Финансовый менеджмент 18 - реферат

На РЦБ выпускаются, обращаются и поглощаются собственно ценные бумаги и их заменители (сертификаты, купоны)

Участинки РЦБ:

1. эмитениы;

2. инвесторы;

3. посредники

На спотовом рынке – обмен ЦБ на ДС осуществляется практически во время сделки.

Форвардный рынок – рынок, на которм стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ЦБ с окончательным расчетом в определенном будущем.

Фьючерсный рынок – это рынок, на котором заключаются контракты о поставке определенных ЦБ в будущем в определенный срок

Опционный рынок – это рынок, на котором происходит купля-продажа контрактов м правом покупки или продажи определенного финансового инструмента по заранее установленной цене

Рынок свопов - - рынок обмена контрактами м/у участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует взаимный обмен двумя фин.обязательствами в определенный момент в будущем.

5. Сущность, структура и принципы построения государственного бюджета.

Бюджет – форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Бюджет – основа функционирования государства в целом, его национально-государственных и административно-территориальных образований, это важнейших источник денежных средств, находящийся в полном и непосредственном распоряжении органов гос. и мун. власти. Централизация денежных средств в таком виде позволяет использовать денежные ресурсы для решения наиболее важных задач государства и обеспечивает проведение экономической и финансовой политики.

С развитием общества изменяется и социально-экономическая сущность. В условиях планово-экономической создавались централизованные фонды, и бюджет был единственным источником денежных средств для обеспечения деятельности государства. В условиях рыночной экономики в помощь централизованным фондам включились децентрализованные. А бюджетные средства сосредотачиваются для решения более глобальных проблем.

Составление и контроль за исполнением бюджета находится в компетенции государственных органов власти.

Бюджет как главный финансовый план страны закрепляет юридические права и обязанности участников бюджетных отношений, координирует и организует деятельность всех звеньев финансовой системы.

Обычно бюджет составляется на 1 год, в некоторых странах практикуется принятие бюджета на 5 лет. Принятие бюджета сопровождается длительным процессом, который называется бюджетным процессом.

Выделяют федеральный бюджет, региональный и местный бюджет.

Структура бюджет характеризуется двумя параметрами доходы и расходы. Первично поступление доходов. Основная доля доходов, представляет собой налоговые поступления, которые поступают в различные уровни бюджета. Расходы бюджета осуществляются в соответствии с бюджетной классификацией. При составлении бюджета необходимо стремиться к его сбалансированности. Либо при составлении бюджета необходимо, чтобы был небольшой профицит бюджета, в таком случае неиспользованные доходы можно использовать на погашение внешнего долга, развитие инновационных сфер или создать национальный страховой фонд.

Принципы построения бюджета:

- принцип разграничения доходов и расходов между уровнями бюджета

- принцип самостоятельности бюджетов

- принцип полноты отражения доходов и расходов бюджетов

- принцип сбалансированности бюджетов

- принцип эффективности и экономичности использования доходов бюджета

- принцип покрытия расходов бюджета его доходами

- принцип гласности

- принцип достоверности

6. Сбалансированность государственного бюджета и методы ее обеспечения.

Бюджет - согласно БК РФ, это форма образования и расходования фонда денежных средств, предназначенного для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Сбалансированным бюджет считается, когда доходы этого бюджета равны его расходам. В зависимости от экономической, социальной и политической ситуации в стране органы управляющие гос.бюджетом могут стремиться к его профициту или дефициту. Но в идеальном случае гос.бюджет должен стремиться к сбалансированности.

Дефицит бюджета – это бюджет, в котором расходы выше доходов.

Профицит бюджета – бюджет, в котором доходы выше расходов.

Порядок использования профицита бюджета не регулируется БК РФ.

Большое внимание уделено управлением дефицита бюджета.

В случае принятия бюджета с дефицитом на будущий год, обязательно должны быть утверждены источники финансирования дефицита бюджета :

1. внутренние источники в следующих формах:

- кредиты, полученные от КО в валюте РФ;

- гос.займы, осуществляемые путем выпуска ЦБ от имени РФ;

- бюджетные ссуды и бюджетные кредиты, полученные от бюджетов др.уровней БС РФ;

- поступления от продажи имущества, находящегося в гос.собственности;

- сумма превышения доходов над расходами по гос.запасам и резервам;

- изменение остатков средств на счетах по учету средств федерального бюджета;

2. внешние источники в следующих Фомах:

- гос.займы, осуществляемые в ин.валюте путем выпуска ЦБ от имени РФ

- кредиты правителств ин.государств, банков и фирм, международных фин.организаций, предоставленные в ин.валюте

В случае принятия бюджета без дефицита гос.органами может быть принято решения погашать долги государства из источников финансирования дефицита бюджета.

Текущие расходы бюджетов всех уровней не могут превышать объем доходов бюджетов всех уровней.

Размер дефицита федерального бюджета не может превышать суммарный объем бюджетных инвестиций и расходов на погашение гос.долга в соответствующем финансовом году.

Размер дефицита бюджета субъекта РФ не может превышать 15% от суммы доходов бюджета субъекта РФ без учета фин.помощи из федерального бюджета.

Размер дефицита местного бюджета не может превышать 10% от суммы доходов местного бюджета без учета фин.помощи из федерального бюджета и бюджета субъекта РФ

Бюджетная ссуда – бюджетные средства, предоставленные другому бюджету на возвратной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более 6 месяцев в пределах фин.года.

Бюджетный кредит- форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах.

Дотация – бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов.

Субвенция – бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня БС РФ или ЮЛ на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов.

Субсидия – бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня БС РФ, ЮЛ и ФЛ на на условиях долевого финансирования целевых расходов.

7. Порядок формирования и исполнения бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов.

Формирование бюджетов осуществляется за счет доходов.

Доходы бюджетов субъектов РФ формируются за счет собственных и регулирующих налоговых доходов, за исключением доходов, передаваемых в порядке регулирования местным бюджетам.

Законодательные органы субъектов РФ вводят региональные налоги и сборы, устанавливают размеры ставок по ним и предоставляют налоговые льготы.

Органы исполнительной власти субъектов РФ предоставляют налоговые кредиты, отсрочки и рассрочки по уплате налогов и иных обязательных платежей в бюджеты субъектов РФ.

Налоговые доходы бюджетов субъектов РФ

- собственные налоговые доходы бюджетов субъектов РФ

- отчисления от федеральных регулирующих налогов и сборов, за исключением федеральных налогов и сборов, передаваемых в местные бюджеты.

Неналоговые поступления:

- доходы от использования имущества (аренда, прибыль, проценты, от продажи)

- доходы от платных услуг

- средства, полученные в результате применения административной, уголовной, гражданско-правовой ответственности (штрафы, пени, конфискация, компенсации за причинение ущерба и т.п.)

- безвозмездные перечисления

- доходы в виде финансовой помощи от бюджетов других уровней.

Представительные органы местного самоуправления вводят местные налоги и сборы, устанавливают размеры ставок по ним и предоставляют налоговые льготы.

Органы местного самоуправления предоставляют налоговые кредиты, отсрочки и рассрочки по уплате налогов и иных обязательных платежей в бюджеты субъектов РФ.

Доходы местных бюджетов формируются за счет собственных доходов и регулирующих налогов и сборов.

К налоговым доходам относятся:

- собственные налоговые доходы бюджетов субъектов РФ

- отчисления от федеральных и субъектов РФ регулирующих налогов и сборов.

- гос пошлина, за исключением пошлин, зачисляемых в федеральный бюджет

Неналоговые поступления:

- доходы от использования имущества (аренда, прибыль, проценты, от продажи)

- доходы от платных услуг

- средства, полученные в результате применения административной, уголовной, гражданско-правовой ответственности (штрафы, пени, конфискация, компенсации за причинение ущерба и т.п.)

- безвозмездные перечисления

- доходы в виде финансовой помощи от бюджетов других уровней.

Исполнение бюджета подразумевает полное и своевременное поступление всех предусмотренных по бюджету доходов и обеспечить финансированием все запланированные расходы.

Порядок исполнения бюджета устанавливает Правительство РФ по согласованию с органами власти субъектов РФ и органами местного самоуправления. Исполнение бюджета обеспечивает МинФин РФ, вся система управления финансами РФ.

Бюджеты всех уровней исполняются на основе принципа единства кассы, который предусматривает зачисление всех поступающих доходов на единый счет бюджета и осуществление всех предусмотренных расходов также с единого счета бюджета, который находится в Банке России.

Исполнение бюджета по доходам предусматривает следующее:

1. перечисление и зачисление бюджетных доходов на единый счет

2. распределение соответствующих регулирующих налогов

3. возврат излишне уплаченных сумм доходов

4. учет доходов и составление отчетности в соответствии с бюджетной классификацией.

По расходам бюджет исполняется специальными участниками бюджетных правоотношений, называемыми главными распорядителями бюджетных средств, распорядителями бюджетных средств и получателями бюджетных средств.

Исполнение бюджета осуществляется на основе бюджетной росписи. Работа по исполнению бюджета заканчивается 31 декабря каждого финансового года.

8. Понятие и стадии бюджетного процесса.

Бюджетный процесс – это совокупность следующих друг за другом этапов формирования и исполнения бюджета начиная с момента разработки до момента утверждения отчета об исполнении, подчиненных цели создания централизованного фонда денежных средств.

Бюджетный процесс в РФ регламентируется:

1. БК РФ

2. соответствующими законами субъектов РФ

БК выделяет следующие стадии бюджетного процесс (БП):

1. составление проектов бюджета.

2. рассмотрение и утверждение бюджетов:

3. исполнение бюджетов. Исполнить бюджет – обеспечить полное и своевременное поступление всех предусмотренных по бюджету доходов и обеспечить финансированием все запланированные по бюджету расходы.. Порядок исполнения бюджета устанавливает Правительство РФ по согласованию с органами власти субъектов РФ и органами самоуправления. Бюджеты всех уровней исполняются на основе принципа единства кассы. Единый счет находится в Банке РФ Исполнение бюджета по доходам предусматривает:

- перечисление и зачисление бюджетных доходов на единый счет федерального бюджета

- распределение в соответствии с утвержденным бюджетом федеральных регулирующих доходов

- возврат излишне уплаченных сумм доходов

- учет доходов бюджета и составление отчета в соответствии с бюджетной классификацией РФ

По расходам бюджет исполняется главными распорядителями БС, распорядителями Бс и получателями БС. Исполнение бюджетов всех уровней осуществляется уполномоченными органами на основе бюджетной росписи. На основании бюджетной росписей главных распорядителей бюджетных средств составляется сводная бюджетная роспись федерального бюджета. Утвержденная сводная роспись направляется на исполнение Федеральному казначейству и для сведений направляется в Федеральное Собрание и счетную Палату. Работа по исполнению бюджетов всех уровней заканчивается 31 декабря финансового года

4. подготовка и рассмотрение отчета об исполнении бюджета, а также его утверждение .

Деятельность госорганов от начала составления бюджета до утверждения отчета о его исполнении длится около 3,5 лет. Этот период называется бюджетным циклом.

Участники БП:

1. Президент РФ

2. органы законодательно (представительной) власти

3. органы исполнительной власти (высшие должностные лица субъектов РФ, органы осуществляющие сбор доходов бюджетов)

4. органы денежно-кредитного регулирования

5. органы государственного и муниципального финансового контроля

6. главные распорядители и распорядители бюджетных средств

7. иные органы

9. Государственный долг, его классификация. Управление государственным долгом.

В целях обеспечения бесперебойного финансирования многообразных потребностей общества государство может привлекать к покрытию своих расходов свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Главным способом их получения является государственный кредит. При осуществлении государственных кредитных операций внутри страны государство обычно является заемщиком средств, а население , предприятия, организации- кредиторами. В сфере международных отношений государство может выступать как в роли заемщика, так и в роли кредитора.

Функционирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга внутреннего и внешнего. Государственный долг полностью обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Государственный долг разделяют на капитальный и текущий.

Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствами по погашению обязательств, срок погашения которых наступил.

Также государственный долг подразделяют на:

· Государственный долг Российской Федерации

· Государственный долг субъекта РФ

· Муниципальный долг

Государственным долгом Российской Федерации являются долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

Государственный долг субъекта Российской Федерации - совокупность долговых обязательств субъекта Российской Федерации, которая обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта Российской Федерации имуществом, составляющим его казну

Муниципальный долг - совокупность долговых обязательств муниципального образования, обеспечиваемый всем муниципальным имуществом, составляющим муниципальную казну.

По форме существования государственный долг может быть в виде:

· кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации или ее субъектов с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов;

· государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации или ее субъектов;

· договоров о предоставлении государственных гарантий, договоров поручительства по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

· переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг на основе принятых федеральных законов;

· соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации или ее субъектов, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

По временному критерию государственные долговые обязательства подразделяют на

краткосрочные(до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет).

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторами погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуска новых государственных ценных бумаг

Выплата доходов по займам и их погашению обычно проводится за счет бюджетных средств. Однако в условиях роста государственной задолженности правительство может прибегнуть к реструктуризации государственного долга.

Под реструктуризацией долга понимается погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения. Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга (сумма погашения основного долга за счет реструктуризации долга не включается в объем обслуживания долгового обязательства в текущем году)

Законодательство устанавливает предельный объем государственного внутреннего долга и государственного внешнего долга, а также пределы внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год. Эти объемы утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Причем, предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Кроме того, законодательно устанавливаются предельные объемы расходов на обслуживание и погашение государственного или муниципального долга.

Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ.

Управление государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ.

Управление муниципальным долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления.

10. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Структура и функции рынка ценных бумаг.

РЦБ – обособленная часть РСК, где происходит выпуск и обращение ЦБ

РЦБ - охватывает как кредитные отнош-я, так и отнош-я совлад-я, кот выр-ся ч/з выпуск цб, кот имеют собствен ст-ть, м продаваться покупаться и погашаться.

Функции:

- перераспределение капиталов и ДС м/у сферами и отраслями эк-ки, государствами и т.д.

- возврат вложенных средств и получение дохода или инвестиционная

- предоставление определенных имущественных и др.прав владельца Цб;

- инструмент гос.экон-ой политики

Структура

1. по объектам рынка:

- Рынок акций

- Рынок облигаций

- Рынок векселей

- Рынок др.ЦБ

2. По субъектам:

- инвесторы

- эмитенты

- проф.уч-ки или посредники

3 По стадии жизненного цикла ЦБ:

- первичный и вторичный

4. По организованности:

- биржевой и внебиржевой (уличный)

На первичном рынке размещ-ся новые выпуски цб, которые выпускаются прав-вом, корпор-ей, через первичный рынок осущ-ся финанс-е воспроизводственного пр-сса.

Причем на ПР цб приобрет-т как индив-е, так и инстит-е инвесторы, кр-фин учр-я.

. На ПР выд-т: проф-х уч-в и непрф-х, кот осущ-т 4 вида деят-ти по размещ-ю:

1. посредническая, кот связана с принятием и использованием заказов эмитента на перв-м размещении цб. (посредник-инвестБ)

2. коммерческая (диллерская) соверш-е сделок по к-п цб от своего имени и за свой счет по объявленной цене.

3. комиссионная брокерская деятельность сделки по к-п цб от имени клиента по его поручению, за комиссионное вознаграждение - куртаж.

4. прочая деят-ть, кот связ с к-п цб (консулы деят-ть)

Вторичный рынок - рынок на кот перепродают ЦБ. Основной функцией данного рынка является обеспечение опреативной перепродажи цб.

Сущ-т следующие типы ВР:

Внебиржевой (уличный) Р различают 3 типа:

- онкольные Р на кот цб прод-ся в теч опред врем по конкретной цене, кот опред D и S;

- дилерские Р на кот цб прод-ся либо по цене продавца, либо по цене пок-ля

- непрерывный аукцион Р на кот цб прод-ся по цене непрер-но измен-ся в рез-те договор-ти.

Фондовая биржа — особ обр-м орган-й РЦБ, кот облад регул-ми ф-ми с пост местом и временем закл сделок и цель кот налаживание норм-го обмена цб и кот создано д/оказ-я У, брокеров, дилеров и др. уч-в ВР.

Принципы работы фонд биржи

1. личное доверие м/брокерами и клиентами и м/брокерами и дилерами

2. гласность — публик-ии год отчетности Ко-эмитентов публик-ия свед-й о сделках на бирже.

3. регул-е деят-ти бирж-х фирм и в случае наруш-я применение к ним жестких санкций (фин, адм) "-

Пок-ль работы биржи- число контрактов, закл-х число прод-х цб, скорость расчетов.

Осн ф-ции фонд биржи .

1. регистрация стихийносклад-ся курсов

2. определение курса (котировка) цб

Задачей ФБ явл

1. Предост-е места продажи и перепрод-и цб.

2. Выявл-е равновесной цены, тк на Б собир пок-ли и прод-ы

3. Аккум-я врем своб Д ср-в, способств-е предачи прав собств-ти. Привлекая пок-лей биржа дает возм-ть эмитентам цб взамен своих фин обяз-в получить нужн им ср-ва д/ инвест-й.

4. Обеспеч-е арбитража по кот поним-ся мех-м д/перебойного реш-я споров

5. Обеспечение гарантий исполнения сделок, закл-х в бирж зале.

К обр-ю на Б допускаются тлн1к цб, прош-ие листинг — соответ-ие предъявл-м треб-ям.

Отличит-й чертой ФБ — некоммерч хар-р ее деят-ти. Б орган в форме б/приб корпор-й. Особенность в том, что бол-во сделок осущ-ся индив-ми инвест-ми, и оденовременно идет пр-сс монопол-ии этих опер-й кр-фин институтами.

На Б кот-ся в осн стар выпуски цб, акции торг-пром Ко и в отл от ПР, кот фин-т пр-сс воспр-ва, на Б .

— идет пр-сс перетосовки контроля м/ разл фин группами, смена владельцев — это не приводит к образов-ю нов К, но они созд-т ликвидн ср-ва, позвол увел-ть кол-во нал Д.

К ф-ям РЦБ 2 группы

I Общерыночные ф-ии

l. коммерч-я — получение прибыли от опер-й с цб

2. ценовая, - обеспечение порядка образования курсов цб

3. информативная — довед-е до уч-в рынка инф-ии об уч-х, объектах торговли

4. регулирующая — рынок создает правила торговли и контроля

II Специфические

l. перераспр-е ср-в м/отраслями и сферами Р

2. перевод сбер-й из непроизв-й сферы в произв-ю

3. фин-е бюджета на неинфл-й основе, т.е б/ вып-ка Д в обр-е.

11. Институты РЦБ, их роль и функции.

РЦБ - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ м/у участниками рынка.

Рынок ЦБ характеризуется значительным числом участников, среди которых:

1. эмитенты

2. инвесторы

3. фондовые посредники

4. специализированные институты, обслуживающие РЦБ

5. государственные органы регулирования

К специализированным институтам относятся:

1. компании, управляющие ЦБ, переданными их владельцами с целью обеспечения необходимой прибыли. Роль данного института заключается в оказании специфичных услуг по формированию и управлению ЦБ, что выражается в специализации и получении максимальной отдачи от владения ЦБ и сокращение издержек и рисков от непрофессионального управления.

2. КБ, которые на основе общей лицензии могут выступать на фондовом рынке в качестве дилеров и инвесторов.

3. Регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр ЦБ, выпущенных эмитентом. Данные организации выполняют две задачи: полное составление списка акционеров, который предоставляется эмитенту, а также ведение лицевых счетов владельцев ЦБ. Это необходимо эмитенту для своевременного и правильного исчисления дивидендов, отслеживания структуры собственников.

4. депозитарии – организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ЦБ, учету прав собственности на ЦБ.

5. расчетно-клиринговые организации банковского типа – осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг, ведут расчетные операции м/у ними, осуществляют зачет взаимных требований м/у участниками, гарантируют исполнение сделок.

6. инвестиционные фонды – организации, которые продают свои акции и вкладывают полученные средства в ценные бумаги других корпораций, дивиденды по которым обеспечивают им доход

Функции институтов РЦБ:

- посреденческая

- инвестиционная – вкладывают деньги в различные ЦБ предприятий

- консультационная

- клиринговая

- сокращение издержек собственников и эмитентов

12. Сущность, виды ЦБ, их роль и функции

Ценной бумагой (ГК РФ) является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при «предъявлении». Более простым пониманием может служить равнозначное определение: ценная бумага — это документ ,удостоверяющий право его владельца требовать исполнения определенных обязательств со стороны лица, выпустившего ценную бумагу.

Виды ценных бумаг.

В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозиты и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Ст. 912 ГК РФ распространяет также понятие ценной бумаги на простое и двойное складское свидетельств

Обращение ценных бумаг предполагает наличие трех различных субъектов деятельности:

а) эмитент — лицо, осуществляющее выпуск (эмиссию) ценной бумаги;

б) лицо, имеющее обязательства по выпущенной эмитентом ценной бумаге;

в) собственник (владелец) ценной бумаги. Достаточно часто встречается случай, когда эмитент сам является лицом обязанным по ценной бумаге. Однако в общем случае эти субъекты не совпадают. Основным критерием, позволяющим классифицировать ценные бумаги по видам, является статус ее владельца по отношению к лицу, выпустившему ценную бумагу. Данная классификация приведена в таблице 1.

К производным ценным бумагам можно отнести также товарораспорядительные документы (коносамент, простое и двойное складское свидетельство), дающие право распоряжения каким-либо базисным активом. Кроме того, к производным ценным бумагам относятся так называемые «дериваты»-опционные и фьючерсные контракты на базисный актив, не являющийся вещь (контракты на индекс Доу-Джонса, на доходность ГКО, на рейтинг кандидатов в президенты).

Классификация ЦБ:

1. по характеру выпуска:

- эмиссионные – ЦБ, выпускаемые сериями по несколько шт (акции и облигации)

- неэмиссионные – ЦБ, выпускаемые в поштучно

2. По порядку реализации прав:

- на предъявителя;

- ордерные;

- именные.

3. По предоставляемым правам и обязательствам

- долговые

- именные

4. По срокам:

- краткосрочные

- среднесрочные

- долгосрочные

- бессрочные (акции)

5. По статусу эмитента:

- ЦБ федер-х орг-в власти

- ЦБ муниц-х орг-в власти

- корпорат-е ЦБ

- ЦБ ФЛ

- ЦБ иностр-х эмитентов

6. По характеру удостоверения прав

- основные

- производные (опционы и фьючерсы)

Вексель простой - это датированный и подписанный векселедателем документ, непосредственно в текст которого включено слово вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство самого векселедателя уплатить предъявителю этого документа (векселедержателю) определенную денежную сумму в определенный срок.

Вексель переводной - это датированный и подписанный векселедателем документ, непосредственно в текст которого включено слово вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение указанному в векселе плательщику уплати предъявителю этого документа (векселедержателю) определенную денежную сумму в определенный срок. Отличие простого векселя от переводного заключается в том, что в этом случае векселедатель сам же является плательщиком по векселю. Выдача переводного векселя, в котором в качестве плательщика указан сам векселедатель, равносильна выдаче простого векселя.

Депозитные и сберегательные сертификаты.

Всякий документ, являющийся письменным обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов юридических лиц, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов физических лиц, — сберегательным сертификатом. Лицо, имеющее право требования по сертификату называется бенефициаром. Сертификаты дают своим владельцам право на получение по истечению оговоренного срока суммы вклада и процентов по нему. Особо подчеркивается возможность переуступки права требования сертификатам одним лицом другому. Сертификаты могут быть как именными, так и на предъявителя. Сертификаты обязательно должны быть срочными, причем срок обращения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, а сберегательных сертификатов — тремя годами.

Облигация является классической долговой ценной бумагой, удостоверяющей отношения займа. В соответствии со ст. 816 ГК РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигаций или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю .также право на получение фиксированного в ней процента от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Эмитентами облигаций имеют право выступать только юридические лица. Облигации могут быть именными и предъявительскими. Облигация может погашаться как в денежной форме, так и иным имуществом, в том числе акциями эмитента (конвертируемые облигации), если это предусмотрено условиями выпуска. Выпуски облигаций подлежат государственной регистрации, Размещаться облигационный заем может как по номинальной стоимости, так и с дисконтом (ниже номинала) или с премией (выше номинала).

Акция — это именная ценная бумага, удостоверяющая тот факт, что ее владелец имеет долю в уставном капитале АО, то есть является совладельцем последнего. Владелец акции имеет право на получение части чистой прибыли АО в виде дивидендов на акцию (если собрание акционеров приняло решение о их выплате), на участие в управлении АО посредством права голоса на общем собрании акционеров и на получение части ликвидационной стоимости АО при ликвидации последнего. Причем гарантированным является право голоса по обыкновенным акциям на собрании акционеров право на получение дивидендов по привилегированным акциям. АО не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, если только такое решение не принято собранием акционеров, при ликвидации АО акционеры стоят последними списке претендентов на имущество и могут ничего не получить. Акционер отвечает по обязательствам АО только в пределе номинальной стоимости принадлежащих ему акций, Акции бывают обыкновенными (простыми) и привилегированным (преференциальными). В таблице 5. приведены характеристики простых и привилегированных акций.

Помимо ценных бумаг, описанных нами выше, существует большой класс ценных бумаг, называемых производными или дериватами (от англ. derivative — производный). Применение понятия «производный» по отношению к этим ценным бумаг основано на том, что они дают своему владельцу право совершения в будущем определенной сделки (покупки или продажи) отношении других ценных бумаг либо другого базового актива (валюта, золото, нефть, индекс акций), указанных в данной производной ценной бумаге. Как правило, производные ценные бумаги существуют в виде двусторонних договоров между владельцем и эмитентом.

Вследствие того, что права, обусловленные производными ценными бумагами, обычно могут быть осуществлены владельцем в будущем, рынок производных ценных бумаг получил название рынка срочных контрактов или просто срочного рынка.

Все производные ценные бумаги можно подразделить на три основные вида: форвардные, фьючерсные опционные контракты

Форвард — это двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия форварда определяются по соглашению сторон. Обычно форвардные контракты используются предприятиями для защиты от неблагоприятной ситуации на рынке (экспортер может застраховаться от падения курса иностранной валюты, импортер — от его роста, фермер от падения цены на его продукцию и т.п.). На биржах форварды практически не обращаются и продать их очень сложно. Как правило, исполнение форвардного контракта должно заканчиваться поставкой базового актива. Обычно никаких гарантийных взносов, обеспечивающих исполнение сторонами обязательств, не предусматривается.

Фьючерсы — это двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Фьючерсы обращаются только на биржах, причем одной из сторон фьючерсного контракта всегда выступает биржа. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия фьючерса определяются условиями торгов данным виду фьючерсов на конкретной бирже и являются стандартными. В отличие от форвардов, исполнение фьючерсных контрактов редко заканчивается поставкой базового актива. Обычно расчеты по фьючерсу заканчиваются выплатой одной стороной друга стороне договора разницы между фактической ценой базового актива на реальном {спотовом) рынке в день исполнения фьючерса и ценой, зафиксированной во фьючерсном контракте (ценой исполнения фьючерса). Причем в течение всего срока обращения фьючерса между сторонами происходят промежуточные взаиморасчеты путем списания или зачислены определенных сумм — вариационной маржи, за счет депонированных на бирже для этой цели гарантийных взносов. Поэтому иногда пользуются названием расчетный фьючерс. Однако по желанию владельца фьючерса может быть предусмотрена реальная поставка базового актива. В течение срока обращения фьючерса любая из сторон может прекратить свои обязательства по контракту либо продав его, либо купив фьючерс, предусматривающий обратную сделку для того же количества базового актива. Фьючерсы также могут использоваться предприятиями для защиты от неблагоприятной ситуации на рынке.

Опцион — это двусторонний договор, по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право (но не обязательство'.) совершить сделку в отношении базового актива определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. То есть в отличие от фьючерса, в опционных контрактах одна из сторон при неблагоприятной конъюнктуре рынка может отказаться от совершения сделки, и за это право отказчик оплачивает продавцу опциона определенную сумму, называемую премией опциона. Опционы в основном обращаются на биржах, порядок их обращения и исполнения устанавливается так же, как и для фьючерсов, то есть являются стандартными.

Опцион, дающий право его покупателю совершить в отношении базового актива сделку покупки, называется опционом на покупку или опционом «call». Опцион, дающий право его покупателю совершить в отношении базового актива сделку продаж называется опционом на продажу или опционом «put». Все опционы делятся на европейские и американские. Покупатели европейского опциона имеет право совершить сделку в любой день в течение срока действия опциона, а покупатели американского опциона — только в день исполнения опциона. Большинство существующих опционов американские.

В настоящее время в России торговля опционами пока носит ограниченный характер, рынок развит слабо. Из имеющих опционных контрактов, по которым проходят регулярные торги, можно отметить опционы на ГКО и акции «ЛУКОЙ-Ла, обращающиеся на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ).

В таблице 6 представлены основные различия между различными видами срочных контрактов.

13. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.

Потребительная стоимость акции заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.

Номинальная стоимость (или нарицательная, установленная стоимость) формируется эмитентом при выпуске акций. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций АО должна быть одинаковой.

Рыночная (курсовая) стоимость - цена акции на вторичном рынке ц.б.

Балансовая стоимость - представляет собой учетную цену, определяемую по данным бухгалтерской отчетности, т.е. как отражение стоимости собственного капитала на одну выпущенную акцию.

Инвестиционное качество ц.б.- это оценка того, насколько ц.б. ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Акции в зависимости от оценки эмитента и поведения на рынке относятся к различным по оценке качества группам (в международно признанной терминологии США):

· «синие фишки» - акции крупных признанных компаний, находящихся в стадии зрелости, в хорошем финансовом положении

· акции второго эшелона - акции крупных, но более «молодых» компаний; они обладают в принципе теми же инвестиционными качествами, что и «синие фишки», однако пользуются несколько меньшим доверием инвесторов;

· оборонительные акции - акции крупных признанных компаний; движение их курсовой стоимости замедлено по сравнению с другими ц.б.; они более устойчивы при падающем рынке и в тенденции приносят более высокие дивиденды;

· акции роста - - курс которых имеет общую тенденцию к повышению; акции компаний, показывающих в течение ряда лет прибыльность выше средней; они могут выплачивать очень низкие дивиденды, либо вообще их не выплачивать, ориентируя инвесторов не ожидание постоянного роста прибыльности и соответственно курсовой стоимости;

· циклические акции - движение курсовой стоимости одновременно с деловым циклом; их курс растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде

· акции спада - курс которых имеет тенденцию к снижению

· спекулятивные акции - акции новых компаний или предприятий, находящихся на грани банкротства

· переоцененные акции - с существенно завышенной курсовой стоимостью

· и т.д.

Рейтинговая оценка облигаций

ААА - высшая оценка, это облигации максимального качества, тот эталон, к которому надо стремиться

АА - облигации высокого качества

А - наилучшие облигации среднего качества

ВВВ - облигации среднего качества

ВВ - облигации среднего качества с наихудшим потенциалом для инвестора (т.е. возможны перерывы в выплате дохода и проблемы с погашением облигаций)

В - облигации, имеющие черты нежелательных инвестиций (т.е. спекулятивный выпуск)

ССС - облигации низкого качества

Значение кредитных рейтингов Стандард энд Пурз

ААА — Исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг.

АА — Очень высокая способность к исполнению финансовых обязательств.

A — Высокая способность к исполнению финансовых обязательств, но эмитент может быть подвержен отрицательному влиянию неблагоприятных экономических условий и изменений обстоятельств.

BBB — Достаточная способность к исполнению финансовых обязательств, но более высокая чувствительность к неблагоприятным экономическим условиям.

BB — Вне опасности в краткосрочной перспективе, но имеется существенная неопределенность, связанная с чувствительностью по отношению к неблагоприятным деловым, финансовым и экономическим условиям.

B — Более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств.

CCC — В настоящее время находится в опасности. Исполнение обязательств целиком зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий.

CC — В настоящее время находится в очень большой опасности.

C — Было подано заявление о банкротстве или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение финансовых обязательств продолжаются.

SD — Выборочный дефолт по отдельному выпуску или классу обязательств при продолжении своевременного исполнения платежных обязательств по другим выпускам.

D — Неплатеж по финансовым обязательствам.

Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» считаются инвестиционным классом.
Рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» считаются обладающими значительными спекулятивными характеристиками.
Рейтинги от «АА» до «ССС» могут различаться путем добавления знака «плюс» (+) или «минус» (-), чтобы показать относительное положение внутри основных категорий рейтингов.

14. Технический и фундаментальный анализ рынка ценных бумаг.

