ПАО «Транснефть». Ежеквартальные отчёты за 2015 год - часть 2

деятельностью Эмитента является оказание услуг по транспортировке нефти, и сырье на ее 
осуществление не используется.
Осуществление указанных видов деятельности сопряжено с необходимостью закупок 
материально-технических ресурсов и использования услуг сторонних организаций. Существенное 
увеличение цен на МТР и услуги сторонних организаций, потребует корректировки 
запланированных расходов и внесения изменений в планы по реализации инвестиционных 
программ.
Предполагаемые действия Эмитента для уменьшения указанных рисков:
•

оптимизация затрат на ремонтно-эксплуатационные нужды и капитальное 

строительство;
•

реализация программ повышения энергоэффективности и внедрения инновационных 

технологий;
•

активное использование конкурентной среды в сфере закупок материалов, работ и услуг.

Эмитент осуществляет финансирование строительства магистральных нефтепроводов на 
территории России, в связи с чем несет соответствующие риски, включая риски, связанные с 
привлечением сторонних организаций в качестве подрядчиков. ОАО «АК «Транснефть» 
предпринимает все необходимые меры по снижению данных рисков, включая отбор подрядчиков в
рамках проведения конкурсов и применения инструмента банковских гарантий для обеспечения 
обязательств по заключенным договорам, выплаченным авансам и обслуживанию в гарантийный 
период.
Указанные риски не оказывают существенного влияния на исполнение обязательств по ценным 
бумагам Эмитента.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно 
на внутреннем и внешнем рынках), их влияние на деятельность эмитента и исполнение 
обязательств по ценным бумагам.
Основным доходом Эмитента является поступление средств от платы за услуги по 
транспортировке нефти по системе магистральных нефтепроводов на территории Российской 
Федерации.
Начиная с 1992 года, ОАО «АК «Транснефть» оказывает услуги грузоотправителям на основе 
тарифов на транспортировку нефти, и, соответственно, уже более 19 лет осуществляется 
тарифное регулирование со стороны государства. Формирование тарифов в настоящее время 
осуществляется в соответствии с "Правилами государственного регулирования тарифов или их 
предельных уровней на услуги субъектов естественных монополий по транспортировке нефти и 
нефтепродуктов по магистральным трубопроводам", утвержденными Постановлением 
Правительства РФ от 29.12.2007 N 980, а так же в соответствии с «Положением об 
определении тарифов на услуги по транспортировке нефти по магистральным трубопроводам», 
утвержденным Приказом ФСТ РФ от 17.08.2005 N 380-э/2

В 1-м квартале 2015 года ОАО «АК «Транснефть» осуществляло основную деятельность, взимая 
плату за оказанные услуги по тарифам на транспортировку нефти, утвержденным 
нижеперечисленными приказами органа государственного регулирования естественных 
монополий — Федеральной службы по тарифам (ФСТ России), а также межправительственным
соглашением:

•

Приказ ФСТ России от 27.11.2014 №275-э/1 «Об установлении тарифов на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефти по системе магистральных трубопроводов»;
•

Приказ ФСТ России 03.12.2013 N 225-э/6 «Об установлении ставки тарифа на услуги ОАО 

«АК «Транснефть» по транспортировке нефти по маршруту «Пурпе — Самотлор», оказываемые
ОАО «НК «Роснефть»;
•

Приказ ФСТ России от 26.11.2013 N 219-э/1 «Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефти по маршруту «Тихорецк — Туапсе-2», оказываемые 
ОАО «НК «Роснефть»; (до 09.03.2015)
•

Приказ ФСТ России от 10.02.2015 N 18-э/1 «Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефти по маршруту «Тихорецк — Туапсе-2», оказываемые 
ОАО «НК «Роснефть»;
•

Приказ ФСТ России от 03.12.2013 N 224-э/5 «Об установлении тарифа на услугу ЗАО 

«Морской портовый сервис» по наливу нефти из системы магистральных трубопроводов ОАО 
«АК «Транснефть» в железнодорожные вагоны-цистерны на территории промплощадки 
«Грушовая» перевалочного комплекса «Шесхарис»;
•

Приказ ФСТ России от 31.10.2014 № 240-э/2 «Об  установлении тарифа на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефти на участке нефтепровода «Ефимовка — ООО 
«ЛУКОЙЛ-Волгограднефтепереработка», оказываемые ОАО «ЛУКОЙЛ».

