ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2008 год

товаров, продукции, работ, услуг, затраты на их производство и продажу (себестоимость) и прибыль (убытков) от основной
деятельности.

Экономика РФ характеризуется, в целом, высоким уровнем инфляции и влияние ее на

деятельность компании может оказаться существенным. Большая часть расходов  Общества зависит от
уровня цен в России. Кроме того, инфляция может отрицательным образом повлиять на уровень стоимости
заемных  средств.  Однако,  постоянная  работа  с  дебиторской  задолженностью,  направленная  на  ее
снижение  и,  как  следствие,  увеличение  оборачиваемости  оборотных  активов  и  прогнозирование
инфляции при составлении финансовых планов компании делает влияние инфляционных факторов
на финансовую устойчивость Общества незначительным.

Сезонный характер деятельности эмитента подразумевает неравномерное распределение в течение года объемов

реализации продукции, получение выручки от реализации. В то же время проведение летней ремонтной кампании в период
наименьшего объема реализации продукции предопределяет образование во 2-3 кварталах увеличение себестоимости
продукции и, как следствие, уменьшение прибыли.

Также велико влияние резкого, необоснованного увеличения стоимости покупных ресурсов (топлива), которое

невозможно спрогнозировать и, следовательно, заложить в планы затрат, с одной стороны и невозможность изменения тарифов
на отпускную энергию (в связи с государственным регулированием), с другой стороны. Влияние этих факторов в совокупности
дает невозможное для прогнозирования уменьшение объема прибыли.

Оценка  влияния,  которое,  по  мнению  указанных  органов  управления  эмитента,  оказал  каждый  из
приведенных  факторов  на  вышеупомянутые  показатели  финансово-хозяйственной  деятельности
эмитента:  указанные  факторы  оказали  существенное  влияние  на  показатели  финансово-
хозяйственной деятельности Эмитента.

Государственное регулирование цен (тарифов) на электрическую и тепловую энергию на

российском рынке осуществляется в соответствии с  положениями Федерального закона от 17 августа
1995 г. № 147-ФЗ «О естественных  монополиях», Федерального закона от 14 апреля 1995 г.  №  41-ФЗ
«О  государственном  регулировании  тарифов  на  электрическую  и  тепловую    энергию  в  Российской
Федерации», а также ряда постановлений  Правительства Российской Федерации.

Регулирование цен (тарифов) на продукцию (услуги) естественных монополий в топливно -

энергетическом комплексе возложено Правительством Российской Федерации с апреля 2004 года на
Федеральную службу по тарифам (ФСТ).

ОАО «Сочинская ТЭС» включена в Перечень организаций, для которых тарифы на

поставляемую электрическую энергию устанавливаются Федеральной  службой по тарифам. Тариф на
электрическую  энергию  (мощность),  как  правило,    компенсирует  основные  затраты  Общества  и
изменение цен на основное сырье. Однако невозможно гарантировать, что в будущем государственная
тарифная  политика  не  отразится  негативно  на  результатах  финансово-хозяйственной  деятельности
Общества, особенно  при  частичной  поэтапной  либерализации  рынка  электроэнергии,  снижении  доли
оплачиваемой мощности и электроэнергии по регулируемым ценам.

Существование тарифного небаланса на оптовом рынке, которое связано с несовершенством

рыночных механизмов, нормативной базы, которая регламентирует условия и порядок возврата
нераспределенной задолженности.

Переход на работу по правилам НОРЭМ с 01.09.2006 решил вопрос тарифного небаланса, но

обострил проблему неплатежей за поставленную электроэнергию потребителями генерациям.

.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

на

31.12.2005.

на

31.12.2006.

на

31.12.2007

на

01.04.2008.

Собственные оборотные средства, тыс.
руб.

337 496

367 362

1 025 722

882 945

Индекс постоянного актива

4,06

0,94

0,78

0,81

Коэффициент текущей ликвидности

0,10

4,74

1,20

0,96

Коэффициент быстрой ликвидности

0,08

2,53

1,07

0,84

Коэффициент автономии собственных
средств

0,23

0,98

0,84

0,83

Примечание: Для расчета показателей использовалась методика, рекомендованная Положением о раскрытии информации
эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 10.10.2006 г. № 06-117/пз-н «О
раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности

собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих
операционных расходов эмитента (на основе экономического анализа динамики приведенных
показателей) и описание факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к
изменению значения какого-либо из приведенных показателей по сравнению с предыдущим отчетным
периодом на 10 или более процентов:

Собственные оборотные средства на 31.12.2005 составляют 337496 тыс. руб., на 31.12.2006 –

367632 тыс. руб., на 31.12.2007 – 1025722, на 01.04.2008 – 882 945 тыс. руб. На изменения показателей
наличия собственных оборотных средств оказало влияние два фактора - наличие дебиторской
задолженности и НДС по приобретенным ценностям.

Индекс постоянного актива показывает отношение иммобилизованных активов (сумма

внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности) к собственному капиталу.

Индекс постоянного актива на 31.12.2005 – 4,06 на 31.12.2006 – 0,94, 31.12.2007 – 0,78,

01.04.2008 – 0,81. На изменения показателей индекса постоянного актива оказали влияние следующие
факторы - наличие незавершенного строительства и доходов будущих периодов.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) – обобщающий показатель

ликвидности, рассчитываемый по всему кругу возможных платежных средств и отражающий величину
всех текущих активов в расчете на единицу обязательств. Коэффициент текущей ликвидности
показывает способность Общества оплачивать свои текущие обязательства в ходе обычного
воспроизводственного процесса. Оптимальное значение коэффициента текущей ликвидности – 2,0.

