ОТЧЕТ №1808-160ОК ОБ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРАВ ТРЕБОВАНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ПРИНАДЛЕЖАЩЕЙ ООО «ИНТЕКС ПЛЮС»

ИСПОЛНИТЕЛЬНОЕ РЕЗЮМЕ

к Отчету№1808-160ОК от 11 сентября 2018 года «Об оценке рыночной стоимости прав

требования дебиторской задолженности, принадлежащей ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª

г.Москва

11 сентября 2018года

В соответствии с Договором на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года,

заключенным между ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª (далее Заказчик) и ООО «ЦДКª (далее

Исполнитель), Оценщик Исполнителя провел оценку рыночной стоимости объектов оценки

- прав требования дебиторской задолженности ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª.

Настоящее Исполнительное резюме содержит основную информацию о результатах

проведенной оценки, представленной в Отчете об оценке №1806-143ОК от 25 июня 2018

года. Данная информация представлена в следующей таблице.

Таблица 1 Основная информация по Отчету

Вид оцениваемых прав

Исключительное право в полном объеме (право собственности)

Вид определяемой стоимости

Рыночная стоимость

Для осуществления мероприятий в рамках процедуры конкурсного

Предполагаемое использование

производства

(определение начальной цены продажи в порядке,

результатов оценки

установленном ст.110 Федерального Закона от 26.10.2002 года №127-ФЗ

"О несостоятельности (банкротстве)"

Дата оценки

07 сентября 2018 года

В результате проведенного исследования, на основании полученной информации и сделанных

общих и специальных допущений по состоянию на дату оценки 07 сентября 2018 года

рыночная стоимость объектов оценки без учета НДС составила:

478 593 (Четыреста семьдесят восемь тысяч пятьсот девяносто три) рубля,

в том числе:

Рыночная стоимость

Сумма задолженности,

объекта оценки без

№

Наименование дебитора

представленная к

учета НДС по

п/п

оценке

состоянию на дату

оценки, руб.

оценки прописью

Двадцать шесть тысяч

ООО "Краснополянская

1 072,68 долл. США

26 830

восемьсот тридцать

мануфактура"

рублей

Сто тридцать две

тысячи двести

ООО "Регион текстиль"

5 287,72 долл. США

132 259

пятьдесят девять

рублей

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

СОДЕРЖАНИЕ

ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ПО ОТЧЕТУ

ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ И ОЦЕНЩИКЕ

ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ И ЗАЯВЛЕНИЕ О

СООТВЕТСТВИИ ОЦЕНЩИКА

4.1

ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ

4.2

ЗАЯВЛЕНИЕ О СООТВЕТСТВИИ ОЦЕНЩИКА И ИСПОЛНИТЕЛЯ

ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

6.1

ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ ДАННЫХ

С УКАЗАНИЕМ ИСТОЧНИКОВ ИХ ПОЛУЧЕНИЯ

6.2

ИНФОРМАЦИЯ ОБ ИМУЩЕСТВЕННЫХ ПРАВАХ И ОБРЕМЕНЕНИЯХ ПО ОБЪЕКТАМ

ОЦЕНКИ

6.3

СВЕДЕНИЯ О БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

6.4

КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ И КАЧЕСТВЕННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ

АНАЛИЗ РЫНКА

8.1

ОБЗОР МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ 2017 ГОДА

8.2

СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПОЛОЖЕНИЕ РОССИИ

8.3

ОПРЕДЕЛЕНИЕ И АНАЛИЗ СЕГМЕНТА РЫНКА, К КОТОРОМУ ПРИНАДЛЕЖИТ

ОЦЕНИВАЕМЫЙ ОБЪЕКТ

ВЫБОР ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

9.1

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД

9.2

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД

9.3

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД

10. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ ... 55

11. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ

12. ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

13. ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ДОКУМЕНТЫ, ПОДТВЕРЖДАЮЩИЕ

ПРАВОМОЧНОСТЬ ОЦЕНКИ

14. ПРИЛОЖЕНИЕ 2. КОПИИ ДОКУМЕНТОВ, ПРЕДОСТАВЛЕНЫХ

ЗАКАЗЧИКОМ

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ПО ОТЧЕТУ

Таблица 1-1 Основные факты и выводы по Отчету об оценке

Основание для проведения

Договор на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года

оценки

Права требования задолженности, принадлежащей ООО

«ИНТЕКС

ПЛЮСª, в соответствии с перечнем, представленным ниже:

•

Права

требования

задолженности

дебитора

ООО

"Краснополянская мануфактура" в сумме 1 072,68 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион

текстиль" в сумме 5 287,72 долл. США;

Объект оценки

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в сумме

7 853,32 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская

хлопкопрядильная фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора гражданина Литвы,

Кнезевичюс Ирмантас в сумме 15 556 245,75 руб.

Характеристики объекта

оценки его оцениваемых

Развёрнутая характеристика объекта оценки приведена в разделе

частей или ссылки на

отчёта

«Описание объекта оценкиª. В п.6.1 приведён перечень

доступные для оценщика

источников информации и документов, представленных Заказчиком.

документы, содержание такие

характеристики

Дата оценки

07 сентября 2018 года

Вид определяемой стоимости

Рыночная стоимость

Оцениваемое право

Право собственности

Наличие ограничений и

Оценщик не обладает информацией (со стороны Заказчика информация

обременений права

не предоставлена) о наличии ограничений и обременений права

собственности

собственности на объекты оценки

Назначение оценки

Для осуществления мероприятий в рамках процедуры конкурсного

(предполагаемое

производства

(определение начальной цены продажи в порядке,

использование отчета об

установленном ст.110 Федерального Закона от 26.10.2002 года №127-ФЗ

оценке)

"О несостоятельности (банкротстве)"

Ограничения по

Любое иное использование отчета об оценке возможно лишь с

использованию отчета об

письменного разрешения Оценщика.

оценке

Затратный подход: обоснованный отказ от использования подхода;

Сравнительный подход: обоснованный отказ от использования

подхода;

Доходный подход - итого 478 593 руб. (удельный вес результата

подхода 1,00), в том числе:

Результаты оценки рыночной

•

Права

требования

задолженности

дебитора

ООО

стоимости объектов оценки

"Краснополянская мануфактура" - 26 830 руб.;

при расчете различными

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион

подходами без учета НДС,

текстиль" - 132 259 руб.;

руб.

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис"

8 550 руб.;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская

хлопкопрядильная фабрика" - 155 392 руб.;

•

Права требования задолженности дебитора эстонского

гражданина Кнезевичюс Ирмантас - 155 562 руб.

Итого 478 593 (четыреста семьдесят восемь тысяч пятьсот девяносто

три) рубля, в том числе:

Итоговая рыночная стоимость

объектов оценки, без учета

•

Права

требования

задолженности

дебитора

ООО

"Краснополянская мануфактура" - 26 830 (двадцать шесть тысяч

НДС, руб.

восемьсот тридцать) рублей;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

Таблица 2-1 Задание на оценку

Права требования задолженности, принадлежащей ООО «ИНТЕКС

ПЛЮСª, в соответствии с перечнем, представленным ниже:

•

Права требования задолженности дебитора ООО

"Краснополянская мануфактура" в сумме

072,68 долл.

США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион

текстиль" в сумме 5 287,72 долл. США;

Объект оценки

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в

сумме 7 853,32 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская

хлопкопрядильная фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора иностранного

гражданина Кнезевичюс Ирмантас в сумме 15 556 245,75

руб.

Цель оценки

Определение рыночной стоимости

Рыночная стоимость. Стоимость объекта оценки определяется в

Вид определяемой стоимости

валюте Российской Федерации без учета НДС

Дата определения стоимости (дата

07 сентября 2018 года

проведения оценки, дата оценки)

Возможные границы интервала, в

Оценщик не приводит свое суждение о возможных границах

котором

может

находиться

интервала, в котором, по его мнению, может находиться итоговая

стоимость

стоимость объекта оценки

Для осуществления мероприятий в рамках процедуры конкурсного

Предполагаемое использование

производства (определение начальной цены продажи в порядке,

результатов оценки

установленном ст.110 Федерального Закона от

26.10.2002 года

№127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"

Необходимость привлечения

Отсутствует

отраслевых экспертов

•

Сведения относительно объекта оценки, использованные

лицами,

осуществляющими оценку, соответствуют

предоставленным Заказчиком материалам.

•

Лицами, осуществляющими оценку, не производится

аудиторская, юридическая и иная проверка информации,

предоставленной Заказчиком. Информация, предоставленная

Заказчиком, считается достоверной.

•

При проведении оценки предполагается отсутствие каких-

либо скрытых факторов, влияющих на стоимость (ценность)

предмета оценки. На лицах, осуществляющих оценку, не

лежит обязанность по обнаружению и ответственность в

случае выявления подобных факторов.

•

Лица, осуществляющие оценку, не принимают на себя

ответственность за описание правового состояния имущества

Допущения, на которых должна

и вопросы, подразумевающие обсуждение юридических

основываться оценка

аспектов права собственности. Право собственности на

рассматриваемое имущество, а также иные имущественные

права предполагаются полностью соответствующими

требованиям законодательства, если иное не оговорено в

Задании на оценку специально.

•

Имущество оценивается свободным от каких бы то ни было

прав удержания или долговых обязательств под залог, если

иное не оговорено специально. Оценка проводится исходя из

того, что существует полное соответствие правового

положения собственности требованиям нормативных

документов государственного и местного уровня.

•

Оценщики не несут ответственности за оценку дефектов

объекта, которые могут быть обнаружены иным путем, кроме

как путем изучения документации по объектам,

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

предоставленной Заказчиком.

•

В случае невозможности предоставления Заказчиком

документов, подтверждающих характеристики объекта

оценки Исполнитель может руководствоваться информацией,

доступной в открытых источниках или платных базах-

данных, изданиях и пр. со ссылкой на источник информации

и приведением скрин-шота (скрина) данной информации.

Исходные данные, используемые при подготовке Отчета об

оценке, полученные таким образом считаются достоверными.

•

Пересчет стоимостных (ценовых) показателей в денежные

единицы других стран проводится по официальному курсу,

установленному Банком России на дату оценки.

Дата проведения осмотра объекта

Осмотр объектов оценки не проводится по причине отсутствия

оценки

материальной сущности объектов оценки

•

Федеральный закон от 29.07.1998г. №135-ФЗ «Об оценочной

деятельности в Российской Федерацииª (далее №135-ФЗ).

•

Федеральный стандарт оценки

«Общие понятия оценки,

подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО

№1)ª, утвержденный Приказом Минэкономразвития

Российской Федерации №297 от 20.05.2015г. (далее ФСО

№1).

•

Федеральный стандарт оценки

«Цель оценки и виды

стоимости

(ФСО

№2)ª, утвержденный Приказом

Минэкономразвития Российской Федерации

№298 от

20.05.2015г. (далее ФСО №2).

•

Федеральный стандарт оценки

«Требования к отчету об

Применяемые стандарты оценки

оценке

(ФСО

№3)ª,

утвержденный

Приказом

Минэкономразвития Российской Федерации

№299 от

20.05.2015г. (далее ФСО №3).

•

Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8),

утв. Приказом Минэкономразвития РФ от 01.06.2015 г. №

326;

•

Федеральный стандарт оценки

«Оценка нематериальных

активов и интеллектуальной собственностиª (ФСО № 11),

утв. Приказом Минэкономразвития РФ от

22.06.2015 г.

№385.

•

Свод стандартов и правил Российского общества оценщиков

(ССО РОО 2015), утвержденный решением Совета РОО от 23

декабря 2015 г., протокол №07-р.

Источник информации: Договор на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ И ОЦЕНЩИКЕ

Таблица 3-1 Сведения об Оценщике

Фамилия Имя Отчество

Крутская Ольга Викторовна

Почтовый адрес: 123060, Москва, ул. Маршала Вершинина, д. 8, корп. 1

Контакты

Номер контактного телефона: +7 (495) 255 56 54

Адрес электронной почты: info@pcbc.ru

Общероссийская общественная организация

«Российское общество

оценщиковª

Информация о членстве

ОГРН 1027700149146 Дата присвоения ОГРН: 22.08.2002 г.

Оценщика в саморегулируемой

Адрес (место нахождения) Общества: 105066, г.Москва, 1-й Басманный

организации оценщиков (СРО)

пер., д.2а, стр.1

Регистрационный номер Оценщика № 006681

Договор страхования ответственности оценщика № 022-073-001197/17,

заключенный с ООО «Абсолют Страхованиеª на следующих условиях:

•

Дата заключения договора страхования: 09.08.2017

•

Дата начала действия договора страхования: 09.09.2017 г.

•

Дата окончания действия договора страхования: 08.09.2018 г.

•

Общая страховая сумма: 50 000 000 руб.

Сведения об обязательном

Договор страхования ответственности оценщика

№433-121121/17

страховании ответственности

0321R/776/00001/7- 006681, заключенный со Состраховщиками СПАО

«ИНГОССТРАХª и ОАО

«АльфаСтрахованиеª на следующих

условиях:

•

Дата заключения договора страхования: 07.04.2017 г.

•

Период страхования: с 01.07.2017 г. по 31.12.2018 г.

•

Лимит ответственности: 300 000 руб.

Стаж работы в оценочной

Общий: 13 лет, оценочный: 13 лет

деятельности

Общество с ограниченной ответственностью

«Центр Делового

Консультированияª

Сведения о юридическом лице,

Адрес

(место нахождения):

123154, г. Москва, ул. Маршала

с которым заключен трудовой

Тухачевского, д. 32

Договор

ИНН 7734628994 / КПП 773401001,

ОГРН 1107746044284, дата присвоения 29.01.2010 г.

•

Квалификационный аттестат в области оценочной деятельности

№ 000436-1, направление: «Оценка недвижимостиª, дата выдачи

26.10.2017 г., действителен до 26.10.2020 г.

•

Квалификационный аттестат в области оценочной деятельности

№ 009429-2, направление: «Оценка движимого имуществаª, дата

выдачи: 12.04.2018 г., действителен до 12 апреля 2021 г.

Документы, подтверждающие

•

Квалификационный аттестат в области оценочной деятельности

получение профессиональных

№ 003652-3, направление:

«Оценка бизнесаª, дата выдачи:

знаний в области оценочной

14.02.2018 г., действителен до 14.02.2021 г.

деятельности

•

Диплом о высшем образовании ИВС 0043202 выдан 18 июня 2003

года Государственным университетом по землеустройству,

квалификация: «Инженерª, специальность «Городской кадастрª.

•

Диплом ПП №499144 о профессиональной переподготовке по

программе

«Оценка стоимости предприятия

(бизнеса)ª,

выданный Государственным университетом по землеустройству

10.12.2003г.

Степень участия Оценщика в

100% (полное участие)

оценке

Независимость оценщика и

Независимость Оценщика:

юридического лица, с которым

•

Оценщик действует непредвзято по отношению к сторонам

оценщик заключил трудовой

настоящего Договора.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

договор (ст. 16 №135-ФЗ «Об

•

Оценщик не является кредитором Заказчика.

оценочной деятельностиª)

•

Заказчик не является кредитором Оценщика.

•

Между Оценщиком и Заказчиком не существует финансовой и

имущественной зависимости (совместное участие в инвестициях

в других организациях, и др.)

•

Оценщик не имеет и не предполагает в будущем имущественного

интереса в объекте оценки.

•

Между Оценщиком и Заказчиком не ведутся судебные

(арбитражные) дела

•

Оценщик не имеет вещных и обязательственных прав вне

настоящего договора в отношении объекта оценки.

•

Оценщик не является аффилированным лицом для Заказчика.

•

Оценщик не находится в близком родстве или свойстве с

Заказчиком.

•

Размер оплаты Оценщику не зависит от какого-либо аспекта

Отчета об оценке, в том числе от итоговой величины стоимости

объекта оценки, а также от тех событий, которые могут наступить

в результате использования Заказчиком или третьими сторонами

выводов и заключения, содержащихся в Отчете об оценке.

Привлекаемые к проведению

оценки и подготовке Отчета об

Не привлекались

оценке иные организации и

специалисты

Источник информации: Договор на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года

Таблица 3-2 Сведения об Исполнителе и Заказчике

ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª

Юридический адрес:

152610, Ярославская область, г. Углич ул.

Ярославская, д. 50, оф. 209

Фактический адрес:

152610, Ярославская область, г. Углич ул.

Заказчик

Ярославская, д. 50, оф. 209

ИНН: 5073006660, КПП: 761201001,

ОГРН: 1025007456561,

Дата присвоения ОГРН 06.08.2002 г.

