Содержание
Введение
Исходные данные
1. Описание инвестиционного проекта
2. План производства и реализации продукции
3. Определение производственных издержек
4. Обоснование результативности деятельности организаций в рамках проекта в целом
5. Коммерческая оценка эффективности проекта для инвестора
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Финансовый менеджмент - управление финансами хозяйствующих субъектов, финансовые анализ, планирование, а также нахождение и распределение капитала. Он охватывает все основные сферы финансов и распространяется на все сегменты финансового рынка. Финансовый менеджмент - это также и вид управленческой деятельности. Он представляет собой систему воздействия субъекта финансового управления (финансового менеджера) на его объект с целью совершенствования последнего. Кроме того, финансовый менеджмент является формой предпринимательства.
Главным звеном финансовой системы страны являются финансы предприятий отраслей народного хозяйства. Именно в производстве лежит реальная основа всевозможных экономических отношений, в основе которых лежат денежные отношения: финансовые, кредитные и т.п.
Основным условием выхода экономики России из кризиса является структурная перестройка народного хозяйства, что невозможно без роста инвестиций при повышении эффективности их использования. Россия остро нуждается в инвестициях.
В данной курсовом проекте производятся анализ и расчеты, позволяющие обосновать экономическую эффективность разработки и реализации инвестиционного проекта.
Исходные данные:
1. Количество поставляемых систем
Информация по годам
|
шт.
|
1-й
|
3
|
2-й
|
6
|
3-й
|
9
|
4-й
|
13
|
5-й
|
13
|
2. Цена изготовителя на внутреннем рынке = 4,6 млн.руб.
3. Стоимость оборудования тыс.руб.
Наименование оборудования
|
Количество, шт.
|
цена
|
Компьютер
|
6
|
83
|
Принтер
|
2
|
14,3
|
Система
|
1
|
224
|
Осциллограф
|
1
|
22
|
Частомер
|
1
|
12
|
Итого
|
11
|
4. Стоимость аппаратуры = 12720 дол.
5. Расходы на оплату труда
Категория сотрудников
|
Кол-во сотрудников, чел.
|
Оплата, тыс. руб.
|
ИТР
|
12
|
15
|
Администрация
|
1
|
30
|
Вспомогательный персонал
|
2
|
6,5
|
6. Расчет затрат на создание опытного образца
Расчет затрат для опытного образца
|
Тыс.руб.
|
Комплектующие для изготовляемых модулей
|
27
|
Работы производственного характера выполненные сторонними организациями
|
13,8
|
МБП
|
5
|
Энергия на производственные цели и коммунальное бытовое потребление
|
4
|
7. Потребное количество модулей на один объект
Программно-аппаратный модуль
|
1
|
2500
|
Модуль расширения
|
5
|
2500
|
Микропроцессорный
|
1
|
2500
|
модуль
|
Каркас-шасси
|
1
|
2500
|
Сдвоенный блок
|
2
|
2000
|
Корпус
|
2
|
260
|
Модули связи с объектом
|
40
|
130
|
Итого:
|
52
|
Комплектующие для изготовляемых модулей по годам, тыс. руб.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
86,3
|
149,3
|
-
|
-
|
-
|
Работы производственного характера выполненные сторонними организациями по годам, тыс. руб.
|
17,00
|
28,50
|
570
|
859,00
|
859,00
|
МБП, по годам тыс. руб.
|
17,20
|
28,70
|
57,40
|
90,10
|
90,10
|
Энергия на производственные цели и коммунальное бытовое потребление по годам, тыс. руб.
|
4,00
|
4,00
|
4,00
|
4,00
|
4,00
|
Количество сотрудников и заработная плата по годам
Заработная плата ИТР 22 тыс.руб.
Административно – управленческий персонал 43 тыс. руб.
Ремонтники, занятые обслуживанием 19,5 тыс.руб.
1.
ОПИСАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Система противоаварийной автоматики может быть разработана следующим образом. Поставляются комплексные устройства управления и соответствующее технологическое программное обеспечение. Для каждого такого устройства разрабатывается комплект конструкторской, эксплуатационной и программной документации.
