ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2009 год

кредит

Сбербанк России

рубли

200 000 000

18.08.2004

11.02.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

150 000 000

20.09.2004

17.03.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

100 000 000

19.10.2004

15.04.2005

без

просрочки

простой вексель

ОАО

«Межтопэнергобанк

рубли

550 000 000

22.10.2004

11.01.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

450 000 000

15.11.2004

12.05.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

200 000 000

25.11.2004

20.05.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

50 000 000

16.12.2004

10.06.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

550 000 000

27.12.2004

23.06.2005

без

просрочки

Кредитная история ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
(реорганизовано в порядке присоединения к ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» 01.05.2008)
с 01.01.2005г. по 30.04.2008г.

№

Наименование

обязательства

Наименование

кредитора

(займодавца)

Валюта

Сумма кредита

(в соответствии

с кредитным

договором)

Дата

подписания

договора

Дата

окончания

действия

кредита

Наличие

просрочки

исполнения

обязательств

а в части

выплаты

суммы

основного

долга и/или

установленн

ых

процентов,

срок

просрочки,

дней

2004 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

1 000 000 000

27.05.2004

27.05.2005

без

просрочки

кредитная линия

ЗАО

«Коммерцбанк

(Евразия)»

USD

45 000 000

21.09.2004

28.03.2006

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

30 000 000

17.12.2004

31.08.2005

без

просрочки

2005 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

2 000 000 000

29.03.2005

27.03.2006

без

просрочки

кредит

Credit Suisse

International

(бывший Credit

Suisse First Boston

International)

USD

50 000 000

24.06.2005

28.12.2009

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

30 000 000

20.07.2005

30.04.2007

без

просрочки

кредит

Банк внешней

торговли (ОАО)

USD

65 000 000

21.07.2005

21.07.2006

без

просрочки

1 часть - срочный

кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

15 000 000

22.12.2005

22.03.2009

без

просрочки

2 часть - кредитная

линия

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

30 000 000

22.12.2005

24.12.2007

без

просрочки

2006 год

бридж-кредит

Citibank

USD

24 000 000

17.02.2006

17.05.2006

без

просрочки

кредит

Cloverie plc

USD

150 000 000

10.03.2006

13.03.2008

без

просрочки

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

1 000 000 000

17.03.2006

14.03.2008

без

просрочки

займ мазута

ОАО

«Ириклинская

ГРЭС»

рубли

60 770 000

28.08.2006

31.01.2007

без

просрочки

2007 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

2 000 000 000

25.04.2007

23.04.2010

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

50 000 000

24.09.2007

23.09.2008

без

просрочки

1 часть - срочный

кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

50 000 000

14.12.2007

21.03.2011

без

просрочки

2 часть - кредитная

линия

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

50 000 000

14.12.2007

19.12.2008

без

просрочки

2008 год

бридж-кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

130 000 000

29.02.2008

06.03.2009

без

просрочки

кредитная линия

Сommerzbank AG

USD

50 000 000

14.04.2008

14.04.2009

без

просрочки

2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

2009

Общая сумма обязательств эмитента из
предоставленного им обеспечения

3 086 254

в том числе общая сумма обязательств третьих
лиц, по которым эмитент предоставил третьим
лицам обеспечение, в том числе в форме залога
или поручительства

910 850

Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного за период с даты начала текущего
финансового года и до даты окончания отчетного квартала третьим лицам, в том числе в форме залога
или поручительства, составляющие не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента
на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, предшествующего предоставлению
обеспечения

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих обязательств, не отраженных в бухгалтерском балансе, которые могут существенно
отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования
и условиях их использования, результатах деятельности и расходов, не имеется

2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате
размещения эмиссионных ценных бумаг

В отчетном квартале эмитентом не осуществлялось размещение ценных бумаг путем подписки

2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных
ценных бумаг

Политика эмитента в области управления рисками:
Эмитент   рассматривает   систему   управления   рисками   как   один   из   важнейших   элементов   и
стремится   интегрировать     механизмы   риск-менеджмента   на   всех   уровнях   корпоративного
управления. В рамках политики по управлению рисками Эмитент выявляет, оценивает угрозы и
критические события. которые могут влиять на достижение целей компании и/или нарушать ее
операционрую и инвестиционную деятельность, а также представляют угрозу для финансовой
устойчивости.   Эмитент проводит консервативную политику в области управления рисками,
основанную   на   рекомендациях   лучших   мировых   практик   и   в   соответствии     с   требованиями
законодательства. Основные методы управления рисками, применяемые Эмитентом: отказ от
рискованных   инвестиций,   отказ   от   ненадежных   контрагентов,   страхование   деятельности,
совершенствование систем внутреннего контроля.