Общество с ограниченной ответственностью

«Центр Делового

Консультированияª (сокращенное наименование ООО «ЦДКª)

Адрес: 123154, г. Москва, ул. Маршала Тухачевского, д. 32

Фактический адрес: 123060, Москва, ул. Маршала Вершинина, д. 8,

корп. 1

ИНН 7734628994, КПП 773401001

Исполнитель

ОГРН 1107746044284, Дата присвоения ОГРН: 29.01.2010 г.

Договор страхования ответственности юридического лица при

осуществлении оценочной деятельности

№07705/776/31023/7,

заключенный с АО «АльфаСтрахованиеª на следующих условиях:

•

Страховая сумма: 50 000 000 (Пятьдесят миллионов) рублей,

•

Срок действия: с 12.10.2017 г. по 11.10.2018 г.

Независимость Исполнителя:

•

Исполнитель не является кредитором Заказчика.

Независимость юридического

•

Заказчик не является кредитором или страховщиком

лица, с которым оценщик

Исполнителя.

заключил трудовой договор (ст.

•

Между Исполнителем и Заказчиком не существует финансовой

16 №135-ФЗ «Об оценочной

и имущественной зависимости

(совместное участие в

деятельностиª)

инвестициях в других организациях, и др.)

•

Исполнитель не имеет и не предполагает в будущем

имущественного интереса в объекте оценки.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

•

Исполнитель не имеет вещных и обязательственных прав вне

настоящего договора в отношении объекта оценки.

•

Между Исполнителем и Заказчиком не ведутся судебные

(арбитражные) дела.

•

Исполнитель не является аффилированным лицом для

Заказчика.

•

Заказчик не является работником или должностным лицом

Исполнителя.

•

Работники и должностные лица Исполнителя не находятся в

близком родстве или свойстве с Заказчиком.

•

Размер денежного вознаграждения Исполнителя не зависит от

какого-либо аспекта Отчета об оценке, в том числе от итоговой

величины стоимости объекта оценки, а также от тех событий,

которые могут наступить в результате использования

Заказчиком или третьими сторонами выводов и заключения,

содержащихся в Отчете об оценке.

Источник информации: Договор на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ И

ЗАЯВЛЕНИЕ О СООТВЕТСТВИИ ОЦЕНЩИКА

4.1

Принятые при проведении оценки допущения

Следующие основные ограничения и пределы применения результатов оценки являются

неотъемлемой частью настоящего Отчета.

•

Сведения

относительно

объектов

оценки,

использованные

лицами,

осуществляющими оценку, соответствуют предоставленным Заказчиком

материалам.

•

При проведении оценки не используется информация о событиях, произошедших

после даты оценки.

•

Лицами, осуществляющими оценку, не производится аудиторская, юридическая и

иная проверка информации, предоставленной Заказчиком. Информация,

предоставленная Заказчиком, считается достоверной.

•

При проведении оценки предполагается отсутствие каких-либо скрытых факторов,

влияющих на стоимость (ценность) предмета оценки. На лицах, осуществляющих

оценку, не лежит обязанность по обнаружению и ответственность в случае

выявления подобных факторов.

•

Лица, осуществляющие оценку, не принимают на себя ответственность за описание

правового состояния имущества и вопросы, подразумевающие обсуждение

юридических аспектов права собственности. Право собственности на

рассматриваемое имущество, а также иные имущественные права предполагаются

полностью соответствующими требованиям законодательства, если иное не

оговорено в Задании на оценку специально.

•

Имущество оценивается свободным от каких бы то ни было прав удержания или

долговых обязательств под залог, если иное не оговорено специально. Оценка

проводится исходя из того, что существует полное соответствие правового

положения собственности требованиям нормативных документов государственного

и местного уровня.

•

Исходные данные, используемые при подготовке Отчета об оценке, получаются из

открытых источников, данные которых принимаются достоверными. Тем не менее,

Оценщик не может гарантировать их абсолютную точность, поэтому в Отчете об

оценке делаются ссылки на источники информации.

•

В случае невозможности предоставления Заказчиком документов, подтверждающих

характеристики объектов оценки Исполнитель может руководствоваться

информацией, доступной в открытых источниках со ссылкой на источник

информации.

•

Пересчет стоимостных (ценовых) показателей в денежные единицы других стран

проводится по официальному курсу, установленному Банком России на дату оценки.

•

Отчет об оценке выполняется в соответствии с заданием на оценку и содержит

обоснованное профессиональное суждение оценщика относительно стоимости

объектов оценки, сформулированное на основе собранной информации и

проведенных расчетов, с учетом допущений.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

•

В процессе проведения работ по оценке рыночной стоимости объектов оценки

Оценщик исходит из условия достоверности предоставленной Заказчиком

информации и документов, характеризующих количественные и качественные

характеристики объектов оценки и элементов, входящих в состав объектов оценки,

которые имеют специфику, влияющую на результаты оценки объектов оценки.

Информация и документы, предоставленные Заказчиком, должны быть

представлены в Приложении Отчета.

•

В рамках оценки стоимости Оценщиком не проводится юридическая экспертиза прав

на объекты оценки и соответствующих правовых документов.

•

Мнение Оценщика относительно рыночной стоимости объектов оценки

действительно только на дату оценки. Оценщик не принимает на себя

ответственности за изменение экономических, юридических и иных факторов,

которые могут возникнуть после даты оценки и повлиять на рыночную ситуацию, а,

следовательно, и на рыночную стоимость объектов оценки.

•

Отчет об оценке достоверен лишь в полном объеме и лишь в указанных в нем целях

и задачах, с учетом оговоренных как в этом разделе, так и по тексту отчета

ограничений и допущений, использованных при расчете стоимости.

•

В соответствии с заданием на оценку результат оценки

(рыночную стоимость

объектов оценки на дату оценки) Оценщик приводит единой величиной без

суждения о возможных границах интервала, в котором, по его мнению, может

находиться эта стоимость.

•

В соответствии со ст.12 Федерального закона

«Об оценочной деятельности в

Российской Федерацииª №135-ФЗ, итоговая величина рыночной или иной стоимости

объект оценки, указанная в отчете, составленном по основаниям и в порядке,

которые предусмотрены настоящим Федеральным законом, признается достоверной

и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если в порядке,

установленном законодательством Российской Федерации, или в судебном порядке

не установлено иное. Итоговая величина рыночной или иной стоимости объекта

оценки, определенная в отчете, за исключением кадастровой стоимости, является

рекомендуемой для целей определения начальной цены предмета аукциона или

конкурса, совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета, за

исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

•

Все расчеты производятся с помощью программы Microsoft Office Excel. Значения

расчетных параметров, приведенные в Отчете, отображаются в таблицах в

округленном виде, что может приводить к расхождению итоговых значений в

таблицах, рассчитанных в Excel и рассчитанных любым иным способом.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

4.2

Заявление о соответствии Оценщика и Исполнителя

•

Настоящая оценка проведена, а Отчет подготовлен в соответствии с требованиями

действующего законодательства РФ относительно оценочной деятельности,

обязательными к применению субъектами оценочной деятельности Федеральными

стандартами оценки и Стандартами и правилами оценочной деятельности и

Кодексом этики и поведения, утвержденными саморегулируемой организацией

оценщиков, членом которой является Оценщик.

•

Образование Оценщика соответствует необходимым требованиям, предъявляемым

к субъектам оценочной деятельности.

•

Оценщик имеет опыт оценки имущества, сходного с оцениваемым по категории и

местоположению.

•

Никто кроме лиц, указанных в Отчете, не оказывал Оценщику профессиональной

помощи в подготовке Отчета.

•

Вознаграждение Оценщика не зависит от какого-либо аспекта Отчета, в том числе

от величины итоговой стоимости.

•

Результаты оценки не зависят от размера вознаграждения Оценщика.

•

Оценка проводится объективно и непредвзято.

•

Оценщик и Исполнитель не имеют и не предполагают в будущем имущественного

интереса в объекте оценки.

•

Ни Оценщик, ни Исполнитель не являются учредителем

(собственником,

акционером), должностным лицом или работником Заказчика настоящей Оценки и

не состоит с указанными лицами в близком родстве или свойстве.

•

Между Оценщиком, Исполнителем и Заказчиком настоящей оценки не ведутся

судебные (арбитражные) дела.

•

Между Оценщиком, Исполнителем и Заказчиком не существует финансовой и

имущественной зависимости

(совместное участие в инвестициях в других

организациях, кредитование и др.).

•

Выводы, представленные в Отчете, правильны и основываются на знаниях и опыте

Оценщика.

•

Оценщик лично произвел осмотр оцениваемого имущества.

•

Определение рыночной стоимости основывается на извлеченных из рынка данных.

•

Определение рыночной стоимости основывается на приемлемых методах и

процедурах.

•

Анализ и заключения ограничены только изложенными в Отчете допущениями и

ограничениями.

•

Дата настоящего Заявления о соответствии соответствует дате подготовки Отчета.

•

У Оценщика отсутствуют обстоятельства, препятствующие в соответствии с

федеральным законодательством проведению оценки.

Оценщик

_____________/Крутская О.В./

Генеральный директор

ООО «ª

_____________/Зимина Е.В./

11 сентября 2018 г.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Оценщик является Субъектом, действующим на территории Российской Федерации. В

силу этого обстоятельства Оценщик обязан использовать стандарты в области оценочной

деятельности, обязательные к применению на территории РФ.

Также Исполнитель аккредитован, а Оценщик является членом Саморегулируемой

организации оценщиков

- Общероссийской общественной организации

«Российское

общество оценщиковª. В силу этого обстоятельства Оценщик обязан использовать

стандарты Общероссийской общественной организации

«Российское общество

оценщиковª.

Настоящий Отчет составлен в полном соответствии со следующими стандартами и

законодательными актами:

1) Стандарты оценки и законодательные акты, обязательные к применению в РФ:

•

Федеральный закон от

29.07.1998

№135-ФЗ «Об оценочной деятельности в

Российской Федерацииª (далее №135-ФЗ);

•

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к

проведению оценки (ФСО №1)ª, утвержденный Приказом Минэкономразвития

Российской Федерации №297 от 20.05.2015г. (далее ФСО №1);

•

Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)ª,

утвержденный Приказом Минэкономразвития Российской Федерации №298 от

20.05.2015г. (далее ФСО №2);

•

Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)ª,

утвержденный Приказом Минэкономразвития Российской Федерации №299 от

20.05.2015г. (далее ФСО №3);

•

Федеральный стандарт оценки

«Оценка бизнесаª

(ФСО №8), утвержденный

Приказом Минэкономразвития РФ от 01.06.2015 г. №326;

•

Федеральный стандарт оценки

«Оценка нематериальных активов и

интеллектуальной собственностиª

(ФСО

№11), утвержденный Приказом

Министерства экономического развития Российской Федерации от 22.06.2015 г. №

385.

2) Стандарты оценки, обязательные к применению оценщиками-членами СРО:

•

Свод стандартов и правил Российского общества оценщиков (ССО РОО 2015),

утвержденные решением Совета РОО от 23 декабря 2015 г., протокол №07-р.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

6.1

Перечень использованных при проведении оценки объектов оценки данных с

указанием источников их получения

Объектом оценки являются права требования

(дебиторская задолженность),

принадлежащая ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª.

Описание основных характеристик объекта оценки составлено на основании обобщения

данных и документов, предоставленных Заказчиком

(копии отдельных документов

приведены в Приложении к настоящему Отчету).

При проведении оценки использовались следующие данные (см. Приложение №2 к

настоящему отчету):

•

договора-основания возникновения задолженности с приложениями и

дополнительными соглашениями;

•

перечень дебиторов с суммы задолженности;

•

платежные документы об оплате;

•

документы о движении материальных ценностей (накладные, акты передачи и т.п.).

•

переписка с контрагентом по вопросу урегулирования взаимных требований

(письма, соглашения, акты сверки взаимных расчетов и т.п.);

•

иски, судебные решения.

6.2

Информация об имущественных правах и обременениях по объектам оценки

Право собственности. Оценщик не обладает информацией

(со стороны Заказчика

информация не предоставлена) о наличии ограничений

и обременений права

собственности на объекты оценки.

6.3

Сведения о балансовой стоимости объекта оценки

Со стороны Заказчика в Задании на оценку была предоставлена следующая информация

по учетной стоимости объекта оценки:

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Краснополянская мануфактура" в

сумме 1 072,68 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион текстиль" в сумме 5

287,72 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в сумме 7 853,32 долл.

США;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская хлопкопрядильная

фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора иностранного гражданина Кнезевичюс

Ирмантас в сумме 15 556 245,75 руб.

6.4

Количественные и качественные характеристики объектов оценки

Дебиторская задолженность

(англ. Accountsreceivable

(A/R))

- сумма долгов,

причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятии, фирм,

компании, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами. Что соответствует

как международным, так и россииским стандартам бухгалтерского учета. Дебиторская

задолженность представляет собои иммобилизацию из хозяиственного оборота

собственных оборотных средств, этот процесс сопровождается косвенными потерями в

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

доходах предприятия. Дебиторская задолженность относится к оборотным активам

компании вне зависимости от срока ее погашения.

Оценка дебиторскои задолженности должна исходить из определения дебиторскои

задолженности как части имущества должника (ст. 128 и 132 ГК РФ). Дебиторская

задолженность является имуществом особого рода. В результате продажи дебиторскои

задолженности продавец передает покупателю права требования для:

•

своевременного погашения дебиторскои задолженности покупателя, возникшеи по

другои сделке;

•

получения от дебитора выгодных покупателю товаров (услуг);

•

установления контроля над дебитором;

•

иных случаев.

Покупатель с приобретением дебиторскои задолженности, получает право требования,

пени, штрафа и неустоики, предусмотренными договором между должником и дебитором

(ст.

330,

395 ГК РФ). Главная задача оценки дебиторскои задолженности

- это

определение рыночнои стоимости, иными словами определение денежного эквивалента,

которыи ожидается получить в результате продажи дебиторскои задолженности.

Для признания дебиторской задолженности (ДЗ) в учете используются общие критерии

признания активов. Чтобы актив или обязательство были признаны таковыми,

необходимо одновременное соответствие следующим критериям:

•

существует вероятность (т.е. скорее да, чем нет) получения экономических выгод,

связанных с данным активом;

•

стоимость актива может быть надежно оценена.

Дебиторская задолженность должна подтверждаться следующими документами:

•

договором между кредитором и дебитором с приложением первичных документов,

подтверждающих собственно возникновение задолженности и время ее

продолжительности (накладные, счета-фактуры и т.д.);

•

акты сверки дебиторской задолженности между дебитором и кредитором,

оформленные надлежащим образом.

Без их наличия и должного юридического оформления продажи этих долгов, как и сам

факт их наличия, вызывает серьезные замечания и сомнения.

Согласно Заданию на оценку, объектами оценки являются права требования (дебиторская

задолженность), принадлежащие ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª. Решением Арбитражного суда

Ярославской области от

18.10.2017 г. по делу

№А82-16672/2017 Б/363

(рез. часть

18.11.2018) ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª признано несостоятельным (банкротом), открыто

конкурсное производство. Конкурсным управляющим утверждена Желонкина Анастасия

Николаевна.

В состав объектов оценки входят права требования в соответствии с перечнем,

представленным ниже:

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Краснополянская

мануфактура" в сумме 1 072,68 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион текстиль" в сумме 5

287,72 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в сумме 7 853,32 долл.

США;

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская хлопкопрядильная

фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора литовского гражданина Кнезевичюс

Ирмантас в сумме 15 556 245,75 руб.

Далее представлены ключевые количественные и качественные характеристики объектов

оценки.

Права требования задолженности дебитора ООО "Краснополянская

мануфактура" по обязательствам перед ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª в сумме 1 072,68

долл. США по стоянию на дату оценки.

Ключевая информация по должнику

- ООО

«Краснополянская мануфактураª

представлена далее:

Рисунок 6-1 Краткая характеристика должника - ООО «Краснополянская мануфактураª

Источник: информационный портал Rusprofile, ссылка: https://www.rusprofile.ru/id/7329024

По состоянию на дату оценки Оценщик не располагает информацией о банкротстве

дебитора - ООО «Краснополянская мануфактураª. ООО «Краснополянская мануфактураª

является действующей компанией, финансовое состояние которой по данным

официальной финансовой отчетности за

2014-2015 гг. возможно признать

удовлетворительным. Значение основных статей баланса за 2014-2015 гг. представлено в

следующей таблице:

Таблица 6-1 Ключевые показатели финансовой отчетности ООО «Краснополянская мануфактураª

Наименование статьи баланса / отчета о финансовых

2014 г

2015 г

результатах, в тыс. руб.

