Книга: Комплексный финансовый анализ

В. В. Бачаров

КОМПЛЕКСНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

Информационное обеспечение

Анализ рыночной активности

Ипотека

Портфельный анализ

ПИТЕР.

Москва ■ Санкт-Петербург ■ Нижний Новгород ■ Воронеж

Ростов-на-Дону ■ Екатеринбург ■ Самара • Новосибирск

Киев • Харьков ■ Минск

2005

Владимир Владимирович Бочаров

КОМПЛЕКСНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

Серия «Академия финансов»

Рецензенты: д. э. н., проф. В. Е. Есипов, д. э. н., проф. Т. А. Федорова.

Главный редактор Е. Строганова

Заведующий редакцией С. Жильцов

Руководитель проекта Е. Базанов

Выпускающий редактор Е. Маслова

Редактор И. Перевезенцева

Художественный редактор К. Раздевич

Корректоры М. Котова, М. Одинокова

Верстка А. Полянский

ББК 65.053 УДК 657.1

Бочаров В. В.

Б86 Комплексный финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2005. — 432 с: ил. — (Серия «Ака­демия финансов»),

ISBN 5-469-00739-1

В книге раскрываются различные аспекты комплексного финансового анализа и оценки деятельности предприятия. Предлагается механизм оценки финансового состояния фирмы по данным бухгалтер­ской отчетности. Подробно освещается методика анализа с помощью показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса хозяйствующего субъекта. Рассматриваются новые направления изучения финансовой деятельности предприятий: операционный анализ издержек, доходов и прибыли, проектный и портфельный анализ.

Книга предназначена для специалистов финансово-бухгалтерских служб предприятий и коммер­ческих организаций, аспирантов и студентов экономических вузов и всех тех, кто интересуется проблема­ми финансово-аналитической и контрольной работы в российских компаниях.

© ЗАО Издательский дом «Питер», 2005

Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было фор­ме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

ISBN 5-469-00739-1

ООО «Питер Принт». 194044. Санкт-Петербург, пр. Б. Сампсониевский, дом 29а.

Лицензия ИД № 05784 от 07.09.01.

Налоговая льгота - общероссийский классификатор продукции ОК 005-93, том 2; 953005 — литература учебная.

Подписано в печать 17.06.05. Формат 70x100/16. Усл. п. л. 34,83. Тираж 3000 экз. Заказ № 1894.

Отпечатано с готовых диапозитивов в ФГУП «Печатный двор» им. A.M. Горького Министерства РФ

по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций.

197110, Санкт-Петербург, Чкаловский пр., 15.

Содержание

Предисловие

Глава 1. Содержание и значение финансового анализа в деятельности предприятия

1.1.Общая характеристика финансовой деятельности

1.2.Цель и задачи финансового анализа

1.3.Классификация (виды) финансового анализа

1.4.Роль финансового анализа в принятии управленческих решений

1.5.Взаимосвязь финансового и управленческого анализа

1.6.Методы финансового анализа

1.7.Информационное обеспечение финансового анализа

1.8.Система аналитических показателей

1.9.Прогнозный финансовый анализ

1.10.Финансовое моделирование как способ изучения хозяйственной деятельности и выбора финансовой стратегии предприятия

Глава 2. Источники аналитической информации

2.1.Требования, предъявляемые к аналитической информации

2.2.Состав и содержание бухгалтерской отчетности, порядок ее составления

2.3.Бухгалтерский баланс как источник аналитической информации

2.4.Отчет о прибылях и убытках и его использование в аналитических целях

2.5.Содержание отчета об изменениях капитала

2.6.Отчет о движении денежных средств и его использование для управления денежными потоками

2.7.Содержание приложения к бухгалтерскому балансу

2.8.Взаимная увязка показателей форм бухгалтерской отчетности

Глава 3. Общая оценка финансового состояния предприятия

3.1.Характеристика аналитических процедур

3.2.Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса

3.3.Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

3.4.Сравнительный аналитический баланс

Глава 4. Оценка финансовой устойчивости предприятия

4.1.Абсолютные показатели финансовой устойчивости

4.2.Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ

4.3.Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности

4.4.Анализ показателей платежеспособности и ликвидности

4.5.Анализ кредитоспособности заемщика

Глава 5. Анализ денежных потоков

5.1.Ключевые понятия, связанные с движением денежных потоков

5.2.Классификация и методы измерения денежных потоков

5.3.Анализ потока денежных средств

5.4.Ликвидный денежный поток

5.5.Анализ использования валютных средств

5.6.Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) денежных средств

5.7.Планирование и анализ денежных потоков на основе составления бюджета движения денежных средств

5.8.Прогноз денежных потоков на базе разработки платежного баланса

Глава 6. Анализ деловой и рыночной активности предприятия

6.1.Система показателей для оценки деловой активности

6.2.Анализ эффективности использования оборотных активов

6.3.Анализ использования запасов

6.4.Система показателей для оценки рыночной активности

Глава 7. Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия

7.1.Новый порядок формирования финансовых результатов

7.2.Анализ динамики и структуры финансовых результатов

7.3.Анализ бухгалтерской прибыли

7.4.Анализ прибыли от реализации продукции

7.5.Поэлементный анализ себестоимости продукции

7.6.Операционный анализ прибыли в составе маржинального дохода

7.7.Сегментарный анализ затрат и прибыли

7.8.Система показателей для оценки рентабельности

7.9.Анализ рентабельности отдельных изделий

7.10.Система контроллинга прибыли

Глава 8. Особенности финансового анализа предприятий, имеющих признаки несостоятельности (банкротства)

8.1.Правовые основы регулирования несостоятельности (банкротства) предприятий

8.2.Зарубежный опыт оценки несостоятельности (банкротства) компаний

8.3.Критерии, используемые для анализа и оценки несостоятельности (банкротства) предприятий в России

8.4.Анализ показателей несостоятельности (банкротства) предприятия по данным бухгалтерской отчетности

Глава 9. Анализ использования основного капитала на действующем предприятии

9.1.Экономическая природа основного капитала

9.2.Классификация основного капитала по определяющим признакам

9.3.Принципы формирования основного капитала

9.4.Износ и амортизация основного капитала

9.5.Система показателей, применяемых для анализа и оценки эффективности основного капитала

9.6.Анализ использования основного капитала по данным финансовой (бухгалтерской) отчетности предприятия

Глава 10. Финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов

10.1.Правила инвестирования

10.2.Принципы оценки инвестиционных проектов

10.3.Роль ситуационного анализа в принятии инвестиционных решений

10.4.Решения по отбору и реализации инвестиционных проектов

10.5.Критерии эффективности инвестиционных решений

10.6.Основные модели оценки инвестиционных проектов

10.7.Расчет эффективности инвестиционного проекта по стандартным критериям

10.8.Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов

10.9.Анализ чувствительности проекта

10.10.Определение потребности в дополнительном финансировании проекта

10.11.Анализ безубыточности инвестиционного проекта

10.12.Анализ и оценка проектных рисков

Глава 11. Инвестиционно-ипотечный анализ

11.1.Общеэкономические и правовые аспекты ипотечного кредита

11.2.Виды ипотечных кредитов

11.3.Расчеты по ипотечным кредитам

11.4.Условия предоставления и погашения ипотечных кредитов

11.4.1. Постоянный ипотечный кредит

11.4.2. Ипотечный кредит с переменными платежами

11.5.Влияние ипотечного кредита на цену недвижимости

11.5.1. Способы финансирования недвижимости

11.5.2. Влияние финансирования на стоимость имущества

11.5.3. Виды финансовых институтов (посредников)

11.5.4. Эффект финансового левериджа (рычага)

11.5.5. Финансирование недвижимости продавцом

11.5.6. Эквивалент стоимости объекта в наличных денежных средствах

11.6.Основы ипотечно-инвестиционного анализа

11.6.1. Основные этапы анализа

11.6.2. Приобретение (покупка) недвижимости и условия финансирования

11.6.3. Текущее использование (владение) имуществом

11.6.4. Ликвидация (перепродажа) недвижимости

Глава 12. Портфельный анализ

12.1.Характерные особенности финансовых инвестиций (вложений)

12.2.Учет финансовых активов и их отражение в бухгалтерской отчетности

12.3.Типы портфелей ценных бумаг

12.4.Фундаментальный и технический анализ фондового рынка

12.5.Основные принципы создания фондового портфеля

12.6.Анализ и оценка портфеля финансовых активов акционерного общества

12.7.Диверсификация фондового портфеля

12.8.Риски, связанные с портфельными инвестициями, и способы их минимизации

Рекомендуемая литература Приложения

Приложение 1. Бухгалтерский баланс по открытому акционерному обществу машиностроительной промышленности (форма № 1).

Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках по открытому акционерному обществу машиностроительной промышленности (форма № 2)

Приложение 3. Отчет об изменениях капитала по открытому акционерному обществу машиностроительной промышленности (форма № 3)

Приложение 4. Отчет о движении денежных средств по открытому акционерному обществу машиностроительной промышленности (форма № 4)

Приложение 5. Приложение к бухгалтерскому балансу по открытому акционерному обществу машиностроительной промышленности (форма № 5)

Предисловие

В процессе финансового анализа изучают финансово-экономическое состояние предприятия и принимают решения по управлению капиталом, денежными потоками, доходами, расходами и прибылью.

Цель такого анализа — исследовать важнейшие аспекты денежного оборота и принять меры по укреплению финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта. Стабильное финансовое состояние предприятия означает своевременное выполнение обязательств перед его персоналом, партнерами и государством, что предполагает финан­совую устойчивость, нормализацию платежеспособности, кредитоспособности и рента­бельности активов, собственного капитала и продаж.

В процессе финансового анализа выбирают и оценивают критериальные показатели, используя их для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений с уче­том индивидуальных особенностей деятельности хозяйствующего субъекта. Параметры, полученные в результате аналитической работы, должны быть оценены с позиции их соответствия рекомендуемым (нормативным) значениям, а также условиям деятельности конкретного предприятия. Основным объектом изучения является бухгалтерская отчет­ность, а его инструментарием — система аналитических показателей (абсолютных и отно­сительных), характеризующих текущую инвестиционную и финансовую деятельность хозяйствующего субъекта.

Показатели (финансовые коэффициенты), полученные в результате анализа текущей (операционной) деятельности, используют в целях финансового планирования, прогнозирования и контроля.

С помощью инвестиционного анализа выбирают и реализуют наиболее эффективные инвестиционные проекты, отвечающие критериям требуемой рентабельности, безопасно­сти и экономичности (минимизации капитальных затрат). Портфельный анализ необходим для формирования оптимального портфеля финансовых активов, состоящего из совокуп­ности ценных бумаг с заданными параметрами доходности, ликвидности и риска.

Изменение тех или иных факторов внутренней и внешней среды часто вызывает потребность в корректировке финансовой стратегии и тактики с учетом воздействия этих факторов на финансовое состояние предприятия. Поэтому возникает необходимость многовариантных подходов к оценке последствий возникновения тех или иных ситуаций в хозяйственной деятельности, что должно находить отражение в финансовом анализе.

Принятые на основе финансового анализа управленческие решения можно подверг­нуть корректировке в случае изменения базовых обстоятельств.

Финансовый анализ помогает принимать управленческие решения, направленные на укрепление финансово-экономического состояния предприятия в интересах собствен­ников.

В книге приведены необходимые числовые примеры и расчеты, характеризующие те или иные методы финансового анализа, а также учтены изменения в бухгалтерском учете и отчетности, внесенные Министерством финансов РФ после подведения итогов хозяй­ственно-финансовой деятельности предприятий за 2003 г.

Глава 1

СОДЕРЖАНИЕ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Общая характеристика финансовой деятельности

Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта отражает организацию де­нежных (финансовых) отношений, связанных с формированием и использовани­ем его капитала, доходов и денежных фондов.

Капитал (пассивы баланса) служит источником образования активов (имущест­ва) предприятия. Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров (про­дукции, работ и услуг) и прочих операционных и внереализационных доходов.

Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резерв­ными. Они являются объектами финансового анализа, планирования и контроля. В теоретическом аспекте денежный фонд — обособившаяся часть денежных средств предприятия, получившая целевое назначение и возможность относительно само­стоятельного функционирования. Денежные фонды представляют собой только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия. Денежные сред­ства представляют собой деньги (в наличной и безналичной формах), находящиеся в полном распоряжении хозяйствующих субъектов и используемые ими свободно, без всяких ограничений. Исключение составляют наличные деньги, имеющиеся в кассе организации, которые могут быть израсходованы в пределах лимита, уста­новленного банком по согласованию с его клиентами.

Денежные потоки — целенаправленное движение денежных средств при осу­ществлении текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Объективная оценка финансового состояния предприятий невозможна без ана­лиза денежных потоков. В настоящее время многие из них имеют недостаток соб­ственных оборотных средств и связанный с этим дефицит денежной наличности. В то же время значительное количество предприятий работают с прибылью. Таким образом, одна из задач управления финансовой деятельности организации — выявить взаимосвязи между денежными потоками и прибылью, т. е. установить, получена ли прибыль в результате эффективного использования денежных средств или за счет иных факторов.

Основная цель финансовой деятельности — авансирование капитала в произ­водственно-торговый процесс для последующего его увеличения за счет получен­ной прибыли.

Прибыль выражает форму дохода предприятия, образованного за счет всех ви­дов деятельности.

Как стоимостная категория она представляет собой конечный финансовый ре­зультат деятельности предприятия. При прочих равных условиях прибыль явля­ется показателем, который наиболее полно характеризует результативность про­изводства, объем и качество произведенной продукции (работ, услуг), состояние производительности труда и уровень себестоимости. Прибыль — один из основ­ных финансовых показателей бизнес-плана и оценки хозяйственной деятельно­сти предприятий. За счет прибыли осуществляют финансирование мероприятий по производственному, научно-техническому и социальному развитию хозяйствующих субъектов любой формы собственности.

Необходимым условием нормальной финансовой деятельности служит сохра­нение достаточной платежеспособности, ликвидности и деловой активности в течение отчетного и прогнозного периодов. Составным элементом финансовой деятельности служит экономическое воздействие на контрагентов, которое га­рантирует выполнение ими договорных обязательств перед предприятием.

У любого хозяйствующего субъекта возникают разнообразные денежные отно­шения между:

• предприятием и занятыми на нем работниками; эти отношения выражаются в выплате персоналу доходов по ценным бумагам (процентов и дивидендов), в оказании работникам материальной помощи и платных услуг социального характера из фонда потребления, образуемого из чистой прибыли;

• предприятием и поставщиками по поводу оплаты материальных ценностей, оборудования и услуг;

• предприятием и потребителями его продукции по поводу образования вы­ручки от реализации товаров, работ и услуг;

• предприятием и негосударственными финансовыми институтами (коммер­ческими банками, фондовыми биржами, инвестиционными фондами, стра­ховыми компаниями и др.);

• предприятием и правообладателями в связи с выплатой вознаграждения по договору коммерческой концессии;

• предприятием и учредителями доверительного управления имуществом, а также выгодоприобретателями по поводу имущества, полученного в дове­рительное управление, и передачи прибыли от такого управления;

• предприятием-лизингополучателем и лизингодателем по договору финансо­вой аренды (лизинга) в связи с выплатой обязательных лизинговых платежей;

• предприятием и налоговыми органами, пенсионными, страховыми и иными государственными внебюджетными фондами по поводу уплаты в бюджет налогов, сборов и страховых взносов (в форме единого социального налога);

• предприятием и финансовыми органами при получении ассигнований из бюджета на определенные цели (например, на финансирование капитало­вложений, научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и пр.);

• предприятием и Центральной компанией финансово-промышленной груп­пы в связи с перераспределением доходов внутри группы — между участни­ками, а также:

• отношения, связанные с несостоятельностью (банкротством) хозяйству­ющего субъекта в связи с приостановлением его текущих платежей;

• отношения, возникающие при слиянии, поглощении и разделении пред­приятий;

• отношения между предприятием и другими товарищами по поводу вкла­дов в соответствии с договором простого товарищества и распределения прибыли, полученной в результате их совместной деятельности, и др.

Перечисленные виды денежных отношений правомерно рассматривать как финансовые отношения, составляющие экономическую сущность финансов пред­приятий. Материальной основой рассмотренной системы денежных отношений выступает процесс движения денег, который в ходе индивидуального кругообо­рота средств представляет собой денежный оборот предприятия.

В процессе финансовой деятельности его руководство (в лице финансового директора) принимает решения, характеризующие следующие аспекты:

1. Управление денежными потоками:

• выбор наиболее рациональных способов формирования уставного капи­тала (в денежной и неденежной формах) и привлечение дополнительных средств в оборот предприятия;

• формирование организационной структуры управления, обеспечивающей оптимизацию денежных потоков;

• построение учетной политики;

• определение условий хозяйственных договоров, связанных со способами и сроками денежных расчетов, уплатой штрафных санкций;

• инкассация дебиторской задолженности;

• оптимизация налоговых платежей;

• внедрение системы финансового управления на базе бюджетирования до­ходов, расходов и капитала;

• учет и контроль денежных потоков.

В результате управления денежными потоками обеспечивается сбалансиро­ванность денежных и материально-вещественных потоков и формирование фи­нансовых ресурсов, необходимых для обеспечения уставной деятельности и вы­полнения всех обязательств предприятия.

2. Сбережение всех видов ресурсов (материальных и финансовых):

• формирование уставного капитала;

• привлечение дополнительных источников финансирования с фондового и кредитного рынков;

• аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от реали­зации продукции (работ, услуг);

• образование нераспределенной прибыли;

• привлечение специальных целевых средств;

• учет и контроль формирования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате ресурсосбережения происходит экономическое развитие пред­приятия и укрепление его финансового равновесия в интересах собственников (учредителей, акционеров).

3. Распределение и использование капитала, доходов и денежных фондов:

• оптимизация вложений капитала во внеоборотные и оборотные активы;

• обеспечение налоговых платежей в бюджетную систему государства;

• вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;

• использование денежных доходов и фондов на цели развития;

• направление денежных доходов и фондов на цели потребления;

• учет и контроль использования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате обеспечиваются максимизация стоимости капитала предприятия и рост его инвестиционной привлекательности.

Эффективная финансовая деятельность предприятия должна базироваться на системе представительных финансово-экономических показателей. От их пра­вильного выбора зависит принятие управленческих решений, касающихся состава, структуры и стоимости активов, величины собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств, объема выручки и прибыли от продаж и способов их достижения.

Точность и полнота учета и анализа финансовых показателей позволяют оце­нить достигнутый и необходимый уровень финансовой устойчивости, платеже­способности и деловой активности, установить оптимальные размеры запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, целесообразность инвестиций в реаль­ные и финансовые активы.

Размер получаемых предприятием денежных доходов определяет возможно­сти его дальнейшего производственного и научно-технического развития. Вели­чина доходов зависит от объема производства и продаж, уровня цен, соблюдения договорной дисциплины и рационального использования финансовых ресурсов.

Прибыльная финансовая работа возникает при условии превышения денеж­ных доходов над расходами. В результате возникает возможность осуществления необходимых инвестиций, прежде всего за счет собственных средств и формиро­вания резервов на компенсацию убытков при возникновении рисковых ситуаций. На практике коммерческие риски сопутствуют всем видам деятельности пред­приятия.

Государство регламентирует только величину прибыли, подлежащую взносу в бюджетную систему, путем установления соответствующих налоговых ставок. Чистую прибыль, оставшуюся после налогообложения, предприятие использует самостоятельно без каких-либо правовых ограничений. Исключение составляют акционерные общества, где законодательно закреплена минимальная величина резервного капитала, формируемого из чистой прибыли. Он должен составлять не менее 5% от уставного капитала.

Если предприятие реализует инвестиционные проекты, то доходы и расходы по ним должны быть определены с учетом темпа инфляции, ставки дисконтиро­вания, уровня риска и возможных ошибок в проектных расчетах. В любом случае, уровень рентабельности проектов должен быть выше цены капитала (собствен­ного или заемного), привлекаемого для их финансирования.

В той или иной ситуации предприятие должно постоянно следить за своим положением на товарном и финансовом рынках и обеспечивать конкурентоспо­собность товаров (продукции, работ, услуг).

Важная роль в финансово-хозяйственной деятельности предприятий принад­лежит методам экономической диагностики. Финансовый метод можно опреде­лить как способ воздействия денежных отношений на хозяйственный процесс.

Финансовые методы действуют в двух основных направлениях:

1.По линии управления движением финансовых ресурсов.

2.По линии коммерческих (рыночных) отношений, связанных с измерением затрат и результатов, с материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных ресурсов.

Рыночное содержание в финансовые методы вкладывают не случайно. Это обусловлено тем, что содержание финансов в сфере производства и обращения товаров тесно связано с коммерческим расчетом. Последний отражает способ ве­дения хозяйства путем соизмерения в денежной (стоимостной) форме затрат и ре­зультатов хозяйственной деятельности предприятия. Целью коммерческого рас­чета является извлечение приемлемой прибыли при минимальных затратах всех видов ресурсов (материальных, трудовых и денежных) в условиях жесткой конкуренции между товаропроизводителями.

Реализация данной цели требует соизмерения вложенного капитала с финан­совыми результатами производственно-торговой деятельности.

Возможные критерии такого соизмерения:

1.Максимум дохода или прибыли на рубль вложенного капитала.

2.Минимум денежных расходов и финансовых потерь.

3.Минимизация риска хозяйственных операций и др.

К финансовым методам можно отнести:

• планирование (оперативное и текущее);

• прогнозирование важнейших финансовых показателей (объема продаж, при­были, доходности и др.);

• инвестирование капитала;

• самофинансирование;

• материальное стимулирование и ответственность;

• систему безналичных денежных расчетов;

• страхование имущества и самострахование (образование финансовых резер­вов);

• залоговые операции;

• трансфертные операции;

• операции по доверительному управлению имуществом;

• финансовую аренду (лизинг);

• факторинг;

• форфейтинг;

• операции с производственными финансовыми инструментами на срочном рынке и т. д.

Например, кредитование — это финансовый метод, который воздействует на результаты финансовой деятельности через такие финансовые инструменты, как кредит и процентная ставка.

Согласно теории финансового менеджмента финансовые методы разделяют на три большие группы:

1.Общеэкономические.

2.Прогнозно-аналитические.

3.Специальные.

В первую группу включают: кредитование, ссудно-заемные операции, систему безналичных денежных расчетов, страхование и самострахование, залоговые, тра­стовые, трансфертные и иные операции.

Ко второй группе относят: финансовое и налоговое планирование, прогнози­рование, моделирование, бюджетирование капитала, доходов и расходов.

Третья группа включает следующие методы: лизинг, факторинг, форфейтинг, форвардные, опционные, фьючерсные и другие финансовые операции.

С помощью финансовых методов осуществляют воздействие на объекты управ­ления финансами: источники финансовых ресурсов, их распределение и исполь­зование, инвестиции, денежные потоки и др.

Эффективная организация финансовой деятельности невозможна без умения анализировать происходящие хозяйственные процессы. Если аналитическая ра­бота поставлена грамотно, то предприятие способно быстро отреагировать на воз­можные негативные обстоятельства.

Финансовый анализ призван выявить сильные и слабые стороны финансово-хозяйственной деятельности организации. Анализ финансового состояния — важ­ный этап разработки ее финансовой стратегии и тактики, так как делает возмож­ным установить отклонения показателей от среднеотраслевых и более сильных конкурентов. Он позволяет также принимать более обоснованные управленческие решения.

Для проведения качественного финансового анализа необходимо:

• владеть его инструментарием;

• иметь соответствующее информационное обеспечение;

• располагать квалифицированным штатом аналитиков.

Следовательно, на базе финансового анализа осуществляют не только опера­тивное управление производственно-торговым процессом, но и прогнозируют финансовые последствия тех или иных хозяйственных операций, связанных с фор­мированием и регулированием активов и капитала, доходов и расходов, прибыли и рентабельности производства и продаж.

1.2. Цель и задачи финансового анализа

Финансовый анализ отражает процесс изучения финансового состояния и клю­чевых результатов деятельности предприятия с целью выявления и мобилизации резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения устойчивого эконо­мического роста.

В современных условиях объективно возрастает значение финансового анализа в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятий, и прежде всего в формировании и использовании их капитала, доходов и денежных фондов,

в управлении денежными потоками, в сбережении всех видов ресурсов. Результа­ты такого анализа необходимы руководству предприятия для принятия обосно­ванных финансовых и инвестиционных решений, а также собственникам (акцио­нерам, учредителям), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам и другим лицам, заинтересованным в успешной работе предприятия.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного чис­ла основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это отно­сится прежде всего к изменениям в составе и структуре активов и пассивов, в рас­четах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Локальные цели финансового анализа:

• определение финансово-экономического состояния предприятия;

• выявление изменений финансового состояния в пространственно-времен­ном разрезе;

• определение основных факторов, вызывающих изменения в финансовом со­стоянии;

• прогноз основных тенденций финансового состояния.

