46
облигациям Эмитента, что может потребовать от Эмитента увеличения ставок по выпускаемым
облигациям.
Изменение индекса потребительских цен оказывает определенное влияние на уровень рентабельности
ОАО «АК «Транснефть» и результаты финансово-хозяйственной деятельности Компании, однако
это влияние не является фактором прямой зависимости.
Опосредованная зависимость рентабельности Компании от изменения индекса потребительских цен
обусловлена, в основном, тем, что тарифы на услуги по транспортировке нефти по системе
магистральных нефтепроводов устанавливаются ФСТ России исходя из покрытия обоснованных
расходов и формирования необходимого размера прибыли по регулируемому виду деятельности и
полностью либо частично компенсируют рост расходов Компании, связанных с инфляцией. Однако в
периоды высокой инфляции увеличиваются риски снижения размера компенсационной составляющей
тарифа и снижения платежеспособности основных потребителей Компании.
Инфляционное воздействие на экономику России, по данным Федеральной службы государственной
статистики (Росстат Российской Федерации), в 2002-2006г.г. и в 2009 году имело тенденцию к
снижению. В 2002 году уровень инфляции составлял 15,1%, в 2003 году – 12,0%, в 2004 году – 11,7%, в
2005 году – 10,9%, 2006 год – 9,1%, в 2007 году - 11,9%, в 2008 году - 13,3%, в 2009 и 2010 году - 8,8%.
В связи с сохранением высоких спросовых ограничений и прогнозируемым укреплением обменного
курса, говорится в материалах Минэкономразвития.
Существующий в настоящее время уровень инфляции не оказывает существенного влияния на
финансовое положение Эмитента. В соответствии с прогнозными значениями инфляции, она не
должна оказать существенного влияния на платежеспособность Эмитента, в частности, на
выплаты по ценным бумагам.
Эмитент
оценивает
критический
показатель
инфляции
на
уровне 30% годовых.
В случае существенного изменения инфляции Эмитент планирует проводить политику по снижению
затрат. Однако следует учитывать, что часть риска не может быть полностью нивелирована,
поскольку указанные риски в большей степени находятся вне контроля Эмитента, а зависят от
общеэкономической ситуации в стране.
Какие из показателей финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в
результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе риски, вероятность их возникновения
и характер изменений в отчетности.
Наибольшему влиянию в отчетности Эмитента в результате наступления указанных рисков
подвержен показатель дебиторской задолженности, в связи с возможной экономической
неспособностью подрядчиков и поставщиков выполнять свои финансовые обязательства, а также
налоговыми рисками. Вероятность возникновения данного риска невелика и сопряжена с общей
ситуацией в стране, инфляцией и изменением курса валют и их влиянием на экономику России в
целом. В то же время с целью избежания рисков по увеличению дебиторской задолженности,
возникающей в связи с неспособностью контрагентов оплачивать услуги Компании, ОАО «АК
«Транснефть» в соответствии с условиями договоров на транспортировку нефти применяет
авансовую форму расчетов.
Ухудшение экономической ситуации в России также может сказаться на росте затрат на оказание
услуг по транспортировке нефти по системе магистральных нефтепроводов Эмитента, что при
сохранении установленных тарифов приведет к сокращению прибыли.
Рост курса иностранных валют по отношению к рублю приведет к увеличению статьи баланса,
отражающей задолженность по кредитам и займам, вследствие наличия кредитных ресурсов,
выраженных в конвертируемой валюте (долларах США или евро).
В Отчете о прибылях и убытках в составе прочих доходов и расходов отражаются положительные и
отрицательные курсовые разницы – результат от переоценки соответствующего актива, в том
числе дебиторской задолженности, или обязательства, в том числе задолженности по кредитам и
займам, стоимость которых выражена в иностранной валюте (пересчитанные в соответствии с
приказом Министерства финансов Российской Федерации от 22 июля 2003 года N 67н), и, в
результате, их сумма может оказать существенное влияние на чистую прибыль Компании.
Инфляционные процессы, в результате которых происходит удорожание используемых в
производстве материалов, могут оказать влияние на увеличение валюты баланса.
Также инфляционные процессы в экономике Российской Федерации могут оказать существенное
влияние на чистую прибыль Компании в связи с тем, что возможности ОАО «АК «Транснефть» по
повышению тарифов на оказание услуг по транспортировке нефти по системе магистральных
нефтепроводов, ограничены государственным регулированием, то есть не могут меняться Компанией
в зависимости от изменений темпов инфляции и, в то же время, затраты Компании, которые, в
основном, выражены в рублях, изменяются в соответствии с темпами инфляции.
2.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего