Теория анализа - реферат

Если учесть, что в России последние годы сопровождались сравнительно высокой инфляцией, причем отдельные матери­ально-вещественные и финансовые компоненты характеризова­лись различными темпами инфляции, использовать рассчитан­ные показатели горизонтального анализа для получения объек­тивной картины динамики развития предприятия представляет­ся весьма проблематичным. Однако по мере стабилизации рос­сийской экономики и выхода ее из состояния кризиса станет возможным использовать и горизонтальный анализ при осуще­ствлении анализа финансово-хозяйственной деятельности тури­стских фирм.

В настоящее время горизонтальный анализ может приме­няться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне- или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов или обяза­тельств (например, по уровню запасов, незавершенного произ­водства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженно­сти поставщикам и подрядчикам, задолженности перед бюдже­том, объему привлеченных заемных средств и кредитов и т. п.). В этом случае в процессе периодически проводимого горизон­тального анализа могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных плановых значений, рассчиты­ваться необходимые для этого среднегодовые темпы.

Вертикальный и горизонтальный анализ дает общее пред­ставление о финансовой политике турфирмы за определенный период. Более детальный анализ финансово-экономического со­стояния турфирмы предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы фи­нансовых и экономических показателей.

2.Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости турфирмы

2.1. Анализ движения оборотных средств и финансовых обязательств и платежеспособность фирмы

Анализ текущих активов и пассивов фирмы с точки зрения оценки возможности отвечать по своим обязательствам, т. е. поддерживать высокую платежеспособность, имеет большое практическое значение. На его основе принимаются решения о предоставлении кредитов, в особенности краткосрочных (при обосновании возможности долгосрочного кредитования наряду с анализом платежеспособности и финансовой устойчивости по­тенциального заемщика на всех этапах кредитования проводит­ся глубокое исследование производственных, технологических. маркетинговых и финансовых аспектов намеченного к реализа­ции инвестиционного проекта). Принимая во внимание те тяже­лые, вплоть до банкротства, последствия, к которым могут привести просчеты в управлении движением текущих активов и пассивов, менеджеры компаний очень внимательно относятся к результатам анализа платежеспособности.

Уровень платежеспособности характеризуется в первую оче­редь рядом показателей ликвидности. Степень ликвидности фирмы определяется ее способностью обратить свои активы за довольно короткое время в наличность, не обесценивая за­метно их стоимость, с целью покрытия своих краткосрочных обязательств. Как уже говорилось, показатель ликвидности мо­жет выступать в качестве индикатора платежеспособности фир­мы. Если показатели ликвидности предприятия ухудшаются, значит, руководство фирмы не способно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может привести либо к продаже долгосрочных активов, либо к неплатежеспособности и банкротству. Снижение ликвидности - это снижение рен­табельности фирмы, рост убытков, потеря контроля в управле­нии капиталом. Поэтому ликвидности придается такое большое значение.

Различают ликвидность баланса и ликвидность активов. Раз­ница здесь состоит в том, что при ликвидности баланса срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашения обязательств, а ликвидность активов определяется време­нем, необходимым для превращения активов в денежную на­личность.

Суть анализа ликвидности баланса состоит в дифферен­циации различных видов имущества предприятия по степени его ликвидности с последующей их группировкой по этому признаку. Аналогично по степени срочности погашения обя­зательств осуществляется и группировка отдельных статей пассивов.

Все активы в зависимости от степени ликвидности подраз­деляются на следующие группы:

• НЛ - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, строки формы № 1 ба­ланса - 250+260);

• БР - быстрореализуемые активы (дебиторская задолжен­ность до 12 месяцев, строка 240);

• МР - медленнореализуемые активы (запасы, налог на до­бавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебитор­ская задолженность свыше 12 месяцев, прочие оборотные акти­вы, строки 210+220+230+270);

• ТР - труднореализуемые активы (внеоборотные активы, строка 190).

Все пассивы в зависимости от сроков погашения подразде­ляются на следующие группы:

• НСО - наиболее срочные обязательства (краткосрочная кредиторская задолженность, строка 620);

• КС - краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы, строки 610+670);

• ДС - долгосрочные пассивы (долгосрочные пассивы, рас­четы по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды потреб­ления, резервы предстоящих расходов и платежей, строки 590+630+640+650+660);

• ПП - постоянные или устойчивые пассивы (собственный капитал и резервы, строка 490).

После подобной группировки активов и пассивов пред­ставляется возможным провести анализ распределения иму­щества по степени ликвидности и финансовых обязательств по степени настоятельности их погашения, а также выявить динамику изменения соответствующих соотношений во вре­мени. Кроме того, при анализе ликвидности по абсолютным показателям весьма полезно сопоставление стоимости отдель­ных групп активов фирмы с соответствующими группами пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным при выполнении следующих условий: НЛ>НСО, БР > КС, МР>ДС, ТР<ПП. В других случаях баланс не является абсолютно ликвидным, и необходимо осуществить более детальное изучение структуры активов и пассивов баланса, чтобы сделать выводы о степени его ликвидности. Следует отметить, что на практике абсолютно ликвидные балансы встречаются крайне редко. Структура ба­ланса с учетом ликвидности для нашего условного примера да­ется в табл. 2.1.

Кроме расчета ликвидности баланса используется целая система показателей и коэффициентов для оценки ликвидности активов фирмы и уровня ее платежеспособности. Одним из таких показателей, который часто употребляется при расчете различных коэффициентов и имеет самостоятельное аналитиче­ское значение, является показатель собственных оборотных средств предприятия (СОС). Значение этого показателя пред­ставляет собой разницу между текущими активами и текущими пассивами. Данный показатель используется при расчете многих коэффициентов, характеризующих финансово-хозяйственное состояние предприятий.

Динамика темпов изменения объема собственных оборотных средств может выступать как обобщающая характеристика эф­фективности управления организацией. В том случае, когда те­кущие пассивы превышают величину текущих активов, имеет место дефицит собственного оборотного капитала. Инвесторы придают весьма большое значение этому показателю. Поэтому некоторые предприятия в ущерб производственной деятельно­сти часто завышают его значение, увеличивая свои оборотные фонды.

Очень часто, особенно за рубежом, поддержание необходи­мого уровня собственных оборотных средств является неотъем­лемым условием при выдаче банковских кредитов и ссуд, госу­дарственных грантов, эмиссии долговых обязательств.

Табл ица 2.1

Анализ ликвидности баланса турфирмы «Надежда» за 1996-1998 гг.

1996 г • НЛ < НСО, БР > КС; МР < ДС, ТР > ПП

1997 г . НЛ < НСО; БР > КС, МР < ДС; ТР > ПП

1998 г : НЛ < НСО, БР > КС, МР < ДС, ТР > ПП

2.2. Показатели платежеспособности

Важнейшими показателями, характеризующими платежеспо­собность фирмы, являются коэффициенты ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности» ^Коэффициент лик­видности численно выражает отношение текущих активов к те­кущим пассивам. При значении коэффициента текущей ликвид­ности около 1,8-2 предприятие по этому показателю считается достаточно благополучным. Коэффициент текущей ликвидности получил наиболее широкое применение в практической кредит­ной и инвестиционной деятельности. Подобное положение обу­словливается не только простотой его расчета и доступностью необходимой для этого финансовой информации, но и содержа­тельностью его интерпретации.

Численное значение коэффициента ликвидности показыва­ет, во сколько раз стоимостная оценка текущих активов пре­вышает величину существующих на момент оценки кратко­срочных финансовых обязательств. Этот показатель отражает гипотетическую возможность фирмы, реализовав свои теку­щие активы, осуществить расчет по всем текущим обязатель­ствам. Ранее было отмечено, что текущие активы при укруп­ненном рассмотрении их структуры складываются из величи­ны запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих текущих ак­тивов. Уже из самой структуры текущих активов следует, что даже превышение рекомендуемого уровня коэффициента лик-

видности не означает автоматически безусловной возможности осуществления в некоторой ближайшей перспективе всех необходимых текущих платежей. Действительно, эта воз­можность определяется, с одной стороны, величиной финан­совых обязательств, которые необходимо погасить, а с дру­гой — величиной наличных денежных средств и перспекти­вами их поступления за счет реализации продукции (услуг), в том числе за счет сокращения запасов готовой продук­ции, осуществления расчетов с дебиторами, в первую очередь с покупателями и заказчиками. Именно по причине указан­ной аналитической ограниченности коэффициента текущей ликвидности при анализе платежеспособности фирмы и оцен­ки ее ликвидности он дополняется еще несколькими коэффи­циентами.