Следовательно, определение цели — приоритетная стадия финансового анализа. Правильно поставленная цель избавляет аналитиков от излишних аналитических процедур. Установив цель, аналитик должен выбрать главные пути ее дости­жения. Если ставится цель: достижение приемлемой финансовой устойчивости и платежеспособности, то необходимо вычислить соответствующие аналитиче­ские коэффициенты, характеризующие финансовую независимость предприятия от внешних источников финансирования, эффективность использования соб­ственных оборотных средств, устойчивый экономический рост.

Для оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта целесообразно опре­делить ликвидность его баланса в прогнозном периоде. В этих целях устанавли­вают источники погашения кредитов и составляют бюджеты движения денеж­ных средств по балансовому листу на ближайшие кварталы. Отдельные банки осуществляют оценку кредитоспособности заемщиков по соответствующему клас­су, а также требуют от клиентов представления прогноза движения денежных средств на весь период кредитования.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия — эмитента цен­ных бумаг целесообразно проведение комплексного финансового анализа по всем параметрам его деятельности: финансовой устойчивости, платежеспособности, доходности, деловой и рыночной активности.

Выбор цели определяет инструментарий и методику проведения финансового анализа.

Финансового директора интересует как текущее финансовое положение пред­приятия (на месяц, квартал, год), так и прогноз на более отдаленную перспективу.

Альтернативность целей финансового анализа определяет не только его вре­менные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой поль­зователи финансовой информации (например, вложение капитала инвесторов в крупномасштабный проект, приобретение крупного пакета акций компании-эмитента, слияние или поглощение данного предприятия и т. д.).

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:

• предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

• характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных акти­вов;

• оценка финансовой устойчивости и платежеспособности;

• определение показателей оборачиваемости активов и собственного капитала;

• характеристика источников средств: собственных и заемных;

• оценка движения денежных средств во временном и пространственном ас­пектах (по предприятию в целом и его подразделениям, филиалам);

• анализ прибыли и рентабельности;

• разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятель­ности предприятия;

• принятие на основе финансового анализа управленческих решений;

• использование результатов аналитической работы для планирования и про­гнозирования основных параметров производственной и коммерческой дея­тельности (объема производства и продаж, издержек, прибыли, инвестиций и др.).

Перечисленные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организа­ционных, технических, информационных и методических возможностей его осу­ществления.

Основными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналити­ческой информации.

Чтобы принимать решения в сфере производства и сбыта продукции, финан­сов, инвестиций и инноваций, руководству предприятия необходима системати­ческая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом от­бора, анализа и обобщения исходной информации.

На практике необходимо правильно читать информацию об исходных показате­лях, опираясь на цели и задачи анализа и управления. Основной принцип изуче­ния аналитических показателей — дедуктивный метод, т. е. переход от общего к частному, но он должен использоваться многократно. В ходе такого анализа воспроизводятся историческая и логическая последовательность экономических факторов и событий, направленность и сила их воздействия на результаты хозяй­ственной деятельности предприятий.

1.3. Классификация (виды) финансового анализа

Финансовый анализ является прерогативой высшего управленческого звена пред­приятия, способного влиять на формирование и использование финансовых ре­сурсов и на потоки денежных средств. Результативность частных управленческих решений, связанных с определением цен на продукцию, размера партии закупок сырья и материалов, величины сбытового запаса, заменой оборудования или тех­нологии, должна быть оценена с позиции общего успеха предприятия и его эко­номического роста.

Ключевыми функциями финансового анализа являются:

• объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов дело­вой и рыночной активности хозяйствующего субъекта;

• выявление факторов и причин достигнутого состояния и прогноз на будущее;

• подготовка и обоснование управленческих решений в области финансовой и инвестиционной деятельности;

• поиск и мобилизация резервов улучшения финансовой деятельности пред­приятия.

Указанные функции выражают основное содержание финансового анализа как неотъемлемой части общей системы финансового управления организацией. Она представляет собой процесс упорядоченных действий по формированию рацио­нальной структуры управления, созданию единого информационного поля и по­становке технологии учета, анализа, планирования и контроля движения денеж­ных средств и финансовых результатов. Следует иметь в виду, что все процедуры построения общей управляющей системы должны быть подчинены идее их рацио­нального влияния на увеличение стоимости предприятия или доходности его хозяйственных операций с минимальным уровнем коммерческого риска.

Для разработки системы финансового управления на предприятии практический интерес представляет классификация финансового анализа по видам (рис. 1.1).

В рамках принятой предприятием финансовой стратегии применяют все на­правления финансового анализа: внешний, внутренний, инвестиционный и порт­фельный, а также анализ приносящей доход недвижимости. При этом использу­ют все стадии аналитического цикла: ретроспективный (исторический), текущий, оперативный и перспективный анализ.

В процессе построения системы бюджетного управления используют аналити­ческую информацию по структурным подразделениям (филиалам), по центрам финансовой ответственности (доходам, расходам, прибыли и инвестициям), по видам бизнеса (производство товаров, торговля, посредничество и пр.), а также по направлениям деятельности (текущая, инвестиционная и финансовая).

Тематику финансового анализа определяет руководство предприятия (в лице финансового директора, заместителя генерального директора по экономике и фи­нансам), исходя из целей финансово-хозяйственной деятельности и потребности в аналитической информации.

Полный анализ осуществляют по результатам хозяйственной деятельности предприятия за год, при оценке несостоятельности (банкротства) организации, при слиянии и поглощении компании и в других случаях, определяемых руко­водством.

Локальный анализ проводят при оценке эффективности системы бюджетиро­вания и контроля в разрезе центров финансовой ответственности (центров фи­нансового учета), при ликвидации нерентабельных подразделений и филиалов предприятия.

Методы финансового анализа выбираются аналитиками предприятия, исходя из поставленных руководством целей и задач.

При использовании различных видов анализа необходимо учитывать разнооб­разные факторы, такие как эффективность применяемых методов планирования и контроля, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных вариантов учета активов (имущества) и обязательств (учетная политика), уро­вень диверсификации хозяйственной деятельности, статичность используемых для изучения хозяйственных операций показателей и др.

1.4. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений

Финансовый анализ является важным составным элементом финансового менедж­мента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предпри­ятий и корпораций, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала, доходов и денежных потоков. Он осуществляется путем разработки рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диаг­ностики внутренней и внешней экономической среды.

Финансовая стратегия — сложная многофакторная модель действий и мер, не­обходимых для достижения поставленных целей в общей концепции развития предприятия.

Необходимость разработки финансовой стратегии обусловлена рядом обстоя­тельств:

• диверсификацией деятельности предприятия на товарном и финансовом рынках;

• потребностью в изыскании дополнительных источников финансирования;

• наличием единой конечной цели финансово-хозяйственной деятельности, которая состоит в оптимизации стоимости (цены) капитала компании;

• развитием мирового финансового рынка.

Финансовая стратегия определяет финансовые цели и способы их достижения с помощью проведения определенной кредитной, эмиссионной, дивидендной и инвестиционной политики.

Финансовая стратегия как система долгосрочных целей предприятия опреде­ляется его финансовой идеологией (например, стремлением максимизировать до­ходность хозяйственных операций и минимизировать коммерческие риски и др.).

Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффектив­ному управлению активами, собственным и заемным капиталом предприятия.

Анализ внешней среды осуществляют по следующим параметрам:

• изучение цен на товары и услуги;

• изучение ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кре­дитам и депозитам, курса эмиссионных ценных бумаг;

• изучение деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.

В результате проведенного анализа выявляют возможные альтернативные ре­шения и осуществляют их оценку на предмет реализации.

Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 г. (с изменениями и до­полнениями с 01.01.2004 г.) нового порядка учета доходов и расходов, а также прибыли предприятий, приближение форм бухгалтерской (финансовой) отчетно­сти к требованиям международных стандартов вызывают необходимость использования методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости, доходности и деловой активно­сти предприятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является публичная бухгалтерская отчетность. Она базируется на обобщении данных регистров бух­галтерского учета.

Субъектами анализа являются экономические службы, а также заинтересован­ные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Например, собственни­кам важно установить эффективность использования активов собственного и заем­ного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Акционеров (собственников) компании интересует также раз­мер дивидендов, выплачиваемых из чистой прибыли.

Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности дея­тельности предприятия как работодателя с целью иметь гарантированную оплату труда и рабочее место. Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволя­ющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выда­чи, оценить риск по возврату кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предо­ставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с по­зиции ее сохранения в будущем.

Инвесторов интересует вероятность доходности и риска, осуществляемых и прогнозируемых вложений капитала, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.

Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услу­ги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фактор ста­бильности партнера.

Покупателям и заказчикам необходима информация, подтверждающая надеж­ность сложившихся деловых связей и определяющая перспективы их дальней­шего развития.

Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реали­зации своего права, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятель­ности (банкротстве)», на обращение в арбитражный суд с заявлением о призна­нии должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критериями для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций являются финансовая устой­чивость и ликвидность предприятия.

Внутренние пользователи (руководители и менеджеры среднего звена) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состоя­ния, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.

Бухгалтерская отчетность служит исходной базой для принятия управленче­ских решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предпри­ятия. Финансовый директор в интересах владельцев (собственников) предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения экономической выгоды. В данном контексте все деловые решения можно отнести к трем основным сферам:

• инвестирование ресурсов;

• основная деятельность посредством использования этих ресурсов;

• приемлемое сочетание источников финансирования, обеспечивающее со­здание денежных фондов под эти ресурсы.

В долгосрочной перспективе успешное использование ресурсов (материаль­ных и денежных) должно обеспечивать повышение финансового потенциала пред­приятия, включая его способность осуществлять дальнейшие инвестиции.

Следовательно, проведение комплексного финансового анализа входит в ком­петенцию высшего звена управления организацией, способного принимать реше­ния по формированию и использованию финансовых ресурсов, а также влиять на движение капитала и денежных потоков.

Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивают с точки зрения конеч­ного финансового результата.

С помощью финансового анализа принимают решения по:

• краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного ка­питала);

• долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инве­стиционные проекты, недвижимость, эмиссионные ценные бумаги и т. д.);

• стоимости (цене) и структуре капитала;

• эмиссии дополнительных пакетов акций;

• выплате дивидендов владельцам акций;

• мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства и обращения, погло­щения других компаний и т. д.).

Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бух­галтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием финансо­вых решений руководством предприятия (рис. 1.2)[1] .

Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной информа­цией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей между­народных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.

Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, долж­на давать возможность оценивать способности предприятия генерировать денеж­ные средства, формировать прибыль, а также позволять сравнивать информацию и представленные в ней показатели за разные периоды времени, чтобы прини­мать обоснованные управленческие решения. Финансовые показатели, приводи­мые в бухгалтерской отчетности, служат базой для прогнозирования будущих хозяйственных операций и разработки системы бюджетирования и контроля.

1.5. Взаимосвязь финансового и управленческого анализа

Финансовый анализ — составная часть общего анализа хозяйственной деятель­ности предприятий, состоящего из тесно взаимосвязанных разделов:

1)финансовый анализ;

2)производственно-управленческий анализ.

Разделение анализа на финансовый и управленческий вызвано существующим на практике разделением на бухгалтерский (финансовый) и управленческий учет. Бухгалтерский учет предоставляет информацию, необходимую для составления финансовой отчетности на определенную дату (бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета об изменениях капитала и др.). Следует отметить, что концепция разработки и публикации является базовой для всей системы на­циональных стандартов бухгалтерского учета во многих индустриально развитых странах. Логика здесь очевидна. Любое предприятие нуждается в дополнитель­ных источниках финансирования. Получить их можно только с финансового рынка. Привлечь потенциальных инвесторов и кредиторов можно с помощью до­стоверной информации о своем финансово-экономическом состоянии. От при­влекательности опубликованных финансовых показателей во многом зависит возможность дополнительного привлечения капитала на цели развития предпри­ятия. Связь бухгалтерской отчетности с финансовым управлением очевидна. По­этому во многих западных странах ее называют финансовой.

Для удовлетворения внутренних информационных потребностей многие пред­приятия организуют управленческий учет. Цель управленческого учета — обес­печить информацией специалистов, ответственных за достижение конкретных целей. Как отмечали Р. Энтони и Дж. Рис, «управленческий учет — это процесс в рамках организации, который обеспечивает управленческий аппарат органи­зации информацией, используемой для планирования, собственно управления и контроля за деятельностью организации. Этот процесс включает выявление, измерение, сбор, анализ, подготовку, интерпретацию, передачу и прием инфор­мации, необходимой управленческому персоналу для выполнения его функций» [2] .

В отличие от управленческого, бухгалтерский учет предполагает сравнение доходов с расходами и выявление прибыли по предприятию в целом.

Сравнительные характеристики бухгалтерского и управленческого учета пред­ставлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Сравнительные характеристики бухгалтерского и управленческого учета

Несмотря на существенные различия, между элементами бухгалтерского и управ­ленческого учета существует сходство.

Во-первых, факторы, определяющие значение общепринятых принципов учета, действуют в отношении и бухгалтерского, и управленческого учета. Во-вторых, оперативную информацию используют для составления финансовых документов и в управленческом учете. Поэтому сбор первичной информации (во избежание дублирования) следует осуществлять в соответствии с едиными правилами. В-третьих, данные бухгалтерского и управленческого учета используют для при­нятия решений (например, об инвестициях в компанию, о ценах на готовую про­дукцию, о приобретении материалов и комплектующих изделий и т. д.).

Следует отметить, что разделение анализа на финансовый и управленческий условно, поскольку внутренний анализ можно интерпретировать как продолже­ние внешнего, и наоборот (рис. 1.З.)[3] .

Финансовый анализ, который базируется на данных публичной бухгалтерской отчетности, приобретает черты внешнего анализа, так как ее изучение проводят сторонние партнеры предприятия, заинтересованные в информации. При озна­комлении с публичной отчетностью используют ограниченный объем информа­ции о деятельности хозяйствующего субъекта, что не позволяет всесторонне оце­нить все аспекты его деятельности.

Характерные особенности внешнего финансового анализа следующие:

• многообразие субъектов анализа — пользователей информации о деятельно­сти предприятия;

• различие целей и интересов субъектов анализа;

• использование типовых методик, стандартов учета и отчетности;

• ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприя­тия;

• максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о работе предприятия;

• само предприятие заинтересовано в надежных контрагентах и обращается к изучению их публичной отчетности и отчетности будущих потенциальных партнеров.

Партнеры предприятия осуществляют внешний финансовый анализ по следу­ющим направлениям:

• анализ финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности ба­ланса организации;

• анализ эффективности использования активов, собственного и заемного ка­питала;

• изучение абсолютных показателей прибыли;

• анализ относительных показателей доходности;

• анализ инвестиционной привлекательности предприятия;

• общая оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта.

При проведении внутреннего финансового анализа в качестве источника ин­формации, кроме публичной бухгалтерской отчетности, используют данные син­тетического бухгалтерского учета (Главную книгу, журналы-ордера, справки бух­галтерии и т. д.), нормативную и плановую информацию, которой располагает предприятие. Основное содержание анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими принципиальное значение для руководства предприятия, такими как изучение состояния запасов, дебиторской и кредиторской задолжен­ности, незавершенного строительства, долгосрочных и краткосрочных финансо­вых вложений и др.

Специфическими чертами управленческого анализа являются:

• ориентация результатов анализа на интересы руководства предприятия и ме­неджеров среднего звена управления (руководителей цехов, отделов, служб и т. д.);

• использование максимального объема информации для целей анализа;

• комплексность анализа, т. е. изучение всех аспектов деятельности пред­приятия;

• взаимодействие системы планирования, учета и анализа для принятия ре­шений;

• максимальная закрытость результатов анализа для внешних пользователей в целях сохранения коммерческой тайны.

Основным вопросом для понимания содержания и эффективности финансо­вого анализа является концепция предпринимательской деятельности (бизнеса) как системы решений об использовании ресурсов (капитала) для получения при­были. Прибыль как форма дохода предприятия выступает в качестве конечного финансового результата, создающего необходимые условия для сохранения его экономической жизнеспособности и дальнейшего развития.

Независимо от сферы осуществления бизнеса его конечная цель остается неиз­менной — прирост авансированной стоимости.

Все многообразие управленческих решений можно разделить на три группы:

• решения по вложению ресурсов (капитала);

• мероприятия, осуществляемые с помощью этих ресурсов;

• оценка экономической эффективности реализуемых мероприятий (финан­совых операций, инвестиционных проектов, операций с приносящей доход недвижимостью и т. д.).

Своевременное и качественное обоснование финансовых и инвестиционных решений характеризует содержание комплексного финансового анализа в любой сфере предпринимательской деятельности. Для такого обоснования применяют ряд стандартных методов.

1.6. Методы финансового анализа

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную картину финансово-экономического состояния предприятия:

• изменение в структуре активов и пассивов;

• динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;

• величина прибылей и убытков и уровень рентабельности активов, собствен­ного капитала и продаж;

• изменение в структуре денежных потоков и др.

При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как те­кущее финансовое положение предприятия, так и прогнозы на ближайшую перс­пективу.

Исходной базой для финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить все ключевые аспек­ты коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью агрегирования.

Практикой выработаны основные методы финансового анализа, среди которых можно выделить следующие:

• чтение отчетности;

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• сравнительный (пространственный) анализ;

• факторный (интегральный) анализ;

• метод финансовых коэффициентов.

Чтение бухгалтерской отчетности — общее ознакомление с финансовым положе­нием предприятия по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и убытках. Чтение отчетности — этап, в ходе которого аналитик предварительно знакомится с субъектом анализа. По данным отчетности он выясняет имущест­венное положение предприятия, характер его деятельности, состав и структуру активов и пассивов. В процессе чтения отчетности необходимо рассмотреть пара­метры разных отчетных форм в их взаимосвязи и взаимообусловленности. Так, изменения в активах целесообразно увязывать с объемом продаж. Следует иметь в виду, что разные формы неадекватно отражают информацию о субъекте анализа. Бухгалтерский баланс показывает имущественное состояние предприятия на конец отчетного периода, а отчет о прибылях и убытках выражает финансовый результат за отчетный период (квартал, год) нарастающим итогом. Поэтому по балансу могут быть установлены одни тенденции (например, снижение показате­лей), а по отчету о прибылях и убытках — другие (например, рост объема продаж и прибыли). Разнонаправленность динамики показателей может быть обуслов­лена методикой составления бухгалтерской отчетности или иными факторами внешнего и внутреннего характера, которые аналитик может выявить на последу­ющих этапах анализа.

Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгал­терской отчетности с параметрами предыдущих периодов.

Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:

• простое сравнение статей отчетности и изучение их резких изменений;

• анализ изменения статей отчетности по сравнению с колебаниями других статей.

При этом наибольшее внимание уделяют случаям, когда изменение одного пока­зателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.

Вертикальный (структурный) анализ осуществляют в целях определения удель­ного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода. Он может проводиться по исходной или агрегированной отчетности. Вертикальный анализ баланса позволяет рассмотреть соотношение между оборотными и внеоборотными активами, собственным и заемным капиталом, определить структуру капитала по его элементам. Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга и при составлении аналитических таблиц могут применяться одновременно.

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений параметров отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С по­мощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, т. е. осу­ществляют прогнозный анализ.

Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяй­ственного сравнения как отдельных показателей предприятия, так и межхозяй­ственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.

Факторный анализ — это процесс изучения влияния отдельных факторов (при­чин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохасти­ческих приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как пря­мым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном — от­дельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли на собственный капитал:

(1)

где ЧР_ск — чистая рентабельность собственного капитала (процент или доли еди­ницы); ЧП — чистая прибыль за расчетный период; СК — собственный капитал на последнюю отчетную дату (раздел III баланса); ВР — выручка от реализации про­дукции (без косвенных налогов); А — активы на последнюю отчетную дату.

Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняют, за счет какого фактора это произошло:

• снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации;

• менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемо­сти), что приводит к снижению выручки от реализации;

• изменения структуры авансированного капитала (финансового левериджа).

Приведем цифровой пример. Данные по ОАО за первый квартал отчетного года: чистая прибыль — 27 млн. руб.; выручка от реализации — 180 млн.; активы — 360 млн.; собственный капитал — 90 млн. руб. Данные за второй квартал отчетного года: чистая прибыль — 29,7 млн. руб.; выручка от реализации — 190,8 млн.; активы — 378 млн.; собственный капитал — 90 млн. руб.:

1. В результате роста чистой прибыли получен прирост чистой рентабельности собственного капитала на 1,14% (31,14 — 30,0):

2. В результате ускорения оборачиваемости активов достигнут прирост чистой рентабельности собственного капитала на 0,3% (30,3 - 30,0):

3. В результате улучшения структуры капитала получен прирост чистой рен­табельности собственного капитала на 1,5% (31,5 - 30,0):

4. Сопряженное воздействие трех факторов равно: 1,14 + 0,3 + 1,5 = 2,94%, или примерно 3% (33 - 30).

Для расчета использован способ цепных подстановок.

Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал, используют при решении вопроса, насколько предприятие может повысить свои активы в будущем без прироста привлеченного капитала в форме кредитов и зай­мов, т. е.:

• при выборе рациональной структуры капитала;

• при решении вопроса об инвестициях в основной и оборотный капитал.

Модификацией формулы Дюпона (применительно к российским условиям) является пятифакторная модель чистой рентабельности собственного капитала (ЧР_ск ):

(2)

где ЧП — чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после нало­гообложения; СК — собственный капитал на последнюю отчетную дату; ПП — прибыль от продажи товаров; БП— бухгалтерская прибыль (прибыль до налого­обложения); ВР — выручка (нетто) от реализации проданных товаров; А — сум­марные активы предприятия на последнюю отчетную дату.

Значение (ЧП/ПП) выражает долю чистой прибыли в прибыли от продажи то­варов.

На величину чистой прибыли оказывают влияние суммы операционных и внереализационных доходов и расходов, а также платежей из прибыли в бюджетную систему. На объем прибыли от продаж влияют суммы коммерческих и управлен­ческих расходов.

Величина (ПП/БП) показывает долю прибыли от продаж в бухгалтерской при­были (прибыли до налогообложения).

Значение (БП/ВР) характеризует рентабельность реализованной продукции (объема продаж).

Показатель (ВР/А) определяет оборачиваемость активов предприятия.

Параметр (А/СК) показывает структуру капитала, т. е. долю собственного ка­питала в суммарных активах.

Таким образом, на чистую рентабельность собственного капитала оказывают влияние:

• структура прибыли;

• рентабельность продаж;

• оборачиваемость активов;

• коэффициент структуры капитала (удельный вес собственного капитала в суммарных активах).

Метод финансовых коэффициентов — расчет отношений данных бухгалтер­ской отчетности, определение взаимосвязей показателей. При проведении ана­лиза следует учитывать следующие факторы: эффективность применяемых ме­тодов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятель­ности других предприятий, статичность применяемых коэффициентов.

Выражая собой относительные величины, финансовые коэффициенты позволя­ют оценить показатели в динамике и сравнить результаты деятельности предпри­ятия с отраслевыми и параметрами организаций-конкурентов, а также сравнить их с рекомендуемыми значениями. Применение финансовых коэффициентов де­лает возможным достаточно быстро оценить финансовое состояние предприятия.

В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наиболь­шее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE, ROIC.

Прибыль, приходящаяся на общую сумму активов:

(3)

Данный показатель отражает, сколько компания заработала на суммарных ак­тивах, сформированных за счет собственных и заемных источников. Коэффици­ент ROA руководство компании часто использует для оценки деятельности от­дельных структурных подразделений (филиалов). Руководитель подразделения имеет существенное влияние на активы, но не может контролировать их финан­сирование, поскольку филиал компании не берет банковских кредитов, не эмити­рует акции или облигации и во многих случаях не оплачивает свои собственные счета (по текущим обязательствам):

(4)

Данный коэффициент показывает, сколько было заработано на средствах, вло­женных владельцами акций (либо прямо, либо при помощи нераспределенной прибыли). Коэффициент ROE представляет интерес для существующих или по­тенциальных акционеров, а также для руководства компании, призванного наи­лучшим образом учитывать их интересы. Однако для руководителей филиалов этот коэффициент особого интереса не представляет, так как они обязаны эффек­тивно управлять активами независимо от роли акционеров и кредиторов в финансировании данных активов.

Инвестированный капитал, называемый также постоянным, представляет со­бой сумму долгосрочных обязательств (кредитов и займов) и акционерного капи­тала. Поэтому он выражает денежные ресурсы, находящиеся в обороте компании длительное время. Предполагают, что краткосрочные обязательства имеют тен­денцию к колебаниям, автоматически связанным с изменениями по текущим ак­тивам:

(5)

Инвестированный капитал равен также оборотному (рабочему) капиталу плюс основной капитал. Данный фактор указывает на то, что владельцы и долгосроч­ные кредиторы должны финансировать имущество и оборудование фирмы, иные долгосрочные активы и ту часть текущих активов, которая не возмещается за счет краткосрочных обязательств.