Если энергетическим объектом заказывается система управления, то она будет собираться на головном предприятии-поставщике, перед отправкой заказчику будет настраиваться на условия конкретного объекта и испытываться на соответствие техническим условиям на отдельные аппараты и устройства, а также (совместно с представителями заказчика) во взаимодействии всех аппаратов и устройств в единой системе.
Система предусматривает решение следующих задач.
А) Технологические задачи:
– отображение информации и оперативное управление в нормальных условиях;
– отображение информации о режиме работы блока;
– выявление выхода параметра за допустимое значение (перезагрузка);
– управление схемой;
– статистика в нормальных условиях;
– учет электроэнергии и статистической обработки выработки;
– автоматическое регулирование мощности (активной);
– автоматическое регулирование напряжения;
– отображение информации и автоматическое управление в аварийных условиях;
– автоматическое предотвращение нарушения устойчивости;
– автоматическая ликвидация асинхронного режима;
– автоматическое ограничение и повышение частоты;
– осциллографирование контролируемых параметров;
– регистрация срабатываний и переключений.
Б) Обслуживающие задачи:
– обмен с устройствами телепередачи информации;
– обмен информацией с центральным диспетчерским пунктом (ДП) энергосистемы;
– передача информации в комплекс противоаварийной автоматики (ПА) в нормальных условиях;
– обмен аварийной информацией в комплексе ПА;
– отображение информации на мнемосхеме, на рабочем месте диспетчера;
– отображение переходного процесса, диагностика, изменение программы на рабочем месте ремонтного персонала;
– обмен информацией с главным пультом управления.
В рассматриваемом проекте предусмотрено применение программно-технических средств Series 4 формы «Compressor Control Corporation» (CCC, США). Компания «CCC» специализируется на выпуске интегрированных систем управления турбинами и компрессорами, в состав которых входят комплексные устройства управления для всех элементов энергетических объектов, соответствующее технологическое программное обеспечение, комплект конструкторской, эксплуатационной и программной документации. Компания предоставляет также услуги по поставке, монтажу и наладке. Продукция компании имеет сертификат качества и используется во многих странах мира.
По согласованию с компанией ССС планируется разработка дополнительных модулей, необходимых для управления электрической частью блока, и соответствующего программного обеспечения.
Взаимодействие организации разработчика проекта с компанией «ССС» предполагает установку устройств ввода сигналов переменного тока и других устройств противоаварийной автоматики, соединение их с поставляемой «ССС» аппаратурой, проведение комплексной наладки, поставку заказчику, а также обучение персонала и авторское сопровождение.
Организацией-разработчиком (ЗАО «Лауди») был выполнен анализ рынка и составлен план маркетинга, дана характеристика объёма рынка. Сделано предположение, что в первые пять лет поставка систем противоаварийной автоматики будет осуществляться только на российские энергообъекты. Причём в первые три года идет налаживание связей с заказчиками, доработка и изучение возможных вариантов комплектности устройств.
Работа организации с заказчиком строится на договорной основе.
2. ПЛАН ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ
На различных электрообъектах имеется разное количество управляемых элементов, поэтому стоимость аппаратуры и услуг, оказываемых фирмой-поставщиком индивидуальна. В данном примере рассмотрен типовой объект, имеющий 6 элементов. Цена изготовителя, включающая производство и поставку аппаратуры для такого объекта. Курс доллара принят равным 28,66 рублей. Все расчеты будут проводиться в базовых ценах, цена изготовителя на внутреннем рынке будет определяться в условных единицах, то есть в пересчете на рубли по сложившемуся курсу доллара США на текущий момент. Для наглядности и сопоставимости цен выручка от реализации определяется и в рублях, и в условных единицах.