Коэффициент быстрой ликвидности» Этот коэффициент как раз показывает соотношение более ликвидной части текущих активов к величине текущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пасси;

вов. Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидно­сти - 0,5-1. По своей практической важности данный коэффи­циент не уступает рассмотренному выше коэффициенту теку­щей ликвидности. Многие банковские специалисты при приня­тии решений о предоставлении кредитов полагаются на него даже в большей степени, чем на последний. Иногда расчет ко­эффициента быстрой ликвидности называют «асИ 1е5Ь> (что можно перевести как «лакмусовая бумажка»). То есть аналитики и специалисты считают, что несложные расчеты коэффициента быстрой ликвидности, базирующиеся опять-таки на широко доступных данных, позволяют получить содержательную ин­формацию о состоянии платежеспособности потенциальных клиентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Дополняет два рассмотренных выше коэффициента и дает более полное представление о структуре текущих активов в сопоставлении с величиной текущих пассивов. Он показывает, каково соот­ношение текущих активов в наиболее ликвидной форме, т. е. в денежной форме, к величине текущих пассивов. Рекоменду­емое его значение - 0,05-0,2. Практическая важность этого показателя в том, что очень часто неплатежеспособными ока­зываются фирмы, имеющие значительные запасы других, ме­нее ликвидных, видов текущих активов, но не имеющие доста­точно денежных средств для оплаты долгов и текущего финан­сирования.

Выше были рассмотрены три наиболее важных широко ис­пользуемых на практике коэффициента, характеризующих уро­вень платежеспособности предприятий.

Прежде чем перейти к дальнейшему рассмотрению коэффи­циентов, рассчитываемых в ходе анализа финансово-хозяйствен­ной деятельности, отметим ряд сложностей, с которыми может столкнуться изучающий курс студент или начинающий специа­лист. Следует отметить наблюдающуюся в специальной литера­туре терминологическую нечеткость, обусловленную главным образом тем, что методология экономического анализа в усло­виях рыночной экономики пришла к нам из-за рубежа. Часто в отечественной литературе встречаются по нескольку вариан­тов перевода на русский язык одного и того же термина. Напри­мер, наряду с термином коэффициент быстрой ликвидности

(^и^ск гаПо) встречаются такие названия, как коэффициент кри­тической оценки или коэффициент немедленной оценки, про­межуточный коэффициент ликвидности и др.

Нет в российской литературе и методологического единства в расчетах различных финансовых коэффициентов, причем нет единства даже в нормативных документах. Так, например, в Методических рекомендациях по оценке эффективности ин­вестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем, Минэкономики, Минфином и Гос­компромом 31 марта 1994 г. № 7-12/47) коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам, а в Методических положениях по оцен­ке финансового состояния предприятий и установлению не­удовлетворительной структуры баланса (утверждены ФУДН' 12.08.94 № 31-р) объем текущих пассивов при расчете этого коэффициента принимают уменьшенным на величину доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоя­щих расходов и платежей. Нет методологического единообразия и в рекомендациях по расчетам коэффициента абсолютной ликвидности. Более распространенными являются варианты, ко­гда к наиболее ликвидным активам относятся денежные средст­ва, а также когда в их состав включаются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Подобных примеров применительно и к рассмотренным коэффициентам ликвидно­сти, и ко многим другим можно было бы привести немало. В та­кой ситуации особенно важно при изучении курса анализа фи­нансово-хозяйственной деятельности понять внутреннюю сущ­ность используемых показателей и рассчитываемых коэффици­ентов. Это позволит при осуществлении анализа ь зависимости от поставленных целей и задач, а также имеющейся в распоря­жении финансовой информации определить перечень требую­щихся коэффициентов и выбрать наиболее уместные способы их расчета.

И наконец, понимание сущности коэффициентов, рассчиты­ваемых в процессе анализа финансово-хозяйственной деятель­ности, позволяет четко осознать их возможную ограниченность. Это особенно важно для условий российской экономики. Дело в том, что коэффициенты и рекомендуемые их численные зна­чения - все это изначально разрабатывалось для условий разви­той и стабильной рыночной экономики со всеми присущими ей

ФУДН - Федеральное управление по делам о несостоятельности.

институтами, в которой нормально действуют различные ры­ночные инструменты. Поскольку в России в настоящее время идет процесс реформирования экономической системы, к каж­дому рассчитываемому в ходе экономического анализа коэффи­циенту необходимо подходить критически, четко определяя возможности получения на их основе разумных и содержатель­ных результатов.