Коэффициент текущей ликвидности составил на 31.12.2005 0,1<2; на 31.12.2006 г. 4,74>2,0, на

31.12.2007 1,20<2, на 01.04.2008 0,96<2 На изменение показателя коэффициента текущей ликвидности
по сравнению с предыдущими отчетными периодами повлияли следующие факторы – изменялось
наличие собственных оборотных средств (дебиторская задолженность, запасы), а также краткосрочные
обязательства (кредиторская задолженность, прочие кредиторы).

Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки ликвидности) показывает, какая часть

текущих  обязательств  может  быть  достаточно  быстро  (в  срок,  равный  периоду  оборачиваемости
дебиторской  задолженности)  погашена  за  счет  активов  первой  и  второй  степени  ликвидности,  т.е.
денежных  средств,  ценных  бумаг  и  ожидаемых  поступлений  от  дебиторов.  Коэффициент  срочной
ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного
проведения расчетов с дебиторами. Оптимальное значение коэффициента быстрой ликвидности – 0,8.

Коэффициент быстрой ликвидности составил на 31.12.2005 0,08<0,8; на 31.12.2006 2,53>0,8; на

31.12.2007 1,07>0,8; на 01.04.2008 0,84>0,8, что соответствует оптимальному значению.

На изменение показателя коэффициента быстрой ликвидности по сравнению с предыдущими

отчетными периодами повлияли следующие факторы – изменялось наличие денежных средств,
дебиторской задолженности, а также краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность,
прочие кредиторы).

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала)

показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т.е. степень
финансовой независимости в распоряжении совокупным капиталом. Оптимальное значение
коэффициента автономии – 0,8.

Коэффициент автономии на 31.12.2005 г. 0,23<0,8; на 31.12.2006 г. 0,98>0,8, 31.12.2007 г.

0,84>0,8; 01.04.2008 0,83>0,8 что соответствует оптимальному значению.

На изменение показателя коэффициента автономии по сравнению с предыдущими отчетными

периодами повлияли следующие факторы – изменялось наличие уставного капитала, а также валюта
баланса.

По состоянию на 01.04.2008 г. коэффициенты финансовой устойчивости и показатели

ликвидности соответствуют оптимальному значению, что свидетельствует о достаточной финансовой
устойчивости и ликвидности Общества.

Мнения органов Эмитента относительно вышеупомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели

финансово-хозяйственной деятельности Эмитента совпадают.

Члены органов управления Эмитента не имеют особого мнения относительно вышеупомянутых

факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.

4.3. Размер, структура капитала и оборотных средств эмитента

4.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Показатель

31.12.2005

31.12.2006

31.12.2007

01.04.2008

Размер уставного капитала
эмитента, тыс. руб.

1 000 000

4 125 836

4125836

Соответствие

размера

уставного капитала эмитента
учредительным

документам

эмитента

соответствует соответствует соответствует

соответствует

Стоимость

акций

(долей)

эмитента,

выкупленных

эмитентом для перепродажи
(передачи), тыс. руб.

Процент таких акций (долей)
от

размещенных

акций

(уставного

капитала)

эмитента, %

Резервный

капитал,

формируемый

за

счет

отчислений

из

прибыли

эмитента, тыс. руб.

27000

150

Добавочный

капитал,

отражающий

прирост

стоимости

активов,

выявляемый  по  результатам
переоценки,  а  также  сумму
разницы  между  продажной
ценой  (ценой  размещения)  и
номинальной

стоимостью

акций (долей) общества за
счет продажи акций (долей) по
цене,

превышающей

номинальную стоимость тыс.
руб.

25 650

244 459

Нераспределенная чистая

прибыль, тыс. руб.

-8414

-5976

-5974

-13324

Общая сумма капитала

эмитента, тыс. руб.

1017236

4 364 346

4 364 471

4357121

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента

Оборотные активы

на 31.12.2005

на 31.12.2006

на 31.12.2007

на 01.04.2008

тыс. руб.

тыс.

руб.

тыс.

руб.

тыс.

руб.

1. Запасы, в том
числе:

39041

11,6

152465

41,5

92933

9,1

100434

11,4

2. НДС по
приобретенным
ценностям

20165

19252

5,2

12113

1,2

1966

0,2

3. Дебиторская
задолженность, в том
числе:

179721

53,3

159686

43,4

248696

24,2

335774

38,0

Покупатели и
заказчики

333

0,1

6833

1,9

59882

5,8

66807

7,6

Авансы

71004

125750

34,2

86492

8,4

0,0

Прочие

108384

32,1

27103

7,4

102322

10,0

268967

30,5

4. Краткосрочные
финансовые вложения

0,0

5. Денежные средства

98569

29,2

36229

9,9

671980

65,5

444771

50,4

Итого оборотные
активы:

337496

100

367632

100

1025722

100,0

882945

100,0

Источники финансирования оборотных средств: собственные и заемные источники.

Политика эмитента по финансированию оборотных средств: финансирование оборотных

средств осуществляется в основном за счет собственных средств Эмитента (основным источником
финансирования оборотных средств Эмитента является выручка от реализации электрической
энергии). При недостаточности собственных средств Эмитентом привлекаются банковские кредиты.

Факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств и оценка вероятности

их появления: изменение в политике финансирования оборотных средств может возникнуть в случае недостаточности
собственных средств Эмитента. Вероятность появления такого фактора - очень низкая.

4.3.2. Финансовые вложения эмитента
Финансовые вложения Эмитента, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых

вложений на конец последнего финансового года до даты утверждения проспекта ценных бумаг:
отсутствуют.