2.5.1. Отраслевые риски

Отраслью   деловой   активности   Эмитента   является   электроэнергетика.   Основными   видами
деятельности Эмитента в 4 кв. 2009 года были производство и реализация электроэнергии и
мощности,   выработанной   на   собственном   генерирующем   оборудовании,   экспорт-импорт
электрической энергии, а также инвестиционная деятельность.
Электроэнергетика - инфраструктурная отрасль экономики России и сопредельных государств.
Прогнозируемая   динамика   развития   отрасли   определяется   общей   динамикой   социально-
экономического   развития   всех   отраслей   экономики   Российской   Федерации   и   государств,   на
территории   которых     Эмитент   осуществляет   свою   деятельность,   а   также   в   определенной
степени – климатическими и погодными условиями в России.
Наиболее значимыми событиями в 4 кв. 2009 года электроэнергетики для Эмитента являются:
-

продолжающиеся реформы в электроэнергетической отрасли, в том числе либерализация

внутреннего рынка электроэнергии (ОРЭМ) и функционирование рынка мощности;
-

продолжающееся влияние финансово-экономического кризиса на потребление

электроэнергии (мощности) и ценовую конъюнктуру  энергетических рынков РФ и сопредельных
государств, а также платежеспособность потребителей.
Продолжающаяся   либерализация   ОРЭМ   увеличивает   объем   электроэнергии,
покупаемый/продаваемый Эмитентом в целях экспорта/импорта в свободном сегменте ОРЭМ,
что   увеличивает   рыночные   риски   и   стимулирует   Эмитента   к   поиску   новых   инструментов
снижения указанных рисков.
В 4 квартале наблюдалось снижение общей задолженности участников ОРЭМ, однако в целом по
году   задолженность   остается   на   высоком   уровне.   С   целью   снижения   воздействия   риска
неплатежей   Эмитент   постоянно   отслеживает   величину   дебиторской   задолженности   и   в
случае   необходимости   осуществляет   ряд   мероприятий,   направленных   на   ее   снижение.   В
качестве   превентивных   мер   Эмитент   осуществляет   финансовую   проверку   контрагентов   на
предмет их платежеспособности перед заключением сделок на внутреннем и внешних рынках, а
также выставляет лимиты на объемы торговых операций с контрагентами.
В   настоящее   время   при   осуществлении   внешнеэкономической   деятельности   (ВЭД)   в
электроэнергетической отрасли остаются неурегулированным ряд проблем, которые несут в себе
риски

для

Эмитента:

Вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, предоставление

резервов   мощности,   оказание   аварийной   взаимопомощи)   слабо   отражены   в   модели   ОРЭМ,
которая   не   учитывает   реальных   затрат   участника   оптового   рынка,   осуществляющего
экспортно-импортные   операции   и   обслуживающего   по   поручению   держателя   договоров   о
параллельной   работе   (ОАО   «ФСК   ЕЭС»)   параллельную   работу   ЕЭС   России   и   зарубежных
энергосистем.   Нормативная   база   ОРЭМ   не   учитывает   специфику   параллельной   работы   с
зарубежными энергосистемами в части оплаты системных услуг (регулирование, резервирование,
транзит

т.д.);

Экспортеры-импортеры не имеют возможности влиять на ценообразование свободного

сектора ОРЭМ, поскольку участвуют в рынке с ценопринимающими заявками;
3.

Несовершенство документов, регулирующих параллельную работу энергосистем России и

сопредельных государств создаёт возможности для нарушений согласованных режимов работы и,
как следствие, допущение значительных отклонений фактических перетоков электроэнергии от
плановых, которые могут приводить к финансовым потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем Эмитент активно взаимодействует с НП «Совет рынка»,
участвует   в   межведомственных   рабочих   группах,   отслеживает   ситуацию   и   инициирует
предложения по изменению нормативной базы и математической модели ОРЭМ в том числе в
части   внесения   предложений   и   правок   в   Постановления   Правительства,   учитывающих
специфику   организаций,   осуществляющих   экспортно-импортные   операции.

При   осуществлении   производствнно-сбытовой   деятельности   наиболее   актуальным   остается
риск получения выпадающих доходов от снижения объема потребления электрической энергии в
результате   воздействия   на   экономику   РФ   негативных   факторов   финансово-экономического
кризиса.   Данный   риск   является   внешним,   поэтому   действия   Эмитента,   направленные   на
минимизацию   риска,   крайне   ограничены.   Основные   действия   Эмитента   направлены   на:
-

снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и
экономии

топлива;

заключение

долгосрочных

контрактов

на

электроснабжение;

диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям промышленности

регионам.

Также,   в   процессе   производственно-сбытовой   деятельности   Эмитент   выделяет   следующие
факторы   отраслевых   рисков:   модельные,   торговые   (ценовые),   технические,   режимно-
технологические,   топливно-ресурсные,   операционные   и   риск   потери   потребителей.   Все
названные   риски   в   итоге   оказывают   влияние   на   финансовый   результат   деятельности
Эмитента.

Модельные риски – риски, которые возникают в результате принимаемых решений по изменению
расчетной   модели   ОРЭМ   или   изменений   в   нормативно-правовой   базе,   определяющих   правила
работы на ОРЭМ. К ним, также, относятся решения НП НС «Совет рынка» по сглаживанию
цен   РСВ,  по  запуску  рынка  мощности  и  организации   торгов   СДЭМ  на  товарных   биржах,   по
изменению   в   порядке,   применяемом   к   формированию   привязки   по   регулируемым   договорам   на
электроэнергию и мощность, а также решения по оценке готовности к несению нагрузки по
генерирующим

единицам

мощности

(ГЕМ).