Например, при разбиении текущих активов по степени лик­видности запасы традиционно считаются менее ликвидными, чем дебиторская задолженность, что, принимая во внимание сложившуюся ситуацию с неплатежами, во многих случаях мо­жет не отвечать действительности. Незначительная доля долго­срочных заемных средств в общем объеме финансовых обяза­тельств в современных российских условиях может скорее озна­чать невозможность или затруднения в привлечении долгосроч­ных кредитов и займов, чем высокую финансовую устойчивость и способность полагаться только на собственные ресурсы (как это могло бы быть истолковано в стране с развитой банковской системой и сравнительно свободным доступом предприятий к финансовым ресурсам). Таких примеров достаточно много. Поэтому если мы хотим получить коэффициенты, отражающие реальное финансово-хозяйственное состояние анализируемых объектов, то в российских условиях недостаточно полагаться лишь на классические схемы анализа и традиционные подходы, а необходимо предварительно оценить возможность получения в каждом конкретном случае объективных и содержательных результатов.

Отсутствие в настоящее время во многих случаях термино­логического и методологического единообразия обусловлива­ет еще одно требование к проведению организационного ха­рактера анализа финансово-хозяйственной деятельности: опре­делив круг рассчитываемых коэффициентов, аналитик дол­жен по каждому из них привести схему расчета с указанием состава используемых при этом показателей и информацион­ных источников.

Показатели ликвидности дают общее представление о соот­ношении различных элементов текущих активов и пассивов предприятия. Их важность обусловливается традиционным ме­стом и значением в процессе принятия решений в практической финансовой деятельности. Однако при всей их значимости для получения более полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности они дополняются рядом других расчетных коэффициентов. Ниже будут рассмотрены некоторые из них.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств. Данный коэффициент показывает, какая часть объема собственных оборотных средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляю­щую текущих активов - денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств к величи­не собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов).

При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под ста­бильностью следует понимать прежде всего наличие стабиль­ных правовых и экономических условий: нормативной базы, на­логового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному ко­эффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нор­мальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуще­стве и источниках финансирования, этот показатель начнет при­обретать аналитическую ценность. Прежде всего он будет вы­ступать как индикатор изменений условий поступления денеж­ных средств и их расходования.

Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесто­чение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение - свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функциони­рующего капитала. Например, коэффициент маневренности ре­комендуется определять как частное от деления стоимости запа­сов и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком по­гашения более одного года с даты отчета) на величину собст­венных оборотных средств . При такой схеме расчета коэффи­циент маневренности собственных оборотных средств показы­вает, какую долю их объема составляют слабо мобильные теку­щие активы.

См.: Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годо­вой бухгалтерской отчетности. - М.: ИКИ ДИС, 1977. - С. 43.

Коэффициент обеспеченности собственными оборот­ными средствами. Хорошей характеристикой уровня плате­жеспособности является доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при достаточно высоких темпах роста объема функционирую­щего капитала свидетельствует об интенсивном развитии предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассматривается в сочетании с показателями ликвидности, в первую очередь с коэффициентом текущей лик­видности. Рекомендуемым его значением при нормальном уровне текущей ликвидности может быть 0,5-0,6. Такое зна­чение данного коэффициента говорит о том, что в текущей деятельности предприятия оборачивается относительно большой объем собственных оборотных средств. Низкая его вели­чина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности. Одной из сложнейших про­блем, с которыми столкнулись российские предприятия в хо­де осуществления экономических реформ, является восста­новление после либерализации цен необходимого объема оборотных средств в условиях резко снизившегося платежеспособ­ного спроса и низкой возможности привлечения для этого кре­дитных ресурсов.

Доля производственных запасов в текущих активах. Этот показатель определяется как доля запасов и затрат в текущих активах. Имеет большое значение при проведении анализа фи­нансово-хозяйственного состояния предприятия для внутрен­него пользования, прежде всего при разработке направлений повышения эффективности его текущей деятельности. При оценке уровня платежеспособности и ликвидности имеет вспо­могательное значение. Важность этого элемента оборотных средств обусловливает необходимость уделить ему внимание при анализе и разработке планов повышения эффективности деятельности предприятия. Анализ эффективности управления запасами, как правило, не является ключевым для турфирм. Их доля в стоимости имущества сравнительно велика для пред­приятий гостиничного хозяйства, туристских баз, мотелей и кемпингов. И вместе с тем рассмотреть проблему анализа и управления запасами необходимо хотя бы потому, что хо­зяйственные комплексы в туристской сфере могут включать и предприятия, осуществляющие виды деятельности, предполагающие наличие значительных запасов материальных ресурсов. Это объекты общественного питания, предприятия по производ­ству продуктов питания и переработке сельскохозяйственной продукции и др.

Можно сказать, что показатель объема запасов предприятия имеет противоречивый характер. С одной стороны, незначи­тельный их объем может свидетельствовать о дефиците оборот­ных средств, затруднениях в получении товарных кредитов