Отдельные компании часто используют показатель ROIC для оценки деятель­ности своих филиалов, часто называя его прибылью на задействованный капитал (ROCE), или «чистые активы» (активы минус текущие обязательства). Данный параметр применим только в тех случаях, когда руководство филиала оказывает важное влияние на принятие решений о приобретении активов, о кредитной по­литике (счета к получению), о распоряжении наличностью и уровне его кратко­срочных обязательств.

Прибыль на инвестированный капитал (ROI) равна чистой прибыли, деленной на инвестиции. Коэффициент ROI можно рассматривать как совокупный резуль­тат двух факторов: рентабельности продаж и использования инвестиций:

(6)

Каждый из двух терминов с правой стороны уравнения (6) имеет особый эко­номический смысл. Чистая прибыль, деленная на объем продаж, выражает эконо­мическую рентабельность проданных товаров (ROS).

Второй показатель — объем продаж, деленный на инвестиции, — характеризует оборачиваемость последних. Эти отношения показывают два основных пути улуч­шения данного показателя (ROI). Во-первых, этого можно добиться повышением нормы прибыли. Во-вторых, данный показатель может быть улучшен за счет уве­личения оборачиваемости инвестиций. В свою очередь оборачиваемость послед­них можно повысить, либо увеличив объем продаж, сохранив неизменной сумму инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания за­данной величины объема продаж.

В дополнение к удовлетворительной норме прибыли инвесторы хотели бы, чтобы их капитал был защищен от финансового риска. Прибыль на акционерный капитал (ROE) могла бы быть повышена, если бы дополнительное инвестирова­ние в новые проекты достигалось исключительно за счет долговых обязательств. Конечно, при условии, что прибыль на эти дополнительные инвестиции должна превышать расходы по выплате процентов по данным обязательствам.

Однако подобная инвестиционная политика повысила бы риск утраты акцио­нерами своих вложений, так как выплаты по процентам и основной суммы долга фиксированы, и их неуплата неизбежно приведет предприятие к банкротству. Степень риска в каждом случае может быть измерена относительными размерами сумм обязательств и акционерного капитала и средств, выделенных на погашение обязательств. Этот анализ также требует использования финансовых коэффици­ентов.

В дополнение к перечисленным методам на практике широкое распростране­ние получили и другие модели[4] :

• корреляционно-регрессионный анализ;

• проектный анализ;

• ипотечно-инвестиционный анализ;

• портфельный анализ;

• имитационный анализ;

• анализ инвестиционных проектов на чувствительность;

• функционально-стоимостной анализ и др.

Параметры, определенные и интерпретированные с помощью какой-либо из приведенных моделей анализа, не представляют полной информации. Поэтому они не могут выступать в качестве единственного критерия для принятия управ­ленческих решений администрацией предприятия без обоснования причин изме­нения исследуемых показателей.

Целесообразно использовать все методы анализа для наиболее объективной оценки сложившегося финансово-экономического состояния предприятия и опре­деления стратегии и тактики его развития.

1.7. Информационное обеспечение финансового анализа

Финансовый анализ основывают на системе экономической информации, кото­рая положена в основу принимаемых управленческих решений. Объем плановой, нормативной, статистической, бухгалтерской, финансовой и иной информации, ее хранение, обработку и использование в аналитической работе можно эффек­тивно организовать только на базе математической теории информативного обес­печения управленческого процесса.

Формирование рационального потока информации опирается на определен­ные принципы, к которым относят[5] :

• установление информационных потребностей и способов их наиболее полного удовлетворения;

• объективность отражения хозяйственных операций в учете и отчетности организации;

• единство информации, поступающей из различных источников (бухгалтер­ского, налогового и управленческого учета), а также плановых данных;

• устранение дублирования в первичной информации, что существенно облег­чает ее сбор, обработку и хранение;

• оперативность информации, которая обеспечивается современными техни­ческими средствами и технологиями;

• формирование первичной информации с выделением наиболее представи­тельных аналитических показателей;

• возможное ограничение объема первичной информации и повышение уров­ня ее использования;

• кодирование первичных данных для рационального использования каналов связи и преобразующих устройств;

• разработку программ использования и анализа первичной информации с це­лью принятия финансовых и инвестиционных решений.

Объективность отражения хозяйственных процессов — важнейшее требование, предъявляемое к информации, получаемой из данных учета и отчетности. Един­ство информации, поступающей из плановых и учетных источников, позволяет аналитику сравнить те или иные показатели и выявить отклонения от плановых (нормативных) параметров, например по бюджетам доходов и расходов, движе­нию денежных средств, инвестиционному и др.

В современных условиях установлены единые формы бухгалтерской отчетности для всех предприятий и коммерческих организаций, приближенные к междуна­родным стандартам, что создает условия для унификации аналитической работы. Предприятия различных организационно-правовых форм составляют бухгалтер­ский баланс и отчет о прибылях и убытках по единым форматам, что предполагает применение общих принципов счетоводства.

Оперативность информации — одно из ключевых условий организации досто­верного учета, анализа и контроля во всех организациях различных форм собст­венности. Однако действующая сейчас система бухгалтерского учета этому требо­ванию отвечает не в полной мере, так как фиксирует данные истекших периодов, что затрудняет принятие текущих управленческих решений. В лучшем случае ее можно использовать для прогноза показателей на будущее (например, для разра­ботки бюджета по балансовому листу). Только сближение бухгалтерского, нало­гового и управленческого учета и обработка информации в режиме реального вре­мени обеспечивают своевременное поступление необходимых сведений. Особое значение получают дистанционная передача и обработка первичных данных не­посредственно на воспринимающие устройства электронных машин.

Рациональная система информации предполагает разумное сокращение объ­ема передаваемых сведений. На базе необходимого числа ключевых показателей, которые систематически накапливают в компьютерах, можно определить все про­изводственные параметры, выписать динамические ряды, осуществить нужные сравнения и сделать выводы об имущественном и финансовом состоянии пред­приятия на любую дату. Приоритетное значение имеют проблемы сохранения первичной информации в запоминающих устройствах и сроки ее хранения.

Единая система экономической информации будет эффективной, т. е. на ее осно­ве можно будет делать своевременные выводы, а анализ компьютерных данных позволит оперативно управлять денежным оборотом предприятия. Взаимосвязь финансового анализа с его информативной базой заключается в том, что в про­цессе анализа осуществляют контроль за самой информацией, которая и является основой для проведения аналитической работы.

Систему информационного обеспечения российских предприятий можно охарактеризовать следующим образом:

• экономическая информация не всегда однородна, так как периодически из­меняются показатели бухгалтерской отчетности и методика их исчисления;

• схема взаимосвязей отдельных ее видов отличается известной сложностью;

• часто наблюдается дефицит исходной информации, необходимой для при­нятия управленческих решений;

• создание дополнительных информативных источников требует больших за­трат времени и денежных средств (например, для целей бюджетного управ­ления);

• не всегда возможно использовать ранее накопленные динамические ряды и группировки показателей для выявления тенденций в формировании ин­формационного потока для будущего прогноза и др.

Источники аналитической информации разделяют на учетные и внеучетные.

К учетным источникам финансового анализа относят:

• бухгалтерский учет и отчетность;

• управленческий учет и отчетность;

• налоговый учет и отчетность;

• статистический учет и отчетность;

• выборочные учетные данные.

В бухгалтерском учете и отчетности находят отражение наиболее представи­тельные источники информации для финансового анализа. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности позволяет выявить основные тенденции в имуществен­ном и финансовом состоянии предприятия и принять необходимые меры по его улучшению.

Выборочные учетные данные помогают детализировать показатели отчетности и сделать анализ более углубленным и представительным. Их следует рассматри­вать как источник учетного характера, так как необходимые данные берут из Главной книги и регистров синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

К внеучетным источникам информации относят:

• материалы внешнего и внутреннего аудита;

• материалы проверок налоговой службы;

• объяснительные и докладные записки менеджеров среднего звена управле­ния предприятием;

• данные фондового рынка о котировке акций данного предприятия;

• материалы, получаемые в результате личных контактов с исполнителями;

• материалы, опубликованные в печати, и др.

Финансовый анализ, выступая основным источником информативных данных, используемых в процессе ретроспективного, текущего и прогнозного анализа, позволяет установить достоинства и недостатки действующей системы аналити­ческой информации.

1.8. Система аналитических показателей

В процессе финансового анализа используют систему оценочных показателей. Их можно систематизировать по определенным признакам:

• исходя из положенных в основу измерителей — стоимостные и натуральные;

• в зависимости от того, какую сторону явлений и операций они измеряют, —количественные и качественные;

• исходя из применения отдельно взятых показателей или их соотношений — объемные и удельные.

К удельным показателям относят финансовые коэффициенты, которые широ­ко применяют в аналитической работе.

В состав показателей каждой группы входят несколько основных общеприня­тых параметров и множество дополнительных, определяемых исходя из целей анализа.

Наибольшее распространение получили пять групп финансовых показателей:

1.Показатели финансовой устойчивости.

2.Измерители платежеспособности и ликвидности.

3.Показатели рентабельности (доходности).

4.Параметры деловой активности.

5.Показатели рыночной активности.

По показателям финансовой устойчивости собственники и руководство пред­приятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов и соотношение между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты организациям, у которых доля заемных средств в финансиро­вании активов невелика (менее 50%).

Собственники и менеджеры часто предпочитают относительно высокий уро­вень финансирования активов за счет заемных и привлеченных средств. На прак­тике любые заимствования обязывают заемщиков возмещать периодические про­центы заимодавцам, определять их размер и сроки выплаты без риска оказаться несостоятельным плательщиком. Поэтому при выдаче кредитов банки оценива­ют кредитоспособность своих клиентов, используя показатели их финансовой устойчивости.

Условием финансовой устойчивости предприятия является приемлемое зна­чение показателей платежеспособности и ликвидности. Они выражают его спо­собность погашать краткосрочные обязательства быстро реализуемыми актива­ми. Финансовое равновесие организации обеспечивается достаточно высоким уровнем ее платежеспособности. Невысокое значение коэффициентов платеже­способности и ликвидности характеризует ситуацию дефицита денежной налич­ности для поддержания нормальной текущей (операционной) деятельности. На­оборот, высокие значения этих параметров свидетельствуют о нерациональном вложении средств в оборотные активы. Поэтому изучению платежеспособности и ликвидности баланса предприятия всегда уделяют самое пристальное вни­мание.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффек­тивности использования активов (имущества) и собственного капитала пред­приятия.

Параметры деловой активности также предназначены для оценки эффективно­сти использования активов и собственного капитала, но с позиции их оборачивае­мости. Объем активов должен быть оптимальным, но достаточным для выполне­ния производственной программы предприятия. Если оно испытывает дефицит в ресурсах, то должно заботиться об источниках финансирования их пополнения. Такими источниками могут быть как собственные, так и заемные средства. При избыточности активов предприятие несет дополнительные расходы по их содер­жанию, что снижает их доходность.

В группу показателей, характеризующих деловую активность предприятия, входят параметры, выражающие стоимость и доходность его акций на фондовом рынке. Коэффициенты рыночной активности соотносят рыночную цену акции с ее номинальной стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют руководству и собственникам предприятия оценить отношение инвесторов к его текущей и бу­дущей деятельности.

Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития России для ана­литической работы, представлены в табл. 1.2.

Приведенные в табл. 1.2 показатели могут быть использованы внешними поль­зователями бухгалтерской отчетности, такими как инвесторы, акционеры и кре­диторы. Для предварительной оценки финансового состояния предприятия ни­жеприведенные показатели целесообразно разделить на две группы, имеющие качественные различия.

Таблица 1.2

Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития РФ для аналитической работы

В первую группу входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчи­вости. При этом и снижение значений параметров, и превышение ими норматив­ных, а также их движение в одном из названных направлений следует трактовать как ухудшение финансового состояния предприятия.

Во вторую группу входят ненормируемые показатели, которые обычно срав­нивают в динамике за ряд периодов или со значениями этих же показателей на аналогичных предприятиях. В данную группу входят показатели рентабельности и оборачиваемости активов и собственного капитала, структуры имущества и ка­питала.

По данной группе показателей целесообразно опираться на изучение тенден­ций изменения показателей и устанавливать их улучшение или ухудшение.

Сложность сегодняшней ситуации в России состоит в том, что на многих пред­приятиях работники бухгалтерской службы недостаточно владеют методами фи­нансового анализа, а специалисты, ими владеющие, не успевают (из-за загружен­ности основной работой) читать и анализировать документы аналитического и синтетического бухгалтерского учета. В связи с этим предприятиям целесооб­разно выделить службу (группу специалистов), занимающуюся анализом финан­сово-экономического состояния.

Основными задачами данной службы могут быть:

• разработка входных и выходных аналитических форм с показателями лик­видности, финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности. Бух­галтерская служба заполняет эти формы с той периодичностью, которая це­лесообразна для поддержки работы финансовой службы предприятия;

• периодическое (ежемесячное, ежеквартальное, ежегодное) составление по­яснительных записок к выходным формам с расчетами основных аналити­ческих показателей и отклонений от плановых, нормативных и среднеотрас­левых значений.

Примерная функциональная схема взаимосвязей по осуществлению финансо­во-экономического анализа предприятия представлена на рис. 1.4.

На основе полученных результатов финансового анализа формулируется фи­нансовая политика предприятия на предстоящий период (квартал, год).

В частности, может быть принято решение о реструктуризации имущественного комплекса (продаже неиспользуемых материальных активов, обновлении сильноизношенных основных средств, переоценке основных фондов с учетом их рыноч­ной стоимости, инвентаризации имущества, изменении механизма начисления амортизации и т. д.). Принимаемые руководством предприятия решения должны быть направлены на оптимизацию структуры капитала и обеспечение его финан­сового равновесия, на повышение доходности, рыночной стоимости, деловой и инвестиционной привлекательности для контрагентов.

Большое значение имеют и такие аспекты финансовой политики как создание эффективного механизма управления предприятием на основе бюджетирования и контроля, использование рыночных методов привлечения финансовых ре­сурсов.

1.9. Прогнозный финансовый анализ

Прогнозный финансовый анализ — способ преобразования аналитической ин­формации в стратегический план предприятия.

К инструментам прогнозного финансового анализа относят:

• финансовое моделирование и количественные методы;

• самостоятельный творческий подход, основанный на индивидуальных осо­бенностях данного предприятия, квалификации аналитиков и финансистов .

Прогнозный анализ разделяют на ряд этапов:

• сравнение намеченных организацией ориентиров и реальных возможностей
их достижения, изучение возможного разрыва между ними;

• анализ предполагаемых вариантов будущего развития предприятия и опре­деление стратегических альтернатив;

• выбор определенного варианта стратегии и подготовка перспективного плана.

В процессе изучения исходных данных для разработки перспективного (стра­тегического) плана компании используют следующие аналитические модели, раз­работанные западными учеными-экономистами[6] :

1.Анализ разрыва.

2.Анализ динамики издержек и кривая опыта.

3.Исследование динамики рынка и модель жизненного цикла товара.

4.Модель «продукт-рынок».

5.Матричная модель анализа, предложенная Бостонской консультационной
группой (БКГ).

6.Модель «Мак-Кинси 7S».

7.Конкурентный анализ и др.

Дадим краткую характеристику приведенных моделей.

Анализ разрыва — несложный, но результативный метод прогнозного анализа. Цель данного метода — установить, существует ли разрыв между целями и воз­можностями организации.

Графическую интерпретацию анализа разрыва можно представить в следующем виде (рис. 1.5).

Практическое применение данной модели позволяет:

• выявить основную цель (миссию) компании — например, увеличение объема продаж, освоение новых сегментов рынка, повышение стоимости (цены) компании и др.;

• определить реальные возможности компании с позиции состояния внешней среды и предполагаемого будущего состояния (через 5-10 лет);

• установить конкретные показатели перспективного плана, характерные для миссии компании;

• определить разрыв между прогнозными и возможными показателями, выте­кающими из реального положения компании на товарном и финансовом рынках;

• разработать специальные финансовые и инвестиционные стратегии для пре­одоления разрыва.

Второй способ использования анализа разрыва — определение разницы между наиболее оптимистическим и пессимистическим прогнозами. Например, если дирекция предприятия ожидает получить 15%-ную рентабельность продаж, но анализ показывает, что наиболее реальной величиной будет 10%, то потребуется обсуждение и принятие мер по преодолению разрыва в 5%.

Анализ динамики издержек и кривая опыта относятся к разряду классических моделей. Она разработана в 1926 г. и применима к сфере материального произ­водства. Модель показывает экономию на масштабах производства. Кривая опыта свидетельствует о том, что при удвоении объема производства затраты на любую операцию в технологическом процессе могут быть сокращены на 20% (рис. 1.6).

Сокращение затрат при росте объема производства достигается совокупным влиянием следующих факторов:

• преимуществом в технологии и специализации производства, возникающим в связи с расширением масштабов производства;

• обучением наиболее эффективным способам организации производства;

•

• рациональным использованием всех видов ресурсов (материальных, трудо­вых и денежных).

Именно таким путем можно добиться более высокого уровня доходов и нормы прибыли а вложенный капитал.

Исследование динамики рынка и модель жизненного цикла товара позволя­ют установить закономерности изменений, происходящих в изделии на различ­ных стадиях его производства и реализации.

Процесс нахождения товара на рынке разделяют на ряд основных этапов, каж­дому из которых соответствует свой уровень сбыта и стратегия поведения:

• рождение и внедрение на рынок — небольшой объем продаж и стратегия, ориентированная на рост;

• этап роста — значительное увеличение объема продаж и стратегия быстрого роста;

• этап зрелости — устойчивая реализация и стратегия, ориентированная на стабильность и экономическое равновесие;

• этап насыщения рынка и упадка — снижение объема продаж и стратегия со­кращения.

Цель применения модели жизненного цикла товара — выбор оптимальной стра­тегии поведения предприятия на товарном рынке.

Основные этапы жизненного цикла товара представлены на рис. 1.7.

На практике используют большее количество модификаций жизненных цик­лов исходя из типов товаров.

Модели «кривой опыта» и «жизненного цикла товара» являются наиболее про­стыми методами прогнозного анализа, поскольку ориентированы на основной фактор хозяйственной деятельности предприятия.

Модель «продукт—рынок» предложена А. Д. Стейнером в середине 70-х гг. XX в. и представляет собой матрицу, включающую классификацию продукции и рын­ков (или потребителей) исходя из степени неопределенности перспектив продажи товаров или возможностей их проникновения на данный рынок. Вся продукция делится на существующую, новую, но связанную с существующей и совершенно новую (рис. 1.8).

Данную матрицу используют для:

• выявления вероятности успешной деятельности в той или иной сфере биз­неса;

• распределения операций между рынками и сегментами рынка, видами про­дукции и услуг;

• отслеживания тенденций развития товарного рынка (его сегментов), т. е. накаких категориях покупателей сосредоточить внимание, какие игнориро­вать, производство каких видов товаров целесообразно развивать, а каких — снижать.

Для руководителей предприятий модель «рынок—продукт» представляет прак­тический интерес.

Матричная модель анализа, предложенная Бостонской консультационной груп­пой (БКГ), позволяет определить настоящее и будущее предприятия с позиции привлекательности рынка и его способности конкурировать на данном рынке.

Для использования матрицы БКГ необходимо на вертикальной оси отложить темпы роста рынка компании, а на горизонтальной оси — ее долю на этом рынке.

Многие специалисты полагают, что в подобных ситуациях абсолютный пока­затель доли рынка имеет второстепенное значение, и предпочитают использовать в качестве точки отсчета долю рынка двух или четырех наиболее крупных конку­рентов. На практике чаще всего используют показатель относительной доли рын­ка. Модель БКГ можно представить на следующем графике (рис. 1.9).

Практическая полезность модели БЯГ состоит в том, что ее применение позво­ляет сравнивать позиции предприятия в пределах одной матрицы. Таким обра­зом, можно выделить лидеров рынка. Можно предположить, что предприятия,

действующие в быстрорастущих отраслях, для расширения своих мощностей нуждаются в постоянном притоке дополнительного капитала. Наоборот, компа­нии, работающие в медленнорастущих отраслях, должны иметь избыток денежных средств. Поэтому матрица используется главным образом для оценки потребно­стей в финансировании, испытываемых диверсифицированными компаниями.

Она не предназначена для выявления критериев успеха или конкурентной об­становки в различных отраслях, но ее использование помогает руководству кор­поративных групп управлять этими сложными предпринимательскими структу­рами. Портфели крупных корпораций должны быть сбалансированными. Это означает, что в них должно быть обеспечено разумное сочетание компаний, испы­тывающих потребность в капитале для своего роста, с подразделениями, распола­гающими избытком денежных ресурсов.

Матрица образно выражает четыре основные позиции бизнеса:

• компании, завоевавшие большие доли рынка в растущих секторах экономики, называют «звездами»;

• компании, завоевавшие большие доли рынка в зрелых отраслях, называют «дойными коровами»;

• компании, обладающие небольшими долями рынка в быстрорастущих от­раслях, именуют «вопросительными знаками» (или «телятами»);

• компании с низкой долей рынка в стагнирующих отраслях именуют «соба­ками».

Матрицу БКГ используют:

• для подготовки обоснованных заключений о позиции компании, входящей в состав корпоративной группы, и о ее стратегических перспективах;

• для проведения переговоров между высшими менеджерами корпорации и ме­неджерами компании (деловой единицы, филиала) о величине инвестиций

(вложений капитала) в ту или иную деловую единицу с целью расширения бизнеса в быстрорастущих отраслях. Иными словами, при помощи матрицы БКГ коммерческая организация формирует состав своего портфеля, т. е. опре­деляет сочетание вложений капитала в различные отрасли, сферы бизнеса и деловые единицы;

• для анализа разных стадий развития компании (деловой единицы) и соот­ветственно изучения ее потребностей в ресурсах и капитале на различных этапах развития.

Матрица БКГ имеет определенные недостатки:

• не всегда правильно оценивает возможности компании (бизнес-единицы) в негативной ситуации, так как внутренние и внешние условия способны изменить ее позиции на рынке в более благоприятном направлении;

• чрезмерно сконцентрирована на потоках наличности, в то время как для компании не менее важным показателем является эффективность инвести­ций (капиталовложений).

Схема, представленная на рис. 1.10, помогает понять отношения и связи, сущест­вующие в сфере бизнеса. Деловой цикл компании тесно связан с четырьмя управ­ленческими функциями: развитием, производством, маркетингом и администриро­ванием. Поэтому при формировании организационной структуры предприятия и комплектовании его штатов особое внимание уделяют взаимодействию различ­ных функциональных подразделений в рамках делового цикла.

Модель «Мак-Кинси 7S» нельзя считать чисто стратегической, это скорее способ осмысления проблем, связанных с реорганизацией или развитием предприятия. Многофакторную модель разработала компания McKinsey по заказу американской корпорации General Electric. По мнению специалистов McKinsey, наиболее важны­ми для развития компании являются следующие факторы:

1.Стратегии (strategy).

2.Навыки (skills).

3.Общепризнанные ценности (shared values).

4.Структуры (structure).

5.Системы (systems).

6.Кадры (staff).

7.Стиль (style).

В любом случае, когда компания собирается изменить свое организационное управление, семь составляющих колеблются именно в такой последовательности.

Взаимосвязь основных факторов развития компании показана на рис. 1.11.

Как следует из рис. 1.11, на первом этапе определяют стратегию компании. Сле­дующий шаг состоит в том, чтобы установить, в чем преимущества предприятия, какие навыки необходимо развить или приобрести, для того чтобы стратегия была реализована. После этого целесообразно выяснить, что требуется изменить в остав­шихся пяти факторах, чтобы все новации дали положительный результат.

Общепризнанные ценности связаны с тем, что представляется главным в ком­пании, т. е. с ключевыми обстоятельствами, которые по общему признанию имеют решающее значение для ее выживания и успеха в бизнесе. К ним относят деловые отношения между сотрудниками и мотивацию их труда.

Структуры — организационные схемы, система субординации и описание работ (должностные инструкции).

Системы — потоки работ, процедуры их выполнения, учет, планирование и кон­троль в компании.

Кадры — компания определяет, какие именно сотрудники и в каком качестве ей необходимы.

Стиль — личный стиль руководителей компании и характер поведения ее участников.

В данной модели навыки играют роль интегрирующего фактора. Поэтому орга­низационные изменения начинают с разработки стратегии, а затем на ее основе определяют наиболее важные навыки. После этого устанавливают, какие измене­ния следует внести в другие элементы модели «Мак-Кинси».