Исторически сложилось 2 направления в анализе РЦБ:

1. с т.зр. рыночной конъюнктуры активов, исследования динамики курсов, анализа рыночной стоимости биржевых активов. Сторонники этого направления создали школу технического анализа

2.с т.зр. изучения финансово-экономического положения эмитента, отрасли, к которой принадлежит актив и т.д. На основе этого выявляется «внутренняя» или реальная стоимость актива. Последователи этого подхода основали школу фундаментального анализа .

Оба метода взаимосвязаны и дополняют друг друга. Фундаментальный анализ сосредоточен на движении рынка в целом под влиянием внешних факторов. Технический анализ связан с изучением динамики цен, он отражает потребности покупателей и продавцов, спрос и предложение, определяющие курс ц.б.

Технический анализ называют графическим , т.к. графическое представление анализируемой информации - основной метод изучения состояния фондового рынка. Также графический анализ называют чартизмом (от англ. chart - график).

Технический анализ может быть использован для:

· установления основных тенденций развития биржевого РЦБ на основе изучения динамики цен, зафиксированной на графиках

· прогнозирования изменения цен

· определения времени открытия и закрытия позиции.

Два базовых положения технического анализа:

1.на рынке существуют тренды, т.е. устойчивое движение цен в одном направлении

2.тренды сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам.

На основе выявленных закономерностей прогнозируется движение биржевого курса в будущем с учетом влияния на него других факторов.

Содержание технического анализа:

Технический анализ

Анализ чартов Анализ технических Теория колебаний

индикаторов Эллиота, теория циклов

Основные методы (графики) технического анализа:

- столбиковый или штриховой (гистограмма), в т.ч. «японские свечи» (чарты)

- график «точка-крестик»

- график скользящей средней - сглаживающие колебания изучаемой величины путем усреднения по некоторому историческому периоду. Они служат для выявления трендов (т.е. движения цен на рынке).

Тренды и линии трендов

Тренд - изменения цен, которые движутся вместе в определенном направлении. Случайного движения курса ц.б. не бывает: их курс не может повышаться в десятки раз в течение биржевого дня, а на следующий день снижаться в той же пропорции. Движения курсов происходят волнообразно (вверх или вниз) в течение достаточно длительного периода. Подъем расценивается как повышательный тренд, снижение - как понижательный. Когда курс изменяется волнообразно, говорят об отклоняющемся тренде. В зависимости от времени действия различают долго-, средне- и краткосрочный повышательный и понижательный тренды.

В пределах тренда цены могут отклоняться и в противоположную сторону. Эти временные ценовые отклонения в противоположную сторону называются возвратом, или реверсом.

«Японские свечи».

В техническом анализе все чаще применяются японские чарты - свечи, которые представляют вариацию современных столбиковых диаграмм. В отличие от обычных столбиковых диаграмм они отражают все уровни цены - начальную, высшую, низшую и цену закрытия. Курс акций отмечается разными цветами: если он выше на момент открытия биржи по сравнению с курсом на момент закрытия, то свеча черная, если ниже - белая. (рис. 2)

В отличие от других методов период прогнозирования с помощью свечей значительно короче. Анализ однодневной свечки позволяет судить о возможном движении биржевых курсов на следующий день, а недельная свеча - прогнозировать движение курса на следующей неделе.

Анализ японских чартов содержит много различных изображений свечей с экзотическим названиями: «черный монах», «белый монах», «фонари», «Южный крест», и т.д. При этом здесь всегда присутствует черный или белый цвет. Белая свеча предвещает на ближайший день повышение курса, черная свеча сигнализирует о неблагоприятной ситуации, т.е. курсам не удалось достичь уровня, который имел место на момент открытия биржи, а в конце биржевого дня они понизились (см. рис..

Для определения момента продажи (покупки) ц.б. важно наряду с анализом чартов использовать индикаторы, дающие дополнительную информацию для участников фондового рынка.

Анализ ц.б. с помощью индикаторов

Движение курсов ц.б. (акций, опционов, фьючерсов и т.д.) сопровождается резкими колебаниями. Аналитики обычно пытаются сгладить экстремальные значения курсов для того, чтобы легче было проводить анализ трендов. Для этого используются средняя линейно-арифметическая, экспоненциально взвешенная средняя и просто взвешенная скользящая средняя.

Число индикаторов чрезвычайно велико. Источниками большинства показателей, используемых для выбора времени тех или иных операций на фондовом рынке, служат:

- финансовая информация; анализ инвестиционной активности; состояние рынка.

Скользящие средние - это один из наиболее разнообразных и широко используемых статистических индикаторов. Из-за легкости построения и доступности количественной оценки и проверки этот метод является базисом большинства аналитических систем, используемых в настоящее время. Скользящая средняя представляет собой среднюю цену с изменяющейся базой подсчета. Например, средняя 10-дневная цена представляет собой среднюю из цен последних 10 дней Термин «скользящая цена» показывает, что каждый день берутся только последние 10 цен, т.е. ценовая база меняется каждый день.

Скользящая средняя является сглаживающим показателем. При усреднении цен маскируются их высшие и низшие значения, и основная тенденция рынка легче выявляется. Однако скользящая средняя отстает от текущей рыночной цены. Более короткая средняя цена, например, 5-дневная, будет отражать ценовые изменения более точно, чем 40-дневная. Короткие средние цены более чувствительны к ежедневным колебаниям цен. Средняя цена за последние 10 дней отмечается на графике в соответствующий день вместе со столбиком дневного движения цены. Когда цена закрытия поднимается выше скользящей средней, то это сигнал на покупку. Сигнал на продажу дается, когда цена закрытия ниже скользящей средней.

В отличие от метода скользящих средней, который является методом исследования рыночных тенденций, метод колебаний - это способ выявления «перезакупленного» или «перезапроданного» рынка. Рынок считается «перезакупленными», когда цены достигают некоторого верхнего предела в тренде и дальнейшее их повышение маловероятно. Система колебаний может основываться на отклонении цены от тренда, измеренном методом простой скользящей средней за 10 дней. Если рынок закрывается при цене выше скользящей средней на 2% и более, то рынок может считаться «перезакупленным» и требуется корректировка. А показатель около 2% и ниже скользящей средней цены свидетельствует о «перезапроданном» рынке.

Объем торговли и открытая позиция.

Обычно цена рассматривается в качестве первичного индикатора, а объем торговли и открытая позиция - как вторичные индикаторы.

Объем торговли представляет собой число контрактов, заключенных за определенный период. Обычно он включается в дневные графики, иногда в недельные, но не используется в месячных графиках Каждая заключенная сделка увеличивает этот показатель. Пока сделки отсутствуют, показатель не меняется. Объем торговли считается индикатором, усиливающим ценовые тенденции. Высокий объем торговли показывает, что существующая тенденция имеет инерцию и, вероятно, сохраняется. Падение объема торговли может быть сигналом того, что тенденция теряет силу.

Открытая позиция есть общее число неликвидных контрактов на конец дня. Заключение сделки может увеличить этот показатель, сохранить без изменения или уменьшить. Открытая позиция как бы показывает приток денег на рынок и их отток с рынка. когда она увеличивается, деньги притекают на рынок: новые продавцы открывают позиции с новыми покупателями. Это повышает вероятность того, что существующая тенденция сохранится. Уменьшающаяся открытая позиция отражает ликвидирующийся рынок и возможное изменение тенденции.

Интерпретация РЦБ по показателям

В техническом анализе существует еще целый ряд методов, использующих теорию волн, теорию циклов и др., но ни один из методов не гарантирует эффективного результата.

Фундаментальный анализ - изучение основных факторов, влияющих на прибыль и дивиденды компаний и фондовый рынок в целом. Также можно сказать, что фундаментальный анализ основывается на оценке рыночной ситуации в целом.

Факторы можно разделить на 2 группы:

1) фундаментальные условия предпринимательства, или экономические факторы

2) политические фундаментальные условия.

Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность. Анализ строится по следующей схеме:

Общеэкономический анализ

Отраслевой анализ

Анализ отдельных компаний

С помощью фундаментального анализа делается прогноз дохода, определяющего будущую стоимость актива и, следовательно, который может повлиять на цену. На основе этого делаются рекомендации о целесообразности покупок и продаж.

Выделяют 3 основных уровня фундаментального анализа.

1 уровень .

Изучаются показатели, характеризующие динамику производства, потребление и накопление, движение денежной массы, уровень инфляционных процессов, финансовое состояние государства. Задача прогноза конъюнктуры - оценка кратко- и среднесрочного развития, как всей экономики, так и отдельных отраслей.

Зависимость курсов ц.б. (акций) от общеэкономических показателей:

1) Сопоставление фондовых индексов с показателями экономической активности (объемом ВНП или индексом объема промышленного производства) свидетельствует о взаимосвязи между направлением движения цен на фондовом рынке и состоянием экономики.

2) В периоды экономического роста наблюдается увеличение заказов, улучшение загрузки производственных мощностей, снижение финансовых затрат на производство продукции, и в итоге компании имеют стабильную прибыль, что оказывает влияние на движение курса акций.

3) Также на рынок акций действует низкий процент по ц.б. с твердой % ставкой.

4) изменение конъюнктуры в зарубежных странах; инвестор должен ориентироваться на мировой рынок.

5) движение денежной массы аналогично движению курса акций при небольшом опережающем движении курса акций.

6) движение валютного курса.

Влияние политических фундаментальных факторов на курсы ц.б.:

1) события в сфере управления обществом; 2)государственная политика (гос. регулирование и контроль в различных отраслях); 3) политика в области гос. расходов, налогообложения, тарифов; 4) контроль ЦБ за кредитной системой и банками;

2 уровень - исследование особенностей отраслевой деятельности.

1) отрасли принято делить на устойчивые, циклические и растущие. В соответствии с этим различается и движение курсов акций отдельных отраслей

2) отраслевая прибыль, поступления отраслевых заказов и объемов производства, влияющих на динамику товарооборота и прибыли в той или иной отрасли влияет в свое очередь на движение биржевых курсов

3) индикатор поступления заказов влияет на индикатор объема промышленного производства

4) ориентация отрасли на экспорт или импорт, зависимость отраслевых цен от валютного курса.

3 уровень - анализ отдельных компаний.

Задача данного анализа - исследование динамики будущих доходов. Наиболее важны показатели динамики товарооборота и прибыли, обеспеченность компании собственными и заемными средствами, показатель кэшфлоу (т.е. достигнутое в отчетном году положительное кассовое сальдо - разница между приходными и расходными платежами). Данный уровень включает изучение инвестиционных свойств ц.б. или иных финансовых активов на основе локальных показателей - дохода на акцию, коэффициента дивидендной отдачи и т.д.

Аналитики ориентируются на следующие показатели:

оборот, поток наличности и т.п.; размер дивиденда на одну акцию, кэшфлоу на одну акцию; фактический дивидендский доход, отношение курс/прибыль и др.

В ходе анализа производится сопоставление значений указанных показателей данной компании с другими за ряд лет.

Показатели, характеризующие состояние эмитента:

Прибыль на акцию - EPS. Т.к. доход держателей обыкновенных акций состоит не только из дивидендов, но и из прироста курсовой стоимости, они заинтересованы в анализе дохода в расчете на акцию

Прибыль после налогов – Выплаты по привилегированным акциям

EPS = --------------------------------------------------------------------------

Обыкновенные акции в обращении

Данный показатель дополняется коэффициентом дивидендной отдачи, характеризующим соотношение между величиной дивиденда и ценой акции.

Дивиденд * 100%

Коэффициент дивидендной отдачи = ----------------------------------

Цена акции

Используя данный коэффициент как статистический индикатор, можно сопоставить степень доходности акций различных корпораций, а также различных фондовых инструментов и направлений инвестирования.

Коэффициент выплачиваемости позволяет оценить, какую долю в чистом доходе корпорации составляют выплачиваемые дивиденды

Дивиденд * 100%

Коэффициент выплачиваемости = --------------------------

Доход на одну акцию

15. Сущность, функции и классификация налогов.

Налог – как экономическая категория выражает денежные отношения между государством с одной стороны и Юл и ФЛ с другой стороны по поводу финансового обеспечения деятельности государства.

Налог – как правовая категория – это обязательный индивидуальный безвозмездный платеж взимаемый с ФЛ и ЮЛ в форме отчуждения ДС принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного упралвения в целях финансового обеспечения деятельности государства.

Сущность налога раскрывается через его функции:

1. фискальная – состоит в том, что ФЛ и ЮЛ осуществляющие свою деятельность на территории государства обязаны уплачивать платежи в соответствии с действующим законодательством.

2. контрольная – по различным потокам налоговых платежей государство имеет возможность проводить анализ хоз.деятельности и тенденции развития народного хоз-ва.

3. регулирующая – с помощью налогов гос-во имеет возможность регулировать хоз.процессы в экономике и в связи с этим выделяют следующие подфункции:

- стимулирующая

- дестимулирующая

Рассмотрим классификацию налогов и сборов

1. по уровню управления:

- федеральные налоги и сборы:

-- НДС

-- ЕСН

-- НДФЛ

-- акцизы

--госпошлина

-- налог на прибыль

-- налог на добычу полезных ископаемых

-- водный налог

-- сбор за пользование объектами живой природы и водными биологическими ресурсами

- региональные налоги:

-- транспортный налог

-- налог на игорный бизнес

-- налог на имущество организаций

- местные налоги

-- налог на имущество ФЛ

-- земельный налог

2. По объектам обложения

- прямой налог

- косвенные налоги (НДС, акцизы)

3. По ставкам обложения

- пропорциональные

- регрессивные

- прогрессивные

- условно-регрессивный (НДС)

16. Налоговая системы РФ. Принципы налогообложения.

Налоговая система государства – совокупность налогов и сборов, состав которых а также порядок уплаты, состав субъектов налоговых отношений, установлены законодательством о налогах и сборах.

В РФ налоги взимаются по двум видам налоговых режимов:

- общий

- специальные, в.т.ч. упрощенная система налогообложения (включает налог на вмененный доход, система н/о с/х товаропроизводителей, система н/о при выполнении соглашения о разделе продукции)

Субъекты налоговых отношений:

- налогоплательщики и плательщики сборов – ФЛ и ЮЛ, на которых в соответствии с НК РФ наложена обязанность уплачивать соответствующие налоги и сборы

- налоговые агенты – ФЛ и ЮЛ, на которых в соответствии с НК РФ возложена обязанность по исчислению, уплате и перечислению налогов в бюджет и во внебюджетные фонды.

- налоговые органы- совокупность федеральных органов исполнительной власти и территориальных органов по контролю и надзору в области налогообложения, которые созданы с целью контроля за соблюдением законодательства о налогах и сборах за правильностью исчисления, полноты и своевременностью уплаты.

Принципы налогообложения:

Изначально были установлены английским экономистом А.Смитом: справедливость, удобство, определенность, экономия. Они были дополнены такими принципами как однократность обложения и унифицированность.

В НК РФ установлены следующие принципы:

1. обязательность уплаты установленных законом налогов и сборов.

2. всеобщность и равенство н/о

3. недопустимость дискриминации исходя из расовых, национальных и др. критериев

4. недопустимость налогов и сборов препятствующих реализации гражданами своих конституционных прав

5. определенность в составе налогов и сборов, подлежащих уплате, в порядке их уплаты

6. толкование неустранимых сомнений, противоречий и неясностей актов законодательства о налогах и сборах пользу налогоплательщика

17. Элементы налога. Налоговые льготы.

Налог является установленным лишь в том случае, когда определены налогоплательщики и элементы налогообложения, а именно

1. объект налогообложения – операции по реализации товаров (работ, услуг), имущество, прибыль, доход, стоимость реализованных товаров, либо иной объект, имеющий стоимостную, количественную или физическую характеристики с наличием которого у налогоплательщика законодательство о налогах с борах связывает возникновение обязанности по уплате налога.

2. налоговая база – стоимостную, физическую или иную характеристики объекта налогообложения

3. налоговая ставка – величину налоговых отчислений на единицу измерения налоговой базы

4. налоговый период – календарный год или период времени применительно к отдельным налогам, по окончании которого определяется налоговая база и исчисляется сумма налога, подлежащая уплате. Может состоять из одного или нескольких отчетных периодов, по итогам которых уплачиваются авансовые платежи.

5. порядок исчисления налога – предполагает определение лица, который определяет сумму налога, подлежащего уплате.

6. порядок и сроки уплаты налога

Льгота по налогам и сборам – преимущества по сравнению с другими налогоплательщиками или плательщиками сборов, включая возможность не уплачивать налог или сбор, либо уплачивать в меньшем размере, предоставляемые отдельным категориям налогоплательщиков и плательщиков сборов предусмотренные законодательством о налогах и сборах.

18. Налоговый контроль: понятие, формы. Налоговая проверка: понятие, виды.

Налоговый контроль – совокупность целенаправленных мероприятий, проводимых гос.органами в пределах своей компетенции в целях проверки и соблюдения законодательства и налогах и сборах, своевременности и полноты исчисления, уплаты налогов и сборов.

Формы налогового контроля:

1. налоговая проверка

2. объяснения н/п

3. осмотр помещений и территорий н/п

4. учет н/п

Все эти формы можно объединить в 2 группы:

- фактически

- документальные – проверка документов

Основная форма налогового контроля – это налоговая проверка

Налоговая проверка – целенаправленные действия налоговых органов, в ходе которых исследуются документы, осматриваются помещения, территории, проводятся экспертизы, привлекаются свидетели, переводчики и специалисты.

Налоговая проверка бывает 2х видов:

- камеральная:

а) местно нахождение – налоговые органы

б) основание – служебные обязанности уполномоченного лица НО

в) срок проведения – в течение 3 месяцев со дня предоставления н/п декларации

г) объект проверки – налоговая декларация и др.документы, служащие основанием для исчисления налогов и сборов

д) результат проверки – в случае обнаружения ошибок - предъявление требования об уплате налога

- выездная налоговая проверка:

а) место проведения – место нахождения н/п

б) основание – решение руководителя НО или его зама

в) срок проведения – м.б. охвачено только три календарных года предшествующих году проведения проверки

г) объект проведения – документы, в т.ч. декларации являющиеся основанием для исчисления налога, и также имущество используемое для извлечения доходов

д) результат проверки – по окончании составляется справка о предмете проверки и затем акт о результатах не позднее 2 месяцев после составления справки. Акт направляется руководителю НО и н/п для того чтобы н/п смог выразить свое мнение. По истечении 14 дней руководителем НО выносятся следующие решения:

1. о привлечении ответственности н/п; 2. об отказе в привлечении ответственности; 3. проведение доп.мероприятий. Н/п вправе обжаловать данное решение в суде.

19. Налог на добавленную стоимость: налогоплательщики, элементы налога .

Налогоплательщики : организации и ИП. Н/п может быть освобожден от уплаты НДС, если за последние 3 месяца сумма выручки от реализации без НДС не превысила в совокупности 2 000 000 руб.

Объект н/о :

1. реализация Т.Р.У на территории РФ;

2. выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления;

3. ввоз товаров на таможенную территорию РФ

Объектами н/о не являются:

1. передача на безвозмездной основе ОС органам гос. и мун.власти, бюджетным учреждениям, гос-м и мун-м предприятиям.

2. операции по реализации земельных участков

3. передача имущества в порядке приватизации и иные операции

Налоговая база – определяется как стоимость Т.Р.У., исходя из цен , определенных в соответствии с НК РФ с учетом акцизов

Налоговый период – календарный месяц

Налоговые ставки :

0% - производится при реализации Т,Р,У , связанным с перемещением ч/з таможенную границу

10% - продовольственные товары и товары для детей, лекарственных средств и др.социально-значимых товаров.

18% - основная ставка

Порядок исчисления налогов : сумма НДС исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы

Основой налогового учета по НДС является счет –фактура, которая д.б. составлена на каждую операцию по реализации, вести журналы полученных и выставленных счет фактур, книги покупок и книги продаж.

Налоговые вычеты – сумма НДС предъявляемая н/п при приобретении Т,Р,У и оплаченные н/п. Налоговые вычеты производятся на основании счет-фактур, выставленных продавцами

Порядок и сроки уплаты НДС в бюджет – не позднее 20 числа месяца, следующего за налоговым периодом

Опреации не подлежащие н/о НДС :

1. операции по реализации мед.товаров и мед.услуг

2. операции по перевозке пассажиров гор.тр-та и пригородного сообщения

3. ритуальные услуги

4. банковские услуги кроме инкассации

5. услуги по страхованию

6. реализация жилых домов, жилых помещений и долей в них

20. Налог на прибыль: экономическое содержание, элементы налога.

Экономическое содержание налога: согласно ГК РФ коммерческие организации создаются для извлечения прибыли. Прибыль является источником приобретения имущества организации, либо является источником выплаты дивидендов и процентов, характеристикой рыночной активности предприятия.

Налогоплательщики – российские организации и иностранные организации, осуществляющие деятельность в РФ через постоянные представительства или получающие доходы от источников РФ.

Объект н/о – прибыль. Для целей н/о прибыль (для российских организаций) – полученные доходы уменьшенные на величину произведенных расходов; (для иностранной организации, имеющей представительства в РФ) – доходы полученные представительством в РФ, уменьшенные на величину расходов произведенных этим представительством в РФ; (для иностранной организации не имеющей представительства) – полученные доходы от источников РФ.

Доходы бывают 2х видов:

- доходы от реализации Т,Р,У и имущественных прав;

- внереализационные доходы

Расходы – обоснованные и документально подтвержденные затраты, бывают также 2х видов:

- расходы от реализации и производства Т,Р,У

- внереализационные расходы

Налоговая база – денежное выражение прибыли. НК РФ устанавливает особенности определения налоговой базы таких организаций: страховые, банки, профессиональные уч-ки РЦБ, негосударственные ПФ,

Налоговая ставка – 24%, а для иностранных организаций не имеющих представительств на территории РФ устанавливается ставка в размере 20%.

Также устанавливаются пониженные ставки по отдельным видам доходов:

-15% по доходам от государственных и муниципальных ЦБ

Налоговый период – календарный год.

Отчетный период – квартал, полугодие и 9 месяцев.

Порядок исчисления налога – определяется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы.

Сроки и порядок уплаты: авансовые платежи уплачиваются по итогам каждого отчетного периода не позднее 28 числа месяца следующего за отчетным периодом. По итогам за календарный год налог уплачивается не позднее 28 марта года следующего за налоговым периодом. Налоговая декларация подается аналогично.

21. Налоги с физических лиц: экономическое содержание, элементы налогов.

НДФЛ

Налогоплательщики :

1) физические лица, являющиеся налоговыми резидентами РФ

2) ФЛ, получающие доходы от источников в РФ и не являющиеся налоговыми резидентами

Объект н/о: доходы полученные н/п от:

1) от источников в РФ и/или от источников за пределами РФ для налоговых резидентов

2) от источников РФ для лиц, не являющихся налоговыми резидентами

Налоговая база: учитывает все доходы н/п в денежной и натуральной форме. Налоговая база рассчитывается по каждому виду доходов отдельно.

Процентные ставки :

13% - основная ставка, применяется к налоговой базе за вычетом стандартных, социальных, имущественных и профессиональных вычетов.

35% - выигрыши, выплаты по страхованию, процентные доходы по вкладам в банк

30% - на доходы лиц, не являющиеся резидентами РФ

9% - на доходы по вкладам в иностранной валюте

Налоговый период – календарный год

Порядок исчисления – определяется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы по каждому виду доходов в отдельности, а затем складывается

Суммы налога исчисляются налоговыми агентами нарастающим итогом с начала налогового периода по итогам каждого месяца. Если невозможно удержать НДФЛ налоговый агент в течение 1 месяца должен письменно уведомить об этом налоговые органы.

Налог на имущество ФЛ

Н/п и объект н/о : ФЛ, собственники имущества, такого как квартиры, жилые дома, строения, гаражи, помещения, находящиеся на территории РФ, вне зависимости от национального или юридического статуса их собственника.

Налоговая база : стоимость имущества, подлежащая н/о.

Налоговая ставка : устанавливается нормативными актами представительных органов власти в зависимости от суммарной инвентаризации имущества

Налоговый период – календарный год.

Порядок исчисления : обязанность по исчислению возложена на н/о. Н/о рассчитывают сумму налога не позднее 1 августа налогового периода.

Порядок уплаты налога : производится равными долями не позднее 15 сентября и 15 ноября текущего налогового периода

22. Единый социальный налог: экономическое содержание, элементы налога.

Н/п:

1) лица, производящие выплаты физическим лицам:

- организации

- ИП

- физические лица, не ИП

2) ИП и адвокаты

Объект н/о: выплаты, производимые н/п в пользу физических лиц по трудовым договорам, гражданско-правовым договорам, авторским договорам и т.п.

Налоговая база: денежное выражение объекта н/о, а именно сумма выплат в пользу ФЛ

Налоговый период: календарный год, а отчетными периодами признаются:

- 1 квартал

- полугодие

- 9 месяцев

Налоговая ставка: почти всегда меняетс и варьируется в зависимости от размера налоговой базы и от рода занятие лица, которму предназначаются выплаты. Мы рассмотрим основную ставку – 26%

Порядок исчисления: исчисляется н/п и определяется как соответствующая процентной ставке доля налоговой базы.

Порядок уплаты: Уплата ежемесячных авансовых платежей осуществляется не позднее 15 числа следующего месяца. По итогам налогового периода сумма недоплаченная в бюджет должна быть уплачена не позднее 15 июля следующего года.

23. Упрощенная система налогообложения субъектов малого предпринимательства.

Упрощенная система н/о является специальным режимом и введен специально для субъектов малого предпринимательства. Организация имеет право перейти на УСН, если по итогам 9 месяцев года, в котором подается заявление о преходе на УСН доход от реализации не превысил 15 млн. руб.

Н/п: организации и ИП, которые в добровольном порядке перешли на УСН.

УСН заменяет уплату организациями налога на прибыль, налога на имущество, ЕСН. Организации применяющие УСН не признаются плательщиками НДС, за исключением ввоза товара на таможенную территорию РФ. Однако организации уплачивают взносы на обязательное пенсионное страхование.

УСН заменяет уплату ИП-ми НДФЛ, налога на имущество, ЕСН. Также не признаются плательщиками НДС, за исключением ввоза товара на таможенную территорию РФ

Объект н/о выбирается н/п самостоятельно и не м.б. изменен:

1) доходы

2) доходы уменьшенные на величину расходов

Налоговая база: денежное выражение доходов организация или ИП

Налоговый период: календарный год

Отчетные периоды: квартал, полугодие, 9 месяцев

Налоговая ставка:

6% - если объект н/о – доходы

15% - если объект н/о доходы за вычетом расходов.

Порядок исчисления налога: определяется как соответствующая налоговой ставке доля налоговой базы. Н/п сумму единого налога определяет самостоятельно.

Порядок уплаты: авансовые платежи уплачиваются не позднее 25 числа следующего месяца. Н/п обязаны подавать налоговую декларацию и вести налоговый учет показателей своей деятельности

24. Налоговый менеджмент: сущность, принципы и элементы .

Согласно положению об отделе, задача налогового отдела заключается в осуществлении всего комплекса функций налогового менеджмента , начиная с налогового планирования, разработки финансовых схем по погашению недоимки в бюджет с получением максимального экономического эффекта, ведения налогового учета, представления интересов предприятия в налоговых органах и заканчивая формированием базы данных по вопросам налогообложения, контролем за правильностью исчисления экономической базы налогов и сборов бухгалтерией предприятия.

Налоговый менеджмент — новая для России теоретическая и практическая область знаний, появившаяся на рубеже веков. По аналогии с финансовым менеджментом налоговый менеджмент возник первоначально в хозяйственной среде, т.е. в практической действительности, и лишь впоследствии появились попытки теоретического обобщения и развития этой области знаний.

Вместе с тем до настоящего времени публикации по налоговому менеджменту в большинстве своем сводятся к способам ухода от налогов, а налоговый менеджмент — к налоговому планированию¹ , что заведомо сужает сферу его действия. Широко распространена точка зрения, сводящая налоговый менеджмент к операциям с оффшорами, означающая лишь нелегальный или полулегальный варианты развития этой управленческой функции. И наконец, налоговый менеджмент в ряде публикаций ограничивается задачей минимизации налогообложения, причем любыми средствами, что также неприемлемо, так как уменьшение одних налогов зачастую означает увеличение других, а минимизация налогов любыми средствами приводит к санкциям и даже уголовной ответственности.

Налогам отводится важнейшая роль в функционировании любого национального государства. Выполняя распределительную, стимулирующую, регулирующую и фискальную функции, налоги позволяют сдерживать инфляцию в периоды ее интенсивного роста (кейнсианская модель встроенных стабилизаторов)² , бороться с так называемыми провалами рынка³ , обеспечивать экономическую поддержку развития в периоды кризиса, финансировать капиталовложения в непривлекательные для частного капитала сферы.

Налоговый менеджмент выполняет специфическую функцию в системе управления хозяйствующего субъекта и являются в силу этого одной из подсистем внутрифирменного (корпоративного) менеджмента. Его можно охарактеризовать как управление налогами предприятий-налогоплательщиков, регулирующее их финансовые взаимоотношения с государством в процессе перераспределения доходов хозяйствующих субъектов и формирования доходов бюджета.

Предметом налогового менеджмента являются налоговая политика, определяющая уровень налогообложения, и ее практическая реализация.

Основным объектом налогового менеджмента является налоговая база и объект н/о, а также суммы уплачиваемых налогов.

Основным субъектом налогового менеджмента являются хозяйствующие субъекты—налогоплательщики.

Информационная база налогового менеджмента формируется в системе финансового, налогового и управленческого учета. Это, в частности, обусловливает тесную взаимосвязь налогового менеджмента с такими подсистемами управления, как финансовый менеджмент, бухгалтерский учет, управление затратами.

Основные функции налогового менеджмента:

1. контрольная

2. распределительная

3. планирование

4. организационная

5. исполнительная

Учитывая, что предпринимательская деятельность осуществляется не ради налогов, а ради прибыли, результатом налогового менеджмента должна быть оптимизация общего уровня налоговых издержек. В мировой практике известны три возможных варианта налоговой политики предприятия:

· нелегальная, предполагающая уклонение от уплаты налогов на основе сознательного использования уголовно наказуемых методов учета доходов и имущества и намеренного искажения бухгалтерской и налоговой отчетности;

· легальная, основанная на корректировке хозяйственной деятельности и методов ведения учета и использовании возможностей, предоставленных законодательством;

· полулегальная, использующая коллизии, недоработки и противоречия действующих законов и подзаконных актов.

Наиболее цивилизованным способом оптимизации налогового менеджмента следует признать второй вариант. При этом в рамках данного варианта оптимизации налогового менеджмента можно выделить внешние и внутренние факторы (см. рис. 1).

Из совокупности приведенных внешних факторов, по мнению автора, наибольший интерес в практическом плане представляет система налогообложения.

Рис. 1. Факторы оптимизации налогового менеджмента

Обзор применяемых систем налогообложения, особенности уплаты налогов и их совокупный уровень в каждой системе, их динамическая оценка, сопоставление между собой и расчет стартовой эффективности позволяют разработать достаточно универсальные практические рекомендации для широкого круга пользователей. если значение показателя составляет не более 20%, то налоговое планирование может быть ограничено рамками четкого ведения бухгалтерского учета и внутреннего документооборота, использованием прямых льгот и самообразованием главного бухгалтера; для чего требуется привлечение специально подготовленного персонала или участие внешних налоговых консультантов (аудиторов);

· в интервале 45—70% налоговое планирование должно стать важнейшим элементом стратегического планирования, необходимы обязательный налоговый анализ и экспертиза организационных, юридических и финансовых мероприятий и инноваций, вероятнее всего потребуется сотрудничество с профессиональными налоговыми консультантами, а также юристами, специализирующимися в области налогообложения и налогового права;

· если показатель превышает 70%, вряд ли бизнес целесообразен в дальнейшем.

Эффективность налогового менеджмента определяется с помощью ряда коэффициентов, общая схема расчета которых предусматривает отношение совокупности налоговых издержек или отдельных составляющих к объему продаж, себестоимости или прибыли. Показатели могут рассчитываться как в долях единицы, так и в процентах. Совокупность показателей эффективности налогового менеджмента приведена в таблице 1.

Таблица 1

Показатели эффективности налогового менеджмента

Приведенные выше показатели всесторонне характеризуют эффективность налогового менеджмента. Однако в силу особенностей отечественной хозяйственной среды, сформулированных ранее, невозможно привести рекомендуемые значения всех коэффициентов. Оценка эффективности возможна лишь на основе динамических расчетов, позволяющих выявить тенденции для каждой конкретной организации.

Вместе с тем в отношении показателя «налогоемкость продаж» специалист по налоговому планированию А. Васильев приводит следующую оценочную шкалу⁹ :

25. Виды, формы и методы финансового контроля.