Торговые (ценовые) риски – риски, которые возникают из-за волатильности цен РСВ на покупку-
продажу в группах точек поставки по генерации (ГТПГ) и потребления (ГТПП), ценовые риски на
товарной бирже «Арена», а также риски, которые могут возникнуть при покупке топлива, в том
числе   по   долгосрочным   договорам   на   лимитное   топливо   и   дополнительным   соглашениям   на
сверхлимитное топливо, а также биржевым ценам на газ.
Технические   риски   –   риски,   которые   могут   возникнуть   в   результате   отказа,   непланового
ремонта оборудования или снижения фактического значения нагрузки от заданного торгового
или   планового   балансирующего   графика.   Они   связаны   с   возникающими   техническими
ограничениями по выдаче мощности. Количественная оценка зависит от вида выбываемого из
работы   оборудования   и   величины   ограничений.   Технические   риски   приводят   к   возникновению
финансовых потерь на ОРЭМ из-за невыполнения требований по готовности к несению нагрузки
генерирующего

оборудования.

Действия

Эмитента

для

уменьшения

данного

риска:

•

техническое перевооружение и реконструкция основных фондов на основе принципа

поддержания

надежности

работы

оборудования;

•

реконструкция действующих и строительство новых генерирующих объектов;

•

страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

Режимно-технологические риски – риски, которые могут возникнуть из-за изменения внешней
схемы  выдачи  мощности   или  из-за  технологических  ограничений  на  электрических  станциях
Эмитента.
Операционные   риски   –   риски,   которые   возникают   при   осуществлении   операционной
деятельности производственных филиалов (ДЗО). Дополнительно Эмитент анализирует риски
от производственно-хозяйственной деятельности самих производственных филиалов (ДЗО). Для
выявления   последних   рисков   Эмитентом   осуществляется   анализ   управления   затратами
(издержками).
Риски   неплатежа.   Наиболее   вероятными     рисками   энергосбытовой   деятельности   Эмитента
является   рост   дебиторской   задолженности,   связанный   с   большим   объемом   электроэнергии,
продаваемой   по   нерегулируемой   цене,   а   также   за   счет   бюджетных   организаций   и   бытовых
потребителей   с   переходящей   задолженностью.   Энергосбытовые   филиалы   ОАО   «ИНТЕР   РАО
ЕЭС» проводят мероприятия, направленные предупреждение возникновения кредитных рисков и
на

минимизацию

негативных

последствий

от

их

наступления.

Основными рисками, связанными с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые
Эмитентом в своей производственной деятельности являются затраты на топливо, которые
являются основной статьей в себестоимости производства электроэнергии. В связи с этим

риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их поставку, могут привести к
ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.Действия Эмитента для
уменьшения

данных

рисков:

•

диверсификация

поставщиков

топлива;

•

участие в организации и проведении биржевой торговли газом, развитие функции

трейдинга;
•

заключение долгосрочных договоров с поставщиками по заранее согласованным ценам,

принятым

расчет

при

формировании

тарифов;

•

краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ, корректировка

ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с поставщиками по условиям
поставок;
•

снижение себестоимости производства, в т.ч. повышение операционной эффективности

путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии топлива.

В целях управления перечисленными рисками Эмитент применяет различные методы в том
числе:
-

перераспределение рисков, то есть учет финансовых потерь от ожидаемых рисков в цене

продукции и услуг Эмитента. Данный метод является обычной практикой управления рисками.
-

Избежание риска, то есть отказ от осуществления сделки или торговой операции, в

результате которой возникает риск. При принятии решений в торговой деятельности Эмитент
оценивает соотношение рисков и доходности сделок и торговых операций и не принимает
необоснованных решений, которые могут привести его к банкротству.

Хеджирование или снижение степени воздействия риска. Эмитент осуществляет

хеджирование на внутреннем и внешних энергетических рынках в том числе с использованием
свободных договоров купли-продажи на ОРЭМ, а также производных финансовых инструментов
на

зарубежных

энергетических

рынках.

Лимитирование, то есть установление ограничений на торговые и финансовые операции

Эмитента   с   целью   недопущения   превышения   финансовых   потерь   заданных   параметров.
Помимо   вышеописанных   методов   управление   рисками   ОАО   «ИНТЕР   РАО   ЕЭС»   использует
комплекс   основных   превентивных

мер по предупреждению рисков:

анализ работы рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, на которых

работает

ОАО

«ИНТЕР

РАО

ЕЭС»;

анализ работы новых рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, и

информацию для деловых контактов для оценки возможности начала работы ОАО «ИНТЕР РАО
ЕЭС»;
-

оценка финансового состояния, кредитной истории, деловой репутации и показателей

деятельности

предполагаемых

контрагентов

партнеров;

организация взаимодействия с органами государственной власти, крупными компаниями в

государствах, где Эмитент осуществляет или планирует осуществлять свою деятельность;
-

отлаженная методика по оценке рисков для инвестиций за рубежом;

диверсификация

видов

деятельности

инвестиций;

периодическая инвентаризация инвестиционного портфеля и портфеля коммерческих

контрактов в целях обеспечения сбалансированности стратегического набора возможностей и
обязательств

ОАО

«ИНТЕР

РАО

ЕЭС»;

разработка сценариев будущих условий работы в стратегических зонах деятельности на

основе глобального прогноза экономических, политических и технологических факторов и
динамики их изменений.

