Лизинг
как метод иниестир-я.
Лизинг-это
долгосрочная
аренда машин
и оборуд-я на
срок 3-20лст и более,
купленных
арендодателем
д/арсндатора
с целью их пронзв-го
использ-я-последним
при сохранении
права собственности
за арсндодотелсм
на весь период
договора
Виды
арендных операций
1)Рентинг(до1года)
2)Хайринг(1-Зг)
3)Лизинг(3-20 и более)
Л м рассматр-ть
как специфич
форму финансир-я
в осн-е фонды,
когда Л-я компания,
приобретая
машины и оборуд-е
как бы кредитует
арендатора
Л появ-ся в 50г
в США, 60г в Европе,
70г в Автралии,
сейчас везде
Виды Л-х операций
1)Финансовый
Л-это соглашение,
предусматривающее
в течение срока
договора выплату
сред-в, покрывающих
полную аморт-цию
оборуд-я Ло
истеч-ю срока
договора арендатор
имеет преимущество
выкупить объект
по остаточ
стоим-ти, вернуть
оборуд-е, или
заключить нов
договор на
аренду, на усл-ях
арендодателя
2)Опсратнвный
Л-это соглашение
на срок меыиий
амортизац-го
периода,
по окончании
этого срока
арендатор д
вернуть это
оборуд-е
Оборуд е вновь
сдается в аренду
на равных д/всех
условиях
В сумму
Л-х платежей
входит 1) аморт-ция
2) плата за ресурсы
3)лизннговая
мар/на(доход
лизингодателя
д/осущ-я сделки
1-3%)
4)рисковая
премия
Q-сумма
аренд-х платежей,
n-срок
договора,
i-лизинговый
%,
m-период-тъ
аренд-х платежей
в году
Расчет
аренды
а)
при разовом
взносе платежей.
Q=(Dj(l+j)An)/(l+j)An-i
б)
при взносе m
раз в течение
года Q=D(j/m(
1 +j/m)лnm)/(
1 +j/m)Anm-1
При
заключении
Л-го соглашения
часто не предусм-ся
полная аморт-ция
Остаточная
стоим-ть учнт-ся
в пределах 10%
от первонач
стонм-тн и сумма
аренды корректир-ся
на % остаточ-й
стоим-ти
Q=(l+j/m)^nm/(l+j/m)Anm+i,
где 1-%остат стоим-ти
Форфейтинг-форма
трансформации
коммерч-го
кредита в банковский
Распр-ся в 60г
во внеш торговле
из-за роста
конкуренции
При стабильн
ситуации м.
прим-ся внутри
страны Суть
инвестор не
обладающий
нужной суммой
д/ оплаты к-л
объекта выписывает
продавцу комплект
векселей, общая
стоим-ть кот-х=стоим-ти
продаваемого
объекта с учетом
% за отсрочку
платежа Метопы
расчета нормы
рспт-ти (инлскс
доходности).
Индекс
доходности
(ИД) - отношение
I
приведенных
эффектов к
величине
кап влож-ий
д б > 1 ИД
показывает
относительную
прибыльность
(дох-ть или
дисконтированную
рент-ть) проекта
Он отражает
эффективность
вложений
Базовые
стратегии
прсд-я в разя.усл-ях
коикур-цнн и
особенн-тм инв.
деят-ти д/иих.
1 Пред-с.имсющес
слабую конкур-ю
позицию
3 выхода
из ситуации
а)работа с дешевой
прод-й или нсп-е
новых
методов
дифферснцнацинб)сохран-е
и удержание
доли
рынка, объемов
продаж конкурентной
позиции на
существующих
уровнях в
реинвестиции
в бизнес на
уровне
едва
достаточного
минимума с
целью получить
краткосрочные
прибыли
или максимизировать
краткосрочный
приток ср-в
Стратегия
получения
краткоср-х
прибылей напр-ет
усилия
пред-я
по среднему
пути м/д сохранением
существующей
позиции
и самоликвидацией
Послед-ть реал-ции
стратегии
оборот-е
ср-ва сокращ-ся
до миним-го
уровня,предприн-ся
жесткие
шаги по снижению
издержек,кап
вложения в
новое
оборуд-е
сокраш-ся.цена
на прод-цию
нсзнач-но повыш-ся
при одловрсм-м
сокращении
издержек на
продвижение
товаров
Цсль-максимизир-ть
поступление
ср-в засчет
краткосроч-х
нсточ-ков и
исп-ть их д/пр-ва
др товалов в
процессе
диверсификации
2 Пред-е,имеющее
сильную конкурент-ю
позицию
Каждое
мред-е стрем-ся
улучшить свою
конкур-ю позицию
используя
методы а)Поиск
незанятой
ниши-пред-е м
искатьъ
своих
потреб-лей и
культивир-ть
д/них особую
политику,
кот-ю
обходят стороной
конкуренты
б)Приспособлсние
к
конкретной
группе потреб-лей
В этом случае
усилил
напр-ся
не т на поиск
неск-х тщательно
отобранных
сегментов
рынка
по схеме
"товар-потребитель"
Упор делается
на тех обл-х
рынка,гдс
пред-е имеет
или м развивать
спец виды дсят-ти,
кот-е
были бы высоко
оценены потреб-ми
в)Создание
лучшего
товара
Н найти такое
сочетание
стратегий
дифференциации
и сегментир-я,кот-е
позволило бы
создать товар
высокого кач-ва
д/комкрет
группы покуп-лей
г)Следование
за лидером Т
к фирма
не претендует
на переманивание
покуп-лсй у
лидирующих
пред-й
и захват
большей доли
рынка,осн-е
внимание в
анализе удел-ся
исп-ю
внутр pec-сов
и упр-го опыта
с целью имитации
дей-я
лидеров,кот-я
не вызывает
агрессивн
ответной реакции
со '
стороны
конкурентов
д)3ахват небольших
фирм-агрессивная
политика
роста за счет
своих мелких
конкурснтов-трсбуст
выявления
путей прямого
поглащения
небольших фирм
д/орг-ции пр-ва
с более
конкурентоспособ-м
масшабом
или увеличения
объема продаж
за счет ослабления
конкурентов
е)Созданнс
отлнчит-го
имиджа Направлено
на развитие
преимуществ
стратегии
дифференциации
прод-цнн путем
создания
у потреб-лей
хорошо запоминающегося
привлск-го
образа
пред-я
Методы
расчета коэфф-та
эффскт-ти ннв-ций.
