ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ ООО "ТАПБ ИНВЕСТИЦИИ" В РАЗМЕРЕ 5,89% (2017 год)

1 |

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

| 9 |

1.1

ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Договор

Договор на оказание услуг по проведению оценки № 2017

3731/25 от 2

сентября

2017 г.

Заказчик

Общество с ограниченной ответственностью "Татарстанский Аграрно

Промышленный Банк

" (

ООО "Татагропромбанк

Место нахождения

420097, Республика Татарстан, г. Казань, ул. Зинина, д.

ОГРН:

1021600002500

Исполнитель

Непубличное акционерное общество "Евроэксперт", НАО "Евроэксперт"

Местонахождение, почтовый адрес: 121170, г.

Москва, ул.

Неверовского, д.

10,

стр.

Договор (Полис) ООО

"Абсолют Страхование" обязательного страхования

ответственности оценщиков №022

-073-000944/17-1

от

14.04.2017

г. Страховая

сумма: 1

000 000

000 (Один миллиард) руб. Срок действия: 01.09.2017

15.04.2018

гг.

ОГРН 1047796300298

от 28.04.2004

года.

Объект оценки

Доля в уставном капитале ООО "ТАПБ Инвестиции

размере 5,89%

Дата оценки

20.10.2017

г.

Отчет

№

24/21/17-2

от

30.10.2017

г.

об оценке рыночной стоимости доли в

уставном капитале ООО "ТАПБ Инвестиции"

размере 5,89%

Компания, Общество

Организация, Предприятие

ООО "ТАПБ Инвестиции

1.2

ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ

Оценка была проведена, а Отчет составлен в соответствии со следующими нормативными документами:

•

Федеральным Законом № 135

ФЗ от 29.07.1998

года

Об оценочной деятельности в Российской Федерации

•

Федеральными стандартами оценки:

•

ФСО №1, утвержденным

приказом Минэкономразвития России № 297 от 20.05.2015 г.,

•

ФСО №2, утвержденным

приказом Минэкономразвития России №298 от 20.05.2015 г.,

•

ФСО №3, утвержденным

приказом Минэкономразвития России №299 от 20.05.2015 г.,

•

ФСО №8, утвержденным

приказом Минэкономразвития России №326 от 01.06.2015 г.,

•

Сводом стандартов и правил Российского Общества Оценщиков (ССО РОО 2015), утвержденным Протоколом Совета
РОО 07

Р от 23.12.2015

г.

•

Стандартами и правилами оценочной деятельности НП "СРОО "Экспертный совет", утвержденными Протоколом
заседания Совета НП "СРОО "Экспертный совет" № 24/2017 от 06.04.2017 г.

1 |

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

| 10 |

1.3

ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ

Основание для проведения оценки

Договор № 2017

3731/25 от 2

сентября 2017 г.

Объект оценки

Доля в уставном капитале ООО "ТАПБ Инвестиции"

размере 5,89%

Дата оценки

20.10.2017

г.

Стоимость Объекта оценки

определенная в рамках затратного
подхода

4 11

тыс.

руб.

Стоимость Объекта оценки

определенная в рамках доходного
подхода

Не применялся.

Стоимость Объекта оценки

определенная в рамках
сравнительного подхода

Не применялся.

Итоговая величина рыночной
стоимости Объекта оценки,
округленно

4 11

тыс.

руб.

Допущения, на которых должна
основываться оценка

Общие и специальные допущения указаны в Разделе 1.5 Отчета.

Ограничения

и пределы

применения полученной итоговой
стоимости

Отчет подготовлен для использования при определении цены для совершения
сделки или иных действий с Объектом оценки, в том числе при совершении сделок
купли

продажи, разрешении имущественных споров, принятии управленческих

решений.

Заказчик не может использовать Отчет (или любую его часть) для других

целей.

Рыночная стоимость Объекта оценки действительна исключительно при
допущениях, указанных в разделе 1.5 настоящего Отчета.

Итоговая величина стоимости Объекта оценки является рекомендуемой для
целей совершения сделки в течение 6 месяцев с даты составления Отчета об
оценке, за исключением случаев, предусмотренных законодательством
Российской Федерации

1 |

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

| 11 |

1.4

ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

Объект оценки

Доля в уставном капитале ООО "ТАПБ Инвестиции"

размере 5,89%

Размер доли

5,89%

Полное фирменное наименование Организации:

Общество с ограниченной

ответственностью

"ТАПБ Инвестиции"

Сокращенное фирменное наименование Организации:

ООО "ТАПБ Инвестиции"

Место нахождения Организации:

420097, Республика Татарстан, г. Казань,

ул.