Финансовый контроль — контроль законодательных и исполнительных органов власти всех уровней, а также специально созданных учреждений за финансовой деятельностью всех экономических субъектов (государства, предприятий, учреждений, организаций) с применением особых методов. Он включает контроль за соблюдением финансово-хозяйственного законодательства в процессе формирования и использования фондов денежных средств; оценку экономической эффективности финансово-хозяйственных операций и целесообразности произведенных расходов.

Финансовый контроль — стоимостный контроль, осуществляется во всех сферах общественного воспроизводства и сопровождает весь процесс движения денежных фондов.

Финансовый контроль является многоуровневым (охватывает все уровни: федеральный, региональный, отдельных хозяйствующих субъектов).

Обеспечивает интересы и права государства, учреждений, так и других экономических субъектов; финансовые нарушения влекут санкции и штрафы.

Государственный финансовый контроль предназначен для реализации финансовой политики государства, создания условий для финансовой стабилизации. Это прежде всего разработка, утверждение и исполнение бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов, а также контроль за финансовой деятельностью государственных предприятий и учреждений, государственных банков и финансовых корпораций. Финансовый контроль со стороны государства негосударственной сферы экономики затрагивает лишь сферу выполнения денежных обязательств перед государством, включая налоги и другие обязательные платежи, соблюдение законности и целесообразности при расходовании выделенных им бюджетных субсидий и кредитов, а также соблюдение установленных правительством правил организации денежных расчетов, ведения учета и отчетности.

Финансовый контроль за деятельностью предприятий включает контроль со стороны кредитных учреждений, акционеров и внутренний контроль: проверку эффективности и целесообразности использования денежных ресурсов — собственных, заемных и привлеченных; анализ и сопоставление фактических финансовых результатов с прогнозируемыми; финансовую оценку результатов инвестиционных проектов; правильность и достоверность финансовой отчетности; контроль за финансовым состоянием и ликвидностью.

Внутренний финансовый контроль. Финансовый менеджер в крупной коммерческой структуре осуществляет финансовый контроль, сравнивая фактические финансовые результаты на каждой стадии производственно-инвестиционной деятельности с прогнозируемыми в финансовом разделе бизнес-плана; анализ и устранение причин их несоответствия; поиск путей снижения издержек и улучшения методов финансового прогнозирования.

Следовательно, финансовый контроль — важный элемент системы управления финансами.

В России существуют следующие органы, выполняющие винансовый котроль на уровне гос-ва : Федеральное казначейство, Государственная налоговая служба, Счетная палата, Федеральная служба страхового надзора, Федеральная служба налоговой полиции и МинФин

Финансовый контроль можно условно классифицировать по разным критериям:

времени проведения:

предварительный;

текущий (оперативный);

последующий.

субъектам контроля:

президентский;

контроль представительных органов власти и местного самоуправления;

контроль исполнительных органов власти;

контроль финансово-кредитных органов;

ведомственный;

внутрихозяйственный;

аудиторский.

сфере финансовой деятельности:

бюджетный;

налоговый;

валютный;

кредитный;

страховой;

инвестиционный;

контроль за денежной массой.

форме проведения:

обязательный (внешний);

инициативный (внутренний);

методам проведения:

проверки;

обследования;

надзор;

анализ финансовой деятельности;

наблюдение (мониторинг);

ревизии.

Методы проведения финансового контроля.

- Предварительный финансовый контроль проводится до совершения финансовых операций и имеет важное значение для предупреждения финансовых нарушений. Он предусматривает оценку обоснованности финансовых программ и прогнозов для предотвращения неэкономного и неэффективного расходования средств. Примером такого контроля на макроуровне является процесс составления и утверждения бюджетов всех уровней и финансовых планов внебюджетных фондов на основе оценки обоснованности распределения ВВП и разработки макроэкономических
показателей развития экономики страны. На микроуровне — это процесс разработки финансовых планов и смет, кредитных и кассовых заявок; финансовых разделов бизнес-планов, составление прогнозных балансов, а также учредительных договоров, договоров о совместной деятельности и т. д.

- Текущий (оперативный) финансовый контроль производится в момент совершения денежных сделок, финансовых операций, выдачи ссуд и субсидий и т. д. Он предупреждает возможные злоупотребления при расходовании средств, способствует соблюдению финансовой дисциплины и своевременности осуществления финансово-денежных расчетов. Большую роль в этом играют бухгалтерские службы.

- Последующий финансовый контроль, проводимый путем анализа и ревизии отчетной финансовой и бухгалтерской документации, предназначен для оценки результатов финансовой деятельности экономических субъектов, сопоставления финансовых планов и прогнозов с результатами оценки эффективности осуществления предложенной финансовой стратегии, сравнения финансовых издержек с прогнозируемыми и т.д.

Методы проведения финансового контроля.

- В процессе проведения проверок на основе отчетной документации и расходных документов рассматриваются отдельные вопросы финансовой деятельности и намечаются меры для устранения выявленных нарушений.

- Обследование в отличие от проверки охватывает более широкий спектр финансово-экономических показателей обследуемого экономического субъекта для определения его финансового состояния и возможных перспектив развития.

- Надзор производится контролирующими органами за экономическими субъектами, получившими лицензию на тот или иной вид финансовой деятельности, и предполагает соблюдение ими установленных правил и нормативов. Например, осуществляется надзор со стороны ЦБ России за деятельностью коммерческих банков; со стороны Росстрахнадзора — за страховыми фирмами. Несоблюдение нормативов, приводящее к риску банкротства и ущемлению интересов клиентов, влечет за собой отзыв лицензии.

- Анализ финансовой деятельности как разновидность финансового контроля предполагает детальное изучение периодической или годовой финансово-бухгалтерской отчетности с целью общей оценки результатов финансовой деятельности, оценки финансового состояния и обеспеченности собственным капиталом и эффективности его использования.

- Наблюдение (мониторинг) — постоянный контроль со стороны кредитных организаций за использованием выданной ссуды и финансовым состоянием предприятия-клиента; неэффективное использование полученной ссуды и снижение платежеспособности может привести к ужесточению условий кредитования, требованию долгосрочного возврата ссуды.

- Ревизия — наиболее глубокий и всеобъемлющий метод финансового контроля. Это полное обследование финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта с целью проверки ее законности, правильности, целесообразности, эффективности.

Ревизии могут быть полные и частичные; комплексные и тематические; плановые и внеплановые; документальные и фактические (т.е. проверка не только документов, но и наличия денег и товарно-материальных ценностей). Ревизии проводятся органами управления в отношении подведомственных предприятий и учреждений, а также различными государственными и
негосударственными органами контроля (КРУ Минфина РФ, Казначейство, Центробанк, аудиторские службы). Результаты ревизии оформляются актом, на основании которого принимаются меры по устранению нарушений, возмещению материального ущерба и привлечению виновных к ответственности.

26. Структура и механизм функционирования современной кредитной системы РФ. Роль парабанковской системы на рынке ссудных капиталов.

Кредитная система – совокупность кредитных отношений и институтов, организующих эти кредитные отношения.

Современная кредитная система состоит из звеньев:

1. ЦБ

2. Банковский сектор

3. Страховой сектор

4. Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты.

Кредитная система РФ

Банковская система Парабанковская система

ЦБ (эмиссионный) СКФИ почтово-сберегательные

системы

Кредитные организации - лизинговые фирмы

-факторинговые фирмы

- страховые

КБ НКО - ломбарды

- инвестиционные компании

- пенсионные фонды

- паевые фонды

НКО – кредитная организация, которая может выполнять отдельные банковские операции, установленные перечнем ЦБ РФ.

Банковская система – является основной частью КС, совокупность различных видов национальных банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма.

Банковская система в РФ является двухярусной:

1 ярус. ЦБ РФ

2 ярус. КБ в РФ

Кредитная система в РФ регулируется следующими законами:

1. Конституция РФ

2. ФЗ «О КБ»

3. ФЗ «О ЦБ РФ»

Банковская система в РФ состоит из следующих уровней:

1. ЦБ РФ

2. КО

3. филиалы и представительства иностранных банков

Основной функцией ЦБ является эмиссионная функция, за счет которой образуются дополнительные денежные средства, а именно их количество в обороте увеличивается. За деятельностью КО в РФ следит ЦБ РФ, проводя аудит в системе соблюдения банковского законодательства, проводя денежно-кредитную политику, регулируя деятельность КО.

Роль парабанковской системы на РСК заключается в:

- в оказании дополнительных финансовых услуг;

- в выполнении роли посредника на финансовом рынке

- в аккумулировании и сбережении ДС

- в ускорении оборота ДС

- в оказании консультационных услуг

-

27. Функции и операции ЦБ. Особенности деятельности ЦБ РФ.

ЦБ является главным звеном денежно-кредитной системы страны, он всегда является органом регулирования, сочетающий черты банка и гос.ведомства.

К функциям всех ЦБ относятся следующие:

1. эмиссионная

2. аккумулирование и хранение кассовых резервов для коммерческих банков

3. предоставление кредита и выполнение расчетных операций для правительственных органов

4. клиринговая, т.е. проведение б/н расчетов

Операции ЦБ могут быть активными и пассивными:

Пассивные операции:

1. эмиссия банкнот (от 54 до 85% всех пассивов)

2. обязательные резервы КБ

3. правительственные депозиты

Активные операции:

1. учетно-ссудные операции

- ссуды КБ и государству под залог ценных бумаг

- учетные операции подразумевают покупку ЦБ векселей и государства и банков. Ставка по которой ЦБ предоставляет ссуды КБ и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой ЦБ

2. банковские инвестиции – это покупка банком ценных бумаг. Инвестиции ЦБ состоят из вложений в гос.ЦБ. Покупка гос.обязательств является одним из самых распространенных методов кредитования правительства

3. операции с золотом и инвалютой.

ЦБ РФ состоит из:

1. центральный аппарат, т.е. департамент по основным направлениям деятельности;

2. территориальные учреждения

3. в системе территориальных учреждений присутствуют Региональные Центры Информации, Расчетно-Кассовые Центры.

4. полевые учреждения

Правовой статус Цб РФ заключается в двойственности прав природы. С одной стороны ЦБ является ЮЛ и может совершать гражданско-правовые сделки с КБ и гос-ом, с другой – ЦБ наделен широкими правами по управлению ден-кредитной системой РФ

Принцип независимости деятельности ЦБ РФ – ключевой элемент статуса ЦБ РФ, проявляющийся в том, что ЦБ РФ не входит в структуру федеральных органов гос.власти и выступает как особый институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организующий денежное обращение. Свои функции и полномочия, предусмотренные законодательством ЦБ осуществляет независимо от органов власти всех уровней.

УК и имущество ЦБ является федеральной собственностью.

Цели деятельности ЦБ РФ:

1. защита и обеспечение устойчивости рубля

2. развитие и укрепление банковской системы РФ

3. обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов

Функции Цб РФ:

1. проведение единой государственной ДКП

2. монопольное осуществление эмиссии наличных денег и организация их обращения

3. организация системы платежей и расчетов

4. организация системы рефинансирования

5. банковское регулирование и надзор

6. валютное регулирование и валютный контроль

7. выполнение функций финансового агента Правительства РФ

- кассовое исполнение бюджета

- финансирование инвестиционных и конверсионных программ

8. макроэкономический анализ и прогнозирование

28. Денежно-кредитная политика Центрального Банка: сущность, цели, методы и инструменты.

Денежно-кредитная политика – совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объем кредитов, уровня % ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

Монетарная политика = ДКП + валютная политика

Различают два типа монетарной политики:

1. кредитная рестрикция – направлена на сокращение кредитов посредством повышения % ставок. Используется как для борьбы с инфляцией, так и для сглаживания циклических колебаний деловой активности

2. экспансионистская – сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, понижением уровня % ставок

ЦБ в процессе принятия решений ДКП рассматривает 3 показателя:

1. конечные цели ДКП: низкая инфляция, полная занятость, рост реального объема производства, равновесие платежного баланса

2. промежуточные цели: денежная масса, ставка %, валютный курс

3. инструменты ДКП – совокупность мер с помощью которых осуществляется корректировка промежуточных целей.

Основным объектом ДКП является денежная масса.

Методы ДКП:

1. экономические - косвенные рыночные

2. административные – прямые ограничения или запреты, устанавливаемые ЦБ в отношении КБ по различным направлениям, различные директивы по поводу:

- квотирования отдельных видов операций

- ограничение на открытие филиалов

- введение лимитов на выдачу ссуд

- лицензирование отдельных видов банковской деятельности

Инструменты ДКП

1. Обязательные резервы – депонируются в БР, это часть кредитных ресурсов КБ, которые содержатся на беспроцентном счете в БР. Служат ограничением кредитных возможностей банка. Снижение резервов ведет к повышению денежной масс (М2)

2. официальная ставка рефинансирования – ставка Цб, по которой по которой он выдает кредиты рефинансирования КБ. Она является ориентиром для рыночных ставок банков. Экономическая сущность ставки состоит в косвенном регулировании ДК процессов. Повышение ставки ведет к снижению денежной массы.

3. Операции на открытом рынке – операции по купле-продаже ЦБ. Служат для регулирования спроса и предложения на денежном рынке ч/з увеличение объемов ресурсов КБ при покупке ЦБ РФ ценных бумаг у КБ и наоборот. Самый эффективный инструмент ДКП, так как быстро воздействует на ликвидность банков и динамику денежной массы.

4. Операции РЕПО – соглашение о продаже ЦБ с совершением ч/з некоторое время обратной сделки. ЦБ покупает у КБ ценные бумаги по одной цене , а затем продает по более высокой ч/з определенное время.

5. рефинансирование – кредитование ЦБ-ом КБ-ов для поддержания их ликвидности

6. депозитные операции БР – для изъятия излишней ликвидности или для поддержания ликвидности

29. Сущность, функции и роль денег в современной рыночной экономике.

Теории денег.

В процессе эволюции товарного обращения формы всеобщего эквивалента принимали самые разнообразные товары.

Эволюция обмена товара предполагала эволюцию форм стоимости.

1. простая или случайная, где меновая стоимость колебалась в пространстве и времени, однако уже в данной простой стоимости заложена основа будущих денег.

1 овца = 1 мешок зерна

в данном обмене зерно выступает формой для выражения стоимости овцы, т.е. является эквивалентом и находится в эквивалентной форме стоимости.

2. полная или развернутая форма стоимости

с развитием производства все больше и больше товаров поступало на рынок и один товар уже встречался со множеством товаров-эквивалентов:

1 овца = 1 мешок зерно,

= 1 холст,

= 1 топор.

3. всеобщая форма стоимости

в это время товар являлся основой целью производства, и каждый стремился производить тот товар, который нужен всем, и именно в это время у каждого народа возник свой всеобщий эквивалент: мех, слоновая кость, скот и т.д.

Но все эти товары не удовлетворяли требованиям товарного обращения по своим свойствам, т.е. они не соответствовали условиям эквивалентности. И в результате развития всеобщим эквивалентом становится один товар, который определил появление 4 формы стоимости.

4. денежная форма стоимости

Для денежной формы характерны следующие черты:

1. один товар на протяжении длительного времени является всеобщим эквивалентом,

2. натуральная форма товара срастается с его эквивалентной формой

Для превращения товара в деньги необходимо следующее:

1. общее признание этого факта как продавцом, так и покупателем

2. наличие особых физических свойств у товара - денег

3. длительное выполнение товаром - деньгами роли всеобщего эквивалента

Таким образом, деньги возникли стихийно из обмена и по своему происхождению деньги – это товар.

В качестве денег выступали разные товары, но наиболее пригодными оказались драгоценные металлы – золото и серебро, потому что они обладали качествами, которые наиболее важны для всеобщего эквивалента:

- портативность,

- делимость,

- сохранность,

- устойчивость.

А поскольку деньги – это товар, то они обладают всеми свойствами товара, т.е. стоимостью и потребительной стоимостью, следовательно, можно сказать, что деньги – это особый товар, который играет роль всеобщего эквивалента.

Сущность денег можно выразить в единстве трех свойств:

1. всеобщая непосредственная обмениваемость: деньги являются посредником при обмене товаров,

2. кристаллизация меновой стоимости,

3. материализация всеобщего рабочего времени.

В своей эволюции деньги выступали в виде металлических, бумажных, кредитных, электронных, пластиковых и т.д.

Исторически деньги имеют 2 формы: полноценные и неполноценные деньги.

Полноценные деньги – реальная и номинальная стоимость совпадают.

Неполноценные деньги – это заместители действительных денег, т.е. они замещают настоящие деньги и объективная возможность обращения заместителей действительных денег возникла из функции денег как средства обращения.

Неполноценные деньги (знаки стоимости) – это неполноценные металлические монеты, бумажные деньги и кредитные деньги,- постепенно входили в обращение и этот процесс был очень длительным и состоял из 3 этапов:

1. стирание монет – в результате полноценная монета превращалась в знак стоимости,

2. сознательная порча металлических монет государственной властью, т.е. снижение их металлического содержания с целью получения чистого дохода в казну,

3. введение бумажных денег, выпуск казначейских бумажных денег с принудительным курсом с целью получения эмиссионного дохода

Сущность денег заключается в том, что это - специфический товарный вид, с натуральной формой которогосрастается общественная функция всеобщего эквивалента.

Сущность денег как экономической категории проявляется в их функциях. Функции денег выражают внутреннюю основу содержания денег.

У денег существует 5 функций:

1. мера стоимости,

2. средство обращения,

3. средство платежа,

4. средство накопления,

5. мировые деньги.

1. функция меры стоимости – способность денег измерять стоимость всех товаров. Сами деньги цены не имеют. Вместо цены они обладают покупательной способностью, которая выражается в абсолютном количестве товаров, которые можно на них купить.

Т.о. цена товара измеряется определенным количеством денежных единиц.

2. Деньги как средство обращения

Цена товара реализуется лишь при товарном обмене товара на деньги в процессе товарооборота:

Т – Д – Т

И для выполнения данной функции деньги всегда должны быть в наличии, т.е. эту функцию может выполнять лишь реальные деньги или это могут быть знаки стоимости (бумажные, кредитные деньги).

Чтобы деньги могли выполнить функцию средства обращения необходимо соблюдать одно условие: движение денег и товаров должно осуществляться одновременно, т.е. происходит встречное движение денег и товаров.

Можно выделить два акта:

Т – Д Д – Т

т.е. они могут быть разделены во времени и пространстве на два акта. А это создает предпосылку для нарушения обмена и создания кризисной ситуации:

- перепроизводство товаров,

- излишек денег.

Деньги как покупательное средство были характерны для простого товарного производства, для капиталистического способа производства характерно следующее: деньги не просто обслуживают товарооборот, они обеспечивают торговый, промышленный, судный капитал и формула приобретает другой вид:

Д – Т – Д'

3. Деньги как средство платежа

В силу определенных обстоятельств товар не всегда продается за наличные деньги, поэтому возникает необходимость продажи в кредит, т.е. с рассрочкой платежа.

И характерными признаками функции денег как средства платежа является их одностороннее движение и наличие разрыва во времени:

Т – О

О – долговое обязательство

О – Д (погашение долгового обязательства)

Здесь нет встречного движения денег и товаров и погашение долгового обязательства является завершающим этапом в процессе купли-продажи.

4. деньги как средство накопления или образования сокровищ

Деньги – это воплощение богатства и всегда возникает стремление к их накоплению. Но функцию образования сокровищ могут выполнять только полноценные деньги: золото, серебро, денежный металл: слитки золота, изделия из золота, серебра, платины.

Но чтобы осуществлять данную функцию также необходимо, чтобы произошел разрыв в кругообороте:

Т – Д.. – Т (часть денег на покупку)

(часть денег оседает)

В условиях металлического обращения функция сокровищ выполняла важнейшую экономическую функцию, т.е. стихийного регулятора денежного обращения.

Современные деньги – бумажные и кредитные – не могут выполнять функцию сокровищ, поскольку знаки стоимости не имеют собственной стоимости.

Накопление бумажных и кредитных денег – это только накопление права на определенную стоимость и если кредитных и бумажных денег становится в обращении больше, чем необходимо для экономики, то происходит их обесценение. Но с развитием производства значение данной функции возрастает, т.к. без накоплений и сбережений не возможно осуществлять процесс воспроизводства, но бумажные и кредитные деньги хранить не выгодно, поэтому деньги всегда находятся в обороте.

Тезаврация – процесс образования сокровищ (для действительных денег).

5. мировые деньги

эта функция получила свое развитие в докапиталистической форме, но полное – с созданием мирового рынка.

В 1867г. Парижским соглашением золото было принято единственной формой мировых денег.

Мировые деньги имеют следующее назначение:

- всеобщее покупательное средство,

- всеобщее платежное средство,

- средство перенесения богатства из одной страны в другую

Эволюция мировых денег повторила эволюцию национальных денег:

- в начале слитки золота,

- потом золотые монеты,

- кредитные деньги,

- международные расчетные единицы.

Теории денег: металлистическая, номиналистическая, количественная, монетарная.

Металлистическая теория денег

Ранний металлизм возник в эпоху первоначального накопления капитала в 16-17 вв. в Великобритании (наиболее развитой стране) как учение меркантелизма.

Представители: Стефорд, Мен провозглашали подлинным богатством общества – деньги.

Для меркантелизма было характерно не только отождествление денег с богатсвтом, но и с благодородными металлами, что составляло основу металлистической теории.

Т.о. для данной теории было характерно отождествление богатства с золотом и серебром, которым приписывались все функции денег.

Металлисты выступали за устойчивые металлические деньги и были против замены полноценных денег знаками стоимости. Они считали, что полноценные монеты должны иметь металлическое содержание, которое соответствовало бы их стоимости, и это порождало определенные проблемы:

1. при биметаллизме, если один металл становился дороже, то он вывозился заграницу для продажи со спекулятивными целями, т.е. для получения прибыли;

2. в результате обращения металлические монеты стирались, их реальная стоимость не соответствовала номинальной;

3. в связи с повышением цен на драгоценные металлы стоимость металлической монеты превышала ее номинальную стоимость.

Металлистическая теория однобоко трактовала функции денег и признавала только те из них, для выполнения которых могли использоваться металлические деньги. Т.е. такие функции как функция меры стоимости, образования сокровищ, мировые деньги.

Другие функции, которые могли быть выполнены бумажными деньгами, игнорировались.

Т.о. ошибочность ранней металлистической теории заключалась в следующем:

1. источником богатства являлось не золото и серебро, а не совокупность материальных благ,

2. отрицалась необходимость и целесообразность замены в обращении металлических денег бумажными,

3. односторонне рассматривали функции денег, признавали некоторые из них.

Номиналистическая теория денег

Зачатки номинализма возникли при рабовладельческом строе. Первыми номиналистами были сторонники были сторонники порчи монет, т.к. они обратили внимание, что стершие монеты обращаются на ряду с полноценными, поэтому и появилось утверждение, что существенно не металлическое содержание, а номинал.

Номинализм сформировался в 17-18 в.в., когда в обращении были неполноценные монеты. В основе раннего номинализма лежат именно неполноценные монеты, а не бумажные деньги.

Согласно номиналистической теории деньги – это условный знак и он не имеет ничего общего с товаром и что важно лишь наименование денежной единицы.

Первыми номиналистами были: Беркли, Стюарт, которые считали, что стоимость денег определяется государством, они отрицали товарную природу денег и их внутреннюю стоимость. Считали, что стоимость денег определяется номиналом. Они считали, что деньги – это не товар, а условная счетная единица.

Дальнейшее развитие номиналистическая теория получила в к.19-н.20 в.в. К ней вернулся и развил ее нем. экономист Кнап, который основывал свою теорию на бумажных неполноценных деньгах. Кнап объявил деньги продуктом правопорядка и считал, что:

1. деньги – это хартальное платежное средство и они наделены государством платежной силой;

2. сущность денег не в материале знаков, а лишь в правовых нормах, которые регулируют их употребление;

3. деньги – это только средство платежа, т.е. Кнап признавал только одну функцию.

Ошибочность теории номинализма заключается в следующем:

1. деньги – категория экономическая, а не юридическая

2. металлические монеты обладают самостоятельной внутренней стоимостью, а не получают ее от государства

3. номиналисты не поняли представительского характера денег бумажных и кредитных, который вытекает из закономерностей товарного производства и обращения

4. номиналисты смешивали функцию денег как меры стоимости с масштабом цен.

Т.о. всем разновидностям номинализма соответствуют одни и те же ошибки:

1. отрицали товарную природу денег

2. отождествляли деньги с масштабом цен

3. деньги – индивидуальная счетная единица. Деньги выполняют одну функцию – средство платежа.

Классическая количественная теория (ККТ)

Основоположниками ККТ были: во Франции - Монтескье, в Англии –Юм. Ранее Риккардо предпринял попытку соединить количественную теорию денег со своей теорией трудовой занятости. К началу 20 в. данная теория стала господствующей в западной экономической теории. Наибольшую популярность имели 2 варианта: трансакционный и кембриджский.

1. Трансакционный вариант разработан америк. экономистом Фишером, который выразил свою теорию через формулу:

М – денежная масса,

V – скорость обращения денег ,

Р – уровень цен,

Q – количество обращающихся товаров.

Согласно данной теории, деньги, затраченные на приобретение определенных товаров, должны равняться количеству этих товаров, умноженному на их цены. И от сюда следует, что уровень денег в обращении должен повышаться или понижаться в зависимости от изменения количества денег в обращении при неизменной скорости их обращения или при неизменном количестве обменивающегося товара.

Фишер предположил, что две величины из этого уравнения V и Q являются в долговременном периоде неизменными. V определяется долговременными факторами:

- степень развития кредита,

- состояние средств связи.

Производство товаров не может быть увеличено, т.к. для капитализма характерна полная занятость.

Т.о. Фишер устранил из анализа V и Q и оставил причинную связь: количество денег в обращении стремится к уровню цен. Это и составляет суть ККТ.

2. Кембриджский вариант (теория кассовых остатков).

Кембриджский вариант получил свое развитие в работах англ. экономистов: Пигу, Маршалла, Робертсона.

В основу было поставлено не обращение денег, а их накопление у хозяйствующих субъектов и принцип кембриджского варианта выражается формулой:

,

где М – количество денег в обращении,

k – часть годового дохода, который участники оборота хранят в виде активных денег,

Р – уровень цен,

Q – количество обращающихся товаров.

k – величина обратно пропорциональная V:

Различие двух этих подходов в том, что Фишер связывал постоянство скорости обращения денег с неизменностью факторов оборота, а англ. экономисты связывали постоянство скорости обращения денег с психологией, т.е. с привычками участников хозяйственного оборота.

Конечный вывод: Изменение количества денег является причиной, а не следствием изменения цен.

Ошибочность количественной теории заключается в следующем:

1. Фишер вместо суммы цен товаров берет произведение уровня цен на объем реализованной продукции: , причем средневзвешенных цен, т.к. по мнению представителей количественной теории товары поступают на рынок без цены. А теория трудовой стоимости исходит из того, что товары поступают на рынок с ценой и, следовательно, нельзя оторвать товар от цены.

2. Рассматривает длительный отрезок времени. Фишер условно принял переменные величины (скорость обращения денег и количество реализованного товара) за константу. Вследствие этого зависимыми переменными остались только две: количество денег в обращении и уровень цен на товары. На самом деле и скорость обращения денег, и количество товаров в силу цикличности производства существенно влияет на денежное обращение и ценообразование.

3. Из функциональной зависимости двух переменных (M от Р) Фишер делает односторонний вывод о причине и следствии. Что не подтвердилось практикой ни металлического обращения, ни бумажно-денежного.

4. ККТ рассматривала деньги только как средство обращения, что не соответствует действительности, т.к. деньги обладают стоимостью и выполняют основную функцию – меры стоимости. Т.е. Фишер игнорирует материальное производство, а без этого нельзя понять связь ценообразования со стоимостью товара.

Современная количественная теория (монетаризм).

Монетаризм или современная количественная теория возникла в сер. 50-х гг. Ее выдвинула чикагская школа во главе с Майклом Фридменом, который считал, что стихийному товарному производству свойственна особая внутренняя устойчивость, которая обусловлена действием рыночного механизма конкуренции и ценообразования.

Современная количественная теория обновляет классическую теорию в 2-х аспектах:

1. Теория рассматривает скорость обращения денег и объем товаров как переменные, а не как константу.

2. теория рассматривает процентную ставку и ожидаемый темп инфляции в качестве двух основных факторов, которые определяют скорость обращения денег.

3. теория допускает некоторое запаздывание во взаимосвязях между номинальным валовым продуктом, реальным валовым продуктом и абсолютным уровнем цен.

Т.о. монетаризм акцентирует внимание на изменениях в количестве денег, которые находятся в обращении, как определяющие функции цен, доходов и занятости.

Широкое распространение монетаризм получил в 70-ые г.г. Он явился теоретической основой для государственных программ ряда стран. Например, денежно-кредитное регулирование экономики и борьба с инфляцией.

Монетаризм включает в себя:

1. ККТ , которая обосновывает причинную связь между количеством денег в обращении и уровнем цен.

2. Монетарную теорию промышленных циклов.

3. Особый передаточный механизм воздействия денег на реальные факторы производства не через норму ссудного процента, как предполагали кейнсианцы, а через уровень товарных цен.

4. Монетарное правило или правило k-процентов: происходит автоматическое увеличение денежной массы в обращении на несколько процентов в год независимо от состояния хозяйства, фазы цикла и т.д.

5. Система плавающих курсов

6. Положение о неэффективности государственных мероприятий экономического регулирования в связи с наличием изменяющихся издержек между изменениями денежных показателей и реальных факторов производства.

Но Кейнс и его сторонники внесли в ККТ ряд существенных аспектов. Они рассматривали деньги как фактор, который в самой слабой степени влияет на состояние экономики в целом.

Кейнс определил 3 мотива, которые лежат в основе спроса на деньги:

1. трансакционный мотив – мотив хранения денег возникает из удобства их использования в качестве средства платежа,

2. мотив предосторожности – спрос на деньги как временное средство сбережения на случай возникновения непредвиденных обстоятельств,

3. спекулятивный мотив – заставляет людей хранить свои активы в форме денег во избежание потерь капитала в периоды вероятного роста процентных ставок.

Следовательно, современная теория денег рассматривает очень широкий спектр активов, которые могут быть включены в портфели хозяйствующих агентов, а также широкий спектр активов, обязывающих к хранению денег. Кроме того, временные величины, которые влияют на формирование спроса на деньги включают в себя:

реальный доход,

номинальный доход

1. уровень цен
2. реальную норму процента

номинальная норма процента

предполагаемые темпы инфляции

Причем Кейнс реальный доход и уровень цен объединил под понятием номинальный доход, а реальную норму процента и темпы инфляции объединил понятием номинальной нормы процента.

30. Виды денег и их особенности.

Деньги – всеобщий эквивалент посредством, которого происходит обмен товарами, работами и услугами.

Деньги претерпевали различные изменения и могут выступать в различных формах и видах. Рассмотри виды денег.

1. Металлические деньги. Когда форма стоимости приобрела денежную форму, то в виде денег признавались металлические монеты, особенно популярны было золото и серебро. В различных странах имели хождения один металл, либо два вида металла. Их отличительной особенностью было, то что их номинальная стоимость равнялась их реальной стоимости. Эти деньги полностью выполняли функцию сокровищ и при избыточном их содержании в обороте имели свойство саморегуляции, так как уходили в накопления. Однако их хождение имело ряд проблем:

- истирание монет

- сознательная порча монет государственной властью для снижения металлического содержания монет

- при биметаллизме, при удорожании одного металла он уходил из оборота и вывозился за пределы государства

- невозможность обеспечить всю потребность в деньгах имеющимся золотом и серебром

2. Бумажные деньги – они являются знаками, представителями монет. Потребность в бумажных деньгах возникла из функции обращения денег, где деньги являются посредником в обмене товаров. Сущность бумажных денег состоит в том, что это - денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не разменные на металл, но наделенные государством принудительным курсом. Эмитентами являются либо Казначейства, либо ЦБ Разность между номинальной стоимостью выпущенных банкнот и реальной стоимостью образуют эмиссионный доход, являющийся существенным элементом государственных доходов.

Экономическая природа бумажных денег такова, что исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения. Во-первых, выпуск бумажных денег не регулируется потребностями товарооборота в деньгах и во-вторых, отсутствует механизм автоматического изъятия денег из оборота.