2.5.2. Страновые и региональные риски

Страновые риски.
Условия осуществления ВЭД в 4 квартале 2009 г. можно охарактеризовать следующим образом:
-

возрастание роли обеспечения системной надежности, включая получение права на

приобретение электроэнергии в аварийных ситуациях. В условиях выхода из строя мощностей
Саяно-Шушенской ГЭС, повышается роль экспортно-импортнй деятельности как
экономического фактора обеспечения надежности работы энергосистемы Российской Федерации
с параллельно работающими энергосистемами.
-

В связи с аварией на Саяно-Шушенской ГЭС, регион Сибири характеризуется сниженной

суммарной установленной мощностью, а также сниженным суммарным регулировочным
диапазоном станций (на 4000 МВт). Это приводит к необходимости переориентирования для
Эмитента поставок электроэнергии (из Казахстана в Россию). Однако, отсутствие платы за
мощность на ОРЭМ при осуществлении импорта не дает возможности заключить договоры с
Казахстаном на ценовых условиях, устраивающих Казахских контрагентов, что приводит к

снижению надежности электроснабжения потребителей Западной Сибири.
Региональные риски.
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в Российской Федерации.Эмитент не
прогнозирует значительных изменений и/или возникновения конфликтных ситуаций
(забастовки, военные действия, введеня чрезвычайного положения) в общественно-политической
ситуации в России, которые могли бы сформировать связанные с этими изменениями
страновые и/или региональные риски.
Эмитент оценивает экономическую ситуацию в регионах, в которых осуществляет
деятельность, в основном как нестабильную в результате воздействия факрторов мирового
финансового кризиса. В случае продолжения замедления темпов экономического развития России
и сопредельных государствах, негативные последствия могут оказать существенное влияние на
деятельность Эмитента и отразится на его финансовом положении.
Возникновение большей части страновых и региональных рисков не может управляться
Эмитентом, однако Эмитент оценивает вероятные последствия рисков и разрабатывает план
мероприятий по снижению их влияния на свою деятельность.
Для оценки последствий возникновения подобных рисков Эмитент осуществляет стресс-
тестирование основных направлений своего бизнеса с целью разработки планов по
антикризисному управлению с целью максимального снижения негативного воздействия
последствий рисков на деятельность Эмитента.
Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, а также связанные с ними
риски, в которых осуществляет свою деятельность. В большинстве стран, в которых Эмитент
осуществляет свою деятельность, особенно европейских, имеется развитая инфраструктура и
подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения в связи с
удаленностью и/или труднодоступностью и прочими подобными рисками Эмитентом
рассматривается как минимальная.
Однако есть страны или регионы, в которых риски, связанные с повышенной опасностью
стихийных бедствий, прекращением транспортного сообщения и прочими подобными рисками
расцениваются Эмитентом как возможные и учитывает их при осуществлении своей
деятельности и включаются в общий план по управлению рисками. В качестве подобных рисков
Эмитент учитывает возможное негативное влияние на осуществление его деятельности стран-
транзитеров российской энергии.

2.5.3. Финансовые риски

На   финансовый   результат   деятельности   Эмитента   влияют   следующие   финансовые   риски:
валютный риск, процентный риск, инфляция.
Валютный   риск   –   это   риск   изменения   курса   обмена   иностранных   валют.   Существенная   часть
выручки   Эмитента   поступает   в   иностранной   валюте   -   евро   и   долларах   США.   Некоторые
финансовые вложения и другие активы Эмитента выражены в иностранных валютах, в том числе, в
евро и долларах США. Кроме того, финансовый долг и другие обязательства Эмитента выражены в
нескольких иностранных валютах, в том числе, в евро и долларах США. Таким образом, Эмитент
подвержен   риску   изменения   денежных   потоков,   а   также   риску   переоценки   активов   и   пассивов,
выраженных   в   иностранных   валютах,   вследствие   изменения   курса   обмена   иностранных   валют.
Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.
Для снижения валютного риска Эмитент предпринимает следующие действия:
-

управляет структурой долга и финансовых вложений таким образом, чтобы обеспечить

соответствие по объемам и времени поступления денежных притоков и оттоков, выраженных в
одной иностранной валюте;
-

поддерживает в достаточном объеме кредитные линии, выраженные в различных иностранных

валютах, для обеспечения гибкости валютной структуры долга;
-

поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных валютах;

осуществляет   операции   на   рынке   производных   финансовых   инструментов   с   целью   хеджирования
валютного риска.
В отчетном периоде изменчивость курса рубля по отношению к доллару США и евро продолжала
оставаться на высоком уровне, увеличивая подверженность Эмитента валютным рискам. Несмотря
на   наметившуюся   в   отчетном   периоде   тенденцию   укрепления   рубля,   Эмитент   по-прежнему
оценивает риски возникновения в будущем  периодов ослабления рубля как  весьма высокие. Тем не
менее,   по   оценкам   Эмитента,   валютный   риск,   с   учетом   предпринимаемых   действий   для   его
снижения,   в   настоящий   момент   не   может   существенным   образом   повлиять   на   способность
Эмитента исполнять свои обязательства.
В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент соответствующим образом
скорректирует   меры   управления   валютным   риском,   в   том   числе   увеличит   объем   операций

хеджирования.