Зинина, д. 4

ОГРН Организации:

1111690004447

от

01.02.2011

г.

Права на Объект оценки,
учитываемые при определении
стоимости Объекта

оценки

Право собственности

Ограничения

(обременения)

оцениваемых прав

отсутствие документально подтвержденных обременений в отношении объектов

оценки оценка проводится исходя из предположения об отсутствии таких
обременений.

Прочие  ограничения  (обременения)  оцениваемых  прав  на  этапе  подготовки
Договора  ограничения  (обременения)  оцениваемых  прав  не  выявлены.
Информация  об  ограничениях  (обременениях)  оцениваемых  прав  приводится  в
соответствующих разделах Отчета.

Основание для проведения оценки

Договор на оказание услуг по проведению оценки № 2017

3731/25 от 12 сентября

2017 г.

Вид

стоимости

Рыночная стоимость

Цель оценки

Определение рыночной стоимости Объекта оценки

Предполагаемое использование
результатов оценки

Для использования при определении цены для совершения сделки или иных
действий с Объектом оценки, в том числе при совершении сделок купли

продажи,

разрешении имущественных споров, принятии управленческих решений

Дата оценки

20.10.2017

г.

Допущения и ограничения, на
которых основывается оценка

Общие и специальные допущения и ограничения указаны в Разделе 1

Отчета.

1 |

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

| 12 |

1.5

ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ

Общие допущения

В процессе подготовки настоящего Отчета Оценщик исходил из достоверности представленных Заказчиком
бухгалтерских и иных документов, необходимых для выполнения данной работы.

В обязанности Оценщика не входит юридическая экспертиза прав в отношении Объекта оценки. Оцениваемые права
рассматриваются свободными от каких

либо претензий или ограничений, кроме оговоренных в Отчете.

При проведении оценки предполагалось отсутствие каких

либо скрытых факторов, влияющих на стоимость

оцениваемого Объекта. На Оценщике не лежит ответственность по обнаружению (или в случае обнаружения)
подобных факторов.

При проведении оценки предполагалось разумное владение и компетентное управление Объектом оценки. Оценщик
не  гарантирует  и  не  несет  ответственность  за  убытки  и  потери  Заказчика,  которые  явились  следствием
мошенничества,  общей  халатности  или  неправомочных  действий  третьих  лиц  в  отношении  Объекта  оценки,
объектов,  переданных  в  залог  (либо  права  в  отношении  которых  переданы  в  залог),  а  также  всех  объектов,  в
отношении которых имеются имущественные права, которыми обеспечиваются права требования, вытекающие из
Кредитных соглашений.

От Оценщика не требуется появляться в суде или свидетельствовать иным образом по поводу составленного Отчета
или оцененного объекта, кроме как на основании отдельного договора с Заказчиком или официального вызова суда.

Исходные данные, использованные Оценщиком при подготовке Отчета, были получены из надежных источников и
считаются достоверными. Тем не менее, Оценщик не может гарантировать их абсолютную точность, поэтому там,
где это возможно, указаны ссылки на источник информации. В отсутствие рыночных данных о ключевых
показателях, доступных Оценщику в открытых источниках информации, в том числе о механизмах ценообразования,
а также о тенденциях и прогнозах развития компаний отрасли при проведении аналитической работы и расчетных
процедур Оценщик полагался на соответствующую информацию, предоставленную Заказчиком или Обществом,
подлежащим настоящей оценке.

Ни Заказчик, ни Оценщик не может использовать Отчет (или любую его часть) иначе, чем это предусмотрено
договором об оценке.

Запрещается публикация Отчета целиком или по частям или публикация ссылок на данные, содержащиеся в Отчете,
имени и профессиональной принадлежности оценщика без его письменного согласия.

Оценщик не несет ответственность за возможный ущерб в случае несанкционированного использования и
распространения настоящего Отчета (или любой его части).

10.

Отчет об оценке содержит профессиональное мнение Оценщика относительно стоимости оцениваемого объекта и
не является гарантией того, что сделки с его участием должны быть осуществлены по цене, идентичной указанной
в Отчете стоимости.

11.

Мнение Оценщиков относительно рыночной стоимости Объекта оценки действительно только на дату оценки.
Оценщики не принимают на себя ответственность за последующие изменения социальных, экономических,
юридических и природных условий, которые могут повлиять на соответствующую стоимость Объекта оценки.