Средства эмитента на депозитных и иных счетах в кредитных организациях, чьи лицензии были

приостановлены либо отозваны, а также по которым было принято решение о реорганизации,
ликвидации, о начале процедуры банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными
(банкротами), не размещались.

4.3.3. Нематериальные активы эмитента

Наименование группы

объектов нематериальных

активов

Первоначальная

(восстановительная)

стоимость, руб.

Сумма начисленной

амортизации, руб.

Отчетная дата: 01.01.2008
ВЕБ САЙТ

35600

5637

Итого

35600

5637

Наименование группы

объектов нематериальных

активов

Первоначальная

(восстановительная)

стоимость, руб.

Сумма начисленной

амортизации, руб.

Отчетная дата: 01.04.2008
ВЕБ САЙТ

35600

6127

Итого

35600

6127

Стандарты (правила) бухгалтерского учета, в соответствии с которыми эмитент представляет

информацию о своих нематериальных активах: российские стандарты бухгалтерского учета
(Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/00, утвержденное
Приказом Минфина РФ от 16.11.2000 №91н).

4.4. Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического

развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований

Расходы на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств

Эмитента в 1 квартале 2008 года не производились.

Создание и правовая охрана основных объектов интеллектуальной собственности за период

своего существования эмитентом не осуществлялись. Средства на правовую охрану объектов
интеллектуальной собственности и результатов интеллектуальной деятельности эмитентом
не расходовались.

Факторы риска, связанные с окончанием срока действия патентов и лицензий по профилю

деятельности эмитента, отсутствуют.

4.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой Эмитент осуществляет основную

деятельность:

Электроэнергетика, как составная часть топливно-энергетического комплекса (ТЭК) является

одной из базовых отраслей экономики и ее доля в ВВП страны составляет 10-11%. Как и другие
сектора ТЭК, электроэнергетика в настоящее время отличается доминирующим положением в
производственной сфере.

Цели и задачи продолжающейся реформы электроэнергетики определены Постановлением

Правительства России от 11.07.2001 г. № 526 «О реформировании электроэнергетики Российской
Федерации». С учетом последующих изменений в нормативно-правовой базе цели и задачи
реформирования были конкретизированы в «Концепции Стратегии ОАО РАО «ЕЭС России» на 2003-
2008 гг. «5+5».

Основной целью реформирования электроэнергетики России стало повышение эффективности

предприятий отрасли, создание условий для ее развития на основе стимулирования инвестиций,
обеспечение надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей.

В связи с этим в электроэнергетике России в настоящий момент происходят радикальные

изменения: меняется основная база нормативного регулирования отрасли, сформирован конкурентный
рынок  электроэнергии,  создаются  новые  компании.  В  ходе  реформы  изменена  структура  отрасли:
разделены  естественно  монопольные  (передача  электроэнергии,  оперативно-диспетчерское
управление)  и  потенциально  конкурентные  (производство  и  сбыт  электроэнергии,  ремонт  и  сервис)

функции, и вместо прежних вертикально-интегрированных компаний, выполнявших все эти функции,
созданы структуры, специализирующиеся на отдельных видах деятельности.

Основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли, в которой Эмитент

осуществляет основную деятельность:
За последние 5 лет можно выделить следующие факторы (тенденции), характерные для отрасли в
целом:

- значительный рост энергопотребления с 2001 года, соответственно увеличение производства
тепло- и электроэнергии;

- повышение платежной дисциплины потребителей тепло- и электроэнергии;

- улучшение финансовых результатов деятельности энергетических компаний;

- улучшение структуры баланса региональных энергосистем;

- сокращение уровня перекрестного субсидирования;

- низкий уровень обновления основных фондов;

- старение основного оборудования (электростанций, электрических и тепловых сетей)
энергокомпаний, недостаток инвестиционных ресурсов на поддержание генерирующих
мощностей;

- либерализация топливной отрасли, рост цен на энергоносители.

В 2007 году в результате реализации активов генерирующих компаний возрос объем привлечения
средств частных инвесторов и их использование для проведения технического перевооружения и
нового строительства объектов генерации.

Общая оценка результатов деятельности Эмитента в данной отрасли:
Основную деятельность – производство и реализацию электрической энергии Эмитент

осуществляет с 2005 года после ввода в эксплуатацию первой очереди Сочинской ТЭС установленной
мощностью 78 МВт в составе двух энергоблоков ПГУ-39. Таким образом, Эмитент осуществляет свою
деятельность менее 5 лет. В связи с этим оценка результатов деятельности Эмитента приводится по
итогам 2005 - 2006 года.

По сравнению с 2005 годом в 2006 году выработка электроэнергии ОАО «Сочинская ТЭС»

увеличилась на 17,8 % и составила 500,1 млн. кВтч.

На период 2007-2008гг планируется увеличение объемов выработки до 531 млн.кВтч ежегодно, а

после ввода в эксплуатацию в 2009 году энергоблока ПГУ-80 планируется увеличение выработки
электроэнергии до 1044,8 млн.кВтч с 2010 года.

Также с начала отопительного сезона 2008-09 гг. планируется отпуск тепла потребителям города

после строительства теплотрассы. Объем реализации тепловой энергии составит 160 тыс.Гкал от
первой очереди станции и до 320 тыс.Гкал с 2010 года после ввода энергоблока ПГУ-80.

Необходимость роста выработки электроэнергии на станциях ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»

обусловлена, в первую очередь, факторами и условиями, в которых работает Эмитент, а именно
расположением Эмитента в энергодефицитном регионе, с постоянно увеличивающимся объемом
энергопотребления.