Процентный риск – это риск изменения процентных ставок.
Стоимость   обслуживания   некоторых   финансовых   обязательств   Эмитента   является
чувствительной к изменениям рыночных процентных ставок, в частности к изменениям Лондонской
межбанковской ставки предложения LIBOR. Кроме того, Эмитент подвержен процентному риску
вследствие пересмотра ставок кредитования по заемным средствам в момент их рефинансирования.
Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.
Для   управления   процентным   риском   Эмитент   управляет   структурой   активов   и   пассивов,
чувствительных   к   изменению   процентных   ставок,   увеличивает   срок   заимствований,   сокращает
частоту   пересмотра   процентных   ставок   по   заемным   средствам,   предусматривает   в   договорах
опции   досрочного   погашения   заемного   финансирования,   использует   производные   финансовые
инструменты   для   хеджирования   процентного   риска,   а   также   осуществляет   другие   действия,
направленные на снижение воздействия рыночных процентных ставок на деятельность Эмитента.
В отчетном периоде у Эмитента отсутствовали заимствования, стоимость которых зависит от
индексов плавающих ставок в рублях. Индексы плавающих ставок в долларах США и евро находились в
отчетном периоде на низких уровнях. Тем не менее, в 2009г. общее удорожание кредитных ресурсов и
рост спрэдов негативно воздействовали на прибыль Эмитента вследствие сравнительно высокой
стоимости новых кредитов, привлеченных в 2009г.
Во второй половине 2009г. сформировалась устойчивая тенденция снижения процентных ставок в
рублях. Так, ставка рефинансирования ЦБ РФ была снижена в течение 2009г. с 13% до 8.75%. Ставки
денежного   рынка   в   отчетном   периоде   также   существенно   снизились,   стоимость   кредитных
ресурсов также следует этой тенденции. Эти факторы положительно влияют на деятельность
Эмитента. При этом высокими остаются риски роста в 2010г. ставок заимствований, как в рублях,
так   и   в   долларах   США   и   евро.   Возможная   реализация   этих   рисков   в   2010г.   может   негативно
повлиять на деятельность Эмитента.
По оценкам Эмитента, процентный риск, с учетом предпринимаемых действий для его снижения, в
настоящий   момент   не   может   существенным   образом   повлиять   на   способность   Эмитента
исполнять свои обязательства.
В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим образом
корректироваться   программа   заимствований   Эмитента,   а   также   будут   использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Влияние инфляции
По данным Федеральной службы государственной статистики, показатель инфляции в 2004 году
составил 11,7%, в 2005 году - 10,9%, в 2006 году - 9,0%, в 2007 году - 11,9%, в 2008 году - 13,3%. В 2009
году зафиксировано резкое замедление инфляции - прирост потребительских цен в 2009г. составил
8,8%. Снижение инфляции оказывает положительное влияние на деятельность Эмитента, так как
способствует снижению стоимости кредитных ресурсов.
Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента может
быть вызвано следующими рисками:
-

риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности при

существенной отсрочке или задержке платежа;
-

риск увеличения процентов к уплате;

риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на

энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т.п.
-

риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных на реализацию инвестиционной

программы.
Риск существенного превышения фактических уровней инфляции над прогнозными и формирование
галопирующей инфляции (25-30% в год), который поддерживается неопределенностью перспектив
завершения мирового финансово-экономического кризиса, может негативно отразиться на
рентабельности Эмитента.
В случае существенного превышения инфляцией прогнозных уровней Эмитент примет меры по
оптимизации затрат, а также увеличению скорости реакции выручки на рост темпов инфляции.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в результате
влияния указанных финансовых рисков

№

Риски

Вероятность их
возникновения

Характер изменений в отчетности

Риск

изменения

процентных ставок

средняя

Наиболее подверженные воздействию процентного
риска показатели финансовой отчетности Эмитента

- статьи отчета о прибылях и убытках, отражающие
проценты   к   уплате   и   чистую   прибыль.   Увеличение
рыночных   процентных   ставок   увеличивает
процентные   расходы   Эмитента,   и   соответственно
снижает его чистую прибыль.
В связи с тем, что в настоящее время доля активов и
пассивов   Эмитента,   характеризующихся   высокой
чувствительностью к изменению процентных ставок,
невелика,  Эмитент  оценивает  свою  подверженность
процентному риску как среднюю.

Риск

изменения

курса

обмена

иностранных валют

умеренно высокая

Наиболее   подверженные   воздействию   валютного
риска показатели финансовой отчетности Эмитента
-   это   балансовые   показатели,   выраженные   в
иностранной   валюте,   в   том   числе   краткосрочные   и
долгосрочные обязательства и финансовые вложения,
а  также   выручка и  чистая  прибыль. На  показатели
выручки   и   финансовых   вложений   снижение   курсов
иностранных валют по отношению к рублю оказывает
отрицательное   воздействие.   На   показатели
краткосрочных   и   долгосрочных   обязательств
отрицательное   воздействие   оказывает   рост   курсов
иностранных валют по отношению к рублю.
С   учетом   предпринимаемых   действий   для   снижения
подверженности

финансового

состояния,

ликвидности,   источников   финансирования   и
результатов   деятельности   Эмитента   изменению
валютного   курса,   по   оценкам   Эмитента,   валютный
риск в настоящий момент не может существенным
образом   повлиять   на   способность   Эмитента
исполнять свои обязательства.

Инфляция

средняя

Наиболее подверженный воздействию риска роста
инфляции показатель финансовой отчетности
Эмитента - чистая прибыль. В случае резкого роста
инфляции этот показатель будет падать.

2.5.4. Правовые риски

К числу правовых рисков, которые могут оказать влияние на деятельность Эмитента, можно
отнести риски, связанные с:
-

изменением валютного регулирования;

изменением налогового законодательства;

изменением правил таможенного контроля и пошлин;

изменением правил по лицензированию основной деятельности Эмитента либо

лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено
(включая природные ресурсы);
-

изменением судебной практики.