12.

Все расчеты произведены в программе Microsoft Excel. В расчетных таблицах, представленных в Отчете, приведены
округленные значения показателей. Итоговые показатели получены при использовании точных данных. Поэтому при
пересчете итоговых значений по округленным данным результаты могут несколько не совпасть с указанными в
Отчете. При этом Исполнитель имеет все основания полагать, что подобное округление числовых данных не
оказывает существенного влияния на окончательный результат.

Специальные

допущения

Заказчиком не может быть предоставлена какая

либо информация об Объекте оценки, в том числе актуальная по

состоянию на дату оценки бухгалтерская отчетность с соответствующими расшифровками. Оценка производится на
основе данных, доступных в открытых источниках информации.

Наиболее актуальная отчетность Компании, обнаруженная Оценщиком в открытых источниках информации

составлена по итогам

2016

г. Оценка проводится при допущении об отсутствии существенных изменений в составе

активов и обязательств за период с 31.

12.2016

г. до даты оценки.

2 |

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

| 17 |

2.1

КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ

Основным видом деятельности

ООО "ТАПБ Инвестиции"

по ОКВЭД

является денежное посредничество

(

прочее

Общие сведения о Компании

Полное фирменное наименование

Общество с ограниченной ответственностью "ТАПБ Инвестиции"

Сокращенное фирменное наименование

ООО "ТАПБ Инвестиции"

Местонахождение

420097, Республика Татарстан, г. Казань, ул. Зинина, д. 4

Сведения о государственной регистрации

ОГРН

1111690004447

от

01.02.2011

г., зарегистрировано Межрайонной

инспекцией Федеральной налоговой службы № 18 по Республике
Татарстан

Уставный капитал на

20.10.2017

г.

308 151 603

руб.

Балансовая стоимость чистых активов на

31.12.2016

г.

109 663

тыс. руб.

Текущий статус

Действующее

Филиалы и представительства

Отсутствуют

Дочерние общества и общества с долей
участия более 20% в уставном капитале

ООО "Ресурс

Капитал"

(доля в уставном капитале 38,5%)

Информация об уставном капитале

Уставный капитал Общества по состоянию на дату оценки составляет

308 151 603

рубля

Т.

2.1

Структура уставного капитала компании по состоянию на дату оценки

Наименование

Местонахождение

Доля в УК, руб.

Доля в УК, %

Куряева Альфия

Фяритовна

290 010 000

94,11%

ООО

"Татагропромбанк"

Татарстан респ, г. Казань,

ул.

Зинина, д. 4

18 141 603

5,89%

Итого

308 151 603

100%

Источник:

http://www.spark-interfax.ru/

Права участников

Права участников Общества с ограниченной ответственностью определяются учредительными документами Общества, а
также законом РФ №14

ФЗ от 08.02.1998 г. "Об обществах с ограниченной ответственностью". Заказчиком не

предоставлена актуальная редакция устава Общества. Таким образом, Исполнитель исходил из допущения, что права,
предоставляемые участникам Общества

не противоречат законодательству. В соответствии с №

14-

ФЗ

от

08.02.1998

г.

(ред. от 29.07.2017) участники Общества вправе:

•

участвовать в управлении делами Общества;

•

получать информацию о деятельности Общества и знакомиться с его бухгалтерской и иной документацией;

•

принимать участие в распределении прибыли;

•

продать или осуществить отчуждение иным образом своей доли или части доли в уставном капитале Общества
одному или нескольким участникам Общества либо другому лицу в порядке, установленном уставом и действующим
российским законодательством;

•

выйти из Общества путем отчуждения своей доли Обществу или потребовать приобретения Обществом доли в
случаях, предусмотренных Федеральным законом №

14-

ФЗ от 08.02.1998

г.

"Об обществах с ограниченной

ответственностью";

•

получать в случае ликвидации Общества часть имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его
стоимость;

•

осуществлять другие

права, предусмотренные законодательством Российской Федерации.

Сведения о наличии и условиях корпоративного договора

Сведения о наличии и условиях корпоративного договора

Заказчиком не предоставлены.

Общероссийский классификатор

видов экономической деятельности (сокращ. ОКВЭД)

—

документ, входящий в состав общероссийских

классификаторов технико

экономической и социальной информации

2 |

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

| 18 |

Информация о сделках с долями в уставном капитале

Сведения

о сделках с долями в уставном капитале

Заказчиком не предоставлены.