По итогам деятельности эмитента в 2005, 2006 годах Эмитент характеризуется как

платежеспособное, прибыльное предприятие. Эмитент в состоянии покрыть свои краткосрочные
обязательства в установленный срок.

Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента, по мнению органов управления

эмитента, соответствуют тенденциям развития отрасли.

Основными причинами, обосновывающими полученные финансовые результаты деятельности

эмитента, являются:
 рост энергопотребления Сочинском регионе в результате активизации развития региона после
принятия ФЦП «Развитие города Сочи как горно-климатического курорта» и завоевания городом права
проведения Олимпийских игр 2014 года.

  высокий уровень производственного и финансового менеджмента.

Мнения органов управления эмитента относительно представленной информации совпадают.
Ни один из членов совета директоров  или коллегиального исполнительного органа эмитента не имеет
особого  мнения  относительно  упомянутых  факторов  и/или  степени  их  влияния  на  показатели
финансово – хозяйственной деятельности.

4.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента

Электроэнергетика, как составная часть топливно-энергетического комплекса (ТЭК) является

Основной целью реформирования электроэнергетики России стало повышение эффективности

В связи с этим в электроэнергетике России в настоящий момент происходят радикальные

изменения: меняется основная база нормативного регулирования отрасли, формируется конкурентный
рынок  электроэнергии,  создаются  новые  компании.  В  ходе  реформы  меняется  структура  отрасли:
осуществляется  разделение  естественно  монопольных  (передача  электроэнергии,  оперативно-
диспетчерское  управление)  и  потенциально  конкурентных  (производство  и  сбыт  электроэнергии,
ремонт и сервис) функций, и вместо прежних вертикально-интегрированных компаний, выполнявших
все эти функции, создаются структуры, специализирующиеся на отдельных видах деятельности.

Основными  факторами  и  условиями,  влияющими  на  деятельность  эмитента  и  результаты  такой
деятельности являются:

· Социально-экономический рост в Российской Федерации. Восстановительный рост 1999-2003-

2004 гг., основанный на дешевизне ресурсов после дефолта 1998 г., сменился экономическим
ростом, основанном на экспорте энергоносителей (газ, нефть, уран), продуктов переработки
первого передела (металлы и т.д.), росте тяжелой и металлургической промышленности. Рост
доходов населения обеспечивает развитие городов и их инфрасруктуры, рост
потребительского спроса.

· Рост потребления электроэнергии, обусловленный социально-экономическим ростом. В

Сочинском регионе ожидается особо активное развитие и рост электропотребления, к 2010 г.,
по прогнозу ОАО «Институт Энергосетьпроект» рост составит 1,51

млрд. кВт-ч (72,6%), к

2014 году 3,47 млрд. кВт-ч (160%)

от уровня 2006 года.

· Рост потребления тепловой энергии в связи с началом функционирования новых объектов

городской и олимпийской инфраструктуры.

· Резкий рост цены природного газа в результате либерализации рынка топливных ресурсов,

ограничение потребления из-за недостаточной пропускной способности магистральных
газопроводов и несвоевременного перспективного развития газотранспортной системы.

Среди ключевых трансформаций в топливно-энергетической сфере, можно выделить:

Либерализация рынка электроэнергии (2007-2011 гг.). Важными для Эмитента последствиями этого

процесса станут:

свободное ценообразование (увеличение доли конкурентного сектора: 01.01.2007 – 5%,

01.07.2007 – 10%, 01.01.2008 – 15%, 01.07.2008 – 25%, 01.01.2009 – 30%, 01.07.2009 – 50%,
01.01.2010 – 60%, 01.07.2010 – 80%, 01.01.2011 – 100%);

свободный выход потребителя на РСВ (решение вопроса с перекрестным субсидированием);

свобода выбора контрагентов (свободные двусторонние договоры поставки электроэнергии)

и возможность заключения долгосрочных договоров;

введение в действие с 2008 г. методики индексации тарифов на электроэнергию.

Либерализация рынка газа (к 2011 г.). Важными для Эмитента последствиями этого процесса станут:

обеспечение равной экономической эффективности поставок газа на внешний и внутренний

рынки  –  решение  проблемы  дефицита  газа  на  внутреннем  рынке  Российской  Федерации.
Правительством России рассмотрен график постепенного повышения внутренних цен на газ:
2007  –  15%, 2008  –  25%, 01.01.2009  –  13%, 01.07.2009  –  13%, 01.01.2010  –  13%, 01.07.2010 –
12%,  2011  –  125$  в  ценах  2006  г.  После  2011  г.  темпы  роста  цен  на  газ  сохраняются  до
достижения целевой цены «netback» (цена в Европе для промышленных потребителей минус
таможенная пошлина, транспорт по Европе, Польше и Российской Федерации);

создание биржи газа;

приобретение производителями газа долей участия в генерирующих электроэнергию и

тепловую энергию компаниях.

Развитие газотранспортной системы (строительство морской нитки газопровода Джубга-Лазаревское-

Сочи), исключение перерывов газоснабжения Эмитента.

Реформа теплоснабжения:

возможность заключения долгосрочных договоров на поставку тепловой энергии;

переход к установлению тарифа по источнику тепловой энергии с наименьшей
себестоимостью;

разработка методики распределения затрат между тепловой и электроэнергией при
комбинированной выработке на блоках ПГУ;

возможность организации торговли по нерегулируемым ценам.

Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий:

Действие данных факторов будет оказывать влияние на деятельность Эмитента на протяжении

ближайших нескольких лет.
Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в
будущем для эффективного использования данных факторов и условий:

На тепловом рынке Эмитентом предпринимаются следующие действия:

· строительство и ввод в эксплуатацию теплотрассы в 2008 году;
· отпуск

конкурентоспособной

тепловой

энергии

при

обеспечении

необходимой

рентабельности ее продаж;

· максимальное подключение базовой тепловой нагрузки;
· долгосрочные гарантии сбыта тепловой энергии.