22

    
Другим регулируемым видом деятельности Эмитента является транспортировка 
нефтепродуктов по системе магистральных нефтепродуктопроводов на территории Российской 
Федерации. Приказы ФСТ России по транспорту нефтепродуктов действовавшие в 1-м квартале 
2015 года:

•

Приказ ФСТ России от 24.12.2010 № 471-э/1 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» и его аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по 
магистральным трубопроводам» (действителен до начала вступления в силу Приказа ФСТ 
России №224-э/2 от 07.10.2014);
•

Приказ ФСТ России от 23.09.2010 № 234-э/2 «Об установлении ставки тарифа на услуги 

ООО «БалттрансСервис» по перевалке нефтепродуктов из системы магистральных 
трубопроводов в морском торговом порту «Приморск» (действителен до начала вступления в 
силу Приказа ФСТ России № 224-э/2 от 07.10.2014);
•

Приказ ФСТ России от 24.12.2010 № 472-э/2 «О внесении изменений в приказ ФСТ России от

23.09.2010 № 234-э/2 «Об установлении ставки тарифа на услуги ООО «БалттрансСервис» по 
перевалке нефтепродуктов из системы магистральных трубопроводов в морском торговом порту 
«Приморск»;
•

Приказ ФСТ России от 15.02.2011 № 23-э/3 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» и его аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по 
магистральным трубопроводам и о внесении дополнений в приказ ФСТ России от 24.12.2010 № 
471-э/1»;
•

Приказ ФСТ России от 05.06.2012 N 138-э/1 «О внесении изменения в приказ ФСТ России от 

24.12.2010 № 471-э/1 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК «Транснефть» и его 
аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по магистральным трубопроводам»;
•

Приказ ФСТ России от 03.07.2012 № 165-э/3 «О внесении изменения в приказ ФСТ России от 

24.12.2010 № 471-э/1 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК «Транснефть» и его 
аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по магистральным трубопроводам»;
•

Приказ ФСТ России от 30.04.2013 № 90-э/2 «Об установлении предельной максимальной 

ставки тарифа на услуги ОАО «АК «Транснефть» по выполнению заказа и диспетчеризации 
поставок нефтепродуктов при транспортировке до ЛПДС «Сокур» и далее на экспорт за пределы 
таможенной территории Российской Федерации и государств – участников Соглашения о 
Таможенном союзе»;
•

Приказ ФСТ России № 132-э/2 от 30.05.2014 Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефтепродуктов по маршруту «ЛУКОЙЛ – 
Нижегороднефтеоргсинтез» - МП «Приморск», оказываемые ОАО «НК «ЛУКОЙЛ»;
•

Приказ ФСТ России № 223-э/1 от 07.10.2014 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» и его аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по 
магистральным трубопроводам»;
•

Приказ ФСТ России № 224-э/2 от 07.10.2014 «О признании утратившим силу приказов ФСТ 

России от 24.12.2010 № 471-э/1 и от 23.09.2010 № 234-э/2»;
•

Приказ ФСТ России № 211-э/1 от 02.09.2014 «Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК 

«Транснефть» по транспортировке нефтепродуктов по маршруту «ООО «КИНЕФ-МП 
«Приморск» для ОАО «Сургутнефтегаз»;
•

Приказ ФСТ России № 307-э/1 от 24.12.2014 «Об установлении предельных максимальных 

ставок тарифов на услуги ОАО «АК «Транснефть» и его аффилированных лиц по наливу 
нефтепродуктов из системы магистральных трубопроводов о внесении изменения в приказ ФСТ 
России от 07.10.2014 № 223-э/1»;
•

Приказ ФСТ России от 10.02.2015 № 19-э/2 «Об установлении предельной максимальной 

ставки тарифа на услуги ОАО «АК «Транснефть» и о внесении изменения в приложение 1 к 
приказу ФСТ России от 07.10.2014 № 223-э/1».