Структура активов

В составе активов компании основную долю составляет дебиторская задолженность (42,47% активов) и краткосрочные
финансовые вложения (55,78% активов). Подробные расшифровки не предоставлены Заказчиком и отсутствуют в
открытых источниках информации.

И.

2.1

Структура основных активов Общества по состоянию на 2016 г

Источник: http://www.spark

-interfax.ru/,

анализ Оценщика

Описание деятельности

ООО "ТАПБ Инвестиции"

было создано в 2011 г. Основными видами деятельности Компании являются:

•

Денежное посредничество прочее (основной

ЕГРПО ГМЦ Росстата, ЕГРЮЛ)

•

Торговля оптовая непродовольственными потребительскими товарами

•

Торговля оптовая неспециализированная

•

Торговля розничная в неспециализированных магазинах

•

Аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом

Арбитражные дела

04.10.2017

г. ООО "Агентство

Т" было подано заявление о признании ООО "ТАПБ Инвестиции"

банкротом, сумма

требований

554 000 руб. По состоянию на дату оценки арбитражное

дело

№А65

-31802/2017

от

04.10.2017

г. не

завершено.

0,77%

0,83%

0,11%

42,47%

55,78%

0,04%

Основные средства

Доходные вложения в
материальные ценности

Налог на добавленную стоимость
по приобретенным ценностям

Дебиторская задолженность

Финансовые вложения за
исключением денежных
эквивалентов (краткосрочные)

Денежные средства и денежные
эквиваленты

2 |

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

| 19 |

2.2

ФИНАНСОВО

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Заказчиком не может быть предоставлена какая

либо информация об Объекте оценки, в том числе актуальная по

Наиболее актуальная отчетность Компании, обнаруженная Оценщиком в открытых источниках информации, составлена
по итогам 2016 г. Оценка проводится при допущении об отсутствии существенных изменений в составе активов и
обязательств за период с 31.12.2016 г. до даты оценки.

Для проведения финансового анализа использовались данные бухгалтерской отчетности Компании за 2015

- 2016

гг.

Т.

2.2

Финансовые результаты деятельности ООО "ТАПБ Инвестиции"

за

2015 - 2016

гг.

тыс. руб.

Наименование показателя

Код

2015

2016

Выручка от реализации

2110

1 586

617

Себестоимость реализации

2120

(3 921)

Валовая прибыль (убыток)

2100

(2 335)

617

Коммерческие расходы

2210

Управленческие расходы

2220

(3 851)

Прибыль (убыток) от продаж

2200

(2 335)

(3 234)

Доходы от участия в других организациях

2310

Проценты к получению

2320

32 338

Проценты к уплате

2330

(56 982)

(16 633)

Прочие доходы

2340

243 534

134 861

Прочие расходы

2350

(303 724)

(186 739)

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

(119 507)

(39 407)

Текущий налог на прибыль

2410

Изменение отложенных налоговых обязательств

2430

Изменение отложенных налоговых активов

2450

Прочее

2460

Чистая прибыль (убыток)

2400

-119 507

-39 407

Прибыль до вычета процентов и налога на
прибыль (EBIT)

(62 525)

(55 112)

Рентабельность EBIT

-3 942,3%

-8 932,3%

Рентабельность чистой прибыли

-7 535,1%

-6 386,9%

Источник: http://www.spark

interfax.ru/, анализ Оценщика

Краткие выводы по анализу результатов деятельности:

•

Выручка в

2016 г. сократилась по сравнению с 2015 г.

на 61%.

•

Результатом деятельности компании в 2015

2016 гг. был убыток, величина которого снизилась в 2015 г. более чем

в два раза по сравнению с показателем 2015 г. за счет сокращения прочих расходов.

Анализ показателей бухгалтерского баланса

Т.

2.3

Данные бухгалтерского баланса ООО "ТАПБ Инвестиции"

за

2015 - 2016

гг., тыс. руб.