На рынке электроэнергии Эмитентом предпринимаются следующие действия:

· повышение конкурентоспособности ценового предложения Эмитента, как на рынке мощности,

так и на рынке электроэнергии, при обеспечении необходимой рентабельности продаж
электроэнергии.

· включение всей мощности Эмитента в баланс поставок Нового оптового рынка электрической

энергии и мощности (НОРЭМ) и максимальное расширение рынка сбыта электроэнергии
собственного производства.

· долгосрочные гарантии сбыта электроэнергии.

Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем
для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента:

На тепловом рынке Эмитентом предпринимаются следующие действия:

· Контроль рынка промышленных потребителей через заключение долгосрочных договоров с

промышленными потребителями на коллекторах и в теплосетях;

· Снижение издержек собственных генерации и транспорта тепловой энергии;
· Максимальная загрузка теплофикационных мощностей.

На рынке электроэнергии Эмитентом предпринимаются следующие действия:

· Заключение долгосрочных регулируемых двусторонних договоров/свободных двусторонних

договоров

гарантирующими

поставщиками,

независимыми

энергосбытовыми,

энергоснабжающими организациями, промышленными потребителями на НОРЭМ;

· Реализация инвестиционных проектов вводов мощностей, направленных на увеличение

теплофикационной выработки электроэнергии (см. ниже);

· Оптимизация цены предложения по электроэнергии и по мощности;
· Освоение современных технологий моделирования, прогнозирования цен и объемов сбыта

электроэнергии на спотовом и балансирующем рынке, адаптация внутренних процессов
производства и сбыта электроэнергии под условия конкурентного НОРЭМ.

Существенные  события/факторы,  которые  могут  в  наибольшей  степени  негативно  повлиять  на
возможность  получения  эмитентом  в  будущем  таких  же  или  более  высоких  результатов,  по
сравнению  с  результатами,  полученными  за  последний  отчетный  период,  а  также  вероятность
наступления таких событий (возникновения факторов):

К существенным событиям/факторам, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на

возможность получения Эмитентом в будущем высоких результатов, относятся:

  - падение уровня жизни населения;
  - рост конкуренции;
  - рост стоимости сырья и оборудования;
  - нестабильное газоснабжение.

Вероятность наступления данных факторов оценивается Эмитентом как невысокая в отношении

первого  фактора.  В  отношении  роста  конкуренции,  стоимости  сырья  и  материалов,  нестабильности
газоснабжения – как высокая.
Перечень существенных событий/факторов,  которые  могут  улучшить результаты деятельности
эмитента, и вероятность их наступления, а  также продолжительность их действия:

 резкое улучшение платежной дисциплины потребителей электроэнергии;
 доведение тарифов на производимую электроэнергию до экономически обоснованных уровней,

позволяющих не только поддерживать в надлежащем виде техническое состояние основных фондов,
но и обеспечивать инвестиционный потенциал отрасли.

Вероятность наступления указанных событий / факторов эмитент расценивает как среднюю. В

случае наступления указанных событий/факторов они будут оказывать положительное влияние в
течение продолжительного времени.

 реализация основных проектов, связанных с вводом новых генерирующих мощностей

Эмитента:

строительство дубль-блока ПГУ-80 МВт;

строительство теплотрассы;

строительство четвертого энергоблока ПГУ-135 МВт.

Реализация данных проектов позволит повысить экономичность выработки электроэнергии,

увеличить объемы поставки электроэнергии на оптовый рынок на и долю рынка в регионе, повысить
надежность энергоснабжения потребителей, что будет оказывать положительное влияние на
результаты деятельности Эмитента в течение длительного времени. Вероятность наступления

указанных событий / факторов эмитент расценивает как высокую.

4.5.2. Конкуренты эмитента

Основными конкурентами Эмитента на оптовом рынке электрической энергии являются другие

поставщики – субъекты Нового оптового рынка электрической энергии и мощности (НОРЭМ), в
частности, другие ТГК, ОГК, а также атомные электростанции, входящие в систему Росэнергоатома.
Серьезную конкуренцию здесь представляют, прежде всего, ОГК, и АЭС, ценовая политика которых за
счет эффекта масштаба способна позволить устанавливать средние тарифы ниже тарифов Эмитента.

Основными конкурентами Эмитента являются:

1.  Краснополянская ГЭС (ТГК- 8)
2.  Краснодарская ТЭЦ (ТГК- 8)
3.  Ставропольская ГРЭС (ОГК- 2)
4.  Невиномысская ГРЭС (ОГК- 5)
5.  Новочеркасская ГРЭС (ОГК- 6)
6.  Волгодонская АЭС (Росэнергоатом)
Определяющим  конкурентным  преимуществом  ОАО  «ИНТЕР  РАО  ЕЭС»  является  близость  к

потребителю.

ФЦП «Развитие города Сочи как горно-климатического курорта» планируется строительство

ряда электростанций на Черноморском побережье:

1.  Адлерская ТЭЦ;
2.  Новороссийская ТЭЦ;
3.  Туапсинская ТЭЦ.
Новые  электростанции,  расположенные  в  непосредственной  близости  к  Эмитенту,  на  которых

будут применены новейшие энергосберегающие технологии и современной топливоиспользующее
оборудование могут составить серьезную конкуренцию Эмитенту.