ИТОГО активы (валюта баланса)

55 109

47 811

Внеоборотные активы

12 796

10 366

Оборотные активы

42 313

37 445

ИТОГО пассив (валюта баланса)

55 109

47 811

Капитал

2 116

4 878

Долгосрочная задолженность

178

223

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Наименование статьи баланса / отчета о финансовых

2014 г

2015 г

результатах, в тыс. руб.

Краткосрочная задолженность

52 815

42 710

ВЫРУЧКА

72 245

243 273

Чистая прибыль

2 106

2 761

Источник: информационный портал Rusprofile, ссылка:

https://www.rusprofile.ru/accounting?ogrn=1145047008039

Решением от 20.04.2018 г. по делу

№А41-15304/18 Арбитражный суд Московской

области, рассмотрев в порядке упрощенного производства дело по исковому заявлению

ООО "ИНТЕКС ПЛЮС"

(ИНН

5073006660, ОГРН

1025007456561) к ООО

"Краснополянская мануфактура" (ИНН 5047157729, ОГРН 1145047008039) о взыскании

задолженности, решил:

«Взыскать с ООО "Краснополянская мануфактура" в пользу ООО "ИНТЕКС ПЛЮС"

задолженность в размере 1 072,68 долларов США в рублях по курсу Центрального банка

РФ на день исполнения, а также 2 428,16 руб. расходов по оплате государственной

пошлиныª.

26.07.2018 года, конкурсный управляющий ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª, Желонкина А.Н.

направила на имя начальника Лобненского ГОСП Московской области заявление о

возбуждении исполнительного производства, в котором просит:

•

принять к исполнению исполнительный лист, содержащий, в том числе,

требование взыскать с ООО

«Краснополянская мануфактураª в пользу ООО

"ИНТЕКС ПЛЮС" задолженность в размере 1 072,68 долларов США в рублях

по курсу Центрального банка РФ на день исполнения;

•

возбудить исполнительное производство;

•

наложить арест на имущество должника.

Задолженность ООО «Краснополянская мануфактураª перед ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª в

размере

072,68 долларов США возникла на основании обязательств по договору

(поставка хлопкового волокна)

№15-04-15 от

15 апреля

2015 г. Расчет суммы

задолженности содержится, в том числе, в претензии от 01.02.2018 г., направленной

Желонкиной А.Н. в адрес должника.

Просрочка оплаты по рассматриваемой задолженности составляет более 24 месяцев.

2) Права требования задолженности дебитора ООО "Регион текстиль" в сумме

5 287,72 долл. США.

Ключевая информация по должнику - ООО «Регион текстильª представлена далее:

Рисунок 6-2 Краткая характеристика должника - ООО «Регион текстильª

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Источник: информационный портал Rusprofile, ссылка: https://www.rusprofile.ru/id/9183025

По состоянию на дату оценки Оценщик не располагает информацией о банкротстве

дебитора - ООО «Регион текстильª. ООО «Регион текстильª является действующей

компанией, финансовое состояние которой по данным официальной финансовой

отчетности за 2014-2016 гг. возможно признать удовлетворительным. Значение основных

статей баланса за 2014-2016 гг. представлено в следующей таблице:

Таблица 6-2 Ключевые показатели финансовой отчетности ООО "Регион текстиль"

Наименование статьи баланса / отчета о

2014 г

2015 г

2016 г

финансовых результатах, в тыс. руб.

ИТОГО активы (валюта баланса)

3 038

8 816

11 050

Внеоборотные активы

Оборотные активы

3 038

8 816

11 050

ИТОГО пассив (валюта баланса)

3 038

8 816

11 050

Капитал

168

268

Долгосрочная задолженность

Краткосрочная задолженность

2 995

8 648

10 782

ВЫРУЧКА

17 759

123 336

26 047

Чистая прибыль

158

Источник: информационный портал Rusprofile, ссылка:

https://www.rusprofile.ru/accounting?ogrn=1143702020945

Решением от 03.05.2018 г. по делу

№А41-15308/18 Арбитражный суд Московской

области, рассмотрев в порядке упрощенного производства дело по исковому заявлению

ООО "ИНТЕКС ПЛЮС" (ИНН 5073006660, ОГРН 1025007456561) к ООО "Регион

Текстиль" (ИНН 3702737873, ОГРН 1143702020945) о взыскании задолженности 5 287

долларов США 72 цента по договору поставки, решил:

«Иск удовлетворить. Взыскать с ООО "Регион Текстиль" в пользу ООО "ИНТЕКС

ПЛЮС" задолженность по договору №08-10-14 от 08.10.2014г. (поставка хлопкового

волокна) в размере 5287,72 долл. США в рублях по курсу ЦБ РФ на дату исполнения

решения суда. Взыскать с ООО "Регион Текстиль" в доход федерального бюджета

государственную пошлину в размере 9 557 руб.ª.

28.06.2018 года, конкурсный управляющий ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª, Желонкина А.Н.

направила на имя начальника Фрунзенского РОСП г. Иваново заявление о возбуждении

исполнительного производства, в котором просит:

•

принять к исполнению исполнительный лист, содержащий, в том числе,

требование взыскать с ООО

«Краснополянская мануфактураª в пользу ООО

"Регион Текстиль" задолженность в размере 5287,72 долларов США в рублях по

курсу Центрального банка РФ на дату исполнения решения суда;

•

возбудить исполнительное производство;

•

наложить арест на имущество должника.

Просрочка оплаты по рассматриваемой задолженности составляет более 24 месяцев.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

3) Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в сумме 7 853,32 долл.

США.

Ключевая информация по должнику - ООО «Ибисª представлена далее:

Рисунок 6-3 Краткая характеристика должника - ООО "Ибис"

Оставшаяся доля 50% (5 000 руб.) в УК принадлежит самому обществу.

Источник: информационный портал Rusprofile, ссылка: https://www.rusprofile.ru/id/2951267

Решением Арбитражного суда Ивановской области от 17.01.2018 года (резолютивная

часть от 11.01.2018) по делу № А17-3123/2017г. в отношении Общества с ограниченной

ответственностью «Ибисª (ОГРН/ ИНН 1093702015164/3702589488, юридический адрес:

153022, г. Иваново, ул. Ташкентская, дом

60), введена процедура конкурсного

производства, Общество признано несостоятельным

(банкротом). Исполняющим

обязанности конкурсного управляющего назначен Борзов Павел Игоревич.

Согласно определению от 08.08.2018 г. Арбитражный суд Ярославской области определил

принять в порядке упрощенного производства иск ООО "ИНТЕКС ПЛЮС" к ООО

«Ибисª о взыскании 7 853 долларов 32 центов, а также возбудить производство по делу №

А82-15965/2018.

Указанная задолженность возникла согласно обязательствам по договору поставки

хлопкового волокна №28-03-14 от 28.03.2014 г.

Просрочка по рассматриваемой задолженности составляет более 24 месяцев.

4) Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская хлопкопрядильная

фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США.

Согласно ЕГРЮЛ Республики Беларусь ОАО «Ветковская хлопкопрядильная фабрикаª

зарегистрировано 26.12.1995 года и имеет регистрационный номер 400052674 (УНН),

адрес регистрации:

247120, Республика Беларусь, г. Ветка, Гомельская область, ул.

Батракова, 38:

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Рисунок 6-4 Регистрационные сведения по ОАО «Ветковская хлопкопрядильная фабрикаª

Источник:

информационный

портал

ЕГРЮЛ

Республики

Беларусь,

ссылка:

http://egr.gov.by/egrn/index.jsp?content=Find

Определением Экономического суда Гомельской области от 03.05.2016 года по делу №

148-4Б/2015 ОАО «Ветковская хлопкопрядильная фабрикаª было признано банкротом,

в отношении него открыто ликвидационное производство и назначен управляющий.

Ранее,

22.02.2016 г., ООО

«ИНТЕКС ПЛЮСª направил в адрес управляющего в

производстве по делу об экономической несостоятельности

(банкротстве) ОАО

«Ветковская хлопкопрядильная фабрикаª Требование кредитора по выплате, в том числе

суммы 142 723,85 долл. США, возникшей из обязательства по договору поставки

хлопкового волокна (договор № 31-03-14 от 31.03.2014 г.). Данная задолженность перед

ООО

«ИНТЕКС ПЛЮСª, согласно письму управляющего ОАО

«Ветковская

хлопкопрядильная фабрикаª от 25.01.2018 г., включена в реестр требований кредиторов

пятой очереди.

Просрочка по рассматриваемой задолженности составляет более 24 месяцев.

5) Права требования задолженности дебитора литовского гражданина Кнезевичюс

Ирмантас в сумме 15 556 245,75 руб.

12.09.2016 г. между Продавцом, ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª, и Покупателем, Кнезевичус

Ирмантас

(гражданин Литовской Республики, дата рождения

29.05.1969 г., номер

паспорта 23057119, паспорт выдан 08.05.2012, орган выдавший паспорт Вильнюс (19),

идентификационный номер 36905290206, проживающий по адресу Литовская Республика,

г. Вильнюс, ул. Пилимо, дом.22Д, кв.24), был заключен договор купли-продажи доли

99,9% в уставном фонде ООО «ЭВЕЙЛ ПРОФª, зарегистрированного в Республике

Беларусь.

Сумма сделки составляет 16 665 155,75 российских рублей.

Срок оплаты - 01 августа 2026 года.

Согласно п.п. 14-15 договора, все споры, разногласия и требования, связанные со сделкой,

подлежат рассмотрению в Международном арбитражном суде при БелТПП, во всем

остальном, право, применимое к договору и любым отношениям, вытекающим из него, -

право Республики Беларусь.

В 2016-2017 гг. Кнезевичус Ирмантас оплатил часть суммы по договору. Текущая

задолженность Кнезевичус Ирмантас перед ООО

«ИНТЕКС ПЛЮСª составляет

556

245,75 руб., на сумму которой конкурсный управляющий Желонкина А.Н.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ

Процесс оценки включал в себя следующие этапы.

Сбор информации об объекте оценки:

сбор оригиналов документов, подтверждающих дебиторскую задолженность;

сбор данных бухгалтерского учета и отчетности, относящихся к объекту оценки.

Собеседование с представителями правообладателя объекта

(кредитора)

интервью с руководителем и лицом, ответственным за финансовое управление,

взыскание дебиторской задолженности.

Запрос бухгалтерской отчетности организации-дебитора на последнюю отчетную

дату, предшествующую дате составления отчета, а также прочих документов и

информации, отражающих финансовое состояние должника.

Изучение сделок и предложений на рынке подобных объектов для региона

местоположения объекта оценки, т.е. изучение финансового рынка, сделок с

такими финансовыми активами, как права требования по неисполненным

денежным обязательствам третьих лиц оплатить фактически поставленные товары,

выполненные работы или оказанные услуги.

Использование традиционных подходов для определения рыночной стоимости

объекта:

затратного;

сравнительного анализа продаж;

доходного.

Согласование результатов и итоговая оценка стоимости объекта, т.е. обобщение

результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение

итоговой величины рыночной стоимости.

Составление письменного отчета.

На

первом этапе осуществляется сбор информации о дебиторской задолженности,

изучается документация по ее возникновению и постановке на учет. При анализе

дебиторской задолженности на данном этапе необходимо удостоверится в

обоснованности юридических прав на финансовый актив. Для подтверждения

дебиторской задолженности нужно не только убедиться в ее отражении в регистрах

бухгалтерского учета организации-балансодержателя, но проанализировать следующие

документы:

договор между кредитором и дебитором с приложением первичных документов,

подтверждающих возникновение задолженности и время ее продолжительности (акты

приемки-сдачи, счета-фактуры, накладные, квитанции, счета учета и т.д.);

акты сверки взаимной задолженности, акты встречных проверок между

контрагентами и связанную с этим переписку;

судебные решения (при наличии).

Задача второго этапа

- получить сведения о качественных характеристиках и

особенностях дебиторской задолженности. Т.е. дальнейший анализ подтвержденной

дебиторской задолженности включает в себя изучение ретроспективы взаимоотношений

кредитора и контрагента.

Уточняется мнение руководителя кредитора и персонала, ответственного за взыскание

дебиторской задолженности (финансового директора, юрисконсульта), о возможности

исполнения обязательств дебитором, а также анализируются сведения о проведенной

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

работе по взысканию задолженности. Выявляются возражения должника против

требований кредитора.

Третий этап направлен на сбор информации, непосредственно касающейся финансового

состояния должника, его деловой активности и платежеспособности, а также

производственной деятельности. Выявляется возможность банкротства. Также проводится

определенный анализ экономической ситуации отрасли предприятия, что выявить

внешние в отношении него факторы, влияющие на вероятность выполнения обязательств

и погашения долга.

Четвертый этап - исследование рынка продаж аналогичных финансовых активов, т.е.

сбор и анализ сведений о прошлых сделках и предложениях по аналогичным объектам.

Пятый этап - основной и наиболее важный - расчеты стоимости объекта оценки

затратным подходом, подходом сопоставимых продаж и доходным подходом.

Шестой этап работы по оценке - согласование результатов и определение итоговой

величины стоимости. Рассматривается применимость каждого подхода к оценке

рыночной стоимости конкретного объекта.

В данном случае итоговая величина стоимости принимается равной стоимости,

полученной доходным подходом.

Седьмой этап - составление отчета об оценке и представление его заказчику.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

АНАЛИЗ РЫНКА

При расчёте величины рыночной стоимости объекта оценки и в соответствии с

Законодательством, регулирующим оценочную деятельность, необходимо провести

анализ политической и социально-экономической обстановки в регионе местоположения

объектов оценки, а также анализ рынка сегмента объекта оценки.

Данный анализ проведён в целях дополнительного обоснования представленных в Отчёте

об оценке расчётов и суждений.

8.1

Обзор мировой экономики по результатам 2017 года ¹

Согласно обзору, опубликованному агентством Russia Today (RT), в 2017 году мировая

экономика практически оправилась от прошлогоднего замедления и приблизилась к

трёхпроцентному росту. Среди самых значимых событий аналитики называют ситуацию с

заморозкой добычи нефти в странах-экспортёрах, ужесточение политики американского

Федрезерва, феноменальный взлёт цен на криптовалюту и тревожащий инвесторов рост

фондового рынка США.

2017 год превзошёл все ожидания аналитиков относительно динамики роста мировой

экономики. Глобальный ВВП ускорялся быстрее прогнозов экспертов и ни один из

крупных рисков так и не реализовался. По сложившейся ситуации агентство RT

публикует мнение ведущего аналитика «Открытие Private Bankingª, Андрея Шенка:

«В начале года был определённый скепсис, что экономика начнёт замедляться и мы будем

наблюдать темпы роста не выше

2%. Но эти прогнозы не оправдались. В

действительности мы видели рост цен на сырьё и ускорение роста экономик

развивающихся странª.

В разговоре с RT главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР) Ярослав

Лисоволик напомнил, что в 2016 году мировая экономика демонстрировала замедление,

но уже в 2017-м произошёл перелом. Во многом смену тренда обеспечила динамика в

развитых странах

— в США и государствах ЕС, а также неплохие результаты на

ключевых развивающихся рынках Индии и Китая.

Ниже перечислены ключевые факторы, которые, по мнению экспертов, определяли

ситуацию в мировой экономике в 2017 году.

Объем долга Китая.

В 2017 году значительная часть повестки в мировой экономике была посвящена проблеме

задолженности Китая. Эксперты МВФ предупредили, что в КНР рост кредитования

опережает рост ВВП страны. Общий долг государства примерно в два с половиной раза

превышает размеры национальной экономики и составляет более $28 трлн., поэтому в

МВФ не исключают высокую вероятность финансовых проблем в государстве. Аналитики

Deutsche Bank считают, что возможность наступления кризиса в КНР сейчас в два раза

выше, чем в любой другой стране мира.

На волне борьбы с проблемой совокупного долга власти Китая сняли ограничения на

доступ зарубежных инвесторов к своему финансовому рынку. Это беспрецедентный для

¹ Источник информации: интернет-сайт сети телевизионных каналов Russia Today (RT)

ссылка: https://russian.rt.com/business/article/464189-ekonomika-mir-itogi-2017

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

руководства КНР шаг за последние годы. В разговоре с RT руководитель школы

востоковедения НИУ ВШЭ Алексей Маслов отметил, что привлекательность Китая для

прямых иностранных инвестиций упала на фоне высокой зарегулированности

внутреннего рынка.

Вместе с тем КНР всё ещё остаётся главным мировым производителем, а аналитики уже

прогнозируют безоговорочное лидерство страны в мировой торговле к

2022 году.

Эксперты крупнейшего инвестиционного банка КНР China International Capital Corporation

(CICC) подсчитали, что в ближайшие пять лет страна станет крупнейшим импортёром в

мире вместо США. Специалисты уверены, что такая ситуация положительно отразится на

мировой экономике, которая со времён глобального финансового кризиса борется с

недостаточным спросом.