3. Кредитные деньги. Исторически по мере развития обращения денежная форма становится все более мимолетней. Одновременно товары все в большей степени получают общественное признание не столько через деньги, сколько непосредственно в процессе производства. Поэтому заключившееся в них рабочее время уже начинает быть общественно полезным в процессе производства, вследствие чего товары могут соотносится уже на этой ступени. Таким образом, кредитные деньги возникают тогда, когда капитал овладевает самим производством и придает ему совершенно иную, чем раньше форму. Они вырастают не из обращения, а из производства, из кругооборота капитала.

Рассмотрим отдельные виды кредитных денег.

Вексель – письменное обязательство должника или приказ кредитора должнику (переводной вексель) об уплате обозначенной на нем суммы через определенное время.

Бывают коммерческие векселя, среди которых выделяют простой и переводной

Бывают финансовые векселя – долговые обязательства возникшие из предоставления в долг определенной суммы денег. Их разновидностью являются казначейские векселя.

Характерными особенностями векселя является:

- абстрактность – не указан конкретный вид сделки

- бесспорность – обязательная оплата

- обращаемость – передача векселя как платежного средства с передаточной надписью

Банкнота – доминирующее кредитное орудие обращения, которое выпускается ЦБ путем переучета векселей.

Отличия между банкнотой и векселем:

- банкнота – бессрочна, вексель – срочен

- вексель имеет индивидуальную гарантию, банкнота – имеет государственную гарантию

Отличия между классической банкнотой (разменной на металл) и бумажными деньгами:

- бумажные деньги возникли из функции обращения, банкнота – из средства платежа

- бумажные деньги выпускает МинФин, банкноты – ЦБ

- бумажные деньги не возвращаются в эмиссионный орган, банкнота – возвращаются в ЦБ, по истечении векселя под который они выпущены

- банкнота по возвращении в банк разменивалась на драгметалл, бумажные деньги - не размениваются

Чек – документ при предъявлении которого обязаны выплатить сумму указанную в нем лицу, предъявившему чек или указанному в нем.

Существуют следующие виды чеков:

- именные – выписанные на определенное лицо без права передачи

- ордерные – составленные на определенное лицо, но с правом передачи другому лицу по индоссаменту

- предъявительские – чек на предъявителя

- расчетные – используемые только при б/н расчетах

- акцептованные – по которым банк дает акцепт, или согласие произвести платеж.

На основе чеков возникла система б/н расчетов.

31. Механизм формирования, структура и динамика денежной массы. Закон денежного обращения.

Денежная масса – это совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, которые обслуживают хозяйственный оборот и принадлежат частным лицам, предприятиям и государству.

В денежной массе различают активные деньги, которые обслуживают наличный и безналичный оборот, и пассивные деньги, т.е. накопления, остатки на счетах, резервы, т.е. те деньги, которые потенциально могут быть использованы для расчетов.

Для анализа количественных изменений денежного оборота на определенный период и определенную дату, а также для разработки мероприятий по регулированию денежной массы, темпов ее роста, объема используются денежные агрегаты.

В США и России используется 4 агрегата,

В Японии и Германии – 3,

Во Франции и Англии – 2.

В Росси применяется 4 денежных агрегата:

М0 – наличные деньги,

М1 – М0 + расчетные, текущие, специальные, бюджетные, чековые и другие счета + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в сберегательных банках

М2 – М1 + срочные вклады в сбербанках

М3 – М2 + депозитные сертификаты + облигационные займы

Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Денежные агрегаты как показатели объема денежной массы в доперестроечное время отсутствовали, не признавались.

В условиях рынка стал применяться не только термин «денежные агрегаты», но и «денежная база».

Денежная база – это сумма наличных денег в обращении, в кассах банков, в фонде обязательных резервов, на корреспондентских счетах в коммерческих банках, т.е. любой тип денег, который можно использовать как банковские резервы, представляет собой денежную базу.

Закон денежного обращения.

Закон стоимости и форма его проявления в сфере денежного обращения в виде закона денежного обращения характерны для всех общественных формаций, в которых существуют товарно-денежные отношения.

Закон денежного обращения вывел К. Маркс.

КД – количество денег, необходимых для обращения

ЕценРП – сумма цен реализованных товаров,

КОД – количество одноименных денежных единиц в обращении (скорость обращения денег).

Таким образом, закон денежного обращения выражает экономическую взаимозависимость между массовой обращающихся товаров, уровнем цен на эти товары и скоростью обращения денег.

Таким образом, количество денег необходимых для выполнения функции денег как средства обращения зависит от трех факторов:

1. уровень цен товаров и тарифов (прямая связь),

2. количество реализуемых товаров и услуг (прямая связь),

3. скорость обращения денег (обратная связь)

Все факторы определяются условиями производства и, чем больше объем продаваемых товаров и услуг, чем выше уровень доходов, тем ниже стоимость товаров, услуг, цен.

Скорость обращения денег определяется числом оборотов денежной единицы за определенный период, так как одни и те же деньги в течение определенного периода постоянно переходят из рук в руки, обслуживая продажу товаров и оказание услуг.

При функционировании золотых денег, их количество поддерживалось на необходимом уровне стихийно, поскольку регулятором выступала функция сокровища. Лишние деньги из обращения исключались, они переходили в сокровища. При росте товарной массы деньги возвращались из сокровища. С появлением функции денег как средства платежа общее количество денег должно уменьшиться, так как кредит оказывает обратное влияние на количество денег. Такое уменьшение вызывается погашением путем взаимного зачета определенной части долговых требований и обязательств. Количество денег для обращения и платежа определяется следующими условиями, которые имеют прямое и обратное влияние на количество денег в обращении.

Прямое влияние оказывают:

1. общий объем товаров и услуг

2.уровень цен и тарифов на услуги.

Обратное влияние:

1. степень развития безналичных расчетов

2. скорость обращения денег, в т.ч. кредитных.

3. степень развития кредита, так как большая часть товаров продается в кредит. И закон, определяющий количество денег в обращении, приобретает

следующий вид (с учетом функции денег как средства платежа):

КД=Црт-СумЦкр+СумППдо/среднее число оборотов денег как средства обращения и средство платежа.

В упрощенном виде эту форму можно представить следующим образом: Д=МР/V,

где Д-количество денег в обращении;

М- товарная масса;

Р- уровень цен;

V- скорость обращения.

Преобразуя данную формулу: ДV=МР- уравнение обмена.

Когда возникают кризисные явления в экономике, это равенство нарушается и происходит обесценение денег, что можно выразить следующим образом: ДV>МР, что означает падение цены денег вследствие избыточного эмитирования денежных знаков, то есть превышение их количества, необходимого для нормального оборота.

При отсутствии золота в обращении, которое служило стихийным регулятором, денежное обращение обслуживается банкнотами, неразменными на золото, бумажными деньгами. Стал действовать закон бумажно-денежного обращения, в соответствии с которым количество знаков стоимости приравнивается к оценочному количеству золотых денег, потребных для обращения. Но в условиях демонетизации золота закон денежного обращения претерпел некоторые изменения. Количество денег, необходимых для обращения, трудно оценить с точки зрения приблизительного их расчета через золото, так как оно ушло из обращения и не выполняет функции денег- как средства обращения, средства платежа и меры стоимости.

Мерой стоимости товаров и услуг стал денежный капитал, измеряющий стоимости в процессе производства- товара к товару. Следовательно, количество неразменных кредитных денег должно определяться стоимостью всех ценностей через денежный капитал. Стихийный регулятор общей величины денег при господстве кредитных денег отсутствует, поэтому условия и закономерности поддержания денежного обращения определяются 2 факторами:

1. потребностями хозяйства в деньгах;

2. фактическим поступлением денег в наличный и безналичный оборот. Эмиссия кредитных денег без учета реальной стоимости товаров и оказанных услуг неизбежно вызовет их излишек и, в конечном счете, приведет к обесценению денежной единицы.

32. Участие коммерческих банков в формировании денежной массы. Механизм банковского мультипликатора.

Следует различать понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.

Под эмиссией же понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия безналичных и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение).

В условиях рыночной экономики эмиссионная функция разделяется: эмиссия безналичных денег производится системой коммерческих банков, эмиссия наличных денег - государственным центральным банком. При этом первична эмиссия безналичных денег. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков.

Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот - удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах.

Коммерческие банки удовлетворяют эту потребность, предоставляя предприятиям кредиты. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах.

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется коммерческими банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации – мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации - деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации).

Механизм банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых банковских систем, причем первый уровень - центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень - коммерческий банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков.

Банкноты, покинувшие Центральный банк, распределяются в дальнейшем по двум направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов. При осуществлении бессрочного беспроцентного вклада вкладчик обычно получает право оплачивать свои расходы чеками в пределах вложенной в банк суммы. В результате наряду с банкнотами в роли платежных средств оказываются чеки.

Банкноты, поступившие в виде вклада в коммерческий банк, могут быть использованы последним для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств возрастет. При возвращении кредита количество платежных средств сокращается. Следовательно, коммерческие банки могут создавать и уничтожать деньги.

В отличие от Центрального банка, возможности предоставления кредитов которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, коммерческие банки имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета до востребования, они должны считаться с тем, что вкладчик в любой момент может потребовать наличные деньги (банкноты) в объеме своего вклада. Поэтому в целях предотвращения банкротства коммерческим банкам всегда необходимо иметь резервы наличных денег.

В современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков устанавливаются нормативы минимальных резервных покрытий (норма обязательного резервирования) в виде обязательных беспроцентных вкладов в Центральном банке. Их размер определяется в процентах от вкладов в коммерческие банки. При этом процент дифференцирован по видам вкладов: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады.

Кроме минимального резервного покрытия коммерческие банки часто отчисляют определенный процент от поступивших вкладов в свой резерв — держат собственную кассу (избыточные резервы). Формирование резервов несколько ограничивает возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов, тем не менее, сумма выдаваемых ими кредитов может превышать (и, как правило, превышает) величину поступивших к ним вкладов.

Размер возможного увеличения денег коммерческими банками определяется величиной нормативов отчисления в резервы: чем больше эти нормативы, тем меньше рост денежной массы.

Механизм банковского мультипликатора (на примере)

После того как ЦБ приобрел у Банка1 облигации (выдал централизованный кредит) на сумму 100 долл., резервы Банка1 возросли на сумму 100 долл. Это означает, что на 100 долл. увеличились его избыточные резервы. Банк принимает решение выдать на эту сумму ссуду. Предоставляя ссуду, банк открывает заемщику чековый счет и зачисляет на него сумму предоставленного кредита.

Заемщик, получивший кредит, не будет хранить 100 долл., а приобретет на них товары и услуги. Заемщик осуществляет свои покупки, выписывая чеки, которые депонируются в других банках, и 100 долл. резервов покидают Банк1.

Предположим, что депозит в сумме 100 долл., созданный Банком1, перешел в распоряжение банка А. При этом ни банк А, ни какой-либо другой банк не держат избыточных резервов.

При норме обязательного резервирования 10% у этого банка обязательные резервы увеличатся на 10 долл., а 90 долл. останутся в виде избыточных. Банк А предоставляет ссуду на всю возможную сумму. Тогда объем предоставленных им кредитов и сумма средств на чековых счетах увеличатся на 90 долл. Однако, когда заемщик потратит полученные 90 долл., сумма на чековых счетах и величина резервов сократятся до прежнего уровня.

Сумма средств на чековых счетах в банковской системе выросла еще на 90 долл., а всего она увеличилась на 190 долл. (100 долл. в банке А плюс 90 долл. в банке В).

Банк В должен удержать 10% от 90 долл. (9 долл.) в виде обязательных резервов и 81 долл. у него останутся в виде избыточных резервов, а значит, на эту сумму он сможет предоставить кредит. Банк В ссудит эти деньги своему заемщику, который их потратит.

Потраченные заемщиком 81 долл. будут депонированы в другом банке (банк С). Соответственно, исходное увеличение резервов банковской системы на 100 долл. привело к совокупному увеличению суммы средств на чековых счетах в системе на 271 долл. (= 100 долл. + 90 долл. + 81 долл.).

Если все банки будут выдавать ссуды на всю величину всех избыточных резервов, то увеличение общей суммы средств на чековых депозитах продолжится (в банках С, D, Ε и т.д.), как показано в таблице 1. Следовательно, совокупный прирост депозитов, порожденный однократным увеличением резервов на 100 долл., составит 1 тыс. долл.: прирост будет десятикратным, обратно пропорциональным норме обязательного резервирования.

Таблица 1

Создание депозитов (предполагается, что норма обязательного резервирования равна 10%, а исходное увеличение резервов равно 100 долл.)

В случае если все банки сочтут нужным вложить свои избыточные резервы в ценные бумаги, результат не изменится.

Банк, приобретая ценные бумаги на сумму 90 долл., выписывает продавцу этих бумаг чек на сумму 90 долл., который депонируется в каком-то другом банке, например в банке В. Сумма чековых депозитов в банке В возрастает на 90 долл., и процесс депозитного расширения продолжается точно так же, как и в предыдущем случае. Независимо от того,направляет ли банк свои избыточные резервы на предоставление кредитов или на покупку ценных бумаг, его роль в процессе депозитного расширения не меняется.

Процесс многократного расширения депозитов должен работать и в обратном направлении. Когда ЦБ изымает резервы у банковской системы, должно произойти многократное сокращение депозитов.

Т.о., коэффициент мультипликации = , где r – норма обязательного резервирования.

Он никогда не будет достигать 10, потому что всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть наличные деньги для кассовых операций).

Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены ли кредиты коммерческим банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в коммерческих банках, свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования.

33. Сущность и структура денежного обращения. Формы б/н расчетов и инструменты платежа.

Платежный оборот Денежный оборот Денежное обращение

Платежный оборот – процесс движения средств платежа в виде денег в наличной и б/н форме и других средств платежа (чеки, векселя, депозитные сертификаты).

Денежный оборот – процесс непрерывного движения денег в наличной и б/н формах.

Денежное обращение – непрерывный переход денежных знаков от одних ФЛ или ЮЛ к другим. Обращаться могут только наличные деньги.

Выделяют формы денежного оборота :

- наличный ДО

- б/н ДО

В зависимости от характера отношений, которые обслуживает ДО выделяют:

- денежно-расчетный оборот

- денежно-кредитный оборот

- денежно-финансовый оборот

Особенности денежного обращения :

1. основа движения наличных денег – товарное обращение

2. регламентация кассовых операций для всех участников денежного обращения

3. основная часть денежного обращения осуществляется ч/з кредитные организации

Признаки денежного обращения :

- неоднократное использование одного и того же денежного знака при совершении платежей

- требование к защищенности и надежности денежных знаков

- обеспечение необходимого количества и покупюрного состава

- финансовые органы государства и кредитные организации являются обязательными участниками денежного обращения

- замена ветхих и выпуск новых денежных знаков и дополнительных наличных денег осуществляет исключительно ЦБ.

Принципы денежного обращения :

1. централизация организации и регулирования денежного обращения

2. эластичность и экономичность денежного обращения

3. регулярность и бесперебойность обеспечения экономики наличными деньгами

4. регламентация процедур выполнения операций с наличными деньгами

Выбор формы б/н расчетов в основном определяется:

1. местонахождением сторон сделки

2. характером хозяйственных связей м/ партнерами

3. особенность поставляемой продукции и условиями ее приемки

4. способом транспортировки грузов

5. финансовым положением партнеров

Расчеты платежными поручениями.

Платежное поручение – поручение предприятия обслуживающему его банку о перечислении средств со своего счета на другой. Они действуют в течение 10 дней и применяются только при наличии средств на счете.

Выделяют:

- срочный платеж – совершается при авансовых платежах

- досрочный платеж – перед сделкой

- отсроченный платеж – спустя некоторый период после сделки

- плановый платеж – при регулярном переводе денег

Аккредитивная форма расчетов.

Суть аккредитивной формы расчетов состоит в том, что предприятие поручает обслуживающему его банку перечислить денежные средства предварительно депонированные в банке или под гарантию банка на оплату ТМЦ по месту нахождения продавца, при условии предоставления продавцом всех документов и выполнении прочих условий аккредитива.

Виды аккредитивов:

- покрытые – банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика банку поставщика на весь срок обязательств

- непокрытые – открывается в банке поставщика путем предоставления ему права списывать всю сумму аккредитива со счет банка покупателя, при наличии кор.отношений.

- безотзывной аккредитив – не м.б. аннулирован или изменен без согласия поставщика

- отзывной - м.б. аннулирован или изменен без согласия поставщика

Расчеты чеками. При данном расчете владелец чека (чекодатель) дает письменное распоряжение банку, выдававшему расчетные чеки уплатить сумму указанную в чеке, получателю средств (чекодержателю).

Чек используется как ФЛ, так и ЮЛ.

Виды чеков:

- именные

- ордерные

- предъявительские

Платежное требование-поручение – требование поставщика к покупателю оплатить на основании направленных в банк документов на ст-ть поставленной продукции и оказанных услуг и поручение плательщика списать ср-ва с его счета.

Зачет взаимных требований – перечисление разницы взаимных требований со счета одного контрагента на счет другого.

Виды:

- постоянно действующие – проходят зачеты по сальдо раз в 10 дней

- разовые зачеты

Акцептная форма расчетов – получатель средств предоставляет в обслуживающий его банк расчетный документ, содержащий требование к плательщику об уплате определенной суммы ч/з банк.

Виды:

- последующий акцепт – оплата проводится в течение операционного дня

- предварительный акцепт – с предварительным согласием на оплату.

- положительный – всегда требуется согласие плательщика

- отрицательный – молчание означает согласие на акцепт

Межбанковские расчеты – ч/з кор-счета, либо ч/з РКЦ.

34. Понятие и структура денежной системы. Типы денежных систем.

Особенности денежной системы России.

Денежная система – это сложившаяся исторически и закрепленная законодательно форма денежного обращения в стране.

Денежная система каждой страны складывается в соответствии с ее социальным и экономическим развитием и закрепляется законами, которые устанавливает государство.

С изменением политического строя, общественных отношений изменяется и денежная система, а это отражается на содержании ее элементов.

При характеристике денежной системы какой-либо страны ее обычно называют национальной, подчеркивая тем самым наличие каких-либо специфических черт, которые характерны для данной страны.

Несмотря на особенности национальной денежной системы, они все имеют элементы, свойственные всем системам:

1. наименование денежной единицы и ее части

Наименование денежной единицы, как правило, возникает исторически, но зависит от государства, которое может закрепить или изменить его.

Денежная единица России – рубль.

Денежная единица – это денежный знак, который служит для выражения цен всех товаров и услуг.

Денежная единица делится на мелкие, кратные части. В большинстве стран установлена десятичная система деления.

2. масштаб цен – т.е. средство выражения стоимости через весовое содержание денежного металла в денежной единице.

При фиксированном масштабе цен государство устанавливало золотое содержание денежной единицы, т.е. существовал официальный масштаб цен, который утратил экономический смысл с отменой золотого содержания и с прекращением размена кредитных денег на золото.

В настоящее время складывается стихийно под влиянием спроса и предложения и служит для соизмерения стоимости товаров посредством цены.

3. виды денег – которые являются законными платежными средствами: кредитные деньги, бумажные деньги, разменная (билонная) монета.

4. эмиссионная система – законодательно установленный порядок выпуска в обращение денежных знаков.

Эмиссионные операции осуществляет ЦБ (в странах, где бумажные деньги – Казначейство) и главным каналом эмиссии является депозитно-чековая эмиссия.

5. государственный аппарат регулирования денежного обращения

организация денежного обращения в стране.

Государство осуществляет денежно-кредитную политику, т.е. регулирование экономики, используя и денежную, и кредитную системы, которые очень тесно связаны между собой.

Во многих промышленно развитых странах под влиянием инфляции было введено таргетирование - т.е были установлены определенные ориентиры роста денежной массы в обращении и кредита.

Этими ориентирами должны руководствоваться ЦБ, коммерческие банки, которые определяют сумму увеличения денежной массы, ограничивая ее прирост в реальном исчислении.

В зависимости от сложившихся в стране экономических отношений денежная система может быть рыночной и нерыночной.

Денежную систему рыночного типа характеризует:

- свободное функционирование денег,

- денежно-кредитное регулирование сохраняется на уровне ЦБ,

- регулирование осуществляется с помощью рыночных методов.

Нерыночная денежная система характеризуется различными ограничениями в использовании денег и наличием административных метод регулирования экономики.

От степени включения национальной экономики в мировой рынок выделяется денежная система открытого и закрытого типа.

При обращении золотых монет денежные системы были саморегулирующимися, а с переходом к неразменным кредитным деньгам, бумажным знакам стоимости потребовалось регулирование денежного обращения и современная денежная система имеет следующие черты :

1. отмена золотого содержания денежной единицы, т.е. демонетизация золота.

2. господство кредитных денег.

3. сохранение на ряду с кредитными деньгами в обороте бумажных.

4. выпуск банкнот в обращении характеризуется тремя моментами:

- при кредитовании государству,

- при кредитовании коммерческих банков,

- под прирост золотовалютных резервов.

5. развитие и преобразование в платежном обороте безналичного обращения и сокращение наличного

6. режим валютных курсов

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги, т.е. как товар – всеобщий эквивалент или как знаки стоимости, и в соответствии с этим выделяют следующие типы денежной системы :

1. система металлического обращения , которое базируется на действительных золотых и серебряных деньгах, и в которой кредитные деньги размены на металл, и золото выполняет все функции денег

В системе металлического обращения выделяют 2 вида денежных систем :

1. биметаллизм,

2. монометаллизм

в зависимости от того, какое количество металлов принято в качестве эквивалента – два или один.

Биметаллизм – это денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента закреплена за двумя металлами: золотом и серебром.

При биметаллическом обращении устанавливается фиксированная пропорция между денежными стоимостями золота и серебра.

Полноценные монеты имеют металлическое содержание, соответствующее их стоимости.

Оба эти свойства биметаллической системы порождали определенные проблемы.

При биметаллизме стоимость золота и серебра определялась монетарным стандартом – это отношение официальной стоимости весовой единицы золота к официальной стоимости такой же единицы серебра.

Биметаллический стандарт характеризовался:

1. свободной чеканкой монет из обоих металлов,

2. предусматривалось их неограниченное обращение,

3. устанавливалось две цены на товар.

1. Биметаллический стандарт не обеспечивал устойчивости денежного обращения, поскольку рыночная цена золота и серебра менялась, и как только возникала разница между ценой на мировом рынке и внутренней ценой, один из двух металлов становился более ценным, чем другой. И деньги, рыночная стоимость которых превышала их реальную стоимость исчезали из обращения.

Монометаллизм – это денежная система, при которой только один металл – золото или серебро – является всеобщим эквивалентом.

Серебряный монометаллизм существовал в Индии, Нидерландах, странах Латинской Америки, в России до отмены крепостного права и единственная страна, в которой серебряный монометаллизм сохранялся до 1935 года, - Китай.

2. система обращения бумажных и кредитных денег , при которой действительные деньги вытеснены из обращения и в обращении находятся бумажные и кредитные деньги.

Система обращения кредитно-бумажных денег предусматривала господство банкнот, выпускаемых эмиссионными банками.

Данная система существенно отличалась от системы золотого стандарта по механизму формирования стоимости денежной единицы, т.к. номинальная стоимость кредитных денег намного превышала их собственную стоимость. Для поддержания этого разрыва государство монополизировало выпуск кредитных денег, т.е. банкнот через банк и бумажных денег через Казначейство. Возросло значение депозитно-чековой эмиссии, и ЦБ уже осуществляет регулирование активных и пассивных операции коммерческих банков, которые являются основанием для выпуска кредитных денег, т.е. ЦБ осуществляет регулирование эмиссионной системы и как следствие регулирование денежной массы в обращении с помощью инструментов денежно-кредитной политики.

Переход к кредитным деньгам привел к односторонней эластичности эмиссии, что в свою очередь повлекло за собой нарушение условий поддержания равновесия денежного обращения, которое состоит в ограничении денежной массы потребностями хозяйства в деньгах.

Денежная система РФ.

ФЗ «О денежной системе РФ» устанавливает правовые основы функционирования денежной системы.

Официальная денежная единица – рубль. Законом о денежной системе запрещен выпуск иных денежных единиц и денежных суррогатов, подчеркнута ответственность лиц, нарушающих единство денежного обращения. Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгметаллами не устанавливается. Исключительное право эмиссии денег, организации и изъятия их из обращения на территории РФ принадлежит ЦБ РФ.

Видами денег имеющими законную платежную силу являются банковские билеты и металлическая монета, образцы утверждаются ЦБ РФ. Они обязательны к приему по их нарицательной стоимости на всей территории РФ.

Платежи на территории РФ осуществляются в виде наличных и безналичных расчетов. Формы безналичных расчетов устанавливаются правилами ЦБ РФ.

Обязанности ЦБ РФ.

1) создание резервных фондов банкнот и монет

2) определение правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег

3) установление признаков платежности денежных знаков и порядок замены и уничтожения денежных знаков

4) утверждение правил кассовых операций в хозяйстве.

Для осуществления эмиссионно-кассового регулирования, кассового обслуживания комбанков в РКЦ имеются оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег, также резервные фонды денежных билетов и монет.

Резервные фонды денежных билетов и монет – запасы не выпущенных в обращение билетов и монет в хранилищах ЦБ.

Эмиссия банкнот осуществляется на основании эмиссионного разрешения – документа, дающего право подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов.

35.Характеристика национальной и мировой валютных систем. Европейская валютная система.

Валют­ная система - государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или меж­государственным соглашением. Главная задача валютной системы – это опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, капитала, услуг. Посредством валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую. Характерной чертой валютной системы является то, что она постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений – это углубление развития товарного производства, усиление социальной ориентации такого производства, разнонаправленные процессы в сфере государственного вмешательства в экономику. Вначале сложилась национальная ва­лютная система. Национальная валютная система является частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Особенности национальной системы определяется степенью развития экономики и внешнеэкономических связей государства. Поскольку национальная валютная система является составной частью национальной денежной системы страны, то она непосредственно связана с типом денежной системы и во многом определяет ее. Однако взаимодействие и взаимозависимость этих сфер не означает их тождества. Валютная система является особенностью частью денежной системы и выходит за национальные границы. Задачи, условия функционирования и влияние валютной и денежной систем на развитие экономики отдельных стран и мирового хозяйства неодинаковы, поэтому регулирование денежных систем ЦБ призвано обеспечить условия для нормального существования национальных экономик.

На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система. Мировая валютная система по форме организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового хозяйства и закрепленная межгосударственными соглашениями.

Элементы национальной и мировой валютной системы

Особенности и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия принципов построения ее структуры принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановке сил на миро­вой арене и интересам ведущих стран. При несоответствии этих прин­ципов периодически возникает кризис мировой валютной системы, за­вершающийся ее развалом и созданием новой валютной системы.

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным согла­шением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г.

Валютный кризис, разразившийся в период первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной системы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международной эко­номической конференции (1922 г.). Генуэзская валютная система, как и денежная система 30 стран, была основана на золото-девизном стан­дарте. Девиза - иностранная валюта в любой форме. С 20-х гг. нацио­нальные кредитные деньги стали использоваться в качестве междуна­родных платежно-резервных средств. Третья мировая валютная система - Бреттонвудская, оформленная соглашением (в Бреттон-Вудсе, США, 22 июня 1944 г.), также базиро­валась на золото-девизном стандарте. Причем впервые статус резерв­ной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлин­гов.

Структурные принципы Бреттонвудской системы:

• статус доллара и фунта стерлингов как резервных валют;

• фиксированные золотые паритеты и курсы валют (могли коле­баться в пределах ± 1 % паритета, а в Западной Европе -± 0,75 %);

• конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

• заниженная официальная цена золота (35 долл. за тройскую ун­цию, содержащую 31,1 г чистого золота);

• создание МВФ как органа межгосударственного валютного регу­лирования.

Ее сменила четвертая (ныне функционирующая) мировая валют­ная система, оформленная соглашением стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 г.),ратифицированным в апреле 1978 г. Изменен­ный Устав МВФ определил структурные принципы Ямайской валют­ной системы.

Во-первых, золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР, которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако за 30 лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не стали эта­лоном стоимости, главным международным платежным и резервным средством и далеки от мировых денег. Количество валют, курс кото­рых «прикреплен» к СДР, сокращается. Стандарт СДР не перспективен. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Практически сохранился долларовый стан­дарт, хотя официально доллар ныне не имеет статуса резервной валю­ты в отличие от его статуса в Бреттонвудской системе.

Во-вторых, в рамках Ямайской валютной системы узаконена демо­нетизация золота - утрата им денежных функций. В соответствии с из­мененным Уставом МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка отсчета валютных курсов. Тем самым узаконена от­мена золотых паритетов, официальной цены золота, конвертируемос­ти долларовых авуаров в золото американским казначейством для ино­странных центральных банков и правительственных органов. Однако, несмотря на законодательное вытеснение из Ямайской валютной сис­темы золота как валютного металла, фактически его денежные функ­ции не исчерпаны, хотя и существенно изменились.

В-третьих, Ямайская валютная система дает странам право выб­рать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 г. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валют­ные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовых соотношений. Напротив, увеличились затраты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе коллективной) в фор­ме вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке.

В-четвертых, МВФ, сохранившийся от Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование, обес­печить более тесное сотрудничество стран-членов, либерализацию ва­лютных отношений путем отмены валютных ограничений в целях дос­тижения валютной стабилизации в мире.

В марте 1979 г. в Западной Европе создана международная (регио­нальная) валютная система - Европейская валютная система (ЕВС).

Причиной ее формирования явилось развитие западноевропейской эко­номической и валютной интеграции, начавшейся с организации «Об­щего рынка» в 1957 г. (Римский договор). Цель ЕВС - стимулирование интеграционных процессов, создание европейского политического, эко­номического и валютного союза - Европейского союза (ЕС), укрепле­ние позиций Западной Европы.

Особенности западноевропейской экономической интеграции опре­делили структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской си­стемы:

• Вместо СДР введен стандарт ЭКЮ - европейской валютной еди­ницы. Валютная корзина ЭКЮ состоит из двенадцати западноевропей­ских валют. Сфера ис­пользования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает не только государственный, но и частный секторы, в том чис­ле депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. ЭКЮ постепенно приобретает черты мировой валюты, но еще ею не стала и с 1999 г. заменена евро - коллективной европейской валютой.

• В противовес официальной демонетизации золота в Ямайской си­стеме в ЕВС возобновлены операции с этим валютным металлом. Золо­то и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20 % официальных золото-долларовых резервов стран-членов ЕС. Цен­тральные банки этих стран перевели 2,3 тыс.т. их золота в распоряже­ние Европейского валютного института (до 1994 г. - Европейский фонд валютного сотрудничества - ЕФВС), который взамен выпускал ЭКЮ, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы зо­лота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками «своп», основанными на сочетании наличной продажи золота на ЭКЮ и кон­трсделки по покупке его через три месяца.

• Режим совместного плавания курсов валют стран - членов ЕВС предусматривает пределы их взаимных колебаний (±2,25 %, с августа 1993 г. - ±15 % центрального курса). Подобный режим коллективного плавания валют называется «европейская валютная змея», так как гра­фическое изображение этих колебаний похоже на движение змеи. Если курс валюты выходит за допустимые пределы, то центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в не­мецких марках, т. е. продавать марки на национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса к марке и наоборот. Коллективное пла­вание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводятся официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса) Курс неста­бильных валют обычно сни­жается, а курс «твердых» валют повышается, обостряя противоречия между участниками ЕВС.

• Страны - члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования - Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 г. Европейским валют­ным институтом в соответствии с Маастрихтским соглашением о со­здании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. - Европейским цент­ральным банком.

ЕВС более стабильна, чем Ямайская, так как колебания курсов ва­лют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: по­ступательное развитие экономической и валютной интеграции; пере­дача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и реализации решений. Однако и ЕВС испытывает трудности в связи с противоречиями стран-членов. Ряд ее проблем обусловлен разными уровнями и темпа­ми развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платеж­ного баланса, золото-валютных резервов стран-членов.

Маастрихтский договор (ноябрь 1994 г.) о поэтапном формирова­нии политического, экономического и валютного союза. Первый этап форми­рования предусматривал окончатель­ную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 г. Боль­шое внимание уделено сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.На втором этапе создан Европейский валютный институт (вместо ЕФВС) в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты - евро. Здесь внимание уделяется координации экономической, в том числе денежно-кредитной, полити­ки на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-чле­нов перед Европарламентом об их выполнении. Третий этап ввели, единую коллективную валюту - евро -вначале в форме записи на банковских счетах для безналичных расче­тов, а с 2002 г. она будет в наличной форме вместо национальных де­нежных единиц. Постепенно увеличится число стран ЕС, присоединяв­шихся к зоне евро. Для денежно-кредитного и валютного регулирования 1 июля 1998 г. создан Европейский центральный банк. На этом этапе введены фиксированные взаимные валютные курсы по отношению к евро - новой коллективной валюте ЕС.