Основными факторами, определяющими конкурентоспособность на рынке электроэнергии,

являются удельный расход топлива и топливная составляющая. Анализ удельных расходов топлива на
производство электроэнергии показывает, что большинство основных и крупных конкурентов имеет в
среднем  расход  от  322  г/кВтч  до  350  г/кВтч.  Удельный  расход  условного  топлива  на  ОАО  «ИНТЕР
РАО ЕЭС» в конденсационном  режиме составляет в среднем 269 г.у.т./кВтч. Это говорит о том, что
ОАО  «ИНТЕР  РАО  ЕЭС»  в  условиях  роста  цены  на  газ  имеет  высокую  конкурентоспособность  на
рынке электроэнергии.

Рынок тепловой энергии
При определении основных конкурентов по отпуску тепловой энергии необходимо учитывать

особенность структуры теплового рынка: ограниченность отпуска тепловой энергии контурами
теплосетей не позволяет существенно расширить долю рынка в краткосрочном периоде.

ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» планируется реализация тепловой энергии МУП «Сочитеплоэнерго»

после  строительства  и  ввода  в  эксплуатацию  тепломагистрали  до  котельной  №14.  Распределение
тепловой  энергии  и  реализацию  потребителям  будет  осуществлять    МУП  «Сочитеплоэнерго»  через
городским распределительным тепловым сетям. Главными конкурентами  будут выступать городские
муниципальные  котельные  и  частные  теплогенерирующие  установки  на  базе  мобильных
газопоршневых  агрегатов  и  альтернативных  источников  энергии,  строительство  которых
активизируется  с  ростом  потребления  энергии  и  привлечением  новых  технологий  в  жилищно-
коммунальный сектор.

Главными преимуществами ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» будут высокая экономичность, низкая

себестоимость тепла, вырабатываемого при комбинированной выработке электрической энергии и
высокая надежность теплоснабжения.

Перечень факторов конкурентоспособности Эмитента с описанием степени их влияния на

конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг).

Основными факторами конкурентоспособности Эмитента на рынке тепловой энергии являются:
· низкая себестоимость производства тепла;
· наличие в узле дорогих генераторов тепловой энергии, конкурирующих с ОАО «ИНТЕР РАО

ЕЭС», и установление региональными властями средневзвешенного тарифа для потребителей;

· низкие удельные потери при транспортировке тепловой энергии по сетям ОАО «ИНТЕР РАО

ЕЭС»;

· долгосрочные договора на поставку тепла.

Степень влияния указанных факторов на конкурентоспособность производимой продукции эмитента:
оказывают существенное влияние.
Эмитент не предполагает появления новых конкурентов в ближайшем будущем.

Конкурентов за рубежом эмитент не имеет.

V. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления

эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной

деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента

5.1. Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента

Описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с уставом
(учредительными документами) эмитента:

Органами управления Эмитента являются:
- Общее собрание акционеров;
- Совет директоров;
- Правление;
- Председатель Правления.

Компетенция Общего собрания акционеров Эмитента предусмотрена статьей 10 Устава
Эмитента:

10.1. Общее собрание акционеров является высшим органом управления Общества.
К компетенции Общего собрания акционеров относятся следующие вопросы:

внесение изменений и дополнений в Устав или утверждение Устава Общества в новой

редакции;

реорганизация Общества;

ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного

и окончательного ликвидационных балансов;

определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и

прав, предоставляемых этими акциями;

увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций;

уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций,

путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путем
погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

дробление и консолидация акций Общества;

определение количественного состава членов Совета директоров, избрание членов Совета

директоров Общества и досрочное прекращение их полномочий;

избрание и досрочное прекращение полномочий Председателя Правления;.

10)

избрание Ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение ее полномочий;

11)

утверждение Аудитора Общества;

12)

принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа Общества

управляющей организации (управляющему);

13)

утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о

прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли (в том
числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в качестве
дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) и убытков
Общества по результатам финансового года;

14)

определение порядка ведения Общего собрания акционеров Общества;

15)

избрание членов счётной комиссии и досрочное прекращение их полномочий;

16)

выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти

месяцев финансового года;

17)

принятие решений об одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей 83

Федерального закона "Об акционерных обществах";

18)

принятие решений об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных статьей 79

Федерального закона "Об акционерных обществах";

19)

приобретение Обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных Федеральным

законом «Об акционерных обществах»;

20)

принятие решения об участии в финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных

объединениях коммерческих организаций;

21)

утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

22)

принятие решения о выплате членам Ревизионной комиссии Общества вознаграждения и

(или) компенсаций;

23)

принятие решения о выплате членам Совета директоров Общества вознаграждений и (или)

компенсаций;

24)

решение иных вопросов, предусмотренных Федеральным законом “Об акционерных

обществах”.

Компетенция Совета директоров Эмитента предусмотрена статьей 15 Устава Эмитента:

15.1. Совет директоров Общества осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за

исключением решения вопросов, отнесенных Федеральным законом "Об акционерных обществах" и
настоящим Уставом к компетенции Общего собрания акционеров.
К компетенции Совета директоров Общества относятся следующие вопросы:

определение приоритетных направлений деятельности Общества, стратегии Общества;

созыв годового и внеочередного Общих собраний акционеров Общества, за исключением

случаев, предусмотренных пунктом 14.8 статьи 14 настоящего Устава, а также объявление даты
проведения нового Общего собрания акционеров взамен несостоявшегося по причине отсутствия
кворума;

утверждение повестки дня Общего собрания акционеров Общества;

избрание секретаря Общего собрания акционеров;

определение даты составления списка лиц, имеющих право на участие в Общем собрании

акционеров, утверждение сметы затрат на проведение Общего собрания акционеров Общества и
решение других вопросов, связанных с подготовкой и проведением Общего собрания акционеров
Общества;