Для минимизации указанного риска и с целью утверждения обоснованного уровня тарифов 
Компанией проводится постоянная работа с тарифными органами, с которыми у ОАО «АК 
«Транснефть» сложились конструктивные отношения.
Пока методика расчета тарифных ставок благоприятна для Компании: она обеспечивает 
покрытие экономически оправданных издержек (одобренных ФСТ), возмещение всех переменных и
постоянных операционных издержек, амортизации и процентов на привлеченные заемные 
средства, а также формирование обоснованной чистой прибыли.
Указанные риски не оказывают существенного влияния на деятельность Эмитента и исполнение
обязательств по ценным бумагам.

23

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в 
которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет 
основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране 
(регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, 
предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.
В случае возникновения одного или нескольких из перечисленных ниже рисков, ОАО «АК 
«Транснефть» предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Для 
нейтрализации части рисков, Эмитентом предпринят ряд мер защиты, в большей степени 
связанных с реализацией производственной программы Эмитента, и разработаны возможные 
мероприятия по действиям Эмитента при возникновении того или иного риска. Однако 
необходимо отметить, что предварительная разработка адекватных соответствующим 
событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации, и параметры проводимых 
мероприятий будут в большей степени зависеть от особенностей создавшейся ситуации в 
каждом конкретном случае. ОАО «АК «Транснефть» не может гарантировать, что действия, 
направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению 
ситуации без потерь и дополнительных затрат, поскольку описанные факторы находятся вне 
контроля ОАО «АК «Транснефть». Основная деятельность Эмитента осуществляется 
преимущественно на территории Российской Федерации. Других стран и регионов, которые 
приносят 10 и более процентов доходов, нет.

Политико-экономические риски
В соответствии с изменениями политической и экономической конъюнктуры, и в целях 
совершенствования банковской, судебной, налоговой, административной и законодательной 
систем, Правительство Российской Федерации проводит ряд последовательных реформ, 
направленных на рост российской экономики и её интеграцию в мировую систему. В течение 
процесса реформирования деловой и законодательной инфраструктуры сохраняются такие 
риски, как неконвертируемость национальной валюты за рубежом, низкий уровень ликвидности 
на рынках долгосрочного кредитования и инвестиций. Осуществляемый Правительством 
Российской Федерации налоговый маневр может оказать влияние на изменение структуры 
спроса на услуги Эмитента и перераспределение товаротранспортных потоков между 
экспортными и внутренними направлениями, однако в целом, возможное падение грузооборота 
нефти будет компенсироваться ростом транспортировки нефтепродуктов и наоборот.

Риски, связанные с развитием кризисных явлений в мировой экономике
Последствия мирового кризиса, глобальное снижение темпов развития и снижение финансовой 
устойчивости ряда европейских стран, а также региональная нестабильность, связанная с 
событиями в Европе, на Украине и на Ближнем Востоке, оказали влияние на мировую и в 
значительной степени российскую экономику, в том числе в виде следующих факторов:
-          нестабильности на сырьевых рынках, проявившейся в изменении цен на нефть марки Urals 
(FOB Приморск), значение на 31 декабря 2014 года 50,9 долларов США за баррель в январе 2015 
года, в течении 1-го квартала 2015 года минимальное значение цены 41,3 долларов США за 
баррель, максимальное – 58,8 долларов США за баррель, по состоянию на 31 марта 2015 года цена 
нефти марки Urals (FOB Приморск) составила 50,5 долларов США за баррель;
-