Модель не претендует на то, чтобы дать четкие рекомендации по развитию биз­неса или разработке стратегии, но она дает целостное представление о развитии компании, т. е. имеет познавательное значение.

Конкурентный анализ дает представление о положении компании на рынке товаров, услуг.

Он включает два основных этапа:

• определение потенциальных конкурентов в отрасли (сфере бизнеса);

• установление основных вариантов конкурентных стратегий и развития рынка.

Основателем и признанным лидером разработки конкурентного анализа явля­ется профессор Гарвардской школы бизнеса М. Портер.

Задачей конкурентной стратегии, по Портеру, является приведение компании в такое состояние, при котором она может в полной мере использовать свои пре­имущества. Поэтому можно сделать вывод, что глубинный анализ конкуренции служит важной предпосылкой формирования стратегии компании.

По Портеру, конкурентный анализ предполагает выполнение четырех диагнос­тических процедур:

1.Будущие цели (на всех уровнях управления и во многих измерениях).

2.Предположения (в отношении самой компании и отрасли, в которой она оперирует).

3.Текущая стратегия (как компания участвует в конкуренции в настоящий момент).

4.Возможности (сильные и слабые стороны компании).

М. Портер выделил пять сил конкуренции, которые определяют уровень при­были в отрасли (сфере бизнеса):

1.Проникновение новых конкурентов.

2.Угроза появления на рынке товаров-субститутов, произведенных на иной технологии.

3.Возможности покупателей.

4. Возможности поставщиков.

5. Конкуренция между компаниями, укрепившимися на рынке.

Взаимосвязи между пятью силами конкуренции, по М. Портеру, можно пред­ставить в виде следующей схемы (рис. 1.12).

Конкурентные (деловые) стратегии формируют исходя из понимания правил конкуренции, действующих в отраслях экономики (сферах бизнеса) и определя­ющих их привлекательность для товаропроизводителей.

Цель конкурентной стратегии — изменение этих правил в пользу своей компа­нии. Раскроем содержание пяти сил конкуренции по Портеру.

Потенциальные конкуренты способствуют росту производственных мощно­стей в отрасли, что может вызвать падение цен или повышение издержек. В ко­нечном итоге происходит снижение их нормы прибыли на вложенный капитал.

М. Портер выделил шесть основных препятствий для проникновения на ры­нок новых конкурентов:

1.Экономия на масштабах производства, которая означает уменьшение производственных затрат на выпуск единицы продукции (услуг) по мере роста объемов производства в единицу времени.

2.Дифференциация продукции, означающая, что действующие в отрасли компании имеют известные торговые марки и опираются на менталитет покупателей данной разновидности товара (который является результатом маркетинга или существует по традиции, поэтому новые конкуренты должны затратить немало усилий, чтобы преодолеть устойчивое предпочтение покупателей).

Потребность в капитале, которая затрудняет начало дела в случаях, когда для ведения конкурентной борьбы необходимы значительные средства (дан­ное препятствие может возрастать в зависимости от действия фактора не­определенности на товарном рынке).

4.Издержки конверсии выражают единовременные затраты покупателей, свя­занные с заменой поставщиков (данные издержки могут включать приобрете­ние нового оборудования, обучение персонала, необходимость технического обслуживания, новый дизайн продукции и риск приостановки производ­ства).

5.Дефицит каналов распределения, который может воспрепятствовать появ­лению новых конкурентов в торговле (новым участникам рынка приходится прибегать к снижению цен, увеличению расходов на рекламу и другим ме­рам, чтобы убедить торговые фирмы принять их продукцию, что в конечном итоге снижает ее доходность).

6.Ряд препятствий в форме дополнительных затрат, не связанных с экономией на объемах производства, а обусловленных наличием в отрасли определен­ных преимуществ (в число таких препятствий входят патентованная техно­логия производства, доступ к дешевому сырью, выгодное месторасположе­ние производителя и др.).

Конкуренция среди действующих на рынке компаний соответствует устояв­шимся схемам достижения благоприятного положения. Данные схемы включают традиционные тактические приемы (например, предложение товаров по снижен­ным ценам, рекламные кампании, предложение больших масс товаров, предо­ставление покупателям дополнительных услуг и гарантий).

М. Портер определил также ряд факторов, характеризующих интенсивность конкуренции:

• большое количество конкурентов или примерное равенство их сил;

• медленный рост отрасли (сферы бизнеса);

• высокий уровень постоянных издержек в виде амортизационных отчисле­ний и накладных расходов;

• отсутствие дифференциации, т. е. издержек конверсии;

• быстрый рост производственных мощностей;

• выбор эффективных стратегий и др.

Товары-субституты (заменители) ограничивают возможности извлечения при­были на конкурентном рынке. Появление таких товаров в данной отрасли спо­собствует установлению потолка цен, которые могут запросить компании без снижения своей нормы прибыли.

Чтобы обнаружить товары-заменители, необходимо найти другие изделия, вы­полняющие аналогичные функции.

Покупатели вступают в конкуренцию с отраслью (сферой бизнеса), стремясь уменьшить цены, приобрести товары (услуги) более высокого качества за счет выбора подходящих продавцов. Все эти процессы происходят за счет генериру­емой в отрасли прибыли. Приоритетность каждой из наиболее важных групп по­требителей в отрасли зависит от факторов, которые отражают рыночную ситуа­цию.

Группа покупателей обладает большим влиянием на рынке, если соответствует следующим критериям:

• она ориентирована на приобретение больших групп товаров относительно объемов продаж поставщиков;

• продукция, которую она приобретает, представляет важную часть закупок в соответствующей отрасли;

• продукция, которую она покупает, стандартизирована или не дифференци­рована;

• она нечувствительна к затратам на конверсию;

• ее норма прибыли на вложенный капитал незначительна;

• она располагает представительной информацией о состоянии товарного рынка;

• другие критерии (степень надежности продукции для покупателей, диапа­зон ее применения, степень однородности изделий и т. д.).

Сила воздействия поставщиков заключается в том, что они могут:

• повысить цену на свои товары;

• снизить качество поставляемых изделий и услуг.

Силу поставщиков определяют:

• наличием крупных предприятий-изготовителей;

• отсутствием заменителей поставляемых товаров;

• ситуацией, в которой влияние потребителя продукта является незначительным;

• приоритетным значением поставляемых товаров в общем объеме потребля­емых экономических ресурсов;

• способностью присоединить компанию-покупателя посредством вертикаль­ной интеграции.

М. Портер предложил три основные стратегии, имеющие универсальный ха­рактер и применимые в отношении любой конкурентной силы: преимущество в издержках, дифференциация и фокусирование (особое внимание).

Чтобы удовлетворять первому условию, компания должна формировать издерж­ки на более низком уровне, чем у конкурентов. Дифференциация означает созда­ние товара (услуги) с уникальными свойствами, которые чаще всего закреплены торговой маркой. Часто уникальность изделия не идет дальше простой деклара­ции, тогда можно констатировать мнимую дифференциацию. Данная стратегия получила широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой во второй половине XX в. по причине насыщения и индивидуализации потреби­тельского спроса.

Фокусирование — концентрация внимания на одном из сегментов рынка или на приоритетной группе потребителей (например, на обеспеченных покупателях или на покупателях с низкими доходами).

Каждая из основных стратегий требует выбора особого рода экономических ресурсов и навыков, а также определенных управленческих процедур.

Формулирование стратегии следует за этапом прогнозного анализа и направ­лено на выбор стратегических альтернатив. В процессе прогнозного анализа ру­ководство предприятия стремится выбрать один из возможных вариантов стра­тегии, который в наибольшей степени соответствует его целям и задачам.

Однако методы прогнозного анализа не могут заменить процесс фундамен­тального стратегического мышления. Основной недостаток формальных методов поиска стратегии в том, что они игнорируют специфические особенности каждого из видов бизнеса, поэтому часто приводят к наиболее общим, абстрактным выводам.

1.10. Финансовое моделирование как способ изучения хозяйственной деятельности и выбора финансовой стратегии предприятия

Финансовая модель — система математических и логических уравнений и пара­метров, с помощью которых выражают текущую, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия.

Она дает возможность получить четкое представление об изучаемом объекте, раскрыть и количественно описать его внутреннюю структуру и внешние связи.

Модель конструирует субъект управления с тем, чтобы исследовать экономи­ческие характеристики объекта — свойства, взаимосвязи, структурные и функцио­нальные параметры, имеющие большое значение для руководства предприятия.

В финансовом анализе часто используют математические модели, описыва­ющие изучаемое явление или процесс с помощью уравнений, неравенств, функ­ций и других математических инструментов.

Различают следующие виды математических моделей:

• с количественными характеристиками, записанными в виде формул;

• с конкретными числовыми параметрами;

• логические, записанные с помощью логических выражений;

• графические, выраженные в конкретных графиках;

• реализуемые с помощью электронно-вычислительных машин (машинные или электронные).

Финансовую модель характеризуют следующими особенностями, которые позволяют:

• определить одну или несколько переменных: доходы, расходы, инвестиции, денежные потоки, прибыль, налоги и др.;

• управлять одной или рядом переменных;

• корректировать прогнозные решения под влиянием альтернативных финан­совых переменных.

Модели делятся на описательные и предписывающие. Описательная модель является простой, поскольку раскрывает экономические процессы таким обра­зом, чтобы облегчить рассмотрение конкретной проблемы или задачи (например, описание регламента бюджетирования на предприятии, функций и задач бюд­жетного комитета и т. д.). Такая модель строится исходя из предполагаемых ин­формационных потребностей пользователя — руководства компании, менеджеров среднего уровня и т. п.

Многие информационные системы часто рассматривают как описательные модели фрагмента реальной действительности. То же самое касается описания систем бухгалтерского и управленческого учета, контроллинга и др.

Простые модели часто используют для описания будущего компании. Иногда описательные модели называют имитационными, так как они имитируют влия­ние альтернативных решений или альтернативных оценок на будущие условия.

Предписывающие модели сложнее, чем описательные, так как указывают направление действий. К таким моделям часто относят исследовательские модели (например, подготовка технико-экономического обоснования и бизнес-плана инвестиционного проекта, фундаментальный анализ состояния фондового рынка и т. д.).

Для определения сценария управления запасами на предприятии целесообразно сформировать более совершенную систему, чем основанную на описательной мо­дели. Можно расширить систему таким образом, чтобы она указывала наиболее благоприятное время осуществления заказа, который необходимо сделать в лю­бой момент времени для поддержания непрерывности производственного про­цесса на предприятии. Подобные модели управления запасами называют моделя­ми наиболее экономичного размера заказа, так как они определяют оптимальный объем заказа, который необходимо сделать в подходящий момент времени.

Модель наиболее экономичного размера заказа представляет собой предписы­вающую оптимизационную модель. Однако такие модели нельзя использовать во всех ситуациях. Для применения оптимизационных моделей необходимы опре­деленные условия.

1.Следует иметь метод решения конкретной проблемы. Для модели наиболее экономичного размера заказа таким методом является дифференциальное исчисление. Примерами других оптимизационных методов, которые могут быть полезны в таких ситуациях, являются линейное и динамическое про­граммирование.

2.Должен существовать четкий критерий, в соответствии с которым осуществ­ляется последовательность альтернативных действий. В примере модели наи­более экономичного размера заказа цель состоит в минимизации стоимости заказа и хранения запасов для определенного периода. Однако в реальной жизни многие проблемы бизнеса выражаются во множестве целей, которые часто противоречат друг другу. Поэтому необходимо решить, каким образом будут распределены эти цели в соответствии с выбранными приоритетами.

Модели могут быть детерминированными или вероятностными. Детерминиро­ванные модели применяют в случаях, когда значения входящих в них параметров известны с абсолютной точностью. Даже тогда, когда известно, что присутствует некоторая неопределенность окружающей бизнес внешней среды, использование данных моделей приемлемо. Может быть принято наилучшее оценочное значе­ние параметра, а затем проверена чувствительность решения к ошибкам в значени­ях этого параметра. Поэтому анализ чувствительности является очень полезным инструментом и всегда может быть использован для принятия наиболее важных решений, если имеются сомнения в правильности используемых в модели значе­ний параметров.

Вероятностные (стохастические) модели включают неопределенность в саму модель путем учета распределения вероятностей для выбранных переменных. Вероятностные модели используют при анализе и оценке рисков инвестицион­ных проектов, когда неопределенными являются объемы дохода или прибыли от проекта в будущем.

В ряде случаев требуемые характеристики распределения вероятностей могут быть получены из статистики аналогичных переменных в прошлом. Однако часть распределения вероятностей может быть и субъективной оценкой, полученной в результате опроса специалистов высшего и среднего звена управления или экс­пертным путем.

В отличие от обычных экономических моделей финансовые модели чаще раз­деляют на имитационные и оптимизационные. Имитационные модели характе­ризуют эффект от проведения альтернативных управленческих решений. Их ис­пользуют менеджеры всех уровней, если они владеют технологией построения подобных моделей. Моделируя различные ситуации, финансовый директор вы­бирает наилучший способ действий. Если его не устраивают результативные по­казатели, вычисленные в процессе бюджетирования (объем продаж, расходы, прибыль, рентабельность и т. д.), то он может изменить свои решения.

С помощью оптимизационных моделей решают проблемы максимизации или минимизации объема оборота, затрат, прибыли, инвестиций и других парамет­ров. Для этого используют целевое программирование.

Процесс моделирования можно условно разделить на три этапа:

1.Анализ теоретических закономерностей, свойственных изучаемому явле­нию или процессу, и эмпирических данных о его структуре и особенностях.

2.Выбор методов, с помощью которых можно решить поставленные задачи.

3.Оценка полученных результатов.

Финансовое моделирование реализуют на базе расчетов, из которых выводят текущие и будущие последствия тех или иных факторов. Благодаря развитию ЭВМ и компьютерных технологий финансовые модели используются многими российскими предприятиями (например, для построения операционных и фи­нансовых бюджетов).

Однако область применения моделей шире, чем разработка бюджетов. Их используют при определении потребности предприятия в оборотных средствах, при оценке эффективности инвестиционных проектов и финансовых активов.

Финансовое моделирование можно систематизировать следующим образом:

• финансовая стратегия и тактика;

• финансовое прогнозирование и анализ;

• изучение эффективности инвестиционных проектов;

• ипотечно-инвестиционный анализ;

• анализ курса валют;

• прогноз потребности в оборотном капитале;

• планирование производственной программы;

• анализ по системе «издержки — объем продаж — прибыль» (CVP-анализ);

• анализ и прогноз денежных потоков;

• анализ и прогноз коммерческих рисков.

Определение переменных величин — ключевой элемент в формировании соответствующих моделей.

Переменные величины бывают трех типов:

• описывающие деятельность предприятия в целом (α);

• характеризующие внешние условия (х);

• описывающие конечные результаты деятельности (y).

Переменные (α) называют контролируемыми, т. е. на их величину менеджеры предприятия могут оказывать непосредственное влияние (например, денежные потоки, оборотный капитал, дебиторская и кредиторская задолженность, аморти­зационные отчисления, налоги, слияния и поглощения и др.).

Переменные, характеризующие внешние условия (х), соответствуют факторам, действующим на предприятие из внешней среды и не поддающимся управлению (курс национальной валюты, политические, экономические и иные факторы).

Переменные, отражающие конечный результат деятельности предприятия (у), обусловлены внутренними условиями (статьи бюджетов доходов и расходов, движения денежных средств, инвестиционного бюджета).

Модель финансовой стратегии характеризует систему методов (моделирова­ние, анализ, планирование, прогнозирование, реструктуризация, диверсифика­ция и др.), при помощи которых она реализуется.

Данная модель может включать в себя следующие блоки:

• цель и задачи;

• уровни реализации;

• внутренние и внешние факторы;

• инструменты реализации;

• эффективность выбранной модели и т. д.

Предприятие добивается своих целей, когда финансовые отношения соответ­ствуют внутренним возможностям и восприимчивы к внешним социально-эко­номическим условиям.

Уровни реализации финансовой стратегии — предприятие (корпорация) в це­лом, филиалы, бизнес-единицы, центры финансовой ответственности, бизнес-процессы.

Различия в реализации финансовой стратегии на этих уровнях определяются:

• неадекватными стратегическими целями;

• масштабом деятельности и емкостью контролируемого рынка (его сегмента);

• выполняемыми функциями;

• факторами внешней среды (налоговые, антимонопольные, денежно-кредит­ные, таможенные и др.).

Принципы моделирования финансовой стратегии:

• соответствие экономическим законам;

• последовательность реализации;

• учет организационной структуры предприятия;

• вариантность.

Этапы формирования модели финансовой стратегии:

1.Описание предприятия как открытой системы.

2.Определение целей.

3.Разработка вариантов финансовой стратегии.

4.Установление критериев отбора вариантов.

5.Выбор наилучшего варианта модели.

6.Детализация выбранного варианта.

7. Оформление финансовой стратегии в форме документа. Описание предприятия как открытой системы включает:

• определение границ предприятия на сегментах рынка;

• анализ финансового потенциала;

• изучение рынка продуктов и услуг;

• прогноз будущего финансового состояния;

• сопутствующие коммерческие риски.

Риском финансовой стратегии называют вероятность нежелательного разви­тия событий, что приводит к недополучению прибыли, дохода или потере капи­тала.

При прогнозировании финансовой стратегии важно учесть финансовые резер­вы внутри предприятия (резервный капитал, резервы по сомнительным долгам, оценочные резервы по товарно-материальным ценностям, резервы предстоящих расходов и др.).

Для формирования финансовой стратегии стоит придерживаться следующих сценариев:

1.Оптимистический — наиболее благоприятный.

2.Пессимистический — наихудший вариант.

3.Наиболее вероятный (оптимальный) — занимает промежуточное положе­ние между двумя первыми.

Варианты финансовой стратегии оценивают по:

• степени достижения цели бизнеса;

• экономической эффективности (результативности);

• надежности реализации;

• социальной и экологической направленности;

• технической осуществимости и др.

Финансовую стратегию подкрепляют следующими программами и проектами:

• прогноз изменения в ассортименте товаров и услуг;

• изучение географии потребителей продукции (услуг) и поставщиков материальных ресурсов;

• объем инвестиций;

• источники финансирования инвестиционных проектов и программ и сроки их реализации;

• система экономических нормативов, отражающих результативность постав­ленных целей;

• создание системы внутрифирменного финансового контроля за реализацией финансовой стратегии.

Таким образом, финансовое моделирование деятельности предприятия бази­руется на прогнозном анализе и использовании соответствующих стратегий, на­правленных на достижение поставленных целей и задач.

Глава 2

ИСТОЧНИКИ АНАЛИТИЧЕСКОЙ ИНФОРМАЦИИ

2.1. Требования, предъявляемые к аналитической информации

Аналитическая информация имеет большое значение для принятия обоснован­ных финансовых и инвестиционных решений. Поэтому и в странах с развитой рыночной экономикой, и в России ее регулированию уделяют большое внима­ние. В частности, разработаны принципы и стандарты финансового (бухгалтер­ского) учета и отчетности, на основе которых определяют рейтинги компаний и их инвестиционную привлекательность на рынке капитала. Несмотря на нацио­нальные различия этих стандартов, наиболее важным общим свойством их явля­ется то, что они призваны обеспечивать поток достоверной информации между хозяйствующим субъектом и финансовым рынком, включая коллективных и инди­видуальных инвесторов. Финансовый директор должен знать, какие корректи­ровки следует вносить в существующие формы бухгалтерской отчетности и какие дополнительные показатели необходимо определить, чтобы иметь полную инфор­мацию о финансово-экономическом состоянии своего предприятия.

Основные требования, предъявляемые к финансовой информации внешнего характера, следующие:

• полезность;

• уместность;

• достоверность;

• нейтральность;

• понятность;

• сопоставимость.

Полезность информации для пользователей означает возможность ее при­менения для принятия обоснованных деловых решений по совершению ком­мерческих сделок. Уместность подтверждает, что данная информация значима и оказывает существенное влияние на решение, принимаемое пользователем. Информацию считают уместной, если она обеспечивает возможности для прове­дения ретроспективного, текущего и прогнозного анализа, т. е. разработки прог­ноза будущих решений пользователя. Уместность предполагает также своевре­менность поступления данной информации в установленные сроки, иначе она утрачивает свою значимость.

Достоверность информации определяют ее правдивостью, возможностью провер­ки и документальной обоснованностью, а также нейтральностью данных. Инфор­мацию считают правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не приукрашивает события хозяйственной жизни. Нейтральность инфор­мации предполагает, что бухгалтерская отчетность не зависит от интересов ка­кой-то одной группы пользователей. Каждый пользователь может получить из отчетных форм интересующие его сведения в необходимом объеме.

Понятность означает, что пользователи могут понять содержание бухгалтер­ской отчетности без специальной профессиональной подготовки. Сопостави­мость предполагает, что последовательность использования методов бухгалтер­ского учета на данном предприятии сохраняется и тем самым обеспечивается сопоставимость данных о деятельности организации за ряд отчетных периодов. Составление финансовой (бухгалтерской) отчетности в условиях рыночных от­ношений основано на ряде принципов, которые и делают ее действенным инстру­ментом финансового управления. К базовым принципам бухгалтерского учета от­носятся:

1.Принцип двойной записи — обеспечивает запись каждой хозяйственной операции дважды: в дебет одного счета и в кредит другого.

2.Принцип экономической единицы учета — хозяйственная единица, пред­ставленная в отчетности, отделяется от ее собственников или других хозяй­ственных единиц.

3.Принцип периодичности — предприятие периодически отчитывается перед
заинтересованными организациями о результатах своей хозяйственно-фи­нансовой деятельности за соответствующие периоды (квартал, полугодие, девять месяцев и год).

4.Принцип функционирующего (действующего) предприятия означает, что оно будет продолжать свою хозяйственную деятельность достаточно про­должительное время (не будет в ближайшем будущем ликвидировано или реорганизовано).

5.Принцип денежной оценки означает использование денежного измерите­ля в качестве стандартного. На практике используют следующие методы оценки:

♦ фактическая себестоимость — первоначальная сумма денежных средств или их эквивалентов, уплаченная или начисленная при производстве или покупке активов (или при учете обязательств);

♦ текущая (восстановительная) себестоимость — сумма денежных средств или их эквивалентов, которая должна быть уплачена в настоящий момент при замене каких-либо активов;

♦ текущая рыночная стоимость — сумма денежных средств или их эквива­лентов, которая может быть получена в результате продажи активов по рыночным ценам или при наступлении срока их ликвидации;

♦ остаточная стоимость — первоначальная (восстановительная) стоимость внеоборотных активов за вычетом начисленной амортизации;

чистая стоимость реализации —" сумма денежных средств или их эквива­лентов, которая должна быть получена или уплачена при продаже акти­вов или погашении обязательств; данная стоимость равна продажной ценеза вычетом расходов по реализации;

♦ дисконтированная стоимость — приведенная стоимость будущих денеж­ных поступлений или их эквивалентов по выбранной дисконтной ставке с учетом альтернативных вариантов инвестирования.

6.Принцип (метод) начислений позволяет бухгалтеру принять решение о том, к какому отчетному периоду отнести соответствующие доходы и расходы. Данный метод предполагает, что доходы относят к тому отчетному периоду, в котором готовая продукция отгружена покупателю, независимо от времени поступления денежной выручки на счет поставщика. Аналогично расходы отражают в том отчетном периоде, в котором они возникли, независимо от того, оплачены ли они предприятием в данном отчетном периоде. Метод на­числений является альтернативой кассовому методу, при использовании которого доходы и расходы показывают в учете предприятия только в мо­мент поступления или оплаты денежных средств. Согласно главе 25 «Налог на прибыль» НК РФ (статья 273) организации имеют право на определение даты получения дохода (осуществления расхода) по кассовому методу, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал.

7.Принцип соответствия доходов отчетного периода расходам этого периода означает, что в данном отчетном периоде показывают только те расходы, ко­торые обусловили получение доходов этого периода. Если между отдельны­ми видами доходов и расходов трудно установить прямую зависимость, то расходы распределяют между несколькими отчетными периодами исходя из какой-либо базы распределения. Примером являются расходы будущих периодов, которые списывают на основное производство в течение несколь­ких отчетных периодов (расходы на природоохранные мероприятия, на ре­монт основных средств, на освоение новых производств, установок и агрега­тов и др.).

8.Принцип оптимального соотношения затрат и выгод означает, что затраты
на разработку отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, полу­чаемыми предприятием от предоставления информации заинтересованным пользователям.