Наименование показателя

Код

2015

2016

АКТИВ

Внеоборотные активы

Основные средства

1150

62 893

6 002

Доходные вложения в материальные ценности

1160

6 477

Итого

1100

62 893

12 480

Оборотные активы

НДС

1220

898

Дебиторская задолженность

1230

795 705

331 868

Финансовые вложения за исключением

денежных

эквивалентов (краткосрочные)

1240

435 838

2 |

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

| 20 |

Наименование показателя

Код

2015

2016

Денежные средства и денежные эквиваленты

1250

786

295

Итого

1200

796 491

768 899

ИТОГО АКТИВЫ

1600

859 384

781 378

ПАССИВ

Капитал и резервы

Уставный капитал

1310

н/д

308 152

Добавочный капитал (без переоценки)

1350

н/д

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1370

н/д

(198 519)

Итого

1300

150 829

109 663

Долгосрочные обязательства

Заемные средства (долгосрочные)

1410

44 470

Итого

1400

44 470

Краткосрочные обязательства

Заемные средства (краткосрочные)

1510

72 199

76 700

Кредиторская задолженность

1520

591 886

550 546

Итого

1500

664 085

627 245

ИТОГО ПАССИВЫ

1700

859 384

781 378

Источник: http://www.spark

interfax.ru/, анализ Оценщика

Краткие выводы по анализу бухгалтерского баланса:

•

Валюта

баланса в 2016 г.

по сравнению с 2015

г.

снизилась

на 9,08%

•

Структура активов предприятия по итогам 2016 г. характеризуется преобладанием оборотных активов над
внеоборотными

•

2015

г.

внеоборотные активы были представлены только

основными средствами

по итогам

2016

г.

основными

средствами

доходными

вложениями

в материальные ценности

(

48% и 52%

внеоборотных активов

соответственно

•

Основные средства

в 2016 г. по сравнению с 2015 г. сократились практически

в 10 раз.

•

По состоянию на дату оценки оборотные активы представлены

преимущественно

дебиторской задолженностью

краткосрочными финансовыми

вложениями

(

43,2% и 56,7% в общем объеме оборотных активов соответственно

•

Структура пассивов

Компании на протяжении всего рассматриваемого периода характеризуется преобладанием

заемных и привлеченных средств над собственными.

Доля всех обязательств в валюте баланса

составляет 82,4%.

•

Обязательства Компании преимущественно

представлены кредиторской

заложенностью

около

82%

всех

обязательств

•

В составе собственного капитала по итогам 2016 г. отражен

непокрытый убыток, обусловленный убыточностью

деятельности компании.

Выводы по итогам анализа Предприятия

•

Основным видом деятельности ООО "ТАПБ Инвестиции" по ОКВЭД является денежное посредничество.

•

Выручка Компании в 2016 г. сократилась по сравнению с

показателем в 2015 г. на 61%.

•

По состоянию на 2016

г. внеоборотные активы представлены основными средствами и доходными вложениями в

материальные ценности

48% и 52% соответственно.

•

Оборотные активы представлены в основном объеме дебиторской задолженностью и краткосрочными финансовыми
вложениями (43,2% и 56,7% общего объема оборотных активов) соответственно.

•

Структура пассивов Компании на протяжении всего рассматриваемого периода характеризуется преобладанием
заемных средств над собственными. Доля всех обязательств в валюте баланса составляет 82,4%.

•

Результатом деятельности компании в 2015

2016 гг. был убыток, величина которого снизилась в 2015 г. более чем

в два раза по сравнению с показателем 2015 г. за счет сокращения прочих расходов.

Таким образом, учитывая структуру баланса и его динамику, соотношение собственных и заемных источников
финансирования,

финансовые

результаты

деятельности,

Оценщик

считает,

что

деятельность

ООО

"ТАПБ

Инвестиции" на данном этапе развития можно охарактеризовать как неэффективную.

3 |

АНАЛИЗ РЫНКА

| 23 |

3.1

АНАЛИЗ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ

Аналитики российского рейтингового агентства АКРА констатируют завершение рецессии в России. Об окончании
рецессии говорят, как небольшой

рост ВВП, так и степень использования факторов производства. По оценке

Минэкономразвития, за 2 кв. 2

017

г. экономика России продолжила рост, увеличившись на

2,7

% в годовом выражении.

Т.

3.1

Основные показатели развития экономики (в процентах нарастающим итогом с начала года

к соответствующему

периоду предыдущего года

)

Показатель

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

янв

июнь

2016*

янв

июнь

2017*

ВВП, %

104,0

104,3

103,4

101,3

100,7

97,2

99,8

99,1

101,6

Индекс потребительских цен за
период, к концу предыдущего
периода

108,8

106,1

106,6

106,5

111,4

112,9

105,4

101,2

101,3

Индекс промышленного
производства

108,2

104,7

102,6

100,3

101,7

96,6

101,3

102,0

Индекс

производства продукции

сельского хозяйства

88,1

123,0

95,3

106,2

103,5

102,6

104,8

102,6

102,2

Индекс инвестиций в основной
капитал

106,0

106,2

106,6

99,7

98,5

91,6

97,7

94,3

н/д

Реальные располагаемые

денежные доходы населения

104,3

100,8

104,4

103,3

99,3

95,7

94,1

94,4

99,6

Оборот розничной торговли

104,4

107,2

106,3

103,9

102,7

90,0

94,8

94,3

101,2

Экспорт
товаров,

млрд

долл.