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Эмитент является участником внешнеэкономических отношений. Часть активов и
обязательств Эмитента выражена в иностранной валюте, поэтому изменение государством
механизмов валютного регулирования в целом может повлиять на финансово-хозяйственную
деятельность самого Эмитента, так и на деятельность его дочерних обществ.
За отчетный период законодательство о валютном регулировании и валютном контроле
существенным изменениям не подвергалось.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Изменение налогового законодательства, в части увеличения налоговых ставок или изменения

порядка и сроков расчета и уплаты налогов, может привести к уменьшению чистой прибыли
Эмитента, что в свою очередь приведет к снижению размера выплачиваемых дивидендов.
Наиболее значительными из нововведений, вступившими в силу с 1 января 2009 года на основании
Федеральных законов от 26.11.2008 № 224-ФЗ, от 22.07.2008 № 158-ФЗ, являются:
-

основная налоговая ставка по налогу на прибыль устанавливается в размере 20 %;

срок представления документов (их копий), которые необходимы для подтверждения

обоснованности применения экспортной ставки 0 %, увеличивается на 90 дней;
-

покупателю, перечислившему продавцу предоплату, предоставлено право принять к вычету

НДС с данной предоплаты, не дожидаясь отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг);
-

отменен действующий с 1 января 2007 г. порядок, требующий от покупателя уплачивать

предъявленную продавцом сумму НДС отдельным платежным поручением в случаях совершения
товарообменных операций, взаимозачетов и расчетов с использованием ценных бумаг.
Соответственно отменено положение о том, что при использовании налогоплательщиком
собственного имущества (в том числе векселя третьего лица) в расчетах за приобретенные им
товары (работы, услуги) вычетам подлежат суммы налога, фактически уплаченные
налогоплательщиком;
-

для ряда основных средств увеличена амортизационная премия с 10 % до 30%.

Характер внесенных изменений оценивается Эмитентом как положительный, направленный на
соблюдение общих принципов налогообложения, установленных Конституцией РФ и общей
частью Налогового кодекса Российской Федерации.
Эмитент осуществляет постоянный мониторинг изменений, вносимых в налоговое
законодательство, оценивает и прогнозирует степень возможного влияния таких изменений на
его деятельность.
В соответствии с концептуальным подходом, предусмотренным Основными направлениями
налоговой политики на 2008 - 2010 гг., Министерством финансов Российской Федерации в 2007
году был разработан и представлен в Правительство Российской Федерации законопроект,
предусматривающий внесение в Налоговый кодекс Российской Федерации изменений,
направленных на совершенствование правового регулирования общественных отношений в сфере
налогового контроля за правильностью исчисления и полнотой уплаты налогов. Разработанный
законопроект направлен на предотвращение тех способов минимизации налогов, в основе
которых лежит использование в сделке цены, отклоняющейся от цены, которая была бы
применена независимыми лицами, не связанными отношениями участия в капитале, общего
контроля либо иными отношениями, позволяющими оказывать влияние на экономические
результаты и (или) условия и результаты сделок.
Законодательное введение новых правил контроля над трансфертным ценообразованием может
оказать влияние на деятельность Эмитента.
Однако, несмотря на то, что Эмитент стремится четко выполнять требования налогового
законодательства, нельзя исключать рисков предъявления Эмитенту налоговых претензий.
Эмитент, как законопослушный налогоплательщик, в условиях несовершенного и часто
меняющегося налогового законодательства прилагает максимум усилий, направленных на его
соблюдение, а в случае необходимости, прибегает к защите своих позиций в судах.
Федеральным законом от 24.07.2009 № 212-ФЗ «О страховых взносах в Пенсионный фонд
Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Федеральный фонд
обязательного медицинского страхования и территориальные фонды обязательного
медицинского страхования» (далее - Закон № 212-ФЗ) с 1 января 2010 г. на территории РФ
вводится новый порядок уплаты страховых взносов в ПФР, ФСС РФ, ФФОМС и ТФОМС.В связи с
этим с указанной даты Глава 24 «Единый социальный налог» Налогового кодекса РФ утрачивает
силу (п. 2 ст. 24, п. 1 ст. 41 Федерального закона от 24.07.2009 № 213-ФЗ «О внесении изменений в
отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу
отдельных законодательных актов (положений законодательных актов) Российской Федерации в
связи с принятием Федерального закона «О страховых взносах в Пенсионный фонд Российской
Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Федеральный фонд
обязательного медицинского страхования и территориальные фонды обязательного
медицинского страхования»).
Согласно Закону № 212-ФЗ сумма страховых взносов в 2010 году составит – 26%, в 2011 году
увеличится до 34%.
База для начисления страховых взносов на каждое физическое лицо составит 415 тысяч рублей,
после превышения данной суммы начисления страховых взносов не будет.
В связи с принятием законопроекта допустимо прогнозировать следующие последствия:
-

увеличится нагрузка на фонд оплаты труда в части работников, получающих невысокую

зарплату;
-

увеличится количество контролирующих органов, что приведет к увеличению числа

проверок.
Между тем, в результате реформы ЕСН налоговая нагрузка, по оценкам Эмитента, существенно
не возрастет и не окажет неблагоприятное влияние на деятельность Эмитента.

Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:
Эмитент является участником внешнеэкономических отношений. Таможенное
законодательство носит преимущественно стабильный характер, вероятность внесения в него
изменений, которые будут иметь большое значение для Эмитента, оценивается как крайне
низкая.
Тем не менее, в случае введения мер по ужесточению таможенного режима в отношении
экспортных и импортных поставок электроэнергии, сроки таможенного оформления
существенно увеличатся, что несомненно может оказать неблагоприятное влияние на
деятельность Эмитента.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности
Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте
ограничено (включая природные ресурсы):
Изменение требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо
лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено
(включая природные ресурсы) может привести к увеличению срока подготовки документов,
необходимых для продления срока действия лицензии, а также необходимости соответствия
Эмитента измененным требованиям. Однако, в целом, данный риск следует считать
незначительным, кроме тех случаев, когда для продления лицензии или для осуществления
деятельности, подлежащей лицензированию, будут предусмотрены требования, которым
Эмитент не сможет соответствовать или соответствие которым будет связано с
чрезмерными затратами, что может привести к прекращению данной деятельности
Эмитентом.
Каких-либо нормативных правовых актов по вопросам лицензирования основных видов
деятельности Эмитента в течение отчетного квартала не принималось, изменений в
действующие нормативные правовые акты не вносилось.

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью
Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на
результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых
участвует Эмитент:
Решения Конституционного Суда РФ, постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ
и Верховного Суда РФ имеют большое значение для правильного разрешения споров.
Эмитент внимательно изучает изменения судебной практики, связанной со своей
деятельностью (в том числе по вопросам лицензирования) с целью оперативного учета данных
изменений. Судебная практика анализируется как на уровне Верховного Суда РФ, Высшего
Арбитражного Суда РФ, так и на уровне окружных федеральных арбитражных судов,
анализируется правовая позиция Конституционного Суда РФ по отдельным вопросам
правоприменения.
В частности, Конституционный Суд РФ в своем Постановлении от 17.03.09 № 5-П признал не
соответствующими Конституции РФ положения пункта 10 статьи 89 Налогового кодекса РФ,
позволявшие налоговым органам проводить повторные проверки налогообложения плательщиков
при наличии вступившего в силу судебного решения, которым результаты предыдущей проверки
уже оценены. Конституционный Суд признал, что налоговый орган не вправе дезавуировать
судебное решение, и несудебная процедура проверки судебных решений недопустима. Судебный
акт, вступивший в законную силу, обязателен как для нижестоящих, так и для вышестоящих
налоговых органов. И если налоговый орган предъявляет к налогоплательщику дополнительные
претензии и требует от него дополнительных налоговых платежей, не предусмотренных ранее
принятым судебным решением, этот орган нарушает конституционные гарантии защиты
права собственности, принцип самостоятельности судебной власти и независимости суда, а
также право граждан на судебную защиту.
Вступление в силу Постановления Конституционного суда положительно скажется на
деятельности Эмитента.
В 4-м квартале 2009 года Эмитент не привлекался к участию в судебных делах, связанных с
правовой охраной основных объектов интеллектуальной собственности или лицензированием
деятельности Эмитента.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

При осуществлении своей деятельности Эмитент придает особое значение управлению рисками
на всех уровнях управления бизнесом и на регулярной основе проводит оценку и мониторинг.
По итогам отчетного периода и в текущее время Эмитент рассматривает свою
подверженность рискам, в том числе связанным с текущими судебными процессами,
обязательствами ДЗО/ВЗО, взаимоотношениями с регулирующими органами по своевременному
лицензированию своей деятельности как находящуюся в пределах приемлемой нормы и оценивает
их угрозу для своей финансовой устойчивости как минимальную.

III. Подробная информация об эмитенте

3.1. История создания и развитие эмитента

3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента

Полное фирменное наименование эмитента: Открытое акционерное общество «ИНТЕР РАО ЕЭС»
Сокращенное фирменное наименование эмитента: ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
Полное или сокращенное фирменное наименование эмитента (наименование для некоммерческой
организации) является схожим с наименованием другого юридического лица
Наименования таких юридических лиц:
ОАО РАО "ЕЭС России"
Пояснения, необходимые для избежания смешения указанных наименований:
идентифицировать Эмитента позволяет полное и сокращенное наименование, место
нахождения, сведения о государственной регистрации.

Фирменное наименование эмитента (наименование для некоммерческой организации)
зарегистрировано как товарный знак или знак обслуживания
Сведения о регистрации указанных товарных знаков:
Товарный знак "ИНТЕР РАО ЕЭС" зарегистрирован 13 марта 2009 г. за № 374442 сроком
действия регистрации до 11 июля 2016 г.
Товарный знак "INTER RAO UES" зарегистрирован 13 марта 2009 г. за № 374443 сроком действия
регистрации до 11 июля 2016 г.

Все предшествующие наименования эмитента в течение времени его существования

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество "Сочинская ТЭС"
Сокращенное фирменное наименование: ОАО "Сочинская ТЭС"
Дата введения наименования: 28.03.2008
Основание введения наименования:
Решение о переименовании принято на внеочередном общем собрании акционеров 28.03.2008,
утвердившим Устав Общества в новой редакции.