9.Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что отчетные формы не должны допускать завышенной оценки активов (имущества) и прибыли и заниженной оценки обязательств. Это означает также, что для учета потенциальных потерь или убытков организации необходимо меньше оснований, чем для отражения потенциальной прибыли. Одной из характерных черт прин­ципа осторожности является правило минимальной оценки активов: по себе­стоимости или рыночной цене. Так, например, материальные ресурсы отражают в бухгалтерском балансе по фактической себестоимости, т. е. исходя из
реально произведенных затрат на их приобретение или изготовление. Если в течение отчетного года цена на материальные ценности снизилась, то в бух­галтерском балансе на конец отчетного года их показывают по цене возмож­ной реализации (если она ниже первоначальной стоимости заготовления или приобретения) с отнесением разницы в ценах на финансовые результаты (на счет прибылей и убытков). Подобный подход позволяет отразить в бух­галтерском учете изменчивость рыночной ситуации и связанный с этим деловой риск предприятия.

10. Принцип конфиденциальности требует, чтобы отчетная информация не со­держала сведений, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия на товарном рынке. Это требование относится к публичной отчетности акционерных компаний, которые по действующему законода­тельству обязаны представлять отчетность широкому кругу пользователей.

Исходя из различных экономических признаков, всю отчетную информацию систематизируют в отдельные укрупненные статьи, которые в мировой практике называют элементами финансовой отчетности. В их состав включают активы, обязательства, собственный капитал, доходы, расходы, прибыль и убытки. Три первых элемента характеризуют средства предприятия и источники их формиро­вания на определенную дату. Остальные — операции и события хозяйственной деятельности, которые воздействовали на финансовое положение организации в течение отчетного периода и обусловили изменения в активах, обязательствах и собственном капитале.

2.2. Состав и содержание бухгалтерской отчетности, порядок ее составления

Все хозяйствующие субъекты, являющиеся юридическими лицами, обязаны со­ставлять на основе данных синтетического и аналитического учета бухгалтерскую (финансовую) отчетность. Она выражает единую систему данных об имущест­венном и финансовом состоянии предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности и формируется по регистрам бухгалтерского учета по установлен­ным формам.

Бухгалтерская отчетность состоит из:

• бухгалтерского баланса (форма № 1);

• отчета о прибылях и убытках (форма № 2);

• отчета об изменениях капитала (форма № 3);

• отчета о движении денежных средств (форма № 4);

• приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5);

• пояснительной записки (к формам № 1-2);

• аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности предприятия, если оно в соответствии с федеральными законо­дательствами подлежит аудиту[7] .

Бухгалтерская отчетность должна представлять объективную и полную картину финансового положения организации на определенную дату. Достоверной и пол­ной считают отчетность, составленную исходя из правил, установленных норма­тивными документами по бухгалтерскому учету. Если при разработке бухгалтер­ской отчетности выявляется недостаточность данных для формирования полного представления о финансовом положении предприятия, то в отчетность включают дополнительные показатели и пояснения.

При формировании бухгалтерской отчетности организация должна обеспе­чить нейтральность информации, содержащейся в ней, т. е. исключить односто­роннее удовлетворение интересов одних групп пользователей в ущерб другим. Информация не является нейтральной, если посредством отбора или формы пред­ставления она влияет на управленческие решения пользователей для достиже­ния заранее определенных целей.

Бухгалтерская отчетность должна включать показатели деятельности всех фи­лиалов, представительств и других подразделений (включая выделенные на от­дельные балансы). По каждому числовому показателю бухгалтерской отчетности, кроме отчета, составляемого за первый отчетный период, должны быть приведе­ны данные минимум за два года — отчетный и предшествующий отчетному.

Если данные за период, предшествующий отчетному, несопоставимы с данны­ми за отчетный период, то первые из них подлежат корректировке исходя из пра­вил, определенных нормативными актами бухгалтерского учета. Каждая суще­ственная корректировка должна быть раскрыта в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках вместе с указанием причин, вызвавших эту корректировку.

Статьи бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и других отдель­ных форм бухгалтерской отчетности, которые подлежат раскрытию и по которым отсутствуют числовые значения активов, обязательств, доходов и расходов в типо­вых формах, разработанных предприятием самостоятельно, прочеркивают или не заполняют. Показатели об отдельных активах, обязательствах, доходах, расходах и хозяйственных операциях должны приводиться в случае их существенности или если без знания о них невозможна оценка финансового положения предпри­ятия или финансовых результатов его деятельности заинтересованными пользо­вателями.

Данные об отдельных видах активов, обязательств, доходов, расходов могут отражаться в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках общей сум­мой с раскрытием пояснений в указанных формах, если каждый из этих показате­лей в отдельности несущественен для оценки финансового положения предприя­тия заинтересованными пользователями.

Предприятия, осуществляющие составление сводной бухгалтерской отчетности с учетом данных по своим дочерним (зависимым) обществам, определяют объем предоставляемой им дочерними и зависимыми обществами бухгалтерской отчет­ности. Для обеспечения достоверности данных бухгалтерского учета и отчетности предприятие обязано проводить инвентаризацию имущества и обязательств, в хо­де которой проверяются и документально подтверждаются их наличие, состоя­ние и оценка.

В случае выявления неправильного отражения хозяйственных операций теку­щего периода до завершения отчетного года исправления проводятся записями по соответствующим счетам бухгалтерского учета в том месяце отчетного периода, когда выявлены искажения. При выявлении неправильного отражения хозяй­ственных операций в отчетном периоде после его окончания, но за который годо­вая бухгалтерская отчетность не утверждена, исправления проводятся записями декабря того года, за который подготавливается к утверждению и представлению адресатам годовая бухгалтерская отчетность. В случае выявления в текущем от­четном периоде неправильного отражения хозяйственных операций на счетах бухгалтерского учета в прошлом году исправления в бухгалтерский учет и отчет­ность за истекший отчетный год (после утверждения годовой бухгалтерской от­четности) не вносят.

При составлении бухгалтерской отчетности следует иметь в виду, что учетный процесс на предприятии осуществляют исходя из Положения по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98 от 09.12.1998 г. Учетную по­литику формирует главный бухгалтер и утверждает руководитель предприятия. В состав учетной политики включают:

• рабочий план счетов бухгалтерского учета, содержащий синтетические и ана­литические счета, необходимые для осуществления бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности;

• формы первичных учетных документов, используемых для оформления фак­тов хозяйственной деятельности, по которым не предусмотрены типовые формы первичных учетных документов, а также формы документов для внутренней бухгалтерской отчетности;

• порядок проведения инвентаризации активов и обязательств;

• методы оценки активов и обязательств;

• правила документооборота и технологию обработки учетной информации;

• порядок контроля за хозяйственными операциями;

• другие решения, необходимые для организации бухгалтерского учета.

Учетная политика должна отвечать требованиям полноты, осмотрительности, приоритета содержания перед формой, непротиворечивости и рациональности.

В соответствии с требованиями Положения по бухгалтерскому учету «Бухгал­терская отчетность организации» ПБУ 4/99 от 06.07.1999 г. в отчетности не до­пускается зачет между статьями активов и пассивов, а также статьями прибылей и убытков, кроме случаев, когда такой зачет разрешен соответствующими поло­жениями по бухгалтерскому учету.

Бухгалтерский баланс включает числовые показатели в нетто-оценке, т. е. за вычетом регулирующих величин, которые должны раскрываться в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках. Поэтому в бухгалтер­ском балансе данные о нематериальных активах и основных средствах показыва­ют по остаточной стоимости.

В случае образования предприятием в конце отчетного года резерва под обес­ценение вложений в ценные бумаги сторонних эмитентов за счет прибыли в годо­вом бухгалтерском балансе, остатки этих финансовых вложений показывают по рыночной стоимости, если она ниже стоимости, принятой в бухгалтерском учете. В пассиве баланса сумму образованного резерва под обесценение вложений в цен­ные бумаги и учтенного на соответствующем счете отдельно не отражают.

При создании предприятием в конце отчетного года резервов сомнительных долгов по расчетам с юридическими и физическими лицами за продукцию (това­ры, услуги) с отнесением суммы резервов на финансовые результаты показанная в балансе дебиторская задолженность, по которой созданы резервы, в балансе отражается в сумме за вычетом образованного резерва. При этом сумма отраженно­го в бухгалтерском учете резерва в пассиве баланса отдельно не показывается.

В пояснительной записке к бухгалтерской отчетности приводят дополнитель­ную информацию: об изменениях учетной политики предприятия, основных сред­ствах, материально-производственных запасах, о доходах и расходах, о событиях после отчетной даты и условных фактах хозяйственной деятельности и др. Инфор­мацию о соответствующих данных рекомендуют включать в пояснительную за­писку в виде отдельных разделов. В данной записке подлежат раскрытию показа­тели статей, по которым в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках показаны прочие активы, прочие дебиторы и кредиторы, иные обязательства и от­дельные виды прибылей и убытков в случаях их существенности. Показатель счи­тают существенным, если его нераскрытие может повлиять на управленческие решения заинтересованных пользователей, принимаемые на основе отчетной ин­формации. Решение предприятием вопроса, является ли данный показатель существенным, зависит от оценки показателя, его характера, конкретных обяза­тельств возникновения. Предприятие может принять решение, если существен­ной признается сумма, отношение которой к общему итогу соответствующих дан­ных за отчетный год составляет не менее 5%.

В пояснительной записке следует привести краткую характеристику деятель­ности предприятия по ее видам: текущая, инвестиционная и финансовая.

При характеристике основных показателей могут быть приведены данные об использовании основных средств (доля активной части основных средств, коэффи­циенты износа, обновления, выбытия и др.), нематериальных активов, финансо­вых вложений, о научно-техническом уровне продукции и т. д. Информация может быть дополнена аналитическими таблицами и расшифровками. Целесообразно отслеживать тенденции основных показателей деятельности предприятия, а так­же качественные изменения в его имущественном и финансовом положении, их причины. В случае необходимости в пояснительную записку следует включить принятый порядок расчета аналитических показателей (рентабельность, обора­чиваемость активов и пр.).

При оценке финансового состояния на краткосрочный период могут приво­диться показатели удовлетворительности структуры баланса, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспо­собности. При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие параметры, как наличие денежных средств на счетах в банках и в кассе, убытки, дебиторскую и кредиторскую задолженности, не оплаченные в срок, не погашенные в срок кредиты и займы, полноту перечисления налогов и сборов в бюджетную систему, уплаченные (подлежащие уплате) штрафы за неисполнение обязательств перед бюджетом и партнерами. Также следует осветить вопросы, касающиеся положения предприятия на фондовом рынке, и причины имеющих место негативных явлений.

При оценке финансового положения на долгосрочную перспективу приводятся структура источников финансирования долгосрочных инвестиций, степень зави­симости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Приводится дина­мика инвестиций за предыдущие годы и на перспективу с определением их эф­фективности.

Целесообразно включить в пояснительную записку данные о динамике финан­сово-экономических показателей деятельности предприятия за ряд лет, описание будущих капитальных вложений, инновационных, экологических и других ме­роприятий, интересующих возможных пользователей бухгалтерской отчетности.

Акционерные общества в пояснительной записке приводят фамилии и долж­ности членов совета директоров (наблюдательного совета), исполнительного орга­на, общую сумму выплаченного им вознаграждения. Акционерные общества, цен­ные бумаги которых обращаются на фондовом рынке, наряду с бухгалтерской отчетностью, сформированной с учетом изложенных выше положений, составля­ют годовую финансовую отчетность, разработанную исходя из требований Меж­дународных стандартов финансовой отчетности (МСФО), рекомендованных Ко­митетом по международным стандартам финансовой отчетности, и представляют ее организатору торгов на фондовом рынке, инвесторам и другим заинтересован­ным лицам по их требованию. Указанную отчетность представляют в сроки, уста­новленные Федеральным законом «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).

В случае обращения эмиссионных ценных бумаг на рынке государства, требу­ющем представления бухгалтерской отчетности по правилам учета этого государ­ства, бухгалтерскую отчетность предприятия следует составлять в соответствии с этими правилами.

Достоверность информации годовой бухгалтерской отчетности открытого ак­ционерного общества (ОАО) подлежит обязательному аудиту и подтверждается аудитором (аудиторской фирмой), имеющим лицензию на осуществление ауди­торской деятельности.

Бухгалтерскую отчетность прилагают к сопроводительному письму предприятия, оформленному в установленном порядке и содержащему информацию о составе представляемой отчетности. Представляемая в установленные законодательством РФ адреса бухгалтерская отчетность подписывается руководителем и главным бух­галтером предприятия. На предприятиях, где бухгалтерский учет ведется на дого­ворных началах специализированной организацией (централизованной бухгалте­рией) или бухгалтером-специалистом, бухгалтерскую отчетность подписывают руководитель предприятия и руководитель специализированной организации (центральной бухгалтерии) либо специалист, осуществляющий бухгалтерский учет.

В связи с введением с 01.01.2001 г. нового Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций внесены изменения в со­став статей действующих форм бухгалтерской отчетности, включая бухгалтер­ский баланс и отчет о прибылях и убытках. Например, долгосрочные финансовые вложения учитывают теперь на счете 58 «Финансовые вложения» на соответ­ствующих субсчетах: паи и акции, долговые ценные бумаги, предоставленные займы, вклады по договору простого товарищества и др. Поэтому в аналитиче­ской работе следует руководствоваться новым Планом счетов бухгалтерского учета и изменениями, внесенными в бухгалтерскую отчетность Министерством финансов РФ[8] .

В новый План счетов бухгалтерского учета включены счета 09 «Отложенные налоговые активы» и 77 «Отложенные налоговые обязательства».

Счет 09 предназначен для обобщения информации о наличии и движении отло­женных налоговых активов. Данные активы принимают к бухгалтерскому учету в размере величины, определяемой как произведение вычитаемых разниц, воз­никших в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, действующую на отчет­ную дату. По дебету счета 09 «Отложенные налоговые активы» в корреспонден­ции с кредитом счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» показывают отложенный налоговый актив, который увеличивает величину условного расхода (дохода) от­четного периода. По кредиту счета 09 «Отложенные налоговые активы в коррес­понденции с дебетом счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» отражают сниже­ние или полное погашение отложенных налоговых активов в счет уменьшения условного расхода (дохода) отчетного периода.

Отложенный налоговый актив при выбытии объекта актива, по которому он был начислен, списывают с кредита счета 09 «Отложенные налоговые активы» в дебет счета 99 «Прибыли и убытки».

Счет 77 «Отложенные налоговые обязательства» предназначен для обобщения информации о наличии и движении отложенных налоговых обязательств. Дан­ные обязательства принимают к бухгалтерскому учету в размере величины, уста­навливаемой как произведение налогооблагаемых временных разниц, возникших в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, действующую на отчетную дату.

По кредиту счета 77 «Отложенные налоговые обязательства» в корреспонден­ции с дебетом счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» показывают отложенный налог, понижающий величину условного расхода (дохода) отчетного периода.

По дебету счета 77 «Отложенные налоговые обязательства» в корреспонден­ции с кредитом счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» отражают уменьшение или полное погашение отложенных налоговых обязательств в счет начисления налога на прибыль отчетного периода.

Отложенное налоговое обязательство при выбытии объекта актива или вида обязательства, по которому оно было начислено, списывают с дебета счета 77 «Отложенные налоговые обязательства» в кредит счета 99 «Прибыли и убытки».

2.3. Бухгалтерский баланс как источник аналитической информации

Термин «баланс» используют как символ равновесия (равенства). Данный тер­мин принят в экономической науке и практике для обозначения системы интег­ральных показателей, характеризующих источники формирования и направле­ния их использования за определенный период (интервал).

В бухгалтерском учете слово «баланс» имеет двоякое значение:

1.Равенство итогов, когда идентичны итоги записей по дебету и кредиту сче­тов, итоги записей по аналитическим счетам и соответствующему синтети­ческому счету, итоги актива и пассива баланса.

2.Наиболее представительная форма бухгалтерской (финансовой) отчетности,
показывающая состояние средств предприятия на определенную дату.

Классификация хозяйственных средств показана на рис. 2.1.

Собственные средства принадлежат предприятию, а заемные и привлеченные средства используются им временно в течение определенного периода, по истече­нии которого возвращаются кредиторам.

В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия происходят непрерывные изменения в средствах и источниках их формирования, что нахо­дит отражение в динамике статей баланса.

По степени влияния на размер и структуру валюты баланса хозяйственные факторы подразделяют на четыре типа.

Первый тип вызывает увеличение валюты баланса, т. е. одновременное и рав­новеликое увеличение актива и пассива баланса. К нему относятся: оприходова­ние материальных ценностей, поступивших от поставщиков; получение банков­ского кредита на расчетный счет и т. д.

Сумму увеличения валюты баланса определяют по формуле:

(7)

где А и П — актив и пассив баланса; Х₁ — сумма изменения средств под влиянием первого типа хозяйственной жизни.

Второй тип факторов хозяйственной жизни (Х₂ ) вызывает понижение валюты баланса:

(8)

Например, выбытие основных средств, материальных ценностей, погашение с расчетного счета ссудной и кредиторской задолженности.

Третий тип (Х₃ ) вызывает изменения в составе хозяйственных средств при ста­бильной валюте баланса, когда одна статья актива увеличивается за счет пониже­ния другой:

(9)

Например, отгрузка готовой продукции со склада покупателю, получение на­личных денежных средств с расчетного счета в кассу, открытие аккредитива за счет депонирования на расчетном счете определенной денежной суммы и др.

Четвертый тип факторов хозяйственной жизни (Х₄ ) аналогичен третьему и вы­зывает изменения в составе источников средств (пассива баланса):

(10)

Например, погашение задолженности поставщикам за счет кредита банка, удер­жание налогов из заработной платы и пр.

Важнейшие признаки для классификации бухгалтерских балансов следующие:

• время составления;

• источник составления;

• объем информации;

• характер деятельности;

• форма собственности;

• объект отражения информации;

• способ очистки баланса от излишних показателей.

По времени составления балансы разделяют на вступительные, текущие, лик­видационные, разделительные и объединительные.

По источникам информации — на инвентарные, книжные и генеральные.

По объему информации — на единичные и сводные. По характеру деятельно­сти — основная (обычная) и неосновная. По формам собственности — балансы государственных, муниципальных, частных предприятий и организаций с ино­странными инвестициями. По объекту отражения информации — самостоятель­ные и отдельные, брутто и балансы-нетто. Баланс-брутто включает регулиру­ющие статьи — «Износ основных средств», «Износ нематериальных активов» и т. д. Баланс-нетто — баланс, из которого исключены регулирующие статьи, что и на­зывается его очисткой. Баланс-нетто составляют при анализе финансового состо­яния предприятия для упрощения аналитических расчетов.

В хозяйственной практике предприятие выступает как юридическое лицо, на­деленное основными и оборотными средствами. Важнейшими источниками фи­нансирования его активов являются:

• нераспределенная прибыль и иные собственные средства;

• вклады участников (акционеров) в уставный капитал;

• резервный капитал;

• кредиты и займы;

• кредиторская задолженность и др.

По своей экономической природе активы динамичны и подвергаются постоян­ным изменениям как по объему, так и по структуре. Привлекаемые из различных источников денежные ресурсы направляют на приобретение основных средств, нематериальных активов, пополнение материально-производственных запасов (МПЗ) и т. д. Поэтому одним из важнейших условий финансовой устойчивости предприятия является обоснованность вложения источников средств в соответ­ствующие активы. В современных условиях наибольшее распространение полу­чили две взаимосвязанные трактовки актива баланса:

1.По предметно-вещественной трактовке в активе баланса показывают состав и размещение имущества предприятия, наличие которого подтверждено ин­вентаризацией.

2.Согласно затратно-результативному подходу, актив баланса выражает вели­чину затрат предприятия, сложившихся в результате предыдущих хозяй­ственных операций, и понесенных им расходов ради возможных будущих доходов. Акцент делают на сам факт вложения средств. При этом степень детализации актива баланса определяет и его аналитические возможности.

Рассмотрим содержание основных статей актива баланса.

В разделе I «Внеоборотные активы» представлены следующие группы статей:

• нематериальные активы;

• основные средства;

• незавершенное строительство;

• доходные вложения в материальные ценности;

• долгосрочные финансовые вложения;

• отложенные налоговые активы;

• прочие внеоборотные активы.

Нематериальные активы приводят в балансе по остаточной стоимости, т. е. по фактическим затратам на их приобретение, изготовление и доведение до состоя­ния, в котором они пригодны к использованию в запланированных целях, за вы­четом начисленной амортизации.

К нематериальным активам, используемым в процессе производства продукции (работ, услуг) в течение длительного периода хозяйственной деятельности (свы­ше одного года) и приносящим экономические выгоды (доход), относят объекты интеллектуальной собственности:

• исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

• исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;

• исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места нахождения товаров;

• исключительное право патентообладателя на селекционные достижения.

Кроме того, в состав нематериальных активов включают организационные рас­ходы (расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в со­ответствии с учредительными документами частью вклада участников в уставный (складочный) капитал организации), а также деловую репутацию предприятия.

Амортизация нематериальных активов ежемесячно списывается на себестои­мость продукции (работ, услуг) по нормам, рассчитанным предприятием, исходя из первоначальной стоимости и срока их полезного использования, но не более срока деятельности предприятия (линейный способ). Возможно списание сто­имости пропорционально объему продукции (работ) и по способу уменьшаемого остатка.

По нематериальным активам, по которым невозможно установить срок полезно­го использования, нормы амортизации устанавливают в расчете на 20 лет (в на­логовом учете — на 10 лет), но не более срока деятельности предприятия.

Применение одного из способов по группе однородных нематериальных акти­вов производится в течение всего срока их полезного использования. В течение срока полезного использования нематериальных активов начисление амортиза­ции не приостанавливают, кроме случаев консервации предприятия. Расшифров­ку состава данных активов приводят в приложении к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

По статье «Основные средства» учитывают активы, используемые в производ­стве продукции (работ, услуг) в течение длительного времени (со сроком полез­ного использования свыше 12 месяцев) и способные приносить предприятию экономические выгоды (доход) в будущем.

Основные средства, находящиеся в эксплуатации, на реконструкции, модерни­зации, восстановлении, консервации или в запасе, приводят в балансе по остаточ­ной стоимости за минусом начисленной по ним амортизации (за исключением объектов основных средств, по которым амортизацию не начисляют). Не подле­жат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и объекты природополь­зования).

Амортизация объектов основных средств производится одним из следующих способов начислений[9] :

• линейный способ;

• способ уменьшаемого остатка;

• способ списания стоимости по сумме лет срока полезного использования;

• способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Годовую сумму амортизационных отчислений определяют в следующем по­рядке.

При линейном способе — исходя из первоначальной (восстановительной) сто­имости инвентарного объекта и нормы амортизации (в процентах), исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта. При способе уменьша­емого остатка — исходя из остаточной стоимости инвентарного объекта на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения, установленного в соот­ветствии с законодательством РФ.

При способе списания стоимости по сумме лет срока полезного использования — исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости инвентарного объекта и соотношения, в числителе которого число лет, остающихся до конца срока по­лезного использования объекта, а в знаменателе — сумма лет срока полезного ис­пользования данного объекта.

При способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизации осуществляют исходя из натурального показателя объ­ема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стои­мости инвентарного объекта и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования данного объекта.

Срок полезного использования объекта основных средств определяется пред­приятием при постановке объекта на бухгалтерский учет. В случаях улучшения (повышения) первоначально принятых нормативных показателей функциониро­вания объекта основных средств в результате проведенной реконструкции или модернизации предприятие пересматривает срок полезного использования по данному объекту.

Начисление амортизации по объекту основных средств начинают с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта на бухгалтерский учет, и производят до полного погашения стоимости данного объекта либо списания его с бухгалтерского учета.

Начисление амортизации по объекту основных средств прекращают с первого числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости этого объек­та либо списания его с бухгалтерского учета.

В течение срока полезного использования основных средств начисление амор­тизации не приостанавливают, кроме случаев перевода этих средств по решению руководителя на консервацию на срок более 3 месяцев, а также в период восста­новления объекта, продолжительность которого превышает 12 месяцев.

В течение отчетного года амортизационные отчисления по инвентарным объек­там начисляют ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в раз­мере 1/12 годовой суммы.

Начисление амортизации по инвентарным объектам осуществляют независимо от результатов деятельности предприятия в отчетном периоде и отражают в бух­галтерском учете отчетного периода, к которому оно относится. Суммы начис­ленной амортизации по объектам основных средств показывают в бухгалтерском учете путем накопления соответствующих сумм на отдельном счете 02 «Аморти­зация основных средств».

Начисленную сумму амортизации отражают в учете по кредиту счета 02 «Амор­тизация основных средств» в корреспонденции с дебетом счетов учета затрат на производство (расходов на продажу). Предприятие-арендодатель показывает на­численную сумму амортизации по основным средствам, сданным в аренду, по кредиту счета 02 «Амортизация основных средств» и дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» (если арендная плата образует операционные доходы). При выбытии (продаже, списании, передаче безвозмездно, частичной ликвидации и др.) объектов основных средств сумму начисленной по ним амортизации списывают с дебета счета 02 «Амортизация основных средств» в кредит счета 01 «Основные средства» (субсчет «Выбытие основных средств»). Аналогичную запись делают при списании суммы начисленной амортизации по недостающим или полностью поврежденным основным средствам.