Рост цен на нефть.

В конце 2016 года в мировой экономике получили развитие позитивные тенденции

ожидания ускорения роста. Глобальный композитный индекс PMI, в отличие от

последних лет, в IV кв. 2016 г. показал максимальный рост за 6 кварталов, что позволяет

рассчитывать на ускорение роста мировой экономики в 2017 году. В России совокупный

индекс PMI был максимальными за 50 месяцев - 56,6 п. и показал максимальный

квартальный рост за 4 года.

Одним из ключевых событий 2017 года для мировой экономики стало решение стран

ОПЕК и государств, не входящих в картель, продлить соглашение по заморозке добычи

нефти до конца 2018 года. «Пролонгация пакта ОПЕК+ стабилизировала цены на нефть.

Соответственно, котировки, поддерживаемые соглашением, укрепляют валюты и

экономики стран — участниц соглашенияª, — рассказал RT заместитель председателя

правления «Локо-Банкаª Андрей Люшин.

В конце 2016 года ОПЕК и 11 стран вне картеля (включая Россию) договорились о

сокращении добычи нефти на 1,8 млн. баррелей в сутки для выравнивания спроса и

предложения на мировом рынке сырья. В мае участники пакта единогласно выступили за

продление заморозки производства углеводородов до конца марта 2018 года. В ноябре

соглашение ОПЕК+ было продлено ещё на девять месяцев.

Заморозка добычи нефти спровоцировала выход сырьевых котировок на уровень

двухлетних максимумов - выше $60 за баррель. Опрошенные RT эксперты подчёркивают,

что в течение нескольких месяцев 2017 года на нефтяном рынке уже можно было

наблюдать дефицит, а дальнейшая пролонгация пакта приведёт к полной балансировке

спроса и предложения в 2018 году.

В целом аналитики отмечают, что ОПЕК и Россия продемонстрировали рынку своё

умение достигать компромисса. Именно по этой причине эксперты не ожидают падения

цен на нефть ниже уровня $50-55 за баррель в долгосрочной перспективе.

Денежно-кредитная политика США.

Важную роль в мировой экономике

2017 года сыграли действия США. Денежно-

кредитная политика Федерального резерва привлекала внимание инвесторов во всём мире.

В течение года американский регулятор три раза повышал базовую процентную ставку: с

0,5-0,75% до 1,25-1,5% годовых. Рост сопровождался ослаблением доллара. С начала года

его курс упал более чем на 8% по отношению к корзине из шести основных валют (евро,

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк), что

стало крупнейшим падением за десятилетие.

Как пояснил RT старший аналитик «Фридом Финансª Вадим Меркулов, повышение

ставок сильно отразилось на трендах развития глобальной экономики. В течение девяти

лет самые влиятельные центробанки вместе с ФРС держали ставки на рекордно низких

уровнях. В мировой экономике появилось больше денег, поскольку их стоимость

значительно снизилась, что помогло государствам и корпорациям восстановиться после

кризиса 2008 года.

«С повышением ставок время дешёвых денег закончилось и это имеет огромное влияние

не только на США, но и на мировую экономику, так как большинство займов в мире

выдаётся в долларахª, - отметил Меркулов.

В январе 2017 года в должность президента Соединённых Штатов вступил Дональд

Трамп. Одним из его первых решений стал отказ от участия в Транстихоокеанском

партнёрстве (ТТП). Торговый договор предполагает полную отмену таможенных пошлин

на товары и услуги в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

В ходе предвыборной кампании Трамп обещал провести фискальную реформу. В

окончательном варианте она предусматривает снижение налога на прибыль с 35 до 21%.

Закон пока не принят, но его успешное продвижение уже оказывает влияние на мировые

рынки. Если он будет утверждён, это станет первой крупной законодательной победой

администрации президента.

Рост фондового рынка США.

Приход к власти Дональда Трампа стал одним из факторов, поддержавших повышающий

(«бычийª) тренд американского фондового рынка. Наиболее заметно это было в начале

2017 года, когда каждое выступление президента сопровождалось ростом индексов.

С начала года индекс S&P 500 вырос более чем на 17%, промышленный индекс Dow Jones

увеличился почти на 23%, высокотехнологичный Nasdaq Composite - на 28%. Все три

индекса в 2017 году были на своих исторических максимумах.

Нынешний «бычийª рынок - один из самых длительных за всю историю. Он растёт уже

восемь лет, чем вызывает опасения у аналитиков. Причинами для беспокойства служат

сигналы рынка, одним из которых стал рекордный рост коэффициента Шиллера. Данный

показатель разработан профессором Йельского университета и лауреатом Нобелевской

премии по экономике Робертом Шиллером и используется для оценки индекса S&P 500. С

начала 2017 года коэффициент увеличился с 27,9 пункта до 32,7. Подобного значения

индекс достигал перед началом Великой депрессии в 1929 году. Чрезмерно высокий

уровень коэффициента говорит о том, что акции значительно переоценены.

Сокращение спроса на золото.

На фоне глобального роста мировых фондовых рынков инвесторы начали терять интерес

к вложениям в золото. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем

квартале 2017 года спрос на драгметалл опустился до минимального значения за восемь

лет.

Золото принято считать защитным активом во времена рецессии. Аналитики отмечают,

что даже геополитическая напряжённость между США и Северной Кореей,

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

спровоцировавшая в сентябре рост цен на драгметалл, не убедила участников рынка в

необходимости удерживать накопления в слитках.

«Спрос на драгоценные металлы всегда тесно коррелировал со склонностью инвесторов к

риску. Когда на рынке есть активы, позволяющие за короткие промежутки времени

получить больший доход, нежели от инвестиций в золото, элементарный прагматизм

оставит драгоценные металлы в сторонеª, - пояснил RT ведущий аналитик AMarkets

Артём Деев.

Впрочем, вместе с падением глобального спроса на золото эксперты WGC отмечают всё

больший интерес к драгметаллу в уходящем году со стороны мировых центробанков.

Лидерами по объёму покупок слитков стали регуляторы России, Казахстана и Турции. По

оценке Всемирного банка, ЦБ РФ в последние годы скупает по 100 тонн золота в

полугодие - больше всех мировых центробанков.

Феномен криптовалют.

Наиболее динамичным и интересным для мировых финансовых рынков в 2017 году стал

сегмент криптовалют. Особенно это касается эйфории, связанной с биткоином. С начала

2017 года цифровая монета подорожала более чем в 20 раз. Так, 1 января 2017 года её

цена была меньше $1 тыс., в конце года составляла около $20 тыс. После достижения

капитализации свыше $270 млрд. биткоин вошёл в топ-5 крупнейших валют мира по

рыночной стоимости.

Эксперты объясняют такой стремительный рост отсутствием регулировки на

криптовалютном рынке, что привлекает большое количество спекулянтов. В свою

очередь, рост цены за счёт спекуляций приводит на рынок и обычных инвесторов,

которые тоже начинают вкладываться в криптоактивы.

Ряд аналитиков не исключают, что биткоин может быть пузырём. Вероятность обвала

криптовалюты уже в

2017 году превышала

80%. Многие государства озабочены

стремительным удорожанием монеты. Так, в начале сентября 2017 года Народный банк

Китая официально запретил проведение ICO (публичное размещение криптовалют) и

прекратил торговлю на местных криптовалютных биржах.

В то же время в апреле

2017 года Япония признала популярную криптовалюту

официальным платёжным средством, а в декабре крупнейшая в мире товарная биржа CME

Group запустила торговлю фьючерсами на биткоин. Долгосрочные контракты должны

снизить волатильность курса и сделать ценообразование более предсказуемым.

Влияние геополитических событий.

Мировые рынки остро реагируют на политические конфликты, которых в 2017 году было

немало. В апреле США атаковали авиабазу правительственных войск Сирии Шайрат, что

спровоцировало мгновенную реакцию мировых биржевых площадок. После сообщений о

ракетном ударе стоимость долгосрочных нефтяных контрактов с поставками на июль

взлетела в среднем на 2%. Промышленный индекс Dow Jones рухнул на 89 пунктов, в то

время как высокотехнологичный Nasdaq потерял на торгах 23 позиции.

Одним из очагов конфликта на Ближнем Востоке в 2017 году стала курдская автономия на

территории Ирака. Иракский Курдистан - один из самых богатых нефтью регионов мира, а

курдистанская нефть составляет 60% добываемого в Ираке сырья. В сентябре власти

Курдской региональной администрации провели референдум о независимости региона,

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

что привело к резкому росту нефтяных котировок. Менее чем за сутки цена марки Brent

увеличилась более чем на $2 и достигла отметки свыше $59 за баррель, что стало годовым

максимумом.

Начало октября ознаменовалось падением акций испанских банков. Власти Каталонии

провели референдум о независимости, что мгновенно отразилось на фондовом рынке.

Ключевой испанский фондовый индекс IBEX 35 упал на 1,83% - до 10,191 пункта.

Внутриполитическая неопределённость в государстве обеспокоила инвесторов, что

повлияло и на ослабление евро к мировым валютам.

За последний год было несколько рисков со стороны Северной Кореи, но инвесторы уже

успели к ним привыкнуть и перестали остро реагировать. Политическая напряжённость

между КНДР и США в начале августа подтолкнула американские фондовые индексы

вниз. Индекс S&P 500 упал на 1,5%, Nasdaq Composite - на 2,1%. Однако, когда в конце

ноября КНДР объявила об успешном испытании межконтинентальной баллистической

ракеты, способной поразить цели на всей территории США, рынки практически

проигнорировали это заявление.

Прогноз экспертов на 2018 год.

В 2018-м аналитики прогнозируют сохранение положительной динамики в мире. При

этом во многом наступающий год будет переломным для глобального рынка, поскольку

его развитие зависит от структурных реформ в ряде государств.

«Неопределённость в отношении ситуаций на Ближнем Востоке и в Северной Корее

сохранится как для мировой экономики, так и для рынков. Политика центральных банков

также останется фактором, влияющим на экономику в следующем годуª, - пояснил

Андрей Шенк, ведущий аналитик «Открытие Private Bankingª.

По прогнозу МВФ, мировая экономика в 2018 году вырастет на 3,7%. При этом в

развитых странах ожидается рост 2%, а в развивающихся - 4,9%. Наилучшую динамику

аналитики МВФ прогнозируют Камбодже, Эфиопии, Гане, Руанде, Танзании.

Среди азиатских стран позитивная экономическая динамика будет наблюдаться в Индии,

Бутане, Вьетнаме, Индонезии и Китае. Максимальный рост - 31,2% - мировые кредиторы

ожидают в Ливии. Он связан с восстановлением экономики после

53-процентного

падения.

8.2

Социально-экономическое положение России

Основные экономические и социальные показатели РФ ²

Ключевые показатели экономки России за январь-май 2018 г. представлены в следующей

таблице с последующими пояснениями и комментариями.

² Источник информации: Федеральная служба государственной статистики

ссылка:

http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/publications/catalog/doc_1140087276688

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Краткая характеристика состояния экономики РФ по состоянию на июнь 2018 г.³

По оценке Минэкономразвития России, в апреле и мае 2018 г. темпы роста ВВП

превысили уровень 2 %. Основной вклад в ускорение экономического роста по сравнению

с 1 кв. 2018 г. внесли обрабатывающая промышленность, транспорт, торговля, а также

строительство. Существенный положительный вклад в динамику ВВП продолжает

вносить сектор профессиональных услуг.

Динамика совокупных потребительских расходов, по предварительным данным,

продолжает опережать рост розничных продаж. Оборот розничной торговли по-

прежнему растет умеренными темпами (2,4 % г/г в мае после 2,7 % г/г в апреле).

Поддержку потреблению оказывает динамичный рост заработных плат. Оплата

труда в социальном секторе, по оценке Минэкономразвития России, продолжает расти в

номинальном выражении. Рост номинальных заработных плат во внебюджетном секторе

по-прежнему существенно превышает инфляцию. Высокие темпы роста заработных плат

во внебюджетном секторе связаны с тенденциями на рынке труда, который

функционирует в условиях, близких к дефициту.

В мае безработица оставалась на рекордно низких уровнях в условиях стагнации

предложения трудовых ресурсов. Несмотря на некоторое увеличение числа безработных

в мае, уровень безработицы с исключением сезонности остался на уровне марта-апреля

(4,8% SA от рабочей силы). Сохранение безработицы на низких уровнях в текущем году

обусловлено, в первую очередь, ограничениями со стороны предложения рабочей силы.

Расширение кредита экономике происходит умеренными темпами, при этом в

структуре портфеля продолжает расти доля кредитов физическим лицам. Темп

роста кредитов населению продолжает ускоряться и существенно опережать темп роста

корпоративного кредитования. При этом годовые темпы роста розничного кредитного

портфеля остаются существенно выше темпов роста номинальной заработной платы, что

говорит об их фундаментальной неустойчивости.

Детальное рассмотрение ключевых параметров состояния экономики РФ приведено в

следующих разделах.

Производственная активность.

Ретроспективные значения ВВП и основных показателей производственной активности

представлены в следующих таблицах.

Таблица 8-2 ВВП России в текущих ценах, млрд. руб.

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г.

2017 г.

60 282,5

68 163,9

73 133,9

79 199,7

83 387,2

86 148,6

92 037,2

Источник информации: Федеральная служба государственной статистики, ссылка:

http://www.gks.ru/free_doc/new_site/vvp/vvp-god/tab1.htm

³ Источник информации: Министерство экономического развития РФ

ссылка: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201804072

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 8-3 Показатели производственной активности

По оценке Минэкономразвития России, в мае 2018 г. ВВП увеличился на 2,1 % г/г, в

апреле - на 2,2 % г/г. Основной вклад в ускорение экономического роста в апреле-мае по

сравнению с 1 кв. 2018 г. внесли обрабатывающая промышленность, транспорт, оптовая и

розничная торговля. Кроме того, в последние два месяца наблюдалось восстановление

строительного сектора после слабых результатов

1 кв.

2018 г. Существенный

положительный вклад в динамику ВВП продолжает вносить сектор профессиональных

услуг.

За первые 5 месяцев года ВВП увеличился, по оценке, на 1,8 % г/г. Положительный вклад

в динамику ВВП в январе-мае внесло промышленное производство (0,5 п.п.), группа

видов услуг, связанных с научной и предпринимательской деятельностью и операциями с

недвижимостью

(0,4-0,5 п.п.), а также оптовая и розничная торговля, финансовая

деятельность, чистые налоги на продукты

(каждая позиция

- около

0,2 п.п.).

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Отрицательный вклад строительства в темп роста ВВП в январе-мае составил

приблизительно 0,1 п.п.

Уверенный рост промышленного производства в апреле и мае (3,9 % г/г и 3,7 % г/г

соответственно) был обусловлен в первую очередь позитивной динамикой

обрабатывающих отраслей. Темп роста обрабатывающей промышленности в апреле и мае

заметно ускорился - до 5,3 % г/г и 5,4 % г/г соответственно после 3,7 % г/г в 1 кв. 2018 г.

Наибольший положительный вклад в динамику обрабатывающей промышленности в

последние два месяца внесли машиностроение, пищевая промышленность,

деревообработка. Кроме того, в мае существенно ускорился рост выпуска в

нефтепереработке и металлургии.

Рисунок 8-1 Вклад различных отраслей в итоговый рост промышленности с начала года

Рост добычи полезных ископаемых в мае, напротив, замедлился до 1,3 % г/г по сравнению

с 2,5 % г/г в апреле и 1,5 % г/г в 1 кв. 2018 г. Темпы роста добычи природного газа и

газового конденсата в мае снизились до 12,0 % г/г с 20,9 % г/г в апреле, в том числе из-за

замедления роста экспортных поставок в страны дальнего зарубежья. Снижение годовых

темпов роста продемонстрировала также добыча угля и металлических руд. В то же время

годовая динамика нефтяной отрасли, как и ожидалось, в мае продолжила улучшаться (-0,3

% г/г после -0,6 % г/г в апреле) благодаря исчерпанию эффекта высокой базы начала

прошлого года, когда Россия постепенно сокращала добычу нефти до уровней,

предусмотренных соглашением ОПЕК+.

Большинство дополнительных индикаторов производственной активности, которые

Минэкономразвития России использует для оценки ситуации в промышленности, также

демонстрируют позитивную динамику. Среднедневная погрузка грузов на

железнодорожном транспорте в мае и июне увеличилась на 3,6 % г/г и 3,1 % г/г

соответственно, при этом уверенный рост показателя наблюдается с 4кв17. Потребление

электроэнергии, скорректированное на сезонный, температурный и календарный фактор, в

мае выросло на 1,6 % г/г, в июне - на 2,5 % г/г.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Внутренний спрос

По оценке Минэкономразвития России, потребительский спрос сохраняет роль основного

драйвера роста ВВП.