Валютная система России в условиях перехода к рынку формирует­ся с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, по­скольку страна вступила в МВФ в июне 1992 г. В августе 1993 г. взамен рубля бывшего СССР введен в обращение российский рубль как осно­ва не только денежной, но и национальной валютной системы. Уста­новлены правила его частичной (внутренней) конвертируемости и по­ставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима множественности валютных курсов введен единый плавающий валютный курс. С середи­ны 1995 г. введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые были значительно превышены в условиях гло­бального валютно-финансового кризиса, в 1997-1998 гг. охватившего весь мир, в том числе Россию с лета 1998 г.

Законодательно установлены режим деятельности валютного рын­ка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, по­средники-брокеры) и порядок валютных операций. Определен статус органов, осуществляющих валютное регулирование.

Валютные отношения обслуживают международные экономические, политические и культурные отношения, которые отражаются в платеж­ном балансе стран.

36. Международные финансово – кредитные организации.

Существует множество финансово-кредитных организаций созданных на международном уровне в сфере международного рынка ссудных капиталов. Данные организации играют важную роль:

1. покрывают потребности государств в части их капитальных или текущих расходов

2. выдают кредиты предприятиям

3. обслуживают международный рынок ссудных капиталов

4. ускоряют и развивают процессы б/н расчетов на международном уровне

5. обеспечивают рост и сбалансированность м/н торговли

6. содействуют стабильности валютных курсов

7. организации форумов и консультаций для обсуждения проблем мировой финансовой системы.

Среди них особо крупные, активные и значимые следующие:

МВФ

Организационная структура и членство МВФ : в данную орг-ию входят страны Европы, США, СНГ, Восточной Европы, Швейцария всего более 182. Руководящим органом является Совет управления, который имеет по одному из представителей от каждой страны. Текущее хоз.руководство предоставлено 24 исполнительным директорам. Вес каждой страны в данной организации напрямую зависит от ее финансового участия в МВФ. Каждый из членов имеет по 250 голосов и дополнительный голос на 100000 ед.квоты страны, которая рассчитывается на основе таким показателей как ВНП, золотовалютные резервы, объем экспорта и импорта.

Средства МВФ : основу составляют платежи стран-участниц. Помимо этого имеются и другие возможности для пополнения кредитных ресурсов:

- продажа валюты МВФ

- заимствования у членов МВФ

- операции на м/н фин.рынках

- процентные платежи за кредиты

- кредитные линии которые открываются группам стран

- продажа золотого запаса

Кредитная политика:

1. величина кредита увязывается с размером квоты каждой страны

2. кредитование осуществляется в форме заимствования при которой страна-заемщик выкупает инвалюту или СДР за собственную валюту

3. кредит предоставляется при условии выполнения обязательств по реформированию экономики

МБРиР

Организационная структура и членство: членом м.б. только государство, которое является членом МВФ. Членство в МБРР является предпосылкой участия страны в др.орг-ях группы Всемирного Банка

Средства МБРР : при основании банка фин.ресурсы были получены за счет взносов его членов. В данный момент сре-ва получают из следующих операций:

- операции на м/н фин.рынке путем выпуска средне и долгосрочных облигаций наивысшего рейтинга

- размещение кредитов за %

- заем средств как у правительств, так и у организаций

Кредитная политика:

- кредит выдается не в валюте страны, а в девизах ( признанные на м/н уровне ср-ва платежа), в соответствии с этим платежеспособность заемщика д.б. очень высокой

- заемщиком м.б. правительство, или организация имеющая правительственную гарантию

- большинство ссуд выдаются под проектный кредит, т.е. используемый на конкретные цели по развитию страны.

Существуют также региональные международные финансовые организации, которые мы рассмотрим на основе противоположных европейских организаций:

Европейский Центральный Банк стоит во главе Европейской Системы центральных банков, которых насчитывается 15.

Средства ЕЦБ : уставный капитал насчитывает более 5 млрд. евро. Доля ЦБ Европейских государств в нем рассчитывается исходя из размера ВВП и населения страны. Наряду с этим банки д. перечислять инвалюту за исключением евро, СДР и их национальных валют. ЕЦБ принадлежит основная роль в осуществлении ДКП на территории ЕС.

Основные инструменты ДКП ЕЦБ :

- установление текущих целевых значений денежных агрегатов

- определяется диапазон колебаний % ставок

- устанавливаются минимальные резервные требования к КБ

- определяется совокупность операций для поддержания ликвидности на денежном рынке

- операции на открытом рынке

ЕБРР . Организация и членство : Количество членов превышает 60.

Цель ЕБРР:

- содействие в переходе к рыночной экономике

- развитие рыночной и предпринимательской инициативы

- содействие приватизации, демонополизации и децентрализации, защите окружающей среды.

- поддержка негосударственных комм-х структур

- укрепление финансовых институтов и правовых систем

Кредитная политика:

- не предоставляет сре-ва если считает что заявитель м. получить их от др. источника на приемлемых условиях

- заключает соглашения с крупными организациями-клиентами

- кредиты малым и средним предприятиям предоставляются ч/з посредников

- принимает участие в инвестиционных фондах, которые вкладывают ср-ва путем покупки акций предприятий

37. Инфляция: сущность, виды и формы проявления.

Инфляция – обесценение денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг.

Глубинные причины инфляции находятся как в сфере обращения, так и в сфере производства и обусловлены экономическими и политическими отношениями в стране.

К денежным факторам инфляции относятся:

1. переполнение сферы обращения, избыточной массой денежных средств за счет чрезмерной эмиссии денег, использующиеся на покрытие бюджетного дефицита.

2. избыточное кредитование экономики

3. ограничение движения курса национальной валюты со стороны правительства

К неденежным факторам относятся:

1. структурные диспропорции в общественном производстве

2. затратный механизм хозяйствования

3. государственная экономическая политика

В современных условиях инфляция захватила все страны и невозможно избавится от нее полностью, возможно лишь управлять ею и снижать ее темпы.

Выделяют следующие виды инфляции в зависимости от ее размеров:

1. нормальная инфляция 3-3,5% в год

2. умеренная инфляция – 10% в год

3. галопирующая инфляция - от 20 до 200% в год

4. гиперинфляция – 50% в месяц, денежные сделки заменяются бартером.

В зависимости от причин инфляции выделяют два ее вида:

1. Инфляция спроса обусловлена ростом денежной масс и в связи с этим платежеспособного спроса при данном уровне цен в условиях недостаточно эластичного производства, способного быстро реагировать на потребности рынка. Совокупный спрос превышающий производственные возможности, вызывает повышение цен. Основной причиной роста денежной массы считается повышение военных расходов

2. Инфляция издержек рассматривают с позиции роста цен на товары под воздействием нарастающих издержек производства и прежде всего роста затрат на з/п. Повышение цен на товары сокращают реальный доход населения и требуется индексация з/п, что в свою очередь приводит к увеличению затрат производства и увеличение с/с, а следовательно это ведет к дальнейшему повышению цен.

Инфляция издержек и инфляция спроса взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Инфляция также может быть связана с адаптивными ожиданиями, неустойчивой политической ситуацией, недоверием к Правительству и Президенту, в связи с чем будет увеличиваться спрос в ущерб сбережениям и инвестициям.

38. Формы и методы антиинфляционной политики государства.

Основными формами стабилизации денежного обращения является:

1. денежная реформа

2. антиинфляционная политика

Денежная реформа – преобразование денежной системы с целью упорядочивания и укрепления денежного обращения.

Различают два вида денежных реформ в зависимости от их целей:

1. образование новой денежной системы

2. частичное преобразование денежной системы, а именно порядка эмиссии, масштабов цен, видов денежных знаков.

Стабилизация денежного обращения может проводится с помощью следующих методов:

- нуллификация - аннулирование значительно обесцененной денежной единицы и введение новой валюты

- девальвация – снижение курса национальной валюты по сравнению с иностранной

- ревальвация – увеличение курса национальной валюты по отношению к иностранной

- деноминация – укрупнение национальной стоимости денежных знаков и их обмен на новые денежные единицы

По методам проведения все денежные реформы делятся на три типа:

1 тип. Обмен бумажных денег по дефляционному курсу на новые деньги с целью резкого уменьшения денежной массы

2 тип. Временное замораживание банковских вкладов населения и предприятий

3 тип. Сочетание 1 и 2 типа – так называемая «шоковая терапия»

Антиинфляционная политика – комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией.

Выделяют два направления антиинфляционной политики:

1. Дефляционная политика – методы по ограничению денежного спроса ч/з денежно-кредитное и налоговое регулирование, путем снижения гос.расходов и повышения % ставок, а также ограничения денежной массы. Данная политика замедляет темпы экономического роста.

2. Политика доходов – представляет параллельный контроль за ценами и з/п путем полного их замораживания или установления пределов роста. Данная политика стимулирует экономический рост.

Основной средств антиинфляционной политики стало таргетирование.

Таргетирование - установление целевых ориентиров роста денежной массы или иных параметров денежно-кредитного регулирования.

На практике проведения антиинфляционной политики в развитых странах сложились три основные системы таргетирования:

1. установление целевых ориентиров для валютного курса

2. установление целевых ориентиров для денежных агрегатов

3. установление целевых ориентиров для инфляции

39. Необходимость, сущность, принципы и формы кредита. Роль кредита в экономике.

Кредит является одной из сложнейших экономических категорий. Объективную необходимость кредит получил в период становления и развития товарно-денежных отношений, поэтому объективной экономической причиной существования кредита является товарное производство. Кредитные отношения не возникают в процессе производства, они только опосредуют этот процесс в той или иной форме. Не зависимо от формы предоставления кредита, он имеет денежную природу. И в то же время кредитные отношения не тождественны денежным. Это специфические модифицированные денежные отношения, которые обособились по мере развития обмена.

Кредит - это товарная или денежная ссуда, выданная на условиях срочности, платности, возвратности, целевого назначения и материального обеспечения и на основе которых возникают отношения между кредитором и заёмщиком.

Кредит состоит из элементов , находящихся в тесном взаимодействии друг с другом. Такими элементами являются, прежде всего, субъекты кредитных отношений (пространственно они могут быть удалены друг от друга на разные расстояния, но характер их взаимных обязательств от этого не меняется). Помимо кредитора и заёмщика, элементом структуры отношений является объект передачи, т.е. ссужаемая стоимость, которая передаётся от кредитора к заёмщику и совершает возвратный характер движения. Сущность каждого структурного элемента кредита отличается значительным своеобразием и отражает специфику кредитных отношений.

Структура кредита характеризует его целостность и предполагает единство элементов кредита.

Сущность кредита - это передача кредитором ссуженной стоимости заёмщику для использования на началах возвратности и в интересах общественных потребностей.

С позиций методологических подходов к их анализу функций кредита, обычно выделяют две функции кредита :

1. перераспределительную функцию: кредит возникает в сфере обмена, где кредитор и заёмщик вступают в отношения по поводу возвратного движения ссужаемой стоимости. С помощью кредита происходит перераспределение ценностей. Но кредит опосредует не все перераспределительные отношения, так как часть денежных ресурсов перераспределяется через финансовую систему.

2. функцию замещения наличных денег кредитными операциями : даннаяфункция связана со спецификой организации денежного оборота и его функционированием в основном в безналичной форме. Основная часть расчётов и предоставление кредитов осуществляется через банки, т.е. создаются условия для замены наличных денег в обороте кредитными операциями в виде записей по банковским счетам. Становится возможным предоставление ссуды в безналичном порядке и развитие безналичных расчётов. Кроме того, в процессе движения кредита создаются кредитные орудия обращения, заменившие действительные деньги (золото).

3. контрольную функцию кредита, но контроль за использованием кредита может осуществлять кредитор, поскольку он заинтересован в возврате кредита. Однако контролирующая функция кредитора характерна не для всех форм кредита (в частности, население не может контролировать государство при государственной форме кредита; заёмщик не может контролировать кредиторов, так как он не является зависимой стороной).

4. стимулирующая функция – при использовании кредита заемщик прилагает все усилия, чтобы получить прибыль от использования заемных денег с условием выплаты по ним процентов.

Принципы кредита:

1. платность;

2. возвратность

3. обеспеченность

4. срочность

5. целевое использование

6. дифференцированность

Виды и формы кредита

Рассмотрим формы кредита:

1. с точки зрения характера ссуженной стоимости выделяется

- товарная форма кредита

- денежная форма кредита

2. В зависимости от статуса кредитора выделяют:

- коммерческий

- банковский

- государственный

- международный

- потребительский

- ипотечный

- межбанковский

Банковский кредит – кредит, предоставленный в виде денежных ссуд коммерческими банками и другими кредитными учреждениями юридическим лицам, физическим лицам, гос-ву и инстранным клиентам.

Классификация видов кредита:

1. по основным группам заемщиков

- кридиты ЮЛ

- кредиты ФЛ

- кредиты государству

- межбанковский кредит

2. по назначению кредита:

- потребительский

- торговый

- промышленный

- инвестиционный

- с/х – ый

- бюджетный

3. по срокам предоставления

- краткосрочный

- среднесрочный

- долгосрочный

- онкольные ссуды

4. по степени обеспеченности

- обеспеченный кредит

- необеспеченный кредит

5. в зависимости от размера

- мелкий

- средний

- крупный

6. способ предоставления ссуды

- ссуда деньгами

- ссуда посредством акцепта денежного документа

7. в зависимости от способа погашения

- кредит, погашенный в рассрочку

- погашенный частями

-единовременно погашенный

8. по порядку оформления и выдачи

- прямой

- косвенный

Роль кредита в рыночной экономике.

Роль кредита характеризуется результатами его применения для экономики, государства и населения, а также особенностями методов, с помощью которых эти результаты достигаются. Роль кредита в современной рыночной экономике важна и разнообразна.

Кредит, используемый для возвратного предоставления средств, влияет на процессы производства, реализации и потребления продукции, а также на сферу денежного оборота. Роль кредита проявляется в результатах его применения и отношениях, возникающих при коммерческом, банковском, потребительском, ипотечном кредитах.

Проявлениями роли кредита выступают:

1.его воздействие на бесперебойность процесса производства и реализации;

2. удовлетворение временной потребности с помощью кредита в средствах, обусловленных сезонностью производства и реализации определенных видов продукции;

3.стимулирование посредством кредита расширения производства, так как кредит может быть краткосрочным, среднесрочным и долгосрочным;

4.воздействие кредита в сфере денежного оборота, как наличного, так и безналичного. Это связано с тем, что поступление наличных денег и их изъятие происходит на кредитных основах через банки;

5.регулирование некоторых видов кредита со стороны государства, в частности ипотечного.

6. роль кредита постоянно меняется, это связано с изменениями в нормативном регулировании кредита.

40. Ссудный капитал и его особенности, Структура и функции РСК. Норма ссудного процента.

Ссудный капитал – денежный капитал, предоставляемый в ссуду за определенные % на определенный срок при условии возвратности.

Его особенность заключается в том, что он не вкладывается собственником, а предоставляется во врменное пользование определенным лицам с целью получения дохода в виде %.

Основными источниками ссудного капитала являются денежные средства, высвобожденные в процессе воспроизводства:

1. амортизационный фонд;

2. часть врменно свободного оборотного капитала;

3. денежные средства, образующиеся в результате разрыва м/у получением Т,Р,У и их оплатой

4. прибыль предприятий

5. денежные доходы и сбережения населения

6. денежные накопления государства

РСК – один из финансовых рынков, особая сфера финансовых отношений, связанная с обеспечением кругооборота ссудного капитала.

РСК

Рынок банковских ссуд Рынок долговых ценных бумаг

Участники РСК: первичные инвесторы, специализированные посредники, заемщики

Классификация РСК по временному признаку:

- денежный рынок

- рынок капитала

Функции РСК:

1. обслуживание товарного обращения

2. аккумуляция денежных сбережений ФЛ,ЮЛ, государства

3. трансформация денежных фондов в ссудный капитал и обслуживание процесса производства

4. ускорение концентрации и централизации капитала

Ссудный процент имеет количественную характеристику - норма или ставка ссудного %-та. Норма ссудного процента - отношение суммы годового дохода ссудного капиталиста, полученного на ссуд. кап-л, к сумме предоставленного кредита. Уровень ссудного % не может превышать норму прибыли и определяется ей. Принято различать рыночную и среднюю ставку ссудного процента:

Рыночная ставка ссудного % складывается непосредственно под воздействием мех-ма спроса и предложения ссудного капитала. Характерная черта рыночной ставки ссудного % - это ее изменение и колебание, причем эти изменения определяются стадией промышленного цикла.

Наряду с номинальной определяют также и реальную ставку ссудного процента - это разница между номинальной ставкой ссудного % и % инфляции.

Средняя ставка ссудного % - это ставка, кот. складывается в пределах одного промышленного цикла Снижение средней ставки ссудного % от цикла к циклу определяется понижением нормы прибыли, а т/ж постоянным превышением предложения ссудного капитала над спросом.

41. Международный кредит, сущность, принципы, функции и формы.

Международный кредит – движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанный с предоставлением товарных и валютных ресурсов на условиях платности, возвратности и срочности.

Участники МК:

- международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации – это институты, созданные на основе международных соглашений с целью регулирования международных экономических отношений (посредники), например МВФ, Банк международных расчетов, европейский инвестиционный банк, ЕБРР

- государства и Правительства в качестве кредиторов и заемщиков

- Юридические лица в качестве заемщиков и кредиторов

Функции МК:

1. перераспределение ссудного капитала м/у странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Содействует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу

2. экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (векселей, чеков, переводов). Развитие и ускорение б/н платежей.

3. ускорение концентрации и капитализации благодаря использованию иностранных кредитов.

4. регулирование экономики

Обращение МК происходит на мировом РСК – рынок на котором осуществляются международные кредитные операции.

Принципы МК :

- возвратность

- платность

- обеспеченность

- целевое использование

- срочность

- дифференцированность

Формы МК :

1. по источникам:

- внутренний

- внешний

2. в зависимости от кредитора:

- фирменный

- банковский

- государственный

- международные валютно-кредитные орг-ии

3. по форме:

- товарные

- валютные

4. в зависимости от обеспеченности:

- обеспеченный

- необеспеченный (бланковые)

5. по срокам:

- сверхсрочные

- краткосрочные

- среднесрочные

- долгосрочные

42. Сущность валютного рынка и его виды. Механизм формирования валютного курса.

Валютный рынок представляет собой сегмент финансового рынка, валютный рынок обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства.

Валютный рынок – это самый большой по величине финансовый рынок мира. Он играет значительную роль в обеспечении взаимодействия различных составляющих мировых финансовых рынков. Это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют.

Основной товар валютного рынка – это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. Валютный рынок оперирует активами или финансовыми требованиями (обязательствами), выраженными в иностранной валюте. Сюда входят валютные депозиты, ценные бумаги (облигации) или акции иностранных правительств.

Основные участники валютного рынка – это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, потребность инвестировать средства в различные районы мира и передавать покупательную способность от одной страны к другой.

Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной мере объединены в мировую систему. Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре осуществлять сделки на следующей основе:

I уровень: Розничная торговля. Сделки на одном национальном рынке, при которых банк-дилер при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом.

II уровень: Оптовая межбанковская торговля. Сделки на одном внутреннем рынке, при которых два банка-дилера взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера. По существу, это межбанковский рынок.

III уровень: Международная торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками, при которых банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Такие сделки могут включать арбитражные операции на двух или трех рынках.

Участники валютного рынка осуществляют несколько основных функций :

- денежные переводы

- хеджирование

- клиринг

- кредит

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны в международных расчетных единицах. Валютный курс выражает рыночную текущую котировку валют в любой иностранной валюте. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран.

Основу современного валютного курса , как цены денежной единицы в иностранные платежные средства, образует целый комплекс курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение данной валюты на рынке:

1.Темп инфляции

Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Инфляционное обеспечение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между изменениями валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

2. Состояние платежного баланса.

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. на нее увеличивается спрос со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс ведет к понижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своей задолженности.

3. Разница процентной ставки в разных странах.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя причинами: Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует, при прочих равных условиях, на международное движение капиталов, и, прежде всего, краткосрочных капиталов, т.к. повышение процентных ставок стимулирует прилив капитала, а понижение - отток капиталов, в т.ч. национальных, за границу. А движение капиталов, особенно «горячих денег», усиливает нестабильность платежных балансов.

Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и РСК.

4. Спекулятивные валютные операции и деятельность валютных рынков.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ее заблаговременно продают на более устойчивые валюты, что еще более ухудшает устойчивость валюты. Валютные рынки реагируют на колебание курсовых соотношений, тем самым расширяя возможности валютной спекуляции и движения «горячих денег».

5.Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках , которая определяется состоянием экономики и политической обстановке в стране.

6. Государственное регулирование валютного курса .

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса через механизм спроса и предложения на валютных рынках сопровождается резким колебанием курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс, который является показателем состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса состоит в проведении девальвации или ревальвации.

В практике международных валютных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие виды валютных курсов:

1) фиксированные;

2) плавающие;

Фиксированные курсы это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов, которые поддерживаются государственными валютными органами. Они подразделяются на:

1) реально фиксированные курсы, которые опираются на золотой паритет, допускающие отклонения рыночных котировок от паритета в пределах « золотых точек ». Но это возможно лишь при наличии золотого стандарта.

2) договорно-фиксированные курсы, которые опираются на резервную валюту (одну или несколько, либо на условно установленную «официальную» цену золота, либо сочетание валют и золота), по которой регистрируется паритет и согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночной котировки от паритета.

Гибкие и плавающие курсы - система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты и которые подразделяются на:

1. плавающие курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения на рынке (свободно колеблющийся курс);

2. колеблющиеся курсы, которые применяются в зависимости от спроса и предложения, но которые корректируются валютными интервенциями ЦБ в целях сглаживания резких колебаний;

Определение курса валют называется котировкой. Исторически сложились два метода котировки:

1) прямая

2) косвенная

Прямая котировка , при которой курс денежной единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.

Котировка дается всегда с точностью до четырех знаков после запятой. Например:

Париж на Нью-Йорк: 1 доллар США=5,7045 французского франка

Нью-Йорк на Лондон: 1 фунт стерлингов = 1,6853 доллара США

Косвенная котировка , за единицу принята национальная валюта, курс которой выражался определенным количеством иностранных единиц.

Косвенная котировка применяется редко, она характерна для Великобритании и частично для США. Например:

1 фунт стерлингов = 1,6940 доллара США

Существует дифференциация валютных курсов, в зависимости от покупки или продажи валют.

Курс покупателя (по нему банк приобретает валюту), т.е. за единицу иностранной валюты предлагается определенное количество национальной валюты, которое изменяется ежедневно.

Курс продавца (банк продает валюту). Курс продавца всегда выше курса покупателей, за исключением валютного рынка Лондона, т.к. там применяется косвенная котировка и соответственно курс продавцов ниже курса покупателей.

Разница между курсами продавца и покупателя составляет прибыль банка в валюте.

Средний курс - среднеарифметическая курсов продавца и покупателя, она используется дилерами, или по экономическим сопоставлениям за определенный промежуток времени.

Кросс-курс - это котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, или это соотношение двух валют, которое вытекает из их курса по отношению к третьей (например, к доллару США).

43. Сущность КБ, его функции и операции.

Коммерческий банк – это кредитная организация, которое имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

a. привлечение во вклады ДС ЮЛ и ФЛ

b. размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности

c. открытие и ведение банковских счетов

Банкам запрещено заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.

Открывшемуся банку ЦБ РФ выдает лицензию. В первый раз могут быть выданы следующие виды лицензий:

1. на осуществление банк-х операций со средствами в рублях (без привлечения во вклады средств ФЛ) – общебанковская лицензия

2. на осуществление банк-х операций со средствами в рублях и инвалюты (без привлечения во вклады средств ФЛ

3. на привлечение во вклады и размещение драгметаллов

Действующему банку для расширения деятельности выдаются другие лицензии, также м.б. выдана генеральная лицензия, которая позволяет открывать филиалы за границей РФ и приобретать доли в УК КО – нерезидентов.

Филиалы – обособленное подразделение КО, расположенное вне места ее нахождения и осуществляющее от ее имени все или часть банк-х операций, не явл.ЮЛ.

Представительства – обособленное подразделение КО, расположенное вне места ее нахождения, представляющее ее интересы и осуществляющее их защиту. Не имеет права проведение банк-х операций, не явл.ЮЛ.

Основными функциями коммерческого банка являются:

1. Мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в капитал - выполняя функцию мобилизации временно свободных денежных средств и превращение их в капитал, банки аккумулируют денежные доходы и сбережения в виде вкладов и депозитов. Сконцентрированные на вкладах сбережения превращаются в ссудный капитал, который используется банкирами для предоставления кредитов. Использование кредитов обеспечивает развитие производительных сил в стране, так как заемщики вкладывают средства в расширение производства, в покупку недвижимости, в потребительские товары и, в результате, с помощью банков сбережения превращаются в капитал.

2. Кредитование предприятий, государства и населения - банк выступает в качестве финансового посредника, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их конечным заемщикам.

3. Выпуск кредитных орудий обращения - кроме того, банки кредитуют финансовую деятельность государства, но не путем прямого кредитования. Выпуск кредитных орудий обращения (платежных средств) тесно связан с функцией мобилизации временно свободных денежных средств, с депозитной функцией и с функцией кредитования банковских клиентов.

4. Осуществление расчетов и платежей в хозяйстве;

5. Эмиссионно-учредительская функция - функция осуществляется путем выпуска и размещения ценных бумаг. Выполняя эту функцию банки становятся основным каналом, обеспечивающим направление сбережений для производственных целей. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней.

6. Консультирование, предоставление экономической и финансовой информации.

Активные операции - это размещение банковских ресурсов с целью получения прибыли и поддержания ликвидности банка. Активные операции банков делятся на:

1. Кредитные операции составляют 2 группы: ссудные (кредитные) и учетно-ссудные.

Ссудные операции – операции по предоставлению кредитов различным группам заемщиков

Учетно-ссудные операции – операции по учету векселей.

2. Расчетные операции – операции по зачислению средств на счета клиентов и оплате со счетов их обязательств перед контрагентами.

3. Кассовые операции – операции по приему и выдаче наличных денег.

4. Инвестиционные операции – операции по вложению банками своих средств в ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной хозяйственной деятельности. Выделяют прямые инвестиции – вложения банка в производство и приобретение реальных активов, а также портфельные инвестиции – вложения средств банка в ЦБ, формирующие портфель ЦБ-г КБ-ка

5. Фондовые операции – операции с ценными бумагами (помимо инвестиционных) на биржевом рынке.

6. Валютные операции – операции с инвалютой. Выделяют:

- обменные операции – обмен одной валюты на другую

- валютные сделки – торговые операции банка по поводу купли-продажи валюты

- валютная позиция – соотношение требований и обязательств банка в инвалюте

7. Комиссионные операции – это операции, которые осуществляются банками по поручению, от имени и за счет клиентов, приносят банкам доход в виде комиссионного вознаграждения.

К ним относятся:

- операции оп инкассированию дебиторской задолженности;

- торгово-комиссионные (покупка и продажа для клиентов ценных бумаг, драг. металлов, факторинговые, лизинговые, форфейтные операции;

- доверительные (трастовые) операции;

- операции по предоставлению юридических и других услуг.

8. Финансовые услуги коммерческих банков.

Лизинг – специфическая форма финансирования вложений на приобретение оборудования для производства товаров длительного пользования с целью последующего предоставления его в аренду. (далее см.вопрос лизинг)

Факторинг – разновидность торгово-комиссионной операции, которая характеризуется переуступкой права требования ДС за поставленную продукцию с поставщика на фирму-фактор (банк), за что фирма-фактор выплачивает поставщику продукции 70-90% ДС за продукцию и может требовать полную сумму ДС за продукцию с покупателя, а когда получит эту сумму то д.б. перечислить остаток поставщику продукции. Доход фактор-фирмы складывается из комиссионного вознаграждения за предоставленную услугу, а также сумма за предоставленный кредит.

Трастовые операции – операции по управлению имуществом и выполнению других услуг по поручению и в интересах клиентов на правах доверенного лица.

Пассивные операции – операции банка по привлечению средств и ресурсов банка.

Средства банка делятся на:

- собственные

- привлеченные

- заемные

Рассмотрим их структуру:

1. Пассивные операции в результате которых образуется собственный капитал банка. Наличие этого капитала служит основанием для привлечения чужих средств. Источниками собственного капитала являются:

- УК – образуется путем выпуска банковских акций, добровольных денежных и материальных взносов акционеров.

- резервный капитал – образуется за счет ежегодных отчислений от прибыли. Этот капитал предназначен для покрытия возможных убытков по операциям банка и других целей, связанных с обязательствами банка.

- нераспределенная прибыль – часть прибыли, оставшаяся после уплаты всех обязательных налогов и сборов, дивидендов и отчислений в резервный капитал.

2. Главным источником привлечения средств являются депозиты, составляющие значительную долю пассивов всех КБ. Депозиты делятся на следующие виды:

- вклады до востребования – м.б. изъяты или переведены другому лицу по первому требованию вкладчика

- срочные вклады – зачисляются на депозитные счета на определенный срок, и по ним выплачиваются %, данные виды вкладов м.б. изъяты только после предварительного уведомления

- сберегательные вклады – это приносящие проценты нечековые вклады, которые можно изымать немедленно.

Также другими источниками привлеченных средств являются временно свободные ДС на р/с в банке, кор.счета других банков и бюджетные средства.

3. Источниками заемных средств м.б. следующие:

- межбанковский кредит, который предоставляется одним КБ банком другому на платной, срочной и возвратной основе.

- кредиты ЦБ РФ, которые выдаются для поддержания текущей ликвидности

- выпущенные банком долговые ЦБ – векселя и облигации

- евровалютные займы – вклады, выраженные в иностранной валюте и находящиеся на депозитах банка данной страны.

- операции РЕПО, когда банк продает свои долговые ЦБ с обязанностью дальнейшего их выкупа по большей цена.

44. Страховая защита, ее содержание, сущность и способы осуществления.

Экономическая сущность страхования генетически связана с понятием страховой защиты, поэтому страхование и страховая защита имеют некоторое различия.

Как экономическое понятие страховая защита отражает реакцию людей на природные и общественные события, вызывающих необходимость больших и непредвиденных затрат. Для таких затрат люди вынуждены создавать специально натурально-вещественные или денежные фонды, что провести профилактические работы для предупреждения таких событий, либо возместить ущерб при их наступлении.

Исторически страховые запасы приобрели более масштабные размеры. Так страховые фонды и резервы общества объединены в следующие резервные фонды:

1. государства

2. административных единиц государства

3. отраслей общественного хоз-ва

4. предприятий и организаций

5. отдельных граждан

6. специализированных страховых организаций

Страховые резервы общества создаются двумя методами:

1. самострахование – создание фондов и резервов по собственной инициативе за счет собственных средств

Недостатками данного метода являются:

- необходимо большое количество средств убрать из оборота для создания фондов ( дорого)

- возможен случай, что опасное событие наступит тогда, когда резерв только начал формироваться

Преимущества:

- независимость

- оперативность в использовании средств

2. прямое страхование – резервы создаются специализированной страховой организации за счет страховых взносов, из которых страховщик создает страховые фонды из которых выплачивается ущерб пострадавшим объектам, если произошел страховой случай

Преимущества:

- кооперация страховых взносов

- страхователь имеет право получит страховое возмещение/обеспечение на следующий день

- позволяет при малых затратах на взносы получить полное возмещение убытков при страховом случае

Специфика страховой защиты выражается в следующем:

1. случайный характер страхового случая

2. выражение ущерба в натуральной или денежной форме

3. объективная потребность возмещения ущерба

4. реализация мер по предупреждению и преодолению последствий конкретного страхового случая.

Общим между страхованием и страховой защитой является то, что это экономические отношения по поводу создания и использования специальных страховых фондов для предупреждения и возмещения убытков

Различным является то, что страховая защита охватывает два метода ее осуществления: самострахование и прямое страхование. Следовательно страхование является более узким понятием и возникло позже страховой защиты.

45.Страхование как экономическая категория. Основные функции страхования. Общие и отличительные признаки самострахования и прямого страхования .

Страхование как экономическая категория – система экономических отношений, включающая совокупность форм и методов формирования целевых фондов денежных средств и их использование на возмещение ущерба при различных непредвиденных неблагоприятных явлениях (рисках), а также на оказание помощи гражданам при наступлении определенных событий в их жизни.