Т а б л и ц а 1
План производства и реализации систем
Показатели
|
Информация по годам
|
1-ый
|
2-ой
|
3-ий
|
4-ый
|
5-ый
|
Количество поставляемых систем
|
3
|
6
|
9
|
13
|
13
|
Цена изготовителя, млн. руб.
|
4.6
|
4.6
|
4.6
|
4.6
|
4.6
|
Выручка от реализации, млн. руб.
|
13.8
|
27.6
|
41.4
|
59.8
|
59.8
|
Т а б л и ц а 2
Расчет стоимости оборудования
Наименование оборудования
|
Количество, шт.
|
Цена, включая НДС,
|
Общая стоимость, включая НДС, тыс. руб.
|
НДС,
|
Балансовая стоимость,
|
тыс. руб.
|
тыс. руб.
|
тыс. руб.
|
Компьютер
|
6
|
83
|
498
|
75,97
|
422,03
|
Принтер
|
2
|
14,3
|
28,6
|
4,36
|
24,24
|
Система РСАД
|
1
|
224
|
224
|
34,17
|
189,83
|
Осциллограф
|
1
|
22
|
22
|
3,36
|
18,64
|
Частотомер
|
1
|
12
|
12
|
1,83
|
10,17
|
Итого
|
11
|
-
|
784,6
|
119,68
|
664,92
|
Для технической подготовки опытного образца необходимо закупить модули.
Т а б л и ц а 3
Стоимость закупаемых модулей
Наименование позиции
|
Единица измерения
|
Величина
|
Цена по каталогу
|
дол.
|
12720
|
Доставка
|
дол.
|
1272,00
|
Цена контракта
|
дол.
|
13992
|
Транспортные расходы
|
дол.
|
699,60
|
Таможенная стоимость
|
дол.
|
14691,6
|
Таможенный сбор
|
дол.
|
2203,74
|
Балансовая стоимость
|
дол.
|
16895,34
|
Курс рубля к доллару США
|
руб.
|
25,00
|
Балансовая стоимость
|
тыс. руб.
|
422,38
|
НДС
|
дол.
|
3041,16
|
НДС
|
тыс. руб.
|
76,03
|
Для непосредственной работы по созданию образца привлекаются работники.
Т а б л и ц а 4
Расчет затрат по оплате труда на создание образца
Категория сотрудников
|
Количество сотрудников,
|
Расходы на оплату 1 чел. труда в месяц,
|
Расходы на оплату труда в месяц,
|
Отчисления на соц. нужды,
|
чел.
|
тыс. руб.
|
тыс. руб.
|
тыс. руб.
|
ИТР
|
12
|
15
|
180
|
46,8
|
Административно-управленческий персонал
|
1
|
30
|
30
|
7,8
|
Обслуживающий персонал:
|
2
|
6,5
|
13
|
3,38
|
охрана
|
уборка
|
Итого
|
15
|
51,5
|
223
|
57,98
|
Продолжительность создания образца составляет 12 месяцев, т.е. 1 год поэтому все затраты определяются за 1 год.
Т а б л и ц а 5
Затраты на техническую подготовку и создание опытного образца
Наименование позиции
|
Сумма, тыс.руб.
|
Материальные затраты (всего), руб.,
|
3193,78
|
в том числе:
|
модули SW
|
422,38
|
комплектующие для создаваемых модулей
|
27
|
работы, выполненные сторонними организациями
|
13,8
|
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
|
5
|
электроэнергия
|
4
|
заработная плата основная и дополнительная производственных рабочих
|
2160
|
отчисления от заработной платы на социальные нужды
|
561,6
|
Административно-накладные расходы (всего)
|
2688,36
|
в том числе:
|
аренда помещения
|
1200
|
содержание в чистоте помещений и охраны
|
196,56
|
расход на командировки и перемещения
|
635,04
|
прочие административные расходы
|
203,16
|
Итого
|
5882,14
|
НДС к материальным затратам уплаченный
|
574,88
|
Для определения капитальных вложений в прирост оборотных средств (ОС) рассчитывается через период оборота:
где ОС – средняя потребность в капитале;
Вр – выработка от реализации на данном шаге;
Коб – коэффициент оборачиваемости
где n
– период оборота.