Таблица 8-4 Показатели потребительской активности

Оборот розничной торговли в последние месяцы продолжает расти умеренными темпами

- 2,4 % г/г в мае после 2,7 % г/г в апреле. Розничные продажи демонстрируют позитивную

динамику и в помесячном выражении. Средний темп их роста по отношению к

предыдущему месяцу составил 0,17 % м/м SA в январе-мае по сравнению с 0,21 % м/м SA

во второй половине 2017 года.

При этом динамика совокупных потребительских расходов продолжает опережать рост

оборота розничной торговли. Темп роста расходов на конечное потребление домашних

хозяйств, рассчитанный по счету использования ВВП, в

1кв18 составил

2,7

% г/г,

превысив темп роста розничного товарооборота за аналогичный период (2,4 % г/г).

Причиной расхождения является распространение форм потребления, не учитываемых

при расчете розничного товарооборота, но включаемых в показатель совокупного

потребительского спроса. Так, в 1кв18 объем покупок в зарубежных Интернет-магазинах

увеличился почти на 50 % в рублевом эквиваленте (34,7 % г/г в долларовом эквиваленте).

Предварительные данные о динамике совокупных расходов населения в апреле-мае

указывают на дальнейшее ускорение роста потребительского спроса. Рост расходов

домашних хозяйств на покупку товаров и услуг, рассчитанных по методологии баланса

доходов и расходов населения, ускорился до 3,7% г/г в мае и 3,6% г/г в апреле по

сравнению с 3,3% г/г в 1кв18.

Продажи легковых автомобилей в мае выросли на 18,0% г/г, с начала года рост составил

20,4

% г/г. Продолжается активный рост пассажирских авиаперевозок: совокупный

пассажирооборот в январе-мае 2018 года вырос на 12,2 % г/г, в том числе международные

перевозки - на 13,5 % г/г, внутренние - на 10,5 % г/г.

Инвестиционная активность

Индикаторы инвестиционной активности в апреле и мае демонстрировали позитивную

динамику.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 8-5 Показатели инвестиционной активности

Оперативные данные Росстата указывают на рост объема строительных работ в последние

два месяца (на 1,4 % г/г и 5,6 % г/г в апреле и мае соответственно) после слабых

результатов

1кв18. Индикаторы, характеризующие спрос предприятий на

производственное оборудование, также находятся в зоне роста. Производство машин и

оборудования инвестиционного назначения с начала года демонстрирует устойчивый рост

(4,9 % г/г мае, 8,4 % г/г в апреле, 6,8 % г/г в 1кв18).

Инвестиционный импорт машин и оборудования из стран дальнего зарубежья, хотя и

стабилизируется в абсолютном выражении, по-прежнему существенно превышает уровни

соответствующих месяцев предыдущего года (в апреле и мае - на 17,2 % г/г и 12,9 % г/г

соответственно).

Рынок труда

В мае безработица оставалась на рекордно низких уровнях в условиях стагнации

предложения трудовых ресурсов.

На рынке труда в мае произошли незначительные изменения после трех месяцев около

нулевой динамики. Численность занятого населения с исключением сезонного фактора,

которая в феврале-апреле сохранялась практически на неизменном уровне, в мае

сократилась на

165,5 тыс. человек

(-0,2

% м/м SA). Численность безработных с

исключением сезонности увеличилась на 53,3 тыс. человек (+1,5 % м/м SA). В результате

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

совокупная численность рабочей силы снизилась на 112,2 тыс. человек (-0,1 % м/м SA).

Уровень безработицы с исключением сезонности остался на уровне марта-апреля (4,8 %

SA от рабочей силы).

Сохранение безработицы на низких уровнях в текущем году обусловлено, в первую

очередь, ограничениями со стороны предложения трудовых ресурсов. В условиях роста

экономической активности численность рабочей силы остается достаточно стабильной,

спрос на трудовые ресурсы обеспечивается за счет перераспределения безработных и

занятых в экономике. Общий тренд на сокращение численности безработных наблюдается

с середины 2016 года, когда началось восстановление экономики после рецессии 2015-

начала

2016 года. За последние

24 месяца число безработных снизилось в общей

сложности на 0,7 млн. человек, или на 16 %.

Наличие ограничений на рынке труда подтверждается и данными служб занятости:

среднее количество претендентов на вакансию (коэффициент напряженности) остается на

рекордно низких уровнях после двух лет непрерывного снижения. Заработная плата

продолжает расти высокими темпами как в социальном, так и в частном секторе.

Банковский сектор

Таблица 8-6 Показатели банковского сектора

Структурный профицит ликвидности в мае продолжил увеличиваться. На конец месяца

его значение выросло до 3,6 трлн. рублей по сравнению с 3,4 трлн. руб. по состоянию на

28 апреля, а среднемесячный уровень достиг 3,9 трлн. рублей (в апреле - 3,6 трлн.

рублей). Основным источником притока средств в банковский сектор остаются операции

по счетам расширенного правительства (+344 млрд. руб. в мае). Кроме того, с середины

месяца наблюдалось сезонное сокращение объема наличных денег в обращении.

Расширение профицита ликвидности в мае было абсорбировано за счет выпуска Банком

России купонных облигаций, объем которых в портфелях банков за месяц вырос на 163

млрд. рублей.

Процентные ставки по банковским операциям в апреле продолжили равномерное

снижение. Ставки по депозитам населения на срок свыше 1 года в апреле достигли 5,8 %

(по сравнению с

6,2% в марте и

6,4% в среднем за

1кв18). Ставки по кредитам

нефинансовым организациям на срок свыше 1 года снизились до 8,5% (9,2% в марте, 9,0%

в 1кв18). Стоимость потребительских кредитов также идет вниз, при этом опережающее

снижение ставок наблюдается в краткосрочном сегменте розничного рынка.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Банковские депозиты остаются в зоне устойчивого роста. Депозиты физических лиц

продолжают уверенно расти (7,7 % г/г в мае после 8,2 % г/г в апреле, с начала года - 8,0 %

г/г). Корпоративные депозиты также демонстрируют положительную, хотя и более

волатильную динамику.

Расширение кредита экономике происходит умеренными темпами. В мае рост кредитного

портфеля составил 6,7% г/г по сравнению с 7,1% г/г в апреле. При этом в сегменте

корпоративного

розничного

банковского

кредитования

наблюдаются

разнонаправленные тенденции.

Рост задолженности по кредитам компаниям в мае продолжил замедляться - до 2,6 % г/г

по сравнению с 3,7 % г/г месяцем ранее. В финансово устойчивом сегменте банковского

сектора темпы роста корпоративного кредитного портфеля несколько выше, однако и

здесь наблюдается замедление

(4,2

% г/г в мае после 5,3 % г/г в апреле). Рынок

корпоративных облигаций продолжает расти опережающими темпами (+12,8 % г/г за

период с начала года), но его вклад в совокупную задолженность компаний остается

небольшим (около 6 %).

Уровень просроченной задолженности по кредитам физическим лицам продолжает

устойчивое снижение

(до

6,3

% в мае) в условиях широких возможностей для

рефинансирования ранее полученных кредитов. При этом уровень просроченной

задолженности по корпоративным кредитам с середины 2016 года сохраняется на уровне

около 7 % (в мае текущего года - 6,8 %).

Ситуация с «плохими кредитамиª сильно варьируется по отраслям. Повышенный уровень

просроченной задолженности наблюдается в отраслях строительного сектора: в

строительстве - 18,7 % в январе-апреле, в производстве стройматериалов - 14,9 %. С

начала текущего года растет доля «плохихª кредитов в сфере операций с недвижимостью

(8,1 % в январе_апреле по сравнению с 6,1 % в среднем за 2017 год). Кроме того, доля

«плохих кредитовª остается выше среднего уровня в торговле (12,7 % в январе-апреле) и

сельском хозяйстве (10,0%). В общей сложности на перечисленные виды деятельности

приходится около двух третей совокупной просроченной задолженности в экономике.

С другой стороны, наиболее благополучная ситуация с просроченной задолженностью

наблюдается в добывающей промышленности, нефтепереработке, энергетике, химической

промышленности. Доля «плохих кредитовª в этих отраслях с начала 2017 года не

превышает 3 % кредитного портфеля.

Прогноз социально-экономического развития РФ.

В первом полугодии

2018 г. Минэкономразвития России осуществило обновление

прогноза социально-экономического развития с учетом целей, поставленных Президентом

Российской Федерации

(Указ

№ 204). В базовый сценарий прогноза социально-

экономического развития в настоящий момент заложены предпосылки полной реализации

разработанного Правительством Российской Федерации комплекса мер, направленных на

обеспечение ускорения темпов экономического роста и улучшение демографической

ситуации. В августе 2018 г. прогноз может быть уточнен с учетом конкретных решений,

принятых по их реализации. Скорректированный прогноз представлен в следующей

таблице.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 8-7 Основные показатели прогноза социально-экономического развития (2017 - факт, 2018-

2014 - прогноз)⁴

8.3

Определение и анализ сегмента рынка, к которому принадлежит

оцениваемый объект

Объектом оценки являются права требования (дебиторская задолженность).

Исходя из сущности объекта оценки, Оценщик провел анализ прав требования.

По итогам 2018 года рынок цессии (банки, МФО, ЖКХ и другие отрасли) вырастет на

30% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и достигнет 530 млрд

рублей. Таким образом, рынок вернется к показателю

2015 года. Таковы данные

объединенной компании «Национальная служба взыскания/Первое коллекторское бюроª

(НСВ/ПКБ). Объем рынка цессии за 2017 год превысил 410 млрд рублей, в 2016 - 579

млрд рублей, 2015 - 529 млрд рублей, 2014 - 438 млрд рублей, 2013 - 208 млрд рублей.

Прогнозируется, что доля закрытых сделок в 2018 году будет на уровне 73%, что

соответствует уровню

2017 года. На рынок банковской цессии от общего объема

приходится 87%, что в абсолютном выражении составляет 360 млрд рублей. В прошлом

году имела место тенденция по сокращению его объема, связанная с объективными

рыночными реалиями. В

2015 году банки резко сократили объемы кредитования

физических лиц, а, как следствие, для активного роста количества новых долговых

Источник

информации:

Министерство

экономического

развития

РФ,

ссылка:

http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/201804072

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

портфелей не было условий. При сохранении экономической ситуации на текущем уровне

можно прогнозировать, что в этом году рынок восстановится и будет зафиксирован рост в

пределах 30-35%. В 2017 году продавцы и покупатели отметили ряд важных тенденций:

на рынок переуступки прав вышли как новые продавцы, так и новые покупатели, что

сказалось на ряде важных показателей - цене, доле закрытых сделок и т. д. В прошлом

году существенно выросла доля закрытых сделок - 77% против 70% в 2016 году. Говорить

о прогнозируемых результатах 2018 года пока преждевременно в силу того, что активный

пик продаж приходится традиционно на август-сентябрь и октябрь-ноябрь, однако есть

вероятность, что в этом году данный показатель будет на уровне

79%, что станет

абсолютным рекордом за последние несколько лет. В ушедшем году на 55% выросла цена

портфелей, выставляемых на продажу. Если в 2016 году она не превышала 0,9%, то в

прошлом году достигла 1,4%. Сейчас продавцы достигли взаимопонимания в вопросе

цены, поэтому по итогам 2018 года она, скорее всего, останется на этом же уровне.

Стоимость выставляемых на продажу портфелей может вырасти только в случае

существенного улучшения их качества, однако пока говорить об этом не приходится. В

2018 году на продажу будут выставляться долги 2013-2015 годов, а также те, которые не

удалось продать в прошлом году. В структуре долговых портфелей, выставляемых

банками на продажу, традиционно преобладают долги старше двух лет - на 720-1079 дней

приходится 29%, на 1080-1440 - 25%. На срок просроченной задолженности 360-720 дней

приходится уже 17%, свыше 1440 дней (то есть старше четырех лет) - 25%. Стоит

отметить, что за год снизилась доля долгов 360-720 дней практически на 45%, при этом

доля долгов 720-1079 выросла на 26%, 1080-1440 - на 66%. В 2017 году незначительно

выросла средняя сумма долга на один проблемный кредит. Если в

2016 году она

составляла 148 тыс. рублей, то в 2017 году - 153 тыс. рублей. В 2017 году в среднем 62% в

продаваемом портфеле приходится на основной долг, 14% - на проценты, 24% - на

штрафы, пени, госпошлину, комиссии. В 2017 году несколько изменилась и структура

портфеля

- в частности, резко выросла доля потребительских кредитов

(кредиты

наличными и кредитные карты) при одновременном сокращении POS-кредитов.

Практически в два раза выросла доля автокредитов в цессионных портфелях - с 0,5% до

1,2%. В выставляемых на продажу портфелях около 20% должников приходится на

Центральный федеральный округ, на Уральский федеральный округ

17%, на

Приволжский федеральный округ - около 15%, на Сибирский федеральный округ - 12,8%,

на Южный федеральный округ - 12,9%, на Байкальский федеральный округ - 8,3%,

Северо-Западный федеральный округ - 9% и на Дальневосточный федеральный округ -

минимальные 5%. Ожидается, что в 2018 году банки проявят более гибкий подход к

организации сделок, будут идти навстречу инвесторам, предоставляя более детальную

информацию по качеству портфелей и предлагая инвестору новые методы оплаты,

включая ее рассрочку и принцип

«разделения прибылиª. Кроме того, будет

модернизирован процесс передачи документов между продавцом и покупателем и

полностью переведен в электронный формат. Основной сегмент должников представлен,

как и прежде, довольно молодым и активным поколением (65,7% должников до 45 лет),

что свидетельствует о возможностях взыскания в будущем у должников, выходящих из

состояния затяжного персонального финансового кризиса. Управляющий директор

объединенной компании НСВ/ПКБ, руководитель клуба продавцов и покупателей

НАПКА Павел Михмель отметил: «Говоря об эффективности взыскания долгов по

цессионым портфелям, важно отметить, что в текущей ситуации добиться достойных

результатов стало возможным благодаря усилению работы выездного взыскания и

судебной работе. Только в

2017 году эффективность сборов на судебной стадии

увеличилась более чем на треть - в 2016 году legal давал 15% от всех сборов, в 2017 году -

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Общая характеристика банкротства предприятий⁶

Количество граждан-банкротов в России на конец мая 2018 года составило 65,9 тысяч

человек, в 2 раза больше, чем на конец мая 2017 года, следует из сообщений арбитражных

управляющих, раскрытых в "Федресурсе" (fedresurs.ru). На 100 тыс. человек населения в

России в среднем приходится 45 банкротов. Наибольшая плотность банкротств - в

Вологодской области (148 банкротов на 100 тыс. населения) и Рязанской области (91

банкрот на 100 тыс. населения). За время существования института потребительского

банкротства с 1 октября 2015 года несостоятельными признаны пока только 9% граждан,

которые могли бы по формальным признакам пройти процедуру. Потенциальных

банкротов существенно больше

712,05 тыс. человек, по данным Объединенного

кредитного бюро (ОКБ) на 1 июня 2018 года. Это заемщики с долгом более 500 тыс. руб. и

просрочкой платежа более 90 дней хотя бы по одному кредиту. При этом еще 9,80 млн.

человек имеют непогашенную просрочку по кредитам сроком более 90 дней и могут

добровольно воспользоваться процедурой банкротства для облегчения своего

финансового положения. Рекордное количество судебных решений о признании граждан

банкротами - 3420 - зафиксировано в апреле 2018 года, в мае было небольшое снижение

до 3243 шт., которое руководитель проекта «Федресурсª Алексей Юхнин объясняет

большим числом праздничных дней в этом месяце. Темпы прироста числа граждан,

физлиц и индивидуальных предпринимателей, которых суды признают банкротами,

сохраняются на уровне около 50% в год. В январе-мае 2018 года количество этих решений

выросло в 1,5 раза до 15 628 человек к январю-маю 2017 года. Число опубликованных

управляющими сообщений о завершенных процедурах за тот же период увеличилось в 1,8

раз до 7 064 шт.

В Москве за пять месяцев 2018 года банкротами стали 1305 граждан (+65% к январю-маю

2017 г.), в Московской области

958 граждан (+57%), в Санкт-Петербурге

822

гражданина (+54%).

Количество российских компаний с высоким уровнем Индекса финансового риска (ИФР),

измеряющего вероятность банкротства, выросло за первый квартал 2018 года на 2,6% - до

624 тыс. 932, следует из расчетов аналитической системы "СПАРК-Интерфакс". Это почти

17% общего числа охваченных расчетами компаний, число которых теперь превышает 3,7

млн (с конца 2017 года "СПАРК-Интерфакс" оценивает уровень финансового риска по

новой методике, учитывающей как компании с финансовой отчетностью, так и без нее).