взаимных международных секторальных ограничений (санкций), которым в частности 

подвержен и ряд российских компаний, включая Эмитента и ряд его крупных клиентов – в 
настоящее время санкции ограничивают свободу деятельности российских компаний на 
международных рынках заемного финансирования, а также в части поставок оборудования и 
услуг для предприятий российской нефтяной отрасли, в будущем возможно как расширение 
перечня санкций, так изменение состава объектов для их применения;
-         резких колебаний курса национальной валюты в 1-м квартале 2015 года, по состоянию на 31 
декабря 2014 года 56,2584 рублей за доллар, максимальное значение по состоянию на 03 февраля 
2015 года 69,6640 рублей за доллар, минимальное значение по состоянию на 27 марта 2015 года 
56,4271 рублей за доллар и значение на 31 марта 2015 года 58,4643 рублей за доллар. 

Остающаяся на низком уровне ставка 6m Libor по итогам 1-го квартала 2015 года незначительно 
выросла и составила 0,4%, тогда как в декабре 2014 составляла 0,34% (среднее значение за весь 
2014 год – 0,33%). Это не оказало существенного влияния на эффективность внешних 
заимствований Эмитента. Тем не менее, Федеральная резервная система США прогнозирует 
постепенный рост учетной ставки, в случае увеличения учетной ставки ФРС США это с 
высокой вероятностью приведет к росту ставки 6m Libor.

24

Варианты развития политической ситуации и экономических процессов и их влияние на 
операционную деятельность Группы могут быть различны, и Руководство Группы не может 
оценить их возможное потенциальное воздействие на финансовое положение Группы. 
Руководство Группы считает, что влияние текущего кризиса на ее операционную деятельность 
ограничено в связи с тем, что стоимость предоставляемых услуг регулируется государством. 
Кроме того, Группа является трубопроводной монополией на российском рынке транспортировки
нефти и нефтепродуктов, что обеспечивает устойчивый спрос на ее услуги. Руководство Группы 
считает, что потоки денежных средств от операционной деятельности достаточны для 
финансирования текущей деятельности и выполнения ее долговых обязательств.

Региональные риски
Компания осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации и не 
выделяет отдельных географических сегментов, поскольку источники и характер рисков на всей 
территории Российской Федерации примерно одинаковы.
В то же время значительный объем услуг Эмитента связан с транспортировкой нефти по 
магистральным трубопроводам на экспорт, что обеспечивало в отчетном периоде около 50% 
всей прокачки нефти по системе ОАО «АК «Транснефть». При этом транспортировка нефти 
осуществляется через ряд транзитных стран, в связи с чем возникают риски остановки или 
несанкционированного отбора нефти при ее транзите через данные государства. Тем не менее, 
осуществляемое Компанией развитие трубопроводной системы, в том числе расширение ВСТО-2,
направлено на диверсификацию экспортных потоков российской нефти и снижение транзитных 
рисков при ее транспортировке на зарубежные рынки.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в 
стране (странах) и регионе на его деятельность:
Правительство Российской Федерации оказывает непосредственное влияние на деятельность 
Эмитента  путем регулирования через Федеральную службу по тарифам Российской Федерации 
(ФСТ России) деятельности по транспортировке сырой нефти и нефтепродуктов по системе 
магистральных трубопроводов.
Изменения в политической ситуации, законодательстве, налоговом и нормативном 
регулировании и экономической политике государства оказывают влияние на финансово-
хозяйственную деятельность и рентабельность ОАО «АК «Транснефть». Характер и частота 
таких изменений и риски с ними связанные, мало предсказуемы, так же, как и их влияние на 
будущую деятельность, и рентабельность деятельности Эмитента.
Параметры проводимых мероприятий, предпринимаемых Эмитентом при неблагоприятных 
тенденциях, будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном 
случае. ОАО «АК «Транснефть» не может гарантировать, что действия, направленные на 
преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, 
поскольку описанные факторы находятся вне контроля Компании.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и 
забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве 
налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.
В результате военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и других политических и 
социальных катаклизмов Эмитент может понести убытки.
На деятельность Эмитента оказывают влияние риски, которые могут вызвать общую 
нестабильность в России, снижение эффективности органов охраны правопорядка, падение 
промышленного производства и т.д.
При этом основными факторами риска, осложняющими производственную деятельность ОАО 
«АК «Транснефть» и его дочерних обществ в отчетном периоде, оставались угроза совершения 
террористических актов и диверсий на объектах магистральных нефтепроводов (МН), а также 
преступные посягательства корыстной направленности, связанные с хищениями нефти, 
комплектующих вдольтрассового оборудования, кабеля и проводов, демонтированных труб.
Компанией постоянно осуществляются организационные и практические меры по обеспечению 
безопасности объектов и линейной части МН.
С учетом требований МВД, ФСБ России особое внимание уделяется обеспечению 
антитеррористической и противодиверсионной защиты объектов МН. Соответствующие 
мероприятия, предусматриваются Комплексной программой техперевооружения, реконструкции
и капитального ремонта объектов МН.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых 
эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную 
деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное 