вынесение на решение Общего собрания акционеров Общества вопросов, предусмотренных

подпунктами 2, 5, 7, 12, 16-21 пункта 10.1 статьи 10 настоящего Устава, а также вопроса об
уменьшении уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций;

увеличение уставного капитала Общества путем размещения Обществом дополнительных

акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций;

размещение Обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением

случаев, установленных Федеральным законом "Об акционерных обществах" и настоящим Уставом;

утверждение решения о выпуске ценных бумаг, проспекта ценных бумаг;

10)

определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения и выкупа эмиссионных

ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах;

11)

приобретение размещенных Обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях,

предусмотренных Федеральным законом “Об акционерных обществах”;

12)

определение количественного состава Правления Общества, избрание и досрочное

прекращение полномочий членов Правления, в том числе принятие решения о досрочном
прекращении трудового договора с ними;

13)

установление размеров вознаграждений и компенсаций, выплачиваемых Председателю и

членам Правления Общества

14)

привлечение к дисциплинарной ответственности Председателя Правления и членов

Правления Общества и их поощрение в соответствии трудовым законодательством Российской
Федерации и внутренними документами Общества;

15)

рассмотрение отчётов Правления о деятельности Общества, о выполнении решений Общего

собрания акционеров и Совета директоров Общества;

16)

принятие

решения о

приостановлении

полномочий

управляющей

организации

(управляющего);

17)

принятие решения о назначении исполняющего обязанности Председателя Правления

Общества;

18)

рекомендации Общему собранию акционеров Общества по размеру выплачиваемых членам

Ревизионной комиссии Общества вознаграждений и компенсаций и определение размера оплаты услуг
Аудитора;

19)

рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

20)

утверждение внутренних документов Общества, определяющих порядок формирования и

использования фондов Общества;

21)

принятие решения об использовании фондов Общества; утверждение смет использования

средств по фондам специального назначения и рассмотрение итогов выполнения смет использования
средств по фондам специального назначения;

22)

утверждение внутренних документов Общества, за исключением внутренних документов,

утверждение которых отнесено к компетенции Общего собрания акционеров, а также иных внутренних
документов, утверждение которых отнесено к компетенции исполнительных органов Общества.

23)

утверждение кандидатуры независимого оценщика (оценщиков) для определения стоимости

акций, имущества и иных активов Общества в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об
акционерных обществах», настоящим Уставом, а также отдельными решениями Совета директоров
Общества

24)

утверждение бизнес-плана (скорректированного бизнес-плана) и отчета об итогах его

выполнения;

25)

утверждение целевых значений (скорректированных значений) ключевых показателей

эффективности (КПЭ) Общества и отчетов об их выполнении;

26)

принятие решений об участии Общества в других организациях (в том числе согласование

учредительных документов), изменении доли участия (количества акций, размера паев, долей),
обременении акций (долей) и прекращении участия Общества в других организациях, с учетом
следующего положения:

- принятие решения о совершении Обществом одной или нескольких взаимосвязанных сделок

по  отчуждению,  передаче  в  залог  или  иному  обременению  акций  и  долей  ДЗО,  не  занимающихся
производством,  передачей,  диспетчированием,  распределением  и  сбытом  электрической  и  тепловой
энергии,  в  случае,  если  рыночная  стоимость  акций  или  долей,  являющихся  предметом  сделки,
определенная  в  соответствии  с  заключением  независимого  оценщика,  превышает  30  (тридцать)
миллионов рублей, а также в иных случаях (размерах), определяемых отдельными решениями Совета
директоров Общества;

27)

предварительное одобрение решений о совершении Обществом следующих сделок (в

случаях (размерах), определяемых отдельными решениями Совета директоров Общества):

а) сделок, связанных с безвозмездной передачей имущества Общества или имущественных прав

(требования) к себе или третьему лицу;

б) сделок, связанных с освобождением от имущественной обязанности перед собой или перед

третьим лицом;

в) сделок, связанных с безвозмездным оказанием Обществом услуг (выполнением работ) третьим

лицам;

28)

предварительное одобрение решений о совершении Обществом:

а) сделок, предметом которых являются внеоборотные активы Общества в размере свыше 10

процентов балансовой стоимости этих активов Общества на дату принятия решения о совершении
такой сделки;

б) сделок (включая несколько взаимосвязанных сделок), связанных с отчуждением или

возможностью  отчуждения  имущества,  составляющего  основные  средства,  нематериальные  активы,
объекты  незавершенного  строительства,  целью  использования  которых  является  производство,
передача,  диспетчирование,  распределение  электрической  и  тепловой  энергии  в  случаях  (размерах),
определяемых отдельными решениями Совета директоров Общества;

в) сделок (включая несколько взаимосвязанных сделок), связанных с отчуждением или

возможностью  отчуждения  имущества,  составляющего  основные  средства,  нематериальные  активы,
объекты  незавершенного  строительства,  целью  использования  которых  не  является  производство,
передача,  диспетчирование,  распределение  электрической  и  тепловой  энергии  в  случаях  (размерах),
определяемых отдельными решениями Совета директоров  Общества.