Доля компаний с высоким - 86 пунктов и выше - уровнем финансового риска на конец

первого квартала 2018 года составила 17%, как и в конце 2017 года. Удельный вес тех, что

имеют средний уровень риска (16-85 пунктов), снизился до 69% с 70%, низкий (1-15

пунктов) - выросла с 13% до 14%.

Наибольшее число компаний с высоким уровнем риска сконцентрировано в торговле -

30% на 31 марта 2018 года (31% на конец 2017 года) и строительстве - 13% (без

изменений).

Продолжающийся рост числа потенциальных и реальных банкротств объясняется тем, что

стагнация в части потребительского спроса, а также сохраняющаяся политика весьма

консервативного снижения ключевой ставки ЦБ РФ пока еще сдерживают возможность

возвращения интенсивности банкротств на докризисные уровни, считает эксперт Центра

макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Алексей Рыбалка. В

России в 2017 году банкротами, по данным "Федресурса", стали 13,6 тыс. компаний, или

⁶ https://fedresurs.ru/news/76ee0f07-f1f9-46c3-878c-9ca04dfc4dad, https://fedresurs.ru/news/a813ed03-2271-4e37-

8433-a5ec80f1efa0.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

0,4% всех экономически активных компаний, тогда как в Восточной Европе, по словам

директора "Интерфакс Лаб" Ильи Мунермана, среднегодовое число компаний-банкротов

составляет 120 тыс. (3% всех компаний). Реальное количество банкротств в России из-за

распространения "серых" схем, по оценкам, превышает европейский уровень, отмечает

И.Мунерман. "Компании с высоким уровнем риска могут достаточно долго существовать,

не скатываясь в банкротство, тем не менее, реальные проблемы так или иначе приведут к

официальной процедуре", - говорит руководитель проекта "Федресурс" Алексей Юхнин.

Увеличению количества официальных банкротств будет способствовать и изменение

регулирования в

2017 году, побуждающее собственников бизнеса прибегать к ним.

"Новые правила субсидиарной ответственности контролирующих должника лиц

значительно увеличили риск привлечения к ответственности лиц, использующих схемы

прекращения деятельности компании без прохождения официальной процедуры

банкротства", - напоминает А.Юхнин.

По данным: https://fedresurs.ru/news/2c7d321b-1551-41f0-86c7-1b26de317f5e

ЗАО «Интерфаксª публикует сводные результаты процедур, применявшихся в деле о

банкротстве

за 1 квартал

2018 года на

основе

обработки

сведений

из 6370 опубликованных

сообщений

(отчетов)

арбитражных

управляющих.

Статистические данные могут быть использованы для создания аналитических отчетов и

информационных материалов, а также переопубликованы, при условии обязательной

ссылки на «Федресурсª (fedresurs.ru).

Размер требований кредиторов по делам в производстве

Сумма

Сумма требований, включенных в

Требования

удовлетворенных

реестр требований кредиторов, руб.

требований, руб.

Основной долг

86 312 416,99

4 527 011,00

1-я

очеред

Финансовые санкции

67 514,00

0,00

Всего

86 379 930,99

4 527 011,00

Общая сумма

2 192 742 657,82

20 074 645,67

Основной долг

В том числе заработная

309 494 860,55

1 828 868,46

плата, выходные пособия

2-я

очеред

Общая сумма

472 474 170,59

912 827,38

Финансовые

В том числе заработная

санкции

13 678 914,15

0,00

плата, выходные пособия

Всего

2 665 216 828,41

20 987 473,05

Основной долг

611 124 165 735,86

558 707 223,68

В том числе денежные требования граждан

- участников долевого строительства.

26 746 766 802,40

0,00

Основной долг.

Финансовые санкции

53 161 195 133,52

18 620 490,59

Иные

В том числе денежные требования граждан

требова

- участников долевого строительства.

8 188 043 692,79

0,00

ния

Финансовые санкции.

Всего

664 285 360 869,38

577 327 714,27

В том числе денежные требования граждан

- участников долевого строительства.

34 934 810 495,19

0,00

Общая сумма.

Итого:

667 036 957 628,78

602 842 198,32

Количество работников, бывших работников должника, имеющих включенные в

реестр требования о выплате выходного пособия и (или) об оплате труда

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

По делам в производстве

1918

Размер требований кредиторов по завершенным делам

Сумма требований,

Сумма

Требования

включенных в реестр

удовлетворенных

требований кредиторов, руб.

требований, руб.

Основной долг

141 720 856,16

14 766 085,60

1-я

Финансовые санкции

3 666 281,43

0,00

очередь

Всего

145 387 137,59

14 766 085,60

Общая сумма

1 690 045 374,81

280 928 242,20

Основной

В том числе

долг

заработная плата,

580 611 842,19

211 418 813,69

выходные пособия

2-я

Общая сумма

154 424 535,87

1 497 183,90

очередь

Финансовые

В том числе

санкции

заработная плата,

13 465 670,01

104 199,52

выходные пособия

Всего

1 844 469 910,68

282 425 426,10

Основной долг

350 073 321 474,07

21 210 827 572,08

В том числе денежные требования

граждан - участников долевого

1 064 006 658,01

4 436 582,40

строительства.

Основной долг.

Финансовые санкции

29 011 887 786,79

224 317 038,40

В том числе денежные требования

Иные

граждан - участников долевого

требования

71 399 801,14

0,00

строительства.

Финансовые санкции.

Всего

379 085 209 260,86

21 435 144 610,48

В том числе денежные требования

граждан - участников долевого

1 135 406 459,15

4 436 582,40

строительства.

Общая сумма.

Итого:

381 075 066 309,13

21 732 336 122,18

Количество работников, бывших работников должника, имеющих включенные в

реестр требования о выплате выходного пособия и (или) об оплате труда

По завершенным делам

7207

Сумма расходов на проведение процедур, применявшихся в деле о банкротстве

Вознаграждения, выплаченные АУ, руб.

949 176 298,23

Оплата услуг лиц, привлеченных АУ для обеспечения своей деятельности, руб.

593 345 024,09

Признаки преднамеренного банкротства

Количество заключений о наличии признаков

417

Количество заключений об отсутствии признаков

4831

Количество заключений с признаком "не достаточно информации"

1122

Признаки фиктивного банкротства

Количество заключений о наличии признаков

Количество заключений об отсутствии признаков

6007

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Количество заключений с признаком "не достаточно информации"

352

Иные сведения

Количество принятых заявлений о признании сделок должника недействительными,

поданных в суд в соответствии с главой III.1 Федерального закона "О

1775

несостоятельности (банкротстве)"

Количество рассмотренных заявлений о признании сделок должника

недействительными, поданных в суд в соответствии с главой III.1 Федерального

1571

закона "О несостоятельности (банкротстве)"

Количество удовлетворенных заявлений о признании сделок должника

недействительными, поданных в суд в соответствии с главой III.1 Федерального

753

закона "О несостоятельности (банкротстве)"

Количество рассмотренных жалоб на действие или бездействие АУ

1009

Количество удовлетворенных жалоб на действие или бездействие АУ

224

Анализ торгов по банкротству⁷:

⁷http://download.fedresurs.ru/doc/BSR%20%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%82%D0%B8%D1%81%D1%82%D

0%B8%D0%BA%D0%B0%20%D0%95%D0%A4%D0%A0%D0%A1%D0%91%20%D1%81%20%D0%B4%D0%

B5%D1%82%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%BC%20%D1%80%D0%B5%D0%B9%D1%8

2%D0%B8%D0%BD%D0%B3%D0%BE%D0%BC%201%20%D0%BA%D0%B2.%202011-2018.pdf

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

несколько лет из-за усложненной и дорогостоящей процедуры банкротства. Например, по

данным экспертов Ассоциации банков Северо-Запада при определенных условиях сроки

взыскания могут превысить четыре года. В данном случае, кроме надлежащего

оформления самих залоговых прав немаловажную роль здесь играют и такие факторы, как

лояльность арбитражного управляющего, доля в реестре требований кредиторов, наличие

активных недружественных кредиторов и так далее. Что касается корпоративных долгов,

которые не обеспечены залогом или поручительством, факторов неопределенности для их

погашения значительно больше - от объективных правовых и экономических причин до

абсолютно субъективных решений менеджмента компаний-должников. При принятии

решения о продаже долга сразу же возникает вопрос о возможной цене задолженности. К

сожалению, в профессиональной оценке для долгов пока нет общепринятой методики

определения рыночной стоимости. Существуют только авторские разработки,

предлагающие различные оценочные техники. Здесь, на наш взгляд, полезными являются

выпущенные в начале

2015 года рекомендации Ассоциации банков Северо-Запада,

экспертом Комитета по оценочной деятельности которой является один из авторов

настоящей статьи. В данной работе предложено свыше 25 дисконтов для различных

долгов в зависимости от их характеристик. Среди предложенных дисконтов наибольший

интерес представляют результаты моделирования различных вариантов процедур

банкротства, построенного на основе практического опыта банков при работе с

проблемной задолженностью. Так, в зависимости от различных вариантов банкротства

компаний рыночные дисконты при продаже обеспеченных долгов предприятий-банкротов

колеблются от

32% до

65%. Вместе с тем, крайне любопытным является

непосредственный анализ

реальных сделок с дебиторскими задолженностями,

информацию о которых можно получить из открытых источников. Далее, мы предлагаем

наши исследования в этой области, проведенные в различных сегментах данного рынка.

При этом данный анализ не является консультацией или экспертизой. Имеющиеся в

настоящей статье рекомендации общего характера не указывают на необходимость

совершения конкретных действий и приведены исключительно для доступности

понимания проведенного анализа.

Далее в таблице представлены сводные данные о полученных по итогам анализа

дисконтах при заключении сделок. Если долг не находил интересанта на его приобретение

и торги в итоге не состоялись, мы принимали дисконт равным 100%.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Как видно из представленных данных, около 60% обеспеченных долгов выставляются с

дисконтом менее

10%, для необеспеченных долгов такой процент от количества

достигается только при увеличении разбега дисконтов до

50%. Обратная ситуация

складывается в группах повышенных дисконтов: каждый седьмой необеспеченный долг

выставляется продавцом со скидкой более 75%; для обеспеченных долгов этот дисконт

продавцами применяется значительно реже - только каждое шестнадцатое предложение

относится к данной группе. Простые средние арифметические значения дисконтов в

целом по выборке для обеспеченных долгов составляют 23%, для необеспеченных - 48%.

Показательным являются более высокие значения средневзвешенных (по размеру долга)

размеров дисконта. Они превышают простые средние арифметические значения

дисконтов примерно вдвое в первом случае и на треть во втором. А по итогу составляют,

соответственно,

42% и

65%. Данное расхождение свидетельствует о снижении

ликвидности долгов по мере увеличения размера их номинала. Эту зависимость также

необходимо учитывать при оценке задолженностей. Кроме того, можно сделать

следующие выводы по каждой из двух групп долгов. Обеспеченные долги (обеспечением

в данном случае являлся залог имущества) практически в двух третях случаев продавцы

выставляют по номиналу. При этом, очевидно, что в итоге цена сделки может быть

меньше анализируемой нами цены предложения за счет наличия скидки на торг. Чаще

всего, как показывает практика, обеспеченные долги продаются с 45-50% дисконтом.

Отсюда, практика иных дисконтов для стороннего инвестора в долг будет зависеть скорее

от качества обеспечения. Если дисконт минимален, то речь идет о продаже заложенного

имущества через цессию (о чем будет еще сказано ниже). Если же дисконт увеличивается

- ликвидность обеспечения может носить сомнительный характер, а, значит, начинают

работать механизмы ценообразования, типичные скорее для необеспеченных долгов. Что

касается непосредственно необеспеченных долгов, то интерес со стороны покупателя

определяется анализом финансового положения и платежеспособности должника. И здесь

вновь хотелось бы вернуться к анализу приведенной выше статистики по долгам

банкротов. Там чаще всего потенциальным покупателям не удается получить

убеждающие их доказательства об удовлетворительной платежеспособности должника, и

сделки не происходит. Допускаем, что схожие тенденции будут и в отношении

необеспеченных долгов. Однако, как видно из таблицы выше, продавцы выставляют

достаточно высокую стартовую цену продаваемых необеспеченных долгов, оценивая их в

среднем примерно в половину от суммы номинала. Поэтому продавцу для совершения

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

сделки придется либо обеспечить предоставление доказательств платежеспособности

своего должника, либо быть готовым, что продаваемый им долг будет рассматривать как

«мусорныйª. Как показывает практика коллекторов, гипотетически может найтись

интересант и на «мусорныйª долг. Но, в данном случае, речь уже пойдет о приобретении

портфелей долгов с соответствующей логикой в экономике их приобретения.

По материалам: https://zaim.com/news/novosti-rynka/rynok-tsessii-rastet/

Основные выводы:

•

В 1 квартале 2018 г. активность по торгам была существенно выше уровня

предыдущего года: количество выставленных за год лотов увеличилось на 65% по

сравнению с 1 кварталом 2017 г. Торги проводились на 45 площадках, что на 2

площадки меньше, чем в предыдущем году. Похожая динамика наблюдалась в 4

квартале 2017 г.: количество лотов тогда увеличилось по сравнению с 4 кварталом

2016 г. на 46%, а торги проводились на 46 площадках.

•

Количество торгов сократилось в 1 квартале 2018 г. на 28% по сравнении с

аналогичным кварталом 2017 г. В рамках одних торгов стало реализовываться

больше лотов, чем было ранее. Вероятно, это происходит из-за банкротства

крупных собственников с большим количеством имущества, или управляющие

стали разбивать имущество на более мелкие лоты, чтобы увеличить эффективность

реализации. Доля успешных торгов осталась на уровне 2017 г. и составила 16%,

что ниже средних показателей за все предыдущие годы.

•

Традиционно наибольший объем реализации проводился через открытые

аукционы. Но их эффективность сократилась на 1% и составила 5% от общего

количества проведенных аукционов.

•

Объем фактической реализации в 1 квартале сократился до 13 млрд. руб., что

является наименьшим показателем с 2013 г. Средняя цена реализованного лота

осталась на уровне 2017 г. и составила 2,4 млн. руб.

•

Изменение цен в 1 квартале 2017 г. стало менее значимым по сравнению с

аналогичным периодом в 2014 -2017 гг. Примечательно, что стабилизировался как

рост цен на открытых аукционах, так и снижение цен в публичном предложении.

Возможно, оценка лотов при подготовке к торгам стала ближе к ожиданиям

инвесторов.

В целом анализ торгов за 1 квартал 2018 г. демонстрирует признаки стабилизации, и в

2018 г. можно ожидать сокращения количества торгов. Однако, нет возможности дать

однозначный прогноз по динамике доли успешных торгов. Пока показатели

эффективности торгов остаются на уровне 2017 г., который был ниже относительно

предыдущих лет.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

ВЫБОР ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

Оценщик при проведении оценки обязан использовать

(или обосновать отказ от

использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. Оценщик

вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные

методы оценки.

9.1

Затратный подход

- это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки,

основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения

объекта оценки, с учетом его износа.

Затратный подход основан на принципе замещения, согласно которому рациональный

покупатель (инвестор) не заплатит за актив больше суммы затрат, необходимых для

воссоздания актива аналогичной полезности. Отсюда очевидно, что сферой применения

данного подхода в принципе может быть оценка стоимости только реальных (физических)

активов

(недвижимости, оборудования, имущественных комплексов, части

нематериальных активов).

При оценке стоимости финансовых активов (векселей, облигаций, опционов, акций,

дебиторской задолженности и т.д.) затратный подход теряет всякий смысл, т.к.

затраты на изготовление или создание финансового актива, например, векселя, никак

не отражают меру его ценности (стоимости). Таким образом, затратный подход

для оценки стоимости финансовых активов не используется. Поэтому затратный

подход для целей оценки дебиторской задолженности в принципе не применим.

9.2

Сравнительный подход

- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки,

основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении

которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Аналог объекта оценки

- сходный по основным экономическим, материальным,

техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого

известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

Подход сравнительного анализа продаж при оценке дебиторской задолженности

основывается на принципе замещения, который гласит, что рациональный покупатель

(инвестор) не заплатит за право требования больше той суммы, за которую он может

приобрести аналогичное право с такой же полезностью.

Метод сравнения продаж предполагает следующий алгоритм оценки:

отбор недавних сделок купли-продажи, совершенных с правами требованиями по

отношению к тому же дебитору;

расчет величины дисконта по проданной дебиторской задолженности;

приведение величины дисконта по аналогичной дебиторской задолженности, обладай она

такими же характеристиками, что и оцениваемая;

расчет величины рыночной стоимости оцениваемой дебиторской задолженности.