Период оборота для данного продукта составляет:
1 год – 110 дней;
2 год – 80 дней;
3 год – 60 дней;
4 год и 5 год – 55 дней
Т а б л и ц а 6
Расчёт потребности в оборотном капитале по годам с учётом объёма производства
Наименование показателей
|
Информация по годам, тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Выручка от реализации
|
13800
|
27600
|
41400
|
59800
|
59800
|
Оборачиваемость оборотных дней
|
3,27
|
4,50
|
6
|
6,55
|
6,55
|
Потребность в оборотном капитале
|
4220,18
|
6133,33
|
6900,00
|
9136,11
|
9136,11
|
Прирост потребности в оборотном капитале
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
За «0» шаг принят год технической подготовки опытного образца.
Разработчикам на "0" шаге требуются инвестиции.
Т а б л и ц а 7
Потребность в инвестициях
Наименование показателей
|
Информация по годам, тыс. руб.
|
0-й
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Стоимость оборудования, включая, НДС
|
784,6
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Техническая подготовка производства
|
5882,14
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Капитальные вложения в прирост оборотных средств
|
-
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
Итого
|
6666,74
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
В последние годы производства прирост потребности в оборотном капитале покрывается за счет собственных средств фирмы, формируется за счет отчислений прибыли от операционной деятельности в фонд развития и в фонд накопления фирмы.
3.ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИЗДЕРЖЕК
Расчет себестоимости (текущих издержек) производства и реализации устройства осуществляется за 5 лет, с шагом расчета 1 года.
В состав текущих затрат входят:
· прямые материальные затраты
· затраты на оплату труда
· накладные расходы
· издержки по поставке и гарантийному ремонту системы и амортизационные отчисления.
Прямые материальные затраты включают:
· материалы и комплектующие
· работы производственного характера, выполняемые сторонними организациями
· малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП)
· электроэнергия и технологические цели и коммунально-бытовое потребление.
Значительную долю материальных затрат составляет комплектующие (покупные модули "SW")
Т а б л и ц а 8
Расчёт потребного количества модулей на один объект
Наименование оборудования
|
Кол-во, шт.
|
Цена за единицу
дол.
|
Сумма,
дол.
|
Программно-аппаратный модуль
|
1
|
2500
|
2500
|
Модуль расширения
|
5
|
2500
|
12500
|
Микропроцессорный модуль
|
1
|
2500
|
2500
|
Каркас-шасси
|
1
|
2500
|
2500
|
Сдвоенный блок
|
2
|
2000
|
4000
|
Корпус
|
2
|
260
|
520
|
Модули связи с объектом
|
40
|
130
|
5200
|
Итого:
|
52
|
-
|
29720
|
Т а б л и ц а 9
Расчет стоимости закупаемой аппаратуры на один объект
Наименование позиции
|
Единицы измерения
|
Величина
|
Цена по каталогу
|
дол.
|
29720
|
Доставка
|
дол.
|
2972
|
Цена контракта
|
дол.
|
32692
|
Транспортные расходы
|
дол.
|
2288,44
|
Таможенная стоимость
|
дол.
|
34980,4
|
Таможенная пошлина
|
дол.
|
3498,04
|
Таможенный сбор
|
дол.
|
1749,02
|
Балансовая стоимость
|
дол.,
|
40227,51
|
тыс. руб.
|
1005,69
|
НДС
|
дол.,
|
7240,95
|
тыс. руб.