Соврем-е
показ-ли эффект-ти
проекта основаны
на учете
стоим-ти
фин ресурсов
во времени,кот-я
опр-ся нормой
дисконта
Значение нормы
дисконта численно
равно
цене
капитала(в пост
иснс)д/инвсстора(НДбаз
)в случае,
если
соблюд-ся след.
условия!)обычн
степень риска
пректа2)расчет
пр-ся в пост
или текущих
ценах
При изменении
структуры фин-я
по интервалам
планир-я
норма
дисконта также
меняется Если
риск реал-ции
рассмотр-го
проекта отлич-ся
от типич-х проектов
инвестора и
н норму
дисконта
включить премию
на риск
НДриск=НДбаз
+премия на риск
При расчете
в прогноз-х,тскущих
ценах
НДпрогн
=НДриск+Велич
инфляции(1)+НДриск*1
При расчете
показ-лей эфф-ти
дснеж-й поток
шага 1прив-ся
к нач
(базов ) моменту
времени ч/з
перемножение
на коэф-т
дисконтирования
Д/года t
Кдисконт-я при
пост норме
дисконта
имеет
вид Кд=1/(1+НД)Аt
Кд
д/года t
при изменяющ-ся
по годам норме
дисконта Кд=1,прн
t=0
кд=1/П(1+НД),при
t>0
Эффскт-ть
инв проекта
опр-ся на основе
сопоставл-я
притоков
и оттоков
дсн ср-в, связ-х
с его рсал-цией
Оценка эффект-ти
инв проекта,
а также сравнение
проектов м/д
собой осущ-ся
при помощи
след.показ-лей
1 )ЧДД-сумма
текущих эффектов
за весь расчет
период,
привсд-я
к начальному
интервалу
планиров-я
При
пост норме
дисконта
ЧДД=Сумма(Рt-3t)/(1+НД)д
б >0
2)ВНД-та
норма дисконта
при кот дисконтные
потоки денеж-x
ср-ваднсконтным
оттокам,или
ЧДД=0 Если ВНД>НД,проект
эффективен
3)ИД-отношенне
суммы приведенных
эфектов от
текущей дсят-ти
по проекту к
первонач
капиталовложениям
ИД=ЧДД/К,дб>1
4)Ток
-миним-й интервал
от начала осущ-я
проски, зa
пpe-дспами
кот-го интсграль-й
эффект стан-ся
и ост-ся неотриц
Показатели
эффскт-ти подлежат
расчету для
1) иивсстир-я
проекта в цслом2)
конкрст участ-коп
проекта
Гос.программа
стимул-я
отеч-х
и
ин.инв-й
в
эк-ку
России.
Д/стимул-я
использ-я
в
инв-х
целях
собств.ср-в
пред-тий
(аморт.отч.)в
1994г.было
принято
Постан-е
Прав-ва
"Об
исп-и
мех-ма
ускор.аморт-ции".Малым
пред-ям
в
1-й
год
м.списывать
дополн.Ао
до
50% первонач.стоим-ти
ОФ
со
сроком
службы>3лст.
Мобилизации
ср-в
будет
способ-ть
3-н"О
фин-во
пром-х
группах".
Он
прсдусм-ст
поддержку
ФПГ
из
бд.Повыш-е
эффект-ти
исп-я
бд-х
ср-в
состоит
в
создании
спец.гос
орг-иий(Госинкорпа-я)
Корпорацией
б
разраб-на
спец
схема
предост-я
целевых
инв-х
кредитов
под
небольш.%.Фин-е
проектов
осущ-ся
ч/з
уполномоч-е
инв-е
банки
Позже
б
отдано
предпочтение
конкурсному
отбору
проектов.