Выделяют 4 основные признака, характеризующие экономическую категорию страхования:

1) При страховании возникают денежные перераспределительные отношения , обусловленные наличием страхового риска как вероятности и возможности наступления страхового случая.

2) Для страхования характерны замкнутые перераспределительные отношения между его участниками, связанные с солидарной раскладкой ущерба в одном или нескольких хозяйства, вовлеченных в страхование. Для организации раскладки ущерба создается денежный страховой фонд целевого назначения, формируемый за счет фиксированных взносов участников страхования. Поскольку средства этого фонда используются лишь среди участников его создания, то и размер страх взноса представляет собой долю каждого из них в раскладке ущерба. Поэтому, чем шире круг участников страхования, тем меньше размер страх взноса и тем доступнее и эффективнее становится страхование.

3) Страхование предусматривает перераспределение ущерба как между территориальными единицами, так и во времени , при этом для эффективного территориального перераспределения страх фонда в течение года между застрахованными хозяйствами требуется достаточно большая территория и значительное число подлежащих страхованию объектов.

4) Возвратность мобилизованных в страховой фонд денежных средств. Страховые платежи определяются на основе страховых тарифов состоящих из 2-х частей: НЕТТО-ПЛАТЕЖЕЙ, предназначенных для возмещения вероятного ущерба и НАКЛАДНЫХ расходов на содержание страховой организации, проводящей страхование.

Экономической сущности страхования соответствуют его функции:

1. Главная – РИСКОВАЯ функция, так как страховой риск как вероятность ущерба непосредственно связан с основным назначением страхования по оказанию денежной помощи пострадавшим хозяйствам. Именно в рамках действия рисковой функции происходит перераспределение денежной формы стоимости среди участников страхования в связи с последствиями случайных страховых событий.

2. ПРЕДУПРЕДИТЕЛЬНАЯ функция направлена на финансирование за счет части средств страх фонда мероприятий по уменьшению страхового риска.

3. СБЕРЕГАТЕЛЬНАЯ функция связана с накопительными отраслями страхования.

4. КОНТРОЛЬНАЯ функция заключается в строго целевом формировании и использовании средств страх фонда. Данная функция вытекает из указанных выше 3-х специфических функций и проявляется одновременно с ними в конкретных страх отношениях и в условиях страхования. В соответствии с контрольной функцией на основании законодательных и нормативных документов осуществляется финансовый страх контроль за правильностью проведения страх операций.

Говоря о прямом страховании и самостраховании необходимо рассмотреть понятие и организационные формы страх фонда.

Страх фонд – обязательный элемент общественного воспроизводства, совокупность страховых натуральных запасов и денежных страховых фондов. Источником его формирования является прибавочный продукт.

Существует 3 основных организационных формы страх фонда : государственный централизованный страх фонд; самострахование и фонд риска товаропроизводителя; страховой фонд страховщика.

Под САМОСТРАХОВАНИЕМ понимается создание в децентрализованном порядке обособленного фонда, как правило в виде натуральных запасов хоз субъекта. Возможна и денежная форма самострахования. Фонд самострахования дает возможность преодолеть временные затруднения в процессе производства. С развитием рыночных отношений, он трансформируется в фонд риска товаропроизводителя и создается предприятием для обеспечения стабильной деятельности при неблагоприятной конъюнктуре.

Недостатками данного метода являются:

- необходимо большое количество средств убрать из оборота для создания фондов ( дорого)

- возможен случай, что опасное событие наступит тогда, когда резерв только начал формироваться

Преимущества:

- независимость

- оперативность в использовании средств

Для прямого страхования характерно создание СТРАХ ФОНДА СТРАХОВЩИКА , который создается не одним хоз субъектом обособленно, а за счет большого круга лиц его участников, которые выступают в качестве страхователей. Формирование его происходит также в децентрализованном порядке, так как участники уплачивают страх взносы обособленно. Фонд имеет только денежную форму. Направления расходования фонда в отличии от самострахования носят строго целевой характер. Объем фонда, необходимый для выплаты страх возмещения и страх сумм, определяется на основе статистики, эмпирических прогнозов, теории вероятности и с помощью системы актуарных расчетов.

В отличии от обособленного самострахования, при массовом охвате объектов страхования можно с большей степенью достоверности выявить размеры фонда, необходимые для покрытия ущерба и выплаты страх сумм.

Недостатками данного метода являются:

- необходимо большое количество средств убрать из оборота для создания фондов ( дорого)

- возможен случай, что опасное событие наступит тогда, когда резерв только начал формироваться

Преимущества:

- независимость

- оперативность в использовании средств

46. Формы страхования, их объекты и принципы их осуществления.

Основы классификации страхования.

Классификация страхования – это иерархическая система деления страхования по сферам деятельности, отраслям, подотраслям и видам. Все звенья классификации располагаются так, чтобы каждое последующее звено являлось частью предыдущего.

В основу классификации страхования положены 2 критерия:

- различия в объектах страхования

- различия в объеме страховой ответственности.

В более широком и конкретном смысле классификация страхования представляет собой форму выражения различий в страховщиках и сферах их деятельности, форме страхования, объектах страхования, категориях страхователей и объеме страховой ответственности.

I. ПО ФОРМЕ ОРГАНИЗАЦИИ страхование выступает как:

– ГОСУДАРСТВЕННОЕ-это орг форма где в качестве страховщика выступает государство в лице специально уполномоченных на это организаций.

–АКЦИОНЕРНОЕ – негосударственная организационная форма, где в качестве страховщика выступает частный капитал в виде акционерного общества, уставный фонд которого формируется из акций и иных ценных бумаг, принадлежащих ю.л или ф.л.

-ВЗАИМНОЕ – негосударственная организационная форма, которая выражает договоренность между группой ф.л., ю.л о возмещение друг другу будущих возможных убытков в определенных долях согласно принятых условий. Реализуется через Общество Взаимного Страхования, которое является страх организацией некоммерческого типа.

II. ПО СПОСОБУ ВОВЛЕЧЕНИЯ В СТРАХОВОЕ СООБЩЕСТВО или ПО ФОРМЕ ПРОВЕДЕНИЯ:

- ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ страхование, инициатором которого является государство. Государство устанавливает обязательную форму страхования когда страховая защита тех или иных объектов связана с интересами не только отдельных страхователей, но и всего общества. Обязательное страхование проводится на основе соответствующих законодательных актов, в которых предусмотрены: перечень объектов, подлежащих страхованию; объем страховой ответственности; нормы страхового обеспечения; основные права и обязанности сторон, участвующих в страховании; порядок установление тарифных ставок страховых платежей и некоторые другие вопросы. Закон определяет круг страховых организаций, которым поручается проведение обязательного страхования. При обязательном страховании достигается полнота объектов страхования. С другой стороны, оно исключает выборочность отдельных объектов страхования, присущую добровольной форме. Тем самым имеется возможность за счет максимального охвата объектов страхования при обязательной форме его проведения применять минимальные тарифные ставки, добиваться высокой финансовой устойчивости страховых операций.

ПРИНЦИПЫ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ:

· устанавливается законом, согласно которому страховщик обязан застраховать соответствующие объекты, а страхователь – вносить причитающиеся страховые платежи.

· Сплошной охват обязательным страхованием указанных в законе объектов.

· Автоматичность распространения на объекты, указанные в законе.

· Действия обязательного страх независимо от внесения страховых платежей.

· Бессрочность обязательного страхования.

· Нормирование страхового обеспечения.

- ДОБРОВОЛЬНОЕ СТРАХОВАНИЕ – возникает только на основе добровольно заключаемого договора между страхователем и страховщиком. Договор удостоверяется страховым полисом. Нормативную базу для организации и проведения добровольного страхования создает страховое законодательство. Исходя из законодательства, формируются условия и правила отдельных видов добровольного страхования. Эти правила и условия, разрабатываемые страховщиком подлежат обязательному лицензированию со стороны органа Гос.Страх.Надзора.

ПРИНЦИПЫ ДОБРОВОЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ:

* Действует и в силу закона и на добровольных началах.

* Добровольное участие в страховании

* Выборочный охват добровольным страхованием

* Оно всегда ограничено сроком страхования

* Действует только при уплате разовых или периодических страховых взносов.

*Страховое обеспечение зависит от желания страхователя.

III. ПО ОТРАСЛЯМ или ОБЪЕКТАМ СТРАХОВАНИЯ:

- ИМУЩЕСТВЕННОЕ

- ЛИЧНОЕ

-СТРАХОВАНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

- СТРАХОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ

IV. ПО ПОДОТРАСЛЯМ И ВИДАМ:

_________________________________________________________________________

47. Страховой тариф: сущность и факторы, влияющие на его состав.

Страховой тариф – рассчитанная величина стоимости страховой услуги, исчисляемая на единицу страховой суммы.

Страховая – премия – рассчитанная величина стоимости услуги, исчисляемая на всю страховую сумму.

В обязанность страх-ля входит уплатить соответствующий страховой тариф в определенный период времени, а обязанность стр-ка состоит в том, чтобы сформировать из страховых премий резервы для дальнейшего возмещения ущерба по страховым случаям.

Страховые тарифы могут б. исчислены в долях от страховой суммы, либо в денежном выражении ( 2 рубля со 100 руб.)

Страховой тариф еще называют БРУТТО-премией.

БРУТТО-премия

НЕТТО-премия НАГРУЗКА

Рисковая премия Рисковая надбавка Расходы на Резервы Тарифная

ведение дела предупредительных прибыль

мероприятий

Рисковая надбавка – дополнительный элемент НЕТТО-премии, который увеличивается по мере увеличения риска наступления ущерба.

Рисковая премия – в данный элемент заложены средства для формирования резерва возмещения убытков, обусловлена вероятностью ущерба.

Размер страхового тарифа зависит от:

- суммы страхования

- условий страхования ( система страхового обеспечения, наличие франшизы)

- вероятностью наступления ущерба

- расходы страховщика на ведение предупредительных мероприятий

- накладные расходы страховщика

- размеров прибыли, которую закладывают страховщики в определенный вид страхования

48. Условия и методы обеспечения финансовой устойчивости страховщиков .

Гарантиями обеспечения финансовой устойчивости страховщика являются:

1. экономически обоснованные страховые тарифы;

2. страховые резервы, достаточные для исполнения обязательств по договорам страхования, сострахования, перестрахования, взаимного страхования;

3. собственные средства;

4. перестрахование.

Страховые резервы и собственные средства страховщика должны быть обеспечены активами, соответствующими требованиям диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности.

Собственные средства страховщиков включают в себя уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенную прибыль.

Страховщики должны обладать полностью оплаченным уставным капиталом, размер которого должен быть не ниже установленного Законом минимального размера уставного капитала.

Минимальный размер уставного капитала страховщика определяется на основе базового размера его уставного капитала, равного 30 миллионам рублей , и следующих коэффициентов:

1 - для осуществления страхования:

- от несчастных случаев и болезней, медицинское страхование

- страхование имущества;

- страхование гражданской ответственности;

- страхование предпринимательских рисков).

2 - для осуществления страхования:

- страхование жизни;

4 - для осуществления перестрахования, а также страхования в сочетании с перестрахованием.

Изменение минимального размера уставного капитала страховщика допускается только федеральным законом не чаще одного раза в два года при обязательном установлении переходного периода.

Внесение в уставный капитал заемных средств и находящегося в залоге имущества не допускается.

Страховщики обязаны соблюдать установленные настоящим Законом и нормативными правовыми актами органа страхового надзора требования финансовой устойчивости в части формирования страховых резервов, состава и структуры активов, принимаемых для покрытия страховых резервов, квот на перестрахование, нормативного соотношения собственных средств страховщика и принятых обязательств, состава и структуры активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, а также выдачи банковских гарантий.

Страховщик может передать обязательства, принятые им по договорам страхования (страховой портфель), одному страховщику или нескольким страховщикам (замена страховщика), имеющим лицензии на осуществление тех видов страхования, по которым передается страховой портфель, и располагающим достаточными собственными средствами, то есть соответствующим требованиям платежеспособности с учетом вновь принятых обязательств. Передача страхового портфеля осуществляется в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

Передача страхового портфеля не может осуществляться в случае:

заключения договоров страхования с нарушением законодательства Российской Федерации;

несоблюдения страховщиком, принимающим страховой портфель, требований финансовой устойчивости,

отсутствия согласия страхователей, застрахованных лиц на замену страховщика;

отсутствия данного вида страхования в лицензии страх-ка;

отсутствия у страховщика, передающего страховой портфель, активов, принимаемых для обеспечения страховых резервов (за исключением случаев несостоятельности (банкротства).

Одновременно с передачей страхового портфеля осуществляется передача активов в размере страховых резервов, соответствующих передаваемым страховым обязательствам.

49. Сострахование и перестрахование как метод управления рисками в страховой компании.

СС и ПС – способы страховой защиты особо крупных или весьма подверженных риску объектов страхования на основе кооперир-ия финансовых возможностей неск-х СК.

В рез-те использования СС и ПС повышается надежность и финансовая уст-ть нац. страхования.

СС – страхование объекта по одному договору несколькими СК.

Возможны следующие виды СС:

1. когда часть имущества остается на риске С-ля, а часть на СК-ах

СК 1 (33%)

2. С-ль СК 2 (33%) – параллельное страхование

СК 3 (33%)

Недостаток СС заключается в том, что возможны технические сложности при наличии нескольких СК-ов при выплате страховых возмещений, хотя данная проблема решается при наличии совместного полиса.

ПС – страхование одним СК (перестрахователем), принятого на себя риска перед С-ем, у других СК-ов (перестраховщиков). При этом СК (ПС-ль) является ответственен п/д С-ем на основе договора прямого страхования.

Возможны следующие варианты ПС:

1. С СК1 СК2 Цессия

ПС ПСК1

Цедент Цессионер

2. С СК1 СК2 СК3 Ретроцесия

Ретроцедент Ретроцессионер

Формы ПС

Факультативное Облигаторное

(необязательное) (обязательное)

Группы ПС

Пропорциональное Непропорциональное

Квотное Эксцедентное Эксцедент Эксцедент

убытка убыточности

Квотно-эксцедентное

Факультативное ПС – необязательное ПС, при котором ПС-ль вправе сам выбирать группу ПСК и условия на которых будет заключен договор ПС.

Недостатком является неопределенность в условиях сделки до последнего момента.

Облигаторное ПС – обязательное ПС, при котором заключается договор м/у группой СК, в соответствии с которым ПС-ль обязан передавать на ПС риски, а ПСК обязаны принимать. Также цедент д. выплачивать долю от суммы премий в соответствии с доле в договоре ПС и видом объекта страхования, а ПСК д. обеспечивать страховые выплаты по всем видам страхования.

Преимущества облигаторного ПС

1. метод дешевле для всех сторон

2. выгоднее, так как заранее оговорены все стороны сделки ПС

Пропорциональное ПС – характеризуется тем, что доля ПСК в получении премий и покрытии риска определяется на основе заранее согласованного собственного участия цедента

Квотное пропорциональное ПС – в договоре ПС определяется лимит ответственности цедента по одному риску в % от страховой суммы или в ден.выражении.

Эксцедентное пропорциональное ПС – характеризуется тем, что ПС-ль на основе математических, статистических и аналитических данных определяет долю собственного покрытия и покрытия ПСК (эксцедент – превышение над покрытием ПС-ля).

Непропорциональное ПС – страховая ответственность ПСК не ставится в зависимость от собственного удержания цедента, а определяется на основе окончательных фин. результатов цедента, либо на основе очень крупных убытков. ПСК не возмещает убытки, если они меньше согласованных в договорах.

Эксцедент убытка непропорционального ПС – используются при страховании особо крупных рисков, при которых ПСК обязуются покрывать только те убытки, которые выше оговоренных по конкретному страховому случаю.

Эксцедент убыточности непропорционального ПС – ПСК покрывает убытки ПС-ля только в том, случае, если его убытки превысили оговоренные, выраженные в % от страховой суммы или в абсолютном выражении, по всему страховому портфелю за конкретный период.

50. Условия и порядок лицензирования страховой деятельности.

Госнадзор за страховой деятельностью в РФ.

Лицензирование деятельности субъектов страхового дела осуществляется на основании их заявлений и документов, представленных в соответствии с настоящим Законом.

Лицензия на осуществление страхования, перестрахования, взаимного страхования, страховой брокерской деятельности (далее также – лицензия) выдается субъектам страхового дела.

Право на осуществление деятельности в сфере страхового дела предоставляется только субъекту страхового дела, получившему лицензию.

Для получения лицензии на осуществление добровольного и или обязательного страхования, взаимного страхования соискатель лицензии представляет в орган страхового надзора:

1) заявление о предоставлении лицензии;

2) учредительные документы соискателя лицензии;

3) документ о государственной регистрации соискателя лицензии в качестве юридического лица;

5) сведения о составе акционеров (участников);

6) документы, подтверждающие оплату уставного капитала в полном размере;

7) документы о государственной регистрации юридических лиц, являющихся учредителями субъекта страхового дела, аудиторское заключение о достоверности их финансовой отчетности за последний отчетный период, если для таких лиц предусмотрен обязательный аудит;

8) сведения о единоличном исполнительном органе, руководителе (руководителях) коллегиального исполнительного органа, главном бухгалтере, руководителе ревизионной комиссии (ревизоре) соискателя лицензии;

11) расчеты страховых тарифов с приложением используемой методики актуарных расчетов и указанием источника исходных данных, а также структуры тарифных ставок;

13) экономическое обоснование осуществления видов страхования.

В целях проверки полученной информации орган страхового надзора вправе направлять в организации запросы в письменной форме о предоставлении (в пределах их компетенции) информации, касающейся документов, представленных соискателем лицензии в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При представлении в надлежащей форме всех документов, указанных в настоящей статье, орган страхового надзора выдает соискателю лицензии уведомление в письменной форме о приеме документов.

Государственный надзор за деятельностью субъектов страхового дела

Государственный надзор за деятельностью субъектов страхового дела осуществляется в целях соблюдения ими страхового законодательства, предупреждения и пресечения нарушений участниками отношений, регулируемых настоящим Законом, страхового законодательства, обеспечения защиты прав и законных интересов страхователей, эффективного развития страхового дела.

Страховой надзор осуществляется на принципах законности, гласности и организационного единства.

Страховой надзор осуществляется органом страхового надзора и его территориальными органами.

Нормативные правовыеакты, принимаемые органом страхового надзора, разъяснения органом страхового надзора положений страхового законодательства, единый государственный реестр субъектов страхового дела, реестр объединений субъектов страхового дела, информация о приостановлении или об ограничении действия лицензии, об отзыве лицензии и другая информация по вопросам страхового надзора подлежат опубликованию в печатном органе, определенном органом страхового надзора.

Страховой надзор включает в себя:

1. лицензирование деятельности субъектов страхового дела,

2. аттестацию страховых актуариев

3. ведение единого государственного реестра субъектов страхового дела

4. реестра объединений субъектов страхового дела;

5. контроль за соблюдением страхового законодательства, в том числе путем проведения на местах проверок деятельности субъектов страхового дела, и достоверности представляемой ими отчетности, а также за обеспечением страховщиками их финансовой устойчивости и платежеспособности;

7. разработку и утверждение в соответствии с настоящим Законом нормативных и методических документов по вопросам деятельности субъектов страхового дела;

8. обеспечение в установленном порядке реализации единой государственной политики в сфере страхового дела. Субъекты страхового дела обязаны:

- представ ять установленную отчетность о своей деятельности, информацию о своем финансовом положении;

- соблюдать требования страхового законодательства и исполнять предписания органа страхового надзора об устранении нарушений страхового законодательства;

- представлять по запросам органа страхового надзора информацию, необходимую для осуществления им страхового надзора (за исключением информации, составляющей банковскую тайну).

Пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции на страховом рынке

Предупреждение, ограничение и пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции на страховом рынке обеспечивается федеральным антимонопольным органом в соответствии с антимонопольным законодательством Российской Федерации.

51. Правила и методы инвестирования страховых резервов страховщиков.

Страховщики, постоянно формируя страховые резервы, аккумулируют значительные денежные средства. Наличие временно свободных средств у страховых компаний создает условия для осуществления инвестиций, которые являются источником дополнительного дохода. В настоящее время инвестирование страховых резервов регулируется Правилами размещения страховщиками страховых резервов, утвержденными приказом Минфина России от 22 февраля 1999 г. (с последующими изменениями и дополнениями).

Инвестирование страховых резервов производится на основании принципов:

- диверсификации,

- возвратности,

- прибыльности,

- ликвидности.

Сроки размещения резервов должны быть приближены к срокам обязательств страховщиков по договорам страхования.

В соответствии с Правилами страховые резервы могут быть размещены в:

• государственные ценные бумаги;

• ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления;

• векселя банков;

• акции (кроме акций страховщиков), облигации, жилищные сертификаты;

• инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

• банковские вклады (депозиты);

• сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления;

• доли в уставном капитале ООО и вклады в складочный капитал товариществ на вере;

• недвижимое имущество;

• доли перестраховщиков в страховых резервах;

• депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

• ДЗ страхователей, перестр-лей, страховщиков, перестр-ков и страховых посредников;

• денежную наличность;

• денежные средства на счетах в банках;

• иностранную валюту на счетах в банках;

• слитки золота и серебра.

Нормативными актами определено, что суммарная стоимость ценных бумаг, прав собственности на доли в УК, средств на банковских вкладах (депозитах), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, долевое участие в общих фондах банковского управления одного банка должна составлять не менее 15% от суммарной величины страховых резервов.

Запрещается использование средств страховых резервов для;

• приобретения акций товарных, фондовых бирж;

• вложений в интеллектуальную собственность;

• оплаты труда; выплаты налогов; выплаты штрафных санкций;

• выдачи займов, ссуд, за исключением случаев, предусмотренных Правилами размещения страховых резервов.

Правила устанавливают в процентах от суммарной величины резервов предельные доли (квоты) вложений в разрешенные виды резервов, что обеспечивает реализацию принципа диверсификации вложений.

Реализация принципов ликвидности, возвратности и прибыльности определяется сопоставлением расчетного (фактического) нор матива соответствия инвестиционной деятельности с определенным Правилами минимальным уровнем размещения резервов .

Для определения фактического норматива используются показатели степени надежности вложений в конкретные виды активов или нормативы оценки активов, установленные Правилами.

Соответствие инвестиционной деятельности страховой компании Правилам и зафиксированным в них принципам определяется посредством расчета норматива соответствия (Нс) по формуле:

где В i — фактическая сумма вложений в i-й вид активов; Н i — степень надежности вложений в i-й вид активов; Р — общая сумма страховых резервов страховой компании.

Расчет нормативов соответствия осуществляется отдельно по страхованию жизни и иным видам страхования.

В Правилах размещения резервов определены минимальные и рекомендуемые величины нормативов соответствия инвестиционной деятельности.

52. Система страхового обеспечения.

Франшиза и предел собственного удержания страховщика.

Система пропорциональной ответственности – организационная форма страхового обеспечения. Предусматривает выплату страхового возмещения в заранее фиксированной доле (пропорции). Страховое возмещение выплачивается в размере той части ущерба, в какой страховая сумма составляет пропорцию по отношению к оценке объекта страхования. Например, если страховая сумма равна 80% оценки объекта страхования, то и страховое возмещение составит 80% ущерба. Оставшаяся часть ущерба (в данном примере 20%) остается на риске страхователя.

Собственное участие страхователя в покрытии части ущерба освобождает страховщика от обязанностей по полному возмещению ущерба и значительное сокращение страховой премии. Форма собственного участия может выражаться в том, что страхователь принимает на себя определённый процент от выплаты ущерба или от определённой суммы. Это называется франшиза , т.е. это определённая договором страхования сумма ущерба не подлежащая возмещению страховщиком. Различают условную и безусловную франшизу.

При безусловной франшизе страховое возмещение выплачивается в размере ущерба в предела страховой суммы за вычетом франшизы.

При условной франшизе , в пределах франшизы ущерб не выплачивается, если размер ущерба превышает условия франшизы, то он возмещается в пределах страховой суммы в соответствии с договором страхования.

Система предельной ответственности предусматривает возмещение ущерба как разницу между заранее обусловленным пределом и достигнутым уровнем дохода. Если в связи со страховым случаем уровень дохода страхователя оказался ниже установленного предела, то возмещению подлежит разница между пределом и фактически полученным доходом.

Система первого риска предусматривает выплату страхового возмещения в размере фактического ущерба, но не больше, чем заранее установленная сторонами страховая сумма. При этом весь ущерб в пределах страховой суммы (первый риск) компенсируется полностью, а ущерб сверх страховой суммы (второй риск) вообще не возмещается.

53. Страховые резервы и фонды страховщиков.

Страховые резервы – конкретная величина обязательств страхов-ка по всем заключенным договорам страхования, не исполненные на данный отчетный период.

Страховые резервы

Техн-е резервы Матеем-е резервы Резерв предупр-х меропр-й

Резерв Резерв Специальные тех. резервы

незар-х убытков

премий

Р заявл-х, Р произош-х Резерв Резерв Другие

не урегул-х незаявл-х колебания катастроф

убытков убытков убыточности

Технические резервы – сформированные для выполнения финансовых обязательств по всем видам страхования, кроме страхования жизни

Математические резервы – финансовые обязательства СК по выплатам по страхованию жизни. Данный резерв имеет наиболее точное и трудоемкое определение своего размера по каждому отдельному страхованию.

Резерв незаработанных премий – создается из той части премий страх-ля которые соответствуют величине его обязательств не в текущем году, а в следующем.

Резерв убытков – резервы величина которых соответствует сумме обязательств СК не выполненных полностью или частично. Величина определяется в соответствии с убытком причиненным страховым случаем.

Резерв колебания убыточности – обеспечивает смягчение колебания расходов по убыточности (выплате возмещений и обеспечений)

Резерв катастроф – создается для компенсации убытков от крупных катастроф или пром-х аварий.

Резерв предупредительных мероприятий – данные средства являются собственностью СК и идут на проведение различных мероприятий по снижению вероятности происхождения страхового случая.

54. Управление оборотным капиталом предприятия.

Показатели эффективности управления оборотным капитало м.

Управление оборотным капиталом – это целенаправленные действия, подчиненные главной цели – обеспечение предприятия оборотными средствами в необходимом количестве при их эффективном использовании

Оборотный капитал – часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы.

Первой задачей управления оборотным капиталом является определение потребности предприятия в нем.

К отдачи = Приб/ОбС = Рент ОбК

Управление ОбКапиталом направлено на максимальное уменьшение его величины, так как уменьшение ОБК – один из факторов увеличения рентабельности деятельности предприятии.

Эффективность управления оборотным капиталом определяется следующими показателями:

Кобор-ти = выручка/ОбС – показатель скорости оборота

При увеличении К обор-ти предприятие может уменьшить разсмер ОбК

Выделяют 3 вида высвобождения ОбК:

1. абсолютное высвобождение:

- объем прод-ии 1 = объем продукции 0

- К об-ти 1 >К обор-ти 0

- ОбК 1< ОбК 0

2. относительное высвобождение

- объем прод-ии 1 > объем продукции 0

- К об-ти 1 > К обор-ти 0

- ОбК 1 = ОбК0

3. совокупное высвобождение

- объем прод-ии 1 > объем продукции 0

- К об-ти 1 >> К обор-ти 0

- ОбК 1< ОбК 0

Т оборота ОбС = (ОбС*Дни в периоде) / Выручка

По показателю длительности оборота оценивается эффективность управления ОбК. Фактические данные предприятия сопоставляются со средними многолетними наблюдениями по отрасли.

Управление ОбК имеет особые цели:

- обеспечение платежеспособности предприятия

- обеспечения строгого соответствия элементов ОбК потребностям и условиям деятельности предприятия.

Различают стратегии управления капиталом и стратегии финансирования ОбК.

Рассмотрим стратегии управления ОбК:

Мягкая стратегия

ОбК

Жесткая стратегия

Объем производства

1. Мягкая стратегия: ее преимущества заключатся в надежности краткосрочного финансирования, риск текущей неплатежеспособности и перебоев в производстве минимален. У предприятия имеются достаточные объемы ДС и ДЗ. Недостатки в том, что рентабельность предприятия ниже, чем при меньшем объеме ОбК.

2. Жесткая стратегия характеризуется противоположными достоинствами и недостатками

Для финансирования ОбК используются все доступные источники. В составе капитала выделяют основной капитал и оборотный капитал. В свою очередь в составе оборотного капитала выделяют:

- постоянную часть – изменяется в зависимости от объема производства и масштабов деятельности

- переменную часть – изменяется в зависимости от текущего состояния платежей, от его взаимодействия с дебиторами и кредиторами.

Идеальная модель финансирования:

Таким образом на основе удельного веса переменной и постоянной части оборотного капитала и основного капитала в соотношении с собственным капиталом и КЗ выделяют:

- консервативную политику финансирования

- агрессивную политику финансирования

- умеренную политику финансирования

55. Политика привлечения заемных средств. Финансовый леверидж, эффект финансового рычага.

Привлечение заемных средств на предприятии осуществляется в следующих условиях:

1. для обеспечения непрерывности деятельности предприятия в случае дефицита ОбК, а также в случае недостатка собственного капитала.

2. для снижения величины финансово-эксплутационной потребности

3. для увеличения эффективности использования собственных средств

4. для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.

Заемные средства – это правовые и хозяйственные обязательства перед 3ми лицами

К основным видам заемных средств относятся:

- долгосрочные кредиты банкам

- долгосрочный займы у других лиц

- краткосрочные кредиты банков

- краткосрочные ссуды

- КЗ перед поставщиками и подрядчиками

- задолженность по расчетам с бюджетом

- долговые обязательства перед своими работниками

- задолженность перед органами страхования и соц.обеспечения

- прочие задолженности

Заемные средства на предприятии классифицируются по следующим признакам:

1. по степени срочности погашения

- долгосрочные

- текущие

2. по способу обеспечения

- обеспеченные

- необеспеченные

При привлечении средств финансирования необходимо руководствоваться следующими критериями:

1. величина платы за заемные ресурсы

2. сроки привлечения ресурсов

Если % за привлекаемые ресурсы слишком велик, необходимо обратить внимание на удельный вес данных привлекаемых ресурсов, т.к. их целесообразно привлекать если их доля в структуре пассивов мала.

Необходимо также помнить о том, что сроки предоставления ресурсов должны совпадать со сроками их использования.

По степени активности привлечения заемных средств имеется следующая классификация заемных политик предприятия:

1. пассивная – заемные средства до 10%

2. осторожная или умеренная – доля заемных средств от 10% до 20%

3. активная – доля заемных средств от 20% до 33%

Финансовые леверидж – привлечение заемных средств с целью увеличения рентабельности использования собственных средств.

Эффект финансового левериджа – прирост рентабельности использования собственных средств за счет привлечения и использования заемных средств.

Т.о. сущность финансового левериджа состоит в том, что он показывает на сколько возрасла рентабельность собственных средств предприятия в результате привлечения заемного капитала.

Эфр + (1-Т) * (ЭR – CCП) * (ЗС/СС), где

ЗС/СС – плечо финансового рычага

ЭR = (Прибыль балансовая/Итог актива) * 100%

T – общая ставка налогов

ССП – определяется следующим путем:

А) статистическая оценка взимаемой величины % за пользование заемными средствами в среднем по отрасли

Б) средняя ставка рентабельности использования средств большинством предприятий однородного комплекса

В) (Абсол.затраты привлечения ЗС / сумма задолженностей) * 100%

Главным критерием привлечения ЗС должно служить следующее правило: процент выплачиваемый за кредит не д. превышать рентабельности предприятия, т.е. ЭR >= ССП

56. Цели, задачи и функции финансового менеджера.

Понятие «финансового менеджмента» в современной терминологии используется в 3-х основных значениях:

1. это управленческая деятельность в сфере финансов различных организаций. В этом смысле фин. менеджмент - это область профессиональной практики и некий процесс.

2. это совокупность стру-х подразд-й и должностных лиц, осущ-х управленческую деятельность в сфере финансов, т.е. это структура.

3. это теоретическая дисциплина, изучающая сов-ть принципов методов, форм, приемов осуществления управленческой деятельности в сфере финансов, те это отрасль финансовой науки.

Цели финансового менеджмента.

В наст время большинством специалистов в кач-ве главной цели фин. менеджмента опред-ся обеспечение благосостояния собственников п/п и лиц, осуществл-х упр-е им в усл-х измен-ся конъюнктуры, а ткж. действия законодат-ва, предъявл-го к деят-ти предприятия, треб-я соц и эколог хар-ра.

Признаками достижения поставленной цели, явл. обеспечение достижения комплекса частной цели, что выр-ся в след пок-лях.