США

398,0

521,4

528

521,6

497,8

341,5

279,2

127,7

164,3

Импорт товаров,

млрд

долл.

США

248,8

323,3

336

344,3

308,0

193,0

191,4

83,6

106,3

Источник: данные Министерства экономического развития РФ, Банка России, ФТС, Росстата. *к аналогичному периоду предыдущего года

Индекс промышленного производства в июне 2017 г. по сравнению

с соответствующим периодом предыдущего года

составил 103,5%, во

2 кв. 2017 г.

- 103,8%

, в 1 п/г 2017 г.

- 102,0%.

За 2 кв. 2017 г. добыча полезных ископаемых возросла

на

2,6

% в годовом выражении, обрабатывающие производства сократились на 1,9%, обеспечение электроэнергией,

газом и паром, кондиционирование воздуха

выросло на 4,7%, водоснабжение, водоотведение, организация сбора и

утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений показало увеличение на 1,7%

Объем производства продукции сельского хозяйства всех сельхозпроизводителей в июне 2017 г. в действующих ценах
составил 2 178,7

млн руб.,

во 2 кв. 2017 г.

4 443,8 млн

руб. (90,8% к соответствующему периоду предыдущего года).

Инфляция в июне 2017

года составила 0,6%. В мае данный показатель был 0,4%, в апреле

0,3%, в марте

0,1%, в

феврале

0,2%, в январе

0,6%, по данным Росстата. По итогам 1 полугодия

2017 г. потребительские цены увеличились

на 2,3%

(к декабрю 2016 г.). В годовом выражении инфляция в июне 2017 г. увеличилась до 4,4% с 4,1%

в мае.

И.

3.1

Инфляция и динамика цен в отдельных сегментах потребительского рынка, 2016

июнь 2017 гг., м/м, %

Источник: данные Банка России

http://www.interfax.ru/business/572204

https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/07/06/712525-inflyatsiya

прирост цен на непродавольственные товары

прирост цен на услуги

прирост цен на продовольственные товары

инфляция

3 |

АНАЛИЗ РЫНКА

| 24 |

Внешняя торговля

По итогам 1 полугодия 2017 г. сложилось положительное сальдо торгового баланса, которое

составило 66,8

млрд долл.

США, что на 15,9 млрд. долл. США больше чем в январе

июне 2016 г.

Экспорт России в первом полугодии

2017

г. составил 168,6

млрд долл. США и по сравнению с аналогичным периодом

2016

г. увеличился на 28,7

Импорт России в январе

июне

2017

г. составил 101,8

млрд долл.

США

и по сравнению с

январем

июнем

2016

г.

увеличился

на 27,2

В страновой структуре внешней торговли России ведущее место занимает Европейский Союз, как крупнейший
экономический партнер страны. На долю Евросоюза во втором полугодии 2017 г. пришлось

43,9

% российского

товарооборота (в январе

июне

2016

г. –

43,7%), на страны СНГ –

12,

3% (12,4%), на страны ЕАЭС –

8,7% (8,7%), на страны

АТЭС –

30,1% (29,0%).

И.

3.2

Внешняя торговля Российской Федерации

в 1 полугодии 2017 г. (база для сравнения

1 полугодие 2016 г.)

млрд долл. США

Источник: Федеральная таможенная служба

Валютный рынок

После существенного ослабления российской национальной

валюты относительно основных мировых валют в январе

2016

г., обусловленного снижением мировых цен на нефть и действием внутренних факторов (в частности,

поведением

крупных участников российского валютного рынка), с середины февраля 2016 г. началось укрепление рубля, и
волатильность его курса постепенно снижалась.

По итогам 1

го полугодия 2017 г. рубль показал укрепление к доллару всего на 0,96%, а к евро

подешевел на 6%.

Причиной стало, в первую очередь, снижение цены на нефти. По информации Главы Банка

России Эльвиры

Набиуллиной, приток валюты в рамках операций

carry trade

, при которых инвесторы занимают дешево в валюте и

вкладывают в рубли под высокий процент, в РФ составляет от 2 до 5 млрд долл.