По статье «Незавершенное строительство» показывают затраты на строительно-монтажные работы (осуществляемые подрядным и хозяйственным способом), приобретение зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств, производственных инструментов и инвентаря и других объектов длительного пользования, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, геолого-разведочные и буровые работы, а также затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством, на подготовку кадров для вновь строящихся предприятий)[10] .

По данной статье отражают стоимость объектов капитального строительства, находящихся во временной эксплуатации до ввода их в постоянную эксплуата­цию, а также стоимость недвижимого имущества, на которое отсутствуют доку­менты, подтверждающие государственную регистрацию прав на недвижимое иму­щество и сделок с ним. Регистрацию данных объектов осуществляют в порядке, установленном Федеральным законом «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» от 21.07.1997 г. № 122-ФЗ.

Незавершенные капитальные вложения показывают в балансе по фактическим затратам для застройщика (инвестора). Кроме того, по данной статье отражают затраты по формированию основного стада, стоимость оборудования, требующе­го монтажа и предназначенного к установке.

По статье «Доходные вложения в материальные ценности» показывают вло­жения в материальные ценности, предоставляемые за плату во временное владе­ние и пользование (по договору финансовой аренды-лизинга и др.) для получе­ния регулярного дохода.

Имущественные объекты, классифицируемые как доходные вложения, прини­мают на бухгалтерский учет по первоначальной стоимости, которую определяют в порядке, предусмотренном для объектов основных средств. К счету 03 «Доход­ные вложения в материальные ценности» открывают субсчета по видам имуще­ства и амортизационным группам. В необходимых случаях можно вести субсчета по арендаторам и другим нанимателям имущества.

По статье «Долгосрочные финансовые вложения» учитывают инвестиции в паи и акции других организаций, долговые ценные бумаги (государственные и кор­поративные облигации), вклады по договору простого товарищества, а также предоставленные другим организациям займы на срок более 12 месяцев.

Долгосрочные финансовые вложения принимают на учет в сумме фактических затрат для предприятия-инвестора. По долговым ценным бумагам разрешено раз­ницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стои­мостью в течение срока их обращения равномерно, по мере начисления причита­ющегося по ним дохода относить на финансовые результаты организации. Объекты финансовых вложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показывают в активе бухгалтерского баланса в полной сумме фактических затрат на их приобретение. Непогашенную сумму учитывают по соответствующей статье креди­торов в пассиве баланса, если к инвестору перешли права на соответствующий объект. В остальных случаях суммы, внесенные в счет подлежащих приобрете­нию объектов финансовых вложений, показывают в активе баланса по статье де­биторов[11] .

По статье «Отложенные налоговые активы» учитывают ту часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к снижению величины налога. Этот налог должен быть уплачен в бюджет в следующем за отчетным или в последу­ющих отчетных периодах. Предприятие признает отложенные налоговые активы в том отчетном периоде, когда возникают вычитаемые временные разницы, при условии существования вероятности того, что оно получит налогооблагаемую при­быль в последующих отчетных периодах.

По статье «Прочие внеоборотные активы» учитывают средства и вложения долгосрочного характера, которые не вошли в указанные выше статьи.

В раздел II «Оборотные активы» включены следующие статьи:

• запасы;

• налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

• дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются позже, чем че­рез 12 месяцев после отчетной даты);

• дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 ме­сяцев после отчетной даты);

• краткосрочные финансовые вложения;

• денежные средства;

• прочие оборотные активы.

По комплексной статье «Запасы» показывают остатки материально-производ­ственных запасов (МПЗ), предназначенных для использования в производствен­ном процессе, управленческих нужд предприятия (сырье, материальные и иные аналогичные ценности), для продажи и перепродажи (готовая продукция и това­ры). В данную статью («Запасы») включают также затраты в незавершенном про­изводстве и расходы будущих периодов. МПЗ принимают к бухгалтерскому учету по фактической себестоимости[12] .

Фактической себестоимостью данных запасов, приобретенных за плату, при­знают сумму фактических затрат предприятия, за исключением налога на добав­ленную стоимость и других возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотрен­ных законодательством РФ).

К фактическим затратам на приобретение МПЗ относятся:

• суммы, уплачиваемые поставщику (продавцу) в соответствии с договором;

• суммы, уплачиваемые организациям за информационные и консультацион­ные услуги, связанные с приобретением МПЗ;

• таможенные пошлины;

• невозмещаемые налоги, уплачиваемые в связи с приобретением единицы запасов;

• вознаграждение, уплачиваемое посредникам;

• затраты по заготовке и доставке МПЗ к месту их использования, включая расходы на страхование;

• затраты по доведению МПЗ до состояния, в котором они пригодны для ис­пользования в запланированных целях;

• другие затраты, непосредственно связанные с приобретением МПЗ.

При отпуске МПЗ (кроме товаров, учитываемых по продажной стоимости) в производство и ином выбытии их оценку производят одним из следующих спо­собов:

• по себестоимости каждой единицы;

• по средней себестоимости;

• по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ (способ ФИФО);

• по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ (способ ЛИФО).

По статье «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» учитывают сумму налога по приобретенным МПЗ, нематериальным активам, осу­ществленным капиталовложениям, работам и услугам, подлежащую отнесению в следующих отчетных периодах в уменьшение сумм налога для перечисления в бюджетный фонд или на соответствующие источники его покрытия.

По группе статей «Дебиторская задолженность» сведения об этой задолженно­сти, платежи по которой ожидают позже чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидают в течение 12 месяцев после отчетной даты, показывают раздельно. Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше одного года считается долгосрочной. При этом исчисление ука­занного срока начинают с первого числа календарного месяца, следующего за ме­сяцем, в котором данный актив был принят на бухгалтерский учет. Дебиторская задолженность, показанная в балансе как долгосрочная, может быть представлена на начало этого отчетного года как краткосрочная. Факт представления дебитор­ской задолженности, учтенной ранее как долгосрочной, в качестве краткосрочной необходимо раскрыть в пояснениях к бухгалтерскому балансу.

Движение дебиторской задолженности по срокам ее возникновения показывают в приложении к бухгалтерскому балансу по форме № 5.

Группа статей «Дебиторская задолженность» является комплексной и включает следующие элементы:

• расчеты с покупателями и заказчиками;

• авансы выданные;

• прочие дебиторы.

По статье «Краткосрочные финансовые вложения» показывают фактические затраты предприятия по выкупу собственных акций у акционеров, инвестиции предприятия в ценные бумаги других эмитентов, предоставленные займы и т. д.

Финансовые вложения считают краткосрочными, если срок обращения (пога­шения) по ним составляет не более 12 месяцев после отчетной даты.

По статье «Денежные средства» показывают остатки денежной наличности, находящейся в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках.

По статье «Прочие оборотные активы» показывают суммы, не нашедшие отра­жения по другим группам статей раздела «Оборотные активы» бухгалтерского баланса.

Раздел III баланса «Капитал и резервы» объединяет собственные источники средств предприятия и включает статьи:

• «Уставный капитал»;

• «Добавочный капитал»;

• «Резервный капитал»;

• «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

По статье «Уставный капитал» отражают образованный в соответствии с учре­дительными документами уставный (складочный) капитал хозяйственных товари­ществ и обществ, а по государственным и муниципальным унитарным предприяти­ям — объем уставного фонда. Увеличение или снижение уставного (складочного) капитала, произведенное в соответствии с установленным порядком, отражают в балансе после внесения необходимых изменений в учредительные документы. Уставный фонд государственного или муниципального предприятия должен быть полностью сформирован собственником в течение трех месяцев с момента госу­дарственной регистрации такого предприятия. Уставный фонд считают образованным с момента зачисления соответствующих денежных сумм на открываемый в этих целях банковский счет и (или) передачи в установленном порядке госу­дарственному или муниципальному предприятию иного имущества, закреплен­ного за ним на праве хозяйственного ведения в полном объеме.

В акционерных обществах уставный капитал складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Уставный капитал общества опре­деляет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредито­ров. Минимальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества. При образовании общества все его акции долж­ны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными.

Уставный капитал открытого акционерного общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера месячной оплаты труда, уста­новленного федеральным законодательством на дату его регистрации, а закрытого акционерного общества — не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем повышения номи­нальной стоимости акций или размещения дополнительного их количества. Ре­шение об увеличении уставного капитала общества путем повышения номиналь­ной стоимости акций принимает общее собрание акционеров. Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом общества.

Уставный капитал общества может быть уменьшен путем понижения номи­нальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций, находящихся в обращении. Понижение устав­ного капитала путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая процедура предусмотрена уставом общества. Решение об уменьшении устав­ного капитала путем понижения номинальной стоимости акций или путем приоб­ретения части акций для сокращения их общего количества принимает общее соб­рание акционеров.

Сальдо по счету 80 «Уставный капитал» должно быть идентично размеру устав­ного капитала, зафиксированному в учредительных документах общества. Записи по данному счету производят при формировании уставного капитала только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы организации. Аналитический учет по счету 80 «Уставный капитал» организуют таким образом, чтобы обеспечить формирование аналитической информации по учредителям акционерного общества, этапам образования капитала и видам акций (обыкно­венным и привилегированным).

По статье «Добавочный капитал» (в кредите счета) отражают:

• суммы от дооценки внеоборотных активов;

• эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх но­минальной стоимости размещенных акций за вычетом расходов по их продаже);

• безвозмездно полученные ценности;

• часть чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации и направ­ляемой на увеличение добавочного капитала, и др.

Суммы, отнесенные в кредит счета «Добавочный капитал», как правило, не списывают. Дебетовые записи по нему могут иметь место в случаях:

• погашения уценки внеоборотных активов, которая выявилась в результате их переоценки;

• направления средств на увеличение уставного капитала;

• распределения сумм добавочного капитала между учредителями предприя­тия.

Аналитический учет по счету «Добавочный капитал» организуют таким обра­зом, чтобы обеспечить получение информации по источникам образования и на­правлениям использования средств.

По статье «Резервный капитал» показывают суммы остатков резервного и дру­гих аналогичных фондов, образуемых в соответствии с учредительными докумен­тами или в соответствии с законодательством РФ.

В акционерных обществах размер резервного капитала должен составлять не менее 5% от объема уставного капитала. Размер ежегодных отчислений опреде­ляется уставом общества, но не может быть ниже 5% чистой прибыли до достиже­ния его размера, установленного уставом. Резервный капитал предназначен для покрытия убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества при отсутствии иных средств.

Статья «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» представляет обобщенную информацию о наличии и движении сумм нераспределенной при­были или непокрытого убытка предприятия.

По статье «Нераспределенная прибыль» показывают неиспользованную при­быль отчетного периода в сумме-нетто как разницу между финансовым результатом и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязатель­ных платежей в соответствии с законодательством РФ.

По статье «Непокрытый убыток» отражают убыток организации за отчетный период как разницу между выявленным финансовым результатом данного пе­риода и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязатель­ных платежей.

Непокрытые убытки показывают в балансе как отрицательные показатели, ко­торые понижают величину собственного капитала предприятия.

В годовом бухгалтерском балансе данные по статьям «Резервный капитал» и «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» показывают с учетом рас­смотрения итогов деятельности предприятия за отчетный год, принятых реше­ний о покрытии убытков, выплате дивидендов и др.

При рассмотрении итогов деятельности отчетного года и решении вопроса об источниках покрытия убытка отчетного года на его возмещение могут быть на­правлены следующие источники:

• чистая прибыль (за исключением учтенной в качестве источника финанси­рования капиталовложений);

• резервный капитал;

• добавочный капитал (за исключением прироста стоимости имущества по переоценке);

• уставный капитал (при доведении его величины до стоимости чистых активов).

Раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства» представлен следующими статьями:

• займы и кредиты, подлежащие погашению позже чем через 12 месяцев после отчетной даты;

• отложенные налоговые обязательства;

• прочие долгосрочные обязательства.

Под отложенным налоговым обязательством понимают ту часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к повышению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих от­четных периодах. Данные обязательства признают в том отчетном периоде, когда возникают налогооблагаемые временные разницы[13] .

Раздел V «Краткосрочные обязательства» состоит из следующих статей:

• займы и кредиты;

• кредиторская задолженность;

• задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

• доходы будущих периодов;

• резервы предстоящих расходов;

• прочие краткосрочные обязательства.

В группе статей «Займы и кредиты» показывают непогашенные суммы крат­косрочных займов и кредитов, подлежащих погашению в соответствии с договорами в течение 12 месяцев после отчетной даты, но не возвращенные на конец текущего года. При этом исчисление указанного срока начинают с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету (с учетом условий договоров о сроках погаше­ния обязательств). Обязательства, представленные в балансе как долгосрочные и предполагаемые к погашению в отчетном году, могут быть отражены на начало отчетного года как краткосрочные. Факт представления обязательств, учтенных ранее как долгосрочные, в качестве краткосрочных необходимо раскрыть в поясне­ниях к бухгалтерскому балансу.

Группа статей «Кредиторская задолженность» является комплексной и вклю­чает следующие элементы:

• поставщики и подрядчики;

• задолженность перед персоналом организации;

• задолженность перед государственными внебюджетными фондами;

• задолженность по налогам и сборам;

• прочие кредиторы.

По статье «Поставщики и подрядчики» показывают сумму задолженности по­ставщикам и подрядчикам за материальные ценности, выполненные работы и ока­занные услуги.

Статья «Задолженность перед персоналом организации» характеризует начис­ленные, но еще не выплаченные суммы оплаты труда, а статья «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» отражает суммы задолжен­ности по отчислениям на государственное социальное страхование, пенсионное обеспечение и медицинское страхование работников.

По статье «Задолженность по налогам и сборам» показывают задолженность предприятия перед бюджетом по всем видам налогов и сборов.

По статье «Прочие кредиторы» отражают задолженность предприятия по рас­четам, которые не нашли отражения по перечисленным выше статьям.

Расшифровка состояния и движения кредиторской задолженности приводит­ся в приложении к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Статья «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» пока­зывает сумму задолженности по причитающимся к выплате дивидендам и про­центам по эмиссионным ценным бумагам.

Статья «Доходы будущих периодов» включает доходы, полученные в отчет­ном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам.

Статья «Резервы предстоящих расходов» характеризует остатки резервов, ко­торые образует предприятие в соответствии с нормативной системой бухгалтер­ского учета, например резервы на оплату отпусков, ремонт основных средств, по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства и пр.

Если при уточнении учетной политики на следующий отчетный год предприя­тие считает нецелесообразным начислять резервы предстоящих расходов, то остатки этих резервов, по которым имеют место переходящие суммы на 1 января следующего за отчетным года, подлежат присоединению к финансовому резуль­тату с отражением в бухгалтерском учете за январь.

По статье «Прочие краткосрочные обязательства» показывают суммы кратко­срочных обязательств, не нашедших отражение по другим группам статей разде­ла V баланса «Краткосрочные обязательства».

Кроме того, за балансом в справке о наличии ценностей, учитываемых на заба­лансовых счетах, приводят сведения об арендованных основных средствах, о то­варно-материальных ценностях, принятых на ответственное хранение, о товарах, принятых на комиссию, и др.

2.4. Отчет о прибылях и убытках и его использование в аналитических целях

В отчете «О прибылях и убытках» данные о доходах, расходах и финансовых ре­зультатах отражают в сумме нарастающим итогом с начала года до отчетной даты (за два смежных периода — за отчетный период и за аналогичный период преды­дущего года).

В отчете «О прибылях и убытках», введенном в действие начиная с итогов дея­тельности за 2003 год, представлены следующие виды прибыли[14] :

1.Валовая прибыль равна выручке нетто от продажи товаров (продукции, ра­бот и услуг) минус себестоимость проданных товаров.

2.По статье «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ и услуг» (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогич­ных обязательных платежей в бюджет) отражают выручку от продажи про­дукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ и оказанием услуг, осуществлением хозяйственных операций, которые признают в бух­галтерском учете доходами от обычных видов деятельности.

3.Выручку принимают к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денеж­ном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. Если величина поступления покрывает лишь часть выручки, то выручку, принимаемую к бухгалтерскому учету, определяют как сумму поступления и дебиторской задолженности (в части, не покрытой поступлением)[15] .

Выручку признают в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

• предприятие имеет право на получение этой выручки, вытекающее из кон­кретного договора или подтвержденное иным соответствующим образом;

• сумма выручки может быть определена;

• существует уверенность в том, что в результате конкретной операции про­изойдет увеличение экономических выгод организации;

право собственности (владения, пользования и распоряжения) на продук­цию (товар) перешло от поставщика к покупателю или работа принята за­казчиком (услуга оказана);

• расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой опера­цией, могут быть определены.

Если в отношении денежных средств и иных активов, полученных организаци­ей в оплату, не исполнено хотя бы одно из названных условий, то в бухгалтерском учете предприятия признают не выручку, а кредиторскую задолженность.

По статье «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг» по­казывают учтенные затраты на производство продукции, выполнение работ и ока­зание услуг в доле, относящейся к реализованным в отчетном периоде продук­ции, работам и услугам.

Если предприятие использует для учета затрат на производство счет 40 «Вы­пуск продукции (работ, услуг)», то сумму превышения фактической производ­ственной себестоимости продукции (работ, услуг) над нормативной (плановой) их себестоимостью включают в статью «Себестоимость проданных товаров, про­дукции, работ и услуг». В случае, когда фактическая производственная себестои­мость меньше нормативной (плановой) себестоимости, сумма этого отклонения понижает данные по указанной статье.

Счет 40 «Выпуск продукции (работ, услуг)» закрывают ежемесячно, и сальдо на отчетную дату он не имеет.

Расходы по обычным видам деятельности принимают к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине оплаты в денеж­ной и иной форме или величине кредиторской задолженности. Если оплата покры­вает лишь часть признаваемых расходов, то расходы, принимаемые к бухгалтерско­му учету, определяют как сумму оплаты и кредиторской задолженности (в части, не покрываемой оплатой)[16] .

При раскрытии информации о расходах по обычным видам деятельности, сгруп­пированных по соответствующим элементам, данные приводят по предприятию в целом без учета внутрихозяйственного оборота. К последнему относят затраты, связанные с передачей изделий, продукции, работ и услуг внутри предприятия для нужд собственного производства, обслуживающих хозяйств и др.

При формировании расходов по обычным видам деятельности необходимо обес­печивать их группировку по следующим элементам:

• материальные затраты;

• затраты на оплату труда;

• отчисления на социальные нужды;

• амортизация основных средств и нематериальных активов;

• прочие затраты.

Для целей управления в бухгалтерском учете организуют учет расходов по ста­тьям затрат. Перечень таких статей предприятие устанавливает самостоятельно.

Например, на машиностроительных предприятиях при калькулировании себе­стоимости по отдельным изделиям применяют следующую постатейную группи­ровку затрат:

• материалы;

• возвратные отходы (исключаются из стоимости материальных затрат);

• покупные изделия и полуфабрикаты;

• полуфабрикаты собственного производства;

• топливо для технологических целей;

• энергия для технологических целей;

• транспортно-заготовительные расходы;

• основная заработная плата производственных рабочих;

• дополнительная заработная плата производственных рабочих;

• отчисления на социальные нужды с заработной платы производственных ра­бочих;

• расходы по освоению новых видов продукции;

• расходы по содержанию и эксплуатации оборудования;

• цеховые расходы;

• общезаводские расходы;

• потери от брака;

• производственная себестоимость — итого;

• внепроизводственные расходы;

• полная себестоимость изделия (группы однородных изделий) — всего.

При формировании финансового результата от обычных видов деятельности определяют себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг, которую устанавливают на базе расходов, признанных как в отчетном году, так и в предыду­щие отчетные периоды, и переходящих расходов, имеющих отношение к получе­нию доходов в последующие отчетные периоды. При этом в расходы вносят кор­ректировки, зависящие от особенностей производства продукции (работ, услуг), а также продажи товаров.

В качестве расходов по обычным видам деятельности отчетного года признают также коммерческие и управленческие расходы.

Расходы признают в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

• они производятся в соответствии с конкретным договором, требованиями законодательных и нормативных актов, обычаями делового оборота;

• сумма расходов может быть определена;

• существует уверенность в том, что в результате конкретной операции про­изойдет снижение экономических выгод предприятия, такая уверенность появляется в случае, когда предприятие передало актив либо отсутствует неопределенность в передаче актива.

Если в отношении любых расходов, осуществленных предприятием, не выпол­нено хотя бы одно из названных условий, то в бухгалтерском учете признают де­биторскую задолженность. Расходы признают в бухгалтерском учете независимо от намерения получить выручку, операционные или иные доходы и от формы осу­ществления расхода (денежной, натуральной и иной).

Их признают в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от времени фактической выплаты денежных средств и иной формы осуществления (допущение временной определенности фактов хозяйственной деятельности).

Расходы признают в отчете о прибылях и убытках:

• с учетом связи между произведенными расходами и доходами (соответствие доходов и расходов);

• путем их обоснованного распределения между отчетными периодами, когда расходы обусловливают получение доходов в течение нескольких отчетных периодов и когда связь между ними не может быть четко определена или устанавливается косвенным путем;

• по расходам, признанным в отчетном периоде, когда по ним четко прослежи­вается невозможность получить экономические выгоды (доходы) или по­ступление активов;

• независимо от того, как они принимаются для целей расчета налогооблага­емой базы;

• когда возникают обстоятельства, не обусловленные признанием соответству­ющих активов.

Прибыль (убыток) от продаж устанавливают путем исключения из валовой прибыли коммерческих и управленческих расходов.

По статье «Коммерческие расходы» показывают затраты по сбыту продукции, а также издержки обращения (у организаций, осуществляющих торговую дея­тельность).

По статье «Управленческие расходы» отражают общепроизводственные затра­ты предприятия.

Порядок признания коммерческих и управленческих расходов подлежит рас­крытию в составе информации об учетной политике предприятия.

Прибыль (убыток) до налогообложения выражает прибыль (убыток) от про­даж за вычетом сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов. Состав операционных и внереализационных доходов и расходов приведен в По­ложении по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99 и Положе­нии по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99.

Прибыль до налогообложения (бухгалтерская прибыль) представляет собой конечный финансовый результат за отчетный период, выявленный на основе учета всех хозяйственных операций и оценки статей бухгалтерского баланса в соответ­ствии с принятыми правилами и учетной политикой предприятия.

Прибыль, выявленную в отчетном году, но относящуюся к операции прошлых лет, включают в финансовый результат отчетного года.

Если в отчетном периоде предприятие получило доходы, относящиеся к после­дующим отчетным периодам, то в бухгалтерском учете их отражают на отдельном синтетическом счете 98 «Доходы будущих периодов», а в бухгалтерском балансе показывают отдельной статьей. Такие доходы будут отнесены на финансовые ре­зультаты предприятия при наступлении того отчетного периода, к которому они относятся.

Методика бухгалтерского учета финансовых результатов предусматривает их раздельное отражение в соответствии с периодом получения и отнесения к отчет­ному периоду исходя из требований временной определенности фактов хозяй­ственной деятельности. Для этого предусмотрены счета 99 «Прибыли и убытки» и 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Счет 99 «Прибыли и убытки» используют для учета финансовых результатов в отчетном периоде и обеспечения формирования данных для составления отче­та о прибылях и убытках (форма № 2), а счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» — для учета результата прошлых периодов в бухгалтер­ском балансе (форма № 1) и отчете об изменениях капитала (форма № 3).

Конечный финансовый результат (чистая прибыль или чистый убыток) слага­ется из финансового результата от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов. По дебету счета 99 «Прибыли и убытки» отражают убытки (потери, расходы), а по кредиту — прибыль (доход) предприятия. Сравнение де­бетового и кредитового оборотов за отчетный период характеризует конечный финансовый результат отчетного периода.

На счете 99 «Прибыли и убытки» в течение отчетного года показывают:

• прибыль или убыток от обычных видов деятельности — в корреспонденции со счетом 90 «Продажи»;

• сальдо прочих доходов и расходов за отчетный месяц — в корреспонденции со счетом 91 «Прочие доходы и расходы»;

• прочие расходы и доходы в связи с чрезвычайными обстоятельствами хо­зяйственной деятельности (стихийное бедствие, пожар, авария и т. п.) — в корреспонденции со счетами учета материальных ценностей, расчетов с персоналом по оплате труда, денежных средств и т.д.;

• суммы начисленного условного расхода по налогу на прибыль, постоянных обязательств и платежи по перерасчетам по этому налогу из фактической прибыли, а также суммы причитающихся налоговых санкций — в коррес­понденции со счетом 68 «Расчеты по налогам и сборам».