1. Рост рын ст-ти Ко (д/АО –рост капитализации суммарная ст-ть акций)

М рассматриваться положительная динамика частных активов, так же показатели связанные с экспертной оценкой бизнеса. Наиб общая оценка бизнеса осущ-ся по методу капитализации Пр.

А также по методу сравнения аналогов:

2. положит-я динамика Пр и рентаб-ти

3. показ-ли. хар-е позиции п/п на Р

4. доля п/п на Р, возм-ть реал-ии своей прод-ии потреб-м, опред-м ур-нь и хар-р спроса на дан товар

5. возм-ть п/ п на преим-х или искл-х усл-х получать необх-е для деят-ти сырье, мат-лы, комплект-е изд-я.

Задачи фин. менеджмента явл. взамосвяз-е вопросы, реш-е кот-х обеспечив-т достиж-е целей.

Задачи - частные промежуточные цели, достиж-е кот явл нбх усл-ем достиж-я конечных целей.

В зав-ти от сферы деят-ти по реш-ю задач весь комплекс фин менеджмента подразд-ся на задачи внешн и внутр фин менеджмента.

Внешний фин мен – это сфера взаимодействия п/п с гос, с субъектами финансового рынка, с др п/п, отд людьми.

Внутр фин мен задачи реш-ся на самом п/п и их содерж-ем явл распр-е и исполн-е ден ср-в внутри п/п.

В зав-ти от напр-я деят-ти задачи подразд на

- задачи по привлеч-ю ден ср-в на предприятие

- задачи по исп-ю ден ср-в

В целом весь комплекс задач фин. мен м.б. представлен в виде

Функции финансового менеджмента

ФМ реал-ся в 4-х ф-ях

Прогнозирование – это деят-ть по предвосхищению всех важн. для предприятия условий, кот м слож в будущем.

Стратегия – гл метод (способ достиж-я цели)

Выбор статегии опред целями. Стратегие при планировании в пр-ссе упр-я фин-ми буду т явл реш-я о:

- Выборе источн фин-я Инстр-в привлеч ден ср-в Соотнош-ии разл ист-в Вступлении в объединия, холдинг Выходе на нов для п/п финР .

Программа – это конечная последовательн-ть действий, опред-я во времени и по ответственн-м исполнителям на кажд этапе.

Ресурсное обеспечение – определ-е нбх для реал-ии прогр-ы в соотв-ии со статег и целями фин-х, инвест-х, адм-х рес-в

Определение политики – это обеспечение единообр-го понимания всеми участниками деятельности возможных изменений условий и самой деятельности.

Выработка процедур – дб разработаны стандартные схемы взаимодействия м/ участниками предстоящей работы.

Реал-я ф-ии орг-ии обеспечив создание благоприятных условий для предстоящей деятельности

Формирование органи-й стр-ры – сост в том, что опред-ся перечень стр-х подразд-й и должност лиц, обеспечив упр-е финансами.

Состав этих подразделений и должностных лиц опред-ся целями и масштабами фин деят-ти целями п/п.

Распределение полномочий – в соотв-ии с общ принципами М конкр вариант делегации обществ-х полномочий, кот опред-ся в инструкциях.

Формирование благоприятных отношений из области упр-я персоналом. Коллектив дб разнополым и разновозрастным, обязат дб человек, отвеч за дан операции.

Принятие управленческих решений – это деятельность рез-м кот явл формулировка нбх суждений или заключений в соотв-ии с кот исполнители м начать правил-о органи-е действия.

Опеспечение коммуникации – этодеятельность, кот направлена на доведениепринятых решений до исполнителей и единообразное понимание этих решений.

57. Управление денежными потоками. Бюджет предприятия.

Денежный поток – непрерывный поток денежных средств.

Денежный поток организации – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемой его хоз.деятельностью.

Денежные потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах, можно представить как систему «финансового кровообращения».

Эффективное управление денежными потоками:

- обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее развития

- позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

- обеспечивает снижение риска неплатежеспособности

Денежные средства – это часть финансовых ресурсов, находящиеся в наличной и безналичной форме в кассе и на р/с предприятия.

Различают основные потоки ДС :

1. инвестиционный поток:

- продажа ВОА

- реализация пакетов ЦБ

- поступления по ссудам

2. операционный поток:

- поступления от продажи Т,Р,У

- прочие поступления не связанные с финансовой и операционной деятельностью

3. финансовый поток:

- эмиссия акций

- эмиссия облигаций

- ссуда банка

Выделяют чистый денежный поток , который определяется как разность между денежным притоком и оттоком. Для нормально работающего предприятия чистый денежный поток должен характеризоваться положительным чистым денежным потоком от операционной и финансовой деятельности и отрицательным – от инвестиционной деятельности.

Одной из главных целей управления ДС является сокращение цикла оборота ДС. Период оборота ДС, или финансовый цикл – период м/у уплатой ДС за сырье и материалы и поступлением ДС от дебиторов за отгруженную продукцию.

Т оборота ДС = (ДС*Дни в периоде) / Выручка ( в днях)

или

Т об ДС = Т об ЗиС – Т об КЗ + Т об ГП + Т об ДЗ

Основными принципами управления длительность периода оборота ДС является:

- уровень запасов д.б. оптимальным

- дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но не следует допускать просрочки платежей

- КЗ по сроку д. превышать ДЗ, а также необходимо максимально выгодно использовать этот кредит

Основным показателем управления денежными потоками является эффективность денежного потока:

К эф.ден.потока = (ЧДП / сумма расходования ДС) * 100%

Необходимый размер ДС можно определить с помощью модели Миллера-Орра.

Эта модель используется когда не известна величина потребности в ДС в течение года и потоки ДС отличаются непостоянством как во времен, так и по величине.

С

В

Н Интервал S

R

L

S

T

Величина ДС не должна превышать верхнего значения Н и не должна быть меньше нижнего значения S.

При достижении верхнего значения предприятие осуществляет инвестиции в легкореализуемые ЦБ, а при обратном состоянии продает их.

Задачей финансового менеджмента является нахождение интервала S.

S = 3 (3Fg² /4K)^1/3 , где

F – транзакционные издержки

g² – дисперсия, отклонение размеров платежей или поступлений предприятия

K – издержки альтернативного использования ДС

Решение данной задачи осуществляется следующим образом:

1) устанавливается нижний предел L

2) рассчитывается интервал S

3) определяется точка возврата R = (S/3) + L

4) определяется верхняя граница H=S+L

Чем больше транзакционные издержки и дисперсия, тем больше д.б. интервал S.

Бюджет – количественный план в денежном выражении, показывающий планируемую величину доходов, расходов и капитал, который необходимо привлечь для достижения поставленной цели.

Бюджет компании (генеральный) представляет взаимосвязь различных бюджетов.

Выделяют бюджеты:

- затрат

- движения денежных средств

- прибыли

- продаж

Есть два подхода к расчетам смет:

1. разработка сметы с «нуля» - применяется при начале работы нового предприятии, или если предприятие меняет свой профиль работы

2. планирование от достигнутого – при продолжении работы предприятия в той же сфере деятельности.

59. Отчетность предприятия, являющаяся источником информации в системе финансового менеджмента.

Финансовая отчетность — это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью пре­доставления пользователям обобщенной информации о финансо­вом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определен­ных деловых решений. Финансовый учет, в свою очередь, обоб­щает данные производственного учета, которые накапливаются и используются компанией для внутреннего пользования. Необхо­димость функционального разделения бухгалтерского учета в но­вых условиях на финансовый учет и производственный определя­ется принципиальными отличиями задач учета в плановой эконо­мике и рыночной экономике.

В плановой экономике к отчетности предъявлялись следующие требования:

• строгая унификация;

• ориентация на показатели, отражающие выполнение произ­водственных заданий;

• расчет базы налогообложения и других отчислений в бюджет.

В рыночной экономике у предприятия, с одной стороны, воз­никает потребность в наличии своевременной и полной инфор­мации для принятия управленческих решений и оценки их ре­зультатов. С другой стороны, предприятие должно предоставить соответствующую информацию и тем, кто инвестировал (или со­бирается инвестировать) в него свои средства. Наряду с этим, и в условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета перед государством о правильности налоговых отчислений.

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия, можно условно разделить на две основные катего­рии: внешне и внутренние пользователи.

К внутренним пользователям относится управленческий персо­нал предприятия. Он принимает различные решения производст­венного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвести­рования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др. Очевидно, что для принятия таких решений требу­ется полная, своевременная и точная информация, поскольку в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.

Кроме того, финансовая отчетность является связующим зве­ном между предприятием и его внешней средой. Целью представ­ления предприятием отчетности внешним пользователям в усло­виях рынка является прежде всего получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от того, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия.

Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделя­ются, в свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании (1), и пользователи, опосредованно заинтересованные в ней (2).

К первой группе относятся:

нынешние и потенциальные собственники предприятия, кредиторы, поставщики и покупатели, государство,прежде всего в лице налоговых органов, служащие компании.

Вторая группа пользователей внешней финансовой отчетнос­ти — это те юридические и физические лица, кому изучение от­четности необходимо для защиты интересов первой группы поль­зователей (аудиторские службы, консультанты по финансовым вопросам, биржи ценных бумаг, регистрирующие и другие государственные органы, законодательные органы; юристы, пресса, торгово-производственные ассоциации).

В соответствии с различными экономическими признаками, вся отчетная информация группируется в отдельные укрупненные статьи, которые в международной практике называются элемента­ми финансовой отчетности. Основными элементами финансовой отчетности являются активы, обязательства, собственный капи­тал, доходы, расходы, прибыль и убытки. Три первых элемента характеризуют средства предприятия и источники этих средств на определенную дату; остальные элементы отражают операции и со­бытия хозяйственной жизни, которые повлияли на финансовое положение предприятия в течение отчетного периода и обуслови­ли изменения в первых трех элементах. Все элементы финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, среди которых во всех странах, в том числе и в России выделяют:

- баланс

- отчет о прибылях и убытках

- отчет о движении ДС

- отчет об изменении капитала

- пояснительная записка к балансу

К недостаткам бухгалтерской отчетности относятся:

- регистрация показателей не в динамике, а на конкретный период времени

- так как отчетность составляется на конец периода, то в ней большую часть занимают начисления на з/п, задолженность перед поставщиками, следовательно показатели баланса не корректны по своей структуре.

- не раскрывается информация более подробно по срокам обязательств, по видам обязательств и т.п.

60. Управление доходами предприятия на конкурентном и монопольном рынке.

Спрос отдельной фирмы.

Если фирма действует в условиях совершенной конкуренции, то каждую единицу товара она продает по одинаковой рыночной цене. Это означает, что каждая дополнительно проданная единица товара будет добавлять к суммарной выручке фирмы одну и ту же величину предельной выручки, равную цене товара. Следовательно для отдель­ной фирмы, действующей в совершенно конкурентном рынке, вели­чины средней и предельной выручки равны цене товара Р, т.е. МР=АР=Р, поэтому кривые спроса, средней и предельной выручки совпадают и представляют собой одну и ту же горизонтальную линию, проведенную на уровне цены товара.

В условиях совершенной конкуренции любая фирма отрасли в гра­ницах изменения объемов ее выпуска не оказывает существенного влияния на цену товара и реализует любое количество товара по неиз­менной цене, поэтому спрос на продукцию отдельной фирмы является абсолютно эластичным, а кривая спроса каждой фирмы горизонталь­на. Естественно, абсолютно эластичный спрос вовсе не означает, что фирма может бесконечно увеличивать объемы производства при одной и той же цене. Цена будет постоянной постольку, поскольку обычные изменения выпуска отдельной фирмы незначительны по сравнению с объемами производства всей отрасли. Что же касается кривой спроса всей отрасли, то она имеет обычный «нисходящий» вид, ибо любые изменения количества товара, производимого всей отраслью, на кото­рое предъявляется спрос домохозяйствами, оказывает воздействие на цену товара.

На рис.7-1 приведены условные кривые спроса отрасли и отдельной фирмы (обратите внимание на размерность объемов производства в обоих случаях): рис. 7-1

Кривые спроса отрасли и отдельной фирмы

На рис.7-1 а показаны кривые спроса и предложения совершенно конкурентной от­расли.

Как видно, в точке равновесия qe = 80 млн.тонн, ре = 2,5 млн.руб.

Рис.7-1 б показывает кривую спроса отдельной фирмы: в рамках возможного измене­ния объемов своих продаж (10-50 тыс. тонн) она не оказывает воздействия на рынок, для нее цена зерна ре = 25 млн.руб. неизменна, поэтому кривая спроса горизонтальна.

Равновесие в краткосрочном периоде.

К проблеме определения объема выпуска продукции, при котором фирма максимизирует прибыль можно подойти двумя путями:

1) оце­нивая предельные значения выручки и издержек;

2) изучая суммарным величины выручки и издержек.

Остановимся на первом пути. Действуя в любой рыночной структуре, фирма, чтобы максимизировать прибыль, должна производить такой объем товаров и услуг qe, при котором MR = МС и Р > AVC. Но, как мы установили, в условиях совершенной конкуренции предельная выручка MR равняется средней выручке AR и цене товара, т.е. MR = AR = Р. Значит, функционируя на совершенно конкурентном рынке, фирма максимизирует, прибыль, если будет выпускать такой объем qe товаров, при котором предельные издержки сравняются с ценой товара, устанавливаемой рынком независимо от действий фирмы. Любые отклонения от qe невыгодны фирме, она всегда будет стремиться производить именно этот объем продукции (если не изменятся цены ресурсов и цена товара), т.е. фирма находится в равновесии. Указанная ситуация отражена на рис.7-2:

Рис. 7-2 Равновесие в краткосрочном периоде

Производя Qe единиц товара, когда МС - Р, фирма максимизирует прибыль, любые отклонения от этого объема уменьшают прибыль фирмы. Если фирма будет выпускать Q\ < Qe единиц товара, то цена товара (которая не меняется) станет превосходить предельные издержки, фирма обязана в этих условиях увеличить производство иначе она не максимизирует прибыль. Когда же Qi > Qe, то предельные издержки начинают превосходить цену, фирме необходимо снизить объемы выпуска.

Обратим внимание, что в точке Е\ предельные издержки MR также равняются цене товара Р, но в этой точке кривая МС пересекает линию MR - Р сверху, а не снизу. Наконец, в точке Е (а не Е\} цена Р превосходит средние переменные издержки А УС, т.е. удовлетворяется правило 1. Значит именно в точке Е, а не Е\ фирма имеет равнове­сие в краткосрочном периоде.

Что касается второго пути определения Qe - сравнением величин суммарных издержек и суммарной выдержки - то можно кратко заме­тить следующее: данный метод основан на сравнении TR и ТС. Тот объем производства, при котором TR превосходит ТС на максималь­ную величину, и определит искомую равновесную величину Qe. На­глядно это можно

графически (рис.7-3): Рис.7-3 Равновесие в краткосрочном периоде

Фирма максимизирует прибыль, выпуская Qe единиц товара, когда линия TR отстоит от кривой ТС на максимальную величину. Тангенс угла наклона прямой TR равен цене Р; в точке а кривой ТС тангенс угла наклона касательной равен также Р:

d( TC) / dq = MC – P.

В условиях совершенной конкуренции фирма может приспособить­ся к изменениям рыночной цены товара только путем изменения объ­емов выпускаемой продукции. Это обстоятельство помогает построить кривую предложения фирмы в краткосрочном периоде.

можно встретить несколько его толкований.

Во-первых, под имуществом понимается совокупность вещей и материальных ценностей, в том числе деньги и ценные бумаги. В таком понимании термин «имущество» применяется наиболее часто.

Во-вторых, это совокупность вещей и имущественных прав. Такое понимание следует, например, из статьи 128 Гражданского Кодекса РФ.

В-третьих, под имуществом понимается совокупность вещей, имущественных прав и обязанностей, которые характеризуют имущественное положение их носителя. Так, бухгалтерский баланс, состоящий из актива и пассива, характеризует имущественное положение организации на отчетную дату.

Обобщив эти определения, можно сказать, что имущество предприятия – это то, чем оно владеет: основной капитал и оборотный капитал, выраженное в денежной форме и отраженное в самостоятельном балансе предприятия.

По гражданскому кодексу «предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующее предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором». В экономической литературе всё, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Обычно имущество предприятия обособленно от имущества его учредителей, участников и работников. Предприятие отвечает по своим долгам принадлежащим ему имуществом, на которое могут быть обращены иски хозяйственных партнеров или кредиторов в случае невыполнения предприятием каких-либо обязательств перед ними. При признании предприятия несостоятельным (банкротом) его имущество в соответствии с установленными законами, процедурами может использоваться для удовлетворения требований кредиторов. Оставшееся после этого имущество ликвидируемого предприятия передается его учредителям (участникам), имеющих вещные права или обязательственные права в отношении предприятий. По российскому законодательству учредители и участники предприятий имеют обязательственные права в отношении хозяйственных товариществ и обществ, производственных кооперативов. На имущество государственных и муниципальных унитарных предприятий, а также дочерних обществ учредители имеют право собственности или иные вещные права.

Имущество предприятия включает все виды имущества, которые необходимы для осуществления хозяйственной деятельности.

Классификацию имущества можно провести по различным основаниям, выделив:

1. движимое и недвижимое имущество.

2. имущество, участвующее в производственной деятельности, и непроизводственного назначения. Помимо экономического значения, данная классификация учитывается при решении вопроса о начислении амортизационных отчислений по основным средствам, погашении стоимости нематериальных активов.

3. по виду обороноспособности выделяют имущество, изъятое из оборота, ограниченно оборотоспособное, и то, которое может свободно отчуждаться и переходить от одного лица к другому.

4. основные, оборотные средства – в зависимости от участи в производственном процессе, порядка перенесения их стоимости на стоимость выпускаемой продукции по частям или в одном производственном цикле, длительности использования, ценности объектов.

5. материальные (основные и оборотные средства) и нематериальные активы. Отличительным признаком является материальное содержание первых и невещественная форма последних. У основных средств и нематериальных активов есть и общие признаки, например, возможность длительного использования, наличие определенной стоимости и способности приносить доход.

Наиболее простая и доступная следующая классификация имущества (активов):

- текущие оборотные мобильные:

1) оборотные средства;

2) затраты;

3) запасы;

4) денежные средства;

5) готовая продукция;

6) дебиторская задолженность;

7) расходы будущих периодов;

- иммобилизованные внеоборотные активы:

1) основные фонды;

2) нематериальные активы;

3) краткосрочные вложения.

Обычно в составе имущества выделяют материально-вещественные и нематериальные элементы.

К числу материально-вещественных элементов относятся земельные участки, здания, сооружения, машины, оборудование, сырье, полуфабрикаты, готовые изделия, денежные средства.

Нематериальные элементы создаются в процессе жизнедеятельности предприятия. К ним относятся: репутация фирмы и круг постоянных клиентов, название фирмы и используемые товарные знаки, навыки руководства, квалификация персонала, запатентованные способы производства, ноу-хау, авторские права, контракты и т.п., которые могут быть проданы или переданы. В бухгалтерском учете капитал (имущество) как бы условно подразделяют на активный капитал, т.е. действующий (функционирующий) в виде имущества и обязательств, и пассивный капитал, отражающий источники формирования и оплаты действующего капитала. Несмотря на различный порядок учета активного и пассивного капитала, они представляют собой единство, являются различными характеристиками общего капитала, обеспечивающего хозяйственную деятельность организации. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно капитал меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы (в виде продукции, товара и др.) в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, наконец, вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. Активный капитал состоит из имущества и обязательств организации, т.е. в него входит то, чем владеет данная организация как обособленный объект хозяйствования. Активный капитал – это стоимость всего имущества организации. По отношению к скорости оборота различают имущество длительного пользования, которое более года находиться в обороте организации и имущество, предназначенное для текущего (одноразового) использования в процессе хозяйственной деятельности или находящееся в обороте организации не более одного года. Таким образом, активный капитал предприятия подразделяется на основной (долгосрочный) капитал, или внеоборотные активы, и оборотный (текущий) капитал, или оборотные активы. Пассивный капитал характеризует источники имущества (активного капитала) обособленной организации и включает собственный и заемный капитал. Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации; это так называемые чистые активы организации

Согласно Международным бухгалтерским стандартам, имущественное и финансовое положение предприятия, а также результаты его деятельности отражаются в одной из форм финансовой отчетности — бухгалтерском балансе. В бухгалтерском балансе имущество, сгруппированное по составу и размещению, отражается в активе; в пассиве рассматриваются источники образования имущества.

Прежде всего, необходимо отметить неразрывность понятия; "имущество" с понятием "капитал". Капитал (первоначально — главное имущество, главная сумма) — стоимость, которая, приносит прибавочную стоимость, то есть самовозрастает. Капитал существует и функционирует в различных формах. "Капитал — в широком смысле это все, что способно приносить доход. В более узком смысле, это вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств предприятия.

В бухгалтерском учете капитал рассматривается как зеркальное отражение имущества предприятия, то есть как источник формирования имущества. Предметом же учета является хозяйственная деятельность предприятий, организаций и учреждений.

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия, организации и учреждения должны иметь соответствующее их деятельности имущество – основные средства, сырье и материалы, топливо и т.п. Приобретенное, созданное или поступившее по другим причинам имущество является объектом бухгалтерского учета (его необходимо учитывать по видам имущества, местам хранения, материально ответственным лицам и др.).

Формирование имущества в хозяйствах происходит за счет различных источников. В коммерческих организациях такими источниками являются вклады учредителей, кредиты банка, займы, собственная прибыль и др. Унитарные предприятии используют в основном имущество, переданное на их баланс государственными или муниципальными органами, на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Различные источники формирования имущества также являются объектами учета.

Таким образом, объектами бухгалтерского учета являются имущество организации, источники его формирования, обязательства и хозяйственные операции, осуществляемые в процессе хозяйственной деятельности.

Источники формирования имущества предприятия:

1.Собственный капитал. Группа собственного капитала подразделяется на несколько подгрупп:

- уставный капитал – это капитал, первоначально инвестированный собственником в деятельность предприятия. Величина этого капитала отражается в уставе предприятия и является неизменной весь период деятельности.

- резервный капитал образуется, как правило, за счёт прибыли предприятия в виде совокупности страховых фондов. Также остаётся неизменным.

- добавочный капитал – это капитал, который образуется в случаях:

a) увеличения стоимости основных средств, оборудования к монтажу, незавершенных капитальных вложений при переоценке;

b) при формировании эмиссионного дохода от продажи ценных бумаг;

c) при безвозмездном получении имущества производственного назначения.

- Фонды специального назначения представляют собой обособившуюся прибыль предприятия, имеющую целевое назначение. К собственному капиталу относятся не все фонды специального назначения, а только те, которые не расходуются в процессе текущей хозяйственной деятельности. К ним относят:

· фонды накопления, предназначенные для производственного развития предприятия;

· фонды социальной сферы, предназначенные для социального развития.

- Основным источником фондов накопления и социальной сферы является нераспределённая прибыль. Кроме этого источника фонд социальной сферы образуется за счёт безвозмездно полученного имущества непроизводственного назначения.

Нераспределенная прибыль представляет собой разницу между общей (валовой) прибылью за отчётный год и использованной за этот же год прибылью. Этот показатель называется нераспределённой прибылью отчётного периода.

- Целевое финансирование представляет собой капитал, полученный в собственность предприятия из бюджета, внебюджетных фондов, юридических и физических лиц для осуществления целевых мероприятий (подготовка кадров, содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.).

2. Второй источник формирования имущества предприятия: заёмный капитал – временно находящийся у предприятия и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят:

- долги перед учреждениями банков;

- долги перед бюджетом;

- доги перед персоналом предприятия.

Заёмный капитал делят на две группы:

- кредиты и займы;

- кредиторская задолженность.

Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года).

Кредиторская задолженность представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:

- задолженности за товары, услуги перед поставщиками. К поставщикам и подрядчикам относят, организации, поставляющие сырье и другие товарно-материальные ценности, а также оказывающие различные виды услуг (отпуск электроэнергии, пара, воды, газа и пр.) и выполняющие разные работы (капитальный и текущий ремонт основных средств и др.). Расчеты осуществляются после отгрузки ими товарно-материальных ценностей, выполнения работ или оказания услуг либо одновременно с ними с согласия организации или по ее поручению.

- задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам.

- задолженности перед персоналом предприятия.

- задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению).

- задолженности по полученным авансам.

- задолженности по начисленным учредителям доходов.

Кроме собственного и заёмного капитала существует такая группа источников формирования имущества, как прочие пассивы. Эти источники в определённый период становятся собственным капиталом, т.к. образуются самим предприятием. К таким источникам относят:

- доходы будущих периодов.

- резервы предстоящих расходов и платежей образуются в результате заблаговременного включения некоторых видов расходов в себестоимость продукции или в издержки обращения до того, как они фактически произведены. Порядок создания указанных резервов регулируется соответствующими законодательными и другими нормативными актами. Фактическое расходование соответствующих средств производится в дальнейшем уже за счет образованного резерва. Резервирование предстоящих расходов и платежей имеет целью равномерное включение единовременных затрат в издержки производства и обращения и выравнивание финансовых результатов работы организации в течение года. К числу резервируемых расходов могут относиться суммы на оплату предстоящих отпусков работников, на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет, расходы на ремонт основных средств, и на другие цели, предусмотренные отраслевыми особенностями состава затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения (в частности, на возможные расходы по устранению дефектов продукции, проданной с гарантией, и др.). Размер каждой из резервируемых сумм должен быть обоснован расчетом.

- фонды потребления (дотации на питание, отпуск, проезд и т.п.) представляют собой средства нераспределенной прибыли, направляемые (зарезервированные) согласно учредительным документам или решению учредителей на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению работников предприятия и иных аналогичных мероприятий, не приводящих к образованию нового имущества предприятия. Из этих фондов частично покрывают расходы на содержание находящихся на балансе организации учреждений здравоохранения, народного образования, культуры и спорта, детских дошкольных учреждений, лагерей отдыха, домов престарелых и инвалидов, жилищного фонда, а также затраты на эти цели при долевом участии организации. Выплаты из средств фонда потребления непосредственно работникам организации производят при оказании материальной помощи, приобретении проездных билетов, путевок в санатории, единовременном премировании и пр.

Деятельность предприятия многогранна и характеризуется различными показателями. Результативность деятельности предприятия может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет. Вторая группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, заемного). Экономический смысл значений указанных показателей (их принято называть рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в предприятие.

Существует и часто используется система показателей эффективности деятельности, среди них коэффициент рентабельности активов (имущества):

,

где Р_а – коэффициент рентабельности активов (имущества);

П – прибыль в распоряжении предприятия (форма №2);

А_с – средняя величина активов.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

В аналитических целях определяются как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.

,

где Р_ма – рентабельность текущих активов;

А_м – средняя величина текущих активов (расчетно по данным баланса).

Необходимо отметить, что анализ расчетных коэффициентов рентабельности имеет практическую полезность лишь в том случае, если полученные показатели сопоставляются с данными предыдущих лет или аналогичными по допустимой величине того или иного показателя рентабельности.

Существует взаимосвязь между показателями рентабельности имущества, оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции, которая может быть представлена в виде формулы:

,

где О_а – оборачиваемость активов;

Р – рентабельность реализованной продукции.

Или по-другому:

,

где В – выручка от реализации продукции.

Иными словами, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от того, какова доля чистой прибыли в выручке от реализации. Оборачиваемость активов в свою очередь зависит от объема реализации и средней величины активов.

Основные средства и нематериальные активы относятся к наименее ликвидному имуществу предприятия, используемому в его хозяйственной деятельности длительное время, в течение которого оно переносит свою стоимость на готовый продукт или услугу. Нематериальные активы представляют собой долгосрочные вложения средств, не имеющие какой-либо натурально-вещественной формы. К нематериальным активам относят стоимость имущественных прав на изобретения и другие объекты интеллектуальной собственности (авторские права, патенты, лицензии, ноу-хау и др.).

Основными задачами анализа внеоборотных активов является:

- анализ состава нематериальных активов;

- анализ долгосрочных финансовых вложений;

- изучение состава, структуры движения основных средств;

- определение степени их использования;

- разработка мероприятий по повышению эффективности, и улучшения использования основных фондов.

Рассмотрим подробнее состав, структуру и движение основных фондов.

Для оценки структуры основных фондов существует деление их на активную часть, неопределенно участвующую в производственном процессе, и пассивную часть, с помощью которой обеспечивается нормальное функционирование активных основных фондов. Увеличение удельного веса активной части основных фондов и соответственно уменьшение доли пассивной части являются важным фактором роста эффективности производственной деятельности.

Анализ состава и движения основных фондов осуществляется по данным годового отчета (форма №11 «О наличии и движении основных фондов и амортизационного фонда»). В отчете содержатся данные, характеризующие наличие, состав и движение основных фондов по их полной первоначальной стоимости.

Оценка состояния основных фондов определяется коэффициентом их изношенности, характеризующем техническое состояние основных фондов.

Если повышается коэффициент износа, то это свидетельствует о том, что качественные состояния основных фондов снижаются и они не достаточно обновляются. Показатель износа исчисляется как на начало, так и на конец отчетного периода по следующей формуле:

,

где И – сумма износа фондов;

С – первоначальная стоимость.

Физическое состояние основных фондов характеризует показатели их годности. Этот показатель исчисляется путем вычитания из 100% износа.

Коэффициент износа основных фондов дает возможность определять их техническое состояние и разработать мероприятие по их обновлению.

Коэффициент обновления можно рассчитать по формуле:

,

где С₀ – стоимость основных фондов, введенных в эксплуатацию в течение года;

С₁ – стоимость основных фондов на конец года.

Движение основных фондов можно определить с помощью коэффициента выбытия, который равен:

,

где С_выб – выбывшие за отчетный год основные фонды, С – стоимость основных фондов на конец года.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Активы, называемые текущими оборотными мобильными, будучи предназначенными для реализации или потребления, могут неоднократно менять свою форму (материально-вещественную на денежную, и наоборот) в течении одного операционного цикла предприятия.

Первоначально при создании предприятия оборотные средства формируются как часть его уставного капитала. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих для изготовления продукции.

В качестве оборотных средств организации используют и устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежащие.

К устойчивым пассивам относятся:

- минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости;

- минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;

- задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;

- задолженность бюджету по некоторым видам налогов;

- временно неиспользуемые остатки фондов специального назначения, образованные за счет прибыли.

Основные задачи анализа оборотных средств заключаются в определении обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, оборачиваемости оборотных средств, состояния дебиторской задолженности.

Расчетпотребности в собственных оборотных средствах

62. Производственный леверидж. Запас финансовой прочности и порог рентабельности предприятия.

Оптимальное сочетание постоянных и переменных затрат осуществить нелегко. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного левериджа.

Производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Уровень производственного левериджа (Упл) принято измерять следующим показателем

Упл = , где

TGI - темп изменения валового дохода, %, TQ - темп изменения объема реализации в натур. ед.

Путем преобразования этой формулы ее можно привести к более простому в вычислительном плане виду. Для этого используют след соотношения.

рQ=vQ+FC+GI или cQ=FC+GI

р – цена единицы продукции, Q – объем реализации в натуральных ед., V – переменные производственные расходы на единицу прод., FC – условно-постоянные производственные расходы, GI – валовой доход.

с = р-V – удельный маржинальный доход. Поэтому

Упл.=

Экономический смысл показателя Упл. – он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства. А именно для предприятия с высоким уровнем производственного левериджа незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению валового дохода. Значение этого показателя не является постоянным для данного предприятия и зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значения показатель имеет в случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж. В этом случае даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению валового дохода. Причина состоит в том, что базовое значение валового дохода в этом случае близко к нулю.

Более высокое значение этого показателя обычно характерно для предприятий с относительно высоким ур. технического оснащения. Точнее, чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше Упл. Т.о., предприятие, повышающее свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой Упл.

Предприятия с относительно более высоким Упл. рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска. Под последним понимается риск неполучения валового дохода, т.е. возникновение ситуации, когда предприятие не может покрыть свои расходы производственного характера.

Порог рентабельности (точка безубыточности) – это такой объем произведенной и реализованной продукции, при котором обеспечивается полное покрытие всех затрат, связанных с производством и реализацией продукции. При этом предприятие не имеет ни убытков, ни прибыли.

П=0, В=Зпер+Зпост

Основная цель анализа безубыточности - обеспечение качественного управления соотношением между объемом продукции, затратами на ее производство и результатами.

Прибыль=Выручка-Зпер.-Зпост.

