги, закупаемые Эмитентом на внутреннем и внешнем рынках, имеют

значительное влияние на себестоимость производства электроэнергии, поэтому риски, связанные с
повышением цен на услуги также могут привести к ухудшению финансово-экономического
состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения риска, связанного с увеличением цен на услуги:
-

заключение долгосрочных договоров на оказание услуг (внутренний, внешний рынки);

диверсификация портфеля поставщиков услуг (внутренний, внешний рынки);

максимально возможное использование потенциала собственного ремонтно-сервисного

предприятия при проведении ремонтов основного вспомогательного оборудования (внутренний
рынок).

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента

(отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и
исполнение обязательств по ценным бумагам:

Внутренний рынок.

Ценовой риск является существенным для Эмитента вследствие ввода новых мощностей,

изменения выработки ГЭС и АЭС в условиях снижения потребления и усиления конкуренции.
Указанные факторы могут привести неблагоприятному изменению ценовой конъюнктуры и, как
следствие, к снижению рентабельности реализации электроэнергии и мощности на оптовом
рынке.

По информации НП «Совет рынка» из проводимого еженедельного мониторинга рынка

электроэнергии и мощности по сравнению с 1-м кварталом 2014 года средневзвешенный индекс
равновесных цен на электроэнергию в 1-й ценовой зоне в январе 2015 года снизился на 5,1%, в феврале
и марте 2015 года индекс вырос на 1,7% и 5,4% соответственно. При этом рост объёмов планового
электропотребления в январе, феврале и марте 2015 года составил 0,7%, 0,8% и 2,3%
соответственно.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внутреннем рынке:
-

проведение работы с государственными, коммерческими и некоммерческими структурами

в части принятия решений по изменению правил работы российского рынка электроэнергии и
мощности.

Внешние рынки.

Ценовой риск на внешних энергетических рынках обусловлен волатильностью цен в спотовых

сегментах рынков, а также изменением цен на услуги инфраструктурных организаций.

В 1-м квартале 2015 года гидробаланс в странах Скандинавии находился немного выше уровня

средней многолетней нормы. В 1-м квартале 2015 года по сравнению с 4-м кварталом 2014 года
наблюдалось значительное падение цен спотового рынка электроэнергии на биржевой площадке
Nord Pool зоны Финляндии на 11,8 %.

В целях управления ценовым риском Эмитент заключает с зарубежными партнёрами прямые

договоры   на   продажу   электроэнергии   по   фиксированной   цене.   При   управлении   ценовым   риском
также   используется   стратегия   предотвращения   ценового   риска,   которая   заключается   в
оперативном   изменении   графика   поставки   в   зависимости   от   формирующихся   цен   на   рынке   в
различные   часы   суток,   что   помогает   оптимизировать   продажи   в   часы,   когда   на   рынке
формируется цена ниже себестоимости продаваемой электроэнергии.

Риски, связанные с выработкой Эмитентом продукции (электрическая и тепловая энергия) на

собственном генерирующем оборудовании.

По оценке Эмитента наиболее значимыми для производственной деятельности являются

следующие риски:

Производственно-технические риски.

К таковым Эмитент относит риски, связанные с внеплановым изменением режима работы

генерирующего оборудования. Основными источниками рисков являются: снижения надежности
работы оборудования в результате его морального и физического износа; нарушения
топливообеспечения; изменения в схемах прилегающих сетей, находящихся на балансе сетевых
организаций (в том числе аварии).

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

оптимизация ремонтной программы, контроль ее исполнения с целью обеспечения

надежной работы оборудования и снижения количества внеплановых остановов.

техническое перевооружение и реконструкция основных фондов, направленное на

повышение надежности работы оборудования и эффективности его использования;

управление топливообеспечением;

страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

Риски снижения объемов реализации электрической и тепловой энергии.