По окончании отчетного года при составлении годовой бухгалтерской отчет­ности счет 99 «Прибыли и убытки» закрывают. Заключительной записью декабря сумму чистой прибыли (убытка) отчетного года списывают со счета 99 «Прибыли и убытки» в кредит (дебет) счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Построение аналитического учета по счету 99 «Прибыли и убытки» должно обеспечивать формирование информации, необходимой для составления отчета о прибылях и убытках (форма № 2).

Чистая прибыль (убыток) отчетного года представляет собой бухгалтерскую прибыль (прибыль до налогообложения), скорректированную на суммы отло­женных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и текущего на­лога на прибыль. Согласно ПБУ 18/02 сумму текущего налога на прибыль (теку­щего налогового убытка) определяют по формуле[17] :

(11)

Текущий налог на прибыль (текущий налоговый убыток) за каждый отчетный период следует признавать в бухгалтерской отчетности в качестве обязательства, равного сумме неоплаченной величины налога.

Отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства пока­зывают в бухгалтерском балансе соответственно в качестве внеоборотных акти­вов и долгосрочных обязательств.

Постоянные налоговые обязательства, отложенные налоговые активы, отло­женные налоговые обязательства и текущий налог на прибыль (текущий налого­вый убыток) отражают в отчете о прибылях и убытках.

При наличии постоянных налоговых обязательств, отложенных налоговых ак­тивов и отложенных налоговых обязательств, которые корректируют показатель условного расхода (условного дохода) по налогу на прибыль, отдельно в поясне­ниях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках раскрывают:

• условный расход (условный доход) по налогу на прибыль;

• постоянные и временные разницы, возникшие в отчетном периоде и повлек­шие корректирование условного расхода (условного дохода) по налогу на прибыль для определения текущего налога на прибыль (текущего налогового убытка);

• постоянные и временные разницы, возникшие в прошлых отчетных перио­дах, но повлекшие корректирование условного расхода (условного дохода) по налогу на прибыль отчетного периода;

• суммы постоянного налогового обязательства, отложенного налогового акти­ва и отложенного налогового обязательства;

• причины изменений применяемых налоговых ставок по сравнению с предыду­щим отчетным периодом;

• суммы отложенного налогового актива и отложенного налогового обязатель­ства, списанные на счет учета прибылей и убытков в связи с выбытием объек­та актива (продажей, передачей на безвозмездной основе или ликвидацией) или вида обязательства.

Для справки к отчету о прибылях и убытках организации приводят следующие данные:

• постоянные налоговые обязательства (активы);

• базовая прибыль (убыток) на акцию;

• разводненная прибыль (убыток) на акцию.

Акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах: базовой прибыли (убытка) на акцию и прибыли (убытка) на акцию, которая показывает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (раз­водненная прибыль или убыток на акцию)[18] .

В разделе «Расшифровка отдельных прибылей и убытков» данного отчета при­водят расшифровку отдельных прибылей и убытков, полученных предприятием в течение отчетного периода, в сравнении с показателями за аналогичный период предыдущего года.

В пояснительной записке к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убыт­ках следует привести краткую характеристику деятельности предприятия (теку­щей, инвестиционной и финансовой), основные ее параметры и факторы, повли­явшие в отчетном году на финансовые результаты, а также решения по итогам рассмотрения годовой бухгалтерской отчетности и распределения чистой прибыли (на выплату дивидендов, развитие производства и другие цели).

Данная информация необходима для получения более полной и объективной картины о финансовом состоянии предприятия, финансовых результатах за от­четный период и изменениях в его имущественном и финансовом положении.

2.5. Содержание отчета об изменениях капитала

В отчете об изменениях капитала (форма № 3) приводят информацию о наличии и изменениях собственного капитала предприятия на начало и конец отчетного периода.

В разделе I «Капитал» хозяйственные общества и товарищества показыва­ют сведения о величине капитала на начало отчетного периода, поступлении и использовании его в течение года с отражением переходящих остатков на ко­нец отчетного периода. Движение капитала детализируют по статьям: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Отчет содержит сведения об увеличении капитала за счет:

• дополнительного выпуска акций;

• увеличения номинальной стоимости акций;

• реорганизации юридического лица;

• переоценки объектов основных средств;

• доходов (чистой прибыли), которые непосредственно относятся на увеличе­ние капитала.

Отчет содержит данные об уменьшении капитала за счет:

• понижения номинала акций;

• уменьшения количества акций, находящихся в обращении;

• реорганизации юридического лица;

• расходов (выплаченных дивидендов), относимых в уменьшение капитала, и др.

В разделе II «Резервы» отражают движение резервов, образованных в соот­ветствии с действующим законодательством (резервный капитал акционерных обществ), и резервов, сформированных исходя из учредительных документов организаций. К последним относят оценочные резервы и резервы предстоящих расходов. Порядок отражения данных в виде образуемых резервов, а также поря­док изменения их остатков на конец отчетного периода организация устанавливает самостоятельно при разработке и принятии ею форм бухгалтерской отчетности, приведенных в приказе Министерства финансов РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 22.07.2003 г. № 67н.

В справке отчета приводят показатель «чистые активы», который используют для анализа финансового положения организации. Расчеты показателя чистых активов на начало года и конец отчетного периода производят на основании дан­ных бухгалтерского баланса.

Для расчета стоимости чистых активов (ЧА) используют формулу:

ЧА = активы, принимаемые к расчету - обязательства по пассиву баланса. (12)

В состав активов, принимаемых к расчету, включают:

• нематериальные активы;

• основные средства;

• незавершенное строительство;

• доходные вложения в материальные ценности;

• долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением фак­тических затрат по выкупу собственных акций);

• прочие внеоборотные активы (включая величину отложенных налоговых ак­тивов);

• запасы;

• НДС по приобретенным материальным ценностям;

• дебиторскую задолженность (за исключением задолженности участников по взносам в уставный капитал);

• денежные средства;

• прочие оборотные активы.

В состав обязательств, принимаемых к расчету по пассиву баланса, входят:

• долгосрочные обязательства по займам и кредитам;

• прочие долгосрочные обязательства (включая величину отложенных нало­говых обязательств и суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности);

• краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

• кредиторская задолженность;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

• резервы предстоящих расходов;

• прочие краткосрочные обязательства (включая суммы созданных в установ­ленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекра­щением деятельности).

Акционерное общество осуществляет оценку стоимости чистых активов еже­квартально и в конце года на соответствующую отчетную дату (по состоянию на 31 декабря).

В акционерных обществах показатель «чистые активы» используют для регу­лирования величины уставного капитала. Так, если по окончании второго и каж­дого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или по резуль­татам аудиторской проверки стоимость чистых активов окажется ниже стоимости уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соот­ветствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или с результатами аудиторской проверки стоимость чис­тых активов окажется меньше величины минимального уставного капитала, об­щество обязано принять решение о своей ликвидации. Если в указанных случаях общество в разумный срок не примет решение о понижении своего уставного ка­питала или о ликвидации, то его кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков.

В качестве справки в отчете об изменениях капитала предприятие отражает данные о направлениях использования поступлений из бюджета и внебюджет­ных фондов (по обычным видам деятельности и капитальным вложениям во вне­оборотные активы) и в сопоставлении с предыдущим отчетным годом. В случае получения целевых средств из бюджета и внебюджетных фондов на цели, связан­ные с чрезвычайными обстоятельствами, разумно показать соответствующие спра­вочные данные в отчете об изменениях капитала.

2.6. Отчет о движении денежных средств и его использование для управления денежными потоками

Отчет о движении денежных средств (форма № 4) содержит сведения о денеж­ных потоках (их поступлении и расходовании за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей инвестиционной и финансо­вой деятельности.

В отчет включают данные за два смежных периода — за отчетный год и анало­гичный период предыдущего года, что создает благоприятные условия для сравни­тельного анализа денежных потоков. Информацию о движении денежных средств предприятия, учитываемых на соответствующих счетах, находящихся в кассе, на расчетных, валютных и специальных счетах в банках, отражают нарастающим итогом с начала года. Сведения о движении денежных средств предприятия пока­зывают в валюте РФ. В случае наличия (движения) денежных средств в иност­ранной валюте формируют информацию о движении данной валюты по каждому ее виду применительно к отчету о движении денежных средств, принятому пред­приятием. После этого показатели каждого расчета, составленного в иностран­ной валюте, пересчитывают по курсу Центрального банка России на дату состав­ления бухгалтерской отчетности. Полученные данные по отдельным расчетам суммируют при заполнении соответствующих показателей Отчета о движении денежных средств.

При формировании показателей этого отчета следует руководствоваться сле­дующими положениями.

Текущей считают деятельность предприятия, ставящую основной целью из­влечение прибыли. К текущей деятельности относятся: производство промыш­ленной продукции, выполнение строительно-монтажных работ, выпуск и заго­товка сельскохозяйственной продукции, продажа товаров, оказание услуг в сфере общественного питания, сдача в аренду имущества, выполнение научно-исследо­вательских и опытно-конструкторских работ силами НИИ и т. д.

Инвестиционной признают деятельность, связанную с капитальными вложе­ниями по поводу приобретения земельных участков, зданий, иной недвижимости, машин, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей, с осуществлением собственного строительства и долго­срочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и иных ценных бумаг долгосрочного характера, с представлением другим организациям займов и т. п.

Финансовой считают деятельность предприятия, в результате которой изме­няются величина и состав собственного и заемного капиталов организации (по­ступления от выпуска акций, корпоративных облигаций, предоставление други­ми организациями займов, погашение заемных средств и др.).

При отражении данных о движении денежных средств в разрезе текущей, ин­вестиционной и финансовой деятельности для каждой из них должна быть при­ведена подробная расшифровка, раскрывающая фактическое поступление денеж­ных средств от продажи продукции, товаров, выполнения работ и оказания услуг; от реализации основных средств и иного имущества; получения авансов от поку­пателей и заказчиков, бюджетных ассигнований и иных средств целевого финан­сирования, кредитов, займов, дивидендов и процентов по финансовым вложениям и другие поступления.

Направление денежных средств осуществляют по следующим видам расходов: оплата продукции, товаров, работ и услуг; оплата труда персонала и взносы в го­сударственные внебюджетные фонды; выдача авансов поставщикам и подрядчи­кам; платежи в бюджет налогов и сборов; финансовые вложения в другие органи­зации; выплата дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам; оплата процентов по полученным кредитам и займам и прочие выплаты и перечисления.

Данные о движении денежных средств в связи с уплатой в бюджет налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей должны показываться в отчете раздельно в составе информации по текущей деятельности, если они не могут быть непосредственно увязаны с инвестиционной и финансовой деятель­ностью.

При поступлении денежных средств от продажи иностранной валюты (включая обязательную продажу) на счета в кредитных организациях (банках) или в кассу предприятия соответствующие суммы показывают в составе данных по текущей деятельности как поступление денежных средств от реализации основных средств и иного имущества. При этом сумму проданной иностранной валюты включают в данные, которые отражают расходование денежных средств по текущей дея­тельности в соответствующем направлении использования. При покупке иност­ранной валюты перечисленные денежные средства включают в данные по текущей деятельности по соответствующему направлению. Поступление приобретенной иностранной валюты показывают также по текущей деятельности раздельно или в составе других поступлений (кроме полученных от продажи основных средств и иного имущества).

В отчете о движении денежных средств присутствуют сведения, непосредствен­но вытекающие из записей по счетам бухгалтерского учета денежных средств.

С помощью данного отчета можно установить:

• состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;

• влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчи­вость;

• резерв денежных средств на конец отчетного периода (как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания нормальной платежеспособности);

• виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и тре­бующие их оттока за отчетный период;

• прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий
период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.

Следовательно, на основе отчета о движении денежных средств можно управ­лять текущими денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.

2.7. Содержание приложения к бухгалтерскому балансу

Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5) дополняет информацию, приводимую в других формах финансовой отчетности (формы № 1-3), что по­зволяет более детально анализировать финансовое состояние предприятия.

Приложение к балансу заполняют на основе регистров бухгалтерского учета: Главной книги, журналов-ордеров, ведомостей, машинограмм и др.

Формат приложения включает разделы, в которых более подробно освещают отдельные статьи актива и пассива баланса и отчета о прибылях и убытках. В этих разделах приводятся:

I. Нематериальные активы.

II. Основные средства.

III. Доходные вложения в материальные ценности.

IV. Расходы на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и тех­нологические работы.

V. Расходы на освоение природных ресурсов.

VI. Финансовые вложения.

VII. Дебиторская и кредиторская задолженность.

VIII.Расходы по обычным видам деятельности (по элементам затрат).

IX. Обеспечения.

X. Государственная помощь.

В разделе I «Нематериальные активы» раскрывают состав и движение объек­тов интеллектуальной собственности в течение отчетного периода, а также сумму начисленной по ним амортизации.

В разделе II «Основные средства» показывают наличие и движение основных средств предприятия на начало и конец отчетного периода, их поступление и вы­бытие в течение года по видам. Основные средства приводят по первоначальной или восстановительной стоимости. Раскрывают также сумму начисленной по ним амортизации.

В разделе III «Доходные вложения в материальные ценности» отражают пер­воначальную стоимость материальных ценностей, специально приобретенных предприятием для предоставления их в пользование по договору аренды (лизин­га, проката и др.).

В разделе IV «Расходы на научно-исследовательские, опытно-конструктор­ские и технологические работы» показывают расходы на НИОКР по их отдель­ным видам.

В разделе V «Расходы на освоение природных ресурсов» приводят данные о рас­ходах по объектам природопользования, участкам недр, в освоении которых при­нимала участие организация.

В разделе VI «Финансовые вложения» детализируют состав долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений организации, учитываемых на соответству­ющих счетах бухгалтерского учета на начало и конец отчетного периода.

В состав финансовых вложений включают:

• вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций;

• государственные и муниципальные ценные бумаги;

• ценные бумаги других организаций;

• предоставленные займы;

• депозитные вклады;

• прочие финансовые вложения.

Из общего объема финансовых вложений выделяют те их виды, которые име­ют текущую рыночную стоимость.

В разделе VII «Дебиторская и кредиторская задолженность» приводят класси­фикацию данной задолженности по видам и периодам погашения.

По периодам погашения ее подразделяют на краткосрочную (платежи по кото­рой ожидают в течение 12 месяцев после отчетной даты) и долгосрочную (плате­жи по которой ожидают позже, чем через 12 месяцев после отчетной даты).

В разделе VIII «Расходы по обычным видам деятельности» приводят расходы организации, сгруппированные по элементам: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация и прочие затраты.

Рассматривают также изменения остатков (прирост — плюс, снижение — ми­нус) по отдельным балансовым статьям: незавершенному производству, расхо­дам будущих периодов и резервам предстоящих расходов.

В разделе IX «Обеспечения» представлены полученные и выданные обеспече­ния в виде имущества, находящегося в залоге (объекты основных средств, цен­ные бумаги и иные финансовые вложения и пр.).

В разделе X «Государственная помощь» показывают суммы полученных орга­низацией бюджетных средств и бюджетных кредитов за отчетный период и за аналогичный период предыдущего года.

Некоммерческие организации составляют «Отчет о целевом использовании по­лученных средств» (форма № 6).

Следовательно, для разработки показателей бухгалтерской (финансовой) от­четности необходим квалифицированный и творческий подход главных бухгалте­ров и других специалистов. Их работа направлена на обеспечение представительной и достоверной информацией об имущественном и финансовом положении предприятия всех заинтересованных пользователей.

2.8. Взаимная увязка показателей форм бухгалтерской отчетности

Отчетным формам бухгалтерской отчетности присуща логическая и информаци­онная взаимосвязь. Сущность логической связи состоит во взаимном дополне­нии отчетных форм, их разделов и статей. Отдельные наиболее важные статьи баланса детализируют в сопутствующих формах.

Например, балансовую статью «Нематериальные активы» детализируют в раз­деле I приложения к балансу по форме № 5. Статью «Основные средства» рас­шифровывают в этом же приложении. Расшифровку других показателей баланса можно найти в других разделах формы № 5, Главной книге и журналах-ордерах бухгалтерии предприятия.

Логические связи дополняют информационными данными, предоставленными контрольными соотношениями между отдельными показателями отчетных форм (рис. 2.2).

Значение этих контрольных соотношений поможет лучше разобраться в струк­туре отчетности, проверить правильность ее составления.

Кратко рассмотрим взаимосвязи между отчетными формами.

Связь 1. Нераспределенная (чистая) прибыль приводится в бухгалтерском ба­лансе (раздел III), отчете о прибылях и убытках (форма № 2) и отчете об измене­ниях капитала (раздел I). Кроме того, в форме № 2 показывают факторы, под дей­ствием которых сложился данный финансовый результат.

Связь 2. Конечное сальдо отложенных налоговых активов и отложенных нало­говых обязательств показывают в бухгалтерском балансе (разделы I и IV) и в от­чете о прибылях и убытках.

Связь 3. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения общей суммой отражают в бухгалтерском балансе (разделы I и II), а их расшифровку по видам вложений приводят в приложении к балансу по форме № 5 (в разделе «Финансо­вые вложения»). В справочном разделе формы № 5 эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) показывают по текущей рыночной стоимости.

Связь 4. Дебиторскую задолженность по отдельным видам на начало и конец отчетного периода отражают в бухгалтерском балансе (раздел II), а подробная расшифровка ее статей представлена в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кре­диторская задолженность»).

Связь 5. Кредиторскую задолженность по ее отдельным элементам на начало и конец отчетного периода приводят в бухгалтерском балансе (раздел V), а под­робная расшифровка ее статей дана в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кре­диторская задолженность»).

Связь 6. Капитал и резервы по их видам находят отражение в бухгалтерском балансе (раздел III), а их движение за отчетный период — в отчете об изменениях капитала (раздел I). В данном отчете (форма 3) раскрывают факторы, повыша­ющие и понижающие размер собственного капитала предприятия.

Связь 7. Общую сумму резервного капитала на начало и конец отчетного перио­да приводят в бухгалтерском балансе (раздел III), а подробная расшифровка фи­нансовых резервов по их видам представлена в отчете об изменениях капитала (раздел «Резервы»).

Связь 8. Общая сумма доходных вложений в материальные ценности на начало и конец отчетного периода в бухгалтерском балансе (раздел I) аналогична сумме по данной статье, показанной в приложении к балансу по форме № 5 (раздел «До­ходные вложения в материальные ценности»). В приложении к балансу дают рас­шифровку этой статьи и приводят амортизацию доходных вложений в матери­альные ценности.

На практике существуют и другие взаимосвязи между показателями форм бух­галтерской отчетности, имеющие более частный характер.

Зная содержание и взаимосвязи между показателями отчетности, можно пере­ходить к ее углубленному финансовому анализу.

Глава3

ОБЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Характеристика аналитических процедур

Аналитические процедуры выполняются по двухмодельной системе:

• экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности;

• углубленный финансовый анализ.

Цель экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности состоит в по­лучении оперативной, наглядной и достоверной информации о финансовом бла­гополучии предприятия.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

1.Предварительный (организационный) этап.

2.Предварительный обзор бухгалтерской отчетности.

3.Экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа — принятие решения о целесообразности анализа финансо­вой отчетности и ее готовности. Первую задачу решают с помощью аудиторского заключения. Оно бывает двух типов — стандартное и нестандартное.

Стандартное заключение — унифицированный краткий документ, содержащий положительную оценку аудитора о достоверности представленных в отчетности сведений об имущественном и финансовом положении предприятия. При нали­чии такого заключения внешний аналитик может положиться на мнение аудитора и не совершать дополнительных аналитических процедур для определения фи­нансового состояния предприятия.

Нестандартное аудиторское заключение является более объемным и содержит дополнительную полезную информацию для пользователей отчетности. Оно мо­жет содержать безусловно положительную оценку деятельности предприятия либо оценку с оговорками, как, например, при аудировании отчетности самостоя­тельных участников финансово-промышленной группы разными аудиторскими фирмами.

Проверка готовности отчетности к использованию носит технический харак­тер, поскольку ее проверку, визуальную и счетную, проводят по формальным при­знакам. Цель второго этапа — ознакомление с годовым отчетом и пояснительной запиской к нему. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы пред­приятия в отчетном периоде и установить основные тенденции показателей его деятельности (рентабельность активов и собственного капитала, оборачиваемость активов, ликвидность баланса и др.).

Анализируя финансовые показатели, следует учитывать некоторые искажа­ющие факторы, в частности инфляцию. Инфляция характеризуется обесцениванием национальной валюты и общим повышением цен на товары и услуги внутри страны.

Незначительные инфляционные процессы (2-3% в год) не оказывают суще­ственного влияния на финансовые результаты и отчетность предприятия. Однако темпы инфляции 10-12% в год и выше негативно влияют на финансовое состояние предприятия, и, как результат, бухгалтерская отчетность предоставляет пользо­вателям необъективную информацию. Противоречивость влияния инфляции со­стоит в том, что одни статьи актива баланса (основные средства и материально-производственные запасы) отражают в отчете по более низкой цене по сравнению с их рыночной стоимостью. Другие статьи (дебиторскую задолженность и денеж­ные активы) на дату составления баланса показывают по действующим рыноч­ным ценам с учетом инфляции.

Рост выручки от реализации связан как с ростом объема продаж в физическом выражении (реальный рост), так и с повышением цен (инфляционный рост). Аналогично под влиянием реального роста объема производства и инфляционно­го увеличения цен на товары и услуги формируют и прибыль. На практике чем больше объем производства в денежном выражении, тем выше расходы предпри­ятия. Оно испытывает большую потребность в денежных средствах для приобре­тения сырья и материалов и создания их запасов с целью продолжения процесса воспроизводства.

При постоянных темпах роста выручки от продаж на величину денежных рас­ходов влияют:

• общий объем затрат;

• состояние цен на материальные и топливно-энергетические ресурсы;

• уровень цен на реализуемую продукцию;

• сроки расчетов за сырье и материалы и время оплаты готовой продукции.

Чем быстрее осуществляются расчеты за готовую продукцию, тем меньше ве­личина дебиторской задолженности и тем ниже (при прочих равных условиях) потребность предприятия в оборотных средствах.

Следовательно, в условиях высокой инфляции завышение реальных финансо­вых результатов при занижении действительной стоимости активов порождает необоснованное искажение показателей платежеспособности, ликвидности и рен­табельности предприятия. Показатели бухгалтерского учета и отчетности пере­стают служить объективной базой для принятия правильных управленческих ре­шений. Качество финансового анализа в таких условиях снижается до опасного предела, ведущего к полной потере управляемости производственно-коммерче­ским процессом на предприятии. Таким образом, влияние инфляции на финан­совое положение предприятия сводится к следующим аспектам:

• занижение реальной стоимости имущества, поскольку оценку его стоимости
производят на основе использования как действующих, так и новых цен;

• занижение реальной стоимости запасов и расходов на амортизацию, что вы­зывает неоправданное снижение себестоимости продукции, а с другой сто­роны — необоснованное завышение прибыли;

• размывание собственного капитала и невозможность накопления достаточ­ных финансовых ресурсов для осуществления капиталовложений;

• выдвижение на первый план тактических приоритетов (рост расходов напотребление) по сравнению со стратегическими (отказ от инвестиций в основ­ной капитал);

• обесценивание всех видов доходов в результате падения курса рубля по отно­шению к иностранным валютам;

• изъятие в бюджет фактически не полученной прибыли, т. е. обесценивание налоговых поступлений.

В период высокой инфляции выгодно вкладывать денежные средства в недви­жимое имущество, драгоценные металлы и камни и пр.

Общее правило: инвестирование денежных средств в любые хозяйственные опе­рации оправданно, если доходность вложений превышает темпы инфляции. Дан­ное правило действует как на денежном рынке, так и на рынке капитала.

Бухгалтерский баланс, являясь основной аналитической формой, не свободен от ограничений. Например, он отражает средства и обязательства предприятия на определенную дату (на конец отчетного квартала), но не отвечает на вопрос: за счет чего сложилось такое положение.

Баланс — свод моментальных данных на конец отчетного периода, он не отра­жает адекватно средства предприятия внутри отчетного периода.

Третий этап — ключевой в экспресс-анализе. Его цель — обобщенная характе­ристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Он проводится с различной степенью детализации в интересах пользователей информации. В об­щем виде на данном этапе осуществляют изучение источников средств предприя­тия, их размещение и эффективность использования.

Смысл экспресс-анализа — отбор небольшого количества показателей и постоян­ное отслеживание их динамики.

Один из вариантов отбора аналитических показателей представлен в табл. 3.1.

По завершении экспресс-анализа делают вывод о целесообразности дальней­шего углубленного (детального) анализа финансово-хозяйственной деятель­ности предприятия.

Цель углубленного анализа — детальная характеристика имущественного и фи­нансового положения предприятия, оценка его текущих финансовых результатов и прогноз на будущий период. Он дополняет и расширяет процедуры экспресс-анализа. Степень детализации зависит от квалификации и желания аналитика.