25

прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и 
т.п.
Природно-климатические условия на обслуживаемой ОАО «АК «Транснефть» территории весьма
разнообразны. Магистральные нефтепроводы проходят в различных (по характеру рельефа, по 
соотношению тепла и влаги, по господствующей растительности) и несопоставимых 
географических зонах: тундровая, лесотундровая, лесная, лесостепная, степная – протянулись по 
Западно-Сибирской равнине, зона тайги – расположилась от западных границ России до Тихого 
океана, зона смешанных и широколиственных лесов – занимает европейскую часть России.
Значительная доля добычи российской нефти приходится на Западную Сибирь, в этом же 
регионе эксплуатируется большая часть магистральных нефтепроводов дочернего общества 
Эмитента – ОАО «Сибнефтепровод». Эмитент несет риски, связанные с суровыми 
климатическими условиями в данном регионе и повышенной опасностью стихийных бедствий.
Геологическая среда Западной Сибири является весьма уязвимой и подверженной воздействию как
природных, так и техногенных факторов. Для рассматриваемой площади характерен 
достаточно обширный комплекс современных геологических процессов и явлений, важнейшими из
которых, оказывающих определяющее влияние на инженерно-геологические условия, являются 
заболачивание, эрозионные процессы, оползневые явления и др.
Климатические условия в Европейской части России менее суровые, чем в основном регионе 
деятельности Эмитента - этот сейсмологически благоприятный регион менее подвержен 
опасности стихийных бедствий. Однако наиболее значительный ущерб экономике региона и 
социальную напряженность могут вызывать паводки и наводнения, лесные и торфяные пожары, 
засухи, пожары в населенных пунктах и на объектах экономики, нарушения в функционировании 
топливно-энергетического комплекса и объектах жилищно-коммунального хозяйства, аварии на 
транспорте.
В зависимости от конкретных природно-климатических условий и гелиофизических факторов 
каждого года (или ряда лет) повышается риск одних природных (техногенных) процессов и 
снижается риск других.
Осуществляя деятельность в регионах Восточной Сибири и Дальнего Востока эмитента несет 
риски, связанные с суровыми климатическими условиями, а также рядом опасных геологических 
процессов и явлений, важнейшими из которых, оказывающих определяющее влияние на 
инженерно-геологические условия, являются заболачивание, эрозионные процессы, оползневые 
явления и др.