Выручка - Зпер.= Маржинальный доход (МД)

Любое предприятие должно стремиться, чтобы порог рентабельности стремился к снижению. Добиться этого можно за счет:

- контроля за накладными постоянными затратами,

- снижения удельных переменных затрат,

- повышения цен на продукцию.

Выручка = qкрит.*р

Р – цена за 1 ед. изделия.

Зпер.=q крит * Z

Z- уд. Переменные затраты на 1 ед. изделия

qкрит.= Зпост./ (p-Z) – формула для расчета критического объема реализации.

Для получения критической выручки нужно умножить на цену изделия.

Вкрит =Зпост/Умд (в денежной оценке) Умд –ур. МД

Умд= (p-Z) /p = (В-Зпер)/В

Определение порога рентабельности позволяет оценивать запас финансовой прочности предприятия. О его наличие и величине говорит разность между объемом продукции и объемом продукции в критической точке.

ЗФП =q факт – q крит (в натуральных величинах),

ЗФП = В факт – Вкрит (в денежном выражении),

ЗФП =( Вфакт- Вкрит)/В факт *100% (в %)

ЗФП позволяет предприятию маневрировать в условиях неблагоприятной рыночной ситуации.

63.Финансы предприятий: содержание, взаимосвязь с другими звеньями финансовой системы

Финансы занимают особое место в экономических отношениях. Их специфика проявляется в том, что они всегда выступают в денежной форме, имеют распределительный характер и отражают формирование и использование различных видов доходов и накоплений субъектов хозяйственной деятельности сферы материального производства, государства и участников непроизводственной сферы.

Финансы предприятий, будучи частью общей системы финансовых отношений, отражают процесс образования, распределения и использования доходов на предприятиях различных отраслей народного хозяйства и тесно связаны с предпринимательством, поскольку предприятие является формой предпринимательской деятельности.

Современная финансовая система государства состоит из децентрализованных и централизованных (общегосударствен­ных) финансов, которые в свою очередь включают государствен­ные и частные финансы (рис. 1).

В связи с этим финансовая система представляет собой совокупность различных сфер (звеньев) финансовых отношений, каждая из которых характеризуется особенностями в формировании и использовании фондов денежных средств, различной ролью в общественном воспроизводстве.

Состав­ные части финансовой систе­мы тесно взаимосвязаны меж­ду собой и взаимообусловле­ны. Финансовое состояние каждого ее элемента с одной стороны зависит, а с дру­гой - влияет на финансовое состояние другого.

Финансы

децентрализованные централизованные

финансы финансы общегосударственные

предприятий домохозяйств финансы

финансы финансы

государственных предприятий частные

предприятий различных форм финансы

собственности

государственные финансы

Рис. 1. Финансы государства.

Разграничение финансовой системы на отдельные звенья обусловлено различиями в задачах каждого звена, а также в методах формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

Общегосударственные централизованные фонды денежных ресурсов создаются путем распределения и перераспределения национального дохода, созданного в отраслях материального производства. Формами использования этой части финансовых ресурсов являются бюджетные и внебюджетные фонды, обеспечивающие потребности государства в решении экономических, политиче­ских и социальных задач.

Децентрализованные фонды денежных средств образуются из денежных доходов и накоплений предприятий и домохо­зяйств.

Общегосударственные финансы органически связаны с фи­нансами предприятий. С одной стороны, главным источником доходов бюджета является национальный доход, создаваемый в сфере материального производства. С другой - процесс расширенного воспроизводства осуществляется не только, за счет собственных средств предприятий, но и с привлечением общегосударственного фонда денежных средств в форме бюд­жетных ассигнований и использования банковских кредитов. При недостатке собственных средств предприятие может при­влекать на акционерной основе средства других предприятий и населения, а также на базе операций с ценными бумагами - заемные средствана фондовом рынке. Посредством заключения договоров со страховыми компаниями осуществляется страхова­ние предпринимательских рисков.

Но исходной основой всей финансовой системы страны яв­ляются финансы предприятий. Они занимают определяющее положение в этой системе, поскольку охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно финансовые отношения в той сфере общественного воспроизводства, где создается общественный продукт, национальное богатство и национальный доход - основные источники финансовых ресур­сов страны. Поэтому от состояния финансов предприятий зави­сит возможность удовлетворения общественных потребностей общества, улучшения финансового положения страны.

Важна роль финансов предприятий в обеспечении нормаль­ного состояния экономики и общественной жизни страны, так как в силу своей специфической особенности они осуществляют процесс распределения и перераспределения национального дохода и национального богатства на трех основных уровнях: на общегосударственном, на уровне предприятий, на уровне про­изводственных коллективов.

Таким образом, роль финансов предприятий состоит в сле­дующем:

1. Распределяя и перераспределяя национальный доход и национальное богатство на общегосударственном уровне, фи­нансы предприятий обеспечивают формирование финансовых ресурсов страны, используемых для образования бюджета и внебюджетных общественных фондов.

2. В ходе распределения и перераспределения национально­го дохода и национального богатства на уровне предприятий они обеспечивают сферу материального производства необходи­мыми финансовыми ресурсами и денежными средствами для непрерывного процесса расширенного воспроизводства.

3. На уровне производственных коллективов с помощью фи­нансов формируются такие денежные фонды, как фонды оплаты труда и материального стимулирования, осуществляются про­граммы социального развития коллективов предприятий.

4. Важной является роль финансов предприятий в обеспече­нии сбалансированности в народном хозяйстве между матери­альными и денежными фондами, предназначенными для целей потребления и накопления. От степени обеспечения такой сбалансированности во многом зависят стабильность национальной денежной единицы, денежное обращение, состояние платежно-расчетной дисциплины в народном хозяйстве.

5. Непосредственная связь финансов предприятий и финан­сов отраслей народного хозяйства со всеми фазами воспроизвод­ственного процесса обусловливает их высокую потенциальную активность и широкую возможность воздействия на все стороны хозяйствования. Поэтому финансы предприятий могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контро­ля за экономикой страны и управления ею.

6. Финансы предприятий могут служить важным инструментом государственного регулирования экономики. С их помощью осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей рас­ширенного воспроизводства на основе оптимального соотноше­ния между средствами, направленными на потребление и на накопление. Финансы предприятий могут использоваться для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике, способствовать ускорению развития отдельных отраслей эконо­мики, созданию новых производств и современных технологий, ускорению научно-технического прогресса.

Таким образом, через финансовую систему государство воз­действует на формирование централизованных и децентрализо­ванных денежных фондов, фондов накопления и потребления, используя для этого налоги, расходы государственного бюджета, государственные кредиты.

Как уже отмечалось, финансы предприятий - важнейшая составная часть единой системы финансов государства. Это предопределяется, прежде всего, тем, что они обслуживают сферу материального производства, в котором создаются вало­вой внутренний продукт, национальный доход и национальное богатство. По своей сущности финансы предприятий являются специфической частью финансовой системы. Их отличие от го­сударственных финансов обусловлено функционированием в раз­ных сферах общественного производства.

Наличие финансов предприятий обусловлено существованием товарно-денежных отношений и действием законов стоимости и спроса и предложения. Реализация продукции и услуг осуществ­ляется путем купли и продажи за деньги по ценам, отражающим стоимость товара. Но сами деньги не являются финансами. Это особый товар, посредством которого определяется и выражается стоимость всех остальных товаров и происходит их обращение. Финансы - это экономические отношения, осу­ществляемые посредством оборота денег, то есть денежные отношения.

Финансы предприятий характеризуются теми же чертами, что в целом и категория финансов. Вместе с тем им присущи особенности, обусловленные их функционированием в сфере материального производства, где органически связаны все сфе­ры воспроизводственного процесса: производство, распределе­ние, обмен и потребление.

Так как финансы предприятий связаны непосредственно с производством и отражают закономерности развития экономи­ки, они являются категорией, входящей в состав экономического базиса.

Для обеспечения воспроизводственного процесса с помощью финансов на предприятиях всех отраслей народного хозяйства формируются денежные фонды целевого назначения, использу­емые для производственных нужд и для удовлетворения соци­альных и личных потребностей работающих.

Таким образом, финансы предприятий представляют собой совокупность экономических, денежных отношений, возникаю­щих в процессе производства, распределения и использования совокупного общественного продукта, национального дохода, национального богатства и связаны с образованием, распреде­лением и использованием валового дохода, денежных накопле­ний и финансовых ресурсов предприятий. Эти отношения, опре­деляющие сущность данной категории, опосредствованы в де­нежной форме.

К финансовым отношени­ям, определяющим содержа­ние данной категории, приня­то относить денежные отно­шения, возникающие в про­цессе расширенного воспро­изводства, а именно:

1) между предприятиями и другими субъектами хозяй­ствования;

2) между предприятиями и бюджетной системой;

3) между предприятиями и финансово-кредитной систе­мой;

4) внутри различных объединений предприятий;

5) внутри предприятия.

Финансовые отношения с другими предприятиями и органи­зациями включают в себя отношения с поставщиками, покупа­телями, строительно-монтажными и транспортными организаци­ями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми и другими органи­зациями, таможней, предприятиями, организациями и фирмами иностранных государств.

Самая большая по объему денежных платежей группа - это отношения предприятий друг с другом, связанные с реализаци­ей готовой продукции и приобретением материальных ценностей для хозяйственной деятельности. Роль этой группы финансовых отношений первична, так как именно в сфере материального про­изводства создается национальный доход. И организация этих от­ношений оказывает самое непосредственное влияние на конеч­ные результаты производственной деятельности, предприятия.

Объективный характер финансовых отношений, возникаю­щих при осуществлении хозяйственной деятельности, не исклю­чает их государственного регулирования. Это касается налогов, сборов, других обязательных платежей, взимаемых с предпри­ятий и влияющих на величину прибыли, остающейся в распо­ряжении предприятия, порядка начисления амортизации, фор­мирования финансовых результатов хозяйственной деятельности и образования финансовых резервов. Поэтому во вторую группу можно отнести" отношения предприятий с бюджетной системой. Это, прежде всего, отношения предприятий с бюджетами раз­личных уровней, связанные с перечислением налогов и сборов, отчислений и финансирования из них, а также между предпри­ятием и государственными централизованными фондами, а также другими внебюджетными фон­дами по взносам всех видов сборов, отчислений и плате­жей в эти фонды и финанси­рования из них.

Отношения предприятий с финансово-кредитной систе­мой - это, во-первых, финан­совые отношения предприя­тий с банками, которые стро­ятся как в части организации безналичных расчетов, так и в отношении получения и погашения краткосрочных и долгосрочных кредитов и процентов по ним. Организация безналичных расчетов оказывает непосредственное влияние на финансовое положение предприятий. Кредит является источником формирования оборотных средств, расширения производства, его ритмичности, улучшения качества продукции, способствует устранению временных трудностей предприятий.

Банки в настоящее время оказывают предприятиям ряд так называемых нетрадиционных услуг: лизинг, факторинг, форфейтинг, траст. В то же время могут быть самостоятельные компании, специализирующиеся на выполнении указанных функций, с которыми у предприятий возникают непосредственные отношения, минуя банк.

Во-вторых, это отношения со страховым звеном финансовой системы, которые состоят из перечислений средств на социальное и медицинское страхование, а также страхование имущества предприятий. Также к данной группе относятся и финансовые отношения предприятий с фондовым рынком, которые предполагают операции с ценными бумагами.

Финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями включают отношения по поводу образования и использования централизо­ванных денежных фондов, которые в условиях рыночных отно­шений являются объективной необходимостью. Особенно это касается финансирования инвестиции, пополнения оборотных средств, финансирования импортных, операции, научных иссле­довании, в том числе и маркетинговых. Внутриотраслевое пере­распределение денежных средств, как правило, на возвратной основе играет важную роль и способствует оптимизации средств предприятий.

Финансово-промышленные группы создаются, как правило, с целью объединения финансовых усилий предприятий в на­правлении развития и поддержки производства, получения' максимального финансового результата. При этом могут созда­ваться и централизованные денежные фонды, предоставляться коммерческие кредиты друг другу, и оказываться другая фи­нансовая помощь. То же самое касается и отношений между предприятиями в условиях холдинга.

Финансовые отношения внутри предприятия включа­ют отношения между филиа­лами, цехами, отделами, бригадами и т. д., отношения с рабочими и служащими, а также с акционерами и ин­весторами предприятия. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли, оборотных средств и др. Роль их состоит в установ­лении определенных стимулов и материальной ответственности за качественное выполнение принятых обязательств. Отношения с рабочими и служащими - это выплата заработной платы, премий, пособий, материальной помощи, а также взыскание штрафов за причиненный ущерб, удержание налогов. Отноше­ния с акционерами и инвесторами - это выплата процентов и дивидендов по акциям или инвестициям в предприятие.

Финансы предприятий имеют сущность и внешние формы проявления. Под сущностью понимается внутреннее содержание финансов, которое определяет их как особую стоимостную категорию - финансовую. Сущность и формы проявления фи­нансов предприятий взаимно связаны. Но степень их устойчи­вости неодинакова.

Формы проявления финансов подвержены более частому из­менению, чем их сущность. Так, до 1965 г. финансовые отноше­ния предприятий с государственным бюджетом в части распре­деления прибыли проявлялись в форме отчислений от прибыли в доход государственного бюджета. В годы хозяйственной рефор­мы эти отношения осуществлялись в трех формах: плате за про­изводственные фонды; фиксированных (рентных) платежах; взносах в бюджет свободного остатка прибыли. В условиях перехода к рынку эти отношения осуществляются посредством налогов, кроме того, изменяются структура финансовых ресур­сов предприятий, методы и направления их формирования.

Вместе с тем не является раз и навсегда неизменной сущность финансов. Она предопределяется не только производ­ственными отношениями вообще, но и уровнем их развития, масштабами и ролью государства в экономических процессах.

Финансы предприятий выполняют те же функции, что и государственные финансы: распределительную и контрольную. Однако круг деятельности финансов предприятий значительно шире круга деятельности государственных финансов. Государственные финансы осуществляют функции в основном на стадии вторичного распределения национального дохода в про­цессе формирования и исполнения государственного бюджета, местных бюджетов, других централизованных фондов государ­ства, в то время как финансы предприятий осуществляют свою деятельность как на стадии образования национального дохода, так и на стадии первичного и вторичного распределения и перераспределения его. Поэтому та часть финансов, которая функционирует в сфере материального производства, а именно, финансы предприятий, и участвует в процессе создания денежных доходов и накоплений, выполняет не только распредели­тельную и контрольную, но и функцию формирования денежных доходов.

Распределение - связующее звено между производством и потреблением. В условиях рыночных отношений производство и распределение валового продукта и национального дохода осуществляется с помощью финансов. Этот процесс происходит путем получения предприятиями денежного дохода за продан­ную продукцию и использования его на возмещение израсходо­ванных средств производства, образование прибыли предприя­тия. Определенная доля этого дохода поступает в бюджеты всех уровней и централизованные фонды, а часть остается в распоряжении предприятия для образования фондов оплаты труда, экономического стимулирования и финансирования за­трат на расширение и развитие производства.

В процессе образования и использования амортизационного фонда, мобилизации внутренних ресурсов в капитальном стро­ительстве с помощью финансов предприятий осуществляется перераспределение национального богатства.

Таким образом, под распределительной функцией финансов предприятий следует понимать осуществление ими своей дея­тельности в процессе распределения валового внутреннего про­дукта, национального дохода и национального богатства.

С помощью финансов государство осуществляет распределе­ние валового продукта не только в натурально-вещественной форме, но и в стоимостной. В связи с этим становится возмож­ным и необходимым контроль за обеспечением стоимостных и натурально-вещественных пропорций в процессе расширенно­го воспроизводства.

Под контрольной функцией финансов предприятий следует понимать внутренне присущую им способность объективно от­ражать и тем самым контролировать состояние экономики предприятия, отрасли, всего народного хозяйства и активно воздействовать на их деятельность Финансы предприятий по­средством своих финансовых категорий (прибыли, рентабельно­сти и др.) реализуют присущую им контрольную функцию. Так, размер прибыли, уровень рентабельности производства опреде­ляют степень результативности хозяйственной деятельности данного субъекта. Наличие внереализационных убытков и потерь свидетельствует о бесхозяйственности в работе предприятия.

Посредством финансов систематически контролируются вы­полнение производственных планов и соблюдение режима эко­номии в использовании материальных и трудовых ресурсов общества. Контроль посредством основных финансовых показа­телей осуществляется внутри предприятия, во взаимоотношени­ях предприятия с другими предприятиями, с вышестоящей орга­низацией и с финансово-кредитными учреждениями. Внутри предприятия контролируются количество и качество труда, использование основных и оборотных фондов, образование и ис­пользование поощрительных фондов и др. Контроль во взаимо­отношениях между предприятиями проводится при оплате поставляемых товаров, оказанных услуг и выполненных работ, соблюдении договорных условий. Хозяйственная деятельность предприятий и объединений контролируется также в процессе выполнения обязательств перед бюджетами всех уровней и финансирования из бюджетов, при получении и возврате банковских ссуд.

В зависимости от субъектов, осуществляющих финансовый контроль, различают общегосударственный, ведомственный, внут­рихозяйственный, общественный и независимый (аудиторский) финансовый контроль.

Функции финансов выступают во взаимосвязях и взаимо­обусловленности. Распределительная функция создает условия, при которых предприятие и отрасль, соблюдающие планово-финансовую дисциплину, могут бесперебойно осуществлять свою хозяйственную деятельность и выполнять финансовые обяза­тельства, контрольная функция дает возможность своевременно выявлять нарушения в деятельности и принимать меры к их устранению.

Важнейшей стороной финансовой деятельности предприятий является формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляется обеспечение хозяйственной де­ятельности необходимыми денежными средствами, а также рас­ширение производства; финансирование научно-технического прогресса; освоение и внедрение новой техники; экономическое стимулирование; организация расчетов с бюджетом и банками.

Осуществление финансовой деятельности предприятия основано на реализации следующих основных принципов:

1) финансовая самостоятельность;

2) заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности;

3) самофинансирование;

4) ответственность за результаты финансово-хозяйственной деятельности;

5) разграничение средств основной и инвестиционной дея­тельности;

6) деление капитала предприятия на оборотный и внеоборот­ный;

7) деление источников финансирования оборотных средств на собственные и заемные;

8) контроль за результатами деятельности предприятия;

9) наличие целевых фондов денежных средств на предприятии.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производ­ственно-технической базы предприятия.

Принцип самофинансирования означает способ хозяйствен­ной и инвестиционной деятельности, при котором все расходы, связанные с обязательными платежами в бюджет и другие централизованные фонды, а также затраты по расширенному воспроизводству полностью покрываются за счет прибыли и других собственных источников.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связа­на с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятель­но финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продук­ции в целях получения прибыли.

Разграничение средств основной деятельности и инвестици­онной деятельности означает, что оборотные и другие средства, закрепленные за основной деятельностью, не могут быть использованы предприятием на нужды капитального строительства, и наоборот.

Важным является деление источников финансирования обо­ротных средств на собственные и заемные. К собственным относятся средства, закрепленные за предприятием в бессроч­ное пользование. Заемные средства - это в основном банков­ские кредиты, которые предоставляются предприятию на отно­сительно небольшой срок на определенную цель под проценты. Сочетание собственных и заемных средств позволяет предприя­тию более рационально использовать оборотные средства. Пол­ная сохранность оборотных средств - необходимое условие непрерывности их оборачиваемости. Предприятие обязано обес­печивать сохранность, рациональное использование и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Необходимость контроля за финансово-хозяйственной дея­тельностью предприятия объективно вытекает из сущности финансов как денежных отношений. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия связана с формированием и расходо­ванием денежных средств, а следовательно, затрагивает интере­сы государства, работников предприятия, акционеров и всех возможных контрагентов предприятия Контроль проявляется через анализ финансовых показателей деятельности предприя­тия и меры воздействия различного содержания.

Каждое предприятие для нормального функционирования должно располагать определенными целевыми фондами денеж­ных средств. Важнейшими из них являются фонд основных средств, фонд оборотных средств, финансовый резерв, фонд амортизации, ремонтный фонд, фонд развития производства, науки и техники, фонд материального поощрения, фонд социаль­ного развития и др. Образование указанных фондов, управление ими и правильное их использование составляют одну из важней­ших сторон финансовой работы на предприятиях.

Финансовый механизм предприятия - это система управле­ния финансовыми отношениями предприятия через финансовые рычаги с помощью финансовых методов. Элементами финансово­го механизма являются: финансовые отношения, финансовые рычаги, финансовые методы, правовое обеспечение и информа­ционно-методическое обеспечение финансового управления.

Финансовые отношения - это такие объекты финансового управления, как инвестирование, кредитование, налогообложе­ние, страхование и т. д.

Финансовые рычаги представляют собой набор финансовых показателей, через которые управляющая система может ока­зывать влияние на хозяйственную деятельность предприятия. Они включают: прибыль, доход, финансовые санкции, цену, дивиденды, проценты, заработную плату, налоги и т. п.

Финансовые методы - это способы и средства финансового управления, такие как финансовый учет, финансовый анализ, финансовое планирование, финансовое регулирование, финансо­вый контроль.

64. Неплатежеспособность (банкротство) предприятия. Антикризисные меры финансового оздоровления предприятия .

Основным документом, регламентирующим процедуру банкротства является Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ.

В соответствии с данным законодательным актом несостоятельностью (банкротством ) является признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Действие Федерального закона распространяется на все юридические лица, за исключением казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных организаций; а кредиторами признаются лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Внешним признаком несостоятельности является приостановление текущих платежей (предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3 месяцев со дня наступления сроков исполнения этих требований). По истечение 3 месяцев кредиторы предприятия получают право на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельным (банкротом).

Основанием для возбуждения производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия является заявление должника, конкурсного кредитора, уполномоченных органов.

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом.

Судья арбитражного суда отказывает в принятии заявления о признании должника банкротом в случае:

- нарушения условий о сумме требований к должнику - юридическому лицу, которые в совокупности должны составлять не менее ста тысяч рублей.

- подачи заявления о признании должника банкротом, в отношении которого арбитражным судом возбуждено дело о банкротстве и введена одна из процедур банкротства;

- наличия оснований для отказа в принятии заявления, предусмотренных Арбитражным процессуальным кодексом Российской Федерации.

Несостоятельность (банкротство) считается имеющей место только после признания факта несостоятельности арбитражным судом. Решение арбитражного суда об отказе в признании должника банкротом принимается в случае:

- отсутствия признаков банкротства;

- установления фиктивного банкротства;

- в иных предусмотренных настоящим Федеральным законом случаях.

Наличие признаков несостоятельности (банкротства) не означает, что должник должен подлежать обязательной ликвидации. К нему могут быть применены следующие процедуры банкротства:

- наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

- финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

- внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

- конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

- мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами;

В законе все процедуры банкротства четко регламентированы. Прописаны процессуальные действия всех участников. Дело о несостоятельности имеет временные рамки. Решение о банкротстве принимается только арбитражным судом. Вмешательство административных органов возможно лишь в целях восстановления платежеспособности должника. Досудебные меры восстановления платежеспособности предприятия и процедуры несостоятельности в законе открывают больше возможностей для спасения. На любой стадии рассмотрения дела должник и кредиторы могут заключить мировое соглашение, а также договориться о добровольной ликвидации.

В ходе процедуры наблюдения должник вправе обратиться к собранию кредиторов или в арбитражный суд с ходатайством о введении финансового оздоровления. Решение о введении финансового оздоровления может быть принято должником в соответствии с решением:

1. учредителей (участников) должника или собственника имущества должника - унитарного предприятия о введении финансового оздоровления. Решение об обращении к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления принимается на общем собрании большинством голосов учредителей (участников) должника, принявших участие в указанном собрании, или органом, уполномоченным собственником имущества должника - унитарного предприятия.

2. по согласованию с должником ходатайство о введении финансового оздоровления может быть подано третьим лицом или третьими лицами.

Исполнение должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности может быть обеспечено залогом (ипотекой), банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией, поручительством, а также иными способами, не противоречащими Федеральному закону.

Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов. Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года .

Графиком погашения задолженности должно предусматриваться погашение всех требований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов, не позднее чем за месяц до даты окончания срока финансового оздоровления, а также погашение требований кредиторов первой и второй очереди не позднее чем через шесть месяцев с даты введения финансового оздоровления.

График погашения задолженности по обязательным платежам, взимаемым в соответствии с законодательством о налогах и сборах, устанавливается в соответствии с требованиями законодательства о налогах и сборах.

Должник вправе досрочно исполнить график погашения задолженности.

Основаниями для досрочного прекращения финансового оздоровления являются:

- непредставление в арбитражный суд в установленные сроки соглашения об обеспечении обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности;

- неоднократное или существенное (на срок более чем пятнадцать дней) нарушение в ходе финансового оздоровления сроков удовлетворения требований кредиторов, установленных графиком погашения задолженности.

Не позднее чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления. К отчету должника прилагаются:

- баланс должника на последнюю отчетную дату;

- отчет о прибылях и об убытках должника;

- документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб кредиторов арбитражный суд принимает одно из следующих решений:

- о прекращении производства по делу о банкротстве в случае, если непогашенная задолженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

- о введении внешнего управления в случае наличия возможности восстановить платежеспособность должника;

- о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.

Расчеты с кредиторами осуществляются должником в следующем порядке:

Вне очереди за счет конкурсной массы погашаются следующие текущие обязательства:

- судебные расходы должника;

- расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражному управляющему

- текущие коммунальные и эксплуатационные платежи, необходимые для осуществления деятельности должника;

- требования кредиторов, возникшие в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и до признания должника банкротом, а также требования кредиторов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства, если иное не предусмотрено Федеральным законом;

- задолженность по заработной плате, возникшая после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и по оплате труда работников должника, начисленная за период конкурсного производства;

- иные связанные с проведением конкурсного производства расходы. В случае, если прекращение деятельности организации должника или ее структурных подразделений может повлечь за собой техногенные и (или) экологические катастрофы либо гибель людей, вне очереди также погашаются расходы на проведение мероприятий по недопущению возникновения указанных последствий.

Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;

во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;

в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, удовлетворяются за счет стоимости предмета залога преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди, права требования по которым возникли до заключения соответствующего договора залога.

65. Формирование финансовых результатов деятельности предприятия.

Финансовым результатом деятельности предприятия является стоимостная разница между средствами, потраченными на производство и реализацию продукции и средствами, полученными от реализации продукции.

ФР = ∑ Q_i ∙P_i - C (1)

Где ФР - финансовый результат деятельности

- натуральное количество i-ой продукции

Р_i - цена единицы i-ой продукции

С -= себестоимость

M - количество видов продукции

∑ Q_i ∙P_i - представляет собой выручку от реализации товаров, работ, услуг, которая представляет собой сумму денежных средств, поступивших на счет предприятия за реализованную продукцию и оказанные услуги.

Финансовый результат деятельности предприятия может быть отрицательным и положительным.

Общую схему формирования финансового результата можно представить следующим образом:

- финансовые расходы + финансовые доходы

=

Дивиденды по привел-м Фонд накопления

акциям

Фонд потребления

Резервный фонд

Прибыль - главная цель предпринимательской деятельности, основной обобщающий показатель финансовых результатов предприятия. Прибыль - это форма денежных накоплений и по своему экономическому содержанию - прибыль - это денежное выражение части стоимости прибавочного продукта.

Обобщающим показателем, который характеризует результат финансово-хозяйственной деятельности, выступает валовая прибыль предприятия. Будучи синтетическим показателем, валовая прибыль включает в свой состав ряд слагаемых:

1. прибыль от реализации продукции (работ, услуг)

2. прибыль от реализации основных средств и иного имущества

3. доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов (убытков) по этим операциям

Финансовый результат определяется раздельно по каждому виду деятельности, относящемуся к реализации продукции. Прибыль от реализации продукции отражает чистый доход, созданный на предприятии. Остальные элементы балансовой прибыли отражают в основном распределение ранее созданных доходов.

Валовая прибыль используется для оценки эффективности производства, выявления динамики ее роста и определения экономической рентабельности предприятия.

Налогооблагаемая прибыль - это валовая прибыль за вычетом установленных по Закону льгот.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей представляет собой чистую прибыль предприятия. Чистая прибыль подлежит дальнейшему распределению внутри предприятия. За счет прибыли на предприятиях создаются следующие фонды:

- фонд накопления

- фонд потребления

- резервный фонд

Фонд накопления создается с целью аккумулирования средств, направляемых на производственное развитие предприятия, приобретение нового оборудования, движимого и недвижимого имущества, иные аналогичные цели.

Источниками формирования Фонда накопления являются:

- отчисления части прибыли предприятия, остающейся у него в распоряжении послу уплаты налогов и иных обязательных платежей

- отчисления части прибыли филиалами, представительствами, иными подразделениями предприятия, остающейся у них в распоряжении после уплаты налогов и иных обязательных платежей;

- целевые взносы учредителей;

- безвозмездные взносы граждан, предприятий, иных лиц

- другие источники.

Конкретный размер отчислений в Фонд накопления определяется самостоятельно самим предприятием.

Порядок использования. Средства Фонда накопления используются предприятием по следующим направлениям:

- на производственное развитие предприятия, техническое перевооружение предприятия и его структурных подразделений;

- на реконструкцию, расширение производства, строительство новых производственных объектов, создание новых производственных мощностей;

- финансирование проектов по освоению новой или модернизированной продукции (товаров), прогрессивных технологий, материалов, аппаратуры, оборудования;

- проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, проектных и изыскательных мероприятий, приобретение лицензий, приборов, инструментов

- использование на нужды материально-технического обеспечения производственной деятельности предприятия

- возмещение затрат по освоению новых видов товаров, услуг

- аренду зданий, сооружений, машин, механизмов, других материальных ценностей, необходимых для расширения производственной деятельности предприятия.

Средства Фонда накопления также могут использоваться на иные цели, не связанные с расширением производства в следующих случаях:

- на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год

- на распределение средств между учредителями предприятия в размере, предусмотренном решением учредителей.

Фонд потребления образуется с целью развития социальной сферы предприятия, повышения заинтересованности персонала предприятия в результатах своего труда, материального поощрения работников, социальной защиты работников, создания на предприятиях благоприятного психологического микроклимата.

Источниками формирования Фонда потребления являются:

- отчисления части прибыли предприятия, остающейся у него в распоряжении послу уплаты налогов и иных обязательных платежей

- отчисления части прибыли филиалами, представительствами, иными подразделениями предприятия, остающейся у них в распоряжении после уплаты налогов и иных обязательных платежей;

- целевые взносы учредителей;

- безвозмездные взносы граждан, предприятий, иных лиц

- другие источники.

Конкретный размер отчислений в Фонд накопления определяется самостоятельно самим предприятием

Средства фонда потребления используются в соответствии со следующими целями:

- выплаты дивидендов по простым и привилегированным акциям

- выдача единовременной материальной помощи работникам предприятия

- приобретение для работников путевок в дома отдыха, санатории, профилактории, лечебницы;

- выплаты, причитающиеся по результатам труда работникам премий, иных вознаграждений

- выплаты дотаций на питание

- предоставление работникам предприятия ссуд на приобретение квартир, индивидуальное жилищное строительство

Средства фонда потребления не могут быть использованы на развитие производственной базы предприятия, приобретение оборудования, строительств производственных объектов и иные аналогичные цели.

Резервный фонд создается с целью покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Средства также могут использоваться с целью покрытия возможных непредвиденных расходов предприятия:

- на восстановительные работы, вызванные пожарами, наводнениями, другими стихийными природными бедствиями

- на покрытие убытков, вызванных неблагоприятными для предприятия изменениями политической обстановки в государстве

- для уплаты долгов при ликвидации предприятия, если для расчетов с кредиторами будет недостаточно средств других источников.

Резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15% от его уставного капитала.

Источниками формирования Резервного фонда являются:

- ежегодные отчисления части прибыли предприятия;

- отчисления части прибыли филиалами, представительствами, иными структурными подразделениями предприятия;

- сумма разницы между продажной и номинальной стоимость акций, вырученной при реализации их по цене, превышающей номинальную стоимость (эмиссионный доход).

Конкретный размер отчислений в Резервный фонд устанавливается собранием акционеров предприятия, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного размером общества. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.

При достижении размера Резервного фонда, установленного учредительными документами, отчисления в него прекращаются.

66. Финансы АО. Изменение структуры и величины уставного капитала.

АО – хозяйственное общество, УК которого разделен на определенное число акций. Акционеры отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков в пределах стоимости принадлежащих им акций.

АО на территории России создаются и действуют в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г. и введенным в действие с 1 января 1996 г.

АО могут быть открытое и закрытое. Различия между ними заключаются в том, что УК ОАО формируется путем продажи акций в форме открытой подписки, а в ЗАО