Доля
уч
-я
регион.бд.
не>10%
от
общ
.объсма
капитало
вложений.
Мин-во
эк-ки
разраб-ло
план
по
привлеч-ю
инв-иий
в
эк-ку
регионов
РФ.
Особое
место
занимает
размещение
мест.займов:был
создан
Всеросс
банк
развития
регионов.
Прав-во
опр-ет
важность
создания
спец.инв.банков.Спец.
распоряжением
предусм-но
привлечение
ср-в
ком.банков
под
гарантии
Минфина
д/фин-я
задолж-ти
по
гос.инв-ям.
Мобилизация
ср-в
нас-я
осущ-ся
в
след.формах:1)жилищ.
сиртнфикаты
2)облигации
и
займы
3)образ-е
паевых
инв-х
фондов
4)страхов-е
вкладов
5)фонд
защиты
прав
вкладчиков.
Привлечение
иностр.инв-ций
в
эк-ку
Р.
сталк-ся
с
проблемами
политич.и
эк-й
нестаб-ти.Доля
их
инв.в
Р.-1,8%(д.б.
10%).
Привлечение
ср-в
ин.инв-инй
способ-ют
реконструкции
ОФ
в
машиностроении,энергетике,перераб.отраслях,улуч-ю
кач-ва,развитию
НТП
и
т.д.Осн.напр-с
норматив-й
деят-ти
Прав-ва-содей-е
улучшенн.
инв-го
климата
в
стране.
Д/этого
при
Прав-ве
создан
консультац-й
совет
с
зап.раб-ми,
ваступ-х
в
кач-ве
стратегич-х
инвесторов.
Нормат.база:
3-н"0б
ин.инв-ях",Указ"О
совсршен-ии
работы
с
ин.
инв."
и
др.
Осн.формы
ин.инв.:1)частныс
инв-е
фонды2)венчурные
фонды
Евр
банка
рекон.и
развитияЗ)м/дизрюправит-е
орг-и4)пром.комп.
Созд-е
совместных
пред-й
не
привело
к
заметному
росту
участия
ин.капитала
в
обновлении
эк-ки
Р.Поэтому
реком-ся
шире
исп-ть
ин.кредиты
в
частн-ти
в
виде
целевых
банков-х
вкладов
с
покрытием
кредита
товарными
поставками
на
экспорт.
1-ми
уч-мн
ин.инв.стали
ЕБРиР.Вссмнр.банк.В
1998г.поступл-е
инв.уменьш-сь
на
4.2% в
т.ч.прямых
на
37%,портфел-х
в
Зр.
Ин
вложения
с
учетом
оттока
4.2млрд.долларов.Осн.непром-е
сферы
вложенпя:торгово-посред-е
и
фин.
орг-ции;пром-е:
пишевая
топливн.пром-ть.Меры
гoc
пол-ки
в
обл.ин.инв-й:
1)Указ
През-та
"О
мерах
по
привлеч-ю
инв-й
в
автомоб.пром-ть",
кот
предусм-ет
предост-е
таможенных
льгот
ин.инвесторам.
2)Поправки
к
3-ну"0
соглашениях
и
разделе
прод-шии"З-н
позволяет
пред-ть
д/экспл-ции
на
усл.раздела
прод-ции
до
30%
запасов
пооезнюиск.Субъекты
Федерации
получили
право
совместно
решать?
о
выделении
уч-в
недр
д/разраб-ки
на
условиях
соглашения
о
разделе
прод-пии.
Подрядные
торги-тендоры,
как
способы
выбора
на
конкурсной
основе
строит,
и
др.
opr-ций
д/осуш.
проекта.
Существует
4 формы
строит-ва:
1 )Хоз.
способ(собств.
силами)
2)Подрядный
способ(строит
заказчик
в
соотв-ии
с
договором)
3)Строит-во
под
ключ
4)Торги(выбор
проектировщиков,
подрядчиков
осуш-ся
на
конкурсн.
основе
путем
проведения
торгов;
торги
по
сравнению
с
простыми
двухсторонними
договорами
создают
условия
конкуренции
м/д
разл.
подрядчиками
и
позволяют
заказчику
выбрать
наиб,
выгодного
исполнителя)
Формы
торгов.
1)3акрытые(заказчик
приглашает
д/участия
в
торгах
уже
известные
ему
фирмы,
из
кот.
он
выбирает
самую
приемлимую)
2)Открытые(путем
объявления
в
СМИ
приглаш-ся
учав-ть
все
желающие;
орг-ция
торгов
к
началу
их
объявления
разрабатывает
комплект
докум-ции,
где
указаны
основ-е
идеи
проведения
торгов,
хар-р
коммерч.
условий,
комплект
чертежей
и
т.
д.;
предварит-но
рассчит-ся
стоим-ть
объекта.
Тендер-комплект
докум-ции)
При
объявлении
торгов
заказчик
указ-ет
дату
предостав-я
предложений.
При
подачи
докум-тов
в
тендерный
комитет
д/участия
в
конкурсе
любой
участник
|