Риском на рынке сбыта электрической энергии является возможное снижение спроса на

электрическую энергию. Следствием риска может быть снижение выручки от продажи
электроэнергии и мощности.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
-

снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива, повышению энергоэффективности и энергосбережению;

заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям

промышленности и регионам.
Риском на рынке сбыта тепловой энергии является снижение объемов реализации тепловой

энергии, в том числе, вследствие вытеснения альтернативными источниками тепловой энергии.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
-

реализация мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности эмитента

на рынке тепловой энергии, а также на повышение привлекательности для клиентов;

реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта

тепловой энергии, подключение новых потребителей;

-повышение надежности системы теплоснабжения.

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в

котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную

деятельность в Российской Федерации (далее - РФ). Кризисные явления до сих пор проявляются в
экономике большинства государств, в том числе РФ, что выражается в виде значительной
волатильности котировок ценных бумаг и курсов валют, замедлении темпов роста, снижении
уровня взаимного доверия в сфере инвестирования и кредитования.

Посткризисное замедление темпов роста экономики РФ приводит к снижению прогнозов по

росту потребления электроэнергии и мощности в некоторых отраслях промышленности, что в
свою очередь, оказывает влияние на конъюнктуру цен на электрическую энергию и мощность в
свободном сегменте ОРЭМ.

В настоящее время внутренняя политическая ситуация в России является стабильной, что

характеризуется устойчивостью федеральной и региональной ветвей власти.

Вместе с тем особого внимания заслуживает диалог РФ со странами Запада в отношении

перспектив развития внешнеполитической ситуации.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в

которых Эмитент осуществляет деятельность.

За пределами РФ Эмитент осуществляет деятельность в странах Балтии, Скандинавии,

Центральной и Восточной Европы, Причерноморского периметра, Центральной Азии и Дальнего
Востока.

Наиболее существенные региональные риски при осуществлении внешнеэкономической

деятельности:

Европа
Для европейского региона характерно усиление связей между энергосистемами в рамках ЕС

(ENTSO-E) и стремлением к энергетической независимости от третьих стран. В частности
ограничения, вводимые системными операторами стран Балтии на рынке Nord Pool Spot, приводят
к уменьшению поставок электроэнергии из России.

Долгосрочная тенденция сближения цен на электроэнергию в России и европейских странах

делает экспортные поставки российской электроэнергии менее рентабельными. Вместе с тем на

краткосрочном горизонте эффективность поставок в существенной степени зависит от
колебаний курсов валют.

Сохранение нестабильности финансовых рынков как последствие мирового финансово-

экономического кризиса определяет в ряде стран низкие темпы роста экономик в среднесрочной
перспективе, падение спроса и создает определенные ограничения для ведения бизнеса.

Существующие межгосударственные связи на западном направлении используются для

поставок электроэнергии ОАО «Интер РАО» в полном объеме. Наращивание объемов требует
сооружения новых связей.

Центральная Азия

Регион характеризуется сложными внутренними отношениями, которые могут повлиять

на развитие международного сотрудничества.

Состав стран региона в части развития экономики крайне неоднороден.
В регионе произошло разрушение межсистемных связей, что накладывает технические

ограничения для осуществления трейдинговой деятельности между странами ЦАЭС.

Южный Кавказ

История внутренних взаимоотношений стран региона накладывает ряд ограничений при

ведении бизнеса на его территории.

Существенную часть доходов ряда стран составляет экспорт ресурсов, снижение цен на

которые или колебания объемов их поставок оказывает сильное влияние на экономику.

Государство оказывает существенное влияние на энергетический сектор в странах региона.
Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением в

регионах присутствия чрезвычайного положения. Эмитент не исключает риск возникновения
военных конфликтов, введение чрезвычайного положения и забастовок в отдельных сопредельных с
Россией странах, в которых осуществляет свою деятельность. Эмитент учитывает возможное
негативное влияние подобных факторов на осуществление им финансово-хозяйственной
деятельности в данных странах и регионах.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет свою деятельность, а также связанные с ними риски. В большинстве стран, в
которых Эмитент осуществляет свою деятельность, особенно европейских, имеется развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения
в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и прочими подобными рисками, Эмитентом
оценивается как минимальная.