29)

утверждение порядка взаимодействия Общества с организациями, в которых участвует

Общество, принятие решений, отнесенных к его компетенции в соответствии с ним;

30)

определение позиции Общества (представителей Общества), в том числе поручение

принимать или не принимать участие в голосовании по вопросам повестки дня, голосовать по проектам
решений  «за»,  «против»  или  «воздержался»,  по  следующим  вопросам  повесток  дня  общих  собраний
акционеров  (участников)  дочерних  и  зависимых    хозяйственных  обществ  (далее  –  ДЗО)  (за
исключением случаев, когда функции общих собраний акционеров ДЗО выполняет Совет директоров
Общества), и заседаний советов директоров ДЗО (за исключением вопроса об  утверждении повестки
дня  общих  собраний  акционеров  ДЗО,  когда  функции  общих  собраний  акционеров  ДЗО  выполняет
Совет директоров Общества)

а) об определении повестки дня общего собрания акционеров (участников) ДЗО;
б) о реорганизации, ликвидации ДЗО;
в) об определении количественного состава совета директоров ДЗО, выдвижении и избрании его

членов и досрочном прекращении их полномочий;

г) об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций

ДЗО и прав, предоставляемых этими акциями;

д) об увеличении уставного капитала ДЗО путем увеличения номинальной стоимости акций или

путем размещения дополнительных акций;

е)  о размещении ценных бумаг ДЗО, конвертируемых в обыкновенные акции;
ж) о дроблении, консолидации акций ДЗО;
з)  об одобрении крупных сделок, совершаемых ДЗО;
и) об  участии  ДЗО  в  других  организациях  (о  вступлении  в  действующую  организацию  или

создании новой организации), а также о приобретении, отчуждении и обременении акций и долей в
уставных капиталах организаций, в которых участвует ДЗО, изменении доли участия в уставном
капитале соответствующей организации;

к) о совершении ДЗО сделок (включая несколько взаимосвязанных сделок), связанных с

отчуждением или возможностью отчуждения имущества, составляющего основные средства,
нематериальные активы, объекты незавершенного строительства, целью использования которых
является производство, передача, диспетчирование, распределение электрической и тепловой энергии,
в случаях (размерах), определяемых порядком взаимодействия Общества с организациями в которых
участвует Общество, утверждаемым Советом директоров Общества;

31)

определение направлений обеспечения страховой защиты Общества, в том числе

утверждение Страховщика Общества;

32)

предварительное одобрение коллективного договора, соглашений, заключаемых Обществом

в рамках регулирования социально-трудовых отношений;

33)

утверждение кандидатуры финансового консультанта, привлекаемого в соответствии с

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», а также кандидатур организаторов выпуска ценных
бумаг и консультантов по сделкам, непосредственно связанным с привлечением средств в форме
публичных заимствований;

34)

определение закупочной политики в Обществе, в том числе утверждение Положения о

порядке проведения регламентированных закупок товаров, работ, услуг, утверждение руководителя

Центрального закупочного органа Общества и его членов, а также утверждение годовой комплексной
программы закупок и принятие иных решений в соответствии с утвержденными в Обществе
документами, регламентирующими закупочную деятельность Общества;

35)

отчуждение (реализация) акций Общества, поступивших в распоряжение Общества в

результате их приобретения или выкупа у акционеров Общества, а также в иных случаях,
предусмотренных законодательством Российской Федерации

36)

создание филиалов и открытие представительств Общества, их ликвидация, а также внесение

изменений и дополнений в Устав Общества, связанных с созданием филиалов, открытием
представительств Общества (в том числе изменение сведений о наименованиях и местах нахождения
филиалов и представительств Общества) и их ликвидацией.

37)

одобрение крупных сделок в случаях, предусмотренных главой X Федерального закона “Об

акционерных обществах”;

38)

одобрение сделок, предусмотренных главой XI Федерального закона “Об акционерных

обществах”;

39)

утверждение регистратора Общества, условий договора с ним, а также расторжение договора

с ним;

40)

избрание Председателя Совета директоров Общества и досрочное прекращение его

полномочий;

41)

избрание заместителя Председателя Совета директоров Общества и досрочное прекращение

его полномочий;

42)

избрание секретаря Совета директоров Общества и досрочное прекращение его полномочий;

43)

формирование комитетов Совета директоров Общества, утверждение положений о комитетах

Совета директоров Общества;

44)

установление социальных льгот и гарантий работникам Общества;

45)

определение жилищной политики Общества в части предоставления работникам общества

корпоративной поддержки в улучшении жилищных условий в виде субсидии, компенсации затрат,
беспроцентных займов и принятия решения о предоставлении Обществом указанной поддержки в
случаях, когда порядок ее предоставления не определен жилищной политикой Общества;

46)

иные вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров Федеральным законом “Об

акционерных обществах” и настоящим Уставом.

Компетенция Правления Эмитента предусмотрена статьей 21 Устава Эмитента:

21.1. К компетенции Правления Общества относятся следующие вопросы:
1) разработка и предоставление на рассмотрение Совета директоров перспективных планов по

реализации основных направлений деятельности Общества;

2) подготовка годового (квартального) бизнес-плана и отчета об итогах его выполнения
3) подготовка целевых значений (скорректированных) ключевых показателей эффективности и

отчётов об их исполнении;

4) подготовка отчета о финансово-хозяйственной деятельности Общества - , о выполнении

Правлением решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Общества;

5) утверждение планов и мероприятий по обучению и повышению квалификации работников

Общества;

6) принятие решений о заключении сделок, предметом которых является имущество, работы и

услуги, стоимость которых составляет от 10 до 25 процентов балансовой стоимости активов Общества,
определяемой на дату принятия решения о заключении сделки, за исключением сделок, совершаемых в
процессе осуществления Обществом обычной хозяйственной деятельности;

7) рассмотрение отчетов заместителей Председателя Правления Общества, членов Правления

Общества, руководителей структурных подразделений Общества о результатах выполнения
утвержденных планов, программ, указаний, рассмотрение отчетов, документов и иной информации о
деятельности Общества и его дочерних и зависимых обществ;

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2008 год - часть 4