3.1.2. Сведения о государственной регистрации эмитента

Основной государственный регистрационный номер юридического лица: 1022302933630
Дата регистрации: 01.11.2002
Наименование регистрирующего органа: Инспекция МНС России по г. Сочи Краснодарского края

3.1.3. Сведения о создании и развитии эмитента

Срок существования эмитента с даты его государственной регистрации, а также срок, до которого
эмитент будет существовать, в случае если он создан на определенный срок или до достижения
определенной цели:
Срок существования Эмитента с даты его государственной регистрации и до даты
утверждения настоящего Проспекта ценных бумаг Советом директоров Эмитента: 7 лет и 2
месяца.
Срок, до которого эмитент будет существовать: Эмитент создан на неопределенный срок.

Краткое описание истории создания и развития эмитента. Цели создания эмитента, миссия эмитента
(при наличии), и иная информация о деятельности эмитента, имеющая значение для принятия решения
о приобретении ценных бумаг эмитента.:
Решение о строительстве электростанции Сочинская ТЭС было принято Правительством РФ
после энергетического кризиса в Сочинском регионе в 2001 году и в ответ на возросшие к началу
2000-х годов потребности региона в электроснабжении. Указанный проект по строительству
станции был включен в перечень важнейших строек и объектов капитального строительства в
электроэнергетике, финансируемых за счет целевых инвестиционных средств ОАО РАО «ЕЭС
России».
В соответствии с приказом ОАО РАО «ЕЭС России» от 07.05.2002 № 256 было начато
сооружение Сочинской ТЭС с бинарными парогазовыми установками - электростанции нового
поколения российской энергетики.
Строительство ТЭС осуществилось в рекордно короткие сроки: в марте 2003 года начались
строительные работы, а в декабре 2004 года введены в опытно-промышленную эксплуатацию два
парогазовых энергоблока ПГУ-39 установленной мощностью 78 МВт.
Открытое акционерное общество «Сочинская ТЭС» создано 01 ноября 2002 года. Единственным
учредителем Общества на момент создания являлось ОАО РАО «ЕЭС России» (Распоряжение
Председателя Правления ОАО РАО «ЕЭС России» от 23.10.2002 № 79р).
В марте 2008 г. было изменено наименование эмитента на Открытое акционерное общество
«ИНТЕР РАО ЕЭС».
1 мая 2008 года ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» реорганизовано в форме присоединения к нему ОАО
«Северо-Западная ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ» и ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», 1 июля 2008 – ОАО
«Калининградская ТЭЦ-2» и ОАО «Интер РАО ЕЭС Холдинг».
Создана мощная динамично развивающаяся электроэнергетическая компания, контролирующая
значительные генерирующие и сетевые активы в России и за рубежом и занимающая
доминирующие позиции в России в сфере экспорта-импорта электроэнергии. Суммарная
установленная мощность электростанций, контролируемых Эмитентом, составляет около 18
000 МВт.

Основными видами деятельности Эмитента являются выработка электрической и тепловой
энергии и реализация (продажа) электрической и тепловой энергии на оптовом рынке энергии
(мощности) потребителям, экспорт и импорт электроэнергии.
Цели создания эмитента: получение прибыли.

Миссия эмитента: Долгосрочная стратегия Эмитента основывается на приобретении
энергетических активов на территории целевых энергетических рынков и наращивании
собственной установленной мощности, что позволит Эмитенту достичь существенного
положения на данных целевых рынках (страны Балтии, Скандинавии, Центральной и Восточной
Европы, Причерноморского периметра, Центральной Азии и Дальнего Востока).

Иная информация о деятельности Эмитента, имеющая значение для принятия решения о
приобретении ценных бумаг Эмитента: отсутствует.

3.1.4. Контактная информация

Место нахождения: 123610 Россия, г. Москва, Краснопресненская набережная 12 оф. подъезд 7

Место нахождения постоянно действующего исполнительного органа

123610 Россия, г. Москва, Краснопресненская набережная 12 оф. подъезд 7

Адрес для направления корреспонденции

123610 Россия, г. Москва, Краснопресненская набережная 12 оф. подъезд 7

Телефон: (495) 967-0527
Факс: (495) 967-0526
Адрес электронной почты: office@interrao.ru

Адрес страницы (страниц) в сети Интернет, на которой (на которых) доступна информация об эмитенте,
выпущенных и/или выпускаемых им ценных бумагах: www.interrao.ru

Наименование специального подразделения эмитента по работе с акционерами и инвесторами эмитента:
Дирекция по работе с акционерами и Дирекция по работе с инвесторами

Место нахождения подразделения: Российская Федерация, 123610, г. Москва, Краснопресненская
набережная, д.12, подъезд 7
Телефон: (495) 967-0527
Факс: (495) 967-0526
Адрес электронной почты: office@interrao.ru

Адрес страницы в сети Интернет: www.interrao.ru

3.1.5. Идентификационный номер налогоплательщика

2320109650

3.1.6. Филиалы и представительства эмитента

Изменения, которые произошли в отчетном квартале в составе филиалов и представительств эмитента,
а в случае изменения в отчетном квартале наименования, места нахождения филиала или
представительства, фамилии, имени, отчества его руководителя, срока действия выданной ему
эмитентом доверенности - также сведения о таких изменениях

№

п/п

Наименование

представительства,

филиала

Руководители филиалов и

представительств

Дата выдачи

доверенности и

срок действия

Филиал «Ивановские ПГУ»

Алексеев Михаил
Анатольевич