США. Однако его влияние на укрепление

курса российской валюты не очень большое.

Дополнительную поддержку рублю оказало снижение курса долл.

США в

ожидании ужесточения денежно

кредитной политики ФРС

Ключевая ставка в РФ во 2 кв. 2017 г. находится на высоком

в мировых масштабах уровне

- 9%.

Стратегия извлечения прибыли за счет страновых разниц

в процентных ставках

211,1

131

80,03

50,9

270,4

168,6

101,8

66,8

100

150

200

250

300

Внешнеторговый оборот

Экспорт

Импорт

Сальдо

1 полугодие 2016 г.

1 полугодие 2017 г.

3 |

АНАЛИЗ РЫНКА

| 25 |

И.

3.3

Динамика курса рубля по отношению к доллару США и евро во 2 кв. 2017 г.

Источник: данные Банка России

На

20.10.2017

г. официальный курс

доллара США к рублю составил 59

,2408

руб. за доллар США, курс евро к рублю –

67,6434

руб. за евро.

Стоимость бивалютной корзины понизилась до 62

8717 рублей (67

3862 на 30.06.2016 г.).

Объем торгов на валютном рынке во 2 кв. 2017 г. имеет положительную динамику и по совокупному объему превышает
показатель за аналогичный период 2016 г. на 14% в квартальном отношении.

И.

3.4

Объем торгов на валютном рынке во 2 кв. 2016 г. и 2 кв. 2017 г., трлн руб.

Источник: данные ПАО "Московская биржа"

Мировые цены на нефтепродукты

Коммерческие запасы нефти в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в июне
снизились на 19,3 млн баррелей

до 3,021 млрд баррелей, сообщает Международное энергетическое агентство (МЭА)

Однако, учитывая рост запасов в апреле, чистое снижение во втором квартале составило всего 9,2 млн баррелей по
сравнению с уровнем первого квартала. Показатель также на 219 млн баррелей превышает пятилетнюю норму.

В июне запасы на американском континенте снизились на 10,7 млн баррелей, в Европе

на 8,1 млн баррелей, в Азии

на 0,5 млн баррелей.

В производстве нефтепродуктов динамика цен в среднем по группе отражала мировую динамику с поправкой на курс.

Цены производителей за 2 кв. 2017

г. выросли в среднем на 12

Средняя цена российской нефти марки Urals в апреле

июне 2017

г. сложилась на уровне 50 долл. США/баррель

долл. США

евро

27,3

29,9

24,1

29,3

27,9

30,9

2016

2017

апрель

май

июнь

3 |

АНАЛИЗ РЫНКА

| 26 |

Т.

3.2

Средние цены на сырую нефть на мировом рынке, долл. США/баррель

Наименование

кв. 2016

2016

кв. 2017

% изменения

(2 кв.

2017/2016)

% изменения (2 кв.

2017/2

кв. 2016)

Нефть

"Brent"

45,6

43,7

49,8

+13,96%

+9,20%

Нефть

"Urals"

(средняя Med и NWE)

43,8

42,1

48,8

+15,90%

+11,40%

Нефть

"Urals"

(FOB Приморск)

41,8

40,1

47,4

+18,20%

+13,40%

Нефть

"Urals"

(FOB Новороссийск)

42,8

47,8

+16,59%

+11,70%

Нефть

Дубай

43,2

41,3

49,8

+20,58%

+15,30%

Источник: Анализ руководством финансового состояния и результатов деятельности компании за 3 месяца [ПАО "Роснефть"], завершившихся 30 июня и
31 марта 2017 г., 31 декабря 2016 г. (

https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/MDA_RUS_2Q2017.pdf)

При сопоставлении цен за 2 кв. 2017 г. и 2016 г. лидером по росту

цен стал

мазут: прирост порядка 42%.

Т.

3.3

Средние цены на нефтепродукты

в России

тыс. руб./т (цена с акцизами без НДС)

Наименование

кв. 2016

2016

кв. 2017

% изменения (2 кв.

2017/2016)

% изменения (2 кв.

2017/2 кв. 2016)

Нефть

12,2

12,5

-3,80%

-3,85%

Мазут

5,7

6,3

8,1

+42,10%

+42,16%

Дизельное топливо (летнее)

27,7

27,5

31,3

+13,00%

Дизельное топливо (зимнее)

29,1

31,7

+13,20%

+13,21%

Авиакеросин

23,1

25,1

26,9

+16,45%

Высокооктановый бензин

33,8

35,7

+5,62%

Низкооктановый бензин

31,2

30,8

-1,28%

Источник: Анализ руководством финансового состояния и результатов деятельности компании за 3 месяца [ПАО "Роснефть"], завершившихся

30 июня и

31 марта 2017

г., 31 декабря 2016 г.