|
181,02
|
Курс рубля к доллару
|
25
|
Сборка модулей производится приборостроительным заводом, для этого закупаются комплектующие на общую сумму в расчете на один объект. Изготовление печатных плат ведется сторонними организациями под заказ. Средняя стоимость заказа определяется в размере в расчете на один объект. С третьего года полная сборка модулей производится приборостроительным заводом. Средняя стоимость заказа определяется в расчете на один объект. Расчет прямых материальных затрат по периодам производства приведён в таблице:
Т а б л и ц а 10
Расчет прямых материальных затрат
Наименование позиции
|
Затраты в стоимостном выражении по годам, тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Покупные модули «ССС»
|
3017,06
|
6034,13
|
9051,19
|
13073,94
|
13073,94
|
Комплектующие для изготовляемых модулей
|
86,3
|
149,3
|
-
|
-
|
-
|
Работы производственного характера выполненные сторонними организациями
|
17
|
28,50
|
570
|
859
|
859
|
МБП
|
17,20
|
28,70
|
57
|
90,10
|
90,10
|
Энергия на производственные цели и коммунально-бытовое потребление
|
4
|
4
|
4
|
4
|
4
|
Всего
|
3141,56
|
6244,63
|
9682,59
|
14027,04
|
14027,04
|
Т а б л и ц а 11
Расчет затрат на оплату труда по периодам производства
Наименование показателей
|
Затраты по видам производства, по годам тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Расходы на оплату труда ИТР,
|
3696
|
4224
|
5280
|
6336
|
6336
|
отчисления на соц. нужды
|
960,96
|
1098,24
|
1372,8
|
1647,36
|
1647,36
|
Расходы на оплату труда работников, занятых гарантийным ремонтом и обслуживанием,
|
702
|
702
|
702
|
936
|
936
|
отчисления на соц. нужды
|
182,52
|
182,52
|
182,52
|
243,36
|
243,36
|
Расходы на оплату труда управленческого персонала,
|
1032
|
1548
|
1548
|
1548
|
1548
|
отчисления на соц. нужды
|
268,32
|
402,48
|
402,48
|
402,48
|
402,48
|
Расходы на оплату труда работников, не занятых в производстве,
|
468
|
468
|
624
|
624
|
624
|
отчисления на соц. нужды
|
121,68
|
121,68
|
162,24
|
162,24
|
162,24
|
Фонд оплаты труда,
|
5898
|
6942
|
8154
|
9444
|
9444
|
отчисления на соц. нужды (всего)
|
1533,48
|
1804,92
|
2120,04
|
2455,44
|
2455,44
|
Т а б л и ц а 12
Расчет административно-накладных расходов производства
Наименование позиции
|
Затраты в стоимостном выражении по годам, тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Арендные платежи
|
1200
|
1200
|
1200
|
1200
|
1200
|
Расходы на содержание аппарата управления
|
1300,32
|
1950,48
|
1950,48
|
1950,48
|
1950,48
|
Расходы на содержание в чистоте помещений
|
589,68
|
589,68
|
786,24
|
786,24
|
786,24
|
Расходы на командировки и перемещения
|
1191,46
|
1454,54
|
1720,66
|
1986,77
|
1986,77
|
Прочие расходы
|
642,22
|
779,21
|
848,61
|
888,52
|
888,52
|
Всего
|
4923,67
|
5973,91
|
6505,98
|
6812,01
|
6812,01
|
В статью арендные платежи включается стоимость аренды помещения площадью 50 кв. метров, арендуемого для непосредственной деятельности фирмы.
После расчета всех затрат на внедрение проекта, составляем сводную таблица текущих затрат.
Т а б л и ц а 13
Сводная таблица текущих затрат
Наименование позиции
|
Затраты в стоимостном выражении по годам, тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Прямые материальные затраты
|
3141,56
|
6244,63
|
9682,59
|
14027,04
|
14027,04
|
Заработанная плата – основная и дополнительная
|
3696
|
4224
|
5280
|
6336
|
6336
|
Отчисления от заработанной платы на соц. нужды
|
960,96
|
1098,24
|
1372,8
|
1647,36
|
1647,36
|
Прямые затраты
|
7798,52
|
11566,87
|
16335,39
|
22010,40
|
22010,40
|
Административно-накладные расходы
|
4923,67
|
5973,91
|
6505,98
|
6812,01
|
6812,01
|
Расходы по доставке продукции
|
779,85
|
1156,69
|
1633,54
|
2201,04
|
2201,04
|
Расходы на гарантийный ремонт
|
884,52
|
884,52
|
884,52
|
1179,36
|
1179,36
|
Операционные затраты
|
14386,57
|
19581,98
|
25359,43
|
32202,81
|
32202,81
|
Амортизация оборудования
|
111,04
|
111,04
|
111,04
|
111,04
|
111,04
|
Итого
|
14497,61
|
19693,02
|
25470,47
|
32313,85
|
32313,85
|
Итого на единицу продукции
|
4832,54
|
3282,17
|
2830,05
|
2485,68
|
2485,68
|
4. ОБОСНОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ В РАМКАХ ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ
Процент отчислений от доходов фиксируется в договоре между инвестором и фирмой предполагается, что доля инвестора в рассматриваемом проекте после уплаты всех необходимых налогов и отчислений составит 45 %.