2.4.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с

деятельностью Эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях
снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):

Эмитент подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок кредитования по

заемным   средствам   в   момент   их   рефинансирования.   Помимо   этого,   стоимость   обслуживания
некоторых   финансовых   обязательств   Эмитента   является   чувствительной   к   изменениям
рыночных   процентных   ставок,   в   частности   к   изменениям   Лондонской   межбанковской   ставки
предложения   LIBOR   и  MOSPRIME  -   индикативной   ставки   предоставления   рублевых   кредитов
(депозитов) на московском денежном рынке. Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска
на регулярной основе.

Являясь важным индикатором состояния финансового сектора и экономики в целом, рублевые

процентные ставки в конце 2014 года - начале 2015 года были подвержены существенным
колебаниям.

По итогам нескольких последовательных действий Центрального Банка Российской

Федерации (далее – ЦБ РФ) ключевая ставка ЦБ РФ в 2014 году была повышена с 5,5% до 17%.
Данная мера, направленная на поддержание национальной валюты и сдерживание инфляции,
одновременно привела к росту ставок российского межбанковского кредитования. В частности,
ставка MOSPRIME со срочностью 3 месяца выросла по итогам 2014 года с 7,11% до 23,77%. При
этом в декабре 2014 года указанная ставка достигала своего пикового значения на уровне 29,93%.

В первом квартале 2015 года рублевые процентные ставки начали снижаться по мере

снижения геополитической напряженности на фоне событий на Украине, а также стабилизации
мировых цен на нефть. Ключевая ставка понижена Центробанком в 1 квартале 2015 года с 17% до
14%, ставка MOSPRIME со срочностью 3 месяца снизилась с 23,77% до 15,7%.

За аналогичный период 2015 года долларовые ставки на международном рынке росли, – в

частности, Лондонская межбанковская ставка предложения LIBOR 6M повысилась в первом
квартале с 0,364% до 0,400%.

При управлении процентным риском Эмитент оптимизирует структуру кредитного

портфеля, увеличивает срок заимствований, сокращает частоту пересмотра процентных ставок
по   заемным   средствам,   предусматривает   в   договорах   опции   досрочного   погашения   заемного
финансирования,   использует   производные   финансовые   инструменты   для   хеджирования
процентного   риска,   а   также   осуществляет   другие   действия,   направленные   на   снижение
воздействия рыночных процентных ставок на деятельность Эмитента.

По оценке Эмитента, процентный риск в настоящий момент не может существенным

образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим

образом корректироваться программа заимствований Эмитента, а также будут использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников

финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Внешнеэкономическая деятельность и реализация международных энергетических проектов

является   одним   из   основных   видов   деятельности   Эмитента.   Эмитент   подвержен   валютному
риску, последствиями которого могут являться изменение денежных потоков, а также переоценка
активов   и   пассивов,   номинированных   в   иностранных   валютах,   в   связи   с   изменением   обменных
курсов   иностранных   валют.   Эмитент   проводит   оценку   подверженности   валютному   риску   на
регулярной основе.

Ключевым источником валютного риска в своей деятельности Эмитент считает

волатильность курса рубля.

Сокращение доходных поступлений российской экономики от экспорта нефти (цены на нефть

достигали в конце 2014 года минимальных значений на более чем 5-летнем горизонте),
сопровождаемое оттоком капитала из страны, оказывали определяющее влияние на изменение
курса российского рубля в конце 2014 года - начале 2015 года.

В результате, несмотря на проводимые ЦБ РФ мероприятия по ограничению волатильности и

поддержанию курса национальной валюты (в частности, существенное повышение регулятором
ключевой ставки до 17% в декабре 2014 года), российский рубль достигал в этот период
максимальных исторических уровней ослабления.

По мере снижения влияния неблагоприятных факторов, оказывающих влияние на курс

российского рубля, национальная валюта с начала февраля 2015 года устойчиво укреплялась по
отношению к основным мировым валютам – евро и доллару США. Курс ЦБ РФ доллара США по
отношению к рублю с начала февраля снизился с 69,66 рублей до 58,46 рублей - на конец первого
квартала (снижение на 16%). Курс ЦБ РФ евро снизился за этот период с 78,79 рублей до 63,37
рублей за евро (снижение на 19%).