(https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/MDA_RUS_2Q2017.pdf)

Рынок ценных бумаг

В июне 2017 года

российский рынок акций

продемонстрировал отрицательную динамику по индексам Московской

биржи. Индекс ММВБ понизился на 1,10% до 1 879,50 пункта

(1 900,38 пункта

на 31 мая 2017 года), долларовый Индекс

РТС упал на 4,97% до 1 000,96 пункта

(1 053

,30 пункта

на 31 мая 2017 года)

Из эмитентов, оказывающих влияние на

формирование индексов ММВБ и РТС, в разрезе отраслей, сложилась следующая динамика: транспорт с приростом
14,78%, машиностроение

0,12%; отрицательную динамику продемонстрировал нефтегазовый сектор, "просев" на 4,34%,

отрасль телекоммуникаций закончила квартал со снижением до

-12,22%.

И.

3.5

Динамика индексов ММВБ и РТС за 2 кв. 2017 г., п. п.

Источник: данные ПАО "Московская биржа"

Капитализация компаний, входящих в

базу для расчета

индекса ММВБ, на конец 2 кв. 2017 г. составила

27 949,97

млрд

руб. Наибольший удельный вес в формировании индексов ММВБ и РТС имеют ПАО "Газпром" (14,

81%),

АО

"Сбербанк России" (13,14%),

АО "Лукойл" (12,90%).

Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями

за 2 кв. 2017 г. составил

4 777,3

млрд

руб., объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями

- 2

336,2 млрд руб.

500

1000

1500

2000

2500

ММВБ

РТС

3 |

АНАЛИЗ РЫНКА

| 27 |

И.

3.6

Объем торгов на фондовом рынке, млрд. руб.

Источник: данные ПАО "Московская биржа"

В мае 2017 г.

на фондовом рынке Московской биржи размещены

облигационных

займов, объем размещения составил

1 232,8

млрд рублей

в июне

2017 г.

- 49

облигационных

займов, объем размещения составил 1 449,9

млрд рублей.

Рынок государственных ценных бумаг

И.

3.7

Динамика индекса государственных облигаций (

RGBITR

) за 2 кв. 2017 г., п. п.

Источник: данные ПАО "Московская биржа"

Агрегированный индекс облигаций RUABITR, рассчитанный по методике совокупного дохода и включающий в себя ОФЗ,
корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации, за июнь вырос на 0,60%. Индекс государственных
облигаций России RGBITR вырос за тот же период на 0,48% и составил 438,76 пунктов. При этом средневзвешенная
доходность к погашению облигаций, входящих в базу расчета индекса, составила на конец месяца 7,92%.

В 1 полугодии 2017 г. ситуация на рынке государственных ценных бумаг соответствовала тренду, заданному еще в
течение 2016

и была относительно благоприятной. В условиях улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, роста

склонности инвесторов к риску, снижения волатильности курса рубля, замедления текущей инфляции и предпринятого
Банком России решения о снижения ключевой ставки, доходность ОФЗ преимущественно снижалась, и росли объемы
операций с гособлигациями.

Суммарный объем средств, привлеченных Минфином России на первичном рынке в 1 кв. 2017 г., составил 3 958
млрд

руб. против 2 428 млрд руб. за аналогичный период 2016 г. (прирост 63%), вторичный рынок государственных

облигаций вырос на 4% относительно 1 кв. 2016 г. За 2 кв. 2017 г. было проведено 12 аукционов по размещению ОФЗ

ПД

ОФЗ

ПК

, средний коэффициент размещения ценных бумаг составил 0,93.

ОФЗ

ПД –

облигации с постоянным доходом, ОФЗ

ПК –

с плавающими купонными ставками, привязанными к ставке денежного рынка

RUONIA

2 430,40

3 405,50

2 336,20

4 777,30

1 000,00

2 000,00

3 000,00

4 000,00

5 000,00

6 000,00

Акции, депозитарные расписки и паи

Облигации

2 кв. 2016 г.

2 кв. 2017 г.

420

422

424

426

428

430

432

434

436

438

440

ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ ООО "ТАПБ ИНВЕСТИЦИИ" В РАЗМЕРЕ 5,89% (2017 год) - часть 1