Результатом текущей деятельности организации в рамках проекта в целом является прибыль.
Т а б л и ц а 14
Динамика прибыли
Наименование позиции
|
Затраты в стоимостном выражении по годам, тыс. руб.
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Выручка от реализации
|
13800
|
27600
|
41400
|
59800
|
59800
|
Затраты на производство и реализацию продукции
|
14497,61
|
19693,02
|
25470,47
|
32313,85
|
32313,85
|
Налогооблагаемая прибыль
|
-697,61
|
7906,98
|
15929,53
|
27486,15
|
27486,15
|
Прибыль к распределению
|
-530,18
|
6009,30
|
12106,44
|
20889,47
|
20889,47
|
Отчисление инвестору
|
-238,58
|
2704,19
|
5447,90
|
9400,26
|
9400,26
|
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия
|
-291,60
|
3305,12
|
6658,54
|
11489,21
|
11489,21
|
Отчисление в прирост оборотных средств
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
0,00
|
Остаток денежных средств
|
-2204,75
|
-1681,73
|
2509,28
|
6502,36
|
11489,21
|
Для определения результативности деятельности предприятия в рамках инвестиционного проекта необходимо рассчитать следующие показатели:
· рентабельность продукции рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации;
· рентабельность издержек определяется как отношение чистой прибыли к затратам на производство продукции;
· рентабельность капитальных вложений (капиталоотдача) определяется как отношение балансовой прибыли к сумме капитальных вложений на каждом шаге расчета.
Т а б л и ц а 15
Результаты деятельности в рамках проекта
Показатели
|
Информация по годам, тыс. руб.
|
0-й
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
4-й
|
5-й
|
Капитальные вложения
|
6666,74
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
Капитальные вложения по нарастающим итогам
|
6666,74
|
10886,93
|
12800,08
|
17786,93
|
21936,19
|
26923,04
|
Выручка от реализации
|
-
|
13800
|
27600
|
41400
|
59800
|
59800
|
Себестоимость продукции
|
-
|
14497,61
|
19693,02
|
25470,47
|
32313,85
|
32313,85
|
Балансовая прибыль
|
-
|
-697,61
|
7906,98
|
15929,53
|
27486,15
|
27486,15
|
Чистая прибыль
|
-
|
-530,18
|
6009,30
|
12106,44
|
20889,47
|
20889,47
|
Рентабельность продукции
|
-
|
-3,84
|
21,77
|
29,24
|
34,93
|
34,93
|
Рентабельность издержек
|
-
|
-3,66
|
30,51
|
47,53
|
64,65
|
64,65
|
Рентабельность капитальных вложений
|
0
|
-6,41
|
61,77
|
89,56
|
125,30
|
102,09
|
Чистый дисконтный доход (NPV) определяется как сумма текучих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному периоду, расчеты выполняются в базовых ценах, для постоянной нормы дисконта по формуле:
где Rt
– результат, достигнутый на шаге расчета (приток денежных средств);
Зt
– затраты, осуществляемые на данном шаге (отток денежных средств). В состав затрат включаются капитальные вложения на данном шаге;
T
– горизонт расчетов, равный номеру последнего шага;
at
– коэффициент дисконтирования, определяется по формуле
где E
– применяемая ставка дисконта (14 %); t
– номер шага расчета
Для расчета чистого дисконтного дохода (ЧДД) необходимо определить чистый доход (чистый поток денежных средств). Чистый доход (ЧД) на данном этапе жизни проекта равен разности между «чистыми» потоками и «чистыми» оттоками денежных средств, т.е. без учета источников финансирования. Чистый доход может быть определен по формуле
ЧД = ПО + АО – ИЗ – Н,
где ПО – прибыль от операций, доход от текущей производственной деятельности;
АО – амортизационные отчисления, т.е. возмещение первоначальных инвестиций в постоянные активы,
ИЗ – инвестиционные затраты.