Сформировавшаяся в 2014 году тенденция ослабления валюты евро по отношению к доллару

США не изменила своего направления и в первом квартале 2015 года. Стоимость евро в течение 1-го
квартала опустилась с отметки 1,21 до 1,07 долларов США за евро.

В рамках управления валютным риском Эмитентом регулярно проводится анализ и

прогнозирование потенциальных потерь вследствие неблагоприятной динамики обменных курсов
на основе подходов Value-at-Risk, Earnings-at-Risk, сценарного моделирования и стресс-
тестирования. Применяемые методы оценки риска соответствуют современным общепринятым
подходам.

Для управления валютным риском Эмитент предпринимает следующие действия:
- осуществляет планирование таким образом, чтобы обеспечить соответствие по объемам

и времени поступления денежных притоков и оттоков, выраженных в одной иностранной валюте;

- управляет структурой долга и финансовых вложений;
- поддерживает в достаточном объеме открытые кредитные линии, выраженные в

различных иностранных валютах, для обеспечения гибкости своей валютной позиции;

- поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных

валютах для оптимизации объема конверсионных операций;

- осуществляет операции на рынке производных финансовых инструментов с целью

хеджирования валютного риска.

По оценкам Эмитента, валютный риск, с учетом предпринимаемых действий для его

снижения, в настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент соответствующим

образом скорректирует меры управления валютным риском, в том числе дополнительно увеличит
объем операций хеджирования.

Подверженность финансового состояния Эмитента рискам, связанным с неисполнением

контрагентами своих обязательств (кредитные риски):

Для предотвращения рисков неисполнения контрагентами своих обязательств и минимизации

возможных потерь Эмитент осуществляет управление кредитным риском при взаимодействии с
внешними контрагентами (покупателями и поставщиками), со своими дочерними обществами
(при осуществлении внутригруппового финансирования), а также с финансовыми организациями,
включая банки и страховые компании.

Эмитент оценивает риск неплатежей при осуществлении торговой деятельности на

территории   РФ   как   существенный.   С   целью   минимизации   потерь   Эмитент   осуществляет
превентивные   меры:   проводится   анализ   контрагентов   на   предмет   платежеспособности   и
финансовой устойчивости, регулярно проводится мониторинг дебиторской задолженности. Кроме
этого,   при   заключении   договоров   Эмитент   применяет   механизмы,   способствующие   снижению
кредитных   рисков   (авансовые   платежи,   использование   аккредитивов,   банковских   гарантий   и
поручительств).   Аналогичные   мероприятия   проводятся   и   при   осуществлении   закупочной
деятельности.

Контроль за платежеспособностью дочерних обществ реализуется в рамках бизнес-

планирования и бюджетирования. Риски неплатежей в части внутригрупповых операций
оцениваются Эмитентом как минимальные.

Отдельное внимание уделяется кредитным рискам, возникающим при взаимодействии с

банками-контрагентами.

В течение 2014 года ЦБ РФ отозвал лицензии более чем у 70-ти коммерческих банков. Текущую

ситуацию в российском банковском секторе нельзя охарактеризовать как стабильную. Политика
ЦБ РФ по ограничению рублевой ликвидности в экономике может также спровоцировать проблемы
в небольших и средних российских коммерческих банках, осуществляющих высоко рискованную
кредитную политику и обладающих ограниченным капиталом.

Для ограничения кредитного риска, возникающего при взаимодействии с банками-

контрагентами, на основании оценки кредитоспособности банков, осуществляемой профильным
подразделением по принятой методологии, происходит присвоение банкам внутренних рейтингов,
установление лимитов на операции с банками-контрагентами и последующий регулярный
мониторинг соблюдения указанных лимитов.

Методология по ограничению кредитного риска по основным сегментам распространяется

также и на дочерние компании.