С точки зрения возможности проведения превентивных мероприятий опасные природные 
процессы, как источник чрезвычайных ситуаций, могут прогнозироваться с небольшой 
заблаговременностью.
Общеклиматический тренд температуры, указывающий на потепление на большей части 
территории Российской Федерации, характеризуется увеличением частоты повторения 
природных источников чрезвычайных ситуаций с аномальным отклонением их параметров от 
среднемноголетних значений. В связи со сложившимся характером атмосферной циркуляции 
повторяемость опасных явлений в последнее десятилетие стала максимальной за весь период 
наблюдений.
Для минимизации рисков, связанных с опасностью стихийных бедствий и негативным влиянием 
природно-климатических условий (особенно в осенне-зимний период), ОАО «АК «Транснефть» 
проводятся подготовительные мероприятия, созданы аварийные запасы материально- 
технических ресурсов, проводится работа по подготовке аварийно-восстановительных бригад.
Географическое положение России, ее огромная территория, климатические условия, характер 
мобильности населения, уровень развития производства, межрегиональные экономические связи, 
внешнеторговые отношения объективно формировали российскую транспортную систему. 
Транспортная система Российской Федерации включает автомобильный, воздушный, 
железнодорожный, морской, внутренний водный и трубопроводный виды транспорта.
Элементами транспортной системы являются также промышленный транспорт и городской 
общественный транспорт.
Эмитент осуществляет свою деятельность в регионах с достаточно развитой 
инфраструктурой и минимально подвержен рискам, связанным с прекращением транспортного 
сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью.

2.4.3. Финансовые риски

В случае возникновения одного или нескольких из перечисленных ниже рисков, ОАО «АК 
«Транснефть» предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Для 
нейтрализации части рисков Эмитентом предпринят ряд мер защиты, в большей степени 

26

связанных с реализацией производственной программы Эмитента, и разработаны возможные 
мероприятия по действиям Эмитента при возникновении того или иного риска. Однако 
необходимо отметить, что предварительная разработка адекватных соответствующим 
событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации, и параметры проводимых 
мероприятий будут в большей степени зависеть от особенностей создавшейся ситуации в 
каждом конкретном случае. ОАО «АК «Транснефть» не может гарантировать, что действия, 
направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению 
ситуации без потерь и дополнительных затрат, поскольку описанные факторы находятся вне 
контроля ОАО «АК «Транснефть».
Финансовые риски, особенно важные для условий России, возникают в сфере отношений 
Эмитента с банками и другими финансовыми институтами. Чем выше отношение заемных 
средств к собственным средствам Эмитента, тем больше он зависит от кредиторов, тем 
серьезнее и финансовые риски, поскольку ограничение или прекращение кредитования, 
ужесточение условий кредита, влечет за собой трудности в хозяйственной деятельности 
Компании.
В конце 2011 года Советом Директоров Эмитента утверждена Политика по управлению 
валютными и процентными рисками ОАО «АК «Транснефть», которая является частью 
системы управления рисками ОАО «АК «Транснефть» и определяет цели и общие требования к 
управлению валютным и процентным риском, в том числе с использованием производных 
финансовых инструментов.

Риски, связанные с изменениями валютных курсов.
Общая стратегия ОАО «АК «Транснефть» направлена на снижение риска курсовых разниц, 
связанного с использованием валют, отличных от российского рубля - доллара США и Евро.
Учитывая, что ОАО «АК «Транснефть» осуществляет свою основную хозяйственную 
деятельность на территории Российской Федерации, не имеет существенных вложений в 
иностранные компании, стоимость чистых активов которых подвержена риску изменения 
курсов валют, Компания не имеет значительных поступлений, выраженных в иностранной 
валюте. Тем не менее, риски, связанные с незначительными колебаниями валютных курсов могут 
являться факторами прямого влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности 
Компании и оцениваются Эмитентом как существенные.
Преимущественно, подверженность Компании изменениям курсов валют возникает вследствие 
привлеченных займов и кредитов, номинированных в долларах США и Евро, которые были 
получены в 2007 - 2010 гг.
В соответствии с утвержденной Политикой по управлению валютными и процентными 
рисками Компания осуществляет операции хеджирования валютных рисков с целью 
минимизации возможного негативного влияния изменения валютных курсов на операционную 
деятельность Компании.
В отношении значительных колебаний валютного курса можно отметить, что они повлияют 
прежде всего на экономику России в целом, а также и на деятельность самого Эмитента.