Чистый доход представляет ту сумму, в пределах которой могут осуществляться платежи за привлеченные источники финансирования без ущерба для основного капитала проекта.
Т а б л и ц а 16
Расчет чистого дисконтного дохода
Показатели
|
Информация по годам, тыс. руб.
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Выручка от реализации
|
-
|
13800
|
27600
|
41400
|
59800
|
59800
|
Приток денежных средств
|
0
|
13800
|
27600
|
41400
|
59800
|
59800
|
Инвестиции (всего)
|
6666,74
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
В прирост оборотных средств
|
-
|
4220,18
|
1913,15
|
4986,85
|
4149,26
|
4986,85
|
Операционные затраты
|
-
|
14386,57
|
19581,98
|
25359,43
|
32202,81
|
32202,81
|
Налоги и сборы
|
-
|
-167,43
|
1897,67
|
3823,09
|
6596,68
|
6596,68
|
Отток денежных средств
|
0
|
18439,33
|
23392,81
|
34169,37
|
42948,75
|
43786,34
|
Чистый поток денежных средств
|
-6666,74
|
-4639,33
|
4207,19
|
7230,63
|
16851,25
|
16013,66
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-11306,07
|
-7098,88
|
131,76
|
16983,01
|
32996,67
|
Коэффициент дисконтирования
|
1
|
0,88
|
0,77
|
0,67
|
0,59
|
0,52
|
Текущая стоимость чистых потоков
|
-6666,74
|
-4069,58
|
3237,30
|
4880,47
|
9977,29
|
8317,00
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-10736,33
|
-7499,03
|
-2618,56
|
7358,74
|
15675,73
|
Чистый дисконтный доход
|
15675,73
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Т а б л и ц а 17
Е=14%
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Чистый поток денежных средств
|
-6666,74
|
-4639,33
|
4207,19
|
7230,63
|
16851,25
|
16013,66
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-11306,07
|
-7098,88
|
131,76
|
16983,01
|
32996,67
|
Коэффициент дисконтирования
|
1,00
|
0,88
|
0,77
|
0,67
|
0,59
|
0,52
|
Текущая стоимость чистых потоков
|
-6666,74
|
-4069,58
|
3237,30
|
4880,47
|
9977,29
|
8317,00
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-10736,33
|
-7499,03
|
-2618,56
|
7358,74
|
15675,73
|
Чистый дисконтный доход
|
15675,73
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Т а б л и ц а 18
Е=30%
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Чистый поток денежных средств
|
-6666,74
|
-4639,33
|
4207,19
|
7230,63
|
16851,25
|
16013,66
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-11306,07
|
-7098,88
|
131,76
|
16983,01
|
32996,67
|
Коэффициент дисконтирования
|
1,00
|
0,77
|
0,59
|
0,46
|
0,35
|
0,27
|
Текущая стоимость чистых потоков
|
-6666,74
|
-3568,71
|
2489,46
|
3291,14
|
5900,09
|
4312,95
|
То же, по нарастающим итогам
|
-6666,74
|
-10235,46
|
-7745,99
|
-4454,85
|
1445,24
|
5758,18
|
Чистый дисконтный доход
|
5758,18
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Т а б л и ц а 19
Е=40%
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Чистый поток денежных средств
|
-6666,74
|
-4639,33
|
4207,19
|
7230,63
|
16851,25
|
16013,66
| |