В результате осуществляемых мероприятий по управлению кредитным риском

подверженность Эмитента данному риску находится в контролируемых пределах.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению эмитента,

значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного
риска:

В течение последних лет динамика инфляции свидетельствует об ускорении роста

потребительских цен в России. Показатель инфляции в 2011 году – 6,1%, в 2012 году – 6,6%, в 2013
году – 6,8%. В 2014 году по данным Росстата уровень инфляции достиг 11,4% - это самое высокое
значение инфляции с 2008 года.

На фоне ослабления рубля Министерство экономического развития РФ было вынуждено

пересмотреть опубликованный ранее прогноз инфляции на 2015 год – в марте инфляция достигла
16,9% в годовом исчислении, а по итогам года согласно прогнозам Министерства экономического
развития и ЦБ РФ инфляция ожидается на уровне 12%.

Прогнозируемый уровень инфляции на текущих уровнях, по мнению Эмитента, не может

оказать значительного негативного влияния на способность Эмитента исполнять свои
обязательства.

Снижение инфляции в среднесрочном периоде может оказать положительное влияние на

деятельность Эмитента, так как будет способствовать снижению стоимости кредитных
ресурсов, а также снижению ряда других рисков, перечисленных ниже.

Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента

может быть вызвано следующими рисками:

риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности

при существенной отсрочке или задержке платежа;

риск увеличения процентных расходов вследствие повышения ставок;

риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на

энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т.п.;

риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных на реализацию

инвестиционной программы.

Риск существенного превышения фактических уровней инфляции над прогнозными и

формирование галопирующей инфляции (25-30% в год) может негативно отразиться на
рентабельности Эмитента.

В случае существенного превышения инфляцией прогнозных уровней Эмитент примет меры

по оптимизации затрат, а также структуры активов.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в

результате влияния указанных финансовых рисков:

Риски

Вероятность их

возникновения

Характер изменений в отчетности

Кредитный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию кредитного

риска показатели финансовой отчетности Эмитента
– дебиторская задолженность, финансовые вложения,
а   также   чистая   прибыль.   В   случае   повышения
кредитного риска вырастут резервы – чистая прибыль
при   этом   будет   снижаться.   С   учетом   текущей
общеэкономической   ситуации,  Эмитент   оценивает
свою подверженность кредитному риску как умеренно
высокую.

Процентный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию процентного

риска показатели финансовой отчетности Эмитента
–   статьи   отчета   о   прибылях   и   убытках,
отражающие проценты к уплате и чистую прибыль.
Повышение   рыночных   процентных   ставок
увеличивает   процентные   расходы   Эмитента,   и
соответственно снижает его чистую прибыль.

С учетом значительной волатильности рыночных

процентных ставок, Эмитент оценивает свою
подверженность процентному риску как умеренно
высокую.

Валютный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию валютного

риска показатели финансовой отчетности Эмитента
– это балансовые статьи, выраженные в иностранной
валюте, в том числе краткосрочные и долгосрочные
обязательства и финансовые вложения, а также
выручка и чистая прибыль.

С учетом предпринимаемых действий для

снижения подверженности деятельности Эмитента
изменению   валютного   курса,   по   оценкам   Эмитента,
валютный   риск   в   настоящий   момент   не   может
существенным   образом   повлиять   на   способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

Влияние инфляции

cредняя

Наиболее подверженный воздействию риска роста

инфляции показатель финансовой отчетности
Эмитента – чистая прибыль. В случае резкого роста
инфляции этот показатель будет снижаться.

2.4.4. Правовые риски

Для Эмитента возможны правовые риски, возникающие при осуществлении деятельности на

внутреннем и внешних рынках, что характерно для большинства субъектов предпринимательской
деятельности, работающих на территории Российской Федерации и иностранных государств. В
целях минимизации правовых рисков Эмитент применяет обязательную предварительную
юридическую экспертизу.

В обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового, таможенного

и иного законодательства, которые могут повлечь за собой ухудшение финансового состояния
Эмитента, являются, по мнению Эмитента, незначительными.