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной дея­тельности предприятия выглядит следующим образом (как один из возможных вариантов):

1.Предварительный обзор финансово-экономического положения предприятия.

1.1.Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной дея­тельности.

1.2.Выявление неблагополучных статей отчетности.

2.Анализ и оценка экономического потенциала.

2.1. Оценка имущественного положения:

Таблица 3.1

Система аналитических показателей для экспресс-анализа

♦ горизонтальный и вертикальный анализ баланса;

♦ анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2.Оценка финансового положения:

♦ оценка финансовой устойчивости;

♦ оценка платежеспособности и ликвидности.

2.3.Оценка и анализ результативности деятельности предприятия:

♦ анализ показателей рентабельности (доходности);

♦ анализ показателей оборачиваемости;

♦ анализ положения на рынке ценных бумаг.

В процессе углубленного анализа в дополнение к приведенной системе показа­телей могут быть использованы и другие параметры, характеризующие финансо­вое состояние предприятия (структура и динамика внеоборотных и оборотных активов, собственного и заемного капитала, их рентабельность и оборачиваемость, кредитоспособность заемщика, инвестиционная привлекательность акционерного общества — эмитента ценных бумаг и др.).

Результаты анализа бухгалтерской отчетности оформляют в форме аналитической (пояснительной) записки. Если ее составляют для руководства предприятия, то она может содержать следующие примерные разделы:

• общие сведения по изучаемому предприятию, сфере бизнеса, к которой оно относится, экономической среде, в которой оно функционирует;

• основные финансовые коэффициенты и другие аналитические параметры;

• выявление и оценка позитивных и негативных количественных и качествен­ных факторов, существенно повлиявших на имущественное и финансовое положение предприятия в исследуемом периоде;

• конкретные рекомендации руководству предприятия по устранению выяв­ленных недостатков;

• материалы анализа для принятия прогнозных финансово-экономических
показателей (например, в бюджете о движении денежных средств, бюджете по балансовому листу и т. д.).

3.2. Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса

Общую оценку финансового состояния предприятия осуществляют на основе бухгалтерского баланса (форма № 1). Общий итог актива и пассива носит назва­ние «валюта баланса».

Необходимо подчеркнуть, что у западных фирм активы располагаются по по­нижающейся степени ликвидности. На предприятиях России, наоборот, по воз­растающей: нематериальные, основные средства и другие внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и де­нежные средства.

Пассивы у западных фирм показывают по возрастающим срокам погашения: краткосрочные обязательства, долгосрочные обязательства, акционерный капи­тал и нераспределенная прибыль. На предприятиях России пассивы располагают по понижающимся срокам погашения обязательств: капитал и резервы, долго­срочные обязательства, краткосрочные обязательства. Однако в любом случае соблюдается главное бухгалтерское уравнение:

(13)

Хотя каждый вид активов и пассивов может быть показан в бухгалтерском балан­се отдельно, но с информационной точки зрения удобнее сгруппировать взаимо­связанные статьи по категориям счетов. Например, статья «Денежные средства» включает деньги в кассе на расчетных и валютных счетах и прочие денежные средства. Все виды денежных средств схожи своей высокой ликвидностью, одна­ко различны по режиму использования. Определенные ограничения существуют при расходовании наличных денег из кассы предприятия, так как установление лимита не применяют к расчетным счетам.

Формула (13) показывает, что каждая денежная единица, вложенная в активы предприятия, предоставляется кредиторами либо его владельцами (собственни­ками) и вкладывается в определенный вид активов. Для финансового директора принципиальным моментом является выделение в составе собственного капита­ла (раздел III) статей вложенного капитала и накопленной прибыли, что помога­ет лучше управлять его структурой.

Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственниками пред­приятия: уставный и добавочный капитал. Накопленная прибыль — это прибыль, которую предприятие получило за ряд лет: нераспределенная прибыль и резерв­ный капитал, образованный за счет чистой прибыли. Поэтому основное балансо­вое уравнение можно представить в следующем виде:

(14)

На практике используют такие методы, как пространственный (горизонталь­ный) и структурный (вертикальный) анализ баланса. Его содержание и последо­вательность представлены на рис. 3.1.

Для большей наглядности рекомендуют составлять уплотненный баланс пу­тем объединения в группы однородных статей. Предварительную оценку финан­сового состояния можно получить на основе выявления «неблагополучных» ста­тей баланса, которые можно условно подразделить на две группы:

• характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в отчетном периоде, что привело к неустойчивому финансовому положению (непокры­тые убытки прошлых лет и отчетного года);

• свидетельствующие об определенных недостатках в деятельности предприятия.

•

Такие статьи выявляют по данным приложения к балансу (форма № 5), Глав­ной книги и аналитического учета. Например, долгосрочные займы и кредиты, в том числе не погашенные в срок; краткосрочные займы и кредиты, в том числе не погашенные в срок; дебиторская задолженность, в том числе просроченная; кредиторская задолженность, в том числе просроченная. Увеличение валюты ба­ланса свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности пред­приятия. Исследуя причины роста валюты баланса, необходимо учитывать влия­ние переоценки основных средств, инфляционных процессов (их воздействие на состояние запасов), удлинения сроков расчетов с дебиторами и кредиторами и т.п.

Причины неплатежеспособности предприятия в условиях расширения произ­водства (хозяйственного оборота) следует искать в нерациональной финансовой, инвестиционной, ценовой и маркетинговой политике.

Снижение (в абсолютном выражении) валюты баланса в отчетном периоде свидетельствует о снижении хозяйственного оборота (деловой активности), что также может привести к неплатежеспособности предприятия.

Данное обстоятельство может быть связано с сокращением платежеспособно­го спроса покупателей на товары, работы и услуги, с ограничением доступа на. рынки необходимого сырья, материалов, энергоносителей, а также с включением в хозяйственный оборот дочерних и зависимых обществ вместо материнской ком­пании и др. В зависимости от причин, повлиявших на снижение хозоборота пред­приятия, можно рекомендовать различные пути вывода его из состояния непла­тежеспособности.

Для получения более наглядной информации стоит также сравнить отчетный баланс активов и пассивов с прогнозным (бюджетом по балансовому листу).

В целях объективной оценки финансового положения предприятия целесооб­разно сравнить за ряд периодов (лет, кварталов) изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия по форме № 2 (выручки от реализации продукции и прибыли).

Коэффициент прироста имущества (К_пи ) определяют по формуле:

(15)

где И₁ И_о — средняя стоимость имущества (активов) за отчетный и базисный пе­риоды.

Коэффициент прироста выручки от реализации продукции, работ и услуг (К_пд ) устанавливают по формуле:

(16)

где BP₁ ВР₀ — выручка от реализации за отчетный и базисный периоды.

Коэффициент прироста прибыли (К_пп ) определяют по формуле:

(17)

где П₁ П_о — прибыль от обычных видов деятельности (до налогообложения) — бухгалтерская прибыль за отчетный и базисный периоды.

Если К_пвр и К_пп выше, чем К_пи то это свидетельствует об улучшении использо­вания хозяйственных средств предприятия по сравнению с предыдущим перио­дом, и наоборот.

В табл. 3.2 приведено сравнение указанных показателей по открытому акционер­ному обществу, отчетные данные по которому представлены в приложениях 1,2.

Таблица 3.2

Коэффициенты прироста имущества, выручки от реализации и прибыли по открытому акционерному обществу за два смежных периода

Примечание. Среднегодовая стоимость имущества за базовый год: 3706,2 [(3695,7 + 3716,7) / 2]; за отчетный год: 3977,7 [(3716,7 + 4238,6)/2].

Приведенные в табл. 3.2 коэффициенты свидетельствуют о противоречивом для акционеров общества соотношении указанных показателей: среднегодовая стоимость имущества выросла на 7,33%; выручка (нетто) от реализации осталась на уровне базисного года; прибыль до налогообложения увеличилась на 23,13%.

Наряду с изменением валюты баланса целесообразно изучить характер дина­мики его отдельных статей, т. е. осуществить горизонтальный (временной) и вер­тикальный (структурный) анализ.

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (кварталом, годом). В этих целях составляют несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополня­ют относительными темпами роста (снижения).

Степень агрегирования (детализация) доказателен устанавливает аналитик. Как правило, изучают базисные темпы роста за ряд смежных периодов, что по­зволяет анализировать динамику отдельных балансовых статей, а также прогно­зировать их значения на будущий период. Один из вариантов горизонтального анализа представлен в табл. 3.3.

Из данных табл. 3.3 следует, что за последние два года валюта баланса выросла на 542,9 млн. руб., или на 14,7%, в том числе величина внеоборотных активов снизи­лась на 43,1 млн. руб., или на 1,2%, а оборотных активов увеличилась на 586 млн. руб., или на 15,9%.

В пассиве баланса произошли следующие изменения:

• рост стоимости капитала и резервов на 264 млн. руб., или на 7,2%;

• снижение объема долгосрочных обязательств на 324,3 млн. руб., или на 8,8%;

• увеличение суммы краткосрочных обязательств на 603,2 млн. руб. ,или на 16,3%;

общий рост валюты пассива баланса равен 542,9 млн. руб. (264,0 - 324,3 + 603,2).

Таблица 3.3

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса по открытому

Акционерному обществу

Положительными аспектами в деятельности акционерного общества являются:

• увеличение остаточной стоимости основных средств на 118,6 млн. руб., или на 10%;

• рост остатка денежных средств на счетах в банках и в кассе на 19,5 млн. руб., или на 174,1% (раздел II);

• увеличение объема статей раздела III пассива баланса на 264 млн. руб., или на 15%;

• образование в отчетном году резервного капитала в сумме 10,4 млн. руб., или 3,1% от величины уставного капитала (поскольку на конец отчетного года накоплена нераспределенная прибыль в размере 196,9 млн. руб., то в следующем году без особых финансовых трудностей резервный капитал может быть доведен до минимального установленного норматива 16,6 млн. руб., или 5% от величины уставного капитала);

• формирование в разделе V пассива баланса доходов будущих периодов на конец отчетного года в сумме 94 млн. руб. как дополнительного источника финансирования оборотных активов.

Негативные моменты в работе общества:

• рост остатков незавершенного строительства на 2,7 млн. руб., или на 3,5%;

• увеличение общего объема дебиторской задолженности на 362,3 млн. руб., или на 56,2%, особенно просроченной (платежи по которой ожидаются позже, чем через 12 месяцев после отчетной даты);

• рост суммы кредиторской задолженности на 172,5 млн. руб., или на 17,2%;

• увеличение объема краткосрочных займов и кредитов, полученных от сто­ронних организаций, на 295,5 млн. руб., или на 95,4%, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости акционерного общества от внешних кре­диторов.

Аналогом горизонтального анализа является трендовый анализ (исследование тенденций развития за длительный период), при котором каждую статью баланса сравнивают с рядом истекших периодов и устанавливают тренд, т. е. ключевую тенденцию динамики показателя, исключающую влияние случайных факторов. Подобный анализ важен для прогнозирования будущих показателей отчетности (например, для составления бюджета по балансовому листу, прогноза отчета о при­былях и убытках и т. д.).

Однако информации для его осуществления за два года недостаточно. Целесо­образно использовать динамические ряды показателей за ряд лет (с поквартальной разбивкой).

Важное значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный (струк­турный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяют изучению относительных показателей (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса по открытому

акционерному обществу, %

Цель данного анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний.

Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия влияния инфляционных процессов на величину балансовых статей.

В табл. 3.4 приведен бухгалтерский баланс акционерного общества по укруп­ненной номенклатуре статей. Из данных таблицы следует, что произошло изме­нение структуры акционерного общества в пользу увеличения доли оборотных активов на 6,7 пункта (62,2 - 55,5). Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может свидетельствовать:

• о формировании более мобильной структуры активов, что способствует уско­рению их оборачиваемости;

• об отвлечении части оборотных активов на кредитование (авансирование покупателей готовой продукции, что связано с их иммобилизацией в деби­торскую задолженность); в рассматриваемом акционерном обществе сложи­лась именно такая ситуация, так как доля дебиторской задолженности увели­чилась на 6,3% (23,7 - 17,4), что нельзя признать оправданным (исходя из данных баланса и приложения к нему, рост дебиторской задолженности произошел по расчетам с покупателями и заказчиками, по выданным авансам и про­чим дебиторам);

• о сокращении производственного потенциала общества (продаже машин, оборудования и других основных средств);

• об искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета;

• о высвобождении части средств, инвестированных в долгосрочные финансовые вложения, и т. д.

Чтобы сделать правильные выводы о причинах изменения в структуре активов организации, целесообразно провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных формы № 5, Главной книги и ана­литического учета.

Например, стабилизация и увеличение в составе внеоборотных активов такого элемента, как «Незавершенное строительство», свидетельствует об отвлечении денежных ресурсов предприятия в строящиеся объекты, что негативно сказыва­ется на его текущем финансовом положении.

Наличие в составе актива долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность этих вложений. Поэтому следует оценить до­ходность, ликвидность и риск эмиссионных ценных бумаг, входящих в состав фондового портфеля акционерного общества.

Наличие в составе первого раздела баланса нематериальных активов косвенно отражает избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, программные продукты и другие объек­ты интеллектуальной собственности. Детальный анализ эффективности исполь­зования нематериальных активов очень важен для руководства предприятия. Однако по данным бухгалтерского баланса он не может быть осуществлен. Для него требуются показатели из формы № 5 и внутренняя учетная информация.

Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедле­ние их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме. При изучении структуры запасов основное внимание уделяют исследованию тен­денций изменения таких элементов, как сырье и материалы, незавершенное про­изводство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Увеличение доли запасов в общем объеме оборотных активов может свидетель­ствовать о:

• наращивании производственного потенциала предприятия;

• стремлении за счет вложений в запасы обезопасить денежные средства от обесценивания вследствие высокой инфляции;

• неэффективности выбранной экономической стратегии, вследствие которой
значительная часть оборотных активов иммобилизована в материально-произ­водственных запасах, чья ликвидность может оказаться невысокой.

Снижение доли запасов в общем объеме активов может указывать на падение деловой активности предприятия на товарном рынке и сложности со сбытом го­товой продукции.

Именно такие затруднения характерны для рассматриваемого акционерного общества. Доля запасов в общем объеме активов за последние два года снизилась у него на 4,4 пункта (34,2 - 29,8). Для нормального функционирования производ­ственного процесса при дефиците денежных ресурсов от структурного подразде­ления, отвечающего за снабжение, требуется, чтобы создаваемые запасы сырья, материалов и комплектующих изделий были минимальными, но достаточными для бесперебойной работы предприятия.

Отделы снабжения и комплектации обязаны постоянно взаимодействовать со структурными подразделениями, отвечающими за работу внутризаводского транс­порта и доставку грузов.

Достижение этих условии возможно при:

• достаточном информационном обеспечении отделов снабжения и комплек­тации;

• качественном и жестком нормировании расхода материальных и топливно-энергетических ресурсов;

• использовании гибкой системы расчетов с поставщиками за сырье, материалы и комплектующие изделия;

• стимулировании персонала отделов снабжения и комплектации.

Деятельность структурных подразделений предприятия, отвечающих за снаб­жение, должна опираться на представительный объем информации о реальных поставках сырья, материалов, комплектующих изделий, покупных полуфабрика­тов, других ресурсов и существующей потребности в них. Поэтому в распоряже­нии данных структурных подразделений должна находиться следующая опера­тивная информация:

• текущая потребность в отдельных видах материальных ресурсов;

• объем материально-производственных запасов на складе;

• объем незавершенного производства (производственного задела);

• уровень загрузки производственных мощностей;

• сроки выполнения текущих заказов;

• основные поставщики материальных ресурсов;

• рыночные цены на ключевые виды сырья, материалов, комплектующих из­делий и топлива;

• требования к формам оплаты поставщиков и др.

Целесообразно иметь по любому виду сырья и материалов не менее двух по­ставщиков. Для этого рекомендуют проведение конкурсного отбора. Подобный подход позволяет минимизировать потери от возможных срывов поставок мате­риальных ресурсов, а также добиваться снижения цен на них. В то же время при­обретение сырья, материалов и комплектующих изделий у постоянных постав­щиков позволяет при необходимости получить у них отсрочку платежей, так как они не захотят потерять надежного покупателя.

Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса (свыше 20%) сви­детельствует о том, что предприятие широко использует для авансирования своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, предприятие фак­тически делится с ними частью своего дохода. Однако, когда платежи предприя­тию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения текущей хо­зяйственной деятельности, увеличивая тем самым собственную кредиторскую задолженность.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возмож­ных причин финансовой неустойчивости организации, которая может привести к ее неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и неза­висимости предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли можно рассматривать как источник пополнения оборотных средств.

Анализируя структуру пассива баланса акционерного общества (табл. 3.4), не­обходимо отметить как позитивные, так и негативные моменты в формировании источников средств.

К положительным аспектам следует отнести:

• увеличение доли нераспределенной прибыли в общем объеме собственного
капитала (с 2,3 до 4,6%);

• образование резервного капитала;

• появление в составе кредиторской задолженности дополнительного источ­ника финансирования оборотных активов — доходов будущих периодов.

Негативные моменты заключаются в следующем:

• преобладание заемных и привлеченных средств в валюте пассива баланса (более 50%);

• снижение наиболее стабильной части заемных средств — долгосрочных обя­зательств (с 16,8 до 7,0%);

• рост остатка кредиторской задолженности (с 27,2 до 27,8%).

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их базе составляют сравнительный аналитический баланс.

3.4. Сравнительный аналитический баланс

Сравнительный аналитический баланс включает основные группы статей его актива и пассива. Он характеризует как структуру данной формы бухгалтерской

отчетности, так и динамику ее показателей. С помощью аналитического баланса систематизируют предыдущие расчеты показателей (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Сравнительный аналитический баланс по открытому акционерному обществу

В табл. 3.5 представлен сравнительный аналитический баланс акционерного общества. Все его показатели можно разделить на три группы:

• показатели структуры баланса (графа 7);

• параметры динамики баланса (графа 8);

• показатели структурной динамики баланса (графа 9).

Из сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия. К ним относятся:

• общая стоимость имущества предприятия, равная валюте баланса на начало года и конец отчетного периода. По данным анализируемого баланса стои­мость имущества акционерного общества выросла на 521,9 млн. руб., или на 14%;

• стоимость иммобилизованного имущества, равная итогу раздела I актива ба­ланса «Внеоборотные активы», в рассматриваемом примере увеличилась на 306,1 млн. руб., или на 23,6%;

• стоимость мобильных (оборотных) активов в исследуемом акционерном обществе выросла на 215,8 млн. руб., или на 8,9%;

• стоимость запасов увеличилась на 125,9 млн. руб., или на 11,1%;

• общая сумма дебиторской задолженности выросла на 81,6 млн. руб., или на 8,8%, что негативно сказалось на финансовом положении предприятия;

• объем собственного капитала акционерного общества (раздел III баланса) за отчетный год вырос на 79,7 млн. руб., или на 4,1%, в том числе величина аван­сированного капитала (уставного и добавочного) снизилась на 27,1 млн. руб., или на 1,5%, а накопленной прибыли (резервного капитала и нераспределен­ной прибыли) увеличилась на 106,8 млн. руб., или на 105,3%;

• общая величина заемных и привлеченных средств, равная сумме итогов раз­делов IV и V баланса, увеличилась на 442,2 млн. руб., или на 24,9%, что уси­лило зависимость предприятия от внешних источников финансирования;

• объем собственных средств, равный разнице между разделами II и V балан­са, на начало отчетного года составлял 750,9 млн. руб. (2420,4 - 1669,5), а наконец отчетного периода 714,1 млн. руб. (2635,2 - 1921,1); снижение показа­теля равно 36,8 млн. руб. (750,9 - 714,1), или 4,9%, что свидетельствует об ухудшении платежеспособности акционерного общества.

Анализируя сравнительный аналитический баланс, целесообразно обратить внимание на изменение удельного веса собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, на соотношение темпов роста собственного и заемного капи­тала, а также на соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, темпы роста собст­венного капитала (раздел III баланса) должны быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности долж­ны уравновешивать друг друга. Именно такого благоприятного соотношения меж­ду указанными параметрами не наблюдается в анализируемом акционерном об­ществе.

Например, доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) на начало года составляла 31% (750,9/2420,4 х 100), а на конец отчетного периода 27,1% (714,1/2635,2 х 100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10%.

Следовательно, акционерное общество имеет реальные возможности погасить за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обяза­тельства (из раздела V баланса).

Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом заемных и привлеченных средств в его валюте (разделы IV и V). На начало года их доля составляла 47,8%, а на конец отчетного периода выросла до 52,4%, что также нега­тивно характеризует деятельность предприятия.

Таким образом, признаками удовлетворительного баланса являются:

• валюта баланса на конец отчетного периода увеличилась по сравнению с его началом;

• темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборот­ных активов;

• собственный капитал организации больше, чем 50%, а темпы его роста выше чем темпы роста заемного и привлеченного капитала;

• темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно оди­наковы.

Следует подчеркнуть, что структура имущества (активов) и даже ее динамика не дают ответа на вопрос, насколько для инвестора или кредитора выгодно вло­жение денежных средств в данное предприятие, а лишь оценивают состояние ак­тивов и наличие средств для погашения долговых обязательств.

Для ответа на данный вопрос целесообразно детально изучить показатели фи­нансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия.

Глава 4

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

4.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Анализ финансового состояния представляет собой важную составную часть фи­нансового менеджмента. Одной из ключевых задач анализа финансового состоя­ния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Ее характеризуют стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их исполь­зованием в процессе текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько эффективно предприятие управляет собствен­ными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денеж­ных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилиза­ции в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости определяют эффектив­ным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нор­мальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним призна­ком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои финансо­вые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных, налоговых и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными признаками, как:

• наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных сче­тах в банках;

• отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подряд­чикам, банкам, персоналу, бюджету, государственным внебюджетным фон­дам и другим кредиторам;

• наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и дли­тельной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банк­ротству[19] .

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возмож­ность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособ­ным. Способность хозяйствующего субъекта своевременно осуществлять плате­жи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, преодолевать непредвиденные осложнения и поддерживать свою платежеспособность в небла­гоприятных условиях свидетельствует о его устойчивом финансовом положении, и наоборот. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него пред­посылок для получения кредита и способности своевременно возвратить креди­тору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет внутренних фи­нансовых ресурсов.

За счет собственных доходов предприятие не только погашает ссудную задол­женность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансо­вой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных издержек, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значи­тельным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприя­тие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (банкро­том).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это та­кое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприя­тия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспо­собности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска. В условиях финансовой устойчивости предприятие способно путем эф­фективного использования финансовых ресурсов обеспечить непрерывность про­цесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг), а также за­траты по его расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его производ­ственно-коммерческой деятельности. Если успешно выполняются показатели бизнес-плана, то это позитивно влияет на финансовое состояние предприятия. В ином случае происходит повышение издержек производства, снижение выруч­ки от реализации и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового со­стояния организации и ее платежеспособности.

На финансовую устойчивость предприятия оказывает влияние множество факторов. В. М. Родионова и М. А. Федотова в основу их классификации поло­жили следующие признаки[20] :

• по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы;

• по важности результата — основные и второстепенные;

• по структуре — простые и сложные;

• по времени действия — постоянные и временные.

Внешние факторы связаны с общим состоянием макроэкономической обста­новки в стране.

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия.

Приведем основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость хозяй­ствующего субъекта:

• положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

• выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом про­дукции;

• рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

• степень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;

• наличие неплатежеспособных дебиторов;

• величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

• размер оплаченного уставного капитала;

• эффективность коммерческих и финансовых операций;

• состояние имущественного потенциала, включая соотношение между вне­оборотными и оборотными активами;

• уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, маркетологов и других специалистов, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия проводят ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей.

Практическую работу по анализу показателей абсолютной финансовой устой­чивости осуществляют на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 3 и 5).

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).

Для детального отражения различных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов ис­пользуют систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:

(18)

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирова­ния запасов (СДИ) определяют по формуле:

(19)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосроч­ные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

(20)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов ис­точниками финансирования.

3.1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

(21)

где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы (раздел II баланса).

3.2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (∆СДИ):

(22)

3.3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников по­крытия запасов (∆ОИЗ):

(23)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источни­ками финансирования можно трансформировать в трехфакторную модель (М):

(24)

Данная модель характеризует три этапа финансовой устойчивости предприя­тия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.1).

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

(25)

Абсолютная финансовая устойчивость (М₁ ) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

(26)

Таблица 4.1

Типы финансовой устойчивости предприятия

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:

(27)

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в сле­дующем виде:

(28)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого акционерного обще­ства представлены в табл. 4.2.

Таблица 4.2

Абсолютные показатели финансовой устойчивости по открытому

Акционерному обществу, млн. руб.