В данном случае дисконт представляет собой отношение цены продажи дебиторской

задолженности к ее общей сумме.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Проданная на рынке дебиторская задолженность одного и того же дебитора может

отличаться от оцениваемой дебиторской задолженности по периоду времени,

оставшемуся до их погашения. В этом случае величина дисконта по аналогичной

дебиторской задолженности подлежит корректировке на различие в периоде времени,

оставшемся до их предполагаемого погашения.

Сравнительный подход при оценке дебиторской задолженности может быть использован

в более узком круге случаев, когда рассматривается задолженность крупной организации,

выпускающей в открытое обращение свои векселя.

В нашем случае в результате проведенного исследования рынка не было выявлено

сделок с аналогичной дебиторской задолженностью, т.е. с правами требований по

отношению к тому же дебитору, поэтому сравнительный подход не применим.

9.3

Доходный подход

Согласно п. 16 Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и

требования к проведению оценкиª (ФСО №1):

«Доходный подход рекомендуется применять, когда существует достоверная информация,

позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен

приносить, а также связанные с объектом оценки расходыª.

Доходный подход при оценке дебиторской задолженности основан на расчете возможных

доходов покупателя от владения дебиторской задолженностью с учетом рисков вложения

в этот вид активов при условии, что покупатель сможет в судебном порядке взыскать

задолженность (по номиналу) в установленные законом сроки.

Применение доходного подхода, при определении стоимости объекта оценки, возможно.

Таким образом, при определении стоимости объекта оценки использовался доходный

подход.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

10. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ ДОХОДНЫМ

ПОДХОДОМ

В процессе применения доходного подхода были использованы методы дисконтирования

величины потока возврата долгов, а именно: методика оценки дебиторской задолженности

в условиях антикризисного управления, автора Лазарева П.Ю., разработанная и

апробированная в рамках диссертационной работы (Лазарев П.Ю. Анализ и оценка

дебиторской задолженности в условиях антикризисного управления).

Источник, ссылка: www.ll-consult.ru/articles/article_debit

Данная методика была применена в 2001-2004 гг. для анализа и оценки задолженности

более 200 дебиторов, по заказу лиц, осуществляющих ликвидацию таких банков как ОАО

«Межкомбанкª, ОАО

«Инкомбанкª, ОАО

«Промстройбанкª, и продолжает

использоваться в настоящее время. Предлагаемая методика основывается на всестороннем

анализе теоретических предпосылок анализа и оценки дебиторской задолженности, а

также проведенного анализа существующих методических руководств по проведению

данных работ.

В процессе антикризисного управления с дебиторской задолженностью кредитной

организации могут быть осуществлены следующие процедуры:

1. Взыскание дебиторской задолженности у должника;

2. Списание дебиторской задолженности;

3. Реализация прав требования третьим лицам.

Возможность взыскания дебиторской задолженности предусмотрена ст. 819 Гражданского

Кодекса РФ, согласно которой по условиям кредитного договора заемщик обязан

возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты по ней. Причем стороны

путем подписания мирового соглашения улаживают споры, не доводя дело до

арбитражного суда.

В случае невозможности взыскания дебиторской задолженности ликвидируемой

кредитной организации и реализации прав требования она подлежит списанию с

отнесением на результаты хозяйственной деятельности. Основанием для списания

является наличие процессуальных документов

(решения, постановления суда, акты

судебного пристава-исполнителя) или иных документов (определение суда об отказе в

принятии исковых заявлений в связи с истечением срока исковой давности, документы,

подтверждающие ликвидацию должника и т.п.), свидетельствующих о невозможности

взыскания имущества. Данная возможность предусмотрена пунктом 4.3. Положения ЦБР

от 4 октября 2000г. №125-П. Причем нереальное для взыскания имущество может быть

списано органом, осуществляющим ликвидацию по согласованию с участниками

кредитной организации либо конкурсным управляющим (ликвидатором) по согласованию

с собранием кредиторов.

Если дебиторскую задолженность нельзя признать безнадежной, то ее стоимость может

быть определена как произведение рыночной стоимости дебиторской задолженности за

вычетом расходов, связанных с ее возвратом, на фактор вынужденной продажи по

следующей формуле:

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

(10.1)

Pm - текущая стоимость дебиторской задолженности;

N - сумма требований к погашению на дату проведения оценки;

P - вероятность возврата долга;

С - уровень затрат, связанных с возвратом долга;

R - ставка дисконтирования, % годовых;

tе - время экспозиции объекта, то есть «разумно долгийª срок при продаже по рыночной

стоимости, месяцев.

- заданное (установленное, нормативное) время продажи объекта, то есть срок, при

котором осуществляется вынужденная продажа (по ликвидационной стоимости), месяцев.

Экономический смысл приведенной формулы состоит в том, что организация может

реализовать принадлежащую ей дебиторскую задолженность через время,

соответствующее периоду нормальной экспозиции объекта, по рыночной стоимости,

равной произведению вероятности возврата долга на его балансовую величину. В случае

реализации прав требования в течение меньшего срока экспозиции, актив будет продан по

меньшей (ликвидационной) стоимости. При приближении срока вынужденной продажи к

нормальному сроку экспозиции, стоимость объекта будет приближаться к чистой

стоимости реализации, определяемой как рыночная стоимость задолженности за вычетом

расходов, связанных с ее возвратом.

Изменение стоимости дебиторской задолженности во времени иллюстрируется

следующим графиком:

Рисунок 10-1 Изменение стоимости дебиторской задолженности во времени

где: Pm - рыночная стоимость;

ЧСР - чистая стоимость реализации;

ЛС - ликвидационная стоимость;

t - установленное время продажи;

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

te - время экспозиции объекта.

Таким образом, оценка дебиторской задолженности основывается на анализе

6-ти

параметров:

Балансовая стоимость дебиторской задолженности (сумма требований к погашению) по

состоянию на дату проведения оценки;

Ставка дисконтирования;

Затраты, связанные с возвратом задолженности;

Нормальный период экспозиции дебиторской задолженности;

Срок вынужденной продажи актива;

Вероятность погашения долга дебитором.

Выбор, обоснование и применение тех или иных значений обозначенных выше

параметров для расчета рыночной стоимости дебиторской задолженности зависит от

характеристик дебиторов, детальное описание которых представлено в разделе

6.4

настоящего отчета.

Описанная выше методика оценки дебиторской задолженности была применена при

определении рыночной стоимости прав требования доходным подходом по следующим

должникам: ООО "Краснополянская мануфактура", ООО "Регион текстиль", ООО "Ибис"

и ОАО "Ветковская хлопкопрядильная фабрика", так как характеристики дебиторской

задолженности по упомянутым должникам наилучшим образом подходят в качестве

входных параметров для рассматриваемой методики.

Дебиторская задолженность - литовского гражданина Кнезевичюс Ирмантас на сумму

15 556 245,75 руб. имеет ряд индивидуальных особенностей:

•

Договорной срок уплаты задолженности истекает 01.08.2026 г., т.е. через 8 лет,

задолженность на дату оценки фактически является текущей;

•

Согласно договору, право на обращение в суд с требованием о погашении

задолженности ООО

«ИНТЕКС ПЛЮСª может реализовать только после

01.08.2026 года в соответствии с белорусским законодательством в

Международном арбитражном суде при БелТПП;

•

Должником выступает физическое лицо - иностранный гражданин (гражданин

Литвы);

•

Обеспечение по обязательству не предусмотрено договором;

•

По информации, полученной от арбитражного управляющего, Желонкиной А.Н.,

связь с данным лицом утеряна, должник не отвечает на звонки, телефон

заблокирован.

Руководствуясь выше изложенными причинами, Оценщик сделал вывод о крайне низкой

вероятности возврата дебиторской задолженности Кнезевичюс Ирмантас на сумму

15 556 245,75 руб., в связи с чем решено принять рыночную стоимость данного объекта

оценки на уровне 1% от номинальной стоимости, представленной к оценке, т.е. в размере

155 562 рублей (с учетом округления до целого рубля).

Основываясь на проведенном в п.6.4 настоящего отчета анализе предоставленной от

Заказчика информации, в отношении оцениваемой дебиторской задолженности

юридических лиц (ООО "Краснополянская мануфактура", ООО "Регион текстиль", ООО

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

"Ибис" и ОАО "Ветковская хлопкопрядильная фабрика") Оценщик сделал следующие

допущения в рамках применения доходного подхода к оценке:

•

Вся оцениваемая задолженность для целей настоящей оценки рассматривается как

просроченная со сроком просрочки более 24 месяцев.

•

Возможное обеспечение по обязательствам дебиторов в процессе оценки не

учитывается.

Учитывая имеющуюся по дебиторам информацию, рассмотрим более подробно каждый

компонент модели оценки задолженности, после чего произведем расчет.

1. Сумма требований

(сумма дебиторской задолженности) к погашению по

состоянию на дату проведения оценки.

Согласно Заданию на оценку, объектами оценки в рамках используемой методики

доходного подхода являются права требования задолженности Заказчика в соответствии с

перечнем, представленным ниже:

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Краснополянская мануфактура" в

сумме 1 072,68 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион текстиль" в сумме

287,72 долл. США;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" в сумме 7 853,32 долл.

США;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская хлопкопрядильная

фабрика" в сумме 142 723,85 долл. США.

Ранее было отмечено, что права требования задолженности дебитора литовского

гражданина Кнезевичюса Ирмантаса в сумме 15 556 245,75 руб. оцениваются отдельно

вне рамок рассматриваемой методики.

Так как датой оценки, определенной в Задании на оценку, является 07 сентября 2018 года,

пересчет дебиторской задолженности, выраженной в долл. США в рубли РФ проводился

по курсу Центрального банка РФ на

07.09.2018 г. Выраженная в рублях сумма

дебиторской задолженности, являющаяся объектом оценки, представлена в следующей

таблице:

Таблица 10-1 Сумма дебиторской задолженности, являющейся объектом оценки.

курс руб.

Сумма

/долл. США

дебиторской

Сумма дебиторской

по данным

задолженност

идентифицирующий

задолженности (ДЗ) в

ЦБ РФ на

и (объект

Наименование

шифр

валюте, приведенной

дату оценки

оценки) в руб.

дебитора

в Задании на оценку

(07.09.2018

на дату

г.)*

оценки

Валюта

значение

источник

Сумма ДЗ

ДЗ

ООО

ИНН (для

долл.

"Краснополянска

5047157729

резидентов

1 072,68

68,2505

73 210,95

США

я мануфактура"

РФ)

ИНН (для

ООО "Регион

долл.

3702737873

резидентов

5 287,72

68,2505

360 889,53

текстиль"

США

РФ)

ИНН (для

долл.

ООО "Ибис"

3702589488

резидентов

7 853,32

68,2505

535 993,02

США

РФ)

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

курс руб.

Сумма

/долл. США

дебиторской

Сумма дебиторской

по данным

задолженност

Наименование

идентифицирующий

задолженности (ДЗ) в

ЦБ РФ на

и (объект

дебитора

шифр

валюте, приведенной

дату оценки

оценки) в руб.

в Задании на оценку

(07.09.2018

на дату

г.)*

оценки

УНП

(Учетный

ОАО

номер

"Ветковская

плательщика

долл.

400052674

142 723,85

68,2505

9 740 974,12

хлопкопрядильна

для

США

я фабрика"

резидентов

Республики

Беларусь)

Источник: расчет Оценщика

* Источник: информация на сайте ЦБ РФ: http://cbr.ru/currency_base/daily/?date_req=07.09.2018

2. Ставка дисконтирования.

В качестве ставки дисконтирования оценщиком используется безрисковая ставка

доходности. Безрисковое вложение средств подразумевает то, что инвестор независимо ни

от чего получит на вложенный капитал именно тот доход, на который он рассчитывал в

момент инвестирования средств. Следует отметить, что, говоря о безрисковости

вложений, имеется в виду лишь относительное отсутствие риска, а не абсолютное. Таким

образом, в качестве безрискового должен быть выбран инструмент с наименьшим риском

среди имеющихся на текущую дату.

Выбор ставки дисконта на безрисковом уровне обусловлен тем, что риски, характерные

для оцениваемой дебиторской задолженности, учитываются при определении вероятности

возврата долга. В качестве безрисковой ставки доходности можно использовать:

Доходность к погашению валютных облигаций (еврооблигаций) РФ, в том случае если

задолженность сформирована в иностранной валюте.

Доходность к погашению рублевых облигаций (ОФЗ, ОВВЗ, ГКО и др.), в том случае если

задолженность сформирована в рублях.

Ставки по депозитам в банках высшей категории надежности. В данном случае следует

учитывать, во-первых, валюту депозита, а также максимальную и минимальную сумму

денежных средств, которые можно на нем разместить под данную процентную ставку.

Срок погашения указанных инструментов должен максимально совпадать со временем

нормальной экспозицией реализуемого объекта.

В настоящей оценке в качестве безрисковой ставки принята средняя ставка бескупонной

доходности ОФЗ.

В составе дебиторов, задолженность по которым является объектом оценки, оценщик

выделил две группы должников в зависимости от предполагаемого срока взыскания

задолженности:

•

должники, по которым взыскание задолженности возможно в рамках внесудебного

порядка / исполнительного производства. Взыскание задолженности по данной

категории должников возможно в среднем за 1 год;

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

•

должники, находящиеся в стадии ликвидации, признанные банкротом,

деятельность которых прекращена. Взыскание задолженности по данной категории

должников возможно в более длительные сроки, по средней оценке 2 года.

Сроки взыскания задолженности по категориям должников принята на основании

информации, содержащейся в Приложении №3 Методических рекомендаций по оценке

прав требования задолженности, подготовленных Некоммерческим партнерством

«Саморегулируемая организация оценщиков

«Экспертный советª

(источник:

https://srosovet.ru/activities/Metod/method_r/mr_zadolgennost/ ).

Таким образом, для целей дисконтирования в рамках настоящей оценки выбраны два

значения средней ставки бескупонной доходности ОФЗ на дату оценки:

•

со сроком погашения 1 год, в размере 7,85% годовых;

•

со сроком погашения 2 года, в размере 8,27% годовых

Источник: сайт ЦБ РФ (http://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/?DateTo=07.09.2018).

Рисунок 10-2 Кривая бескупонной доходности государственных облигаций на 07.09.2018 г.

Источник: сайт ЦБ РФ (http://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/?DateTo=07.09.2018 ).

3. Затраты, связанные с возвратом задолженности.

Затраты, связанные с возвратом задолженности включают в себя такие основные

элементы, как:

•

Судебные издержки по истребованию дебиторской задолженности;

•

Оплата услуг юристов, консультантов и иных специалистов;

•

Иные расходы, связанные с возвратом задолженности.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

При расчете данного параметра должны учитываться, только расходы, которые будет

нести потенциальный покупатель задолженности по ее получению от дебитора.

В рамках исследования уровня затрат, связанных с возвратом дебиторской

задолженности, Оценщиком были проанализированы расценки специализированных

компаний, оказывающих юридические услуги по взысканию задолженности с

юридических и физических лиц

(в составе дебиторов по оцениваемой в рамках

настоящего отчета задолженности имеются как юридические, так и физическое лицо).

Было установлено, что большинство специализированных компаний по возврату

дебиторской задолженности устанавливают плату за свои услуги в виде процента от

суммы фактически взысканной задолженности.

Согласно обзору, размещенному на портале о микрозаймах ZAIMRUSSIA (источник,

сайт:

https://zaimrussia.ru/articles/uslugi-kollektorov-dlya-fizlic-stoimost-kak-nanyat ),

стоимость услуг коллекторов по взысканию задолженности физических лиц составляет от

10% до 50% от взысканной суммы, при суммах задолженности от 0,5 млн. до 1 млн. руб. и

выше.

Более узкие диапазоны ставок оплаты за услуги взыскания задолженности предлагают

следующие специализированные агентства, локализованные в г. Москве:

1) Юридическое агентство «КПДª: от 5% до 30% от суммы взысканной задолженности

для юридических и физических лиц. В стоимость взыскания задолженности не входят

накладные расходы и обязательные платежи (например, государственная пошлина, в

случае взыскания задолженности через суд).

Рисунок 10-3 Расценки агентства «КПДª по взысканию задолженности юридических лиц

Источник: http://vzyskanie.com/tseny/

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Источник: https://primelegal.ru/uslugi/predstavitelstvo-v-sude/vziskanie-debitorskoi-zadolzhennosti-yuridicheskih-

lic/

В рамках настоящей оценки затраты, связанные с возвратом задолженности, приняты на

уровне 15% от взысканной стоимости.

4. Период экспозиции дебиторской задолженности.