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего

рынков), в том числе:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:

В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании

Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с
изменениями и дополнениями).

В течение 1 квартала 2015 года не было существенных изменений валютного

законодательства, оказывающих влияние на деятельность Эмитента. Вместе с тем, необходимо
обратить внимание, что с 05.06.2012 вступил в силу Федеральный закон от 06.12.2011 № 406-ФЗ,
который вносит изменения в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном
контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ в части упрощения процедур валютного контроля. По мнению
Эмитента, тенденции к либерализации валютного регулирования уменьшают риски возникновения
негативных последствий для деятельности Эмитента.

В частности, данный закон дополняется статьей 19 Федерального закона № 173-ФЗ,

обязывающей   резидентов   обеспечивать   получение   экспортной   выручки   или   возврата   авансового
платежа в сроки, определенные внешнеторговым договором. При осуществлении внешнеторговой
деятельности  резиденты обязаны представлять  информацию уполномоченным банкам. Порядок
предоставления   банкам   информации   установлен   ЦБ   РФ   в   Инструкции   от   04.06.2012   №   138-И,
вступившей в силу с 1 октября 2012 года. С этого момента утратила силу Инструкция ЦБ РФ «О
порядке   представления   резидентами   и   нерезидентами   уполномоченным   банкам   документов   и
информации  при  осуществлении  валютных  операций,  порядке  учета  уполномоченными   банками
валютных операций и оформления паспортов сделок» от 15.06.2004 № 117-И. Указанные изменения
существенно   не   повлияют   на   деятельность   Эмитента,   вместе   с   тем   Эмитентом   будут
предприняты все необходимые меры для их соблюдения.

Учитывая проведение политики либерализации валютного регулирования и контроля в

отношении валютных операций, Эмитент не ожидает возникновения рисков, связанных с
возможностью изменения валютного регулирования. В случае изменения валютного
законодательства, Эмитент предпримет все действия, направленные на соблюдения новых норм.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Эмитентом в полной мере соблюдается действующее налоговое законодательство. Несмотря

на то, что Эмитент стремится четко выполнять требования налогового законодательства,
нельзя исключать риски предъявления Эмитенту налоговых претензий.

Эмитент отмечает, что нет полной уверенности в том, что в будущем в Налоговый кодекс

Российской Федерации не будут внесены изменения, которые могут негативно отразиться на
предсказуемости и стабильности налоговой системы России.

Осуществляя внешнеэкономическую деятельность, Эмитент оценивает риски, связанные с

изменением налогового законодательства на внешних рынках, как незначительные, так как
Российская Федерация имеет соглашения с рядом стран об избежании двойного налогообложения
для ее резидентов.

25 октября 2014 года Президент Российской Федерации подписал Федеральный закон № 376-ФЗ

«О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации (в части
налогообложения   прибыли   контролируемых   иностранных   компаний   и   доходов   иностранных
организаций)».   Целью   данного   законопроекта   является   удержание   налога   у   российских
налогоплательщиков   с   нераспределенной   прибыли   контролируемых   иностранных   компаний,
полученной   за   рубежом   и   не   репатриированной   в   Российской   Федерации.   Кроме   того,   законом
предусмотрена дополнительная обязанность налогоплательщиков по подготовке и подаче новых
видов   отчетности   в   налоговые   органы,   содержащей   информацию   об   участии   в   иностранных
компаниях, доле такого участия и  их прибыли. На текущий  момент эмитентом  разработан и
утвержден детальный план-график по соблюдению требований указанного закона.

В настоящее время Эмитент оценивает вероятность возникновения рисков, связанных с

изменением законодательства, как очень незначительную. Эмитент осуществляет постоянный
мониторинг изменений, вносимых в налоговое законодательство, оценивает и прогнозирует
степень возможного влияния таких изменений на его деятельность, и в случае необходимости,
прибегает к защите своих позиций в судах.

Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:

Эмитент является участником внешнеэкономических отношений. Таможенное

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2015 год - часть 2