Для целей настоящей оценки период дисконтирования дебиторской задолженности

определяется не как разница между

«разумно долгимª сроком продажи и сроком

вынужденной продажи при ликвидации, а как период экспозиции задолженности,

принятый на основании изложенной в разделе

«Ставка дисконтированияª градации

дебиторов в зависимости от предполагаемого срока взыскания долга⁸:

•

1 год (досудебный порядок, исполнительное производство).

•

2 года (ликвидация, банкротство, прекращение деятельности дебитора).

5. Вероятность погашения долга дебитором.

Под вероятностью возврата долга понимается величина, учитывающая степень

платежеспособности и заемщика и другие факторы, характеризующие особенности

конкретной задолженности. Вероятность возврата долга представляет собой скидку,

которая возникает в момент уступки права требования долга, с номинальной (балансовой)

суммы задолженности и выражается в долях от этой суммы.

Перечень конкретных факторов риска, оказывающих влияние на вероятность возврата

долга определялся на основе анализа теоретических предпосылок и оценки дебиторской

задолженности, анализа существующих в настоящее время методик, посвященных

данным вопросам, а также на основе информации, полученной от антикризисных

управляющих, экспертов кредитных отделов банка и обобщения опыта работы автора

методики по анализу и оценке дебиторской задолженности. Лазарев П.Ю. выделяет 8

факторов и, исходя из анализа данных факторов, составляет таблицу факторов, значений

факторов и соответствующих им величин риска

(Лазарев П.Ю. Анализ и оценка

дебиторской задолженности в условиях антикризисного управления, источник: www.ll-

consult.ru/articles/article_debit).

Перечень включает 8 факторов риска:

1) Решения судебных органов;

2) Тип заемщика;

3) Наличие залога;

4) Наличие поручительства;

5) Финансовое состояние заемщика;

6) Тип задолженности;

⁸ Источник: Приложение №3 Методических рекомендаций по оценке прав требования задолженности,

подготовленных Некоммерческим партнерством «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный

советª (https://srosovet.ru/activities/Metod/method_r/mr_zadolgennost/)

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Источник: http://www.ll-consult.ru/articles/article_debit

Оценщик считает возможным применение данных факторов и для Объекта оценки

(предприятие в стадии конкурсного производства).

После определения перечня и значений факторов, а также соответствующих им величин

риска необходимо провести проверку статистической зависимости между логически

определенными величинами. Для проведения статистического анализа используется база

данных о сделках по продаже дебиторской задолженности кредитных организаций,

сформированная автором методики в процессе разработки предлагаемой методики и

практической работе по анализу и оценке дебиторской задолженности в российских

консалтинговых компаниях. Источниками формирования базы послужили сведения о

сделках по продаже задолженности, публикуемые в средствах массовой информации

(Бюллетень «Реформаª, «Московские торгиª и т.п.), интернет-сайтах, а также сведения,

полученные от антикризисных управляющих, занимающихся продажей имущества

кредитных организаций, в т.ч. прав требования долга от заемщиков по выданным

кредитам.

Исходя из представленного статистического анализа, автор предлагает вероятность

возврата долга рассчитывать по следующей формуле:

(10.2)

р - вероятность возврата долга;

Ri - риск по i-му фактору;

fi - вес i-го фактора.

Вес фактора определяется с учетом его важности для оценки вероятности возврата долга.

Веса факторов определяются экспертным путем на основе анализа конкретной

дебиторской задолженности.

Нижеприведенные рекомендуемые диапазоны весов факторов были определены на основе

анализа ценовой информации по реализации дебиторской задолженности в рамках

конкурсного производства, и могут изменяться по мере накопления у аналитиков

информации о сделках по продаже дебиторской задолженности.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 10-3 Соотношение между факторами риска возврата выданного кредита и его удельными

весами в итоговой вероятности

Источник: http://www.ll-consult.ru/articles/article_debit

Предлагаемые факторы могут также применяться для анализа и оценки дебиторской

задолженности некредитных организаций с учетом внесения в них определенных

изменений. Например, при оценке дебиторской задолженности некредитных организаций

отсутствует, как правило, необходимость в залоге и поручительстве, т.к. сложившаяся

практика заключения коммерческих сделок по продаже товаров, оказанию услуг,

выполнению работ не предусматривает обеспечения по принятым на себя обязательствам.

Кроме того, по таким обязательствам вид процентных ставок, как правило, не

предусматривается договором.

Принимая во внимание информацию, полученную в процессе анализа дебиторов,

Оценщик выделил следующие ключевые факторы риска, существенным образом

влияющие на определение вероятности возврата долга для целей настоящей оценки:

1) Решения судебных органов.

2) Финансовое состояние заемщика.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

3) Тип задолженности.

4) Тип заемщика.

Значения и удельные веса по каждому фактору риска для конкретных дебиторов

принимались на основании данных табл.10-2 и табл.10-3 настоящего отчета.

При отсутствии информации по какому-либо фактору

(либо при фактической

несущественности фактора для конкретного дебитора), оценка по нему для определения

вероятности не применяется, удельный вес принимается равным нулю. В данном случае

пересматриваются значения факторов и удельных весов по прочим факторам, что, с точки

зрения Оценщика, является обоснованным отступлением от применяемой методики,

позволяющее сохранить её эффективность для определения стоимости объектов оценки.

Ниже представлен анализ дебиторов-юридических лиц, указанных в Задании на оценку,

на предмет соответствия тому или иному значению в диапазоне величин риска для

отобранных ранее четырёх факторов

(«решение судебных органовª,

«финансовое

состояние заемщикаª, «тип задолженностиª и «тип заемщикаª).

Фактор «Решение судебных органовª, используемый для определения вероятности

погашения задолженности.

По дебиторам ООО "Краснополянская мануфактура" и ООО "Регион текстиль" имеются

положительные решения судебных органов о взыскании задолженности, величина риска

по данному фактору принимается на уровне 0% и с удельным весом 20% согласно шкале,

представленной в табл.10-2 и табл.10-3 соответственно.

По дебиторам ООО "Ибис" и ОАО "Ветковская хлопкопрядильная фабрика" (находятся в

стадии ликвидации), несмотря на предпринятые ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª действия по

обращению в судебные органы и наличие промежуточных решений, значением фактора

решено пренебречь, так как ключевое влияние на стоимость объекта оценки оказывает

крайне неудовлетворительное финансовое состояние дебитора. Иными словами, даже если

бы имелось положительное решение судебных органов по удовлетворению иска к данным

дебитором, возврат задолженности может быть существенно затруднен по причине

возможного отсутствия денежных средств и имущества у компании-банкрота.

Фактор

«Финансовое состояние должникаª, используемый для определения

вероятности погашения задолженности.

Источники информации о финансовом состоянии дебиторов, которые Оценщик

использовал для анализа, приведены в п.6.4 настоящего Отчета.

Финансовое состояние дебиторов ООО "Краснополянская мануфактура" и ООО "Регион

текстиль" признано удовлетворительным, величина риска по данному фактору

принимается на уровне 50%, с удельным весом 50%.

Дебиторы ООО "Ибис" и ОАО "Ветковская хлопкопрядильная фабрика" находятся в

стадии ликвидации, их финансовое состояние

- крайне неудовлетворительное

(в

состоянии банкротства), величина риска по данному фактору принимается на уровне 99%,

с удельным весом 70%.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Фактор

«Тип задолженностиª, используемый для определения вероятности

погашения задолженности.

Исходя из анализа предоставленной Заказчиком информации (см. п.6.4), Оценщик сделал

вывод о том, что задолженность по всем четырём дебиторам-юридическим лицам является

просроченной со сроком просрочки более 24 месяцев, что, согласно табл.10-2 и табл.10-3,

дает основание принять величину риска по данному фактору для каждого дебитора на

уровне 99%, удельный вес фактора - в размере 25%.

Фактор «Тип заёмщикаª, используемый для определения вероятности погашения

задолженности.

Рассматриваемые дебиторы

- ООО "Краснополянская мануфактура", ООО "Регион

текстиль", ООО "Ибис"

и ОАО "Ветковская хлопкопрядильная фабрика"

классифицируются по шкале значений фактора (см. табл.10-2) как «Юридическое лицо с

неопределенной кредитной историейª и имеют значение величины риска по фактору на

уровне 75%, удельный вес фактора равен 5%.

Расчет вероятности возврата задолженности, а также итоговый расчет стоимости объекта

оценки доходным подходом по состоянию на дату оценки представлены в следующих

таблицах.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 10-4 Оценка вероятности погашения дебиторской задолженности

Значение факторов и удельных весов при

определении вероятности погашения

задолженности

Финансовое

Наименование

Годовые

ИНН

Тип дебитора

состояние

дебитора

балансы

дебитора

ООО "Краснополянская

удовлетвори-

5047157729

действующий

есть

2014-2015

0,00

20%

0,50

50%

0,99

25%

0,75

46,5%

мануфактура"

тельное

удовлетвори-

ООО "Регион текстиль"

3702737873

действующий

есть

2014-2016

0,00

20%

0,50

50%

0,99

25%

0,75

46,5%

тельное

крайне

не

в процессе

неудовлетвори-

используются

ООО "Ибис"

3702589488

есть

0,99

70%

0,99

25%

0,75

2,2%

ликвидации

тельное

(компания

(банкрот)

банкрот)

в процессе

ликвидации

крайне

ОАО "Ветковская

400052674

(компания

неудовлетвори-

хлопкопрядильная

(УПН,

н/д

0,99

70%

0,99

25%

0,75

2,2%

зарегистрирована в

тельное

фабрика"

Беларусь)

Республике

(банкрот)

Беларусь)

Источник информации: Расчет Оценщика

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Таблица 10-5

«Расчет стоимости объекта оценки в рамках доходного подхода по состоянию на дату оценкиª

Итого сумма

Рыночная

Итого сумма

задолженности к

стоимость

задолженности

Сумма

получению в

Прогнозируемыи

(без НДС),

к получению в

Затраты

№

требований к

будущем с учетом

Ставка

срок взыскания

руб., с

Наименование дебитора

ИНН

будущем с

на

п/п

погашению,

вероятности

дисконтирования

задолженности,

учетом

возврат

руб.

возврата за

лет

округления

вероятности

вычетом затрат на

до целого

возврата, руб.

возврат, руб.

рубля

ООО "Краснополянская

5047157729

73 210,95

46,5%

34 043,09

15,0%

28 936,63

7,85%

0,93

26 830,00

36,6%

мануфактура"

ООО "Регион текстиль"

3702737873

360 889,53

46,5%

167 813,63

15,0%

142 641,59

7,85%

0,93

132 259,00

36,6%

ООО "Ибис"

3702589488

535 993,02

2,2%

11 791,85

15,0%

10 023,07

8,27%

0,85

8 550,00

1,6%

ОАО "Ветковская

400052674

хлопкопрядильная

(УПН,

9 740 974,12

2,2%

214 301,43

15,0%

182 156,22

8,27%

0,85

155 392,00

1,6%

фабрика"

Беларусь)

Кнезевичюс Ирмантас

н/д

15 556 245,75

Принят обоснованный дисконт в размере 99% от предъявленной к оценке суммы задолженности

155 562,00

1,0%

ИТОГО:

26 267 313,37

478 593,00

1,8%

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

Заключение по доходному подходу:

Рыночная стоимость объекта оценки - прав требований по обязательствам перед ООО

«ИНТЕКС ПЛЮСª, рассчитанная в рамках доходного подхода, по состоянию на дату

оценки составляет суммарно по всем дебиторам 478 593 (четыреста семьдесят восемь

тысяч пятьсот девяносто три) рубля, в том числе:

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Краснополянская мануфактура" -

26 830 (двадцать шесть тысяч восемьсот тридцать) рублей;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Регион текстиль" - 132 259 (сто

тридцать две тысячи двести пятьдесят девять) рублей;

•

Права требования задолженности дебитора ООО "Ибис" - 8 550 (восемь тысяч

пятьсот пятьдесят) рублей;

•

Права требования задолженности дебитора ОАО "Ветковская хлопкопрядильная

фабрика" - 155 392 (сто пятьдесят пять тысяч триста девяносто два) рубля;

•

Права требования задолженности дебитора эстонского гражданина Кнезевичюса

Ирмантаса - 155 562 (сто пятьдесят пять тысяч пятьсот шестьдесят два) рубля.

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

11. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ

Согласно Федеральным стандартам № 3 «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)ª,

утвержденным Приказом Министерства экономического развития и торговли Российской

Федерации (Минэкономразвития России) от 25 мая 2015 г. № 299, в отчете об оценке

должны содержаться сведения, в том числе:

«описание процедуры согласования

результатов оценки и выводы, полученные на основании проведенных расчетов по

различным подходам, а также при использовании разных методов в рамках применения

каждого подхода, с целью определения итоговой величины стоимости, либо признание в

качестве итоговой величины стоимости результата одного из подходовª.

В данном случае, использовался единственный подход, поэтому согласование не

требуется, удельный вес результата доходного подхода равен 1,00.

Окончательный результат округляется до целого рубля с тем, чтобы показать степень

точности результатов оценки.

Результаты оценки рыночной стоимости объекта оценки приведены в табл.11-1.

Таблица 11-1 Расчет итоговой согласованной рыночной стоимости объектов оценки

Стоимость

Согласованная

объекта

итоговая

оценки,

рыночная

рассчитанная

№

Наименование

рассчитанная в

стоимость

в рамках

п/п

дебитора

рамках

объекта

затратного

доходного

сравнительного

оценки без

подхода без

учета НДС,

учета НДС, руб.

руб.

обоснованный

ООО "Краснополянская

отказ от

26 830,00

мануфактура"

использования

подхода

обоснованный

отказ от

ООО "Регион текстиль"

132 259,00

использования

подхода

обоснованный

отказ от

ООО "Ибис"

8 550,00

использования

подхода

обоснованный

ОАО "Ветковская

отказ от

хлопкопрядильная

155 392,00

использования

фабрика"

подхода

обоснованный

отказ от

Кнезевичюс Ирмантас

155 562,00

использования

подхода

ИТОГО:

478 593,00

Источник информации: расчет Оценщика

ОТЧЕТ № 1808-160ОК от 11 сентября 2018 года

12. ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ

ОЦЕНКИ

В соответствии с Договором на проведение оценки №1808-160ОК от 23 августа 2018 года,

заключенным между ООО «ИНТЕКС ПЛЮСª (Заказчик) и ООО «ЦДКª (Исполнитель),

Оценщик Исполнителя провел оценку рыночной стоимости объектов оценки - прав

требования задолженности Заказчика в соответствии с перечнем, приведенным в Задании

на оценку.

Оценка проведена по состоянию на 07 сентября 2018 года и представлена в Отчете об

оценке №1808-160ОК от 11 сентября 2018 года.

Оценка проведена, а Отчет составлен в соответствии с требованиями Федерального закона

от

29.07.1998 г.

№135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерацииª,

Федеральных стандартов оценки: ФСО №1, ФСО №2, ФСО №3, ФСО№11 утвержденных

Приказами Минэкономразвития России №№ 297, 298, 299 от 20.05.2015г., №385 от

22.06.2015 г.

(соответственно) и Свода Стандартов Оценки Российского Общества

Оценщиков (ССО РОО 2015).

Информация, характеризующая объект оценки, методики расчетов, выводы, все основные

предположения оценки, а также иная информация, использованная в процессе

определения рыночной стоимости оцениваемого объекта, представлена в

соответствующих разделах Отчета.

Выводы, содержащиеся в Отчете об оценке, основаны на расчетах, заключениях и иной

информации, полученной в результате исследования рынка, на опыте Оценщика и его

профессиональных знаниях.

Составляющие части настоящего Отчета не могут трактоваться раздельно, а только в

связи с полным текстом, принимая во внимание все содержащиеся там допущения и

ограничения.

Любые изменения в исходных условиях и исходных данных, влияющих на оценку, влекут

за собой частичный или полный пересмотр Отчета. Заказчик несет ответственность за

достоверность предоставленной информации.

В результате проведенного исследования, на основании полученной информации и

сделанных общих и специальных допущений по состоянию на дату оценки 07 сентября

2018 года рыночная стоимость объектов оценки без учета НДС составила:

478 593 (Четыреста семьдесят восемь тысяч пятьсот девяносто три) рубля,

в том числе:

Рыночная стоимость

Сумма

объекта оценки без

№

задолженности,

Наименование дебитора

учета НДС по

п/п

представленная к

состоянию на дату

оценке

оценки, руб.

оценки прописью

Двадцать шесть тысяч

ООО "Краснополянская

1 072,68 долл. США

26 830

восемьсот тридцать

мануфактура"

рублей

Сто тридцать две

тысячи двести

ООО "Регион текстиль"

5 287,72 долл. США

132 259

пятьдесят девять

рублей